Kanada'nın Ekim ayı enflasyon raporu, Eylül ayında Kanada Merkez Bankası'nın 2021'den bu yana ilk kez %2'lik hedefinin altına düşmesinin ardından geçen Salı günü ilgi odağı olacak.

Başlık enflasyonu muhtemelen enerji fiyatlarındaki daha küçük yıllık düşüşten (-%2,8'e karşı Eylül ayındaki -%8,3) %2'ye geriledi. Bu arada, gıda fiyat artışı muhtemelen sabit kaldı (Eylül ayında yıllık bazda %2,8). Bu iki değişken bileşeni hariç tutarak, tüketici fiyat endeksi büyümesinin %2,4'ten %2,2'ye düşmesini bekliyoruz.

Giyim ve ayakkabı gibi kategorilerde ve seyahat turlarında bazı yukarı yönlü mevsimsel fiyat hareketleri bekliyoruz. İzlenecek bir diğer bileşen ise emlak vergileri ve diğer özel ücretler çünkü bu bileşen yalnızca Ekim ayında yayınlanıyor. Geçtiğimiz yıl, bir önceki aya göre %4,9 oranında arttı ve büyük Kanada şehirlerinin 2024'te vergi artışları olması göz önüne alındığında, bu yıl da büyük bir artış bekliyoruz.

BoC'nin tercih ettiği medyan ve trim çekirdek ölçütleri (enflasyonun nerede olduğundan ziyade nereye gittiğine dair daha iyi bir ölçüt için) muhtemelen üç aylık hareketli ortalamada Ekim ayında daha da yükseldi. Ancak, BoC'nin Ekim ayındaki faiz oranı indirimine ilişkin politika bildirisinde atıfta bulunulduğu gibi "%2 ½'nin altında" kalmaları gerekir.

Kanada'da enflasyonun genel olarak daha düşük bir seviyeye doğru sürüklenmesinin daha olası olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Ekim ayında %2'lik bir manşet enflasyon tahminiyle, enflasyon üç ay üst üste %2 hedefinin etrafında seyredecek. Yayılma endeksi ayrıca enflasyon baskılarının genişliğinin son zamanlarda daraldığını gösterdi. Bu arada, işgücü piyasaları işe alım talebinin (iş ilanları) yavaşlaması ve işsizlik oranının yükselmeye devam etmesiyle yumuşamaya devam ediyor. Kanada ekonomisinin zayıf ivmesi göz önüne alındığında, BoC'nin Aralık ayında gecelik faiz oranını ek 50 baz puan düşürmesini beklemeye devam ediyoruz.

Bu Hafta ve veri izleme

Kanada perakende satışları Eylül ayında muhtemelen %0,4 arttı—geçen ayla aynı oranda. Çekirdek satışlar, ay boyunca otomobil satışları ve benzin istasyonlarındaki satışların azalması göz önüne alındığında, büyük olasılıkla başlık büyümesinin çoğuna katkıda bulundu.

Ekim ayında konut başlangıçlarının Eylül ayındaki 224 binden 256 bine çıkmasını bekliyoruz.

Kaynak: RBC Financial Group

Uluslararası kullanıma giren pek çok Almanca kelime yok. Kindergarten muhtemelen en belirgin olanı. Ancak son aylarda 'Schadenfreude' ve 'Schuldenbremse' açıkça listeye eklendi - en azından finans topluluğunda.

Alman ekonomisine ve başlıca aktörlere bakıldığında 'Schadenfreude' veya belki de 'cringe'. İlk önce ekonominin yapısal değişimlerini ve zayıflıklarını fark edip sonra da çözümler bulmakta zorlanıyor. Ekonomi dört yıldan uzun süredir fiili bir durgunluk içinde, endüstriyel üretim hala pandemi öncesi seviyesinin yaklaşık %10 altında, uluslararası rekabet kötüleşti ve son on yılın büyüyen yatırım açığı ekonominin birçok alanında görünür hale geldi.

Almanya'da yaklaşık iki hafta önce gerçekleşen hükümetin çöküşünün tek bir nedeni yok ama koalisyon ortaklarının liderleri arasındaki artan kişisel gerginliklerin, bölgesel seçimlerde ve kamuoyu yoklamalarında azalan desteğin ve zayıf ekonomiyle nasıl başa çıkılacağına dair farklı görüşlerin yanı sıra, 'Schuldenbremse'nin önemli bir rol oynadığı açık.

Şubat ayındaki yaklaşan seçimlerin ötesine ve ötesine bakıldığında, bir sonraki hükümetin cevaplaması gereken temel ekonomik soru, karmaşık olduğu kadar basit: Almanya uluslararası rekabet gücünü ve büyümeyi nasıl geri getirecek? Ve karmaşık olduğu kadar basit olan çözüm ise şu: Almanya, yapısal reformlar ve (zorunlu) kemer sıkma politikalarıyla Güney Avrupa yolunu ya da yapısal reformlar, yatırımlar ve biraz daha gevşek mali politikayla gitmek zorunda kalacak.

Hatırlatma: Alman borç freni nedir?

Alman mali borç freni veya “Schuldenbremse”, 2008'deki mali krize ve artan devlet borcuna karşı siyasi bir tepkiydi. Alman devlet borcunun GSYİH'nın yaklaşık %70'i olduğu 2009'da kabul edildi ve devlet borcunun GSYİH'nın %80'i olduğu 2010'da yürürlüğe girdi. Mali borç freninin arkasındaki argümanlar, sürdürülebilir kamu maliyesini Anayasa'ya sabitlemek ve politikacıların sorumsuz mali harcamalarda bulunmasını önlemekti. Değişiklikler için parlamentoda üçte iki çoğunluk gerekiyor.

Borç freni, yapısal yıllık bütçe açıklarını GSYİH'nın %0,35'i ile sınırlandırıyor ve bölgesel eyalet hükümetlerini 2020'den beri dengeli bütçelere bağlıyor. Son zamanlarda revize edilen Avrupa mali kurallarının, bir ülkenin GSYİH'nın %60'ının altında bir borç oranına sahip olması durumunda artık belirli bir mali açığı öngörmediğini, bunun yerine kamu harcamaları için sürdürülebilir bir yola odaklanacağını unutmayın. Alman borç frenine geri dönersek, doğal afetler veya ciddi ekonomik krizler durumunda istisnalar için hükümler var ve Avrupa kurallarında olduğu gibi borç freninin geçici olarak askıya alınmasına izin veriyor. Ukrayna'daki savaş ve pandemi muafiyetler için geçerli nedenlerdi, ancak 2025 bütçesi için hükümetteki herkes özel koşulların olduğu bir yılı daha tercih etmek istemedi.

Alman kamu maliyesinin mevcut durumu

Almanya'daki kamu maliyesi hakkındaki güncel siyasi tartışmaları okurken, Almanya'nın iflasa yakın olduğu izlenimine kapılabiliriz. Tam tersi doğrudur. Avrupa Komisyonu'nun son tahminlerine göre, Alman hükümet borcu GSYİH'nın %60'ının biraz üzerinde sabitlendi ve 2026'ya kadar orada kalması bekleniyor. Almanya, daha büyük avro bölgesi ülkeleri arasında açık ara en düşük hükümet borç oranına sahip. Örneğin, Fransa şu anda GSYİH'nın %115'i oranında bir hükümet borç oranına sahip. Almanya'daki harcama oranı şu anda GSYİH'nın %49'u, Fransa'da ise GSYİH'nın %57'si.

Kabul etmek gerekir ki, Alman kamu maliyesi demografinin bir sonucu olarak uzun vadede daha fazla stresle karşı karşıya kalacak. Yaşlanmanın hükümet gelirleri üzerinde olumsuz bir etkisi olduğunu düşünün, çünkü daha az insan çalışıyor olacak ve aynı zamanda örneğin emeklilik ve sağlık hizmetleri için daha yüksek hükümet harcamaları olacak. Avrupa Komisyonu tahminlerine göre, Almanya'da yaşlanmayla ilgili kamu harcamaları önümüzdeki on yıllarda yüzde 2 puan artacak. Ancak, IMF'nin hükümet net borcu tahminlerinde, Almanya'nın konumu önümüzdeki beş yıl içinde iyileşecek ve avro bölgesindeki en düşüklerden biri olacak. Borç sürdürülebilirliği şu anda bir sorun değil.

Borç freni düzeltilmeden ekonomi düzeltilemez mi?

Hükümet, kişisel gerginlikler, kamuoyu yoklamalarındaki hayal kırıklığı yaratan sonuçlar ve ekonominin mevcut durgunluktan ve yapısal zayıflıktan nasıl çıkarılacağına dair farklı görüşler yüzünden çöktü. Bu nedenle farklı ekonomik politika fikirleri, 23 Şubat 2025'teki yaklaşan seçimlerde büyük olasılıkla önemli bir rol oynayacaktır. Farklılıklar esas olarak harcamaların nasıl ve nerede kesileceği ve yatırımların nasıl finanse edileceği veya teşvik edileceği konusunda ortaya çıkacaktır.

2010'ların ekonomik olarak iyi zamanlarında borç frenine ulaşmak, düşük faiz oranı ödemeleri ve azaltılmış yatırımlar yoluyla sağlandı. Sonuç olarak, ekonomi altyapı, dijitalleşme ve eğitim gibi önemli alanlarda -genellikle geleneksel kamu malları- geride kaldı. Elbette, konu yalnızca kamu yatırımı değil, özel yatırım çok daha büyük bir rol oynuyor. Ancak kamu malları ve kamu teşvikleri olmadan, özel sektör yatırımları da olmayacak. Şu anda, Almanya'daki yatırım açığının yaklaşık 600 milyar avro veya GSYİH'nin yaklaşık %15'i olduğu tahmin ediliyor. Ayrıca, Alman savunma harcamalarını GSYİH'nin %2 hedefine getirmek için ihtiyaç duyulacak olan yıllık 30 milyar avro daha ekleyin. Böyle bir açığın kapatılması yalnızca harcamaları keserek asla sağlanamaz. Sonuç olarak, Alman ekonomisini kökten reform etmek ve iyileştirmek için yapılacak ciddi bir çaba mali teşvikle birlikte gelmek zorunda kalacak. Alman tartışmalarında paydanın sıklıkla göz ardı edildiği gibi, borç-GSYİH oranına da fayda sağlayacak teşvik. GSYİH büyümesi hızlandığında borç oranları da düşebilir.

Alman ekonomisini kökten reform edip iyileştirmeye yönelik ciddi çabaların mali teşviklerle birlikte gelmesi gerekecek

Borç freninin seçimlerden sonra resmi olarak değiştirilip değiştirilmeyeceği şu anda belirsizliğini koruyor. İlginç bir şekilde, CDU bazı hamleler yapmaya başladı ve bizim görüşümüze göre seçimlerden sonra yatırımla ilgili mali teşviklerin önünü açıyor. Resmi değişiklikler ancak parlamentoda üçte iki çoğunlukla yapılabildiğinden, her şey AfD ve FDP'nin sonuçlarına bağlı olacak. Bunlar muhtemelen borç frenine yönelik değişikliklere karşı çok katı bir muhalefete sahip kalan tek iki parti. Mevcut anketlere göre, iki parti birlikte oyların yaklaşık %25'ini alabilirken, FDP hala parlamentoya hiç girememe riskiyle karşı karşıya.

Her durumda, borç freninde resmi değişiklikler olsun, (savunma) yatırımları için altın kural, daha yüksek yapısal açık veya altyapı yatırımları uğruna daha uzun bir muafiyet süresi gibi önerilerin ardından olsun veya herhangi bir yeni hükümetin başka araçları tercih edip etmeyeceği önemli değil. Mali teşvik burada geliyor. Diğer finansman araçları arasında sözde Sondervermögen (özel amaçlı araçlar) hala olabilir. Kamuoyunun inancının aksine, Anayasa Mahkemesi bu araçları yasaklamadı, sadece birinden diğerine para kaydırmaya karşı karar verdi. Altyapı ve dijitalleşme modernizasyon programını finanse etmek için özel amaçlı bir araç mümkün olabilir.

600 milyar avroluk yatırım açığını başlangıç noktası olarak aldığımızda, bu önümüzdeki 10 yılda GSYİH'ye oranla yüzde 1,5'ten fazla ek mali teşvik anlamına gelecek.

Herhangi bir sonraki hükümet ekonominin gelecekteki yoluna karar vermek zorunda kaldığında, sadece iki seçenek vardır: kemer sıkma yoluyla yapısal reformlar ve yatırım veya yatırım ve daha gevşek mali politikalar yoluyla yapısal reformlar. Dürüst olmak gerekirse, bu zor bir seçim değil. Ve daha gevşek mali politika ve bir reform ve yatırım gündemiyle, Avrupa'nın sıkça kullanılan bir başka Almanca kelimeyi tozunu alması zamanı gelmiş olabilir: Leitmotiv.

Haftanın İncelemesi: Tehlikeye Yumuşak İniş mi?

Çok şey vaat eden bir hafta kasvetli bir şekilde sona eriyor. İki aksiyon dolu haftanın ardından, ABD CPI ve PPI verilerinin yer aldığı geçen hafta buna kıyasla sönüktü. Ancak, hafta kesinlikle boşa gitmedi ve bazı önemli soruları gündeme getirirken bazı değerli içgörüler sağladı.

Geçtiğimiz haftanın en önemli çıkarımı, yumuşak bir inişin hala gündemde olup olmadığıydı?

ÜFE'deki yükseliş, ABD faizlerindeki artış ve inatçı TÜFE verileri bu soruyu yeniden gündeme getirdi.

3. çeyrekte yumuşak iniş ihtimali %40'tan %42'ye çıktı. Aynı zamanda, durgunluk ihtimali %30'dan %28'e düştü ve durgun enflasyon ihtimali %28'den %27'ye geriledi. En yüksek ihtimal yumuşak iniş, yani önümüzdeki yıl istikrarlı büyüme ihtimali daha yüksek.

Farklı büyüme senaryoları için şanslar geçen çeyrekle büyük ölçüde aynı kaldı. Ancak seçim sonuçları ekonomik görünüme belirsizlik ekledi ve bu da ileride bu şanslarda değişikliklere yol açabilir.

Fed Başkanı Powell'ın yorumları ve Fed'in geçmişi göz önüne alındığında, 2025'in başlarında başka bir para politikası dönüşü olası değil. Powell, Fed'in herhangi bir karar almadan önce Hükümet politikasının etkisini ölçeceğini açıkça belirtti, bu da piyasalar Trump'ın Beyaz Saray'a geri dönmesiyle yüzleşirken Q1 veya potansiyel olarak Q2 dönüşü olasılığının düşük olduğu anlamına geliyor.

Ancak yukarıdakilerin hepsini hesaba kattığımızda, piyasa katılımcıları Fed Başkanı Powell'ın yorumlarından etkilenmiş görünmüyor. 2025 için olasılıklar ve ima edilen oranlar, piyasa katılımcıları yeni yılda artan enflasyon görmeye devam ederken, daha az faiz indirimi baz senaryosu ile belirsizliğini koruyor. Bunun etkisi, özellikle her ikisi de yükseliş haftaları geçiren ABD Doları ve ABD Getirileri tarafından hissedilmeye devam ediyor.

Piyasalar artık Aralık 2025'e kadar yaklaşık 72 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyor, Çarşamba günkü 77 baz puandan düşük. Bu, ABD ÜFE'sindeki artış ve güçlü perakende satışları ve NY Fed üretim verilerine bağlıydı. Buna yakıt katan şey, Başkan seçilen Trump'ın bilinen Çin Şahinlerine bazı önemli dış politika pozisyonlarını övdüğü bazı duyurularıydı. Bu şüphesiz Çin'e karşı daha agresif bir duruş endişelerini artıracak ve ticaret savaşı endişelerini artıracaktır.

Önümüzdeki dönemde bu gelişmeler, faiz indirimi ihtimalinin hala %60 sınırının üzerinde kaldığı Aralık toplantısının fiyatlamasından daha önemli olabilir.

Kaynak: LSEG (büyütmek için tıklayın)

Haftanın sürprizi ABD Endekslerinden geldi ve SPX ile Nasdaq 100 seçim sonrası kazanımlarının çoğunu geri verdi. SPX ve Nasdaq 100, yazının yazıldığı sırada geçen haftaya göre sırasıyla %2,03 ve %3,17 düşüşteydi.

Haftanın en büyük kazananı kripto alanı oldu ve Bitcoin (BTC/USD) 93 bin dolar civarında yeni ATH zirvelerine ulaştı. Piyasalar, Başkan Trump'ın kripto yanlısı duruşunu sürdüreceği konusunda iyimserliğini koruyor ve çeşitli görüşler dolaşıyor.

Emtia piyasaları geçen hafta yine baskı altına girdi, artan getiriler ve DXY Altını 2536$/oz civarına düşürdü, geçen haftaya göre %5'e kadar düştü. Petrol balıkları da OPEC tahminlerini dördüncü ay üst üste düşürdüğü için herhangi bir destek kazanmakta zorlandı. Brent, yazının yazıldığı sırada hafta boyunca yaklaşık %3 düşmüştü.

Sonuç olarak piyasaların yoğun bir yılbaşı sezonuna girerken tahmin yürütmesini gerektirecek kafa karıştırıcı bir hafta oldu.

Önümüzdeki Hafta: APAC'de Durgun Bir Hafta, PMI Verileri Hükmediyor

Asya Pasifik Piyasaları

Bu hafta Asya Pasifik bölgesinde yavaşlama yaşanacak ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) sürpriz toplantısının öne çıkması bekleniyor.

Japonya'nın verileri, bazı geçici kesintilerden sonra işlerin yavaş yavaş normale döndüğünü gösterebilir. Bu, daha iyi PMI rakamlarına yol açmalıdır. Üretim PMI'si ortalamanın altında kalabilir, ancak hizmetler PMI'si geçici vergi kesintileri ve artan gelirler sayesinde iyileşmelidir.

Eylül ayındaki %1,7'lik düşüşün ardından ihracatın geçen yıla kıyasla %1,7 büyümesi beklenirken, ithalatın daha düşük küresel emtia fiyatları nedeniyle %4,5 düşmesi bekleniyor. Enflasyonun geçen yıla kıyasla %2,3'e düşmesi bekleniyor, bunun başlıca nedeni geçen yıldan kalma yüksek bir baz. Ancak, enerji sübvansiyonlarının sona ermesi ve hizmetlerdeki güçlü fiyat artışları sayesinde aylık büyümenin %0,6'ya yükselmesi bekleniyor.

Ancak Reuters'ın bir haberine göre sürpriz Pazartesi günü gelebilir. BOJ Valisi Ueda Pazartesi günü Nagoya'da bir konuşma yapacak ve bir basın toplantısı düzenleyecek, BOJ'un söylediğine göre (önceden planlanmamış olan) bu etkinlik piyasalar tarafından önümüzdeki ay faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair ipuçları açısından yakından izlenecek. Ueda'nın yorumları son haftalardaki zayıflık döneminin ardından Yen paritelerinde oynaklığa yol açabilir.

Çin'de bu hafta veriler zayıf. Kredi ana faiz oranları Çarşamba günü açıklanacak ve Çin Halk Bankası'nın bu ay faiz oranlarını değiştirmemesi nedeniyle herhangi bir değişiklik beklenmiyor.

Avustralya'da haftanın en önemli olayı Salı günü yayınlanması planlanan RBA tutanakları olacak. Rapor, son RBA toplantısına ışık tutabilir ve faiz politikasının bundan sonraki seyri hakkında fikir verebilir.

Avrupa + İngiltere + ABD

Gelişmiş piyasalarda, Avro Bölgesi yüksek etkili verilerle ve daha spesifik olarak PMI rakamlarıyla geri dönüyor. Bu, Avro Bölgesi için hayati önem taşıyor çünkü üretim devi Almanya'nın mücadelesi göz önüne alındığında, büyüme artık bölge için birincil endişe kaynağı. Özellikle son haftalarda Amerikan dolarına karşı çok fazla değer kaybeden Avro, zayıf bir PMI çıktısı ortaya çıkarsa yenilenen satış baskısıyla karşı karşıya kalabilir.

Birleşik Krallık'ta, Q3 GSYİH, Birleşik Krallık ekonomisinin Eylül ayında %0,1 oranında küçülmesiyle %0,1'e yavaşladığını gösterdi. Bu, hizmet enflasyonu baskısının bir kez daha odakta olmasıyla yaklaşan TÜFE verilerini daha da önemli ve ilgi çekici hale getiriyor.

Ekim ayının başında, hane halkı enerji faturaları yaklaşık %10 arttı, bu da genel enflasyonun tekrar %2'nin üzerine çıkabileceği anlamına geliyor. Ancak, İngiltere Merkez Bankası bir kez daha %5'e doğru yükselebilecek olan hizmetlerdeki enflasyondan daha fazla endişe duyuyor. 'Temel Hizmetler' enflasyonunun %4,8'den %4,3'e önemli ölçüde düşmesi bekleniyor. Bu küçük ayrıntı muhtemelen Aralık ayında bir faiz indirimine yol açmayacak, ancak BoE'nin önümüzdeki birkaç yıl içinde şu anda beklenen 2-3 indirimden daha keskin bir şekilde faiz indirimi yapabileceğini gösteriyor.

ABD'de bu hafta piyasalar, gündemde yüksek etkili bir yayınla veri cephesinde bir duraklama yaşıyor. Perşembe günü yayınlanacak olan SP PMI raporunun büyük bir etkisi olmayacak.

Bir sonraki önemli güncelleme ise sırasıyla iki ve üç hafta içinde yayınlanacak olan temel kişisel tüketici harcama rakamları ve kritik Kasım ayı istihdam raporu olacak.

Haftanın Grafiği

Geçtiğimiz haftanın odak noktası, 107.00 seviyesindeki çok aylık dirençle karşılaşan ABD Dolar Endeksi (DXY) olmaya devam ediyor. DXY, ABD Getirileri ile birlikte küresel piyasalarda etki gösteriyor ve bu nedenle bundan sonra nereye gidebileceğimize dair merakım var.

Aşağıdaki DXY grafiği ve fiyatın şu anda üzerinde gezindiği pembe kutuyu görebilirsiniz, endeksin gezinmesi gereken önemli bir direnç alanıdır. Cuma günü Avrupa seansında önemli bir geri çekilme görüldü, ancak günün ilerleyen saatlerinde ABD Verileri USD boğalarına yenilenmiş bir ivme sağladı.

107.00 seviyesinin üzerine doğru bir kırılma 107.97 seviyesinde dirençle karşılaşabilirken, bu seviyenin üzerine doğru bir kırılma 109.52 seviyesini odak noktasına getirebilir.

Aşağı yönlü bakıldığında ise 105.00 seviyesi ve grafikte kırmızı kutucuk olan 104.50 seviyesi netleşmeden önce 105.63 seviyesi ve anlık destek seviyesi olarak karşımıza çıkıyor.

DXY, tüm Dolar bazlı enstrümanlarda fiyat hareketini yönlendiriyor ve bu durum hafta boyunca devam edebilir.

ABD Dolar Endeksi Günlük Grafiği – 15 Kasım 2024

Kaynak:TradingView.Com (büyütmek için tıklayın)

Dikkat Edilmesi Gereken Temel Seviyeler:

Destek

105.63

105.00

104.50

Rezistans

107.00

107,97

109.52

Kaynak: ACTIONFOREX

Perakende satışlar Ekim ayında aylık bazda %0,4 arttı. Bu artış, Eylül 2024'te yukarı yönlü revize edilen %0,8'lik artıştan düşük olsa da, aylık %0,3'lük artış öngören konsensüs tahmininin üzerinde gerçekleşti.

Otomotiv sektöründeki ticaret aylık bazda %1,6 arttı. Otomotiv parça ve aksesuar mağazalarındaki düşüş (%-2,0), motorlu taşıt satıcılarındaki büyük artışla (%1,9) fazlasıyla telafi edildi.

Benzin istasyonlarındaki satışlar Ekim ayında %0,1 m/m arttı, bu artış benzin fiyatlarının ay bazında düşmesiyle daha yüksek hacimlerden kaynaklandı. Yapı malzemeleri ve ekipman kategorisi %0,5 m/m arttı.

Yukarıdaki değişken bileşenleri (yani benzin, otomobil ve yapı malzemeleri) hariç tutan ve kişisel tüketim harcamalarının (PCE) tahmininde kullanılan "kontrol grubu"ndaki satışlar, Eylül ayındaki yukarı yönlü revize edilmiş %1,2'lik aylık artışa göre önemli bir yavaşlama göstererek aylık %0,1 düştü.

Mağaza dışı perakendecilerde (%0,3 a/a) ve mağazalarda (%0,2 a/a) mütevazı kazanımlar kaydedildi.

Çeşitli mağazalarda (-%1,6 ay/ay), spor malzemeleri, hobi, kitap, müzik mağazalarında (-%1,1 ay/ay) ve sağlık kişisel bakım mağazalarında (-%1,1 ay/ay) önemli düşüşler kaydedildi.

Perakende satış raporunda yer alan tek hizmet kategorisi olan yiyecek hizmetleri ve içki mekanları aylık bazda %0,7 arttı. Eylül ayı verileri de %1,2'ye (önceki %1,0) revize edildi.

Temel Sonuçlar

Perakende satışları, motorlu taşıt satışlarındaki büyük artış nedeniyle Ekim ayında beklenenden daha yüksekti, ancak motorlu taşıtlar hariç tutulursa perakende satışları ayda sabit kaldı. Bununla birlikte, perakende satışları için 3 aylık ortalama, önceki ayın verilerinde yapılan önemli yukarı yönlü revizyonların ardından Eylül ayındaki %0,2'den Ekim ayında %0,6'ya yükseldi. Milton Kasırgası'nın geçen ay satış okumalarını bozmuş olması mümkün, ancak temizlik ve kurtarma çalışmaları önümüzdeki aylarda daha yüksek okumalara yol açabilir.

ABD tüketimi, istikrarlı bir işgücü piyasası ve sağlam gerçek gelir kazanımları tarafından desteklenerek toplamda sağlıklı kalmaya devam ediyor. İzlememiz şu anda dördüncü çeyrek yıllık tüketim büyümesini %3'ün üzerine ve üçüncü çeyreğin güçlü okumasının yalnızca biraz altına koyuyor. Şu anda Federal Rezerv'in Aralık ayında 25 baz puan indirim yapmasını beklerken, yıl sonunda olası bir duraklamanın etrafındaki riskler arttı ve piyasalar yazının yazıldığı sırada bu sonucun yaklaşık %40 oranında fiyatlandığını fiyatladı.

[Hızlı Bilgiler]

[Haber Detayları]

[Bugünün Odak Noktası]

Son Siyasi Haberler

Başkan seçilen Donald Trump, iktidarın barışçıl bir şekilde devredilmesini simgeleyen, görevden ayrılan Başkan Joe Biden ile Beyaz Saray'da yaptığı toplantıyla başlayarak yönetimini şekillendirmeye başladı. Kabine seçimleri, Cumhuriyetçiler ve Adalet Bakanlığı yetkililerinden karışık tepkiler alan bir hamle olan Başsavcı olarak Temsilci Matt Gaetz de dahil olmak üzere tartışmalara yol açtı. Trump ayrıca Robert F. Kennedy Jr.'ı Sağlık ve İnsan Hizmetleri Bakanlığı'na (HHS) aday göstererek Kennedy'nin aşılar hakkındaki tartışmalı görüşlerine dikkat çekti. Geçiş devam ederken, Trump'ın cesur seçimleri yaklaşan döneminin yönünü ve önceliklerini şekillendiriyor.

Volatilite Endeksi

VIX Geçen Hafta

Açılış: 15.80 Yüksek: 16.33 Düşük: 14.47 Kapanış: 15.53

Özet

Trump'ın zaferinin devam eden etkileri haftanın başında VIX'i etkileyerek endeksi aşağı çekti. Ancak haftanın sonunda VIX, tartışmalı kabine seçimleri ve ABD hisselerindeki zayıflığın belirsizliği artırmasıyla 15 seviyesinde destek buldu. Trump'ın liderlik tercihleri konusundaki endişeler devam ederken, piyasa oynaklığı seçim öncesi seviyelerin altında kalmaya devam ediyor.

VIX Haftalık Tablosu

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

VIX, kritik 15 seviyesinde destek buldu ve Trump'ın tartışmalı kararlar alma riskinin devam etmesi nedeniyle aşağı yönlü hareket sınırlı görünüyor. ABD hisseleri düşmeye devam ederse, VIX'in 17,5 seviyesine doğru toparlanması muhtemeldir ve bu da kısa vadede oynaklığın daha da yükselmesini olası hale getirir.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın açık çoğunluk zaferiyle, VIX'in piyasa güveninin devam eden iş dostu ve piyasayı dengeleyen politikalar etrafında büyümesiyle daha düşük seviyelerde yerleşmesi bekleniyor. Ancak, özellikle ticaret ve uluslararası ilişkilerle ilgili yeni politikalar tanıtıldıkça hızlı VIX artışları dönemleri bekleyin.

Hisse Senedi Endeksleri

Dow Jones Endeksi Geçtiğimiz Hafta

Açılış: 44.077 Yüksek: 44.526 Düşük: 43.374 Kapanış: 43.483

Nikkei 225 Geçen Hafta

Açılış 39.125 Yüksek 39.862 Düşük 37.756 Kapanış 38.039

Özet

Dow Jones, "Trump Etkisi"nin azalmaya devam etmesiyle geçen hafta düştü ve piyasanın dikkati Fed Başkanı Jerome Powell'ın faiz indirimlerine yönelik temkinli yaklaşımına kaydı. Powell, merkez bankasının faiz oranlarını düşürmek için "acele etmediğini" vurguladı ve sabırlı olmak için güçlü ekonomik büyümeyi gerekçe gösterdi, ancak Trump'ın olası politikalarının gelecekteki kararları nasıl etkileyebileceği konusunda yorum yapmaktan kaçındı. Ekim ayı perakende satış verileri, beklentileri karşılayan ve istikrarlı ekonomik koşullara işaret eden bir enflasyon raporunun ardından %0,3 tahminin biraz üzerinde, %0,4'lük bir artış gösterdi. Bu arada, Nikkei, USD/JPY'nin daha yüksek seviyeleri test etmesine rağmen, piyasanın yen zayıflığını ve Aralık ayında olası bir faiz artırımını ele almak için olası Japonya Merkez Bankası müdahalesine hazırlanmasıyla birlikte, 40.000 yen direncini yine kıramadı.

Dow Haftalık Grafik

Nikkei 225 Haftalık Tablo

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

Dow Jones, Trump'ın zaferinden önce direnç görevi gören seviyelerde desteğe geri döndü ve bu da haftanın fiyat hareketinin başlangıcını önemli hale getiriyor. Kısa vadede, piyasanın daha düşük seviyelerde test yapması daha olası görünüyor ve bu da zayıflığa satış yapmanın bu hafta en iyi strateji olabileceğini gösteriyor. Bu arada, Nikkei'nin 40.000 Yen seviyesinin üzerine çıkamaması, önümüzdeki hafta Nikkei'de satış fırsatlarına odaklanmayı güçlendiriyor.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın kazanmasının, piyasanın vergi indirimleri ve düzenlemeden arındırma beklentisiyle Dow'a fayda sağlaması bekleniyor. Ancak Trump'ın "Önce Amerika" politikaları ve olası tarife artışları zorluklar yaratabilir. Bu sonuç Nikkei için daha az elverişli olabilir, çünkü Trump ABD ihracatını desteklemek için daha güçlü bir yen için baskı yapabilir, bu da Japon ihracatçılarına zarar verebilir ve endeks üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir.

Enerji

Petrol (WTI) Geçtiğimiz Hafta

Açılış: 70.31 Yüksek: 70.65 Düşük: 66.91 Kapanış: 67.06

Özet

Trump'ın zaferinin ardından düşüş eğilimi devam ederken WTI hafta boyunca baskı altında kaldı ve güçlenen USD'den olumsuz etkilendi. Ek baskı, özellikle ABD, Brezilya ve Kanada olmak üzere OPEC dışı üreticilerden gelen artan arzdan geldi. Bu arada, Çin'den gelen zayıf ekonomik veriler satışları teşvik etti, talep beklentilerini düşürdü ve aşağı yönlü momentumu destekledi.

Petrol (WTI) Haftalık Grafik

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

Geçtiğimiz hafta 67$'daki destek tutundu, ancak negatif kapanışla birlikte bu seviyenin kırılması bu hafta bir noktada olası görünüyor. Bir destek kırılmasının tam zamanlamasını tahmin etmek zor olabilir, bu nedenle önümüzdeki hafta için 69$ civarında satış yapmak en etkili strateji olabilir.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın zaferinin ABD petrol üretimini artırması ve arz arttıkça fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı yaratması bekleniyor. Ayrıca, Trump'ın Orta Doğu'daki huzursuzluğu sona erdirme çabaları başarılı olursa fiyatları daha da yumuşatabilir. Başkanlığı döneminde güçlü bir USD, WTI fiyatlarını da zayıflatabilir.

Kripto

Bitcoin Geçtiğimiz Hafta

Açılış: 76.379 Yüksek: 93.346 Düşük: 76.318 Kapanış: 90.894

Özet

Trump sonrası toparlanma geçen hafta da devam etti ve Bitcoin, piyasanın 100.000 dolarlık dönüm noktasına göz dikmesiyle 90.000 doları aştı. Trump'ın kripto yanlısı duruşu iyimserliği körüklerken, ABD hükümet borcunun büyüklüğü konusunda endişeler artıyor ve bu da doların değer kaybetmesi ve enflasyon korkularını artırıyor. Ayrıca, Elon Musk'ın Trump yönetimi içindeki artan etkisi, Bitcoin'in beklentileri için olumlu bir gelişme olarak görülüyor.

Bitcoin Haftalık Tablosu

Piyasa Analizi (Teknik, Duygu ve Temel Analiz)

Bitcoin'in geçen ay %30'un üzerinde artmasıyla, piyasanın kısa vadede aşırı alım yapılmış olmasıyla ilgili endişeler artıyor. 90.000 doların altına bir kırılma, kar alımını tetikleyebilir ve 85.000 dolardaki desteğin test edilmesine yol açabilir ve bu da kısa vadeli yatırımcılara bu hafta satış yapma fırsatı sunabilir. Ancak, orta vadeli yükseliş trendi güçlü kalmaya devam ediyor ve 80.000 ila 85.000 dolarlık destek bölgesine doğru bir düşüş, sağlam bir orta vadeli alım fırsatı sunabilir.

Trump Başkanlığının Potansiyel Etkisi

Trump'ın zaferi Bitcoin için açıkça yükseliş anlamına geliyor, zira Trump ve ekibi açıkça kripto dostu. Bu destekleyici duruş, olumlu bir politika ortamında Bitcoin'i 100.000 dolara veya daha yükseğe taşıyabilir.

Yaklaşan Siyasi Ekonomik Etkinlikler

Cuma günü yayınlanacak ABD PMI verileri dışında ekonomik veriler açısından nispeten sessiz bir hafta, piyasayı Trump'ın seçim zaferinin ve Federal Rezerv'in faiz oranı indirimlerinin hızındaki potansiyel yavaşlamanın etkisini sindirmeye bırakıyor. Son zamanlardaki önemli piyasa hareketleriyle birlikte, tüccar ve yatırımcı hissiyatı bu hafta piyasa yönünü belirlemede önemli bir rol oynayacak.

Potansiyel Pazar Etkisi

Piyasa şu anda Başkan Trump'ın seçim zaferinin etkilerini ve Federal Rezerv'in faiz oranı kesintilerini yavaşlatma potansiyelini değerlendiriyor. VIX, yatırımcıların Trump'ın tartışmalı kararlarını ve bunların piyasa oynaklığı üzerindeki potansiyel etkilerini izlemesiyle sınırlı bir düşüşle 15 işaretinin etrafında sabitlendi. ABD hisseleri zayıflamaya devam ederse, VIX 17,5'e doğru yükselebilir ve kısa vadeli işlem fırsatları sunabilir. Bu arada, Dow Jones seçim öncesi destek seviyelerine geri döndü ve bu da hafta başındaki fiyat hareketini önemli hale getiriyor. Zayıflığa satış yapmak en etkili kısa vadeli strateji gibi görünüyor, Nikkei'nin 40.000 Yen seviyesini aşmadaki tekrarlanan başarısızlığı ise bu endeksteki satış fırsatlarını güçlendiriyor.

WTI, 67 dolarlık destek seviyesini tutmasının ardından baskı altında kalmaya devam ediyor. Haftanın en düşük seviyelerine yakın kapanış, bir çöküş olasılığını artırıyor ve 69 dolar civarında satışı kısa vadede olumlu bir yaklaşım haline getiriyor. Bitcoin, Trump yönetiminin kripto yanlısı duruşu ve talebi artırma potansiyeli hakkındaki spekülasyonlar tarafından yönlendirilen geçen ay %30'un üzerinde arttı. Ancak aşırı alım koşullarıyla ilgili endişeler artıyor. 90.000 doların altına bir kırılma, kar alımına yol açabilir, 85.000 dolarlık desteği test edebilir ve kısa vadeli bir satış fırsatı sunabilir. Buna rağmen, Bitcoin'in orta vadeli yükseliş eğilimi güçlü kalmaya devam ediyor ve 80.000-85.000 dolar aralığına geri çekilme, uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir satın alma fırsatı sunabilir.

Bu Haftanın Trump İşlemleri

Trump'ın zaferinin ilk parıltısı, piyasanın Trump başkanlığının olası dezavantajlarına odaklanmasıyla birlikte azalmaya başlıyor. Bu doğal bir ilerlemedir, çünkü piyasalar rekabet eden görüşler tarafından şekillendirilir ve nadiren düz bir çizgide hareket eder. Yatırımcılar artık piyasa için daha iyimser bir yön sinyali verebilecek yeni politika duyurularını veya kabine atamalarını yakından izleyecekler.

Tesla A.Ş. (TSLA)

Tesla geçen Pazartesi günü yükseldi, ancak kâr alımı ve daha geniş ABD borsa zayıflığı hisseyi aşağı ittiğinde momentum haftanın ortasında tersine döndü. Bu hafta, 10 günlük hareketli ortalama ve 300$ seviyesi yakınındaki destek, yükseliş trendinden yararlanmak için başka bir satın alma fırsatı sağlayabilir. Yükselen oynaklık ve güçlü momentum ile, yatırımcıların hafta boyunca birden fazla fırsatın ortaya çıkması beklendiğinden, küçük kayıplarla riski yönetirken büyük kazançları hedeflemeleri önerilir.

Tesla Günlük Tablosu

Bitcoin

Bitcoin geçen ay %30'un üzerinde artış gösterdi ve bu da piyasanın kısa vadede aşırı alım yapılmış olabileceği endişelerini artırdı. 90.000 doların altına bir düşüş, kar alımını tetikleyebilir ve fiyatı 85.000 dolardaki desteği test edecek şekilde düşürebilir ve bu hafta yatırımcılar için kısa vadeli bir satış fırsatı yaratabilir. Bu kısa vadeli risklere rağmen, orta vadeli yükseliş trendi bozulmadan kalır ve 80.000 ila 85.000 dolarlık destek bölgesine geri çekilme, Bitcoin'in devam eden ivmesinden yararlanmak isteyen orta vadeli yatırımcılar için güçlü bir satın alma fırsatı sunabilir.

Bitcoin Günlük Grafik

SP 500

Orta ve uzun vadeli yükseliş trendi boğa olmaya devam ederken, SP 500 kısa vadede kritik bir dönüm noktasında. Endeks, seçimden önce direnç görevi gören 5.875 seviyesindeki desteğe geri döndü. Piyasanın haftanın başında nasıl tepki vereceği kritik olacak. Kısa vadeli yatırımcılar momentumu takip etmeli, piyasa destekten geri dönerse satın almalı veya piyasa bu seviyenin altına düşerse kısa vadeli bir satış fırsatından yararlanmalıdır. Orta ila uzun vadeli yatırımcılar, destek tutarsa alıcı olarak kalmalı veya yeni pozisyonlar oluşturmak için önemli bir düşüş beklemelidir.

SP 500 Günlük Grafik