OPEC+, Reuters'ın isimsiz kaynaklara dayanarak bildirdiğine göre, üretim kesintilerini 2025'in ilk çeyreğinin sonuna kadar uzatmayı görüşüyor.

OPEC+, üretim politikasını koordine etmek için Perşembe günü toplanıyor ve kesintileri uzatmak Son fiyat eğilimleri ışığında en mantıklı hareket tarzı, çoğu büyük OPEC+ üreticisinin bütçelerini karşılayabilmeleri için ihtiyaç duydukları seviyenin altında sabitlenen kıyaslama göstergelerine tanıklık etti.

OPEC+, 2022'deki güçlü yükselişlerinin ardından fiyatlardaki düşüşe yanıt olarak geçen yıl kesintileri kabul etti. Kesintiler fiyatları istikrara kavuşturmak için işe yaradı ancak düşüş, karantina sonrası patlamanın ardından Çin'deki talep büyümesinin zayıflaması ve zirve petrol talebinin ufukta olmadığı tahminleriyle kısa sürede yeniden başladı.

Bu ve kesintilere rağmen yeterli arz algısı, petrol fiyatlarını oldukça sınırlı bir aralıkta tutmaya hizmet etti ve OPEC+'ı bu yıl arzı kademeli olarak piyasaya geri döndürme ve 2025'in sonuna kadar kesintilerin tam hacmini geri yükleme planlarına rağmen kesintilerini uzatmaya devam etmeye yöneltti.

Kartel tarafından tutulan günlük toplam arz miktarı günlük yaklaşık 5,86 milyon varildir. Kesintilerin oldukça önemli boyutuna rağmen, tüccarlar bunları önemsemediler ve pandemi kilitlenmelerinin sona ermesinin ardından iki yıl önce fırlayan talebin bu yıl zayıfladığı Çin'e baktılar.

Çoğu analist, zayıf talep ve bol arz algısına katılıyor gibi görünüyor. Ancak bazıları, ham petrolün arz ve talep durumunun bu algıdan oldukça farklı olabileceği konusunda uyarıyor.

Goldman Sachs analistleri yakın zamanda "Petrol fiyatlarının, stok seviyesine göre adil değere göre varil başına yaklaşık 5 dolar düşük olduğunu düşünüyoruz" dediler ve bu da ufukta bir piyasa düzeltmesi olabileceğini ima etti.

Kaynak: OILPRICE

Makro veriler ve başlıklar

ABD ISM Üretim PMI 46,5'ten 48,4'e yükseldi ve 47,5 konsensüsün üzerine çıktı. Yeni siparişler genişlemeye geri döndü, 47,1'den 50,4'e yükselirken üretim 46,2'den 46,8'e yükseldi, fiyatlar 54,8'den 50,3'e düştü ve istihdam 44,4'ten 48,1'e yükseldi. ABD ekonomisinin durumu hakkındaki hissiyatı artıran altın değerinde bir rapordu.

Fed'den Chris Waller, Aralık ayında bir indirimi desteklemeye meyilli olduğunu belirtti, ancak faiz indirimini atlamak için bir dava açılabileceğini ve karar vermek için verileri yakından izleyeceğini ekledi. Waller etkili bir üye ve onun ılımlı eğilimli yorumları piyasa iyimserliğini ateşledi. John Williams ve Raphael Bostic gibi diğer Fed üyeleri de Aralık ayında bir Fed faiz indirimi ima etti.

Marine Le Pen'in aşırı sağ partisi, parlamento oylaması olmadan bütçe tasarısının bazı kısımlarını geçirmek için anayasal bir araç kullanan Fransız Başbakanı Michel Barnier'in hükümetini devirme sözü verdi. Reuters, Çarşamba günü güven oylamasının muhtemel olduğunu bildirdi. Güven oylaması geçerse (ve Fransız siyasetinde hiçbir şey kesin değil) Barnier istifasını sunmak zorunda kalacak. Ancak Reuters, "Macron, yeni bir başbakan ararken günlük işleri yürütmek için geçici bir rolde kalmasını ve hükümetinden bunu yapmasını isteyebilir; bu da ancak gelecek yıl olabilir." diye bildirdi.

Çin'in üst düzey liderleri, 2025 yılına yönelik ekonomik hedefleri ve teşvik planlarını belirlemek üzere önümüzdeki Çarşamba günü yıllık kapalı kapılar ardında Merkezi Ekonomi Çalışma Konferansı'nı başlatmayı planlıyor.

Hisse senetleri

ABD: SP 500 ve Nasdaq 100, Meta (+%3,2), Tesla (+%3,5) ve Apple (+%1) gibi büyük ölçekli teknoloji hisselerinin etkisiyle sırasıyla %0,24 ve %0,97 artışla rekor seviyelerde kapandı. Super Micro Computer, mali raporları özel bir komite tarafından doğrulandıktan sonra %28,7 yükseldi. Bunun tersine, sanayinin düşük performans göstermesiyle Dow Jones %0,29 düştü.

Asya: Japon hisseleri yükseldi, Nikkei 225 %1,6 ve TOPIX %1,3 yükseldi, Tokyo Electron (+%4) gibi teknoloji ve endüstriyel hisselerdeki kazançlarla desteklendi. Güney Kore'nin KOSPI'si de teknoloji devleri Samsung ve SK Hynix liderliğinde %1,6 yükseldi. Bu arada Çin hisseleri karışık performans gösterdi, anakara endeksleri Çinli çip üreticilerine yönelik yeni ABD ihracat kısıtlamaları nedeniyle hafif düşüş gösterdi, Hong Kong'un Hang Seng'i ise mütevazı bir şekilde yükseldi.

Avrupa: Avrupa piyasaları, Stoxx 50'nin %1 ve Stoxx 600'ün %0,5 artmasıyla daha yüksek kapandı. Novo Nordisk, LVMH ve SAP en iyi performans gösterenler arasındaydı. Ancak Stellantis, zorlu bir ABD piyasası ortasında yönetim kurulu çatışmalarını gerekçe göstererek CEO Carlos Tavares'in ani istifasının ardından %6,3 düştü. Konuya aşina kişilere göre, Çin'in üst düzey liderleri, 2025 için ekonomik hedefleri ve teşvik planlarını belirlemek üzere önümüzdeki Çarşamba günü yıllık kapalı kapılar ardında Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nı başlatmayı planlıyor.

Volatilite

Sabit Gelir

Emtialar

Altın, Trump'ın BRICS'e dolar alternatiflerini desteklememesi yönündeki uyarısının ardından doların güçlenmesiyle 2620 dolara doğru kısa bir süre geriledikten sonra Pazartesi günü yeni talep buldu. Bu arada gümüş gece boyunca yükseldi ve spekülatörlerin net uzun pozisyonlarını 9 aylık düşük seviyeye düşürmesinin ardından destekleyici haberlere yanıt vermek için artık daha iyi bir konumda.

WTI ham petrol vadeli işlemleri, Çin'den gelen olumlu ekonomik verilerin etkisiyle 68 dolarda sabitlendi. Bunda, yatırımcıların Perşembe günü yapılacak OPEC+ toplantısını beklemeleri ve bir anketin grubun geçen ay üretimini 120 bin günlük artırdığını göstermesinin etkisi var.

Avrupa doğal gaz vadeli işlemleri, soğuk hava tahminleri ve arz endişeleri nedeniyle 50 avro/MWh'ye yaklaştı; stokların doluluk oranı geçen yılki %95'ten %85'e düştü.

Arabica kahvesi, vadeli işlem piyasalarındaki kar satışları ve teminat çağrılarının etkisiyle pazartesi günü yüzde 7 düşerek 2021'den bu yana en sert düşüşünü yaşadı. Fiyatlar 1977 rekorunu kıramadı.

Para Birimleri

Dolar endeksi pazartesi günü toparlandı ve G10 para birimlerinin çoğunu, özellikle de Fransa'daki siyasi krizin ortasında dolara karşı %1,1 değer kaybeden avroyu zayıflattı.

Yen'in performansı iyi olurken, İsveç kronu, Norveç kronu ve euro en zayıf olanlar arasında yer aldı.

GBPUSD, konut fiyatlarının Mart 2022'den bu yana en büyük artışını kaydetmesinin ardından dolara karşı düşüş göstererek karışık seyretti, ancak baskı altındaki euro karşısında toparlandı.

USDJPY, yendeki kazanımların aşırı görülmesiyle pazartesi günkü düşüşün ardından yeniden 150 seviyesinin üzerine çıktı.

Başkan seçilen Donald Trump'ın politikaları 2025'te Asya borsa piyasası için yaygın olumsuz tahminlere yol açsa da, uluslararası varlık yöneticisi Robeco'ya göre Asya hisse senetlerinde değer bulmak için hala bolca fırsat var.

Robeco'da Asya-Pasifik hisse senetleri başkanı Joshua Crabb, Seul'de düzenlenen bir basın toplantısında, Trump'ın "Önce Amerika" politikasını uygulamasıyla tarifelerin artabileceğini ancak Asya ülkelerinde değerlendirilen çeşitli ekonomik teşviklerin etkiyi azaltabileceğini öngördü.

Crabb ayrıca Trump'ın seçim vaatlerinde önerilen tarife seviyelerinin pratikte tam olarak gerçekleşmesinin muhtemel olmadığını değerlendirdi. En kötü senaryoda bile, tek tek ülkeler ticaret müzakereleri yoluyla tarifeleri düşürebilir.

Ayrıca, ABD borsa piyasasının yüksek değerlemeleri nedeniyle Asya piyasasında fırsatların ortaya çıkacağını öngördü. Bu değerlemeler güçlü kazanç performansıyla desteklenirken, ABD piyasasındaki yükselen beklentiler yükseliş eğilimini sürdürmeyi giderek zorlaştırabilir.

1999'da küresel likidite de ABD'ye baskın bir şekilde aktı, ancak balon patladıkça piyasa daha önemli bir düşüş yaşadı, diye ekledi Crabb.

Crabb, Asya piyasasının şu anda ABD'ye kıyasla değerinin altında olduğunu vurguladı. "Beklentiler çok düşük, bu da harika bir fırsat yaratıyor," diye belirtti.

Kore, Kurumsal Değer Arttırma Programı'nın istikrarlı ilerlemesi için olumlu değerlendirmeler aldı. Japonya'nın deneyiminden yararlanan Crabb, değer artırma stratejilerinin uygulanmasının daha geniş ekonomik koşullardan bağımsız olarak önemli faydalar sağlayabileceğini ve böylece anlamlı yatırım fırsatları yaratabileceğini belirtti.

Hindistan, son zamanlardaki hisse senedi fiyat düzeltmelerinin bir satın alma fırsatı sunmasıyla oldukça çekici olmaya devam ediyor. Bu arada, Çin'in hisse senedi fiyatları en düşük seviyelerinde ve bu da küçük olumlu gelişmelerin bile keskin bir toparlanmayı tetikleyebileceğini gösteriyor. Güneydoğu Asya Ülkeleri Birliği üyeleri de tedarik zinciri çeşitliliği ve artan doğrudan yabancı yatırım nedeniyle cazip olarak vurgulandı.

Kaynak: Koreatimes

USD: JOLTS verileri bugün dolara yönelik en büyük tehdit gibi görünüyor

Avrupa'daki siyasi dram ve birçok gelişmekte olan piyasa para birimindeki zayıf eğilimler doları ayakta tutuyor. Bu ortamın yakın zamanda değişeceğinden şüphe ediyoruz, ancak bugün dolara yönelik en büyük tehdit olarak bugünün ABD JOLTS iş ilanı verilerini (16CET) bekliyoruz. Neyse ki dün gece Fed'den Christopher Waller'ın 18 Aralık'ta faiz indirimi için oy kullanma eğilimini gösteren harika bir konuşması daha oldu. Piyasa şu anda Fed'in 25 baz puanlık faiz indiriminin 18 baz puanını fiyatlıyor ve bu nedenle kısa vadeli ABD faiz oranları için yer var ve bugün JOLTS verileri aşağı yönlü sürpriz yapıp ABD işgücü piyasasında daha fazla gevşemeye (örneğin iş ilanı/istihdam oranında düşüş) işaret ederse dolar düşebilir.

Ancak uluslararası alanda, birçok ABD ticaret ortağının para birimleri bazı yerel sorunlardan muzdarip. Avrupa'da, Fransız hükümetinin hafta sonuna kadar düşebileceği görülüyor. Ve BRICS para birimlerinin çoğu baskı altında. Bunun, Donald Trump'ın ABD doları dışındaki önde gelen bir rezerv para birimini desteklemekle tehdit eden herhangi bir ülkeye gümrük vergisi koyma tehditleriyle daha az ilgisi var. Bununla birlikte, bu hafta sonu yorumları Çin'e yönelik gümrük vergisi tehditlerine bir katman daha ekliyor. Bir gecede, Çin Halk Bankası USD/CNY'yi 7,20'ye yakın bir seviyeye sabitlediğinden, USD/CNH Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyelere çıktı. USD/CNY'nin kıyı aralığının üst %2 bandını (sabitlemeler 7,20 civarında kalırsa 7,3430) test edeceği anlaşılıyor.

Ayrıca, Başkan Lula mali reformları sulandırırken Brezilya reali yoğun bir baskı altında - belki de bir gözü 2026 Başkanlık seçimlerinde. Ve uzun yıllar süren istikrarın ardından (ve carry trade girişlerinin tadını çıkardıktan sonra) Hindistan Merkez Bankası'nın rupiyi serbest bıraktığı anlaşılıyor. USD/INR, geçen hafta üçüncü çeyrek Hindistan GSYİH'sinin hayal kırıklığı yaratmasının ardından şu anda tüm zamanların en yüksek seviyelerinde işlem görüyor (ve USD/BRL de öyle). Buradaki noktamız, EMFX'in 2020'de pandemiden bu yana en büyük zorluklardan bazılarıyla karşı karşıya kalacağı yönünde -ki bu da doları destekliyor.

JOLTS verileri aşağı yönlü sert bir sürpriz yapmazsa, DXY'nin bugün 106-107 aralığında kalmasını bekleyin.

EUR: Fransız siyaseti avronun toparlanmasını sınırlayacak

Fransız siyasi draması dün EUR/USD'yi 1,05'in altına düşürdü. Piyasa, hem Fransa hem de Almanya'daki hükümetler uyumsuz olursa ECB'ye faiz indirimi için baskının artacağını varsaydığı için faiz farkları yılın en uç noktalarına kadar çıktı.

EUR/USD'nin şu anda buradan çok daha fazla düşmesine gerek olmayabilir. Ve gerçekten de ABD JOLTS verileri bugün hayal kırıklığı yaratırsa bir miktar yukarı yönlü risk var. Ancak, herhangi bir EUR/USD düzeltmesi 1,0550 alanıyla sınırlı olabilir.EUR/USD'nin Fransız-Alman tahvil spread'ine ve Fransız egemen CDS'sine yatırımcıların Fransız egemen riskini ne kadar ileri götürmeye hazır olduklarını görmek için artan bir ilgi göstermesini bekleyin.

Bu haberle EUR/CHF'nin 0,93'ün altında işlem görmemesine biraz şaşırdık ve önümüzdeki aylarda 0,9200/9210'un yeniden test edilmesini desteklemeye devam ediyoruz.

CEE: Daha fazla kazanç görmek için taktiksel nedenler

Bu sabah Türkiye'de Kasım ayı enflasyonunu gördük; bu, yıllık bazda %48,6'dan %47,1'e düştü ve piyasa beklentilerinden biraz daha yüksek oldu. %2,2'lik aylık okuma, Türkiye Merkez Bankası'nın Aralık toplantısında kesinti döngüsüne başlayıp başlayamayacağı konusunda bazı şüpheler yaratabilir. Macaristan ayrıca, ekonominin -%0,7 çeyreklik bazda resesyona geri döndüğünü teyit etmesi gereken nihai üçüncü çeyrek GSYİH rakamlarını yayınlayacak. Macaristan'da da bugün Ekonomi Bakanı Marton Nagy dahil olmak üzere birkaç konuşmacı görebiliriz.

CEE FX, Moody's'in not görünümünü durağandan negatife değiştirmesi ve ayrıca daha düşük EUR/USD kararının ardından HUF'un daha da zayıflamasıyla ayrışmaya devam ediyor. Öte yandan, PLN ve CZK kazanmaya devam ediyor. Dün tartıştığımız gibi, bölgenin bu kısmının HUF'u takip etmesi gerektiğine inanırken, taktiksel olarak bu hafta burada daha fazla kazanç için nedenler görüyoruz.

Hem PLN hem de CZK piyasaları dün EUR oranlarındaki yükselişin altında performans gösterdi ve para birimini desteklemek için oran farklarını daha da gerdi. Özellikle CZK'da, oranlar ve FX arasında yenilenen bir ilişki görüyoruz ve bu da bu hafta 25.200 EUR/CZK'nın altına inebilir. PLN çok güçlü bir ilişki göstermiyor ancak muhtemelen daha önceki kısa pozisyonların kapanmasıyla destekleniyor ve bu da daha düşük EUR/USD'nin geri çekilmesini engelliyor. Ek olarak, Perşembe günü yapılacak Polonya Ulusal Bankası basın toplantısı, PLN'ye ek bir ivme kazandıracak ve bu hafta EUR/PLN'de 4,280'in altındaki seviyeleri görebileceğimiz şahin bir yeniden fiyatlandırma potansiyeline sahip.

BRL: Özgürleşme

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle rahatça 6,00'ın üzerinde işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artırımları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük seviyelere dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

Bu haberle EUR/CHF'nin 0,93'ün altında işlem görmemesine biraz şaşırdık ve önümüzdeki aylarda 0,9200/9210'un yeniden test edilmesini desteklemeye devam ediyoruz.

CEE: Daha fazla kazanç görmek için taktiksel nedenler

Bu sabah Türkiye'de Kasım ayı enflasyonunu gördük; bu, yıllık bazda %48,6'dan %47,1'e düştü ve piyasa beklentilerinden biraz daha yüksekti. Aylık bazda %2,2'lik okuma, Türkiye Merkez Bankası'nın Aralık toplantısında kesinti döngüsüne başlayıp başlayamayacağı konusunda biraz şüphe uyandırabilir. Macaristan ayrıca üçüncü çeyrek GSYİH rakamlarını yayınlayacak ve bu rakamlar ekonominin -%0,7 çeyreklik düşüşle resesyona geri döndüğünü teyit etmelidir. Macaristan'da da bugün Ekonomi Bakanı Marton Nagy dahil olmak üzere birkaç konuşmacı görebiliriz.

CEE FX, Moody's'in not görünümünü durağandan negatife değiştirmesi ve ayrıca daha düşük EUR/USD kararının ardından HUF'un daha da zayıflamasıyla ayrışmaya devam ediyor. Öte yandan, PLN ve CZK kazanmaya devam ediyor. Dün tartıştığımız gibi, bölgenin bu kısmının HUF'u takip etmesi gerektiğine inanırken, taktiksel olarak bu hafta burada daha fazla kazanç için nedenler görüyoruz.

Hem PLN hem de CZK piyasaları dün EUR oranlarındaki yükselişin altında performans gösterdi ve para birimini desteklemek için oran farklarını daha da gerdi. Özellikle CZK'da, oranlar ve FX arasında yenilenen bir ilişki görüyoruz ve bu da bu hafta 25.200 EUR/CZK'nın altına inebilir. PLN çok güçlü bir ilişki göstermiyor ancak muhtemelen daha önceki kısa pozisyonların kapanmasıyla destekleniyor ve bu da daha düşük EUR/USD'nin geri çekilmesini engelliyor. Ek olarak, Perşembe günü yapılacak Polonya Ulusal Bankası basın toplantısı, PLN'ye ek bir ivme kazandıracak ve bu hafta EUR/PLN'de 4,280'in altındaki seviyeleri görebileceğimiz şahin bir yeniden fiyatlandırma potansiyeline sahip.

BRL: Özgürleşme

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle rahatça 6,00'ın üzerinde işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artırımları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük seviyelere dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

Bu haberle EUR/CHF'nin 0,93'ün altında işlem görmemesine biraz şaşırdık ve önümüzdeki aylarda 0,9200/9210'un yeniden test edilmesini desteklemeye devam ediyoruz.

CEE: Daha fazla kazanç görmek için taktiksel nedenler

Bu sabah Türkiye'de Kasım ayı enflasyonunu gördük; bu, yıllık bazda %48,6'dan %47,1'e düştü ve piyasa beklentilerinden biraz daha yüksekti. Aylık bazda %2,2'lik okuma, Türkiye Merkez Bankası'nın Aralık toplantısında kesinti döngüsüne başlayıp başlayamayacağı konusunda biraz şüphe uyandırabilir. Macaristan ayrıca üçüncü çeyrek GSYİH rakamlarını yayınlayacak ve bu rakamlar ekonominin -%0,7 çeyreklik düşüşle resesyona geri döndüğünü teyit etmelidir. Macaristan'da da bugün Ekonomi Bakanı Marton Nagy dahil olmak üzere birkaç konuşmacı görebiliriz.

CEE FX, Moody's'in not görünümünü durağandan negatife değiştirmesi ve ayrıca daha düşük EUR/USD kararının ardından HUF'un daha da zayıflamasıyla ayrışmaya devam ediyor. Öte yandan, PLN ve CZK kazanmaya devam ediyor. Dün tartıştığımız gibi, bölgenin bu kısmının HUF'u takip etmesi gerektiğine inanırken, taktiksel olarak bu hafta burada daha fazla kazanç için nedenler görüyoruz.

Hem PLN hem de CZK piyasaları dün EUR oranlarındaki yükselişin altında performans gösterdi ve para birimini desteklemek için oran farklarını daha da gerdi. Özellikle CZK'da, oranlar ve FX arasında yenilenen bir ilişki görüyoruz ve bu da bu hafta 25.200 EUR/CZK'nın altına inebilir. PLN çok güçlü bir ilişki göstermiyor ancak muhtemelen daha önceki kısa pozisyonların kapanmasıyla destekleniyor ve bu da daha düşük EUR/USD'nin geri çekilmesini engelliyor. Ek olarak, Perşembe günü yapılacak Polonya Ulusal Bankası basın toplantısı, PLN'ye ek bir ivme kazandıracak ve bu hafta EUR/PLN'de 4,280'in altındaki seviyeleri görebileceğimiz şahin bir yeniden fiyatlandırma potansiyeline sahip.

BRL: Özgürleşme

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle rahatça 6,00'ın üzerinde işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artırımları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük seviyelere dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

Bu sabah Türkiye'de Kasım ayı enflasyonunu gördük, %48,6'dan %47,1'e düştü, piyasa beklentilerinden biraz daha yüksek. %2,2'lik MoM okuması, Türkiye Merkez Bankası'nın Aralık toplantısında kesinti döngüsüne başlayıp başlayamayacağı konusunda biraz şüphe uyandırabilir. Macaristan ayrıca, ekonominin -%0,7 QoQ ile resesyona geri döndüğünü teyit etmesi gereken nihai üçüncü çeyrek GSYİH rakamlarını yayınlayacak. Ayrıca Macaristan'da, Ekonomi Bakanı Marton Nagy de dahil olmak üzere bugün birkaç konuşmacı görebiliriz.

CEE FX, Moody's'in not görünümünü durağandan negatife değiştirme ve ayrıca EUR/USD'yi düşürme kararının ardından HUF'un daha da zayıflamasıyla ayrışmaya devam ediyor. Öte yandan, PLN ve CZK kazanmaya devam ediyor. Dün tartıştığımız gibi, bölgenin bu kısmının HUF'u takip etmesi gerektiğine inanırken, taktiksel olarak bu hafta burada daha fazla kazanç için nedenler görüyoruz.

Hem PLN hem de CZK piyasaları dün EUR oranlarındaki yükselişin altında performans gösterdi ve dövizi desteklemek için oran farklarını daha da gerdi. Özellikle CZK'da, oranlar ve döviz arasında yenilenen bir ilişki görüyoruz ve bu da bu hafta 25.200 EUR/CZK'nın altına inebilir. PLN bu kadar güçlü bir ilişki göstermiyor ancak muhtemelen daha önceki kısa pozisyonların kapanmasıyla destekleniyor ve bu da daha düşük EUR/USD'nin geri çekilmesini engelliyor. Ek olarak, Perşembe günü yapılacak Polonya Ulusal Bankası basın toplantısı, PLN'ye ek bir ivme kazandıracak ve bu hafta EUR/PLN'de 4,280'in altındaki seviyeleri görebileceğimiz şahin bir yeniden fiyatlandırma potansiyeline sahip.

BRL: Özgürleşme

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle rahatça 6,00'ın üzerinde işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artırımları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük seviyelere dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

Bu sabah Türkiye'de Kasım ayı enflasyonunu gördük, %48,6'dan %47,1'e düştü, piyasa beklentilerinden biraz daha yüksek. %2,2'lik MoM okuması, Türkiye Merkez Bankası'nın Aralık toplantısında kesinti döngüsüne başlayıp başlayamayacağı konusunda biraz şüphe uyandırabilir. Macaristan ayrıca, ekonominin -%0,7 QoQ ile resesyona geri döndüğünü teyit etmesi gereken nihai üçüncü çeyrek GSYİH rakamlarını yayınlayacak. Ayrıca Macaristan'da, Ekonomi Bakanı Marton Nagy de dahil olmak üzere bugün birkaç konuşmacı görebiliriz.

CEE FX, Moody's'in not görünümünü durağandan negatife değiştirme ve ayrıca EUR/USD'yi düşürme kararının ardından HUF'un daha da zayıflamasıyla ayrışmaya devam ediyor. Öte yandan, PLN ve CZK kazanmaya devam ediyor. Dün tartıştığımız gibi, bölgenin bu kısmının HUF'u takip etmesi gerektiğine inanırken, taktiksel olarak bu hafta burada daha fazla kazanç için nedenler görüyoruz.

Hem PLN hem de CZK piyasaları dün EUR oranlarındaki yükselişin altında performans gösterdi ve dövizi desteklemek için oran farklarını daha da gerdi. Özellikle CZK'da, oranlar ve döviz arasında yenilenen bir ilişki görüyoruz ve bu da bu hafta 25.200 EUR/CZK'nın altına inebilir. PLN bu kadar güçlü bir ilişki göstermiyor ancak muhtemelen daha önceki kısa pozisyonların kapanmasıyla destekleniyor ve bu da daha düşük EUR/USD'nin geri çekilmesini engelliyor. Ek olarak, Perşembe günü yapılacak Polonya Ulusal Bankası basın toplantısı, PLN'ye ek bir ivme kazandıracak ve bu hafta EUR/PLN'de 4,280'in altındaki seviyeleri görebileceğimiz şahin bir yeniden fiyatlandırma potansiyeline sahip.

BRL: Özgürleşme

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle rahatça 6,00'ın üzerinde işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artırımları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük seviyelere dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

CEE FX, Moody's'in not görünümünü durağandan negatife değiştirme ve ayrıca EUR/USD'yi düşürme kararının ardından HUF'un daha da zayıflamasıyla ayrışmaya devam ediyor. Öte yandan, PLN ve CZK yükselmeye devam ediyor. Dün tartıştığımız gibi, bölgenin bu kısmının HUF'u takip etmesi gerektiğine inanırken, taktiksel olarak bu hafta burada daha fazla yükselme nedenleri görüyoruz.

Hem PLN hem de CZK piyasaları dün EUR oranlarındaki yükselişin altında performans gösterdi ve para birimini desteklemek için oran farklarını daha da gerdi. Özellikle CZK'da, oranlar ve FX arasında yenilenen bir ilişki görüyoruz ve bu da bu hafta 25.200 EUR/CZK'nın altına inebilir. PLN çok güçlü bir ilişki göstermiyor ancak daha önceki kısa pozisyonların kapanması muhtemelen EUR/USD'nin geri çekilmesini azaltıyor. Ek olarak, Perşembe günü yapılacak Polonya Ulusal Bankası basın toplantısının bazı şahin yeniden fiyatlandırma potansiyeli var ve bu da PLN'ye ek bir ivme kazandıracak ve bu hafta EUR/PLN'de 4,280'in altındaki seviyeleri görebiliriz.

BRL: Özgürleşme

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle 6,00'ın üzerinde rahatça işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artırımları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük seviyelere dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

CEE FX, Moody's'in not görünümünü durağandan negatife değiştirme ve ayrıca EUR/USD'yi düşürme kararının ardından HUF'un daha da zayıflamasıyla ayrışmaya devam ediyor. Öte yandan, PLN ve CZK kazanmaya devam ediyor. Dün tartıştığımız gibi, bölgenin bu kısmının HUF'u takip etmesi gerektiğine inanırken, taktiksel olarak bu hafta burada daha fazla kazanç için nedenler görüyoruz.

Hem PLN hem de CZK piyasaları dün EUR oranlarındaki yükselişin altında performans gösterdi ve para birimini desteklemek için oran farklarını daha da gerdi. Özellikle CZK'da, oranlar ve FX arasında yenilenen bir ilişki görüyoruz ve bu da bu hafta 25.200 EUR/CZK'nın altına inebilir. PLN çok güçlü bir ilişki göstermiyor ancak daha önceki kısa pozisyonların kapanması muhtemelen EUR/USD'nin geri çekilmesini azaltıyor. Ek olarak, Perşembe günü yapılacak Polonya Ulusal Bankası basın toplantısının bazı şahin yeniden fiyatlandırma potansiyeli var ve bu da PLN'ye ek bir ivme kazandıracak ve bu hafta EUR/PLN'de 4,280'in altındaki seviyeleri görebiliriz.

BRL: Özgürleşme

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle 6,00'ın üzerinde rahatça işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artırımları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük seviyelere dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

BRL: Özgürleşmek

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle 6,00'ın üzerinde rahatça işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artışları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük bir seviyeye dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

BRL: Özgürleşmek

USD/BRL, Başkan Lula'nın finans piyasalarından ziyade siyasete öncelik vermekten mutlu görünmesiyle 6,00'ın üzerinde rahatça işlem görüyor. Burada hükümeti, düşük gelirli haneler için bazı vergi indirimleriyle planlanan mali konsolidasyonu sulandırdı. Bağımsız merkez bankası, mali tarafta siyasi bir U dönüşü zorlamanın bir yolu olarak Brezilya realinin yükü üstlenmesine izin vermekten mutlu görünüyor. Burada, merkez bankasının büyük bir döviz rezervi havuzu var ve şu anda faiz oranı politikasını sıkılaştırıyor - ancak şimdiye kadar döviz müdahalesinden veya daha agresif faiz artışları tehdidinden kaçındı.

Zorlu bir dış ortam ve henüz mali bir U dönüşü belirtisi olmaması nedeniyle, $/BRL'nin daha düşük bir seviyeye dönmesini görmek zor. USD/BRL için 6,25'lik bir 12 aylık tahminimiz var. Brezilya için işler çok ters giderse ve gerçek etkili Brezilya para birimi 2020'de tekrar düşük seviyelere düşerse, USD/BRL 6,50'lik bir hikaye olabilir.

Kaynak: AP

Bugün odakta

Birkaç önemli veri baskısının yayınlanması bekleniyor, bunların başında Fed tarafından yakından izlenen önemli bir işgücü talebi ölçüsü olan ABD Ekim JOLT'ları işgücü devir hızı geliyor.

Avro bölgesinde, odak Kasım ayına ait nihai imalat PMI'larının yayınlanmasına çevrildi. Önceki flaş yayın büyük bir piyasa tepkisine neden oldu, bu nedenle nihai yayını takip etmek önemlidir.

İsviçre'de Kasım ayına ait enflasyon verilerini alıyoruz. Altta yatan fiyat baskısındaki gelişmeler, 12 Aralık'ta yapılacak olan ve gevşeme hızında bir artışın masada olduğu yaklaşan SNB toplantısı öncesinde önemli olacak.

Dünkü Fransız siyasi olaylarının ardından - aşağıda daha fazlasını okuyun - Fransız milletvekillerinin güvensizlik önergesi sunmak için Çarşambaya kadar süreleri var. Öneri sunulduktan sonra, üç gün içinde oylanması gerekiyor. Yatırımcılar belirsiz durumun sonucunu bekliyor, EUR/USD düştü ve Fransız devlet tahvili getirileri dünden beri yükseldi.

Ekonomi ve piyasa haberleri

Gecede neler oldu

Çin'de Yuan, dolar karşısında bir yılın en düşük seviyesine geriledi ve USD/CNY bu ay 68 baz puanlık bir değişimle 7,29'a çıktı. Bu değişim Trump'ın tarife tehditleri ve parasal genişleme beklentileri arasında gerçekleşti. Benzer hareketler hisse senetlerinde görüldü, Çin'in CSI 300 endeksi %0,4 düştü.

Dün neler oldu

Fransa'da Başbakan Michel Barnier, hükümetin yakın bir güven oylamasından sağ çıkması koşuluyla kendisine bir sosyal güvenlik tasarısını zorla geçirmesine izin veren Fransız anayasasının 49.3. maddesini etkinleştirdi. Hem Marine Le Pen liderliğindeki aşırı sağcı Rassemblement National partisi hem de aşırı solcu France Unbowed partisi güven oylamasını harekete geçirmek için harekete geçti. Gerileyen siyasi çalkantıların ardından, 10 yıllık Fransız devlet tahvilleri getirileri %2,911'e yükseldi ve 10 yıllık Alman devlet tahvilleri için spread 86bp artarak %2,035'e çıktı.

ABD'de, Kasım ayı ISM Üretim PMI'sı beklentilerin biraz üzerinde 48,4 olarak gerçekleşti (eksiler: 47,5, önceki: 46,5). Özellikle, yeni siparişler Ekim ayındaki 47,1'den 50,4'e sıçradı ve bu artış, istihdamın iyileşmesi ve fiyat baskılarının azalmasıyla birlikte önceki PMI'larda görülen olumlu sinyalleri doğruladı. Daha ihtiyatlı bir not olarak, sipariş-stok bakiyeleri düşüş eğiliminde görünüyor ve bu da firmaların önümüzdeki aylarda üretimi artırma ihtiyacının sınırlı olduğunu gösteriyor.

Federal Rezerv Guvernörü Christopher Waller, enflasyonun hala %2'ye düşmesinin öngörülmesi göz önüne alındığında, şu anda bu ayın sonlarında başka bir faiz oranı indirimini destekleme eğiliminde olduğunu belirtti. Açıklama, yatırımcıların Fed'in Aralık toplantısında bir faiz oranı indirimi beklentilerini artırmasına yol açtı ve şu anda toplantı için 20bp'nin hemen altında fiyatlandırılıyor. Aralık ayında 25bp'lik bir indirim bekliyoruz.

Avro bölgesinde, işsizlik oranı beklendiği gibi %6,3'te sabit kaldı. Genellikle ekonomik ve parasal politika görünümü için önemli olan işgücü piyasasının değişmeyen bir görünümünü sağlıyor. Şimdiye kadar işgücü piyasası özellikle İspanya tarafından yönlendirilirken güçlü kalmaya devam ediyor, Alman işgücü piyasası ise açıkça kötüleşiyor.

İsveç'te, Kasım ayındaki imalat PMI endeksi Ekim ayındaki 53,1'den 53,8'e yükseldi. İsveç imalatı, özellikle PMI'ların 50'nin oldukça altında olduğu büyük avro ekonomileriyle karşılaştırıldığında güçlü gidiyor. Geçtiğimiz hafta, NIER'in imalat endeksi yükseldi, ancak daralma bölgesinde kalmaya devam ediyor. Zayıf krona ve sağlam bir ABD pazarı destekleyici rüzgarlar iken, Avrupa için kasvetli görünüm karşı rüzgar.

Norveç'te, imalat PMI Kasım ayındaki 52,4'ten 50,7'ye düştü ve yeni siparişlerin 47,0 ve üretimin 46,4 olmasıyla daha da zayıf detaylara sahip. İstihdam, 53,7'den 52,5'e marjinal bir düşüşle hala sağlam işgücü piyasası sinyalleri veriyor. PMI ilkbahardan beri aşırı oynak ve diğer öncü göstergelere daha fazla dikkat ediyoruz. Bununla birlikte, İstatistik Norveç'in daha geniş tabanlı güven göstergesi (çeyreklik) aynı resmi çiziyor: petrol yatırımlarından gelen en güçlü karşı rüzgarlar azaldığından imalat sektöründe bir miktar zayıflama var gibi görünüyor.

Hisse senetleri: Küresel hisse senetleri, Avrupa'daki önemli bir dönüşümün ve gelişmekte olan piyasalardaki sağlam performansın ardından dün bir yükseliş yaşadı. ABD'de, piyasaların çoğu da yükseliş eğilimindeydi, ancak esas olarak mega-kaplı hisse senetleri, teknoloji, iletişim hizmetleri ve tüketici takdir sektörlerinden gelen dar liderlikle. Örneğin, SP 500'deki 10 sektörden sadece 3'ü kazanç kaydederken, 7'si düştü. Dün ABD'deki performansa ilişkin: Dow -%0,3, SP 500 +%0,2, Nasdaq +%1,0, Russell 2000 -%0,02. Bu sabah, Asya piyasaları, para birimi nispeten sabit kalmasına rağmen %2'den fazla yükselen Japon ana endeksleri öncülüğünde kazançlar gösteriyor. ABD ve Avrupa'daki vadeli işlemler de bu sabah Avrupa'nın liderliğinde pozitif bir açılış gösteriyor.

FI: Fransız siyasetindeki kaos, aşırı sağcı lider Le Pen'in Başbakan Barnier ve hükümetine karşı güven oylaması yapma önergeleri doldurmasıyla dün de devam etti. Oylama bu hafta içinde gerçekleşebilir. 10Y OAT-Bund spread'i, başlangıçtaki bazı sıkılaşmalara rağmen genişlemeye devam ederek 12 yıllık zirve olan 88bp'de kapandı. EUR takas eğrisi (6M'ye karşı) yaklaşık 5-6bp düştü ve 10Y vade 2 yıllık düşük olan %2,10'a ulaştı. ECB'nin Kazakları, gelecek haftaki toplantıda 50bp'lik bir indirimin 'kesinlikle' tartışılacağını işaret ederek EUR oranlarındaki aşağı yönlü baskıya katkıda bulundu. Bund ASW-spread 9-10bp'de sabit kaldı. ABD takas oranları, Kasım ayında üretim sektörü için beklenenden daha güçlü nihai PMI ve ISM verilerinin ardından 2Y+ vadelerde biraz daha yüksek kapandı.Fed'in Waller'ın 'Aralık ayında indirime doğru eğildiği' yönündeki yorumları, faiz indirimlerinin piyasa fiyatlamasını 16 baz puandan 19 baz puana taşıdı. 25 baz puanlık bir indirim bekliyoruz.

FX: USD haftaya güçlü bir notla başladı, EUR/USD Fransa'daki siyasi belirsizlik ve Trump'ın "BRICS ülkelerine %100 tarife" tehdidiyle 1,05 civarına düştü ve genel USD'yi destekledi. EUR/CHF dünkü seansta, Kasım ayı enflasyonunun açıklanmasıyla İsviçre piyasaları için hareketli bir günün öncesinde 0,93 civarında işlem görerek biraz düştü. USD çaprazları geçen hafta USD/SEK'in 20 rakamı aşmasıyla dalgalanırken, EUR/SEK 11,50'nin hemen üzerinde dar bir aralıkta kaldı.