USD: Yapışkan enflasyon, Fed faiz indirimleri konusunda piyasayı merakta bırakacak

Salı günü dolar, piyasalar ABD tarife haberlerini sindirirken makul bir şekilde yükseldi, ancak İsrail ile Hizbullah arasındaki bir barış anlaşması haberi piyasayı çok etkilemedi. Meksika pesosu ve sınırın güneyinde tesisleri olan ABD otomobil üreticileri üzerindeki anlaşılabilir baskı dışında, ABD oranları piyasalarında çok az etki oldu. Başka bir deyişle, potansiyel tarifelerin enflasyonist tarafı henüz ABD varlık piyasalarında ortaya çıkmadı.

Enflasyon konusuna gelince, bugün Ekim ayına ait çekirdek PCE deflatörünün yayımlanması bekleniyor. Aylık %0,3'lük okuma, Fed'in beğenisi için hâlâ biraz fazla yüksek olabilir, ancak böyle bir rakam bugün tamamen iskonto edilmiş durumda. Bu, piyasanın muhtemelen Aralık ayında Fed'in 15bp değerindeki kesintileri fiyatlandırmasını koruduğu ve ayrıca ABD'nin Dünya'nın Geri Kalanı'na kıyasla faiz oranı farklarını makul ölçüde geniş seviyelerde tuttuğu anlamına geliyor.

Dolar konusunda yükselişteyiz ve bugünün ABD veri setinin, yıllık bazda çeyrek bazında %2,8'lik ABD üçüncü çeyrek GSYİH'sinin teyidi de dahil olmak üzere, bu tatil nedeniyle kısaltılmış haftanın son verisi olacağını unutmayın. Bütünüyle, ortam bize dolar-boğası gibi görünüyor. Bu hafta dolara yönelik ana aşağı yönlü risk muhtemelen ay sonu yeniden dengeleme akışlarından kaynaklanıyor. Burada dolar bazlı hisse senedi yatırımcıları için SP 500'ün ay başından bu yana %5,3'lük büyük sapması, Eurostoxx 50 için -%1,36 veya Nikkei 225 için -%1,6, Avrupa ve Japon hisse senedi ağırlıklarını kıyaslama endekslerine geri yükseltmek için dolar satışlarının yeniden dengelenmesi konusunda uyarıda bulunuyor. Bu akışlar bu haftanın ilerleyen günlerinde zayıf likidite koşullarından geçebilir, ancak bu hafta DXY'nin 106,25/50 alanına düşmesi iyi bir talebi karşılamalıdır.

EUR: Neşeli olmak için çok az sebep var

EUR/USD dün ABD'deki bazı makro verilere rağmen toparlanmakta zorlandı, bu veriler olabilecekleri kadar güçlü değildi. Euro'yu geri tutmak muhtemelen dün Avrupa otomotiv sektörünün Trump'ın seçim öncesi tehditlerini yerine getirme ihtimaline tepki göstermesinin sonucuydu. Alman otomobil üreticisi hisse senedi fiyatları dün %3-6 düştü.

Bugün avro bölgesi takviminde pek bir şey yok ve EUR/USD'nin hareket etme ihtimali en yüksek ABD enflasyon verilerinin ardından olacak. EUR/USD, %6-7'lik iki aylık düşüşüne dayanarak hala aşırı satılmış görünüyor, bu da bugün 1.0400/0425 alanına doğru herhangi bir düşüşün, olası bir ay sonu yeniden dengeleyici dolar satışının ortaya çıkmasından önce yeterli bir düşüş olabileceğini gösteriyor (yukarıda tartışıldı).

GBP: Masum bir seyirci

Bir haftalık mevduat faiz oranları %4,75 ve G10 alanındaki en yüksek seviyedeyken, piyasa Trump'ın politika gündeminin hızı ve büyüklüğü konusunda kararını verirken sterlin bazı girişler elde ediyor olabilir. Ek olarak, İngiltere Merkez Bankası faiz oranı profili ECB'den daha çok Fed'e yakın işlem görmeye devam ediyor ve sterlinin euro karşısında daha iyi performans göstermesi gerektiğini gösteriyor. Yıl sonu EUR/GBP'miz 0,83 seviyesinde - mevcut seviyelerden çok da uzak değil.

Ancak, İngiltere'nin ticaret tarafında daha az riskli olması ve BoE'nin geç dönem enflasyonu konusundaki endişelerini henüz terk etmemiş olması nedeniyle bu tahmine yönelik risk muhtemelen 0,84'ten çok 0,82'de yatmaktadır. BoE'nin Baş Ekonomisti Huw Pill, dün hizmet enflasyonuna devam eden odaklanmaya atıfta bulunan son MPC üyesiydi.

CEE: Odak yine tahvil ihalelerine

Ekim ayına ait perakende ve endüstriyel veriler Polonya'da olumlu bir sürpriz yaptı ve bugün, işgücü piyasası verileri hariç, CEE bölgesinde takvimde bir ara olacak. Ancak odak noktası Polonya ve Çek Cumhuriyeti'ndeki devlet tahvili ihalelerine kayacak. Polonya'da Maliye Bakanlığı son birkaç ihalede düşük taleple mücadele ederken, Polonya devlet tahvillerinin aylık arzı bütçe revizyonları ve gelecek yıl için yapılan plan nedeniyle yaklaşık 25 milyar PLN seviyesinde yüksek kalmaya devam ediyor. Bu yılın borçlanma ihtiyaçları hesaplamalarımıza göre esasen karşılanmış olsa da, Maliye Bakanlığı gelecek yıl için mümkün olduğunca çok ön finansman sağlamaya çalışıyor, bu yılın devlet bütçesi harcamaların geleneksel olarak en yüksek olduğu yıl sonunda hala bazı açıklar gösterebilir. Genel olarak, piyasa bugünkü ihaledeki talebi ve son haftalarda oldukça dalgalı olan süreye olan ilgiyi izleyecek.

Öte yandan, Çek Cumhuriyeti'nde Maliye Bakanlığı, son üç ayda beklenen sel hasarı harcamaları nedeniyle Çek hükümet tahvillerinin (CZGB) daha yüksek arzına rağmen hala makul bir talep görüyor. Bugün, Maliye Bakanlığı uzun bir aradan sonra ilk kez EUR cinsinden bir CZGB ihraç edecek ve bugün yapılan müzayedenin başarısına dayanarak Aralık ayında kalan CZGB ihraçlarını tahmin edebilmeliyiz. Ancak, devlet bütçesi harcamaların beklenenden oldukça düşük olduğunu ve Aralık ayında CZGB'lerin önemli ölçüde daha düşük bir arzını görebileceğimizi ve 40 milyar CZK'nın vadesinin dolacağını, yılın olumlu bir şekilde sona ereceğini gösteriyor.

Hem Polonya zlotisi hem de Çek korunası piyasalarında, tahvil ihaleleri için korunmadan gelen oranlardaki olağan ödeme akışını bekleyebiliriz. Bu, dün USD rallisinde bir duraklama ve her iki piyasadaki oranların bazı yeniden fiyatlandırmalarıyla zaten yeniden kazanç arayan FX'i destekleyebilir. EUR/USD görüşümüz nedeniyle genel olarak CEE para birimleri konusunda hala düşüş eğilimindeyiz ve bu nedenle mevcut daha güçlü PLN ve CZK'yı bir geri dönüş hikayesinden ziyade piyasanın yeni kısa pozisyonlar oluşturması için bir fırsat olarak görüyoruz.

Enerji – İsrail ve Hizbullah ateşkes ilan etti

ICE Brent, pazartesi günü sert bir düşüşün ardından, piyasanın Orta Doğu'nun yeni dinamiklerini değerlendirmesiyle yatay seyrediyor. İsrail ve Hizbullah, derhal yürürlüğe girecek 60 günlük bir ateşkes anlaşması duyurdu. Bu zaman aralığı, daha uzun süreli bir barış anlaşmasını görüşmek için kullanılabilir. Odak şimdi mevcut anlaşmanın uygulanmasına ve Gazze Şeridi'ndeki devam eden çatışmaları veya İsrail-İran çatışmasını nasıl etkilediğine kayıyor.

American Petroleum Institute'un (API) haftalık verileri, ABD'deki ham petrol stokunun, piyasanın marjinal bir düşüş beklentisine kıyasla son haftada 5,9 milyon varil düştüğünü gösteriyor. Rafine ürünler için, damıtılmış ve benzin stokları sırasıyla 2,5 milyon varil ve 1,8 milyon varil arttı. Daha geniş bir şekilde takip edilen EIA raporu bugün yayınlanacak.

OPEC+'ın bu hafta sonu bir araya gelmesi planlanıyor ve beklentiler grubun Ocak ayında üretimi 180 bin varil/gün artırma planlarını daha da erteleyebileceği yönünde. Son toplantıda grup, arz artırma planlarını Aralık ayından Ocak ayına ertelemişti. Ham petrol fiyatları, talep endişeleri nedeniyle varil başına 75 ABD doları civarında sert bir dirençle karşılaşmaya devam ediyor. Grubun erken bir üretim artışı yapması piyasayı daha derin bir arz fazlasına itebilir.

Metaller – LME çinko iptal edilen varantlarda artış

Son LME verileri, çinko için iptal edilen varantların dün itibarıyla 47.800 ton (27 Ağustos 2015'ten bu yana en büyük günlük ekleme) artarak 57.350 tona yükseldiğini gösteriyor. Bu, 21 Mart 2024'ten bu yana en yüksek seviye. İptallerin çoğu Singapur depolarında bildirildi. İptal edilen varantlar artık LME çinko stoklarının yaklaşık %22'sini oluşturuyor ve önümüzdeki haftalarda depo stoklarının çekilmeye devam edeceğine dair ipuçları veriyor. LME çinko stokları geçen Çarşamba gününden bu yana yaklaşık 12,7 kt düştü.

Dünya Platin Yatırım Konseyi (WPIC), son güncellemesinde, iyileşen arz görünümü ve daha düşük endüstriyel talebin ardından küresel platin piyasası açığının 2024 yılında 682 koz'a düşeceğini tahmin ediyor. Bu, cari yıl için 1,03 moz'luk bir arz açığı tahminiyle karşılaştırılıyor. Bu arada, piyasa, daha düşük arz ve artan otomotiv talebi (2017'den bu yana en yüksek seviyeye) nedeniyle 2025 yılında üst üste üçüncü kez 539 koz'luk bir açıkla karşı karşıya kalabilir. Küresel platin piyasası 2023 yılında 759 koz'luk bir arz açığı gördü. WPIC, platin tüketiminin 2024 yılında yıllık %0,4 artarak 7,95 moz'a, küresel arzın ise yıllık %1,5 artarak 7,27 moz'a çıkabileceğini tahmin ediyor. Konsey, 2025 yılı için talebin, esas olarak cam endüstrisinden gelen daha düşük talep nedeniyle yıllık yaklaşık %1,1 düşeceğini tahmin ediyor. Öte yandan geri dönüşümdeki artış nedeniyle arzın yıllık bazda yaklaşık %0,8 oranında artması bekleniyor.

Dün yayınlanan son LME COTR raporu, spekülatörlerin geçen hafta bakır, alüminyum ve çinkodaki yükseliş bahislerini azalttığını gösteriyor. Spekülatörler, 22 Kasım'da sona eren hafta için bakırdaki net uzun pozisyonlarını 506 lot azaltarak 57.892 lota düşürdü. Bu, 19 Ocak 2024'te sona eren haftadan bu yana en düşük seviye. Benzer şekilde, alüminyum için net yükseliş bahisleri, dördüncü hafta üst üste 4.960 lot düşerek geçen haftanın sonunda 116.499 lota geriledi ve bu, 11 Ekim 2024'te sona eren haftadan bu yana en düşük seviye. Bu arada, para yöneticileri, geçen Cuma itibarıyla çinko için net yükseliş bahislerini dördüncü hafta üst üste 769 lot azaltarak 26.303 lota (6 Eylül 2024'te sona eren haftadan bu yana en düşük seviye) düşürdü.

Tarım – Avrupa buğday ihracatı zayıf kalmaya devam ediyor

Avrupa Komisyonu'ndan gelen haftalık veriler, 2024/25 sezonu için AB yumuşak buğday ihracatının 24 Kasım itibarıyla yıllık bazda %30 düşüşle 9,2 milyon tona düştüğünü gösteriyor. Rusya'dan artan rekabet ve Fransa'daki zayıf hasat, ihracat hacimlerini etkiledi. Bu arada, AB mısır ithalatı, esas olarak bu sezon zayıf iç tedarik nedeniyle yıllık bazda %7 artarak 7,9 milyon tona çıktı.

Tayland'ın Şeker Kamışı ve Şeker Kurulu, ülkenin bu yıl 6 Aralık'ta şeker ezme sezonuna başlayabileceğini bildiriyor. Bu yılki yoğun yağış, ezme sezonunda gecikme riskini artırdı; ancak, ürün/bitkiler üzerindeki etki korkulduğu kadar şiddetli değil. Kurul, şeker kamışı ezmenin 2024/25'te yıllık bazda yaklaşık %13 artarak 93,2 milyon tona, şeker üretiminin ise yıllık bazda yaklaşık %18 artarak 10,4 milyon tona çıkabileceğini tahmin ediyor.

NZD/USD paritesi, 0,5800'ün altındaki seviyelerden veya yılın en düşük seviyesinden gelen gecelik sıçramayı sürdürüyor ve Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın (RBNZ) politika kararını açıklamasının ardından Çarşamba günü güçlü bir pozitif ivme kazanıyor. Gün içi yukarı yönlü hareket, Avrupa seansının ilk yarısında kesintisiz devam ediyor ve spot fiyatları son saatte 0,5900 seviyesine veya bir haftalık zirveye taşıyor.

Yaygın olarak beklendiği gibi, RBNZ Kasım ayındaki politika toplantısının sonunda Resmi Nakit Oranını (OCR) 50 baz puan (bps) düşürerek %4,75'ten %4,25'e indirdi. Toplantı sonrası basın toplantısında, RBNZ Valisi Adrian Orr oranların 50 baz puandan daha fazla düşürülmesi konusunda çok az tartışma olduğunu söyledi. Bu, daha agresif bir gevşeme bekleyen bazı yatırımcıları hayal kırıklığına uğratmış olabilir ve bu da Yeni Zelanda Doları'nı (NZD) yükseltir ve NZD/USD paritesi etrafında agresif günlük kısa pozisyon kapatmalarını teşvik eder.

Bu arada, ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın ABD Hazine Bakanlığı adayı Scott Bessent'in bütçe açıklarını sınırlayacağı beklentileri, referans 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirilerini haftalardır süren yeni bir düşük seviyeye çekiyor. Bu, İsrail ile Hizbullah arasında bir ateşkes anlaşmasına dair iyimserlikle birlikte, güvenli liman ABD Doları'nı (USD) haftalık düşük seviyenin yakınında baskı altında tutuyor ve bu da NZD/USD paritesine ek destek sağlıyor. Bununla birlikte, Trump'ın tarife planlarının ticaret savaşlarını tetikleyeceği endişeleri, riske duyarlı Kiwi için kazanımları sınırlayabilir.

Tüccarlar ayrıca kenarda beklemeyi ve Fed'in faiz indirimi yoluna dair ipuçları için kritik ABD enflasyon verilerine bakmayı tercih edebilirler, bu da USD talebini artıracak ve NZD/USD paritesine yeni bir ivme kazandıracaktır. Bu nedenle, odak ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi verilerine bağlı kalacaktır. Bu arada, ön (revize edilmiş) ABD 3. çeyrek GSYİH baskısı, ABD Dayanıklı Mal Siparişleri ile birlikte USD'yi etkileyebilir ve Kuzey Amerika seansı sırasında kısa vadeli ticaret fırsatları yaratabilir.

Kaynak: FXSTREET

Goldman Sachs, Avrupa'da arzın daralmasıyla birlikte Asya'da sıvılaştırılmış doğal gazın fiyatının bu kış milyon İngiliz termal ünitesi başına 20 doların üzerine çıkabileceğini öngördü.

Reuters'a konuşan bankanın küresel emtia eş başkanı Samantha Dart, "Avrupa'nın bu kırılganlığı, yedek kapasite eksikliği, şu anda Ukrayna'dan geçen Rus hacminin kaybı ve kışın ortalamanın altında soğuk başlaması göz önüne alındığında, bunlar kısa vadeli dinamikler" dedi.

Son iki yıldır Avrupa, normalden daha ılıman kışlar geçirerek şanslıydı ve bu da normalden daha düşük gaz talebine yol açtı ancak talepteki mevsimsel artış LNG ithalatında artışlara, daha sıkı küresel pazarlara ve daha yüksek fiyatlara da neden oldu. Şimdi, Avrupa kışı düzenli bir şekilde başlamış gibi görünüyor, bu da düşük sıcaklıklar ve elektrik ve gaza yönelik önemli ölçüde daha yüksek talep anlamına geliyor.

Bu yılın başlarında, Norveç platformunda yaşanan üretim kesintisi ve Orta Doğu'yla ilgili jeopolitik gerginlikler sonrasında Avrupa'daki gaz fiyatları fırladı. Fiyatlar yeterince kısa sürede normale döndü ancak Avrupa'nın enerji güvenliği konusunda kendisini soktuğu tehlikeli durumu vurguladı. Kış aylarında her ikisi de sürekli olarak düşük performans gösterme eğiliminde olan rüzgar ve güneş kapasitesinin büyük çaplı bir şekilde artırılması seçilen yol oldu. Bu durum yalnızca ithal gaza olan bağımlılığı artırdı ve daha da yüksek fiyatlara ve Asya ile fiyat savaşlarına yol açtı.

Geçtiğimiz haftanın sonunda, Avrupa gaz kıyaslaması olan Title Transfer Facility fiyatı, kış yerleşmeye ve ısıtma talebi artmaya başlayınca iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı. LNG tüccarları, kargoları Asya'daki varış noktalarından Avrupa'ya göndermeye başladılar ve bu da prim ödüyor. Argus verilerine göre, son birkaç haftada en az 11 kargo yönlendirildi. Fiyat artışı sadece zaman meselesi.

Kaynak: OILPRICE

Donald Trump'ın Çin, Meksika ve Kanada'ya yönelik gümrük vergisi tehditleri Avrupa'yı ilgilendirmese de, dün Avrupa'daki hisler rahat olmaktan uzaktı. Gümrük vergisi kelimesi, özellikle Çin ile zaten çapraz ateşe girmiş olan Avrupalı otomobil üreticilerine soğuk ürperti veriyor. Bu nedenle Stellantis dün %5'ten fazla değer kaybederken Volkswagen %2,76 daha düştü.

Genel olarak, Almanya ve Slovakya Avrupa'daki herhangi bir ek tarifeye karşı en savunmasız ülkelerdir, çünkü Almanya'nın GSYİH'sinin yarısı ihracattan geliyor ve otomobiller bu ihracatın yaklaşık %15'ini oluşturuyor. Öte yandan Slovakya, küresel olarak kişi başına düşen en yüksek otomobil üretimine sahip ve otomotiv ihracatı ekonomisinin önemli bir bölümünü oluşturuyor. Ekonomik lanet Almanya için amansız görünüyor. Ülke, ticaret anlaşmazlığının vuracağı enerji krizinden kendini kurtarmaya vakit bulamadı. Komik olan, DAX değerlemelerine baktığınızda Alman ekonomisinin çok kötü durumda olduğunu tahmin edemezsiniz. Endeks, temel ekonomik temeller farklı bir hikaye anlatırken ATH seviyelerinin yakınında işlem görüyor.

ABD'de piyasa havası daha iyiydi. Trump'ın gümrük vergisi tehdidi, bunun sonucunda yükselen enflasyon beklentileri ve son Federal Rezerv (Fed) tutanaklarındaki daha fazla faiz indirimi için temkinli yaklaşım, Orta Doğu'dan gelen ateşkes haberleriyle gölgelendi: İsrail ve Hizbullah 60 günlük bir ateşkes anlaşması imzaladı. SP500 bu yıl 52. rekorunu kırdı, Dow Jones da yükselişini yeni bir rekora taşıdı. Ancak herkes mutlu değildi. Örneğin GM, tedarik zincirinin sınırlarının her iki tarafına da aşırı bağımlılığının üretim maliyetlerini patlatacağı ve kârını etkileyeceği için %9 düştü.

Başka yerlerde, ham petrol konsolide olurken ve ateşkes haberleriyle 70pb seviyesinin altına düşerken enerji şirketleri yavaş bir seans geçirdi. OPEC+'ın petrol üretiminin yeniden başlamasını Ocak ayından sonraya ertelemeyi düşündüğü haberinin satış baskısını kesinlikle yatıştırdığını unutmayın. OPEC'teki kilit ülkeler, aşırı arzlı bir pazarda 180.000 varil daha fazla üretmenin zamanlamasının doğru olmayabileceğini söyledi. Örneğin IEA, önümüzdeki yıl esas olarak Çin talebinin zayıf olmasından dolayı 1mbpd'den fazla bir petrol fazlası öngörüyor. Ve bu sayının Trump'ın 'bebek del' politikasıyla daha da yükselme riski var. OPEC önümüzdeki ayın başında toplanacak ve önümüzdeki birkaç ayda daha fazla petrol sağlama planlarından vazgeçmeli. Ve ikincisi petrol satışlarının altına bir zemin oluşturmaya yardımcı olmalı, ancak orta vadeli olumsuz görünümü tersine çevirmesi pek mümkün değil. Bunu ancak talepte, ideal olarak Çin'den gelen önemli bir artış sağlayabilir. Bu nedenle, ABD ham petrolü muhtemelen 50 günlük hareketli ortalamanın altında konsolide olacaktır.

Dövizde, yatırımcılar jeopolitik risklerin bir kısmını fiyatlandırırken, ABD doları dün gevşedi, altına olan iştah ise bozulmadı. ABD 2 yıllık getirisi, toplantı tutanaklarının ardından Fed'in 25 baz puanlık bir indirim yapma olasılığının %65'e sıçramasıyla geri çekilmeyi sürdürdü. ABD bugün Şükran Günü tatilinden önce kalabalık bir veri seti yayınlayacak. Menüde, haftalık işsizlik başvuruları, son GSYİH güncellemesi, dayanıklı mal siparişleri ve çekirdek PCE endeksi - Fed'in favori enflasyon ölçüsü. ABD ekonomisinin 3. çeyrekte yaklaşık %2,8 büyümesi bekleniyor - daha önce basılan %3'ten biraz düşük ancak satışların güçlü bir %3 büyüme göstermesi bekleniyor (ancak bunu zaten biliyorduk). Ancak fiyat baskılarının 3. çeyrekte yatışmış olması bekleniyor - bu Fed güvercinleri ve faiz indirimi beklentileri için iyi bir haber. Yine de, çekirdek PCE endeksi muhtemelen bir ay önce basılan %2,7'den Ekim ayında %2,8'e yükseldi. Ve bu enflasyonun gidişatı için pek de iyi bir haber değil. Trump'ın vergi kesintileri ve tarifelerinin önümüzdeki aylarda fiyatlara ivme kazandırması beklendiği için daha da az. Bu nedenle, geçen çeyrekte nispeten güçlü bir büyüme rakamı ve fiyat baskılarının yumuşaması memnuniyetle karşılanacak, ancak güçlü satış büyümesi ve çekirdek PCE'de olası bir artış ihtiyat gerektiriyor. Ekonomik veriler güçlü kalmaya devam ederken önce kesinti yapmanın ve ne olacağını görmenin en iyi strateji olmadığına hâlâ inanıyorum. Ancak ben Fed başkanı değilim. Enflasyon verileri yukarı yönlü sürpriz yapmazsa, yatırımcılar Aralık ayında 25 baz puanlık bir kesintiyi desteklemeye devam edecek ve ikincisi ABD dolarında aşağı yönlü bir düzeltmeye ve önemli muadillerinde bir toparlanmaya yol açabilir.

Başka bir yerde, Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın (RBNZ) yaygın olarak beklenen 50 baz puanlık indiriminin ardından kiwi bugün Amerikan dolarına karşı yükseldi. Bugünkü indirim, üst üste ikinci 50 baz puanlık indirim oldu ve sadece üç aydan biraz fazla bir sürede toplam faiz indirimlerini 125 baz puana çıkardı ve RBNZ'yi yılın en agresif faiz indirimcisi yaptı. Ancak RBNZ, ortalama nakit oranının önümüzdeki yılın ortasına kadar %3,83'e düşeceğini öngördü ve bu da oradaki politika yapıcıların bundan sonra daha kademeli bir faiz indirimi yoluna gireceklerini gösteriyor. İkincisi, kiwinin Amerikan dolarına karşı bir yıldan fazla bir süredir en düşük seviyelere düşmesinin ardından dip alım fırsatlarının kapısını açabilir. Doların daha fazla değer kazanması riskini almaya istekli olmayanlar için, Trump yönetiminde daha agresif Avrupa Merkez Bankası (ECB) indirimleri için artan olasılıklar sağlandığı takdirde, avroyu kiwiye karşı kısaltmak alternatif bir oyun olabilir.