Kripto Piyasası Biraz Kıvılcım Kaybediyor

Ekonomik

Kripto para

Özet:

Kripto para piyasa değeri 24 saatte %0,3 artarak 3,09 trilyon dolara çıktı. Bu ufak artış, BTC'deki %1'lik artışı sınırlayamayan etkileyici bir altcoin gerilemesini maskeliyor.

Pazar Resmi

Kripto para piyasa değeri 24 saatte %0,3 artarak 3,09 trilyon dolara ulaştı. Bu ufak artış, BTC'deki %1'lik artışı sınırlayamayan etkileyici bir altcoin geri çekilmesini maskeliyor. Ancak, duygu göstergeleri aşırı açgözlülük bölgesinde kalmaya devam ediyor. Solana gece boyunca %3 ve Salı günkü zirveden yaklaşık %6 düştü. Litecoin Cumartesi günkü zirveden %14 geri çekildi ve 100 dolara birkaç adım uzaklıkta.

Bitcoin Salı gecesi 94.000 dolara yakın bir seviyeye tırmandı ve tüm zamanların en yüksek seviyelerini güncelledi. Geçtiğimiz haftanın saldırısının aksine, yeni zirveleri kısa pozisyonlardan stop emirleri ve marj çağrıları takip etmedi. Bunun yerine, 100.000 doların üzerindeki alana geçtiler.

Litecoin gibi Ethereum da sıkıcı bir hikayeye dönüşüyor. Kasım ayının başındaki yükseliş, aşırı alım seviyesinin hemen altında durdu ve kar alımı ilk momentumun %61,8'inde gerçekleşti; Bitcoin ve daha geniş kripto piyasasından önemli ölçüde daha derin. Klasik teknik analize böyle bir bağlılık, yatırımcılar için kullanışlı olabilir ancak muhtemelen diğer altcoinlere geçmiş olan meraklıların hoşuna gitmez.

Haber Arkaplanı

Başka bir yeniden hesaplamada, Bitcoin madenciliğinin zorluğu tarihte ilk kez 102T'yi aştı. İki haftalık hesaplama dönemi için ortalama hash oranı 755,3 EH/s'ye yükseldi.

JPMorgan'a göre, Bitcoin madenciliği karlılığının bir ölçüsü olan hash fiyatı, Kasım ayının ilk yarısında %29 arttı. Hash oranı artışından önce BTC'deki yükseliş ve blok ödülünün yüzdesi olarak işlem ücretlerindeki artış, madencilik ekonomisindeki önemli iyileşmeye katkıda bulundu.

MicroStrategy, BTC satın alımları ve genel kurumsal amaçlar için kullanılacak 1,75 milyar dolarlık beş yıllık bir tahvil ihraç etmeyi planlıyor. Şirketin rezervleri 331.200 BTC'ye ulaştı ve bunlar için coin başına ortalama 49.874 dolarlık bir satın alma fiyatıyla ~16,5 milyar dolar harcadı.

QCP Capital, bitcoin hakimiyet endeksinin şu anki %59,4'e kıyasla %58'e düşmesinin ardından 'gerçek altcoin sezonunun' başlayacağına inanıyor. Bundan önce, yıl sonuna kadar BTC psikolojik olarak önemli olan 100.000$ sınırını aşabilir.

Financial Times'ın haberine göre, Donald Trump'la bağlantılı Trump Medya ve Teknoloji Grubu (DJT), sıkıntıdaki platform Bakkt'ı satın almak için anlaşmanın son aşamasında.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

GBP/USD, GBP/JPY Fiyat Hareketi Fikirleri İngiltere Enflasyon Raporunun Açıklanmasının Ardından

Owen Li

Ekonomik

Forex

İngiltere Enflasyon Mücadelesi

Birleşik Krallık enflasyonla mücadelesini sürdürüyor ve daha da önemlisi Eylül ayından bu yana %5'lik bir baskıyla bir önceki ayın %4,9'una kıyasla hafifçe yükselen hizmet enflasyonu. Yıllık enflasyon oranının Ekim 2024'te Eylül ayındaki %1,7'ye kıyasla altı ayın en yükseği olan %2,3'e yükselmesiyle, manşet enflasyondaki artış da şimdi bir endişe kaynağı olabilir.

Piyasalar, manşet enflasyonda yaklaşık %2,2'lik bir artış beklerken, MoM enflasyon rakamı da tahmini %0,5'in %0,6 üzerinde geldi. Ancak, manşet enflasyonu yüksek tutan hizmet enflasyon rakamı endişesi devam ediyor.

Verilere daha yakından bakıldığında ve Ekim sayısındaki yapışkanlığın çoğu, Bankanın daha az önemli veya kalıcı enflasyon gösterme olasılığının daha düşük olduğunu düşündüğü kategorilerden kaynaklanmaktadır. Bunlara kira, uçak bileti ve paket tatiller gibi hizmetler enflasyonundaki artışı kısmen açıklayabilecek şeyler dahildir.

Bunun iyi bir örneği, kira ve uçak bileti verilerini çıkardığımız temel hizmet enflasyonuna baktığımızda karşımıza tamamen farklı bir anlatı çıkıyor. Bunun için tek bir tanım olmamasına rağmen, ING Think tarafından uygun bir şekilde parçalanmış ve 'temel hizmet sayısının' Ekim ayında aslında %4,8'den %4,5'e düştüğü gösterilmiştir.

Kaynak: ING Think

Bu, BoE için yaklaşan Aralık politika toplantısına gelince hiçbir şeyi değiştirmiyor. İngiltere'den yakın zamanda yayınlanan GSYİH rakamlarının ardından hala 25 milyarlık bir kesinti bekliyorum. Büyüme, Avrupa Birliği'ne benzer şekilde bozulmaya başlıyor. BoE'nin bundan kaçınmak isteyeceği ve benim görüşüme göre Aralık toplantısında önemli bir faktör olabilir.

Olasılıklara dayanarak, piyasa katılımcıları artık 19 Aralık toplantısında tutma olasılığının yaklaşık %85 olduğunu ve Şubat ayında olası bir faiz indiriminin %50 ihtimal verildiğini fiyatlıyor. Bu, ABD'nin Aralık ayında faiz indirimi yapması beklendiği ve Japonya Merkez Bankası'nın 2025'te faizleri artırmaya devam etmesi muhtemel olduğu için teoride GBP'ye biraz destek sağlamalı. Böyle bir hareket ve GBP'de bir toparlanma gerçekleşecek mi?

Teknik Analiz

GBP/USD

Teknik açıdan bakıldığında, GBP/USD haftanın başlarında yükseldi ancak önemli kazanımları koruyamadı. ABD Dolar Endeksi'ndeki zayıflık GBP için önemli kazanımlar sağlamadı ve DXY bugün bir toparlanma gösteriyorken, Cable daha fazla aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalabilir.

Şu anda 1,2680 kulbunun etrafındaki temel seviye, İngiltere enflasyon verilerinin GBP/USD'nin bu seviyenin üzerine çıkmasına yardımcı olması ancak kabul görmemesiyle kırılması zor bir ceviz olduğunu kanıtlıyor. Bu kulpun üzerinde günlük bir mum kapanışı meydana gelirse, boğalar cesaretlenebilir ve bu da kabloyu daha yükseğe itebilir.

1.2680 tutamağının üzerindeki bir hareket 1.2750 ve 1.28200'de (200 günlük MA'nın bulunduğu yer) dirençle karşılaşabilir. Boğalar için bir sonraki önemli engel, çok uzakta bir engel olabilecek 1.3000 psikolojik seviyesi olacaktır.

Aşağı yönlü bir kırılma potansiyeli göz önüne alındığında, 1.2600 seviyesindeki son dip seviye, 1.2500 ve 1.2450 seviyeleri odak noktasına gelmeden önceki ilk destek alanı olacak.

Herhangi bir hareketin arkasındaki itici güç muhtemelen ABD Dolar Endeksi'nden (DXY) ve önümüzdeki günlerdeki performansından gelecektir. ABD Dolarının daha fazla güçlenmesi 1,2500 seviyesinin yeniden test edilmesini kolaylaştırabilir.

GBP/USD Günlük Grafik, 20 Kasım 2024

Kaynak: TradingView.com (büyütmek için tıklayın)

Destek

1.2600

1.2500

1.2450

Rezistans

1.2680

1.2750

1.2820

GBP/JPY

GBP/JPY, psikolojik 200,00 seviyesinin hemen altında zirveye ulaştığından beri yavaş yavaş düşüşe geçti. Dün yenilenen güvenli liman akışıyla desteklenen geri çekilme, GBP/JPY'nin 200,00 seviyesinden daha da uzaklaşmasına yardımcı oldu.

Tekniklere baktığımızda bazı karışık sinyaller görüyoruz. 100 günlük MA'nın 200 günlük MA'nın altına geçmesiyle bir ölüm çaprazı oluşumu görüyoruz ve bu da aşağı yönlü momentumu işaret ediyor. Öte yandan mumlar, dün MA'ların altındaki kısa süreli kalışın ardından keskin bir reddi gösteriyor ve günlük mum, daha fazla yukarı yönlü harekete işaret eden bir çekiç mumu olarak sonlanıyor.

Karışık sinyaller bunu kolaylaştırmıyor, ancak bunu temellerle birleştirdiğinizde, kısa vadede daha fazla yükseliş daha olası görünüyor. Soru şu ki, 200.00 seviyesi boğalar için çok mu ileri bir adım olacak?

GBP/JPY paritesinin mevcut fiyatlarından daha yukarı yönlü bir hareketi sırasıyla 198 ve 199,30 seviyelerinde dirençle karşılaşabilir.

Daha düşük bir hareket için öncelikle 194.30-194.60 aralığındaki iki MA'nın altında günlük bir mum kapanışı gerekecektir. Bu bölgenin kırılması GBP/JPY'yi sırasıyla 192.50 ve 190.00 seviyelerine doğru itebilir.

GBP/JPY Günlük Grafik, 20 Kasım 2024

Kaynak: TradingView.com (büyütmek için tıklayın)

Destek

194.30 (200 günlük MA)

192.50

190,00

Rezistans

198,00

199.30

200,00

Kaynak: ACTIONFOREX

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Trump Tarifeleri Geliyor, Ancak Bazı Çinli Şirketler Bunlardan Nasıl Kaçınılacağını Biliyor Olabilir

Warren Takunda

Ekonomik

İşletmeler, Trump'ın ikinci başkanlığının ekonomik etkilerine hazırlanıyor. Trump'ın seçim vaatlerine inanılacak olursa, bu durum özellikle Çin'den gelenler olmak üzere ABD'ye yapılan neredeyse tüm ithalatlara gümrük vergileri uygulanması anlamına gelecek.

Ancak küresel ticaret savaşının yeniden alevlenmesi ihtimalinin yarattığı kasvet ortamında, bazı üreticiler, Çin'in güneş enerjisi şirketleri gibi, ABD'nin agresif vergileriyle başa çıkma konusunda halihazırda bir taktik planı olan şirketlere yönelebilir.

Çin, küresel güneş enerjisi pazarının neredeyse tamamına sahip. Uluslararası Enerji Ajansı'na göre, güneş paneli üretim zincirinin her aşamasındaki payı %80'i aşıyor. Geçtiğimiz yıl rekor seviyede 227 gigawatt (GW) güneş paneli ihraç etti; bu, Amerika Birleşik Devletleri'nin kurulu tüm güneş enerjisi kapasitesinden daha fazla.

Ancak bu panellerin neredeyse hiçbiri ABD'ye yönelik değildi. ABD'nin geçen yıl ithal ettiği 54 GW'lık güneş panelinin %1'inden azı Çin'den geldi.

ABD'nin Çin'e ait güneş hücreleri ve panellerine uyguladığı on yıldan uzun süreli vergiler (Trump'ın bu vergileri daha da artırması bekleniyor) Çin'den gelen güneş enerjisi ekipmanlarının ABD'den çıkarılmasına neden oldu.

Bu durum, bazı Çinli şirketleri ABD hükümet kurumlarının iddia ettiği gibi tedarik zincirlerini hızla denizaşırı ülkelere kaydırmaya ve genişletmeye teşvik etti. ABD vergilerinden kaçınma girişimi – diğer üreticilere örnek teşkil edebilecek iddia edilen bir yaklaşım.

Çünkü ABD'nin güneş enerjisi ithalatının %1'den azı Çin'den gelse de, bunların %80'inden fazlası Güneydoğu Asya'daki dört ülkeden geliyor: Kamboçya, Malezya, Tayland ve Vietnam. Geçtiğimiz yıl, ABD Ticaret Bakanlığı, belirli Çinli fotovoltaik (PV) şirketlerinin ABD tarifelerinden kaçınmak için tedarik zincirlerini bu ülkeler üzerinden yeniden yönlendirdiği sonucuna vardı.

Çin'in büyük PV teknoloji şirketleri en azından 2016'dan beri Güneydoğu Asya'da fabrikalar açıyor. O yıl, dünyanın üçüncü büyük güneş enerjisi üreticisi Longi, ilk yurtdışı üretim üssü ve Tayland'daki bir yan kuruluşun lansmanı ile Malezya'ya genişledi. Ayrıca Vietnam'da bir tesisi var ve bu yıl başka bir Malezya projesinin ve ABD'de bir ortak girişim fabrikasının inşasına başladı. 2023 yıllık raporunda "Şirketin ABD pazarındaki sevkiyat kabiliyetlerinin artırılması bekleniyor" dedi.

Longi, 2022 yılında ABD Ticaret Bakanlığı'nın, Vietnam yan kuruluşu Vina Solar'ın, Güneydoğu Asya'da ürün bitirerek gümrük vergilerini aşan bir dizi Çinli şirket arasında yer aldığı yönündeki bulgularını yalanladı ve ABD yasalarına uyduğunu söyledi.

Ancak Washington'daki karar vericiler, Güneydoğu Asya'ya yönelik genişlemeleri "anti-damping ve telafi edici vergileri atlatma girişimi" olarak görüyor, diyor araştırma şirketi Trivium China'nın yardımcı direktörü Cory Combs.

Longi, 2022'de ticaret bakanlığının bulgularını yalanladı ve bu yılki ara yıllık raporunda, PV üreticilerine uygulanan "ticaret engellerinin" şirketler için "artan belirsizlik" yarattığını, küresel genişlemelerin tedarik zincirlerini çeşitlendirmeyi amaçladığını öne sürdü.

Geçtiğimiz ay, ticaret bakanlığı Kamboçya, Malezya, Tayland ve Vietnam'dan ihracat yapan birkaç Çinli güneş enerjisi üreticisine yeni ön vergiler getirdiğini duyurdu. Karar, ABD güneş paneli şirketlerinin Çinli şirketlerin bu dört ülkedeki fabrikalarını kullanarak ABD pazarını üretim maliyetlerinin altında fiyatlandırılmış panellerle doldurduklarını iddia eden bir şikayeti takiben geldi.

Longi, listedeki güneş enerjisi üreticileri arasında değildi ve listede yan kuruluşlarından birinin yer alıp almadığı da belli değil. Longi, tekrarlanan açıklama veya yorum taleplerine yanıt vermedi.

Bölgedeki sektöre, ülke veya şirket düzeyinde, hatta bazı durumlarda her ikisinde de çeşitli ABD tarifeleri ve anti-damping vergileri uygulanırken, gözler Çin sektörlerindeki hareketlere çevrildi.

Genel olarak konuşursak, tarifeler "biraz köstebek vurma oyununa benziyor" diyor iş zekası şirketi Rystad Energy'de kıdemli analist olan Marius Mordal Bakke. İthalat vergileri bir ülkeyi hedef aldığı anda şirketler kenara çekilip başka bir ülkeye geçiyor. Tedarik zincirlerini yeniden yönlendirmek paraya mal oluyor, "ancak ürününüzü ABD pazarında üç ila dört katına satabildiğiniz sürece, muhtemelen buna değer."

Sonraki durak: Orta Doğu

Köstebek vurma oyunu artık Güneydoğu Asya'nın Laos ve Endonezya gibi diğer bölgelerine de yayılıyor gibi görünüyor. Bu yılın ilk sekiz ayında, ABD'nin Endonezya'dan güneş enerjisi ürünleri ithalatının neredeyse iki katına çıkarak 246 milyon dolara ulaştığı bildirilirken, Laos'tan yapılan sevkiyatlar da artış gösteriyor.

Combs, sektörün Ortadoğu'ya da kaydığını söyledi.

“Güneydoğu Asya bu tarifelerden giderek daha sert bir şekilde etkilenirken, birçok Çinli yatırımcı [Körfez İşbirliği Konseyi veya GCC]'ye, özellikle Suudi Arabistan, BAE ve Umman'a taşınıyor. Bu, GCC'nin bir sonraki Güneydoğu Asya haline gelmesi ve ardından anti-damping ve tüm bu şeylerle vurulması için yeterince hızlı mı oluyor? Washington'da konuşmalar zaten bu noktada.”

Çinli şirketler, işlerini gümrük vergilerinden koruma gerekliliğinin gayet farkındalar ve Trump'ın Çin'e ve diğer ülkelere yönelik söz verdiği gümrük vergilerinin önüne geçmek için planlar yapıldığına dair işaretler var.

Çin'in en büyük güneş enerjisi şirketi Tongwei, yıllık raporunda birçok Çinli fotovoltaik şirketinin "yurtdışında üretim tesisleri kurmak da dahil olmak üzere yeni büyüme yolları keşfetmeye başladığını" belirtirken, şirketin kendi planları hakkında ayrıntı vermedi ve ABD, Orta Doğu ve Vietnam'ı örnek gösterdi.

ABD güneş enerjisi pazarı nispeten küçüktür. Enerji ve Temiz Hava Araştırmaları Merkezi'ndeki baş analist Lauri Myllyvirta'nın analizine göre, 2023'te küresel güneş paneli pazarının %10'undan daha azını oluşturuyordu. Güneş panelleri yapmak için kullanılan ham madde olan polisilikon için küresel üretim kapasitesinin %93'ünden fazlasının Çin'de olduğu göz önüne alındığında, ABD güneş enerjisi sektörünün Çinli şirketlerden tamamen kurtulması neredeyse imkansız olacaktır.

Gerçekten de, Trump yönetiminin Çin güneş enerjisi endüstrisi için en büyük riski gümrük vergileri değil, siyaset olabilir. Myllyvirta, "Çin'deki güneş enerjisi endüstrisi, hızlı bir küresel enerji dönüşümü için gereken güneş enerjisi ekipmanını tedarik edecek şekilde konumlandı," dedi. "Ve Trump yönetiminin bu dönüşümü yavaşlatmaya çalışacağı oldukça açık."

Kaynak: TheGuardian

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Yatırımcılar Nvidia Kazançlarını Beklerken Nasdaq Vadeli İşlemleri Su Üzerinde Duruyor

Warren Takunda

Ekonomik

Aralık Nasdaq 100 E-Mini vadeli işlemleri bu sabah yatırımcıların yapay zeka devi Nvidia'nın merakla beklenen kazanç raporuna odaklanmasıyla %0,09 artış eğiliminde.

Dünkü işlem seansında, Wall Street'in ana hisse senedi endeksleri karışık kapandı. Super Micro Computer %31'in üzerinde yükseldi ve sunucu üreticisinin bağımsız bir denetçi atayıp Nasdaq'a bir uyumluluk planı sunmasının ardından SP 500 ve Nasdaq 100'de en çok kazanan yüzdelik değer oldu. Ayrıca, Nvidia %4'ün üzerinde yükseldi ve Stifel ve Truist hisse senedi için fiyat hedeflerini yükselttikten sonra Dow'da en çok kazanan yüzdelik değer oldu. Ayrıca, perakende devi Walmart beklenenden iyi 3. çeyrek sonuçları yayınladıktan ve tüm yıl rehberliğini yükselttikten sonra %3 yükseldi. Ayı tarafında, Incyte Corp. %8'in üzerinde düştü ve klinik öncesi toksikoloji bulguları nedeniyle MRGPRX2'yi hedef alan kronik kendiliğinden ürtiker adayının 2. Faz denemesine katılımı durdurduktan sonra SP 500'de en çok kaybeden yüzdelik değer oldu.

Salı günü yayınlanan ekonomik veriler, ABD konut başlangıçlarının Ekim ayında %3,1 düşüşle 1,311 milyona gerilediğini ve 1,340 milyonluk beklentilerden daha zayıf olduğunu gösterdi. Ayrıca, gelecekteki inşaatın bir göstergesi olan ABD Ekim ayı yapı izinleri beklenmedik şekilde %0,6 düşüşle 1,416 milyona geriledi ve 1,440 milyonluk beklentilerden daha zayıf oldu.

Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid Salı günü, faiz oranlarının ne kadar düşebileceğinin belirsizliğini koruduğunu söyledi, ancak Fed'in ilk kesintileri enflasyonun %2 hedefine geri döndüğüne dair bir güven işareti. Schmid, "Faiz oranlarını düşürme kararı, enflasyonun Fed'in %2 hedefine ulaşma yolunda olduğuna dair artan güvenin bir kabulüdür - bu güven kısmen hem emek hem de ürün piyasalarının son aylarda daha iyi bir dengeye geldiğine dair işaretlere dayanmaktadır," dedi.

Bu arada, ABD faiz vadeli işlemleri Aralık ayındaki FOMC toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığının %59,1, faizde değişiklik yapılmaması olasılığının ise %40,9 olduğunu fiyatladı.

Piyasa katılımcıları, özellikle The Information'ın Pazar günü bu çiplerin 72 çipe kadar kapasiteli sunucu raflarına bağlandığında aşırı ısınma sorunları yaşadığına dair bildirmesinin ardından, yeni Blackwell AI çiplerine yönelik gelecekteki talebi ölçmek için piyasa kapanışından sonra yayınlanması planlanan Nvidia'nın üçüncü çeyrek kazanç raporunu bekliyor.

Barclays'ın hisse senedi türevleri stratejisti Stefano Pascale Salı günü yayınladığı notta, "Yorucu bir seçim döneminin ardından, seçenekler NVDA sonuçlarının yılın geri kalanı için en önemli katalizör olacağını, özellikle NFP, CPI ve FOMC'den daha önemli olacağını gösteriyor" dedi.

TJX, Palo Alto Networks, Target ve Snowflake gibi önde gelen şirketler de bugün üç aylık rakamlarını açıklayacak.

Ekonomik veri cephesinde yatırımcılar muhtemelen günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak ABD Ham Petrol Stokları verilerine odaklanacak. Ekonomistler bu rakamın geçen haftaki 2,1 milyonluk değere kıyasla -0,1 milyon olacağını tahmin ediyor.

Yatırımcılar ayrıca Fed Guvernörleri Lisa Cook ve Michelle Bowman'ın konuşmalarını da merakla izleyecek.

Tahvil piyasasında, referans 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %0,87 artışla %4,417 seviyesinde.

Euro Stoxx 50 vadeli işlemleri bu sabah %0,42 arttı ve yatırımcılar jeopolitik durumu değerlendirip Nvidia'nın üç aylık sonuçlarını beklerken önceki seanstaki kayıplardan kısmen toparlandı. İnşaat ve banka hisseleri Çarşamba günü iyi performans gösterdi. Ulusal İstatistik Ofisi Çarşamba günü İngiltere'nin yıllık enflasyon oranının Ekim ayında İngiltere Merkez Bankası'nın hedefinin üzerine çıktığını bildirdi ve bu da BoE faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalmaya devam edeceğini gösteriyor. Bu arada Avrupa Merkez Bankası Çarşamba günü yarı yıllık raporunda daha yüksek ticaret tarifeleri potansiyelinin küresel ekonomide nadir görülen ancak ciddi şoklar riskini artırdığı ve finansal sistem istikrarı için tehdit oluşturduğu konusunda uyardı. Diğer haberlerde, Rusya'nın nükleer saldırı eşiğini düşürmesinden bir gün sonra, Reuters Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'in ABD Başkanı seçilen Donald Trump ile Ukrayna ateşkes anlaşmasını görüşmeye açık olduğunu ve jeopolitik endişelerin azaldığını bildirdi. Kurumsal haberlerde, Sage Group Plc beklenenden daha güçlü tam yıllık faaliyet kârı bildirdikten sonra %18'in üzerinde yükseldi.

İngiltere'de Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), İngiltere'de Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Almanya'da ÜFE verileri bugün açıklandı.

İngiltere'de Ekim ayı TÜFE'si yıllık bazda %2,3'e ulaşarak yıllık bazda %2,2'lik beklentinin üzerinde gerçekleşti.

İngiltere'de Ekim ayı çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE) yıllık bazda %3,3 olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %3,1 olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Almanya'da Ekim ayı ÜFE verileri aylık bazda %0,2 artış ve yıllık bazda %1,1 artış olarak bildirildi. Beklentiler aylık bazda %0,1 ve yıllık bazda %1,1 olarak gerçekleşti.

Asya borsaları bugün karışık bir seyir izledi. Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi (SHCOMP) %0,66 artışla kapanırken, Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) %0,16 düşüşle kapandı.

Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi bugün yükselişle kapandı. Yazılım ve ilaç hisseleri Çarşamba günü kazanımlara öncülük etti. Çin, geçen ay borçlanma maliyetlerindeki önemli düşüşün ardından yaygın olarak beklenen bir hareketle Çarşamba günü aylık sabitlemede referans kredi faiz oranlarını değiştirmedi. Çin Halk Bankası'ndan yapılan açıklamaya göre, büyük Çin bankaları bir yıllık kredi ana faiz oranını %3,1'de ve beş yıllık LPR'yi %3,6'da tuttu. Bu arada, Salı günü Hong Kong'da düzenlenen bir yatırım zirvesinde, üst düzey Çinli yetkililer sermaye piyasası reformlarını ilerletme ve finans sektörünü yabancı yatırıma daha fazla açma konusundaki kararlılıklarını yeniden teyit ettiler. Diğer haberlerde, Çinli yatırım fonu şirketleri Salı günü, yetkililerin ülkenin borsasını destekleme çağrısına yanıt olarak borsa yatırım fonu ürünleri için ücretlerde bir indirim duyurdu. Kurumsal haberlerde, Beijing Kingsoft Office Software, Hong Kong birimi Xiaomi'nin Singapur koluyla 7 milyon dolar değerinde bir reklam sözleşmesi imzaladıktan sonra %3'ün üzerinde kazanç elde etti. Yatırımcılar şimdi ekonomiyi canlandırmak için olası ek teşvik önlemleri için Aralık ayındaki Çin'in yıllık Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nı bekliyor.

Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi, Nvidia'nın kazanç raporu öncesinde ihtiyatlılığın hakim olmasıyla bugün biraz daha düşük kapandı. Otomobil ve sigorta hisseleri Çarşamba günü düşüşlere öncülük etti. Maliye Bakanlığı'nın Çarşamba günü yayınladığı veriler, küresel ekonomideki belirsizlikler ve ABD ticaret politikasıyla ilgili endişeler devam etse de, Çin'deki çip ekipmanlarına olan talebin artmasıyla Japonya'nın ihracatının Ekim ayında beklenenden daha güçlü bir şekilde toparlandığını gösterdi. Ayrıca, veriler Japonya'nın ithalatının Ekim ayında beklenmedik bir şekilde 3 aylık zirveye çıktığını gösterdi. Bu arada, yatırımcılar Cuma günü yayınlanması beklenen ve para politikası görünümüne ilişkin daha fazla içgörü sağlaması beklenen Japonya enflasyon verilerini bekliyor. Kurumsal haberlerde, aktivist yatırımcı Elliott Investment Management'ın düzenleyici bir dosyada şirkette %5,03 hisse aldığını açıklamasının ardından Tokyo Gas yaklaşık %13 yükseldi. Ayrıca, Japon yayın kuruluşu NHK'nın perakende devinin kurucu ailesinin Şubat ayındaki mali yıl sonuna kadar şirketi özelleştirmek için bir anlaşmayı sonuçlandırmayı planladığını bildirmesinin ardından Seven I Holdings %6'dan fazla yükseldi. Nikkei 225 opsiyonlarının örtülü oynaklığını hesaba katan Nikkei Volatilitesi %4,99 düşüşle 23,42'de kapandı.

Japonya'nın Ekim ayı Ticaret Dengesi, -360,4 milyar yen olan beklentilerden zayıflayarak -461,2 milyar yen olarak açıklandı.

Japonya'nın Ekim ayı ihracatı, yıllık bazda %3,1 seviyesinde gerçekleşerek, yıllık bazda %2,2 olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Japonya'nın Ekim ayı ithalatı yıllık bazda %0,4 artarak, yıllık bazda -%0,3 olan beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

Şirketin beklenenden iyi FQ4 sonuçları bildirmesi ve FQ1 için konsensüsün üzerinde rehberlik sağlamasının ardından Keysight Technologies, piyasa öncesi işlemlerde %9'un üzerinde yükseldi.

Sangamo Therapeutics, FDA'nın idiyopatik küçük lif nöropatisinden kaynaklanan inatçı ağrının tedavisinde ST-503 ilaç adayı için klinik denemelerin başlatılmasına onay verdiğini duyurmasının ardından piyasa öncesi işlemlerde %12'den fazla arttı.

Powell Industries, beklenenden zayıf dördüncü çeyrek geliri bildirmesinin ardından piyasa öncesi işlemlerde %15'ten fazla düşüş yaşadı.

Kaynak: Barchart

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Faiz Oranları Kıvılcımlanıyor: İşyerinde Riskten Kaçınma Refleksleri

ING

Ekonomik

Ukrayna'nın belirsiz dönemlerle karşı karşıya kalmasıyla tahvillere talep artıyor

Geçtiğimiz ay boyunca, piyasalar QE ve QT sonrası gerçeklere hızla uyum sağladı. Bu, Bund takas spreadlerinde en belirgin şekilde görüldü, ancak benzer eğilimler, yaklaşan yıl sonuna doğru risk primlerinin yeniden değerlendirilmesiyle aynı örüntüyü paylaşan USD/EUR çapraz döviz bazında da görüldü. Paylaşılan eğilimler, siyasi istikrarsızlık ortasında Alman kredisine ilişkin endişelerin daha az etkili olduğunu, ancak genel harekete muhtemelen katkıda bulunduklarını gösteriyor.

Salı günü Ukrayna ihtilafında bir tırmanışa işaret eden manşetlere piyasanın verdiği tepki, riskten kaçınma reflekslerinin hala çalıştığını gösterdi. Bund'lar, diğer Avrupa devlet tahvillerinden daha iyi performans göstererek güvenli liman akışlarının ana alıcısıydı ve 10 yıllık tahviller başlangıçta takaslara göre yaklaşık 4bp daha iyi performans gösterdi. 10 yıllık getiri hala takasların biraz üzerinde ve zaman bu hareketin ne kadar kalıcı olacağını veya Bund'un düşük performans ticaretine geri dönmek için bir fırsat olarak görülüp görülmeyeceğini gösterecek. Şimdiye kadar, spread performansı manşetlere verilen ani tepkiden daha dirençliydi. Ancak yakın tarih, Bund'ların Fransız seçim kargaşası gibi riskten kaçınma olaylarına daha zayıf ve daha kısa ömürlü bir tepki verdiğini gösterdi.

Biz hala takasların yaklaşık 5bp üzerindeki seviyelerin, riskten kaçınma dönemleri ve arzın yanı sıra politik çalkantıların oynaklığı artırmaya devam etmesiyle 10 yıllık Bund spreadlerinin etrafında geliştiği bir dengeyi işaret edebileceğini düşünüyoruz. OIS'nin yaklaşık 20bp üzerindeki eşdeğer spread'in en son 2014'te Avrupa Merkez Bankası'nın QE'sinden önce gözlemlendiğini hatırlayın.

Bugünün olayları ve piyasa görünümü

İngiltere'nin Ekim ayı TÜFE verileri bu sabah beklenenden daha sıcak geldi, hizmet enflasyonu yıllık bazda %5 ve çekirdek TÜFE tahmini %3,1'e kıyasla %3,3 oldu. Ancak, Bankanın daha az önemsediğini söylediği kategorileri dışarıda bırakarak, ekonomistimiz bu "çekirdek hizmetler" ölçüsünün %4,8'den %4,5'e düştüğünü hesapladı.

Sabah İngiltere TÜFE'sinin yayınlanmasının ardından veri takvimi daha hafif kalmaya devam ediyor, ancak ECB bugün üçüncü çeyrekte müzakere edilen ücretler için göstergesini yayınlayacak. Burada, özellikle Almanya'daki gelişmeler göz önüne alındığında, bir artışın, ECB'den agresif gevşeme fiyatlandırması konusunda biraz daha temkinli hale gelen piyasalar arasında bazı manşetlere çıkması muhtemel. Hala Cuma günkü PMI'ların önemli olacağını düşünüyoruz. Ayrıca, de Guindos ve Stournaras dahil olmak üzere ECB üyelerinden daha fazla yorum bekleyin, ECB ayrıca Finansal İstikrar İncelemesini de yayınlayacak.

Birincil piyasalarda, Almanya eğrinin 30Y kısmında her biri 1 milyar € değerinde iki tahvile dokunacak. Daha sonra ABD Hazinesi 16 milyar ABD doları değerinde yeni bir 20Y tahvili satacak.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Bitcoin 100.000 Dolara Ulaşıyor: Bu Dönüm Noktası Türev Piyasaları İçin Ne Anlama Geliyor?

Warren Takunda

Kripto para

Bitcoin'in 100.000 dolarlık fiyat seviyesine potansiyel tırmanışı yıllardır yatırımcıları büyülüyor. Perakende katılımcılar genellikle bu tür psikolojik dönüm noktalarını kutlasa da, asıl etki kurumsal benimseme ve Bitcoin türev piyasalarındaki gelişmelerden gelmelidir. Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_1

Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_1

Bitcoin vadeli işlemleri toplam açık faiz, BTC. Kaynak: CoinGlass

Bitcoin'deki vadeli işlemler açık faizi şu anda 626.520 BTC'ye (58 milyar $) ulaşmış durumda, iki ayda %15 artışla türevlere olan ilginin arttığını gösteriyor. Bitcoin 100.000 $'a ulaşırsa, bu açık faiz 62,5 milyar $'a ulaşacak ve 2 trilyon $'lık piyasa değerinin %3,1'ini temsil edecek. Bu, 817 milyar $'lık vadeli işlemler açık faizinin 43 trilyon $'lık piyasa değerinin yalnızca %1,9'una eşit olduğu SP 500 ile çelişiyor.

Bitcoin ve SP 500 vadeli işlemleri arasında doğrudan bir karşılaştırma yapmak adil değildir, çünkü kripto para ticaretinin %65'inden fazlası Binance, OKX ve Deribit gibi yalnızca kripto borsalarında gerçekleşir. Spot Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler) sonunda kendi vadeli işlem piyasalarını, özellikle de kurumsal yatırımcılara hitap eden ayni yaratım sunanları başlattıkça bu sayının azalması bekleniyor.

Ancak, düzenleme tek başına benimsenmeyi garantilemez. Örneğin, CBOE Aralık 2017'den Mart 2019'a kadar Bitcoin vadeli işlemleri sundu, ancak düşük talep nedeniyle ürünü durdurdu. Spot Bitcoin ETF opsiyonları için son onaylar ilerlemeye işaret ediyor ancak geleneksel finans piyasalarıyla daha derin bir entegrasyona ihtiyaç olduğunun altını çiziyor.

Kurumsal benimseme: 100.000$ ve üzeri gelirin anahtarı

Kurumsal benimseme, Bitcoin'in 100.000 dolarlık dönüm noktasını anlamlı türev piyasası büyümesine dönüştürmek için kritik öneme sahiptir. Örneğin, Spot ETF opsiyonları, kapalı çağrılar veya likidite risklerinden korunma yoluyla gelir elde etme gibi karmaşık stratejileri mümkün kılabilir. Kurumlar Bitcoin'i bir rezerv varlık olarak daha rahat kullanmaya başladıkça, türev piyasası muhtemelen onların karmaşık ihtiyaçlarını karşılayacak şekilde gelişecektir. Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_2

Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_2

Kapalı çağrı beklenen getirisinin örneği. Kaynak: CME

Vadeli işlem piyasaları, özellikle kısa pozisyonlar konusunda yeni gelenleri sıklıkla şaşırtır. Birçok kişi bu pozisyonların düşüş eğilimi sinyali verdiğini varsayar, ancak durum her zaman böyle değildir. Yatırımcıların vadeli işlemleri satarak ve spot Bitcoin tutarak risksiz bir kar elde ettikleri nakit ve taşıma gibi stratejiler, büyük hacimli kısa sözleşmeler yaratır. Bu stratejiler, fiyat düşüşlerine bahis oynamak yerine piyasayı dengeler.

Bitcoin'in fiyat artışı için potansiyel bir oyun değiştirici katalizör, kurumsal yönetimdeki bir değişimden gelebilir. Microsoft hissedarları yakın zamanda Bitcoin'e fon tahsis etmek için oy kullandılar ve bu, etkili yatırımcıların önemli bir niyet göstergesi olduğunun işaretiydi. Planlar 2025'te onaylanmasa veya yönetim kurulu tarafından dikkate alınmasa bile, Bitcoin tahsisi için oy kullanma eylemi, diğer şirketleri de buna uymaya zorlayabilecek bir ivme yaratır.

Ek olarak, Senatör Cynthia Lummis'in ABD Hazine altın sertifikalarını Bitcoin'e dönüştürme ve bir "Stratejik Bitcoin Rezervi" oluşturma önerisi başka bir fiyat katalizörü sunuyor. Tasarısı, 20 yıl boyunca tutulacak toplam Bitcoin arzının %5'ini (1 milyon BTC) edinme planlarını içeriyor ve Bitcoin'in bir rezerv varlık olarak potansiyelini daha da sağlamlaştırıyor.

Bitcoin türev piyasaları bir neden değil, bir sonuçtur

Bitcoin'in 100.000 dolara doğru yürüyüşünü çevreleyen heyecana rağmen, türev piyasalarının daha geniş bir benimsemeye tepki vermesi, onu yönlendirmekten daha olasıdır. Perakende ve kurumsal itibari para değer kaybı korkuları, Bitcoin'i daha yükseğe iten birincil motivasyonlar olmaya devam ediyor. Bu psikolojik değişim -herhangi bir vadeli işlem ürünü veya spot ETF'den daha fazla- nihayetinde Bitcoin'in kurumsal portföylerdeki rolünü sağlamlaştıracaktır.

Lyn Alden'ın araştırması bu anlatıyı destekliyor ve küresel M2 para arzı ile Bitcoin'in fiyatı arasında bir korelasyon olduğunu gösteriyor. Hükümetler parasal teşviki hızlandırdığında veya faiz oranlarını düşürdüğünde, yatırımcılar değer kaybına karşı bir korunma aracı olarak Bitcoin gibi nadir bulunan varlıkları giderek daha fazla arıyor.

Sonuç olarak, Bitcoin'in fiyat atılımlarının bir nedeni değil, sonucu olarak likit ve olgun bir türev piyasası ortaya çıkacaktır.

Kaynak: Cointelegraph

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Çeşitlendirmenin Doğrusal Olmayışı

UBS

Ekonomik

Çeşitlendirme, herhangi bir çok varlıklı portföyün atan kalbidir. Düşük veya negatif korelasyona sahip varlıklar farklı yönlerde hareket eder ve genel getirileri yumuşatmaya yardımcı olur; portföyün bir kısmı diğerlerini dengeler ve onlara karşı denge sağlar. Bu nedenle korelasyonları anlamak esastır.

1950'den 2000'e kadar ABD Hazineleri hisse senetleriyle pozitif korelasyona sahipti - ancak bu, sonraki 20 yıl boyunca negatife döndü. Son zamanlarda, ilişki tekrar pozitife döndü.

Bundan bir dizi soru ortaya çıkıyor. Mevcut rejimde, tarihsel korelasyon ilişkilerinin bozulmaya devam edeceği anlamına gelen bir şey var mı? Eğer öyleyse, bu varlık tahsisi için ne anlama geliyor? Ve doğal çeşitlendirmeye ulaşmak daha da mı zorlaşacak?

İkinci durumda, bunun böyle olabileceğine inanmak için birçok neden var. Yükselen jeopolitik gerginliklerden, aşırı ABD borç seviyelerine, daha yüksek enflasyon için yapısal etkileri olan demografik tersine dönüşlere ve daha çok kutuplu bir dünya düzenine (belki de ABD dolarına daha az bağımlı olan) geçişe kadar, birkaç sismik değişim yaşanıyor.

Bunun portföy çeşitlendirmesi için ne anlama gelebileceği konusunda varsayımda bulunmadan önce ve geçmişin bir önsöz olmadığını kabul ederken, piyasa döngüsünün çeşitli aşamalarında varlık korelasyonları dersleri aramak için verileri inceledik. Sonuçlar, 'riskli varlıklar' ile 'güvenli varlıklar' arasındaki ilişkinin doğrusal olmadığını doğruluyor.

Doğrusal olmayan korelasyonlar

Ağustos 1994 ile Eylül 2024 arasında listelenen varlıklardaki çeşitli endekslere ait aylık verileri analiz ettik; sağlamlık açısından, veri kısıtlamaları nedeniyle daha kısa bir süre için de olsa, haftalık veri sıklığında daha geniş bir endeks getirisi aralığına da baktık.

Aşağıdaki çizim, örneğimizdeki varlık sınıflarının davranışını göstermektedir. Sol üstteki grafik, bir histogram, ilk varlık sınıfının (yani ABD hisse senetleri) dağılımını göstermektedir. Altındaki grafik, bir saçılım grafiği, ABD hisse senetlerinin (yatay eksen) ABD hariç gelişmiş piyasa hisse senetlerine göre getirilerini göstermektedir. Açıkça, iki endeks pozitif korelasyonla birlikte hareket etme eğilimindedir. Aslında, matrisin ayna-karşı hücresinde, r=0,84 görüyoruz, bu da iki varlık sınıfı arasındaki korelasyonun %84 olduğu anlamına gelir. Grafikleri okunabilirlik için 2a ve 2b olmak üzere iki panele düzenledik.

Şekil 2a'da çok sayıda alışılmadık desen var. Alt çizgi altını temsil ediyor (dikey eksen). Altının diğer varlık sınıflarıyla çok az korelasyonu var gibi görünüyor ve aslında saçılım grafikleri hiçbir desen ortaya çıkmadan bulutlara benziyor. Bu, altın fiyatlarının diğer varlık sınıflarına getirilerden bağımsız hareket ettiğini ve bu nedenle çeşitlendirme için bir aday olabileceğini gösteriyor.

Aşağıdaki satır nakittir. Nakit, alt satırın sağ tarafındaki histogram tarafından doğrulandığı gibi farklı rejimlere sahiptir. İki modlu bir dağılım gösterir - yani, iki tepe noktasının (solda gevşek para, sağda sıkı para) ve bir vadinin (son 30 yılda sık sık gerçekleşmemiş gibi görünen ara para koşulları) olduğu bir histogram.

Nakit üzerindeki grafik satırı, makro hedge fonlarını (makroekonomik temalara odaklanan ve belirli piyasalarda yoğun bahisler alan alternatif stratejiler) temsil eder. Bu stratejilerin amacı, uzun vadede piyasalarla maddi bir korelasyon olmadan getiri üretmektir ve sonuçlar, ortalama olarak oldukça iyi bir iş çıkardıklarını göstermektedir. Aynısı, birinin yükselmesi ve diğerinin düşmesi bekleniyorsa benzer hisse senetlerini alıp satan hisse senedi piyasası nötr stratejileri için de geçerlidir.

Emtialarda, en soldaki saçılım grafiği emtiaları ABD hisse senetlerine karşı tasvir ediyor ve hisse senedi piyasaları düştüğünde (yatay eksen) emtia fiyatlarının genellikle düşüşü azalttığını gösteriyor. Ancak, dikey eksenin ölçeğini ve sağdaki histogramı gözlemlediğimizde, örneklem dönemimizde emtialara gelen aylık getirilerin yarısından fazlasının negatif olduğunu fark ediyoruz. Bu, emtialar bir çeşitlendirici olsa da, pasif bir al-ve-tut emtia tahsisinin son 30 yılda para kaybetmiş olacağını gösteriyor.

Sert para cinsinden ifade edilen gelişmekte olan piyasa borcu (EMD) bir sonraki satırdadır. Histogram belirgin şekilde dardır ve düşük oynaklığa işaret eder. İlk sütundaki saçılma grafiği için regresyon çizgisinin betası da pozitiftir ve ABD hisse senedi getirileri pozitif olduğunda EMD getirilerinin ortalama olarak pozitif olduğunu ve bunun tersinin de geçerli olduğunu gösterir. Bu nedenle EMD'nin piyasa tarafından riskli bir varlık olarak görülmesi pek de şaşırtıcı değildir.

Şekil 2b, ilk satırın ABD hisse senetlerini göstermesi, ancak kalan varlıkların yeni olması anlamında 2a'ya benzer. Yine alt satırdan başlayarak, ABD hariç gelişmiş devlet tahvillerini gösteren ve risk varlıklarıyla çok az korelasyona sahip görünen tahvillere bakalım. Özellikle kredi, yüksek getirili ve yatırım notlu tahviller, hisse senetleriyle pozitif korelasyona sahip açıkça riskli varlıklardır. ABD devlet tahvilleri son 30 yılda risk varlıklarıyla hafif negatif korelasyona sahiptir ve bu nedenle piyasa oynaklığının azaltıcıları olarak çalışmışlardır.

Tabloyu tamamlamak için, ABD hariç, hem gelişmekte olan piyasalardan hem de gelişmiş piyasalardan hisse senetlerimiz var; bunların her ikisi de ABD borsa piyasasıyla güçlü bir pozitif korelasyona sahip ve bu da küresel bir iş döngüsünün varlığını gösteriyor.

Pazar performansının segmentleri

Örneklemimizi yalnızca hisse senedi performansının özellikle olumsuz olduğu ayları dikkate alacak şekilde segmentlere ayırarak artık farklı piyasa koşullarındaki tepkilere bakabiliriz.

Yukarıdaki grafik için, örneğimizde yalnızca dağılımın en alt %2,5'inde yer alan ayları dikkate alıyoruz; yani, hisse senedi piyasasının vakaların %97,5'inden daha kötü performans gösterdiği ayları. Nakit hariç tüm betalar pozitiftir; nakit negatiftir ancak sıfıra yakındır. Bu, hisse senetleri son 30 yılda önemli ölçüde düştüğünde, nakdin sabit kalma eğiliminde olduğunu gösterir. Küçük bir betaya sahip diğer tek varlık sınıfı, piyasa panikleri sırasında nispeten güvenli bir varlık olan ABD kredi (yatırım notu) tahvilleridir.

Şekil 3'te görüldüğü üzere, hem ABD hem de ABD dışı devlet tahvilleri (genellikle piyasa panikleri sırasında iyi bir sığınaktır) ve hedge fonları, piyasa çöküşleri sırasında bu sıfır korelasyon stratejileri olarak öne çıkmaktadır.

Egzersizi farklı yüzdeliklerle tekrarlamak benzer sonuçlar sunar. Ancak, ABD devlet tahvilleri için beta sıfırdan negatife gider. Bu, borsadaki düşüşün daha az aşırı olduğu durumlarda devlet tahvilleri için korunma etkisinin daha önemli olabileceğini düşündürmektedir.

Yapılan analiz, çok varlıklı portföylerde net çeşitlendirme faydaları göstermektedir. Ancak, borsa kayıpları şiddetli olduğunda, varlıklar arasındaki korelasyonlar artmakta ve geleneksel bir portföydeki korelasyonun faydalarını azaltmaktadır. Hedge fonları gibi alternatif varlık sınıfları, devlet tahvillerinin çeşitlendirme faydaları elde etmesine yardımcı olabilir.

Önemlisi, doğrudan gayrimenkul ve özel sermaye gibi likit olmayan varlık sınıfları analizden hariç tutulmuştur. Bunun nedeni, getirilerinin genellikle üç aylık olması ve piyasa işlemlerinden ziyade değerlendirmelere dayalı olması ve bu nedenle uygun bir istatistiksel karşılaştırmanın imkansız olmasıdır.

Enflasyon etkileri

Varlık sınıfı korelasyonlarının farklı enflasyon rejimlerindeki davranışı da önemlidir. Enflasyon hem ekonomik sağlığın bir barometresi hem de piyasa dinamikleri için bir katalizör görevi görür. Özellikle, varlık sınıfları arasındaki olağan korelasyon kalıplarının genellikle bozulması beklendiğinden, aşırı enflasyonla karakterize edilen ekonomik ortamları analiz ettik.

Enflasyon için bir vekil olarak, Kentsel Tüketiciler için ABD Tüketici Fiyat Endeksi'nin yıllık değişimlerini kullandık (mevsimsel ayarlama olmadan ve aylık zaman serisi olarak mevcuttur). Bir kez daha, verileri kantillere bölüyoruz.

Sol tarafta, her varlık sınıfının ortalama aylık getirisini, ortalama ikinci dereceden hatasıyla (ortalamanın bir standart sapması) gösteriyoruz. Ortalama olarak, enflasyon ortamından bağımsız olarak, emtialar hariç tüm varlık sınıfları nakit üzerinde pozitif bir risk primi sunar.

Sağ tarafta, beta vs. ABD hisse senetleri pozitiftir ve çoğu riskli varlık için oldukça büyüktür. Nakit ve ABD devlet tahvilleri istisnayı temsil eder. Yabancı para cinsinden devlet tahvilleri, büyük olasılıkla yabancı para riskine maruz kalma ve küresel enflasyon döngülerinden kaynaklanan, ABD hisse senetleriyle küçük ancak biraz pozitif bir korelasyon gösterir.

Daha sonra, %10'luk en yüksek enflasyon ortamlarına karşılık gelen kantildeki varlık sınıfı getirilerini analiz ediyoruz - yani, ABD Kentsel Tüketiciler TÜFE'sinin %4,13'ten yüksek yıllık değişimleri. Bu gibi durumlarda, resim oldukça dramatik bir şekilde değişir.

Volatilite önemli mi?

Daha sonra, varlık sınıfı getirilerini %10'luk en yüksek enflasyon ortamlarına karşılık gelen kantilde analiz ediyoruz, yani ABD Kentsel Tüketiciler TÜFE'sinin %4,13'ten yüksek yıllık değişimleri anlamına geliyor. Bu gibi durumlarda, resim oldukça dramatik bir şekilde değişiyor.

Sol taraftaki grafik, hisse senedi endeksleri için ortalama aylık getirilerin güçlü bir şekilde negatif hale geldiğini gösteriyor. Daha riskli sabit gelir varlıkları - ABD kredisi, ABD yüksek getirili ve gelişmekte olan piyasa sert para tahvilleri gibi - da negatif ortalama aylık getiriler gösteriyor. ABD devlet tahvilleri gibi 'güvenli liman' varlıkları bile, genellikle negatif getirileri olduğu için yalnızca sınırlı bir çeşitlendirme derecesi sağlıyor.

ABD hisse senetlerine yönelik varlık sınıfı betaları yine pozitif ve çoğu riskli varlık için oldukça büyük. İlginç bir şekilde, savunmacı devlet tahvili varlıkları pozitif hale geliyor. Bu nedenle, devlet tahvillerinin daha riskli varlık sınıflarına çeşitlendirme sağlaması gerektiği varsayımına dayanarak, geleneksel çok varlıklı çözümler yüksek enflasyon ortamlarında büyük olasılıkla performans sorunlarıyla karşılaşacaktır. Ancak her şey kaybedilmiş değil: Şekil 5, nakit ve alternatif varlık sınıflarının çeşitlendirme avantajları sağlayabileceğini açıkça göstermektedir. Ortalama aylık getiriler nakit, emtialar ve 'kriz hedge' sağlayıcıları olarak hareket etmek üzere tasarlanmış iki hedge fon stili için pozitiftir.

Daha spesifik olarak, emtialar enflasyona karşı bir miktar koruma sağlıyor gibi görünüyor, ancak ABD hisse senetlerine karşı betaları azalıyor. Ancak, ortalama aylık getiri değişkenliği tüm varlık sınıfları arasında en yüksek seviyededir; bu nedenle koruma güvenilir olmayabilir ve portföy oynaklığı üzerindeki etkiler ideal olmayabilir.

Hisse senedi piyasası nötr hedge fon stili, düşük piyasa maruziyeti olan uzun/kısa portföyleri gruplandırır ve esas olarak kendine özgü risk alarak (daha önce açıklandığı gibi) getiri elde etmeyi amaçlar. Çeşitlendirme potansiyeli olan ikinci hedge fon stili, esas olarak türev menkul kıymetlerle farklı hisse senedi, sabit gelir, döviz ve emtia piyasalarında uzun veya kısa pozisyonlar alan stratejileri gruplandıran makro stildir ve farklı bölgeler ve ülkeler için ekonomik ve politik görünümden kar elde etmeye çalışır. Bu stratejiler iyi bir çeşitlendirme sağlıyor gibi görünmektedir.

En yüksek enflasyon ortamı olan %10 için daha önce tartışılan bulgular, %5 ve %2,5 eşdeğerleri için de geçerlidir.

Volatilite etkileri

Varlık sınıfı korelasyonlarını etkileyen bir diğer değişken de Black-Scholes modeli gibi opsiyon fiyatlandırma modellerinde kullanılan volatilite olan örtülü volatilitedir. Şekil 10, VIX seviyelerinin tarihsel dağılımını göstermektedir. VIX seviye dağılımının sağa doğru çarpık olduğunu, tarihsel medyanın 18,33 ve ortalamanın 20,06 olduğunu görebiliriz.

Daha önceki sonuçları akılda tutarak, farklı örtülü oynaklık rejimlerindeki varlık sınıfı korelasyonlarının davranışına bakıyoruz. İlk olarak, varlık sınıfı getirilerini, %10'luk en yüksek ABD hisse senedi örtülü oynaklık seviyelerine karşılık gelen kantilde analiz ediyoruz.

Devlet tahvillerinin çeşitlendirme özellikleri yüksek oynaklık rejimlerinde de geçerliliğini korur. Tersine, oynaklık arttığında çoğu varlık sınıfının ABD hisse senetlerine olan betaları önemli ölçüde artar. İstisnalar nakit, ABD devlet tahvilleri, yabancı devlet tahvilleri ve makro hedge fon stilidir.

Hisse senedi piyasası nötr hedge fonları, ABD hisse senetlerine yönelik betanın keskin bir şekilde artmasıyla yüksek volatilite rejimlerinde sıkıntı yaşıyor gibi görünüyor. Bunun nedeni, istatistiksel arbitraj stratejileri gibi belirli hisse senedi piyasası nötr stratejilerinin, ilişkili hisse senedi çiftlerini belirlemeyi ve tarihsel ilişkilerine dayanarak zıt pozisyonlar almayı amaçlaması olabilir - ve yüksek örtülü volatilite rejimlerinde bu tür ilişkiler bozulma eğilimindedir.

%5 ve %2,5'lik kantillerde varlık sınıfı getirilerini analiz ettiğimizde, %10'luk en yüksek enflasyon ortamı için daha önce tartışılan bulgular çoğunlukla doğrulandı. Ancak, ima edilen oynaklık seviyeleri aşırı olduğunda, makro hedge fon stili bile koruma sağlamayı bırakır. Bu durumdaki tek 'güvenli limanlar' nakit ve devlet tahvilleridir.

Çeşitlendirmenin geleceği

Geçmiş performans gelecekteki sonuçların garantisi değildir, ancak geçmiş performans analiz edebileceğimiz tek şeydir ve bunu yapmamak mantıksız olur. Hem enflasyon hem de örtük oynaklık, varlık sınıfı korelasyonlarının davranışını, özellikle aşırı piyasa koşullarında açıkça etkiler. Gözlemlerimiz, yüksek enflasyon ve yüksek oynaklık ile karakterize edilen ortamlarda, çok varlıklı stratejilerin arkasındaki temel gerekçe olan çeşitlendirmenin sabit olmadığını göstermektedir.

Devlet tahvilleri ve düşük beta hedge fonları gibi 'güvenli' varlıklar, riskli varlıklardaki dalgalanmalara karşı çeşitlendirme sağlıyor gibi görünüyor. Ancak, bu çeşitlendirmenin kapsamı değişiyor.

Artık 2025 ve sonrasında hangi tür piyasa stresi bekleyebileceğimizi sorabiliriz. Enflasyon dünya çapında geriliyor gibi görünüyor, bu nedenle bunun olası bir oynaklık tetikleyicisi olacağını düşünmüyoruz (en azından kısa vadede). Ancak, Doğu Avrupa ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerginlikler ciddi bir endişe kaynağı ve (yatırım açısından) ABD'li mega-cap'lerin yüksek değerlemesi de öyle.

Geçmişte, trajik 11 Eylül 2001 olayları gibi jeopolitik olaylar yaşandığında, hisse senetleri ve yüksek getirili tahviller gibi tüm risk varlıkları zarar gördü, hükümet tahvilleri gibi 'güvenli liman' varlıkları ise daha iyi performans gösterdi. 11 Eylül olaylarının kökleri Orta Doğu'da olmasına rağmen, emtia fiyatları çok fazla hareket etmedi. Bu arada, 2022'de Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesiyle, risk varlıkları zarar gördü ve 'güvenli' varlıklar daha iyi performans gösterdi, ancak arz endişeleri nedeniyle emtialar en yüksek kazancı elde etti.

ABD hisse senedi değerlemeleri açısından, dot.com balonu (düşük enflasyon döneminde) yüksek hisse senedi değerlemelerinden ani bir düşüşün etkilerini gösterdi (en büyük ABD hisse senetlerinin mevcut değerlemelerinin mutlaka bir balon olduğunu öne sürmediğimizi unutmayın). 2000-2002'de, piyasa teknoloji hisselerinden uzaklaştıktan sonra, risk varlıkları toplu halde kaybederken, devlet tahvilleri gibi geleneksel 'güvenli' varlıklar oldukça iyi performans gösterdi ve iyi bir çeşitlendirme sağladı.

Bu nedenle, yatırımcılar jeopolitik ve hisse senetlerinin olası aşırı değerlenmesi konusunda endişe duyuyorlarsa, likit (devlet tahvilleri gibi) ile başlayıp muhtemelen özel varlıklara kadar uzanan 'güvenli' varlıklara çeşitlendirilmiş bir tahsisi göz önünde bulundurmalıdırlar. Jeopolitik nedeniyle emtia fiyatlarında bir patlamadan korkanlar için, enerjiye odaklanarak bir emtia maruziyeti faydalı olabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Filistin-İsrail çatışması

Forex

Bağlamak

Hisse senetleri

FastBull

FastBull Öne Çıkanlar

Devin

Muhammed Ömer

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Haberler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

Kripto Piyasası Biraz Kıvılcım Kaybediyor

Pazar Resmi

Haber Arkaplanı

GBP/USD, GBP/JPY Fiyat Hareketi Fikirleri İngiltere Enflasyon Raporunun Açıklanmasının Ardından

İngiltere Enflasyon Mücadelesi

Kaynak: ING Think

Teknik Analiz

Kaynak: TradingView.com (büyütmek için tıklayın)

GBP/JPY

Kaynak: TradingView.com (büyütmek için tıklayın)

Kaynak: ACTIONFOREX

Trump Tarifeleri Geliyor, Ancak Bazı Çinli Şirketler Bunlardan Nasıl Kaçınılacağını Biliyor Olabilir

Sonraki durak: Orta Doğu

Kaynak: TheGuardian

Yatırımcılar Nvidia Kazançlarını Beklerken Nasdaq Vadeli İşlemleri Su Üzerinde Duruyor

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

Kaynak: Barchart

Faiz Oranları Kıvılcımlanıyor: İşyerinde Riskten Kaçınma Refleksleri

Ukrayna'nın belirsiz dönemlerle karşı karşıya kalmasıyla tahvillere talep artıyor

Bugünün olayları ve piyasa görünümü

Bitcoin 100.000 Dolara Ulaşıyor: Bu Dönüm Noktası Türev Piyasaları İçin Ne Anlama Geliyor?

Bitcoin vadeli işlemleri toplam açık faiz, BTC. Kaynak: CoinGlass

Kurumsal benimseme: 100.000$ ve üzeri gelirin anahtarı

Kapalı çağrı beklenen getirisinin örneği. Kaynak: CME

Bitcoin türev piyasaları bir neden değil, bir sonuçtur

Kaynak: Cointelegraph

Çeşitlendirmenin Doğrusal Olmayışı

Doğrusal olmayan korelasyonlar

Pazar performansının segmentleri

Enflasyon etkileri

Volatilite önemli mi?

Volatilite etkileri

Çeşitlendirmenin geleceği

Risk Beyanı