Bugün odakta

Bugünkü odak noktası bu geceki FOMC toplantısı olacak. Piyasalar tarafından tamamen göz ardı edilen 25 baz puanlık bir indirim bekliyoruz. Faiz kararının dışında, piyasanın dikkati güncellenen faiz projeksiyonlarında ve özellikle FOMC'nin son faiz oranı seviyesine ilişkin son görüşünde olacak. Başkan Powell'ın açıklamalarında tarafsız bir ton hedefleyeceğini düşünüyoruz, ancak yine de kesintilerin hızını yavaşlatmak için sözlü olarak kapıyı açması muhtemel.

8:00 CET'de yayınlanacak İngiltere Kasım enflasyonu izlenecek veri yayını olacak. Odak noktası, %5 civarında kalıcılık belirtileri göstermeye devam etmesi beklenen hizmet enflasyonu. Bu haftaki şahin veri sürprizleriyle birleştiğinde, bu yarın BoE'nin ara vermesi çağrımızı destekleyecek.

Bugünün takviminde ayrıca Kasım ayına ait nihai avro bölgesi enflasyon rakamları da yer alıyor ve bu rakamlar hizmet bileşenindeki düşüşün arkasındaki itici güçler hakkında ayrıntılar sunacak. Ayrıca, ECB'den Lane ve Muller öğleden önce telde.

Ekonomi ve piyasa haberleri

ABD'de perakende satış rakamları Kasım ayında kontrol grubu (en değişken bileşenleri çıkarır) tarafından ölçüldüğünde %0,4'lük yıllık beklentilere yakın bir seviyede gerçekleşti. Araba satışları ve çevrimiçi satışlar olumlu katkıda bulunurken, diğer daha takdir yetkisi gerektiren kategoriler (mobilya, elektronik, restoranlar) daha zayıf veya negatif satış büyümesi gördü. Bu, biraz daha temkinli bir tüketicinin işareti olabilir, ancak elbette aylık veriler her zamanki gibi değişken.

Almanya'da Aralık ayına ait IFO göstergesi beklenenden fazla düşerek 85,7'den 84,7'ye geriledi, bu da esas olarak ekonomiye yönelik beklentilerin düşmesine bağlanabilir. Mevcut durumun değerlendirilmesi hafifçe arttı, bu da bu haftanın başlarında karşılaştırılabilir PMI anketinin işaret ettiği şeyle uyumluydu. Genel olarak, Alman ekonomisine yönelik zayıf göstergeler, faaliyetin 4. çeyrekte daraldığını göstermeye devam ediyor.

Fransa'da, hükümetin çöküşü ve 2025 bütçesinin reddedilmesi nedeniyle geçen haftaki egemen not indiriminin ardından dün Moody's tarafından birkaç büyük bankanın notu düşürüldü. 10 yıllık Fransız-Alman hükümet getiri farkı şu anda 80bp'de işlem görüyor, ancak farkın önümüzdeki yılın başlarında 100bp'ye çıkma olasılığının yüksek olduğunu görüyoruz.

Birleşik Krallık'ta ücret artışı (primler hariç) Ekim ayına kadar olan üç ayda %5,0'den %5,2'ye beklenenden fazla arttı. Dahası, maaş bordroları Kasım ayında 35.000 azaldı, boş pozisyonlar azaldı ve işsizlik oranı Ekim ayında %4,3'te sabit kaldı. Beklenenden daha güçlü PMI'larla birlikte, bu haftanın Birleşik Krallık veri yayınları şimdiye kadar BoE'nin gevşeme döngüsünde Avrupa emsallerinin gerisinde kalmaya devam etmesinin nedenini vurguladı.

Hisse senetleri: Küresel hisse senetleri dün düşüşteydi ve tüketici takdir yetkisinin sağlık hizmetleriyle birlikte daha iyi performans gösterdiği alışılmadık bir sektör rotasyonu vardı. Ancak daha ilginç olan husus, son zamanlarda gözlemlediğimiz çok dar liderlik. Birkaç örnek daha vermek gerekirse: Dow şu anda 45 yıldır görülmemiş bir şekilde dokuz gündür düşüşte. Aynı zamanda Nasdaq dün rekor seviyede kapandı. Ek olarak, Tesla son on seansın dokuzunda yükselerek tüketici takdir yetkisi sektörünün üstün performansına önemli katkıda bulundu. Buradaki önemli nokta, bu rotasyonu açıklayabilecek veya haklı çıkarabilecek herhangi bir makroekonomik, mikroekonomik veya parasal politika haberi almamış olmamızdır. Ancak, ABD'de yatırımcıların kazananları aradığı coşkulu bir piyasa ile birlikte benzersiz bir politik ve CEO durumu var. Dün ABD'de Dow %0,6, SP 500 %0,4, Nasdaq %0,3 ve Russell 2000 %1,2 düştü. Asya piyasaları bu sabah karışık. Avrupa vadeli işlemleri biraz daha düşük seyrederken, Dow da dahil olmak üzere ABD vadeli işlemleri biraz daha yüksek seyrediyor.

FI: Avrupa faiz oranları piyasalarında Salı günü sessizdi, aksiyonun çoğu İngiltere piyasasındaydı. Beklenenden yüksek İngiltere ücret rakamları 10Y GILT getirilerini 8bp yukarı çekerken, BoE banka oranında 2025 sonuna kadar ima edilen değişim -70bp'den -55bp'ye çıktı. Tahminimiz -150bp, önümüzdeki 12 ay boyunca İngiltere faiz oranlarında önemli bir düşüş riski bırakıyor. EGB getirileri dün UST eğrisiyle uyumlu olarak vadeler boyunca neredeyse değişmedi. 5y5y EUR enflasyon takas oranı %2'ye geri döndü ve seans boyunca 3bp düştü.

FX: EUR/USD 1,05'e yakın işlem görmeye devam ediyor ve USD/JPY bu geceki Fed öncesinde 153-154 aralığında. Sterlin güçlendi ve kablo 1,27'ye geri döndü, antipodeanlar ise USD karşısında düşmeye devam ediyor. Kablo 1,27'ye geri döndü. USD/CAD 1,43'ü aştı ve yeni çok yıllık zirvelere ulaştı. EUR/SEK, zayıf risk iştahı ortasında dünkü kayıplarının bir kısmını sildi ve 11,50'de işlem görüyor, EUR/NOK ise 11,75 civarında kenara çekildi.

Kaynak: AP

USD: Trump'ın politika vaatleri FOMC'de hissedilecek

Bugünkü Fed faiz duyurusuna ilişkin görüşümüz, dolar için risklerin genel olarak dengeli olduğu ve büyük döviz hareketlerini yönlendiren bir sürpriz için sınırlı bir kapsam gördüğümüz yönünde. ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın vaat ettiği diğer politikalar arasında mali teşvik olasılığı, görüşümüze göre, faiz oranlarının 25 baz puan düşürülmesiyle birlikte noktasal grafik projeksiyonlarına dahil edilen beklenen faiz indirimlerinde bir miktar geri çekilmeye zorlayacak, fiyatlandırma ve fikir birliğine uyum sağlayacak.

İletişim nüansları bir tür ılımlı sürpriz sunsa bile, Fed'in rehberlik konusunda genel olarak temkinli bir duruştan sapacağından şüphe ediyoruz, bu kaçınılmaz olarak piyasaların Trump'ın politika karışımına ilişkin kendi (şahin ima eden) beklentilerini faiz beklentilerinin ana itici gücü olarak yönlendiriyor. Bu, olası herhangi bir USD düzeltmesinin uzun bacaklara sahip olmaması gerektiği anlamına geliyor. Ayrıca Ocak ayının yeşil para için mevsimsel olarak güçlü bir ay olduğunu ve piyasaların Trump'ın görev süresi başlarken stratejik boğa USD pozisyonları oluşturmaya çekilebileceğini unutmayın.

Bugünkü temel görüşümüz, Fed iletişimindeki mütevazı şahin yeniden ayarlamanın piyasaları daha fazla Fed toplantısı için mevcut fiyatlandırmayla yetindireceği yönünde: Ocak ayında bir bekletme ve Mart ayında bir hareket için yaklaşık %50 ima edilen olasılık. Sonuç olarak, bu 2 yıllık USD OIS'yi %4,0 seviyesinde ve DXY'yi Noel'e kadar 107,0'a yakın bir seviyede bırakabilir.

EUR: Alman hikayesi daha iyiye gitmeden önce yumuşak kalacak

Avro bölgesinin büyüme hikayesine en son girdi - Alman Ifo endeksinde bir başka düşüş - Avrupa Merkez Bankası fiyatlandırmasında piyasanın ılımlı eğilimini, yaklaşan Alman seçimlerinin bir miktar mali destek yaratacağı konusunda fikir birliği oluşsa bile, sağlam tutmalı. Sonuç olarak, çok geniş Atlantik yayılımında yeniden sıkılaşma yakın vadede olası görünmüyor.

EUR/USD 1,050 çekim çizgisinin etrafında gezinmeye devam etti ve bunun ay sonuna kadar böyle kalma ihtimalinin yüksek olduğunu görüyoruz. Yine de, Trump'ın ikinci döneminin başlamasının düşüş eğiliminde kalmak için birden fazla neden sunması gereken yeni yılda çiftte negatif bir eğilimin devam etmesinden memnunuz.

İngiltere'de bu sabah açıklanan CPI verileri yıllık bazda %2,3'ten %2,6'ya artış gösterdi, ay bazında yavaşlama ise piyasa konsensüsüne uygun olarak %0,6'dan %0,1'e çıktı. Tüm oynak şeyleri ve ayrıca kiraları/otelleri (yani İngiltere Merkez Bankası'nın daha az endişe duyduğu unsurlar) çıkaran temel hizmetler metriğimiz %4,5'ten %4,7'ye yükseldi. EUR/GBP'ye ilişkin görüşümüz, gelecek yıl BoE'nin gevşemesinde olası bir hızlanma bazı destek cepleri sunsa bile, yakın vadede genel olarak sabit kalıyor.

BRL: Sorunu kaynağında çözmemek

Yerel merkez bankasının geçen hafta aşırı bir faiz artışıyla 'eğrinin önüne geçme' girişimlerine rağmen, Brezilya reali ağır baskı altında kalmaya devam etti. Burada, merkez bankası dün toplam 3 milyar doları aşan iki tur da dahil olmak üzere birkaç tur dolar satış müdahalesinde bulundu. Para piyasaları artık BACEN'in önümüzdeki 6-12 ay içinde %12,25'lik politika faizini %16'nın üzerine çıkarmasını fiyatlıyor ve merkez bankası reali savunma konusunda ağır işi yapmak zorunda. Neyse ki merkez bankasının büyük bir döviz rezervi stoğu (330 milyar dolar) var ve bu aşamada BRL'yi savunmak için mevcut kaynakların eksikliği konusunda endişe yok.

Ancak, devam eden BRL satışının kaynak nedeni mali taraftır. Burada şüphe, Lula yönetiminin mali politikayı 2026 seçimlerine kadar gevşek tutmak isteyeceği ve Brezilya varlık piyasalarındaki baskıdan etkilenmeyeceği yönündedir. Hükümet gerçek bir mali konsolidasyonla geri dönmeye hazır olana kadar BRL'nin büyük bir toparlanma yaşayacağını görmek zor.

BRL ne kadar düşebilir? FX Talking'in son sayısında 6,50 bölgesine yönelik dış risk olduğunu hissetmiştik. Bunlar Brezilya varlıkları olanlar için zor zamanlar. Ancak, ülkede maliyet tabanı olan emtia üreticileri artık bir yıllık vadeli işlemlerde 6,60'ın üzerinde cazip seviyeler görüyor.

CEE: Piyasa Noel ruhuna geçti

Beklendiği gibi, Macaristan Ulusal Bankası dün faiz oranlarını değiştirmedi ve ileriye dönük rehberlik de pek fazla değişiklik görmedi. Kasım ayında olduğu gibi, bir üye faiz indirimi için oy kullandı. Ancak aynı zamanda, basın toplantısı kesinti döngüsünde uzun bir duraklama başlatmaya çalıştı. Yeni tahmin, gelecek yıl için biraz daha yüksek bir enflasyon profili gösterdi, ekonomi ise bu yıl Eylül tahminine kıyasla daha zayıf olacak.

NBH, bugünkü toplantıya oldukça ılımlı bir piyasa tepkisi buldu. CEE akranlarıyla aynı doğrultuda, EUR/HUF basın toplantısından sonra çok az yükseldi. HUF piyasası, CEE akranları gibi, Noel moduna geçmiş gibi görünüyor ve bugünkü NBH toplantısından çok az haber çıktığı için büyük bir piyasa görünümü beklemek zor. EUR/HUF şimdilik 408-410 civarında sabitlenmiş gibi görünüyor.

Bölgedeki bugünün takvimi boş, takvimde yalnızca birkaç tahvil ihalesi var, yılın sonuncusu. Faiz oranları piyasası düşük likidite ve CTA akışı tarafından domine ediliyor gibi görünüyor, bu da faiz oranlarını, özellikle de döviz kuruna bir miktar destek sağlayabilecek PLN piyasasında yukarı çekiyor. Öte yandan, CZK faiz oranları birkaç günlük yukarı yönlü hareketin ardından aşırı agresif bir şekilde şahin görünüyor ve faiz oranlarındaki artışa rağmen dün daha düşük seviyede kapandı, bu da yarınki Çek Ulusal Bankası toplantısına daha zayıf bir CZK'ya işaret ediyor.

Önemli Noktalar

Altın 2.725 dolar direncini aşamadı ve kazanımlarını düzeltti.

4 saatlik grafikte 2.630$ seviyesinde destekle bağlantılı bir yükseliş trend çizgisi oluşuyor.

Petrol fiyatları 71,50 dolar direncini aşmada zorlanıyor.

EUR/USD paritesi 1,0450 destek seviyesini kırarsa düşüş yaşayabilir.

Altın Fiyatı Teknik Analizi

Altın fiyatları ABD Doları karşısında 2.615 dolar bölgesinin yakınında iyi bir teklif aldı. Fiyat bir taban oluşturdu ve 2.640 dolar ve 2.680 doların üzerinde yeni bir artışa başladı.

XAU/USD'nin 4 saatlik grafiği, fiyatın 2.700$'ın üzerine çıktığını ancak 2.725$ seviyesini aşmada zorlandığını gösteriyor. Sonuç olarak, 2.700$ ve 2.680$ seviyelerinin altında düşüş eğilimi oluştu. Fiyat, 2.613$ salınım düşük seviyesinden 2.726$ yüksek seviyesine doğru yukarı yönlü hareketin %50 Fib geri çekilme seviyesinin altına düştü.

Hatta 100 Basit Hareketli Ortalamanın (kırmızı, 4 saat) ve 200 Basit Hareketli Ortalamanın (yeşil, 4 saat) altına yerleşti. Aşağı yönde, ilk destek 2.630$ yakınında.

Aynı grafikte 2.630$'da destekle oluşan bir bağlantı boğa trend çizgisi de var. İlk büyük destek 2.610$ seviyesine yakın. Ana destek şu anda 2.600$. 2.600$ desteğinin altına doğru bir düşüş daha fazla düşüşe yol açabilir.

Bir sonraki büyük destek 2.575$ seviyesinin yakınında. Yukarı yönde, acil direnç 2.665$ seviyesinin yakınında. İlk büyük direnç 2.670$ seviyesinin yakınında.

2.670$ direncinin üzerine net bir hareket, daha fazla yükselişe kapı açabilir. Bir sonraki büyük direnç 2.700$ olabilir, bunun üzerinde fiyat 2.720$ seviyesine doğru yükselebilir.

Petrolde ise önemli bir artış var ancak boğaların 71.50 dolar seviyesinde engellerle karşılaştığı görülüyor.

Bugün İzlenecek Ekonomik Duyurular

Kasım 2024 Avro Bölgesi Tüketici Fiyat Endeksi (Yıllık) – Tahmin %2,3, önceki %2,3'e kıyasla.

Kasım 2024 Avro Bölgesi Tüketici Fiyat Endeksi (Aylık) – Tahmin -%0,3, önceki -%0,3'e kıyasla.

Kasım 2024 ABD Konut Başlangıçları (MoM) – Tahmin 1.340M, önceki tahmin 1.311M idi.

Kasım 2024 ABD İnşaat İzinleri (MoM) – Tahmin 1.430 milyon, önceki tahmin 1.419 milyondu.

SİNGAPUR (18 Aralık): Petrol fiyatları Çarşamba günü erken saatlerde dar bir aralıkta işlem gördü. Yatırımcılar, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) beklenen faiz indirimi öncesinde temkinli davranırken, Rusya'ya yönelik daha sıkı yaptırımların arz üzerindeki olası etkisini değerlendiriyor.

Brent vadeli işlemleri TSİ 04.20 itibarıyla bir sent artışla varil başına 73,20 dolara yükselirken, ABD Batı Teksas petrolü bir sent artışla varil başına 70,08 dolara çıktı.

Analistler, Çarşamba günü sona erecek Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından piyasaların 2025'teki faiz hareketlerine ilişkin ipuçlarını takip ettiğini söyledi.

IG Piyasa Stratejisti Yeap Jun Rong, "Batı'dan gelen ek yaptırımlar bugünkü seansta bazı kayıpları sınırlayabilir, ancak FOMC toplantısı öncesinde temkinli bir ton devam ediyor" dedi.

Yeap, "İleriye baktığımızda, petrol fiyatlarının mevcut aralıkta kalmaya devam etmesi muhtemel ve yıl sonuna kadar sakin fiyat hareketinin devam etmesi bekleniyor" dedi.

Fed'in Çarşamba günü politika gevşetme döngüsünün başlamasından bu yana üçüncü kez faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor.

Phillip Nova'nın kıdemli piyasa analisti Priyanka Sachdeva, "Özellikle Trump'ın 20 Ocak'ta geri dönüş yapmayı planlamasıyla birlikte, 2025'teki faiz indirimlerine yönelik projeksiyonlar sorgulanıyor" dedi.

"Trump'ın politikalarının enflasyona yol açabileceği yönünde yaygın bir söylem var. Bu, Federal Rezerv'in özerkliğine olası müdahale konusundaki endişelerle birleşince, petrol yatırımcılarının temkinli kalmasına neden oluyor" diye ekledi.

Düşük faiz oranları borçlanma maliyetlerini düşürerek ekonomik büyümeyi ve petrol talebini artırabilir.

Bu arada, Avrupa Birliği Salı günü Rusya'nın Ukrayna'yı işgali nedeniyle Rusya'ya karşı 15. yaptırım paketini kabul etti ve ham petrol veya petrol ürünleri taşımak için kullanılan Rusya'nın gölge filosundan 33 gemi daha ekledi. İngiltere ayrıca yasadışı Rus petrolü taşıdığı gerekçesiyle 20 gemiye yaptırım uyguladı.

Yeni yaptırımlar petrol fiyatlarındaki oynaklığı daha da artırabilir ancak şu ana kadar Rusya'yı küresel petrol ticaretinin dışında tutmayı başaramadı.

ABD'de Amerikan Petrol Enstitüsü'nün Salı günkü verilerine göre, 13 Aralık'ta sona eren haftada ham petrol stokları 4,69 milyon varil düştü, bir kaynak söyledi. Kaynağa göre benzin stokları 2,45 milyon varil, damıtık stokları ise 744.000 varil arttı.

Reuters'ın Salı günkü anketine göre, analistler ABD enerji şirketlerinin 13 Aralık'ta sona eren haftada depolarından yaklaşık 1,6 milyon varil ham petrol çektiğini tahmin ediyor.

ABD Enerji Enformasyon İdaresi, petrol depolama verilerini çarşamba günü açıklayacak.

Kaynak: Theedgemarkets