Trump'ın İkinci Perdesi: 2025 ve Sonrasında Neler Bekleniyor?

Ekonomik

Siyasi

Özet:

Cumhuriyetçilerin Beyaz Saray, Senato ve Temsilciler Meclisi'ni kontrol etmeye hazır olduğu bir ortamda bile, Kongre'deki dar çoğunluk, başkanın gündemini yürürlüğe koyma çabalarını engelleyebilir.

Olağanüstü bir siyasi geri dönüşle, eski Başkan Donald Trump Beyaz Saray'da ikinci, ardışık olmayan bir dönemi güvence altına aldı - bu, daha önce yalnızca Başkan Grover Cleveland tarafından 1893'te başarılmış bir başarıydı. Anketler son derece sıkı bir yarış olduğunu göstermesine rağmen Trump, yedi kararsız eyaletin hepsini kazandı (büyük ölçüde anket hata payları dahilinde olsa da) ve hem seçim kurulunu hem de halk oyu alarak ülke çapında 2020 sonuçlarını geride bıraktı.

Seçilmiş Başkan Trump, Washington'a daha güçlü bir yetkiyle ve Cumhuriyetçilerin Kongre'nin her iki kanadını da kontrol etmeye hazır bir şekilde dönecek - ancak bölünmüş oylama sisteminin yeniden ortaya çıkmasıyla, Trump'ın zaferinin göstereceğinden daha küçük çoğunluklara sahip olmaları bekleniyor. Seçim, Senato'yu Cumhuriyetçilerin kontrolüne geçirdi ve Trump'ın 2017'deki ilk Senato çoğunluğunu yansıtan 53-47'lik bir kompozisyon elde edildi. Temsilciler Meclisi'nde, Kaliforniya'daki birkaç yarış da dahil olmak üzere birkaç kararsız yarışın sonuçları beklenirken Cumhuriyetçilerin dar bir çoğunluğu koruması bekleniyor. Cumhuriyetçiler, şimdiye kadarki en dar Meclis çoğunluklarından birine sahip olabilir.

Vergiler, açıklar ve tarifelerin gelecek yıl Washington'daki söylemi domine etmesi muhtemel olduğundan, Kongre'deki bu dar çoğunluklar Trump'ın gündemini yürürlüğe koyma çabalarını zorlaştırabilir. Senato, yalnızca 50 oy gerektiren adaylıkların onaylanması için sağlıklı bir destek sağlıyor. Yine de birçok yasa tasarısını geçirmek için gereken 60 oyluk, filibuster geçirmez çoğunluğun gerisinde kalıyor. Trump, bölünmüş bir mecliste önerilen vergi kesintilerini zorlamakta zorlanabilir, ancak mütevazı vergi kesintilerinin Senato'da yalnızca 50 oy gerektiren "bütçe uzlaştırması" yoluyla geçirilmesi daha kolaydır. Elon Musk gibi isimlerin desteklediği 2 trilyon dolarlık bütçe kesintileri de benzer şekilde iki partili destek gerektirecek ve bu da elde edilmesi zor olabilir.

Başkan Trump göreve başladığı ilk gün ne yapabilir?

Başkanın ilk günden itibaren tek taraflı olarak alabileceği bir dizi eylem var:

Enerji sektörü de dahil olmak üzere (örneğin, sıvılaştırılmış doğal gaz ihracat yasağı ve federal arazilerde sondaj yasakları) Başkan Joe Biden'ın başkanlık emirlerini geri almak;

ABD-Meksika sınırı da dahil olmak üzere yeni başkanlık emirleri duyurmak. Göçü kısıtlamak ve suç teşkil eden sınır dışı etmelere öncelik vermek, oluşturulması zaman alacak ve Kongre'den fon gerektirebilecek daha geniş kapsamlı bir sınır dışı etme programından muhtemelen daha basittir;

Çin'e gümrük vergileri uygulamak Mevcut 1974 Ticaret Yasası'nın 301. Bölümü'nü kullanarak Çin'e gümrük vergileri uygulamak; Trump'ın 2018'de Çin'e gümrük vergileri uygulamak ve Başkan Biden'ın daha sonra bu vergileri artırmak için kullandığı bu maddeyi Çin'e karşı soruşturmayı yürütmek.Ancak ürünlere veya ülkelere yönelik diğer potansiyel tarifeler, genellikle aylar süren bir soruşturma süreci gerektirecektir.

Federal kurumlardaki müdürleri değiştirmek, isterse, şunları da içerebilir:

Tüketici Finansal Koruma Bürosu ve muhtemelen tek müdürlükler olarak yapılandırılmış olan Federal Konut Finansman Kurumu. Yüksek Mahkeme, başkanın bu tür kurumların müdürlerini görevden alma yetkisine sahip olduğunu söyledi;

Federal Ticaret Komisyonu, Müdür Lina Khan'ın görev süresi Eylül ayı sonunda sona erdi. Başkan Trump onu mevcut bir Cumhuriyetçi komisyon üyesiyle değiştirebilir;

Para Birimi Denetçisi Ofisi, önemli bir bankacılık düzenleyicisidir.

Her durumda, kalıcı direktörleri aday göstermek ve onaylamak zaman alacaktır, ancak geçici liderler bu kurumlara farklı yasal yöntemlerle yerleştirilebilir. Seçime yönelik piyasa tepkisi daha fazla düzenleyici netliğe ve muhtemelen yeni bir düzenlemenin yokluğuna işaret etse de, düzenlemenin kaldırılmasının zaman aldığını, birçok durumda yıllar aldığını belirtmekte fayda var.

Mali girişimler ne olacak?

Mali genişleme için - vergiler ve harcamalar - Başkan Trump yine de Kongre'den geçmek zorunda kalacak. Muhtemel dar çoğunlukların bir kontrol görevi görebileceği yer burasıdır.

Cumhuriyetçilerin Temsilciler Meclisi'ni elinde tutması varsayıldığında, sona eren Trump vergi kesintilerinin tamamen uzatılması muhtemeldir, ancak zaten yüksek olan açıklar göz önüne alındığında muhtemelen yalnızca kısa bir süre için. Harcamaları marjinal olarak azaltma çabaları görebiliriz, ancak büyük kesintilerin Temsilciler Meclisi'nden geçmesi zor olacak ve bütçe uzlaştırma süreci (Senato'da yalnızca 50 oy gerektiriyor) yoluyla yapılması zor olacaktır. Diğer her şey muhtemelen 60 oy gerektiriyor.

Aylardır söylediğimiz gibi, seçimin en büyük kaybedeni açık olacaktı, adaylardan hiçbiri açığı azaltmak için adım atmaya meyilli değildi ve her ikisi de açığı artıracak politikalar geçirecekti. İlkbaharın ilerleyen zamanlarında ele alınması gereken borç tavanı, her iki mecliste de Cumhuriyetçi çoğunluk varsayıldığında muhtemelen kolayca kaldırılacaktır.

Peki ya Fed?

Federal Rezerv'de 2026'ya kadar herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. Fed Başkanı Jerome Powell'ın görev süresi Mayıs 2026'da sona eriyor ve o zamana kadar pozisyonunun güvende olduğuna inanıyoruz. İlk Fed guvernörü boşluğu 2026 yılının Ocak ayında gerçekleşecek. Başkan, bir Fed guvernörünü sebep göstermeden görevden alamayacak.

Fed'in bağımsızlığı konusunda hiçbir soru olmadığına inanıyoruz. Fed, nihayetinde Fed'i kuran ve yetkisini belirleyen Kongre'ye ve halka karşı sorumludur. Bağımsızlığı, Fed'in politik etkiden uzak, veri, analiz ve yargıya dayalı para politikası yürürlüğe koymasını sağlar.

Sonuç

Seçilmiş Başkan Trump, sağlam bir yetkiyle göreve dönecek ve birçok açıdan, tekrar göreve aday olma zorunluluğunun politik kaygılarıyla daha az yükümlü olacak (ABD Anayasası'nı değiştirmeden üçüncü bir dönem için aday olamaz). Ancak, dar kongre marjları gibi görünen - Temsilciler Meclisi'nde tarihsel olarak dar olabilecek - Trump'ın gündemini, mali ve diğer konularda kontrol edebilir. Buna rağmen, bu seçim döngüsünün sonu, uzun süreli belirsizlik olmadan sonucun hızla belli olmasıyla hoş bir netlik getirdi.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Yeni ufuklar: Kamu fonları uzun vadeye geri dönüyor

Devin

Ekonomik

Dünyanın önde gelen kamu emeklilik ve egemen fonlarının çoğu için 2020'ler şimdiye kadar en güzel zamanlar olarak hatırlanmayacak. Bunlar, genellikle dış etkilerin gelgitlerini görmeye çalışan uzun vadeli yatırımcılardır. Ufukları burunlarının altında olmaktan ziyade çok uzakta olması gereken kamu parasının yöneticileridirler.

Covid-19 salgınının üçlü etkisi, enflasyonun geri dönüşü ve artan jeopolitik gerginliklerden kaynaklanan çatışma, tipik kamu fonunun oyun kitabını parçaladı. Ancak bu faktörlerin sonuncusu oyunda kalırken, enflasyonla ilgili endişelerin azalması, bu etkili yatırımcıların daha riskli, uzun vadeli bir yaklaşıma geri dönmelerine olanak sağlıyor.

Bu, OMFIF'in Küresel Kamu Fonları 2024 raporundan çıkan önemli bir mesajdır ve bu rapor, 6,5 trilyon dolardan fazla varlık yönetimine sahip 28 küresel kamu emeklilik ve egemen fonun anketleri, tartışmaları veya katkılarıyla desteklenmiştir. Anketimiz, uzun vadede bu yatırımcıların yapay zekanın büyümesi gibi teknolojik değişimin hem portföylerini yönetme biçimleri hem de şirket içi risk değerlendirmeleri üzerindeki etkisini, ayrıca yatırım yaptıkları piyasaları nasıl etkileyeceğini değerlendirdiklerini göstermektedir.

Yatırım stratejileri ve risk iştahı

Jeopolitik, yatırımlarına nasıl baktıklarını önemli ölçüde etkilemeye devam ediyor. Tarifelerin ve korumacılığın etkisine dair endişeler büyük. Üç yıl önce Çin, yatırım fırsatları için önde gelen gelişmekte olan pazar olarak kabul edilirken, bu yıl ankete katılan tek bir kişi bile Çin'i listesinin en üstüne koymadı. Bunun yerine, Hindistan artık bu varlık sahipleri için açıkça tercih edilen gelişmekte olan pazar destinasyonu, katılımcıların %58'i tarafından seçildi.

Daha risk odaklı bir yaklaşım, sabit gelirden halka açık hisse senetlerine geçiş anlamına gelir ve bu, bu yılki ankette açıkça görülmektedir. Ancak daha temel bir geçiş vardır - likit, halka açık piyasalardan uzaklaşıp bunun yerine likit olmayan, özel piyasalara doğru.

Altyapı, özel kredi, halka açık olmayan hisse senetleri ve gayrimenkul, fonların önümüzdeki 12 ila 24 ay içinde tahsislerini artırdığı ilk beş sektörden dördü. Bu, birçok kamu fonunun aktif sahipler olarak rolüne işaret ediyor: doğrudan yatırımcı olarak bir yatırımın gelecekteki performansı üzerinde daha fazla etkiye sahip olabileceklerine inanıyorlar, belki de yönetim veya yönetim kurulu kompozisyonunda söz sahibi olarak veya özel sermaye şirketlerine fon tahsis ederek.

Benzer şekilde, özel kredi piyasalarına olan hızla büyüyen ilgi, iyileştirilmiş getiriler için likiditeden vazgeçme isteğini gösteriyor. Ve faiz oranlarının düşmesi veya en azından sabit kalması muhtemel olduğundan, fonlar altyapı ve gayrimenkul gibi alanlara yatırım yapmayı portföyleri için olumlu getiri kaynağı olarak görüyor.

Geçiş finansmanı ve sürdürülebilir yatırım

Küresel kamu fonlarının uzun vadeli yatırım yaklaşımlarını değerlendirirken kesinlikle çok fazla zaman ve kaynak harcadıkları bir alan sürdürülebilir finanstır. Aralarında 30 trilyon dolardan fazla yatırılabilir varlık bulunan kamu emeklilik fonları ve egemen fonlar, küresel ekonominin net sıfır hedeflerine ulaşmasına yardımcı olmak için gereken sermayenin büyük bir kısmını sağlayabilir.

Fonlar, paydaşlarına emanet getirileri sağlama ihtiyacına tabi olarak, geçiş finansmanına yönelik yaklaşımların geliştirilmesinde aktif bir rol oynamaktadır. Aynı zamanda, bu paydaşlar birçok durumda varlıklarını yönetenleri kirli veya azaltılması zor sektörlerden uzaklaşmaya teşvik etmektedir.

OMFIF, yatırım yaklaşımlarını ve çalışmalarımıza olan güvenlerini paylaşmak için bize zaman ayıran tüm fonlara teşekkür etmek istiyor. Ayrıca 2024 boyunca etkinliklerimize ve araştırmalarımıza katılan birçok fona minnettarlığımızı ifade ediyoruz. Bu alandaki çalışmalarımız 2025'te genişleyecek ve bu son derece etkili yatırımcıların yaklaşımını öne çıkarmaya devam etmeyi dört gözle bekliyoruz.

Kaynak:Clive Horwood

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Fed'den Sırada Kim Ayrılacak?

Brookings Enstitüsü

Ekonomik

Yasaya göre, başkan dört yıllık dönemler için bir Fed başkanı ve iki başkan yardımcısı atar. Bu pozisyonlar için Senato tarafından Fed Yönetim Kurulu üyeleri olarak onaylanmalarından farklı bir oylamayla onaylanmaları gerekir. Jerome Powell, 12 Mayıs 2022'de ikinci dört yıllık dönem için başkanlık için onaylandı. Philip Jefferson, 7 Eylül 2023'te başkan yardımcısı olarak onaylandı. 2023'ün başlarında Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi'ne başkanlık etmek üzere Fed'den ayrılan Biden adayı Lael Brainard'ın yerini aldı. Bir diğer Biden adayı olan Michael Barr, 13 Temmuz 2022'de Trump'ın seçtiği Randal Quarles'ın yerine (banka) denetimi başkan yardımcısı olarak onaylandı.

Biden'ın Fed yönetim kurulu için diğer tercihleri, Mayıs 2022'de Senato tarafından onaylanan ve ardından Eylül 2023'te 2038'de sona erecek bir süre için ikinci kez onaylanan Lisa Cook ve Eylül 2023'te 2038'de sona erecek bir süre için onaylanan Adriana Kugler oldu. 2026.

Başkan ve Senato'nun 12 bölgesel Fed bankasının başkanlarını seçmede hiçbir söz hakkı yoktur; bunlar, Washington'daki Fed Yönetim Kurulu'nun onayına tabi olarak, özel sektör yönetim kurulları tarafından seçilir.

Bölgesel Fed bankalarının başkanları 65 yaşına kadar görev yapabilirler; ancak 55 yaşından sonra atanırlarsa en fazla 10 yıl veya 75 yaşına kadar görev yapabilirler, hangisi önce gelirse. Örneğin, 1 Ekim 2018'de 55 yaşında atanan Mary Daly, ikinci kategoriye giriyor; bu da görev süresinin 2028 Ekim'inde sona ereceği anlamına geliyor. Mevcut bölge başkanlarının en genci olan Neel Kashkari, 2038'e kadar görev yapabilir. Kansas City Fed'den Esther George, zorunlu emeklilik yaşına ulaştıktan sonra 2023'ün başlarında emekli oldu; Jeffrey Schmid onun yerini aldı. St. Louis Fed'den James Bullard, zorunlu emeklilik tarihinden önce 2023 yazında istifa ederek Purdue Üniversitesi işletme fakültesinin dekanı oldu; Alberto Musalem onun yerini aldı. Cleveland Fed'den Loretta Mester, Haziran ayında zorunlu emeklilik yaşına ulaştı 2024; Beth Hammack kendisinin yerini aldı. (Kaleb Nygaard ın belgelediği gibi, bu emeklilik kuralı Valiler Kurulu'nun 1936 kararına dayanmaktadır.)

Borsa işlemlerine ilişkin basın haberlerinin kaşları kaldırmasının ardından, Boston Fed Başkanı Eric Rosengren, sağlık sorunlarını gerekçe göstererek zorunlu emekliliğinden dokuz ay önce 30 Eylül 2021'de emekli oldu ve Dallas Fed Başkanı Rob Kaplan, zorunlu emeklilik tarihinden dört yıl önce 8 Ekim 2021'de emekli oldu çünkü "son zamanlarda [kendisinin] mali açıklamalarına odaklanması, Federal Rezerv'in dikkatini dağıtma riski taşıyor." Boston Fed daha sonra Susan Collins'i yeni başkanı olarak atadı ve Dallas Fed de Lorie Logan'ı atadı.

12 bölgesel Fed bankasının başkanları her beş yılda bir yeniden atanıyor. Washington'daki Fed Yönetim Kurulu bunlardan herhangi birini değiştirebilir, ancak bunu hiç yapmadı.

Federal Rezerv'den Sırada Kim Ayrılacak?_1

Washington'daki Fed valileri, kademeli olarak düzenlenen 14 yıllık sabit görev sürelerine sahipler; her iki yılda bir dönem sona eriyor. Bir vali görev süresi dolmadan ayrılırsa, halefi görev süresini tamamlar. Süresi dolmayan valiler yine de yeni bir vali atanabilir, yani 14 yıldan fazla görev yapabilirler. Ancak, Fed tarihinin son yarım yüzyılında yalnızca iki Fed valisi 14 yıldan fazla görev yaptı. Ortalama görev süresi beş yıldan biraz fazladır. Yasaya göre, başkan bir valiyi yalnızca "nedenle" görevden alabilir; bu, kişinin yanlış bir şey yaptığını göstermesi gerektiği anlamına gelen yasal bir terimdir.

Federal Rezerv'den Sırada Kim Ayrılacak?_2

Fed Valiler Kurulu'nun mevcut üyelerinden ikisi başlangıçta Donald Trump tarafından atandı (Bowman ve Waller). Powell, Kurul'a ilk olarak 2012'de Barack Obama tarafından atandı ve ilk olarak Donald Trump tarafından başkan olarak atandı. Powell'ın başkanlık görevi Mayıs 2026'da, Michael Barr'ın başkan yardımcılığı görevi ise Temmuz 2026'da sona eriyor. Philip Jefferson'ın dört yıllık başkan yardımcılığı görevi ise Eylül 2027'de sona eriyor.

Fed Yönetim Kurulu'nun mevcut üyelerinden ikisi ilk olarak Donald Trump tarafından atandı (Bowman ve Waller). Powell ilk olarak 2012 yılında Barack Obama tarafından Kurul'a atandı ve ilk olarak Donald Trump tarafından başkan olarak atandı. Powell'ın başkanlık görevi Mayıs 2026'da, Michael Barr'ın başkan yardımcılığı görevi ise Temmuz 2026'da sona eriyor. Philip Jefferson'ın dört yıllık başkan yardımcılığı görevi Eylül 2027'de sona eriyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

İskoçya'daki NHS Kurtarması İngiltere'nin Gerisinde Kalıyor

IFS

Ekonomik

giriiş

Sağlık hizmetleri, İskoç Hükümeti'nin en büyük harcama alanıdır. NHS Kurtarma, Sağlık ve Sosyal Bakım bütçesinin bu yıl 20,6 milyar sterlin olması planlanıyor, bu da İskoç Hükümeti'nin toplam bütçesinin yaklaşık üçte biri ve kamu hizmetlerine yapılan günlük harcamaların neredeyse yarısı. Bu nedenle sağlık harcamalarıyla ilgili kararlar, diğer kamu hizmetleri için ne kadar paranın mevcut olduğunu ve devredilen vergiler aracılığıyla ne kadar para toplanması gerektiğini etkilediği için yaklaşan İskoç Bütçesi için çok önemlidir.

İskoç Hükümeti'nin temel önceliklerinden biri 'yüksek kaliteli ve sürdürülebilir kamu hizmetleri sağlamaktır'. Bu yorumda, 2025-26 İskoç Bütçesi öncesindeki daha geniş çalışmalarımızın bir parçası olarak, bu yılın başlarında yaptığımız İskoç NHS performansına ilişkin analizimizi güncelliyorum. Öncelikle hastane faaliyetinin pandemi öncesi seviyelerin önemli ölçüde altında kaldığını gösteriyorum. Daha sonra, bekleme süresi performansının çeşitli ölçümlerinin geçen yıl kötüleştiğini gösteriyorum.

NHS'nin İskoçya'daki performansını İngiltere'deki performansla karşılaştırıyorum. İskoçya uzun zamandır İngiltere'den kişi başına sağlık hizmetlerine daha fazla harcama yapıyor, ancak bu fark son yirmi yılda önemli ölçüde kapandı. Hem İskoçya'daki hem de İngiltere'deki sağlık hizmetleri COVID-19 salgınından benzer şekilde etkilendi ve bu nedenle İngiltere, İskoç NHS'nin performansını ve toparlanmasını değerlendirmek için önemli bir ölçüt.

NHS faaliyeti

Öncelikle NHS faaliyetinin (yani tedavi gören hasta sayısının) İskoçya'da zaman içinde nasıl değiştiğini inceleyelim. Şekil 1, NHS faaliyetinin çeşitli ölçümlerinin 2019'un son çeyreğine (COVID-19 pandemisinden etkilenmeyen son tam çeyrek) göre nasıl değiştiğini göstermektedir. Panel A, dört önemli hastane faaliyeti türünü göstermektedir: günlük vakalar (bir gün içinde sunulan prosedürler), elektif yatan hastalar (bir gecelik konaklama ile sunulan önceden planlanmış prosedürler), acil yatan hastalar (hastaneye yatırılan acil hastalar) ve ayakta hasta randevuları (tamamlanması kısa süren bir klinikte tedavi veya değerlendirme). Panel B, bu analizi birincil bakım faaliyetinin iki deneysel ölçümü için tekrarlamaktadır: doğrudan temaslar (klinik personeli ile hastalar arasındaki doğrudan temas, örneğin şahsen ve telefonla randevular) ve dolaylı temaslar (reçete yönetimi, hastanelerle etkileşimler, test sonuçları ve uygulama).

İskoçya'daki NHS Kurtarması İngiltere'nin Gerisinde Kalıyor_1

İskoçya'daki NHS Kurtarması İngiltere'nin Gerisinde Kalıyor_2

Panel A shows that all four types of hospital activity fell sharply during 2020 as the NHS prioritised capacity to treat COVID-19 patients. Although activity has recovered somewhat in subsequent years, the numbers of patients treated by hospitals for most types of activity remain substantially below pre-pandemic levels. In the latest available data, for April to June 2024, overall acute hospitals in Scotland delivered 15% fewer elective inpatient admissions, 9% fewer emergency inpatient admissions and 6% fewer outpatient appointments than in October to December 2019. An exception is day cases, where hospital activity has increased substantially over the last year, and was almost the same (0.3% higher) in April to June 2024 as pre-pandemic. Nonetheless, total inpatient and day case activity was 6% lower in April to June 2024 than in October to December 2019. At the rate of increase in activity seen over the last year, it would take another two years for inpatient and day case activity to just return to pre-pandemic levels, and three years for outpatient activity.

The NHS in Scotland has taken steps to reduce demand on hospitals, which may partly explain why activity has not recovered to pre-pandemic levels. For example, the Centre for Sustainable Delivery (a national unit commissioned by the Scottish Government to improve Scotland’s healthcare system) aims to eliminate 210,000 unnecessary outpatient appointments this year. The Scottish Government also wants to reduce what it sees as unnecessary hospital admissions for older people. But alongside these efforts, the Scottish Government has many other objectives to increase hospital activity – for example, by using National Treatment Centres to deliver 20,000 extra surgery procedures. The Scottish Government’s NHS Recovery Plan, published in 2021, aimed to increase inpatient and day case activity to 15% above pre-pandemic levels by 2024–25. The Scottish NHS is far from achieving this target, and Audit Scotland has warned that it is not being transparent about performance.

Although the number of patients treated in hospital is lower, the average length of stay in hospital has risen since the start of the pandemic. This means that the overall number of inpatient hospital bed days is almost the same (0.7% higher) as pre-pandemic in Scotland. Higher length of stay could be driven by patients requiring more complex treatment than pre-pandemic, and therefore might suggest that hospitals are providing more healthcare than activity numbers alone would indicate. This may be in part because of the continued presence of patients with COVID-19 in hospital, a driver of higher average length of stay in England earlier in the pandemic. But higher length of stay could also be driven by challenges with system flow, in particular delays in discharging patients who are medically ready to leave hospital. In September, there was an average of 1,968 beds in the Scottish NHS occupied by adults who could not be discharged, compared with 1,521 in September 2019.

One factor unlikely to explain the failure of acute hospital activity to return to pre-pandemic levels is a shortage of staff. NHS staffing in Scotland is much higher than pre-pandemic. For example, the NHS in Scotland has 13% more consultants (senior doctors) and 12% more nurses and midwives in June 2024 than in June 2019. As we discussed in our previous report, this provides suggestive evidence that the labour productivity of hospitals in Scotland is substantially lower than pre-pandemic, as is also the case in England. Rather than staffing, it may be that a lack of available hospital beds is preventing further increases in inpatient activity in Scotland (the number of acute hospital beds is 5% higher than pre-pandemic, though the total number of hospital beds is 1% lower than pre-pandemic).

Hospital activity remains below pre-pandemic levels in Scotland, but this is not the case in England. As we have recently reported, NHS hospital activity in England is now substantially above pre-pandemic levels. For example, in April to June 2024 (the latest period we have data for Scotland), the number of elective admissions delivered in the English NHS was 8% higher than pre-pandemic, the number of emergency admissions was 2% lower and the number of outpatient appointments was 11% higher than in October to December 2019. Taking all of this together, hospital activity in both Scotland and England is increasing, but Scottish activity remains substantially below pre-pandemic levels. This is despite the fact that hospital activity in England has been reduced by frequent and widespread industrial action, which has not occurred in Scotland.

Measures for primary care activity are experimental. But they suggest that primary care activity in Scotland has recovered by more than hospital activity (Panel B of Figure 1). In the latest available data, for July to September 2024, GP practices in Scotland delivered 8% fewer direct contacts than pre-pandemic, but they delivered 16% more indirect contacts. The primary care sector therefore seems to have recovered better from COVID-19 than hospitals, although appointments remain below pre-pandemic levels.

NHS performance

NHS activity is an important measure of how well the health system is performing and how well it is translating its resources – staffing, beds, funding, and so on – into healthcare outputs. But what matters for a person needing treatment is the ease of accessing treatment and the quality of the treatment they receive. While it is hard to measure the quality of treatment in general, one important measure of NHS performance is how long patients need to wait for treatment.

Table 1 therefore shows how a range of NHS waiting times measures have changed over time in Scotland and England. The first column for each nation compares current performance with pre-pandemic performance, while the second column of each pair shows how performance has changed over the last year.

Starting first with changes since the start of the pandemic, NHS performance is currently worse than pre-pandemic across all measures considered in Scotland. The elective waiting list is higher (having risen from 362,000 in December 2019 to 725,000 in September 2024) and waiting times are longer. For example, the share of patients waiting less than four hours at AE is lower (falling from 81.6% in December 2019 to 65.9% in September 2024). The same is also true in England – across all measures considered, performance is worse than pre-pandemic.

There is a clearer difference between Scotland and England when it comes to performance over the last year. In Scotland, almost all measures of NHS performance have worsened over the last year. For example, the elective waiting list has continued to grow (from 692,000 in September 2023 to 725,000 in September 2024), and the share of patients waiting less than four hours at AE has fallen slightly (from 66.5% in September 2023 to 65.9% in September 2024). The only measure considered that has improved in Scotland is for diagnostic tests, where the share waiting six weeks or less has risen (from 49.8% in September 2023 to 53.6% in September 2024). But in England, most measures have improved over the last year. For example, a smaller share of patients are waiting more than four hours at AE, a larger share of patients are being treated within 62 days for cancer, and a larger share of patients are receiving diagnostic tests within six weeks.

This therefore suggests that hospital performance is still worsening in Scotland, while it is improving in England.

İskoçya'daki NHS Kurtarması İngiltere'nin Gerisinde Kalıyor_3

Conclusion

İskoç NHS'deki performans birçok ölçütte pandemi öncesi seviyelerin altında kalmaya devam ediyor. Daha da endişe verici olanı, birçok performans ölçütünün geçen yıl boyunca kötüleşmeye devam etmesi. Bunun büyük bir kısmı, NHS hastane faaliyetlerinin çoğunun pandemi öncesi seviyelerin çok altında kalması ve İskoç Hükümeti'nin 2021 NHS Kurtarma Planı'ndaki iddialı hedeflerden uzak olmasıdır. Hastaneler genel olarak pandemi öncesine göre daha az hastayı tedavi ettiğinden ve geçen yıl yalnızca yavaş bir iyileşme gösterdiğinden, bekleme sürelerinin iyileşmemesi pek de şaşırtıcı olmamalıdır. Gerçekten de, bekleme sürelerinin çoğu ölçüsünde performans geçen yıl kötüleşti.

Hastane aktivitesini pandemi öncesi seviyelerin üzerine çıkaramamanın bir nedeni, ortalama kalış süresinin pandemi öncesine göre çok daha yüksek olmasıdır. Bu, hastanelerin tedavi etmek zorunda olduğu hastaların artan karmaşıklığını, hastanelerde COVID-19'lu hastaların varlığının devam etmesini yansıtıyor olabilir. Ancak hastane aktivitesini artırmadaki başarısızlık muhtemelen hastaları taburcu etmedeki zorlukları da yansıtıyor. Ancak, bunun personel eksikliğiyle açıklanması pek mümkün değil - İskoçya'daki NHS'nin pandemi öncesine göre çok daha fazla personeli var (ancak İskoçya'da pandeminin başlangıcından bu yana personel artışı İngiltere'dekinden daha az).

İngiliz NHS'deki örüntü farklıdır. Kısacası, her iki ülkedeki performans pandemi öncesi seviyelerin altında (ve hükümetlerin ve nüfusların olmasını istediğinden daha düşük) olsa da, İskoçya'da işler daha da kötüye gidiyor, oysa İngiltere'de iyileşmeye başladılar. İngiltere'deki birçok hastane faaliyeti türü artık pandemi öncesi seviyelerinden daha yüksek, ancak hala iyileşme hedeflerinden uzak ve burada ele alınan performans ölçümlerinin çoğu son bir yılda iyileşti. İngiltere'de, hem önceki hem de mevcut hükümet NHS performansını ve üretkenliğini iyileştirmeye büyük bir odaklanma gösterdi. İskoçya'da da benzer bir odaklanmaya ihtiyaç var.

İskoç Bütçesi'ne baktığımızda, asıl soru, bu zayıf NHS performansının İskoç Hükümeti'ni diğer hizmetlere kıyasla sağlık harcamalarında daha fazla artışa öncelik vermeye ne ölçüde zorlayacağıdır. Ardından, herhangi bir finansman kararının yanı sıra, paranın iyi harcanmasını, personelin etkili bir şekilde görevlendirilmesini ve NHS'deki üretkenliğin artırılmasını sağlamanın devam eden zorluğu kalır - hepsi de bekleme sürelerinin azaltılması için olmazsa olmazdır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

AB ve Mercosur, On Yıllar Süren Müzakerelerin Ardından Anlaşma İmzaladı

ING

Ekonomik

1999'dan beri AB ve Mercosur (Arjantin, Brezilya, Paraguay, Uruguay ve 2024'ten beri Bolivya'dan oluşuyor) bir ticaret anlaşması için müzakere ediyor. 2019'da prensipte bir anlaşmaya varılmış olsa da, AB üyeleri anlaşmayı onaylamayı reddetti.

AB Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen'in de katıldığı Uruguay'daki Mercosur Zirvesi'nde bugün, AB ve Mercosur ülkelerinin her ikisinin de anlaşmayı imzalamasıyla, anlaşma nihayet yürürlüğe girmeye önemli bir adım daha yaklaştı.

Gümrük vergilerini azaltacak ticaret anlaşması, AB şirketlerine yıllık 4 milyar avro tasarruf sağlayacak

Ticaret anlaşması (diğer faktörlerin yanı sıra) aşağıdakileri öngörmektedir:

Tarife indirimleri: Anlaşma, iki blok arasında değiş tokuş edilen mallardaki tarifelerin %90'ından fazlasını kaldıracak ve AB şirketlerine her yıl yaklaşık 4 milyar avro değerinde vergi tasarrufu sağlayacak. Bazı ürünler için, Mercosur ülkelerindeki şirketlere uyum sağlamaları için yeterli zaman sağlamak amacıyla vergiler daha uzun süreler boyunca aşamalı olarak kaldırılacak.

Pazara daha kolay erişim: Tarife dışı engellerin, ayrımcı vergi uygulamalarının ortadan kaldırılması ve hizmet ticaretinin kolaylaştırılması.

Sürdürülebilirlik: Ticaretin çevre ve çalışma standartlarını tehlikeye atmamasını sağlayacak hükümler.

AB üye ülkeleri ve AB parlamentosu tarafından onaylanırsa, bu dünyanın en büyük serbest ticaret bölgelerinden birini yaratacaktır. AB ve beş Mercosur ülkesi birlikte küresel GSYİH'nın %20,2'sini oluştururken, AB %17,4 ile aslan payını sağlamaktadır (Brezilya: %2,1, Arjantin: %0,6, Uruguay: %0,1, Paraguay ve Bolivya: her biri %0,04).

Nüfus açısından, ticaret anlaşması 730 milyon insanı (AB'de 450 milyon) veya küresel nüfusun yaklaşık %8,9'unu birleştirecektir. İki blok arasındaki mal ticareti hala nispeten küçük olsa da, 2023'te toplam 109,4 milyar avroya ulaşmış olsa da, AB, Çin'in ardından ve ABD'nin önünde, Mercosur'un mallar için ikinci büyük ticaret ortağıdır. Tersine, Mercosur, AB'nin mallar için onuncu büyük ticaret ortağıdır. Hizmet ticareti söz konusu olduğunda, AB Mercosur'a 28,2 milyar avro ihraç ederken, Mercosur 2022'de AB'ye 12,3 milyar avro ihraç etmiştir. Ticaret anlaşmasının iki bölge arasındaki mal ticaretini önemli ölçüde artırması bekleniyor.

AB ve Mercosur arasındaki mal ticareti

AB ve Mercosur, On Yıllar Süren Müzakerelerin Ardından Anlaşma İmzaladı_1

İlgili bazı ana sektörlerin acısı ve kazancı

Ancak asıl mesele ve anlaşmanın beş yıldır imzalanmamasının nedeni şu: Anlaşma önemli bir muhalefetle karşı karşıya. Fransa ve Polonya, diğerlerinin yanı sıra, ticaret anlaşmasına açıkça karşı çıkıyor. Bu arada 11 ülke - Almanya, İspanya, Portekiz, İsveç, Danimarka, Finlandiya, Hırvatistan, Estonya, Letonya, Lüksemburg ve Çekya - yakın zamanda Komisyon Başkanı'na yazdıkları mektupta anlaşmanın hızla sonuçlandırılması çağrısında bulundu. Örneğin Almanya, Mercosur'u otomobil ihracatı için önemli bir pazar olarak görüyor. Şu anda, örneğin Brezilya'ya yapılan ithalatlardaki ortalama otomobil tarifeleri, AB'deki %10'luk ithalat tarifesine kıyasla %35 seviyesinde.

Gıda ve tarım – karışık tepkiler

Gıda ve tarım ürünleri, AB'nin Mercosur'dan yaptığı ithalatın en büyük bölümünü oluşturuyor ve 2023'te toplam ithalat değeri 23 milyar avro (toplam ithalatın %42'si). Anlaşma, daha büyük ithalat kotalarının yanı sıra sığır eti, kümes hayvanı, şeker ve soya fasulyesi gibi ürünlerdeki tarife ve vergilerin azaltılması ve kaldırılması nedeniyle ticaret büyümesini kolaylaştıracak. Bu, Mercosur muadillerinin daha düşük maliyetlerle çalışabilmesi göz önüne alındığında, AB sığır eti, kümes hayvanı, şeker pancarı ve soya fasulyesi çiftçileri arasında hoşnutsuzluğa yol açıyor.

Gıda sektöründeki diğer şirketler daha destekleyici. Bunun nedeni, şekerleme ve meşrubat üreticileri gibi daha düşük girdi maliyetlerinden faydalanabilmeleri veya anlaşmanın Avrupa peynir, bira, şarap ve içki ihracatçıları için daha iyi pazar erişimi yaratmasıdır.

AB tüketicileri için, gıda fiyatlarındaki herhangi bir deflasyonist etkinin fark edilmesinin zor olacağını savunuruz. İlk olarak, kotalar piyasa bozulmalarını önlemek için muhtemelen birkaç yıla yayılacaktır. İkinci olarak, kotalar daha büyük olacak ancak yine de toplam AB tüketiminin yalnızca küçük bir bölümünü temsil edeceklerdir. Üçüncüsü, bu ürünlerin maliyetleri tüketicilerin ödediği nihai fiyatın yalnızca bir kısmını oluşturmaktadır. Bir restoranda satın alınan birinci sınıf bir biftek durumunda, işçilik maliyetleri gibi faktörler de denklemin önemli bir parçasıdır.

Otomotiv – Engelleri kaldırmak Avrupa ihracatçıları için olumlu olabilir

AB ve Mercosur ülkeleri arasındaki bir ticaret anlaşması, mücadele eden Avrupa otomobil endüstrisi için karanlığa biraz ışık getirebilir. Otomobil parçalarına uygulanan %18'e ve hatta otomobillere uygulanan %35'e varan mevcut tarifeler, ihracat önerileri için açıkça çok faydalı değil. AB ülkeleri, 2023'te bloğun en büyük pazarı olan Brezilya'ya 1,1 milyar avro değerinde binek otomobil ihraç etti ve Almanya bunun neredeyse %60'ından sorumluydu. Toplamda - ve en büyük otomotiv parçaları kategorisi dahil - AB ülkeleri Mercosur üye ülkelerine yaklaşık 5 milyar avro değerinde araç ve otomotiv parçası ihraç etti.

Bolivya dahil, Mercosur üyeleri yıllık olarak iç satışları kadar araba üretiyor, ancak bunun önemli bir kısmı Güney Amerika'nın geri kalanına ihraç ediliyor çünkü kıtanın Brezilya ve Arjantin dışında başka üretim tesisi neredeyse yok. Güney Amerika'nın yaklaşık %30'luk bir üretim açığı var ve bu da onu araba ithalatına bağımlı hale getiriyor. Bu nedenle Güney Amerika araba pazarları, durgun Avrupa iç pazarlarından daha fazla büyüme fırsatı sunuyor.

Yüksek ithalat tarifelerinin etkisiyle, Volkswagen Group ve Daimler Trucks gibi Avrupalı üreticiler kıtada üretim tesisleri kurdular. Tarifelerdeki bir düşüş, doluluk oranlarının şu anda düşük olduğu Avrupa'da üretimi artırabilir.

Kritik ham maddeler – anlaşmanın temel unsuru

While critical for the EU’s economic future, raw materials like lithium are making less headlines in the coverage of the free trade agreement. That’s surprising, given that a) the EU is very dependent on China for critical raw materials, b) countries like Argentina, Bolivia and Brazil hold large reserves of some of these critical raw materials and c) EU demand for these materials is expected to massively increase.

We've previously written about how demand for lithium batteries (which power electric vehicles and energy storage) is set to increase 12 times by 2030, while the bloc’s demand for rare earth metals, used in wind turbines and EVs, is set to rise five to six times by 2030. It may be difficult to quantify the exact economic value of having better access to these materials through closer ties with Mercosur, but we believe this particular element carried a lot of strategic weight for the EU Comission when striking the deal – especially as diversification or sourcing and securing supply is currently top of mind.

More farmers’ protests loom as EU-Mercosur agreement nears completion

The signing of the trade deal is expected to spark new protests from farmers – particularly those in France – who strongly oppose it. This response will mostly be borne out of a fear that the elimination of tariffs will lead to a substantial inflow of cheaper South American agricultural products, particularly beef, with products not meeting Europe’s stringent environmental and food safety standards. French President Emmanuel Macron might even face stronger pressure at home, given that he was unable to stop this deal and that it looks unlikely he'd sign the Treaty in the current political situation in France.

In Poland, the Netherlands and Austria, farmers fear that the deal will lead to unfair competition, doesn’t meet the EU’s environmental ambitions, and contributes little to GDP for some member states. The expected GDP boost for the Netherlands is only 0.03% in 2035, compared to a GDP gain of 0.23% for Spain, for example.

The ratification process could fail again

If the trade agreement is signed in its current form, i.e., a ‘mixed’ agreement including both trade and non-trade measures, it would necessitate approval from the European Parliament as well as all national parliaments. It would also require ratification by all 27 EU member states. While the EU can negotiate trade agreements on behalf of its members with a qualified majority, any agreement involving shared competence between the EU and its member countries must be ratified by each member state. Remember that also the Canadian-European Trade Agreement (CETA) has not been ratified yet by all member states.

CETA deneyiminin tekrarlanmasını önlemek için AB, anlaşmayı iki bölüme ayırabilir: saf ticaret anlaşması ve ticaret dışı önlem bölümü. Saf ticaret bölümü için, 27 üyenin tümünün onayı yerine nitelikli çoğunluk oyu gerekecektir, bu da AB nüfusunun %65'ini temsil eden en az 15 AB üye devletinin onaylaması gerektiği anlamına gelir. Sonuç olarak, anlaşmayı engellemek için AB nüfusunun %35'ini temsil eden en az dört üye devlete ihtiyaç duyulacaktır. Aynı prosedür, Çin'de üretilen elektrikli araçlara uygulanan tarifeler için de geçerliydi.

Küresel korumacılığın ortasında bir umut ışığı

Bu anlaşma, dünyanın artan korumacılıkla karşı karşıya olduğu, ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın Beyaz Saray'a döndüğü bir zamanda geliyor. Gümrük vergilerine olan düşkünlüğünü gizlemedi. Ancak korumacı eğilimler yalnızca Trump ile sınırlı değil.

Bu hafta Pekin, ABD'nin yarı iletken teknolojisi üzerindeki kontrollerine misilleme olarak germanyum ve galyum gibi önemli minerallere ihracat yasakları getirdiğini duyurdu. Ek olarak, Çin ürünlerine 18 milyar dolar değerinde yeni tarifeler Ocak 2025 ve 2026'da yürürlüğe girecek. Başka yerlerde, AB de bu yıl Çin'e karşı korumacı önlemlerini artırdı - ve Mercosur ülkeleri de geri durmuyor. Brezilya, yılın başında elektrikli araçlara (BEV) %10 ithalat tarifesi getirdi, Temmuz ayında %18'e ve 2026'da %35'e kadar çıktı.

Bu iki ekonomik blok arasında bir ticaret anlaşması, korumacılığın yeni bir döneminin etkisi altındaki küresel bir iklimde memnuniyetle karşılanacak ve devam eden ticaret serbestleşmesine doğru önemli bir adım olacaktır. Ancak, başarı olasılığı hala zayıf - ve serbest ticaret destekçilerinin bu sefer korumacılara üstün gelip gelemeyeceğini görmek istiyoruz.

Kaynak:ING

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Gıda Fiyatları Türkiye Enflasyonunda Beklenenden Fazla Artışa Yol Açtı

ING

Ekonomik

Türkiye'nin enflasyon oranı Kasım ayında piyasa beklentisinden (%1,9) ve bizim %1,8 tahminimizden yüksek olarak %2,2 olarak gerçekleşti. Ancak yıllık rakam düşüş eğilimini sürdürdü ve olumlu baz etkileri sonucunda bir ay önceki %48,6'dan %47,1'e düştü (enflasyon Kasım 2023'te %3,3 seviyesindeydi). Toplam enflasyon, Türkiye Merkez Bankası'nın tüm yıl için revize ettiği %44 tahminine kıyasla %47,1'e ulaştı.

ÜFE aylık bazda %0,66 seviyesinde gerçekleşti ve bir önceki aya göre yıllık bazda %29,5'e düştü ve bu enerji fiyatlarından kaynaklandı. Veriler, bu yılın ikinci yarısında maliyet baskılarında belirgin bir zayıflama olduğunu ima etse de (bu aynı zamanda destekleyici döviz gelişmelerine de atfedilebilir), küresel emtia fiyatları, özellikle de mevcut jeopolitik arka plan göz önüne alındığında petrol fiyatları, önümüzdeki dönemde ÜFE eğiliminin temel belirleyicisi olmaya devam edecektir.

Çekirdek enflasyon (TÜFE-C), aylık bazda %1,5 olarak gerçekleşti ve 2021 sonundan bu yana en düşük aylık okuma oldu. Nispeten yavaş hareket eden döviz sepeti ve giderek daha ılımlı ÜFE görünümü tarafından desteklenerek yıllık bazda %47,1'e geriledi. İleriye dönük olarak, hizmetlerdeki fiyatlandırma davranışı ve atalet, Türkiye'nin dezenflasyon sürecinin hızı için temel risk faktörleri olmaya devam ediyor.

Enflasyon görünümü (%)

Kaynak: TÜİK, ING

Temel eğilimle ilgili olarak, TÜİK yarın mevsimsel olarak düzeltilmiş (sa) başlık TÜFE ve çekirdek göstergelerini yayınlayacak. Erken bir analiz, enflasyonun temel eğiliminin hem mal hem de hizmetler tarafından yönlendirilen kademeli iyileşmesini Kasım ayında sürdürmesi gerektiğini ortaya koyuyor. Ek bir not olarak, son enflasyon raporunun yayınlanmasıyla birlikte, TCMB enflasyonda önemli ve sürdürülebilir bir düşüşün göstergesi olarak aylık enflasyon oranının (sa) üç aylık ortalamasına dayalı bir enflasyon yoluna ilişkin önceki vurgusunu bıraktı. Ancak, yeni projeksiyonlara göre Vali, oranın 2025'in üçüncü çeyreğinde mevsimsel olarak düzeltilmiş terimlerle %1,5'in altına düşeceğini öngörüyor, bu da önemli bir gecikme anlamına geliyor; bu seviye daha önce 2024'ün son çeyreği için çağrıydı. 2025'in dördüncü çeyreğinde %1'in biraz üzerine düşerek daha da gerilemesi bekleniyor.

Ayrıntıda:

Gıda grubu, 1,23 puanla bir kez daha manşet orana en büyük katkıyı sağlayan grup oldu. Geçen yılın aynı ayına kıyasla, işlenmemiş gıda enflasyonu güçlü bir artış kaydetti (%9'a karşı 2023'te %0,3) ve mevcut enflasyon serisindeki en yüksek Kasım rakamı ile gıda enflasyonundaki yukarı yönlü hareketi yönlendirdi. Öte yandan, işlenmiş gıda fiyatları bir yavaşlama gösterdi (%1,6'ya karşı geçen yıl %4,9). Buna göre, %5,1'lik aylık gıda enflasyonu, Kasım ayında beklenenden daha yüksek bir artışa katkıda bulunan temel faktörlerden biriydi.

Bunu, kira artışlarının devam eden etkisini yansıtan %0,4 ppt'lik bir katkı ile konut izledi. Ancak bu artışların hızı düştü. MPC tutanaklarına göre, öncü göstergeler aylık kira enflasyonunun Aralık ayında da yavaşlayacağını gösteriyor.

Ev ekipmanları, manşet oranını 0,21 ppt artırarak üçüncü en büyük katkıyı sağladı.

Sonuç olarak, mal enflasyonu yıllık %39,0'a gerilerken, temel mal enflasyonu -eğilim için daha iyi bir gösterge- yıllık %28,9'a hafif bir artış kaydetti. Döviz hareketlerine daha az duyarlı olan ancak iç talep ve asgari ücret artışlarından daha fazla etkilenen hizmetler, iyileşme belirtileri göstererek yıllık %67,9'a düşüş trendlerini sürdürdü.

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Genel olarak, finansal koşullardaki ve para politikasındaki sıkılaşma artık dezenflasyon yoluna dönüşe katkıda bulunmaya başladı ve önümüzdeki dönemde de devam etmesi muhtemel. Geçtiğimiz ay, CBT'nin iletişimi kademeli bir faiz indirimi döngüsüne yaklaştığımızı, Aralık ayında bir hareketin gerçek bir olasılık olabileceğini ima etti. Gözden geçirilmiş rehberlik ayrıca faiz indirimlerini hem gerçekleşen hem de beklenen enflasyona bağladı ve merkez bankasının ex-ante ve ex-post gerçek faiz oranlarını yakından izleyeceğini ima etti. Buna göre, bu ay bankadan 250 baz puanlık bir indirim bekliyoruz – ancak özellikle beklenenden yüksek Kasım rakamının enflasyonla mücadele çabalarına yönelik devam eden zorluklara işaret etmesi göz önüne alındığında daha küçük bir hareketi de dışlamıyoruz.

Kasım ayında beklenenden daha yüksek bir artışa katkıda bulunan temel faktörlerden biri %1'di.

Bunu, kira artışlarının devam eden etkisini yansıtan 0,4 ppt'lik bir katkı ile konut izledi. Ancak bu artışların hızı düştü. MPC tutanaklarına göre, öncü göstergeler aylık kira enflasyonunun Aralık ayında da yavaşlayacağını gösteriyor.

Ev ekipmanı, başlık oranını 0,21 ppt yukarı çekerek üçüncü en büyük katkıda bulunan oldu.

Sonuç olarak, mal enflasyonu yıllık %39,0'a gerilerken, temel mal enflasyonu -eğilim için daha iyi bir gösterge- yıllık %28,9'a hafif bir artış kaydetti. Döviz hareketlerine karşı daha az hassas olan ancak iç talep ve asgari ücret artışlarından daha fazla etkilenen hizmetler, iyileşme belirtileri göstererek yıllık bazda %67,9'a gerileme eğilimini sürdürdü.

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Kasım ayında beklenenden daha yüksek bir artışa katkıda bulunan temel faktörlerden biri %1'di.

Ev ekipmanı, başlık oranını 0,21 ppt yukarı çekerek üçüncü en büyük katkıda bulunan oldu.

Sonuç olarak, mal enflasyonu yıllık %39,0'a gerilerken, temel mal enflasyonu -eğilim için daha iyi bir gösterge- yıllık %28,9'a hafif bir artış kaydetti. Döviz hareketlerine karşı daha az hassas olan ancak iç talep ve asgari ücret artışlarından daha fazla etkilenen hizmetler, iyileşme belirtileri göstererek yıllık bazda %67,9'a gerileme eğilimini sürdürdü.

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

%67,9'luk yıllık düşüş trendini sürdürdü ve iyileşmeye dair sürekli işaretler verdi.

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

%67,9'luk yıllık düşüş trendini sürdürdü ve iyileşmeye dair sürekli işaretler verdi.

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Genel olarak, finansal koşullardaki ve para politikasındaki sıkılaşma artık dezenflasyon yoluna dönüşe katkıda bulunmaya başladı ve önümüzdeki dönemde de devam etmesi muhtemel. Geçtiğimiz ay, CBT'nin iletişimi kademeli bir faiz indirimi döngüsüne yaklaştığımızı, Aralık ayında bir hareketin gerçek bir olasılık olabileceğini ima etti. Gözden geçirilmiş rehberlik ayrıca faiz indirimlerini hem gerçekleşen hem de beklenen enflasyona bağladı ve merkez bankasının ex-ante ve ex-post gerçek faiz oranlarını yakından izleyeceğini ima etti. Buna göre, bu ay bankadan 250 baz puanlık bir indirim bekliyoruz – ancak daha küçük bir hareketi de dışlamıyoruz, özellikle de beklenenden yüksek Kasım rakamının enflasyonla mücadele çabalarına yönelik devam eden zorluklara işaret etmesi göz önüne alındığında.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Trump 2.0 ABD Dolarını Patlattı

SAXO

Ekonomik

II. Dünya Savaşı'nın küllerinden oluşan küreselci sistem, "Özgür Dünya" için ticaret yollarını korumak üzere bir ABD güvenlik garantisi ve ABD dolarının işlemlerde ve değer saklama aracı olarak başlıca para birimi olarak kullanılmasının birleşimi üzerine inşa edildi. ABD Başkanı Nixon tarafından 1971'de doların altına olan bağı koparıldıktan sonra bile, ABD doları küreselleşmiş ekonomideki hakimiyetini sürdürdü.

2016 ABD seçimleri ve yaşayan hafızada küresel sistemin temellerine saldıran, büyük ABD ticaret açığı yanlışlarını düzeltmek için ithal mallara gümrük vergileri talep eden ve geniş ABD güvenlik şemsiyesini sürdürmenin maliyetini kınayan ilk başkan olan Başkan Trump'ın gelişi geldi. ABD güvenlik ittifakı ortakları şok olmuştu ve Çin uyarılmıştı. Ancak sonra pandemi geldi ve yeni bir seçim Biden'ı getirdi ve Trump'ın yeni norm değil bir sapma olduğu fikrini teşvik etti. Sonra 2024 ABD seçimleri ve Trump'ın dönüşü geldi. Trump 1.0 küreselleşmenin gerilemesi için bir ısınma hareketiyse, Trump 2.0 ABD doları için tüm sonuçlarıyla birlikte ana olay olacak.

2025'te yeni Trump yönetimi, Elon Musk tarafından yönetilen bir Hükümet Verimliliği Bakanlığı'nın (DOGE) yardımıyla açıkları azaltırken, tüm ithalatlara büyük gümrük vergileri uygulayarak ABD'nin dünyayla olan ilişkisinin tüm doğasını elden geçiriyor. ABD doları için etkileri, küresel USD sisteminin çarklarının dönmesini sağlamak için gereken dolar arzını kestiği için dünya çapındaki ticaret için korkunç, ironik bir şekilde ABD dolarında güçlü bir yükseliş riski taşıyor. Bunun yerine, küresel finans aktörleri alternatifler için çabalarken emniyet valfleri bulunuyor. Çin ve BRICS+ altın destekli dijital parayla ve bir dereceye kadar doğrudan yeni bir altın destekli açık deniz yuanıyla işlem yapıyor. Avrupa, ticaret ilişkilerini giderek daha fazla avroya dayandırıyor. Altın bağlantılı kripto stabil paralar, küresel finans piyasalarında bu dramatik yeni bölüm başlarken karışıma ekleniyor.

Potansiyel piyasa etkisi

Kripto piyasası 10 trilyon ABD dolarının üzerine çıkarak dört katına çıkıyor, ABD doları başlıca para birimlerine karşı %20 ve altına karşı %30 düşüyor. ABD ekonomisi yeniden canlanmaya devam ediyor, ancak üretim kaynakları ABD'ye geri döndüğünden ücretler mal enflasyonuyla aynı hızda ilerliyor. ABD ihracatçıları avantajlı.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Filistin-İsrail çatışması

Forex

Bağlamak

Hisse senetleri

FastBull

FastBull Öne Çıkanlar

Devin

Muhammed Ömer

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Haberler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

Trump'ın İkinci Perdesi: 2025 ve Sonrasında Neler Bekleniyor?

Başkan Trump göreve başladığı ilk gün ne yapabilir?

Mali girişimler ne olacak?

Peki ya Fed?

Sonuç

Yeni ufuklar: Kamu fonları uzun vadeye geri dönüyor

Yatırım stratejileri ve risk iştahı

Geçiş finansmanı ve sürdürülebilir yatırım

Kaynak:Clive Horwood

Fed'den Sırada Kim Ayrılacak?

İskoçya'daki NHS Kurtarması İngiltere'nin Gerisinde Kalıyor

giriiş

NHS faaliyeti

NHS performance

Conclusion

AB ve Mercosur, On Yıllar Süren Müzakerelerin Ardından Anlaşma İmzaladı

Gümrük vergilerini azaltacak ticaret anlaşması, AB şirketlerine yıllık 4 milyar avro tasarruf sağlayacak

AB ve Mercosur arasındaki mal ticareti

İlgili bazı ana sektörlerin acısı ve kazancı

Gıda ve tarım – karışık tepkiler

Otomotiv – Engelleri kaldırmak Avrupa ihracatçıları için olumlu olabilir

Kritik ham maddeler – anlaşmanın temel unsuru

More farmers’ protests loom as EU-Mercosur agreement nears completion

The ratification process could fail again

Küresel korumacılığın ortasında bir umut ışığı

Kaynak:ING

Gıda Fiyatları Türkiye Enflasyonunda Beklenenden Fazla Artışa Yol Açtı

Enflasyon görünümü (%)

Kaynak: TÜİK, ING

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Harcama gruplarında yıllık enflasyon

Kaynak: TÜİK, ING

Trump 2.0 ABD Dolarını Patlattı

Potansiyel piyasa etkisi

Risk Beyanı