Ethereum'un Wall ST'yi cezbetmek için 'geliştirilmiş mesajlaşmaya' ihtiyacı var — Attestant Yöneticileri

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, düzenlenen finansal firmalar için kripto para saklama hizmetlerini kısıtlayacak bir kurala ilişkin duruşunda ısrarcı görünüyor.

SEC baş muhasebecisi Paul Munter, 9 Eylül'de bir bankacılık konferansında yaptığı konuşmada , kurumun kripto varlıkların muhasebesine ilişkin düzenleyici duruşunu ele aldı ve SEC Personel Muhasebe Bülteni No. 121 (SAB 121) ve uygulamalarına odaklandı.

"[SEC] personelinin SAB 121'deki görüşleri değişmeden kalıyor" dedi.

Munter, "Belirli hafifletici gerçekler ve koşullar bulunmadığı sürece, personel bir kuruluşun başkaları adına tutulan kripto varlıkları koruma yükümlülüğünü yansıtmak için bilançosunda bir yükümlülük kaydetmesi gerektiğine inanıyor" diye ekledi.

ETF Mağaza Başkanı Nate Geraci, 10 Eylül tarihli bir X gönderisinde SEC'nin SAB 121'e "karar vermiş gibi göründüğünü" söyledi.

"Düzenlenmiş finans kuruluşlarına kripto para saklama yetkisi vermek istemiyorlar" diye ekledi.

SEC, kripto varlıklarını saklamak isteyen kurumlar için muhasebe yönergelerini ana hatlarıyla açıklayan SAB 121'i Mart 2022'de tanıttı.

Kural, bankaların ve düzenlenen finans kuruluşlarının müşterileri adına kripto varlıkları saklamasını fiilen engellediği için siyasi çevrelerde ayrıştırıcı oldu.

SEC, bu tür koruma düzenlemelerine sahip kuruluşların bilançolarında dijital varlıklar için bir yükümlülük kaydetmeleri gerektiğine inanıyor.

Munter, SEC'in blockchain ve kripto varlıkları içeren çeşitli muhasebe senaryolarını incelediğini ve tüm düzenlemelerin SAB 121'de belirtilen önerilen yönergelere uymadığını kabul ettiğini söyledi.

Kripto paralarını iflas korumasıyla koruyan banka holding şirketlerinin bilançolarında bir yükümlülük kaydetmelerine gerek kalmayabilir, dedi.

Ayrıca, kripto işlemlerini kolaylaştıran ancak kriptografik anahtarları kontrol eden "aracı kurumların" da yükümlülükleri kaydetmeleri gerekmeyebilir.

Bu arada, kurala karşı sesini yükselten SEC Komiseri Hester Peirce, X'te "SAB 121'in içeriği ve süreci konusunda endişe duymaya devam ettiğini" söyledi .

ABD Temsilciler Meclisi, Mayıs ayında tartışmalı SEC rehberliğini iptal etmek için oy kullandı . Ancak, Başkan Biden ertesi ay iptali veto etti .

Kaynak: COINTELEGRAPH

İstikrar Stratejileri: Belirsiz Zamanlarda Portföyünüzü Koruma

Çeşitlendirilmiş ETF'ler:

iShares MSCI ABD Min Vol Faktör ETF'si (USMV).

iShares MSCI Global Min Vol Faktör ETF'si (ACWV).

iShares ABD Kamu Hizmetleri ETF'si (IDU).

Vanguard Temel Tüketim Malları ETF'si (VDC).

Tahviller:

Opsiyonlarla Koruma:

Altın ve Değerli Metaller:

Döviz Koruması:

Intel, en ünlü yarı iletken çip üreticilerinden biridir. 1968'de kurulan ve 1980'lerde ve 1990'larda neredeyse her kişisel bilgisayar ve sunucunun "Intel Inside"ına sahip olan efsanevi çip dökümhanesiydi. Ancak bu sektördeki başarısı, günümüzde Güney Koreli çip üreticilerinin hakim olduğu DRAM (dinamik rastgele erişim belleği) ve NAND (NOT-AND mantık devresi) flaş bellek çiplerinin yükselişini; Nvidia'nın öncülüğündeki GPU (grafik işleme birimi) çiplerini; ve mobil telefonlarda yaygın olarak kullanılan ARM (Gelişmiş RISC Makinesi) azaltılmış komut setli bilgisayar mimarisi çiplerini kaçırdı.

Başka bir deyişle, Intel genel amaçlı yongalara hakim olmanın faydalarını elde ederken, oyun makinelerinde, cep telefonlarında (Apple tarafından kullanılan M1 yongası gibi) ve kripto varlık madenciliği bilgi işlem ekipmanlarında kullanılan özel yongaların yükselişini ve büyük veri işleme merkezlerinde kullanılan yapay zeka (AI) yongalarını kaçırdı. Varlık ağırlıklı dikey olarak entegre dökümhane fabrika modeli, yüksek kaliteli üretim yapmak için Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC) gibi uzman üreticilere güvenen Qualcomm, AMD ve Nvidia gibi varlık açısından hafif ancak tasarım açısından yoğun (fabless) yonga şirketleri tarafından meydan okundu.

Intel'in efsanevi kurucu ortağı Gordon Moore, entegre devrelerdeki (IC'ler) transistör sayısının her iki yılda bir iki katına çıkacağını ve bilgisayar işleme kapasitesinde hız, ölçek ve kapsam yaratacağını öngören Moore Yasasını ortaya attı. Bu arada, kurucu ortak Andy Grove, özellikle ünlü 86 serisi çip olmak üzere araştırma ve geliştirmeyi (RD), üretim verimliliğini ve ürün markalaşmasını yönlendiren acımasızca odaklanmış bir mühendis ve şirket kaptanıydı.

Intel, 2000 yılındaki Nasdaq patlamasının öncesinde teknoloji pazarının gözdesiydi. Daha sonra şirket, daha küçük, daha hızlı ve enerji tasarruflu çiplerin tasarımı ve üretiminin giderek daha fazla maliyete yol açtığı bir durumda çip tasarımı ve üretiminin nasıl geliştirileceğine odaklanmayı yavaş yavaş kaybeden pazarlama ve finans mühendisleri tarafından yönetildi. Danışmanlık firması McKinsey, 2006 yılında 65 nm (nanometre) bir çipi üretime sokmanın tasarım maliyetinin 28 milyon ABD doları olduğunu, buna karşın 2020 yılına kadar 3 nm'lik bir çip için bunun 540 milyon ABD dolarına yükseldiğini tahmin etti. Bu tür gelişmiş çipleri üretmek için gerekli olan her gelişmiş ASML litografi makinesinin maliyeti artık her biri için 378 milyon ABD dolarından (1,6 milyar RM) fazla. Sermaye ve kapasite genişletmenin finansal maliyeti her yeni nesil çiple birlikte arttığından uzun vadede yatırım yapmamak zorlaşıyor, ancak şirketler bunu doğru döngüde yapmalı.

Intel, yarım yüzyıl boyunca Intel, Motorola ve Texas Instruments (TI) gibi ABD şirketlerinin kendi çiplerini tasarlayıp, üretip pazarlarken dikey olarak entegre olmaları nedeniyle en büyük çip üreticisi haline geldi. 1980'lerde Motorola ve TI, Intel'den çok daha büyüktü ancak RD'de daha muhafazakarlardı.

RD maliyeti 2019'dan 2023'e yükseldikçe Intel, tesis ve ekipman (PE) kapasitesini artırmak için 101 milyar ABD doları ve RD için 75 milyar ABD doları harcadı. Ancak hissedarlarına 30 milyar ABD doları hisse geri alımı ve 25 milyar ABD doları nakit temettü de verdi; bunlar birlikte net gelirinin %79'unu emdi. Intel'in hissedarlara dağıtımı, aynı dönemde sırasıyla %67 ve %38 dağıtan TSMC ve Samsung'dan çok daha fazla oldu.

Intel'in hissedarlarına agresif bir şekilde dağıttığı büyük meblağlara rağmen, gelirinin %30'unu sürekli olarak PE'ye ve %22'sini RD'ye ayırdı. Diğer büyük küresel entegre cihaz üreticisi (IDM) Samsung, Intel'e kıyasla PE ve RD arasında %13'lük büyük bir farka sahipti. Buna karşılık, müşteri ihtiyaçlarına göre üretim yapan saf bir dökümhane olan TSMC (Apple gibi), gelirinin önemli bir %45'ini sermaye harcamalarına ayırırken, RD harcamaları %8 gibi düşük bir seviyede kaldı. Başka bir deyişle, TSMC müşterilerinin RD'ye odaklanmasını sağlarken kendisi üretim mükemmelliğine odaklanıyor. Ancak farklı çip sektörlerinde yer alan mühendislerinin geniş beceri ve bilgi yoğunluğu etkileyici.

Pandemi sırasında Intel rakiplerine yetişmek için büyük tahsisler yapsa da, 2021'den sonra net geliri %50'den fazla düştüğünde finansal performansı zayıflamaya başladı. Şirket hisse fiyatını korumak için cömertçe hissedarlara 2022 ile 2023 arasında net gelirinin ortalama %129'u oranında temettü ödemesi yaptı. Aynı zamanda Intel borçlanmayı artırarak toplam borcunu yaklaşık 45 milyar ABD dolarına çıkardı. Bir finans analisti için bu, gerçek mükemmelliğe ve son teknoloji mühendisliğe dikkat etmekten çok, kaldıraç yoluyla kar elde etmek için finansal mühendisliğe benziyordu.

ABD hükümetinden, ABD'deki çip üretiminin ABD'ye dönmesini sağlamak için CHIPS Yasası kapsamında 8 milyar dolardan fazla para almasına rağmen Intel, hem finansal hem de operasyonel zorluklarla karşılaşmaya başlıyor.

Şirket 1 Ağustos'ta 15.000 işten çıkarma duyurdu ve temettüleri askıya aldı. Piyasa, 2024 2. çeyrek kazanç raporunu yayınladıktan sonra sert tepki gösterdi ve bunun sonucunda piyasa değerinden yaklaşık 30 milyar ABD doları silindi. İleri düzey çipler tasarlamak için son teknoloji yazılım araçları üreten Cadence Design Systems'ın eski CEO'su Lip Bu Tan'ın Intel'in yönetim kurulundan istifa etmesinin ardından, şirketin stratejik yönüyle ilgili doğrulanmamış anlaşmazlıklar nedeniyle piyasa söylentileri yayıldı.

Intel'in 2Ç2024 kazanç raporu, işletme zararlarının geçen yıla kıyasla 948 milyon ABD doları arttığını gösterdi. Büyük zararlara katkıda bulunan temel faktörler arasında Meteor Lake gibi daha küçük işlemcileri üretmenin daha yüksek maliyeti ve ABD'deki yeni AI fabrikaları ile dünya çapındaki destekleyici tesislerdeki artan inşaat masrafları yer aldı. Intel'in finansal hesaplarına dayalı ekonomik katma değer hesaplamalarımız, katma değerin bir önceki yıla kıyasla 11,5 milyar ABD doları negatif katma değere düştüğünü gösteriyor.

Intel, pazar liderleri için klasik stratejik tercihi gösterdi; bu da miras kazananlardan kar elde etmeye devam etmek ancak AMD, Nvidia ve Qualcomm gibi daha iyi performans veya fiyata sahip karşılaştırılabilir AI çipleri sunan güçlü rakiplere karşı RD üstünlüğünü korumaya odaklanmamak. Çeyreklik karlarda kısa vadeli etkiyle yağları daha erken kesmezseniz, geç kalmış bir eylemde bulunduğunuzda pazar sizi cezalandıracaktır. TSMC bugün Intel'in sekiz katı piyasa değerine sahip.

Sıkıntılı CEO Pat Gelsinger, Intel'e nasıl ilerleyeceğine dair tavsiyelerde bulunmaları için Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi Wall Street danışmanlarını çağırdı. Finans mühendisleri, sabırsız yatırımcıları geçici olarak sakinleştirmek dışında gerçek mühendislik stratejik sorunlarını çözebilir mi? Altera gibi yan kuruluşları devretmek veya şirketi farklı halka açık şirketlere bölmek gibi seçenekler var. Risk, toplam piyasa değeri Magnificent Seven teknoloji devinin herhangi birinin onda birinden daha az olan Intel'in, üretim kolu olarak satın alınmasıdır.

Grove'un dediği gibi, yalnızca paranoyaklar hayatta kalır. Soru şu ki, mevcut Intel liderliği, piyasanın en acımasız testlerinden sağ çıkabilecek kadar paranoyak mı?

Kaynak: Theedgemarkets

Apple Inc, Avrupa Birliği'nin ülkelerin büyük şirketlere yaptığı özel anlaşmalara yönelik sert önlemlerinin ardından, İrlanda'ya yönelik 13 milyar avroluk (62,44 milyar RM) vergi tasarısı nedeniyle açtığı davayı kaybetti.

Lüksemburg'daki AB Adalet Divanı, İrlanda'nın iPhone üreticisine haksız bir avantaj sağlayarak devlet yardımı yasasını ihlal ettiğine ilişkin 2016 tarihli çığır açıcı bir kararı destekledi.

Avrupa Adalet Divanı, geçen Salı günü Apple'ın alt mahkemede kazandığı zaferin, hakimlerin komisyon düzenleyicilerinin değerlendirmelerinde hata yaptıkları yönündeki yanlış kararları nedeniyle bozulması gerektiğine karar verdi.

Karar, Brüksel'deki görevi iki dönem sonra sona erecek olan AB Antitröst Başkanı Margrethe Vestager için moral verici oldu.

Vestager, 2016 yılında Apple'ın vergi düzenlemelerine odaklandığında Atlantik'in ötesinde öfkeye yol açtı. İrlanda'nın Cupertino, California merkezli şirkete yasadışı avantajlar sağladığını ve bunun ülkedeki diğer işletmelere göre uzun yıllar boyunca önemli ölçüde daha az vergi ödemesini sağladığını iddia etti.

İrlanda'ya, küresel Mac satışlarının yaklaşık dörtte ikisine denk gelen 13 milyar avroluk tutarı geri almasını emretti. Para, nihai bir karar beklenirken bir emanet hesabında duruyordu.

CEO Tim Cook, AB'nin bu hamlesini "tamamen politik saçmalık" olarak niteledi. ABD Hazine Bakanlığı da, AB'nin kendisini küresel vergi reformu çabalarını tehdit edebilecek bir "uluslarüstü vergi otoritesi" haline getirdiğini söyleyerek konuya dahil oldu. O zamanki başkan Donald Trump, Vestager'ın "tüm şirketlerimize dava açtığı" için "Amerika Birleşik Devletleri'nden nefret ettiğini" söyledi.

Apple sözcüsü, "Genel mahkemenin daha önce olguları inceleyip bu davayı kesin olarak iptal etmesi nedeniyle bu karardan hayal kırıklığına uğradık" dedi.

Kaynak: Theedgemarkets

Talep endişeleri petrolü etkiliyor

Petrol fiyatları Ağustos ayında oldukça oynaklık gördü. Aslında, ICE Brent'teki örtülü oynaklık ay boyunca yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Birkaç arz riski ortaya çıktı ve fiyatlara kısa vadeli bir destek sağladı. Ancak bu kısa ömürlü oldu ve talep endişeleri duygu durumunu etkilemeye devam etti.

Talep endişeleri, yılın ilk yedi ayında kümülatif ithalatın yıllık bazda %2,1 düştüğü ve görünür iç tüketimin son dört ayda yıllık bazda düştüğü Çin etrafında yoğunlaşıyor. Çin'in küresel petrol talebi büyümesinin önemli bir bölümünü oluşturması beklendiği göz önüne alındığında, zayıf iç talep petrol fiyatlarını etkiledi. Ancak, küresel petrol talebinin 2024'te 1m b/d civarında ve 2025'te benzer bir miktarda büyümesi bekleniyor.

Piyasa için önemli bir belirsizlik OPEC+ politikasıdır. OPEC+ üyelerinin Ekim 2024'ten Eylül 2025 sonuna kadar ek gönüllü kesintilerini geri almaya başlamaları planlanıyor. Süreçte grubun 2 milyon varil/günden fazla petrolü piyasaya geri getirmesi bekleniyor. Ancak grup, en başından itibaren bu arzı geri getirme planlarının piyasa koşullarına bağlı olarak duraklatılabileceğini veya tersine çevrilebileceğini belirtti. Talep endişeleri ve Brent'in varil başına 80 ABD dolarının altında işlem görmesi arzı artırma planlarını geciktirebilir. Ancak, çok şey Libya'daki durumun nasıl gelişeceğine de bağlı olacak. Libya'daki Batı ve Doğu hükümetleri arasındaki bir anlaşmazlık, doğu hükümetinin petrol sahalarını kapatarak 1,2 milyon varil/günlük petrol arzını riske atmasına neden oldu. Bu anlaşmazlık devam ederse, OPEC+ üyelerine küresel petrol arzında net bir artış görmeden arzlarını artırma fırsatı sağlayabilir.

Zayıf Çin talebi, yılın geri kalanı için Brent tahminimizi aşağıya doğru revize etmemize yol açtı. Şimdi ICE Brent'in bu yılın dördüncü çeyreğinde ortalama 80 ABD doları/varil olmasını bekliyoruz, bu önceki 84 ABD doları/varil tahminimizin altında. Ayrıca, bakiyemiz 2025'te biraz daha büyük bir fazlalık gösteriyor, bu da 2025 Brent tahminimizi ortalama 79 ABD doları/varilden 77 ABD dolarına düşürmemize yol açtı. Bilançomuz, OPEC+'ın ek gönüllü arz kesintilerini geri alma planına sadık kalacağını varsayıyor.

Küresel petrol piyasasının 2025'te fazlaya dönmesi bekleniyor (mb/g)

Kaynak: ING Araştırma, IEA, EIA, OPEC

Arz riskleri Avrupa doğal gazını destekliyor

Avrupa doğal gaz piyasası Ağustos ayında iyi desteklendi. TTF ay boyunca birkaç kez 40€/MWh'nin üzerinde işlem gördü. Piyasadaki güç, temellerin giderek daha fazla yükselişe geçmesinden ziyade, artan arz riskleri nedeniyle artan spekülatif aktiviteden kaynaklanmaktadır. Spekülatörler, TTF'deki net uzun pozisyonlarını Ağustos ayında rekor seviyeye çıkardılar.

Piyasanın karşı karşıya olduğu birkaç tedarik riski bulunmaktadır. Bunlar arasında, iki ülke arasındaki son gelişmeler nedeniyle Ukrayna üzerinden kalan Rus boru hattı akışlarının kesintiye uğrayabileceği endişesi de yer almaktadır. Rusya'nın Kursk bölgesinde, özellikle Rus boru hattı gazının AB'ye ulaşmadan önce Ukrayna'ya girdiği Sudzha giriş noktasının yakınında gerçekleşen Ukrayna saldırıları, Avrupa'ya günlük yaklaşık 40 milyon metreküp, yıllık yaklaşık 15 milyar metreküp doğal gaza eşdeğer bir arzı tehdit etmektedir. Ancak şimdilik bu akışlar kesintisiz devam etmektedir.

Ukrayna üzerinden Rus boru hattı gazının bu yılın sonunda durması bekleniyor. Ukrayna, 31 Aralık 2024'te sona erecek olan Rusya ile transit anlaşmasını uzatma niyetinde olmadığını çok açık bir şekilde belirtti. AB ve Ukrayna, Azerbaycan ile olası bir gaz takası da dahil olmak üzere alternatiflere bakıyor. Transit anlaşmada yenileme olmaması, Ukrayna'nın geçen yıl boyunca pozisyonunu açıkça ortaya koyması göz önüne alındığında, büyük ölçüde piyasada fiyatlandırılmamalı. Ancak, özellikle 2024/25 kışı normalden daha soğuk olursa, fiyatlarda hala dizginsiz bir tepki potansiyeli var.

Piyasa ayrıca Norveç'teki devam eden bakım konusunda da gergin. Bu bakım, Avrupa'ya giden Norveç gaz akışlarında ciddi bir azalmaya yol açtı. Bu bakım planlı olsa da ve piyasa için sürpriz olmasa da, işlerin aşılması olasılığı konusunda endişeler var ve bu da piyasayı bir sonraki ısıtma sezonuna girerken beklenenden daha sıkı bırakabilir.

Gaz piyasasındaki arz riskleri ve sağlıklı spekülatif iştah, 2024'ün geri kalanı için tahminlerimizi revize etmemize neden oldu. TTF'nin 2024'ün dördüncü çeyreğinde, önceki 35 €/MWh'den yukarı, ortalama 37 €/MWh olmasını bekliyoruz. Ancak bu, fiyatların hala mevcut seviyelerden aşağı yönlü işlem gördüğünü gösteriyor. Depolama %92'den fazla dolu ve Avrupa Komisyonu'nun hedefine iki ay erken ulaştı. Depolamanın 2024/25 ısıtma sezonunun başlangıcında %100'e yakın dolu olmasını bekliyoruz.

Ek olarak, bu yılın ilerleyen zamanlarında ve 2025'te daha fazla LNG kapasitesinin artması bekleniyor ve bu da küresel LNG pazarının gelecek yıl daha rahat olmasını sağlayacak. Sonuç olarak, TTF'nin 2025'te ortalama 29 €/MWh olmasını beklemeye devam ediyoruz.

Yeni bir rapora göre, zorlu piyasa koşullarına rağmen 2024'ün ilk yarısında Orta Doğu ve Kuzey Afrika'daki özel sermaye yatırımları 49 anlaşmada 5,9 milyar dolara ulaştı.

PitchBook'un son raporuna göre, rakamlar 2023'te tüm yıl boyunca 159 anlaşmada 15,4 milyar dolar harcanmasıyla karşılaştırıldığında anlaşma faaliyetlerinde yavaşlama olduğunu gösteriyor ve bu durum 2024'ün ikinci yarısında faaliyetlerin toparlanıp toparlanmayacağı konusunda endişelere yol açıyor.

Özel sermaye, olgun şirketlerde genellikle satın almalar yoluyla hisse satın alarak performansı iyileştirmeyi, operasyonları yeniden yapılandırmayı veya sonunda kâr amacıyla satmadan önce genişlemeyi amaçlayan yatırım fonlarını ifade eder.

Veriler, bölgedeki özel sermaye anlaşmaları üzerinde "geçtiğimiz iki yılın en kötü piyasa koşulları" olarak tanımlanan durumun etkisini vurguluyor.

Geçtiğimiz on yılda, 10 yılın beşinde işlem değerlerinin 10 milyar doları aştığı göz önüne alındığında, 2024'ün ilk yarısı önemli bir düşüşü temsil ediyor.

Tarihsel olarak, MENA bölgesindeki özel sermaye faaliyetleri genellikle birkaç büyük, milyarlarca dolarlık anlaşmayla yönlendirilmiştir ve 2023'teki performansı yakalamak için yılın ikinci yarısında da benzer bir modelin izlenmesi gerekecektir.

Raporda, Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu'nun 2018'den bu yana en aktif yatırımcı olduğu ve 36 anlaşmaya yatırım yaptığı bildirildi.

Emirlik'in ADQ olarak da bilinen Abu Dabi Kalkınma Holding Şirketi 20 işlemle ikinci sırada yer alırken, Ürdün'ün Al Arabi Yatırım Grubu 19 işlemle onu takip etti.

Bu yıl piyasa koşulları, jeopolitik çatışmalar, dalgalanan petrol fiyatları ve ticaret yaptırımları tehdidinin birleşiminden büyük ölçüde etkilendi.

İsrail ile Gazze arasında devam eden çatışma, yalnızca büyük insani acılara yol açmakla kalmadı, aynı zamanda bölge genelindeki ekonomileri de istikrarsızlaştırdı.

Raporda, "Tırmanma riski veya uzun süreli bir çatışma, ekonomiler için zor koşullar yaratır. İnsani etkilerin yanı sıra, çatışmalar komşu ülkelere olası taşmalarla önemli ekonomik kayıplara yol açar" denildi.

Bu zorlukların bir diğer nedeni de ticaret ve petrol üretimindeki kesintilerdir. Bu yılın başlarında, Kızıldeniz'deki gemilere yapılan saldırılar ticaret rotalarında kaymalara yol açtı ve petrol üretiminde azalmaya neden olarak petrol fiyatlarındaki oynaklığı artırdı — MENA ekonomileri için önemli bir faktör

Raporda, bölgedeki birçok ülke için enerji ihracatının gelirin önemli bir bölümünü oluşturduğu ve petrol üretimindeki herhangi bir azalmanın mali baskıları artırdığı ve daha geniş ekonomik istikrarı etkilediği ifade edildi.

Piyasadaki bu olumsuzluklar, işletmelerin hem operasyonel risklerle hem de daha geniş ekonomik belirsizliklerle başa çıkmaya çalışmasıyla birlikte özel sermaye yatırımlarının ivme kazanmasını giderek zorlaştırıyor.

Beden Eğitimi özeti

2024 yılının ilk yarısında gerçekleşen önemli özel sermaye anlaşmalarından biri de CVC Capital Partners'ın GEMS Education'ı Brookfield'a 3,3 milyar dolara satmasıydı.

60 yılı aşkın süredir faaliyet gösteren Dubai merkezli özel okul sağlayıcısı GEMS Education'ın, Eylül ayına kadar BAE ve Katar'daki 46 okulda 140.000'den fazla öğrenciyi ağırlaması bekleniyor.

Raporda, "Eğitim, MENA'da önemli bir husus olmuştur ve bunu iyileştirme girişimleri bir öncelik olmuştur. Eğitim fonlarını güçlendirme, programları yenileme, STEM (bilim, teknoloji, mühendislik ve matematik) becerilerine odaklanma ve COVID-19 salgını nedeniyle sanal eğitimin uygulanması gibi girişimler planların bir parçası olmuştur" denildi.

MENA bölgesindeki sağlık sektörü, artan talep ve önemli yatırımların desteğiyle önümüzdeki yıllarda önemli bir büyümeye hazırlanıyor.

Bu yılki en büyük anlaşmalardan biri de Gulf Islamic Investments'ın Suudi Arabistan merkezli sağlık hizmeti sağlayıcısı Abeer Group'a yaptığı 164,6 milyon dolarlık yatırım oldu.

Krallık, Vizyon 2030 kapsamında sağlık altyapısına 65 milyar doların üzerinde yatırım yapmayı planlıyor; bu kapsamda 20 bin yeni hastane yatağı ve 224 sağlık merkezinin inşası için toplam değeri 12,8 milyar dolar.

BAE ayrıca, büyük ölçüde özel sektör tarafından yönlendirilen, toplam değeri 60,9 milyar dolar olan yaklaşık 700 projeyle sağlık hizmetleri gelişimini de ilerletiyor. Kamu-özel sektör ortaklıklarının sektörün büyümesinde önemli bir rol oynaması bekleniyor.

Katar, uluslararası yatırımı teşvik etmek için PPP yasasını yürürlüğe koyarken, Umman da aynı düzenlemeyle ilk sağlık kentini hayata geçirdi.

Ayrıca Körfez İşbirliği Konseyi ülkelerinde zorunlu sağlık sigortası politikaları giderek yaygınlaşıyor ve bu da hasta sayılarının artmasına neden oluyor.

Raporda, "MENA bölgesinde artan ve yaşlanan nüfusların körüklediği sağlık hizmetlerine yönelik güçlü talebin, sektördeki hükümet ve özel yatırımcı harcamalarını artırması bekleniyor. Çok sayıda proje ve yeni teknoloji, yeni başlayanlar, portföy şirketleri ve yatırımcılar için fırsatlar yaratacak" denildi.

MENA çıkışları

Özel sermaye ve girişim sermayesi destekli çıkış faaliyetlerinde 2024'ün ilk yarısında keskin bir düşüş görüldü ve 25 çıkıştan sadece 1,6 milyar dolar gelir elde edildi.

Bu, yıllık çıkış değerlerinin sürekli olarak 10 milyar doları aştığı önceki dört yıla kıyasla önemli bir düşüşü temsil ediyor.

Raporda, mevcut rakamların MENA bölgesinde çıkış faaliyetlerinde belirgin bir yavaşlamaya işaret ettiği ve 2024'teki daha geniş küresel eğilimleri yansıttığı belirtildi.

Yatırımcılar ve yönetim ekipleri, halka açık piyasalardaki dalgalanmalar, enflasyonist baskılar ve büyüme beklentilerini olumsuz etkileyen artan faiz oranlarının etkisiyle piyasa oynaklığı nedeniyle çıkış yapma konusunda tereddütlü davrandılar.

Faiz artırımlarının büyük ölçüde duraklatılması ve bu yılın ilerleyen dönemlerinde Avrupa ve ABD'de olası faiz indirimlerinin beklenmesiyle, yılın ikinci yarısında toparlanma konusunda temkinli bir iyimserlik var.

Para politikasının gevşetilmesi piyasa koşullarının istikrara kavuşmasına ve çıkışlar için daha uygun fırsatlar yaratılmasına yardımcı olabilir.

PE'de VC'nin rolü

MENA girişim sermayesi ekosistemi, küresel eğilimleri yansıtarak yılın ilk yarısında daha zayıf sermaye dağıtımı yaşadı.

321 VC turunda toplam 1,3 milyar dolar yatırım yapıldı ve bölgenin yıl sonuna kadar 2023 seviyelerinin gerisinde kalması bekleniyor.

Bu, sektördeki faaliyetin 2022'de 894 anlaşmada 5,5 milyar dolarlık zirveden 2023'te düşüş göstermesinin ardından geldi.

Raporda, "MENA bölgesi yüksek büyüme ve değerlendirilmemiş fırsatlar için ayrılmış durumda, ancak daha olgun ekosistemlerde hissedilen daha geniş çaplı faaliyet durgunluğundan muaf tutulamadı" denildi.

Yavaş ekonomik büyüme, jeopolitik gerginlikler ve enflasyonist baskılar piyasa güvenini zedeleyerek girişim sermayesi faaliyetlerindeki genel yavaşlamaya katkıda bulundu.

Kaynak: ARAB