Rusya-Ukrayna Savaşı Tırmanırken WTI 70,00 Doların Üzerine Çıktı

Cohen

Ekonomik

Emtia

Rusya-Ukrayna Çatışması

Özet:

WTI fiyatı Cuma günkü Asya seansında ivme kazanarak 70,25 seviyesine yaklaştı.

ABD ham petrol endeksi olan West Texas Intermediate (WTI), Cuma günü 70,25 dolar civarında işlem görüyor. Rusya-Ukrayna çatışmasındaki tırmanışın ham petrol arzında aksama korkusunu artırmasıyla WTI fiyatı yükseliyor. Rusya-Ukrayna çatışmasında olası bir tırmanış korkusu, Ukrayna'nın ABD ve İngiltere tarafından tedarik edilen füzeleri Rus topraklarına kullanmasının ardından bu hafta WTI fiyatını körükledi. Perşembe günü, Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, Ukrayna'daki bir askeri tesise hipersonik orta menzilli balistik füze saldırısı başlatılacağını duyurdu. Putin ayrıca Batı'yı, Moskova'nın Rusya'ya karşı silah kullanan herhangi bir ülkenin askeri tesislerine saldırabileceği konusunda uyardı, Reuters'a göre. SEB'de emtia analisti olan Ole Hvalbye, "Piyasanın odağı artık Ukrayna'daki savaşta tırmanışa dair artan endişelere kaydı," dedi.

Öte yandan, geçen hafta ABD ham petrol stoklarında yaşanan artış, kara altını olumsuz etkileyebilir. Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA) haftalık raporuna göre, 15 Kasım'da sona eren hafta için ABD'deki ham petrol stokları, bir önceki haftaki 2,089 milyon varil artışa kıyasla 0,545 milyon varil arttı. Piyasa konsensüsü, stokların 0,400 milyon varil artacağını tahmin ediyordu. Dahası, yenilenen ABD Doları (USD) talebi, petrolü diğer para birimlerini tutanlar için daha pahalı hale getirdiğinden ve talebi azaltabileceğinden, USD cinsinden petrolün yükselişini şimdilik sınırlayabilir. ABD Doları Endeksi (DXY), USD'nin altı para birimine karşı değerinin bir ölçüsü, yaklaşık 107,15'lik yeni bir yılbaşından bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra şu anda 107,05 civarında işlem görüyor.

WTI Petrol SSS

WTI Yağı Nedir?

WTI Oil, uluslararası piyasalarda satılan bir Ham Petrol türüdür. WTI, Brent ve Dubai Ham Petrolü de dahil olmak üzere üç ana türden biri olan West Texas Intermediate'in kısaltmasıdır. WTI, nispeten düşük yer çekimi ve kükürt içeriği nedeniyle sırasıyla "hafif" ve "tatlı" olarak da anılır. Kolayca rafine edilebilen yüksek kaliteli bir Petrol olarak kabul edilir. Amerika Birleşik Devletleri'nden kaynaklanır ve "Dünyanın Boru Hattı Kavşağı" olarak kabul edilen Cushing merkezi aracılığıyla dağıtılır. Petrol piyasası için bir ölçüttür ve WTI fiyatı medyada sıklıkla alıntılanır.

WTI Petrolünün fiyatını hangi faktörler yönlendiriyor?

Tüm varlıklar gibi arz ve talep WTI Petrol fiyatının temel itici güçleridir. Bu nedenle, küresel büyüme artan talebin itici gücü olabilir ve bunun tersi de zayıf küresel büyüme için geçerli olabilir. Politik istikrarsızlık, savaşlar ve yaptırımlar arzı bozabilir ve fiyatları etkileyebilir. Büyük Petrol üreten ülkelerden oluşan bir grup olan OPEC'in kararları da fiyatın bir diğer temel itici gücüdür. ABD Dolarının değeri, Petrol ağırlıklı olarak ABD Doları cinsinden işlem gördüğünden WTI Ham Petrolünün fiyatını etkiler, bu nedenle daha zayıf bir ABD Doları Petrolü daha uygun fiyatlı hale getirebilir ve bunun tersi de geçerlidir.

Stok verileri WTI Petrolünün fiyatını nasıl etkiliyor?

American Petroleum Institute (API) ve Energy Information Agency (EIA) tarafından yayınlanan haftalık Petrol envanter raporları WTI Petrolünün fiyatını etkiler. Envanterlerdeki değişiklikler dalgalanan arz ve talebi yansıtır. Veriler envanterlerde düşüş gösteriyorsa bu artan talebi gösterebilir ve Petrol fiyatını yükseltebilir. Daha yüksek envanterler artan arzı yansıtabilir ve fiyatları düşürebilir. API'nin raporu her Salı, EIA'nınki ise ertesi gün yayınlanır. Sonuçları genellikle benzerdir ve %75 oranında birbirlerine %1 oranında benzerdir. EIA verileri bir devlet kurumu olduğu için daha güvenilir kabul edilir.

OPEC WTI Petrolünün fiyatını nasıl etkiliyor?

OPEC (Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü), yılda iki kez düzenlenen toplantılarda üye ülkeler için üretim kotalarını toplu olarak belirleyen 12 Petrol üreten ülkeden oluşan bir gruptur. Kararları genellikle WTI Petrol fiyatlarını etkiler. OPEC kotaları düşürmeye karar verdiğinde, arzı sıkılaştırabilir ve Petrol fiyatlarını yükseltebilir. OPEC üretimi artırdığında, bunun tam tersi bir etkisi olur. OPEC+, en dikkat çekeni Rusya olan, on tane daha OPEC dışı üyeyi içeren genişletilmiş bir grubu ifade eder.

Kaynak: FXSTREET

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Yen, Ueda'nın Açıklığıyla Geri Dönüyor; Euro Çökmeye Başlıyor

Owen Li

Forex

Ekonomik

Yen dün piyasa katılımcılarının BoJ Valisi Kazuo Ueda'nın yorumlarını Aralık ayında olası bir faiz artışı sinyali olarak yorumlamasıyla genel olarak toparlandı. Ueda, bir sonraki politika toplantısına bir ay daha olduğunu ve merkez bankasının o zamana kadar dikkate alması gereken önemli miktarda veriye sahip olacağını belirtti. Herhangi bir politika değişikliği yapma sözü vermemiş veya faiz oranlarını ayarlamaya yönelik net bir niyet belirtmemiş olsa da, bu "açıklık" Yen boğaları tarafından iyi karşılandı. BoJ'nin daha şahin bir duruş benimseme olasılığı bile Yen'in emsallerine karşı güçlenmesi için yeterli ivme sağladı.

Buna karşılık, Euro genel olarak düştü ve hem Avustralya hem de Kanada dolarına karşı aşağı yönlü kırıldı, ancak Dolar karşısında aralıklı kaldı. ECB, Aralık ayında başka bir faiz indirimi yapmaya hazır olduklarının açık bir göstergesi olan önceki günün beklenenden daha güçlü ücret büyüme verilerinin önemini küçümsemeye çalıştı. Özellikle, ECB Yönetim Kurulu'nun bilinen ılımlı üyelerinden biri, mevduat oranı %2'lik nötr seviyeye ulaşana kadar sürekli faiz indirimi fikrini önerdi. Politikayı bu kadar ileriye yansıtmak için erken olsa da, bazı yetkililerin önümüzdeki yıl için piyasa beklentilerini yönetmek için sahneyi şimdiden hazırladıkları anlaşılıyor.

Genel olarak, şu ana kadar hafta boyunca Euro en kötü performans gösteren majör para birimi oldu. Dünkü toparlanmaya rağmen Yen ikinci en zayıf para birimi olmaya devam ediyor, ardından Dolar geliyor. Avustralya doları şu anda en güçlü performans gösteren para birimi, ardından Loonie ve İsviçre Frangı geliyor. Sterlin ve Kiwi performans sıralamasında orta sıralarda yer almaya devam ediyor.

Teknik olarak, EUR/CAD'in 1.5225'ten düşüşü 1.4710 geçici düşük seviyesini aşarak devam etti. Kısa vadeli görünüm 1.4888 direnci tutunduğu sürece düşüş eğiliminde kalacak ve daha derin düşüş 1.4592 desteğine kadar görülecek. Oradaki kesin kırılma, 1.5225'ten düşüşün en azından 1.2867'den (2022 düşük seviyesi) tüm yükseliş trendini düzelttiğini savunacaktır. Daha sonra daha derin düşüş 1.4324'te 1.2867'den 1.5225'e %38.2 geri çekilme olarak görülmelidir.

Yen, Ueda'nın Açıklığıyla Geri Dönüyor; Euro Çökmeye Başlıyor_1

Avrupa'da, yazının yazıldığı sırada FTSE %0,32 arttı. DAX %0,23 arttı. CAC %-0,29 düştü. İngiltere 10 yıllık getirisi -0,0357 düşüşle 4,438'e geriledi. Almanya 10 yıllık getirisi -0,035 düşüşle 2,318'e geriledi. Daha önce Asya'da Nikkei %-0,85 düştü. Hong Kong HSI %-0,53 düştü. Çin Şanghay SSE %0,07 yükseldi. Singapore Strait Times %-0,12 düştü. Japonya 10 yıllık getirisi 0,0269 artışla 1,096'ya yükseldi.

ABD'de ilk işsizlik başvuruları 213 bine düştü, önceki 220 binin altında

ABD'de ilk işsizlik başvuruları 16 Kasım'da sona eren haftada -6 bin düşüşle 213 bine geriledi, 220 binlik beklentinin altında kaldı. İlk başvuruların dört haftalık hareketli ortalaması -4 bin düşüşle 218 bine geriledi.

Devam eden başvurular 9 Kasım'da sona eren haftada 36 bin artarak 1908 bine çıktı ve 13 Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Devam eden başvuruların dört haftalık hareketli ortalaması 5 bin artarak 1879 bine çıktı ve 27 Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Fed'in Barkin'i Aralık kararına ilişkin önyargılı olmaktan kaçınıyor, maliyet şoklarına karşı kırılganlığa işaret ediyor

Richmond Fed Başkanı Tom Barkin, Financial Times'a Aralık toplantısında faiz kararına "ön yargıda" bulunmayacağını söyledi. Yüksek enflasyon ve işgücü piyasası gerginliklerinin ikili zorluklarını kabul etti.

"Enflasyon hedefimizin üzerinde kalırsa, bu faiz oranlarını düşürme konusunda dikkatli olmamız gerektiğini gösterir," dedi. "İşsizlik hızlanıyorsa, bu daha ileriye dönük olmamız gerektiğini gösterir."

Barkin, beş yıl öncesine göre daha yüksek olduğunu söylediği maliyet şoklarına karşı artan kırılganlığı vurguladı. Ayrıca, Başkan seçilen Donald Trump'ın önerdiği tarifeler ve sınır dışı etme politikalarından kaynaklanan potansiyel enflasyonist baskılar konusundaki iş dünyası endişelerine de işaret etti.

Ancak Trump'ın yerli enerji üretimini artırma planlarının "enflasyon düşürücü" bir etkiye sahip olabileceğini de sözlerine ekledi.

İşletmeler yeni yönetim altında ekonomik politika değişiklikleri konusunda endişeliyken Barkin, Fed'in politikalarında önceden bir ayarlama yapmayacağının altını çizdi.

"Olmadan çözmeye çalışmamalıyız" diye konuştu.

ECB'den Stournaras, nötr seviyeye ulaşılana kadar faiz oranlarının sürekli düşürülmesini destekliyor

Yunanistan ECB Yönetim Kurulu üyesi Yannis Stournaras, para politikasında daha fazla gevşemeye güçlü destek vererek, politika faizi yaklaşık %2 olarak tahmin edilen "nötr orana" ulaşana kadar bundan sonraki her toplantıda faiz indirimi önerdi.

Bloomberg TV'ye konuşan Stournaras, mevduat faizini %3'e getirecek olan Aralık ayındaki çeyrek puanlık indirim önerisini, mevcut ekonomik ve enflasyon koşullarına "doğru yanıt" olarak nitelendirdi.

Daha büyük bir 50 baz puanlık faiz indirimi olasılığını dışlamaktan kaçındı ve piyasa tepkileri ve Fed'in eylemleri de dahil olmak üzere dış faktörlerin belirsizliğini koruduğunu vurguladı.

Stournaras ayrıca, 1999'da avronun başlangıcından bu yana en yüksek olan müzakereli ücretlerdeki üçüncü çeyrekteki keskin artışa ilişkin endişeleri de küçümsedi ve "Bunun önümüzdeki aylarda düşmesini bekliyoruz. Bunun geçici bir düşüş olduğunu ancak kalıcı bir artış olmadığını düşündük." dedi.

Avrupa Merkez Bankası'ndan Villeroy: Ücret verileri geriye dönük, çevik pragmatizmi savunuyor

Fransız ECB Yönetim Kurulu üyesi François Villeroy de Galhau, dün düzenlenen bir konferansta yaptığı konuşmada, para politikasında temkinli ve pragmatik bir duruş sergilenmesi gerektiğini vurgulayarak, son dönemde beklenenden güçlü gelen ücret verilerinin önemini küçümsedi.

Üçüncü çeyrekte müzakere edilen ücretlerdeki artışın "geriye dönük" bir gösterge olduğunu, esas olarak Almanya'daki önceki müzakerelerin "gecikmeli etkilerini" yansıttığını ve bunların ECB'nin Eylül projeksiyonlarına zaten dahil edildiğini söyledi.

Villeroy, hem büyüme hem de enflasyon için dengenin artık aşağı doğru eğildiğini belirterek risklerde bir değişime dikkat çekti. Ayrıca, olası ABD tarifelerinin “Avrupa'daki enflasyon görünümünü önemli ölçüde değiştirmesinin beklenmediğini” belirtti.

Bu bağlamda Villeroy, ECB'nin "para politikası kısıtlamalarının derecesini azaltmaya devam etme" taahhüdünü yinelerken, gelecekteki kararlarda hızın "çevik pragmatizm" ve "tam opsiyonellik" tarafından yönlendirilmesi gerektiğini vurguladı.

BoJ'den Ueda: Döviz kurunun ekonomi ve fiyatlar üzerindeki etkisi politika kararlarında 'ciddiye alınıyor'

BoJ Guvernörü Kazuo Ueda dün düzenlenen bir forumda, merkez bankasının ekonomik ve enflasyon görünümünü oluştururken döviz kuru hareketlerini "ciddiye aldığını" kabul etti. Ayrıca, mevcut döviz kuru değişikliklerini yönlendiren faktörleri ve bunların daha geniş kapsamlı etkilerini anlamanın önemini vurguladı.

Para politikası konusunda Ueda, kararların en güncel bilgilere dayanarak "toplantı toplantı" şeklinde alınacağını yineledi. Aralık toplantısına bir ay kala Ueda, ek verilerin merkez bankasının müzakereleri için daha fazla netlik sağlayacağını belirtti.

ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın politikalarının olası etkileri hakkında yorum yapan Ueda, bunun tahmin edilmesinin çok zor olduğunu kabul etti. "Yeni yönetim yeni politikalar dizisi duyurur duyurmaz, bunları ekonomik görünümümüze dahil etmek istiyoruz." dedi.

USD/JPY Gün Ortası Görünümü

Günlük Pivotlar: (S1) 154.68; (P) 155.28; (R1) 156.04; Daha fazlası…

USD/JPY dün belirgin bir şekilde düştü ancak 153.27/156.74 aralığında kaldı. Gün içi eğilim bu noktada nötr kalmaya devam ediyor. Yukarı yönde, 156.74'ün kırılması tüm yükselişi 139.57'den 161.94'e doğru devam ettirecek. Aşağı yönde ise, 153.27'nin kırılması 150.18'de 139.57'den 156.74'e %38.2'lik geri çekilmeye doğru düzeltmeyi devam ettirecek.

Yen, Ueda'nın Açıklığıyla Geri Dönüyor; Euro Çökmeye Başlıyor_2

Daha büyük resimde, 161.94'ten gelen fiyat hareketleri 102.58'den (2021 düşük seviyesi) yükselmek için bir düzeltme modeli olarak görülüyor. Orta vadeli konsolidasyon aralığı 102.58'in %38.2 geri çekilmesi ile 139.26 ve 161.94'te 161.94 arasında belirlenmelidir. Bununla birlikte, 139.26'nın sürekli kırılması, 125.25'te %61.8 geri çekilmeye kadar daha derin bir orta vadeli düşüşe yol açacaktır.

Yen, Ueda'nın Açıklığıyla Geri Dönüyor; Euro Çökmeye Başlıyor_3

Kaynak: MarketPulse

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Bitcoin'in 'Işınlanması' Yatırımcıların BTC Fiyatının 100.000 Doları Geçeceğine Bahse Girmesiyle Gerçekleşecek

Warren Takunda

Kripto para

Bitcoin, likidite sıkışıklığının BTC fiyatını 100.000 dolara yakın bir seviyeye getirmesiyle 21 Kasım'da ani kazançlar elde etti. Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _1

Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _1

BTC/USD 1 saatlik grafik. Kaynak: TradingView

Bitcoin, 100.000 doların üzerindeki satıcılarla yükselişe geçti

Cointelegraph Markets Pro ve TradingView'den alınan veriler, yatırımcı Skew'un Bitcoin BTC$97.624 fiyat bariyerinin altı haneli seviyesinden önce son talep likiditesinde bir "pop" olarak adlandırdığı durumu gösterdi.

Yazının yazıldığı sırada günlük bazda yaklaşık %3 artış gösteren BTC/USD, tarihi bir başarının 3.000 dolardan altındaydı.

Skew, X'te yayınlanan bir gönderide, "Büyük satıcılar bir duruş sergileyecekse, bu burada, ayrıca oyun teorisinde, 100.000 dolarlık talep likiditesini önceden yönetmek açısından mantıklı," dedi.

"Buradan itibaren herhangi bir derin hamlenin bir teklif olduğunu düşünüyorum, aksi takdirde fiyat 100 bin doların üzerine doğru parabolik bir şekilde yükselmeye devam edecek." Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _2

Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _2

BTC/USDT 15 dakikalık grafik. Kaynak: Skew/X

Başka bir paylaşımda, 100.000 doların üzerindeki borsa emir defterlerine yeni talep likiditesinin gelmeye başladığı belirtildi; bu, fiyat açısından kavramsal olarak rahatlatıcı bir durum.

Skew, "Burada ortaya çıkan yeni talep likiditesi, piyasanın 100.000 doların üzerinde fiyatlanmaya başladığının iyi bir teyididir" diye yazdı.

"Önümüzde büyük bir gün var."

Cointelegraph uzun zamandır 100.000 dolar sınırının önemini vurguluyor ve Bitcoin'in üç haftada yüzde 38 değer kazanmasıyla bu sınıra tahmin edilenden daha hızlı ulaşıldığı belirtiliyor.

Kantitatif Bitcoin ve dijital varlık fonu Capriole Investments'ın kurucusu Charles Edwards, "Normal zihin Bitcoin'in 100 bin dolarını kavrayamaz" dedi.

"Bu nedenle 90-100 arasında bir ton tedarik boşaltılıyor. Kitleler FOMO ile yeniden girerken 100.000 doların ötesinde ışınlanma meydana geliyor." Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _3

Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _3

BTC tasfiyeleri (ekran görüntüsü). Kaynak: CoinGlass

İzleme kaynağı CoinGlass'tan alınan verilere göre, yazının yazıldığı ana kadar geçen 24 saat içinde kısa BTC tasfiyeleri 92 milyon doların biraz üzerinde gerçekleşti.

BTC fiyat desteği yeniden test ediliyor "hoş geldiniz"

Piyasanın daha yüksek seviyelerde güçlü olduğunu teyit etmek için desteğin yeniden test edilmesini umut edenlerden bir uyarı geldi.

Ticaret kaynağı Material Indicators, X hakkında yayınladığı son analiz yazısında, 90.000 dolar seviyesinin yeniden ziyaret edilebilecek uygun bir bölge olduğunu öne sürdü.

Dünyanın en büyük borsalarından Binance'in BTC/USDT emir defterinin bir görüntüsünü yükleyen şirket, satıcıların düşük zaman dilimlerinde kontrol sahibi olması durumunda fiyatın altında alım tarafında likidite eksikliğinin olacağını belirtti.

Gönderide, "FireCharts, $BTC'nin satış likiditesinin 98.000 ila 100.000 dolar arasında olduğunu, alım likiditesinin ise altında seyrettiğini gösteriyor" ifadeleri yer aldı.

"91 bin dolar seviyesindeki yerel desteğin test edilmesini memnuniyetle karşılarım, 95 bin dolar seviyesinde fiyatın yüksek kalmasını ve momentumun yüksek kalmasını sağlayabilecek küçük bir alım duvarı var." Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _4

Bitcoin 'Teleportation' Due as Traders Bet on BTC Price Passing $100K _4

BTC/USDT emir defteri verileri. Kaynak: Material Indicators/X

Kaynak: Cointelegraph

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

City Index'e Göre Pound/Dolar Kuru 1.25'i Hedefliyor

Warren Takunda

Ekonomik

Yazının yazıldığı sırada, GBP/USD tahmini, günlük zaman diliminde oluşturduğu mumun şekli göz önüne alındığında, teknik açıdan düşüş eğiliminde görünüyordu.

1.2665 ile 1.2731 arasındaki direnç test edildi ve sağlam tutuldu. Boğaların lehine dengeyi sağlamak için bu bölgenin üzerinde bir kırılma gerekiyor.

Destek, 1.2580 ila 1.2600 alanı civarında görülüyor, birkaç pip ver, burada Ekim 2023'e geri dönen trend çizgisi devreye giriyor. Bu trend çizgisinin kırılması, 1.25 seviyesine düşüşün yolunu açabilir.

RSI'ı 30.0'lık aşırı satım seviyelerine yaklaştıkça takip etmekte fayda var. Bu tek başına bir toparlanma göreceğimiz anlamına gelmiyor, ancak yine de bunun gerçekleşme olasılığını artırıyor. Pound to Dollar Rate Eyeing 1.25 Next Says City Index_1

Pound to Dollar Rate Eyeing 1.25 Next Says City Index_1

Şimdilik GBP/USD paritesinin seyrinin GBP'den çok ABD dolarına bağlı olduğu görülüyor.

USD'de hakim olan yükseliş eğilimi göz önüne alındığında, GBP/USD paritesinde kısa vadede önemli kazanımlar elde etmek için çok az alan var, aşırı satım koşullarının ortasında kısa vadede toparlanmaya hazır görünse bile.

Ancak dün Ukrayna'nın ABD tarafından sağlanan uzun menzilli füzeleri Rus topraklarına yönelik kullanması ve Moskova'nın nükleer yanıt tehdidinde bulunmasının ardından piyasalarda yaşanan sarsıntının ardından dolardaki yükseliş büyük ölçüde zarar görmedi.

Buna rağmen döviz piyasası nispeten durgun kaldı ve USD/JPY paritesi diğer para birimlerine karşı yükselişini sürdürdü.

GBP/USD yatırım bankası konsensüs tahminleri: Corpay'ın 2024 sonu ve 2025 rehberi yayımlandı. GBP/USD için konsensüs tahminlerinde önemli bir artış olduğunu gösteriyor. Lütfen buradan bir kopyasını talep edin.

Piyasalar ihtiyatlı bir iyimserlik içinde görünüyor, ancak çatışmanın daha da tırmanması bu rehaveti, özellikle avroyu ve daha az oranda da sterlini sarsabilir.

İngiltere'deki TÜFE verilerinin Ekim ayı için beklenenden daha sıcak gelmesinin ardından dün pound odak noktasındaydı, beklentiler yıllık bazda %2,2'lik artışa karşın %1,7'den %2,3'e yükseldi. Çekirdek TÜFE ise %3,3 ile daha da sıcaktı.

Ancak yatırımcılar, İngiltere Merkez Bankası'nın hizmet enflasyonuna daha fazla odaklandığını ve yıllık %5,0'lik mütevazı bir artışın hala tahminleriyle uyumlu olduğunu bilerek, GBP/USD'nin ilk yükselişini sattılar.

Yine de, son CPI verilerinden sonra, BoE'nin Aralık ayında tekrar harekete geçmesini görmek zor. Ancak ekonomi daha gevşek bir politikayı gerektirdiğinden, 2025'in başlarında, potansiyel olarak Şubat ayında daha fazla gevşeme olabilir.

Ekonominin durumu göz önüne alındığında, piyasanın İngiltere faiz oranlarına ilişkin fiyatlandırmasının çok şahin olduğunu düşünüyorum. 1,25 dolara düşüş giderek daha olası görünüyor.

Kaynak: Poundsterlinglive

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Hisseler Nvidia'nın Hayal Kırıklığı Yaratan Tahminleri ve Ukrayna Tedirginliğiyle Açılış Öncesinde Geriledi, ABD Ekonomik Verileri Bekleniyor

Warren Takunda

Hisse senetleri

Aralık SP 500 E-Mini vadeli işlemleri % -0,31 düştü ve Aralık Nasdaq 100 E-Mini vadeli işlemleri bu sabah Nvidia'nın hayal kırıklığı yaratan gelir tahmini ve Rusya-Ukrayna gerginliğinin tırmanmasına ilişkin endişelerin piyasa duyarlılığını zayıflatmasıyla %0,43 düştü.

Nvidia, çip devinin dördüncü çeyrek gelir tahmininin bazı yatırımcıların yüksek beklentilerini karşılayamaması üzerine piyasa öncesi işlemlerde %3'ten fazla düştü.

Ukrayna'nın, Rusya'nın gece yarısı düzenlediği saldırıda kıtalararası balistik füze fırlattığını bildirmesinin ardından Rusya-Ukrayna savaşının tırmanabileceği endişeleri risk iştahını daha da azalttı.

Dünkü işlem seansında, Wall Street'in başlıca endeksleri karışık bir şekilde kapandı. Target yaklaşık %22 düştü ve perakendecinin kötümser 3. çeyrek sonuçlarını yayınlaması ve tam yıllık düzeltilmiş EPS rehberliğini düşürmesinin ardından SP 500'de en çok kaybeden yüzdelik hisse oldu. Ayrıca, Qualcomm, Susquehanna'nın hisse senedi için fiyat hedefini 230 dolardan 210 dolara düşürmesinin ardından çip hisse senetlerinin düşmesine neden olarak %6'dan fazla düştü. Buna ek olarak, Fabrinet, B. Riley Securities'in hisse senedini 178 dolarlık bir fiyat hedefi ile Nötr'den Sat'a düşürmesinin ardından %9'dan fazla düştü. Boğa tarafında, Keysight Technologies %8'den fazla yükseldi ve şirket beklenenden daha güçlü FQ4 sonuçlarını bildirmesi ve iyimser FQ1 rehberliği sağlamasının ardından SP 500'de en çok kazanan yüzdelik hisse oldu.

Fed Guvernörü Lisa Cook Çarşamba günü, enflasyondaki ilerleme ve işgücü piyasasının gücünden bahsederek, Fed'in faiz oranlarını kademeli olarak daha tarafsız bir duruşa doğru düşürmesinin muhtemelen uygun olacağını belirtti. Faiz indirimlerinin "büyüklüğünün ve zamanlamasının" gelen verilere ve ekonomik görünüme bağlı olacağını ekledi. Ayrıca, Fed Guvernörü Michelle Bowman, enflasyonu azaltmadaki ilerlemenin yavaşlaması nedeniyle daha fazla faiz oranı indirimine ihtiyatlı bir şekilde devam etmeyi tercih ettiğini söyledi.

Bu arada, ABD faiz vadeli işlemleri, Aralık ayındaki merkez bankası toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığının %59,1, faizde değişiklik yapılmaması olasılığının ise %40,9 olduğunu fiyatladı.

Kazanç cephesinde Intuit, Deere, Copart ve Ross Stores gibi önemli şirketlerin bugün çeyrek sonuçlarını açıklaması bekleniyor.

Ekonomik veri cephesinde, tüm gözler birkaç saat içinde açıklanacak olan ABD Philadelphia Fed Üretim Endeksi'ne odaklanmış durumda. Ekonomistler, ortalama olarak, Kasım Philadelphia Fed üretim endeksinin geçen ayki 10,3 değerine kıyasla 6,3 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.

Ayrıca yatırımcılar ABD İlk İşsizlik Başvuruları verilerine odaklanacak. Ekonomistler bu rakamın geçen haftaki 217 bin rakamına kıyasla 220 bin olmasını bekliyor.

ABD Mevcut Ev Satışları verileri bugün açıklanacak. Ekonomistler bu rakamın Eylül ayındaki 3,84 milyona kıyasla Ekim ayında 3,94 milyona ulaşmasını öngörüyor.

ABD için Conference Board Lider Ekonomik Endeksi de bugün açıklanacak. Ekonomistler, Ekim rakamının önceki -%0,5 m/m rakamına kıyasla -%0,3 m/m olmasını bekliyor.

Ayrıca piyasa katılımcıları Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ve Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack'in konuşmalarını merakla bekliyor olacak.

Tahvil piyasasında, referans niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %0,50 düşüşle %4,384 seviyesinde.

Euro Stoxx 50 vadeli işlemleri bu sabah jeopolitik endişeler ve Nvidia'dan gelen zayıf gelir tahmininin piyasa duyarlılığını etkilemesiyle % -0,34 düştü. Otomobil hisseleri Perşembe günü düşüşlere öncülük etti. Teknoloji hisseleri de değer kaybetti. İstatistik ajansı Insee Perşembe günü Fransız üreticiler arasındaki piyasa duyarlılığının Kasım ayında iyileştiğini bildirdi. Bu arada, Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu üyesi Francois Villeroy de Galhau Perşembe günü daha yüksek ABD ithalat tarifelerinin Avro Bölgesi enflasyonu üzerinde asgari bir etkiye sahip olacağını ve ECB'nin borçlanma maliyetlerini düşürmeye devam etmesi gerektiğini belirtti. Yatırımcılar şimdi Kasım ayı Avro Bölgesi tüketici güveni verilerini ve ECB yetkilileri Elderson ve Lane'in seansın ilerleyen saatlerinde yapacakları açıklamaları bekliyor. Kurumsal haberlerde, spor giyim perakendecisi Jd Sports Fashion Plc, yıllık kârının muhtemelen tahmininin alt ucunda olacağı konusunda uyardıktan sonra % -12'den fazla düştü.

Fransa İş Dünyası Anketi bugün yayımlandı.

Fransa Kasım Ayı İş Anketi, 95 olan beklentilerin üzerinde 97 olarak gerçekleşti.

Asya borsaları bugün karışık kapandı. Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi (SHCOMP) %0,07 artışla kapanırken, Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi (NIK) %0,85 düşüşle kapandı.

Çin'in Şanghay Bileşik Endeksi bugün marjinal olarak daha yüksek kapandı. Yazılım ve finans hisseleri Perşembe günü daha iyi performans gösterdi. Devlet medyası Xinhua'nın Çin'in piyasa beklentilerini dengelemek için 2025'e kadar otomobil takas teşviklerini uzatmayı planladığını bildirmesinin ardından otomobil hisseleri de yükseldi. Yine de, 50'den fazla ekonomistin katıldığı bir Reuters anketinin ABD'nin önümüzdeki yılın başlarında Çin'den yapılan ithalata %40'a yakın gümrük vergileri getirebileceğini önermesinin ardından duygu büyük ölçüde baskılandı. Böyle bir hareket, dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki büyümeyi potansiyel olarak %1 puana kadar düşürebilir. Çin, beklendiği gibi bu hafta referans kredi faiz oranlarını değiştirmedi, ancak yatırımcılar Pekin'in ekonomik büyümeyi desteklemek için ek teşvik önlemleri uygulayacağını ummaya devam ediyor. Diğer haberlerde, Reuters tarafından görüşülen altı ekonomi danışmanından dördü Çin hükümetinin 2025 için %5'lik bir ekonomik büyüme hedefi belirlemesini önerirken, biri %4'ün üzerinde bir hedef önerdi ve bir diğeri %4,5 ila %5 aralığında bir hedef önerdi. Karar alma yetkisi olmayan danışmanlar, Aralık ayında kapalı kapılar ardında yapılacak yıllık Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'na önerilerini sunacaklar. Kurumsal haberlerde, CCOOP Group, perakende şirketi Beijing Xinhezuo Commercial Development'ın %51 hissesini 1,51 milyar yuan karşılığında satın alma planlarını duyurduktan sonra yaklaşık %10 arttı.

Japonya'nın Nikkei 225 Hisse Senedi Endeksi bugün, yapay zeka çipi sektörünün görünümü ve Rusya ile Ukrayna arasındaki tırmanan çatışmaya ilişkin endişeler nedeniyle hissiyatın zayıflamasıyla düşüşle kapandı. Gayrimenkul hisseleri Perşembe günü düşüşlere öncülük etti. Nvidia'nın zayıf gelir tahmininin ardından çiple ilgili hisseler de endekse baskı yaptı. Maliye Bakanlığı verileri Perşembe günü yabancı yatırımcıların, zayıflayan yen ve büyük yerel kredi verenlerin rehberlik yükseltmeleri nedeniyle üst üste sekizinci hafta Japon hisseleri satın aldığını gösterdi. Yabancılar, 16 Kasım'da sona eren haftada toplam 127,6 milyar yen (823,5 milyon $) tutarında Japon hisseleri net satın aldı. Bu arada Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda Perşembe günü merkez bankasının zayıf yenin fiyat tahminleri üzerindeki potansiyel etkisini değerlendirdiğini, ancak döviz piyasası istikrarının yetkileri arasında olmadığını belirtti. Diğer haberlerde, kamu yayıncısı NHK Perşembe günü Japonya'nın haneler üzerindeki artan fiyatların etkisini hafifletmeyi amaçlayan yeni bir teşvik paketini finanse etmek için genel hesabından 13,9 trilyon yen (89,7 milyar $) ayırmayı planladığını bildirdi. Kurumsal haberlerde, Tokyo Gas neredeyse %5 yükseldi ve aktivist yatırımcı Elliott Investment Management'ın düzenleyici bir dosyalama işleminde şirkette %5,03 hisse aldığını açıklamasının ardından dünkü kazanımlarını sürdürdü. Yatırımcılar şimdi Cuma günü yayınlanması beklenen ve para politikası görünümüne ilişkin daha fazla içgörü sağlaması beklenen Japonya enflasyon verilerini bekliyor. Nikkei 225 opsiyonlarının örtük oynaklığını hesaba katan Nikkei Volatilitesi %11,66 artarak 26,15'e kapandı.

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

Nvidia, çip devinin dördüncü çeyrek gelir tahmininin bazı yatırımcıların yüksek beklentilerini karşılayamaması üzerine piyasa öncesi işlemlerde %3'ten fazla düştü.

Şirketin beklenenden iyi üçüncü çeyrek sonuçlarını bildirmesi ve tam yıllık ürün geliri tahminini yükseltmesinin ardından Snowflake, piyasa öncesi işlemlerde %21'in üzerinde yükseldi.

Kaynak: Barchart

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Çeşitlendiriciyi Çeşitlendirmek

UBS

Ekonomik

Çeşitlendirme kelimesi risk kelimesi kadar belirsizdir. "Tüm yumurtalarını aynı sepete koyma" dendiğinde, hemen "Ne tür yumurtalar? Kaç sepet? Ne tür sepetler? Hangi yumurtalar hangi sepetlerde?" diye cevap veririz.

Bunu üç 'R' sorunu olarak adlandırıyoruz - çoğaltma, risk azaltma ve temsil. Çeşitlendirmenin birden fazla boyutu vardır ve terim sıklıkla birkaç yönünden yalnızca birini ifade etmek için belirsiz bir şekilde kullanılır.

Çeşitlendirmenin önemi, özellikle hedge fonları ve gayrimenkul gibi çok yönetimli portföyler segmentinde, alternatiflerde daha da belirgindir. Çok az çeşitlendirme yaparsanız, portföyünüz acı verici bir düşüş yaşarken cazip fırsatları kaçırır.

Çok fazla çeşitlendirin ve portföyünüz alfası olmayan yönetilemez, endeks benzeri bir araç haline gelir. Yine de bir kavram olarak çeşitlendirme sürekli değişen bir evrim halindedir. Yeni varlık sınıfları, yeni yatırımcı dinamikleri ve değişen dünya finans piyasaları, çeşitlendirme için bugün geçmiştekinden farklı bir niteliğe işaret ediyor. Konuyu yeniden düşünmenin, COVID sonrası dünyada üç R'yi yöneten yeni bir prototip olan 'Çeşitlendirme 2.0'ın zamanı geldi. Görüşlerimiz, çoklu yöneticili, çoklu varlıklı alternatif yatırımlarla ilgili hem son akademik hem de uygulayıcı deneyimini birleştiriyor.

Çoklu yönetimli portföyler için çeşitlendirme zorlukları

Geleneksel olmayan yatırımların cazibesi açıktır. Gayrimenkul, hedge fonları ve diğer alternatifler, hisse senetleri ve tahvillerle ilişkisi olmayan getiri potansiyeli sunar, böylece alfa potansiyel kaynaklarını izole ederken genel portföy riskini azaltır.

Hedge fonları (FoHF) ve çoklu yöneticili gayrimenkul programları (MMRE) yatırımcılara, aksi takdirde erişilemeyen yöneticilere, pazarlara ve stratejilere potansiyel maruz kalma gibi ek avantajlar sunar. FoHF'ler, en başarılı tüccarlarla kapasiteyi güvence altına almaya ve farklı yön ve arbitraj stratejilerini kapsayan portföyler oluşturmaya çalışır. MMRE'ler, potansiyel olarak benzersiz enflasyon koruması (kira geliri genellikle fiyat artışıyla paralel olarak arttığından), yeni gelir kaynakları (mülkleri kiralayan kiracılar tarafından ödenen kiralar aracılığıyla) ve sermaye artışı (aktif yönetim yoluyla) sağlamaktan gurur duyar.

Birleştirilmiş yatırım araçları olarak, hem MMRE'ler hem de FoHF'ler müşterileri için ayrıcalıklı ücretler, koşullar, şeffaflık ve yatırım koşulları müzakere etmeyi; hem karışık hem de özel teklifler tasarlamayı; agresif yan mektup müzakereleri yoluyla istenen sonuçları elle hazırlamayı; yeni lansmanlarda temel yatırımcı olarak potansiyel olarak elverişli koşullar sunmayı; ve alt yönetici ağlarıyla fırsatçı bir şekilde ortak yatırım fırsatlarına katılmayı hedefler. Bu yeteneklerle, MMRE'ler ve FoHF'ler riski azaltarak, erişimi genişleterek ve piyasa özelliklerini yakalayarak çeşitlendirmenin üç R'sini ele almaya çalışır.

Ancak piyasalar ve ekonomiler zamanla evrimleşir, aynı şekilde çeşitlendirmenin belirsiz kavramı da. Çeşitlendirilmiş bir ürün yaratmak için bir avuç varlık sınıfına ve coğrafyaya para atmanın yeterli olduğu günler çoktan geride kaldı. FoHF ve MMRE uzmanları alfaya erişmek ve riski azaltmak için değişen jeopolitik ve finansal piyasa rejimleriyle boğuşmak zorundadır.

Gerçekten de düşük faiz oranları, düşük enflasyon, düşük düzenleme, düşük küresel piyasa oynaklığı ve tahviller ile hisse senetleri arasındaki negatif korelasyon dönemi geride kaldı: COVID krizi dönüm noktasını işaret ediyor. İklim değişikliğinin gayrimenkul yatırımları ve MMRE'ler üzerinde önemli bir etkisi oldu. Ayrıca, pasif yatırımın (kurallara dayalı olanlar dahil) yükselişi de hedge fonları ve FoHF'ler üzerindeki baskıyı artırdı.

FoHF'ler ayrıca şirket içi portföy yöneticileri tarafından yürütülen farklı stratejileri birleştiren çok platformlu firmalardan artan rekabet gördü. Bu tür çok stratejili mağazalar genel ücretleri azaltırken karşılaştırılabilir bir çeşitlendirme sunabilir.

Yatırımcılar tek yöneticili fonlara yeniden tahsis yaptıkça veya bu alternatiflerden tamamen çekildikçe konsolidasyon meydana geldi. Hedge Fund Research'e göre, FoHF endüstrisi 2008'den bu yana her yıl yaklaşık 340 milyar ABD doları tutarında net çıkışlar yaşadı (bkz. Şekil 1). Yatırımcıların, görünüşte performansı iyileştirmek için farklı bir tek yöneticili riskler kümesi lehine bazı çok yöneticili çeşitlendirmelerden vazgeçmiş olabilecekleri sonucuna varılabilir.

With Intelligence Limited, varlıkları 1 milyar ABD dolarının üzerinde olan FoHF'ler için yarıyıllık bir "Milyar Dolar Kulübü" anketi yayınlıyor. Son birkaç yılda, kesintiye uğrayan FoHF sayısı 65'ten 58'e düştü ve "Süper Lig" (varlıkları 10 milyar ABD dolarının üzerinde olan FoHF'ler) de benzer şekilde on sekizden on dörde düştü. Konsolidasyon, bu anketteki en büyük on FoHF'nin pazar payının %54'ten %61'e çıkmasıyla sonuçlandı (bkz. Şekil 2).

Çoklu yönetimli portföy ekipleri geri adım atmıyor

COVID öncesi ve sonrasındaki dönemde, gelişmiş kurumsal MMRE'lerin ve FoHF'lerin alfayı yeniden kazanmak ve çeşitlendirmenin faydalarını genişletmek için çeşitli yollarla mücadele ettiğini düşünüyoruz.

Öncelikle, MMRE'ler yeni piyasa yapılarına erişimlerini genişlettiler. Örneğin, en başarılı MMRE'lerin perakende müşterileri özel piyasa tahsisleriyle bağlantı kurmanın yollarını bulduğuna inanıyoruz - ölçek, erişim ve bilgi asimetrileri nedeniyle uzun süredir yalnızca kurumsal yatırımcıların alanı. Bu tür özel piyasa fırsatları daha yüksek getiri potansiyeli, halka açık hisse senedi piyasalarıyla daha düşük korelasyon, enflasyon koruması ve erişilmesi daha zor piyasalara ve stratejilere maruz kalma sunar. Bu yarı likit yapılarda şeffaflık ve veri kullanılabilirliği iyileştikçe, düzenleyiciler kurumsal olmayan yatırımcılara daha fazla erişim sağladı ve MMRE'ler bunu kolaylaştırdı.

İkinci olarak, önde gelen MMRE'lerin, açık pazarda kopyalanması zor veya imkansız olan varlıklarını da kapsayacak şekilde varlıklarını genişlettiğini gözlemledik. Örneğin, listelenmemiş gayrimenkul çözümleri sağlamak, kurumsal olmayan yatırımcıların MMRE'nin ağından faydalanabileceği anlamına gelir. Portföyler, listelenmemiş fonlar, ortak yatırımlar, sermaye yeniden yapılandırmaları ve bir MMRE tarafından seçilen ve müşterilerle kararlaştırılan yönergeler dahilinde aktif olarak konumlandırılan ikinciller gibi birden fazla yolla oluşturulabilir. Yatırımcılar bireysel fonların veya yöneticilerin riskiyle karşılaşmadıkları için çeşitlendirme artar.

Üçüncüsü, FoHF'ler alternatif risk primleri, ESG, üretken yapay zeka, dijital varlıklar ve diğer niş fırsatlar biçiminde yeni çeşitlendirme ve alfa kaynaklarını benimsedi. Dahası, önde gelen FoHF'lerin nasıl 'çözüm sağlayıcılara' dönüştüğünü ve iç ve dış ticaret arasındaki sınırı nasıl bulanıklaştırdığını gördük. En önemlisi, bazı FoHF'ler artık FoHF'nin taktik fikirleri takip etmek için ağlarındaki bireysel hedge fonlarıyla birlikte çalıştığı bir dizi taktik ortak yatırım fırsatı içeriyor.

Çoklu yöneticiler, çeşitlendirmenin birçok yönüne bakarlar

Herhangi bir bağımsız yatırımcı temel bir 'çeşitlendirmenin faydasını' hesaplayabilir: portföyün genel beklenen varyansını, altta yatan varlıkların getirileri, varyansları ve kovaryansları kullanarak hesaplayın. Şimdi aynısını hesaplayın ancak tüm varlıkların birbirleriyle bir korelasyonu olduğunu varsayın. İkincisini birincisinden çıkarın ve presto... çeşitlendirmenin harikaları.

Bunların hepsi kağıt üzerinde güzel görünse de, bazı can sıkıcı soruları göz ardı ediyor. Ya tüm korelasyonlar bir tanesine giderse? Portföy varyansı riskin doğru ölçüsü müdür? Neden sadece tek bir zaman noktasını dikkate alıyoruz? Bizim görüşümüze göre, bir FoHF'deki risk yöneticileri, çok daha geniş bir çeşitlendirme ölçütü kavramını inceleyerek üç R'yi derinlemesine inceleyebilirler.

İsim çeşitlendirmesi: Akademisyenler risk çeşitlendirmesine odaklanma eğilimindeyken uygulayıcılar genellikle portföydeki benzersiz satır öğelerinin sayısı olan varlık çeşitlendirmesiyle daha fazla ilgilenirler.4 Tahviller için bu, ihraç veya ihraççıyla ilgili gruplandırmaları; hisse senetleri için bireysel şirket adlarını; FoHF'ler için altta yatan fon ve firma sayısını gösterebilir. Varlık çeşitlendirmesi, aykırı değerlere veya yoğunlaşma riskine, hatta itibar riskine karşı korumayı önerir. İsim çeşitlendirmesinin temel bir ölçüsü, çeşitlendirmeyi sıfırdan 10.000'e kadar bir ölçekte ölçen Herfindahl Endeksi'dir (HI). Sayı ne kadar yüksekse, yoğunlaşma riski ve tek isimli başarısızlık riski de o kadar yüksektir.

Kuyruk riski çeşitlendirmesi: Alternatifler, geleneksel yatırımlardan sayısız şekilde farklıdır. Genellikle çarpıklık (kazançlar ve kayıplar arasındaki asimetri) ve basıklık (dağılımın kuyruklarında ve merkezinde aşırı performans) özellikleri gösterirler. Geleneksel durumda, ortalama varyans modelleri kovaryanslarla, yani varlık çiftlerinin davranışlarıyla ilgilenir. Çarpıklık varlığında çeşitlendirmeyi iyileştirmek için, yalnızca her bir bireysel tutuşa ve her bir tutuş çiftine değil, aynı zamanda her üçlü tutuşa da bakılmalıdır. Basıklık için çeşitlendirme muhasebesi, her bir tutuş dörtlüsünün de incelenmesini gerektirir. Biz insanlar, bu kadar yüksek boyutlarda düşünmek için programlanmamışız.

Likidite çeşitlendirmesi: Karmaşık risk yönetimi planları, likiditenin kuruduğu ve potansiyel varlık-borç uyumsuzluklarına neden olan piyasa krizleri için tasarlanabilir. Yatırım fonları için bu, düzenleyici riske yol açabilir. Hedge fonları ve diğer alternatifler için likit olmayan durumlar itibar riskine yol açabilir ve yöneticileri kapılar kurmaya, geri ödemeleri askıya almaya veya ticareti yapılamayan varlıklar için şanssız ödemeler yapmaya zorlayabilir. Likidite çeşitlendirmesi ayrıca, sözleşmesel likidite şartları ile kişinin alt danışmanlarının temel likiditesi arasındaki uyumsuzlukların daha derin konusunu da kapsar.

Kapasite çeşitlendirmesi: FoHF tahsisçileri, kıt kapasite için birbirleriyle rekabet eder. Yeni kurulan bir hedge fonu veya yeni para kabul eden bir kıdemli, yalnızca sabit miktarda sermaye girişini kabul edecektir. Benzer şekilde, yarının süperstarları olabilecek çaylak yöneticiler erken yatırımcıları alabilir ve dükkanlarını yeni abonelere kalıcı olarak kapatabilir. Kapasite çeşitlendirmesi oyun teorisini içerir: Gelecekte portföylerimizi çeşitlendirmek için şu anda ne kadar kapasiteye ihtiyacımız var?

Alternatif mutfakta çok az aşçı var

Akademisyenler ve uygulayıcılar, bir portföyü yeterli şekilde çeşitlendirmek için gereken en uygun varlık sayısıyla ilgili soru hakkında sonu gelmez tartışmalar yaptılar. Tartışma, modern portföy teorisinin şafağına kadar uzanıyor. Bu fildişi kule dünyasında, yatırımcılar ne işlem maliyetleri ne de likidite kısıtlamalarıyla karşılaşmadıkları normal dağılımların ortalama-varyans dünyasında yaşıyorlar. Evans Archer (1968), Fama (1976), Elton Gruber (1977) ve Reilly (1985) gibi otoriteler, bir hisse senedi portföyündeki değişkenliğin %95'ini ortadan kaldırmak için yalnızca 10-20 hissenin yeterli olduğunu emretti. Bu görüş ne yazık ki yayıldı ve diğer geleneksel olmayan varlık sınıfları hakkındaki inançları etkiledi.

Hedge fonlarının, gayrimenkulün ve diğer alternatif yatırımların farklı olduğunu biliyoruz. Eğrilik ve basıklığın yanı sıra, bu varlık sınıfları genellikle seri korelasyon bildirir, yani mevcut getiriler rastgele değildir ve geçmişten etkilenebilir. Bu tür fonların çoğu teorinin izin verdiğinden çok daha az likittir: bazıları ödemeleri askıya alabilir, patlamalar, dolandırıcılık veya diğer olumsuz 'başlık' riskleri yaşayabilir. En önemlisi, belirli alternatifler standart ölçütlere pek uygun değildir: bunlar 'mutlak getiri' araçları olarak kabul edilir.

FoHF'lerle ilgili erken dönem akademik makalelerin birçoğu, 10-20 fonluk kompakt bir portföyün çeşitlendirme ihtiyaçlarını karşılamak için fazlasıyla yeterli olduğunu savundu. Ancak, zaman ve deneyim bu çalışmaların yanlış yönlendirilmiş ve kusurlu olduğunu ortaya koydu. Metodolojileri, veri sorunları, önyargılı tarihsel zaman çerçevesi ve yetersiz risk tanımıyla ilgili sorunlarımız var. Bu araştırmacılar, çeşitlendirmeyi yalnızca çoğaltmayla karıştırdıkları ve risk azaltma ve temsil boyutlarını göz ardı ettikleri için üç R tuzağına düştüler. Diversifying the Diversifier_3

Şekil 4, bir ila 80 hedge fonundan oluşan eşit ağırlıklı portföyler oluşturduğumuz bir Monte-Carlo çalışmasını göstermektedir. Her portföy, 10.000 zaman serisinden oluşan bir evrenden örneklenen 2.500 simülasyonun ortalamasıydı.

İlk olarak getirilerin normal dağılımlı olduğunu varsaydık. Sonuçlar, yalnızca on beş hedge fonunun portföy oynaklığının çoğunu çeşitlendirebileceğini gösteriyor: ayrıca, potansiyel bir düşüşü azaltmanın marjinal faydası 20-25 fondan sonra sınırlıdır. Ancak, kalın kuyruklu getirileri varsayarak çalışmayı tekrar çalıştırdığımızda, sonuçlar çarpıcı biçimde farklıydı. Risk azaltma hızı daha yavaştı ve mutlak kayıplar az sayıda varlığa sahip portföyler için ciddiydi. Belirli kriz koşulları altında, önemli bir düşüş olasılığını azaltmak için geniş yetkiye sahip bir portföyde 60 veya daha fazla fona sahip olmak istenebilir.

Çeşitlendiriciyi çeşitlendirmek

Son akademik araştırmalar, çeşitlendirmeyle ilgili modern portföy teorisinin temel bir ilkesini tartışıyor; yani, statik bir korelasyon matrisi kullanarak riski tahmin etmek için her zaman yanılmışız. Deneyim ve analizler, bunun 2008'de veya 2020'de COVID'de görülen büyük bir çalkantı ile karşı karşıya kalındığında sorunlara yol açtığını gösteriyor: korelasyonlar bir dağıtımın sol kuyruğunda yükselme ve sağ kuyruğunda düşme eğilimindedir. Bu nedenle, çeşitlendirme riskten uzak bir bantta daha az etkilidir, buna karşılık yatırımcılar riskten uzak bir ortamda çeşitlendirme nedeniyle bir miktar yükselişten vazgeçerler.

Değişen korelasyonlar sorununu ele almak için bir yaklaşımın örneğinde, Vatanen (2024) listelenen hisse senetleri, özel varlıklar, çeşitlendiriciler ve kuyruk korumaları dahil olmak üzere varlık tahsisi için çok varlıklı bir çerçeve önermektedir. Bu çerçeve kapsamlı olsa da uygulanması pahalı görünmektedir.

Bunun yerine, deneyimli MMRE ve FoHF yöneticilerinin, portföy oluşturma sürecine hem aşağıdan yukarıya hem de yukarıdan aşağıya analizler dahil ederek yatırımcı için işi zaten yaptıklarına inanıyoruz. Bu, çoklu yönetici çözümlerinin stratejiler arasında yatırım yapmak için sabit şemalarla bağlı olmadığını, bunun yerine durum gerektirdiğinde taktiksel olarak girip çıkabileceğini gösteriyor. Tam yatırımcı için, hem geleneksel hem de alternatif, tek yöneticili ve çoklu yöneticili olmak üzere çeşitli ürünler sunan iyi tasarlanmış bir varlık yönetim firması, genel bir portföyü farklı fon araçlarına yönlendirebilir. Bu, çeşitlendiriciyi etkili bir şekilde çeşitlendirecek ve üç R'nin gereksinimini karşılayacaktır: çoğaltma, risk azaltma ve temsil.

Çoklu yönetici alternatifleri için üç R

Birçok piyasa katılımcısı için çeşitlendirme işe yarayana kadar işe yarar. Bu kısmen çeşitlendirmenin çoklu yönlerinin yetersiz bir şekilde değerlendirilmesinin sonucudur: çoğaltma, risk azaltma ve temsil.

MMRE'ler ve FoHF'ler normal piyasalarda alfa ve ilişkisiz getiriler için fırsatlar sunar ancak COVID sonrası dönemde uyum sağlamaları gerekir. Bu, birçok başka çeşitlendirme biçimini ele alan portföyler oluşturmayı; yeni stratejiler ve varlık sınıfları eklemeyi; ve statik tahsis edicilerden dinamik, taktiksel ve fırsatçı fon yönetimine evrilmeyi içerir. Bu şekilde, akıllı çok yöneticili alternatif programlar Çeşitlendirme 2.0'ı benimseyebilir ve önümüzdeki belirsiz zamanlarda başarılı olabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Yüksek Tarifeler Fed'in Gevşeme Stratejisini Tersine Çevirebilir mi?

JP Morgan

Ekonomik

Merkez Bankası

Enflasyon tekrar (söylemeye cesaret edebilir miyim) sıkıcı olmaya başladığında, Trump yönetiminin gündeminin merkezi bir unsuru olan daha yüksek tarifeler potansiyeli, enflasyonla ilgili endişeleri yeniden alevlendirdi. Uzun zamandır beklenen Federal Rezerv gevşeme döngüsü yeni başlamışken, piyasalar artık dezenflasyon eğilimleri tersine dönerse para politikası için olası sonuçları değerlendirmelidir.

Fed'in tarifelerden kaynaklanan enflasyonist baskılara yaklaşımına ilişkin fikir edinmek için Trump'ın önceki dönemine bakabiliriz. Eylül 2018'de Fed, yabancı ekonomilerin aynı şekilde yanıt verdiği tüm petrol dışı ithalatlara %15'lik bir tarife içeren bir senaryo modelledi. Fed, ortaya çıkan enflasyon artışına oranları artırarak tepki verirse, hafif bir durgunluk öngördü. Tersine, Fed ithalat fiyatlarındaki artışı görmezden gelirse, büyüme sadece %0,5'e yavaşladı ancak durgunluk önlenebilirdi. Fed, bu "görünür" tepkinin en uygun tepki olacağı sonucuna vardı. Ancak, enflasyon beklentileri yükselirse, ki bu çok sıkı bir işgücü piyasasında daha olasıdır, o zaman tercih edilen tepki faiz oranlarını artırmak olabilir.1

Daha yakın zamanda, Minneapolis Federal Rezerv Bankası Başkanı Neel Kashkari benzer bir bakış açısı paylaşarak tarifeleri uzun vadede doğası gereği enflasyonist olmayan tek seferlik bir fiyat artışı olarak tanımladı. Ancak, bir "misilleme" ticaret savaşının enflasyonist baskıları daha da kötüleştirebileceği ve fiyatları yükseltebileceği konusunda uyardı.

Bugünün ekonomik ortamı 2018'den önemli ölçüde farklı; enflasyon dalgası büyük ölçüde geçmiş olsa da, közleri hala canlı.

Son olaylar şirketlere fiyatlandırma güçlerini hatırlattı ve çalışanlar artık ücret müzakerelerinde geçim maliyeti artışlarına daha duyarlı. Piyasa bazlı uzun vadeli enflasyon beklentileri %2,0 civarında sabitlenmiş olsa da, tüketici beklentileri Mayıs 2021'den bu yana %3 civarında seyretti; bu, 2018-19'daki aralıklarından yarım puan daha yüksek.2 "Geçici" pandemiyle ilgili enflasyona yanıt vermede yavaş davranma deneyimi, FOMC üyelerini gelecek yıl faiz indirimlerine daha temkinli bir yaklaşım benimsemeye sevk edebilir, özellikle de dayanıklı ekonomik büyüme bağlamında.

Ek olarak, küresel büyümenin yavaşlaması, üretkenliğin azalması ve iş yatırımlarına yük olan politika belirsizliği gibi birkaç başka ticaret savaşı etkisi de ekonomiyi etkileyebilir; bunların hepsi de herhangi bir tarife projeksiyonuna karmaşıklık katar. Yatırımcılar ayrıca herhangi bir belirli kabine atamasına çok fazla vurgu yapmaktan da çekinmelidir. Gelen yönetimin tarife "şahinleri" ile dolu olup olmadığına bakılmaksızın, eski Başkan, nihayetinde azaltılmış ve nihai anlaşmalardan önemli ölçüde farklı görünen büyük, iddialı taleplerle ticaret müzakerelerini başlatma konusunda bir geçmişe sahiptir.

Fed'in tarife etkilerini para politikası kararlarına dahil etmesi için erken olsa da, dirençli büyüme, sağlıklı işgücü piyasaları ve diğer faktörler hakkındaki güncel veriler, Fed'in yolunun kademeli olacağını ve muhtemelen son projeksiyonlarının gösterdiğinden daha yüksek bir seviyede sabitleneceğini gösteriyor. Tahvil piyasaları için, bu, daha yüksek açıkların etkisiyle birlikte, önümüzdeki yıl uzun vadeli getirileri yüksek tutabilir.

Source: McKibbin, Warwick, Megan Hogan, and Marcus Noland. quot;The International Economic Implications of a Second Trump Presidency.quot; Peterson Institute for International Economics, September 2024. Please note that while this visual helps illustrate the potential effects of retaliation in accentuating first-round inflationary effect of U.S. tariffs, it should not be interpreted as a comprehensive projection of inflation pathways. Please see the source paper for full details on model projections. Given the inherent uncertainties and risks associated with forecasts, projections or other forward-looking statements, actual events, results or performance may differ materially from those reflected or contemplated. Data are as of November 19, 2024.nbsp;

\r\n","chartData":null,"imageId":"-1198300138","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Gümrük vergilerindeki artış (birçok şeyin yanı sıra) misillemenin derecesine bağlı olacaktır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Filistin-İsrail çatışması

Forex

Bağlamak

Hisse senetleri

FastBull

FastBull Öne Çıkanlar

Devin

Muhammed Ömer

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Haberler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

Rusya-Ukrayna Savaşı Tırmanırken WTI 70,00 Doların Üzerine Çıktı

WTI Petrol SSS

Kaynak: FXSTREET

Yen, Ueda'nın Açıklığıyla Geri Dönüyor; Euro Çökmeye Başlıyor

ABD'de ilk işsizlik başvuruları 213 bine düştü, önceki 220 binin altında

Fed'in Barkin'i Aralık kararına ilişkin önyargılı olmaktan kaçınıyor, maliyet şoklarına karşı kırılganlığa işaret ediyor

ECB'den Stournaras, nötr seviyeye ulaşılana kadar faiz oranlarının sürekli düşürülmesini destekliyor

Avrupa Merkez Bankası'ndan Villeroy: Ücret verileri geriye dönük, çevik pragmatizmi savunuyor

BoJ'den Ueda: Döviz kurunun ekonomi ve fiyatlar üzerindeki etkisi politika kararlarında 'ciddiye alınıyor'

USD/JPY Gün Ortası Görünümü

Kaynak: MarketPulse

Bitcoin'in 'Işınlanması' Yatırımcıların BTC Fiyatının 100.000 Doları Geçeceğine Bahse Girmesiyle Gerçekleşecek

BTC/USD 1 saatlik grafik. Kaynak: TradingView

Bitcoin, 100.000 doların üzerindeki satıcılarla yükselişe geçti

BTC/USDT 15 dakikalık grafik. Kaynak: Skew/X

BTC tasfiyeleri (ekran görüntüsü). Kaynak: CoinGlass

BTC fiyat desteği yeniden test ediliyor "hoş geldiniz"

BTC/USDT emir defteri verileri. Kaynak: Material Indicators/X

Kaynak: Cointelegraph

City Index'e Göre Pound/Dolar Kuru 1.25'i Hedefliyor

Kaynak: Poundsterlinglive

Hisseler Nvidia'nın Hayal Kırıklığı Yaratan Tahminleri ve Ukrayna Tedirginliğiyle Açılış Öncesinde Geriledi, ABD Ekonomik Verileri Bekleniyor

Piyasa Öncesi ABD Hisse Senedi Hareketleri

Kaynak: Barchart

Çeşitlendiriciyi Çeşitlendirmek

Çoklu yönetimli portföyler için çeşitlendirme zorlukları

Çoklu yönetimli portföy ekipleri geri adım atmıyor

Çoklu yöneticiler, çeşitlendirmenin birçok yönüne bakarlar

Alternatif mutfakta çok az aşçı var

Çeşitlendiriciyi çeşitlendirmek

Çoklu yönetici alternatifleri için üç R

Yüksek Tarifeler Fed'in Gevşeme Stratejisini Tersine Çevirebilir mi?

Bugünün ekonomik ortamı 2018'den önemli ölçüde farklı; enflasyon dalgası büyük ölçüde geçmiş olsa da, közleri hala canlı.

Gümrük vergilerindeki artış (birçok şeyin yanı sıra) misillemenin derecesine bağlı olacaktır.

Risk Beyanı