Üst Düzey Yatırımcılar için Çağrı

Gümüş fiyatı (XAG/USD), Perşembe günü 32,70$'lık yeni zirvelerden gelen satış baskısıyla karşı karşıya kaldıktan sonra Cuma günü Avrupa seansında düzeltmesini 31,60$'a kadar uzattı. Beyaz metal, yatırımcıların Ağustos ayı için 12:30 GMT'de yayınlanacak olan Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCE) öncesinde temkinli davranmasıyla baskı altına giriyor.

Ekonomistler, Federal Rezerv'in (Fed) tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan çekirdek PCE fiyat endeksinin Temmuz ayındaki %2,6'dan daha hızlı bir şekilde %2,37 oranında büyüdüğünü ve aylık rakamların istikrarlı bir şekilde %0,2 oranında arttığını tahmin ediyor. Yatırımcılar, Fed'in bu yılın son çeyreğindeki olası politika eylemi için piyasa spekülasyonlarını şekillendireceği için ABD enflasyon verilerini merakla bekliyor.

CME FedWatch aracına göre, merkez bankasının bu yıl kalan iki toplantıda temel borçlanma oranlarını 75 baz puan daha düşürmesi bekleniyor; bu da bir 50 baz puanlık ve bir 25 baz puanlık faiz indirimi olacağını gösteriyor. 30 günlük Federal fon vadeli işlem fiyatlandırma verileri, yatırımcıların Kasım ayında 25 veya 50 baz puanlık faiz indirimi konusunda eşit şekilde bölündüğünü gösteriyor.

Bu arada, ABD dolarının altı önemli para birimine karşı değerini izleyen ABD Dolar Endeksi (DXY) erken kazanımlarını geri verdi ve 100,50'nin üzerinde geziniyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizleri %3,79'a geriledi.

Gümüş teknik analizi

Gümüş fiyatı, 32,70$ civarında yeni bir on yıllık zirveye ulaştıktan sonra hafifçe düştü. Beyaz metal, temel enflasyon verileri öncesinde baskı altında. Ancak, tüm kısa ve uzun vadeli Üstel Hareketli Ortalamalar (EMA) daha yüksek eğimli olduğundan, kısa vadeli görünümü yükselişte.

14 günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI) 60,00-80,00 aralığındaki yükseliş aralığında dalgalanıyor ve bu da güçlü bir yükseliş momentumuna işaret ediyor.

Gümüş günlük grafik

Kaynak: FXSTREET

USD: Çekirdek PCE piyasayı sarsmamalı

ABD'de ilk işsizlik başvuruları dün yine beklenenden düşük geldi (223 bine karşı 218 bin), ancak iş piyasasına yeniden girme hızını izleyen devam eden başvurular 1.834 milyona yükseldi. Dayanıklı mal siparişleri beklenenden daha güçlüydü ve 2. çeyrek GSYİH'sinde beklenen revizyon %3,0'dan %2,9'a düşmedi.

Yıl sonu Fed oranları için piyasa fiyatlandırması son birkaç seansta birkaç baz puan yükseldi, ancak dolar Çarşamba günü yapılan bazı pozisyon ayarlamalarının ardından dün tekrar teklif edildi. Her neyse, piyasalar önümüzdeki iki toplantıdan herhangi birinde 50 baz puanlık bir indirimi hesaba katmaya devam ediyor.

Bugün, Ağustos PCE verileri yayınlanacak. Konsensüsle uyumlu olarak, ay bazında %0,2'lik bir çekirdek baskı ve sınırlı piyasa etkisi bekliyoruz. Konsensüsten küçük bir sapma durumunda bile, Fed'in yetki alanının istihdam tarafına odaklanmasındaki son kayma, piyasaların enflasyon haberlerine daha az duyarlı olduğu anlamına geliyor.

DXY'nin birkaç gün boyunca 100.0-101.0 aralığında kalabileceğini düşünüyoruz. Bir sonraki büyük hareket ancak gelecek hafta bir iş verisi sürpriziyle gerçekleşebilir.

EUR: ECB yeniden fiyatlandırması enflasyon testiyle karşı karşıya

Avro bölgesi genelindeki ilk birkaç Eylül TÜFE baskısı bugün yayınlanacak. Hem Fransız hem de İspanyol enflasyonunun yavaşlaması bekleniyor (sırasıyla %1,6 ve %1,9'a), ancak İspanya'nın çekirdek ölçüsünün %2,7'den %2,8'e yükseldiği görülüyor.

Alman rakamları Pazartesi günü, avro bölgesi rakamları ise Salı günü yayınlanacak. Enflasyon, Yönetim Kurulu üyelerinin kasvetli bir ekonomik tabloya rağmen son zamanlarda baskıyı azaltmaya karşı isteksiz davranmaları göz önüne alındığında, Avrupa Merkez Bankası faiz oranı beklentilerinde bazı şahin yeniden fiyatlandırmaları tetikleme potansiyeline sahip.

EUR/USD paritesi dün bir miktar destek buldu ve gelecek haftaki ABD istihdam verilerinde 1,12 seviyesinin üzerine doğru bir kırılma yaşanması muhtemel.

GBP: Güç devam ediyor

İngiltere takviminde sessiz bir hafta oldu, ancak avro bölgesinden gelen zayıf ekonomik göstergeler EUR/GBP'ye bir darbe vurdu. Bu haftanın başlarında paritenin 0,8320 seviyesini test ettiğini gördük ve İngiltere Merkez Bankası gevşemesinin düşük fiyatlandırılmış olabileceği için kısa vadede toparlanma için iyi bir neden görmeye devam etsek de, 0,8300'ün yakında test edilmesini önlemek için avro bölgesinde muhtemelen biraz enflasyon sürprizine ihtiyacımız var.

EUR:GBP takas oranı farkı, piyasaların avro bölgesinin kasvetli görünümünün ECB'yi BoE'den daha büyük kesintilere zorlayacağına dair bahislerini artırmasıyla çöktü ve şu anda Aralık 2023'ten bu yana en geniş seviye olan -155 baz puan seviyesinde. Bu, yakın vadede parite üzerinde bir miktar baskı oluşturmaya devam etmelidir.

Kabloda, 1,34+ seviyesindeki yeni zirveler politika faizi farkıyla da haklı çıkarılıyor, ancak Fed'in 50 baz puanlık faiz indirimi beklentileri yersiz olabilir ve GBP/USD paritesi yakında pahalı görünmeye başlayabilir.

CEE: Farklı ülke, döviz kurunda faiz indirimlerinin farklı etkileri

Bölgedeki Cuma günkü takvim, ABD rakamlarına odaklanarak haftanın oldukça sakin bir şekilde sona ereceğini gösteriyor. Bugün kapanıştan sonra Moody's'den Romanya'ya ilişkin bir egemen derecelendirme incelemesi alacağız. Yine de, CEE para birimleri son iki gündür baskı altında ve genel olarak bazı cazip seviyeler görebiliriz. EUR/HUF, Salı günü merkez bankasının faiz oranlarını 25 baz puan düşürme kararının ardından Macaristan Ulusal Bankası incelemesinde bahsettiğimiz seviye olan 396'ya hızla yükseldi. Şimdilik, 400 seviyesine geçmek için bir neden görmüyoruz, ancak faiz oranları piyasasındaki yeniden fiyatlandırmanın ılımlı bir yönde olması göz önüne alındığında, forint konusunda düşüş eğiliminde olmaya devam ediyoruz ve potansiyel olarak daha fazla zayıflık bekliyoruz.

Öte yandan, EUR/PLN son iki gündür yükseliyor, bu sabah 4.280'e dokunuyor, bizim için görünür bir neden yok ve zloti özellikle enflasyon baskısı ve önümüzdeki hafta Polonya Ulusal Bankası toplantısı öncesinde yeni alıcılar için cazip seviyeler gösteriyor. Öte yandan, EUR/CZK bu haftaki Çek Ulusal Bankası toplantısının ardından sabit kalıyor ve dünkü işlemlerin sonu daha düşük bir hareket olduğunu gösteriyor, bunu bu hafta başında burada tartıştık. Güvercin piyasa fiyatlandırmasına rağmen, mevcut oran seviyelerinin bile daha güçlü bir koruna anlamına geleceğine ve olası bir yeniden fiyatlandırmanın CZK'ya ek bir ivme kazandırabileceğine inanıyoruz. Bu nedenle CZK konusunda iyimser olmaya devam ediyoruz, ancak bugünün yönü esas olarak bölge genelindeki ABD verileri tarafından yönlendirilecek.

EUR/USD Cuma günü Avrupa seansında 1,1150'nin altına düştü. Başlıca döviz çifti, Euro'nun (EUR) Fransız Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (AB Normu) ve İspanya Uyumlu Tüketici Fiyat Endeksi (HICP) verilerinin Eylül ayında fiyat baskılarının beklenenden daha yavaş bir hızda arttığını göstermesinin ardından düşmesiyle keskin bir satış baskısıyla karşı karşıya.

Fransız ve İspanyol enflasyonist baskılarındaki keskin bir yavaşlama, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Ekim toplantısında faiz oranlarını tekrar düşürmesi yönündeki piyasa beklentilerini artırdı. Bu, Haziran ayında başlayan mevcut politika gevşetme döngüsünde ECB'nin üçüncü faiz oranı indirimi olacak. ECB, Temmuz ayında faiz oranlarını değiştirmeden bıraktıktan sonra Eylül ayında tekrar düşürdü.

Fransa'daki yıllık TÜFE, %1,9'luk tahminlerden ve önceki %2,2'lik yayından keskin bir şekilde düşük olan %1,5 oranında büyüdü. Aylık olarak, fiyat baskıları %0,8'lik beklentilerden daha hızlı, %1,2'lik sağlam bir oranda azaldı.

İspanya'da yıllık HICP, %1,9'luk tahminlerden ve Ağustos ayındaki %2,4'ten daha yavaş bir şekilde %1,7 arttı. Ayda, HICP sabit kalması beklenen %0,1 oranında düştü.

Günlük özet piyasa hareketleri: EUR/USD, ABD çekirdek PCE enflasyonu öncesinde baskı altında

EUR/USD, ABD Doları'nın (USD) Ağustos ayı için 12:30 GMT'de yayınlanacak olan ABD (ABD) Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCE) öncesinde yükselmesiyle satış baskısı ile karşı karşıya. Enflasyon verileri, yılın son çeyreği için Federal Rezerv (Fed) faiz oranı görünümüne ilişkin piyasa beklentilerini önemli ölçüde etkileyecektir. Yeşil Dolar'ın altı ana para birimine karşı değerini izleyen ABD Dolar Endeksi (DXY), 100,65'e yakın bir seviyeye yükseldi ancak son iki haftadır 100,20-101,40 aralığında kaldı.

PCE raporunun, çekirdek enflasyonun Haziran ayındaki %2,6'dan yıllık bazda %2,7'ye daha hızlı yükseldiğini, aylık rakamların ise istikrarlı bir şekilde %0,2 arttığını göstermesi bekleniyor.

Şu anda, finans piyasaları, enflasyonun bankanın %2 hedefine geri dönme yolunda olması ve politika yapıcıların işgücü talebine yönelik artan riskler konusunda endişe duyması nedeniyle Fed'in Kasım ayında üst üste ikinci kez faiz oranlarını düşüreceğinden emin görünüyor. Ancak, CME FedWatch aracına göre, yatırımcılar 25 ile 50 baz puan arasındaki potansiyel faiz oranı indirimi boyutu konusunda eşit olarak bölünmüş durumda.

Yatırımcılar önümüzdeki hafta Fed Başkanı Jerome Powell'ın pazartesi günkü konuşmasına, işgücü piyasası verilerine ve ABD dolarındaki bir sonraki hareketi öngörmek için ISM Satınalma Yöneticileri Endeksi'ne (PMI) odaklanacak.

Teknik Analiz: EUR/USD 1.1200'ün altında seyrediyor

Yatırımcılar yeni Fed-ECB faiz oranı ipuçları ararken EUR/USD Salı gününden bu yana 100 piplik bir aralıkta konsolide oldu. Başlıca döviz çifti, 1.1000 psikolojik desteğinin yakınında günlük zaman diliminde oluşan Yükselen Kanal grafik modelinin kırılmasını koruduğu için sağlam kalmaya devam ediyor.

1,1110 seviyesine yakın yükselen 20 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA), kısa vadeli trendin yükseliş yönünde olduğunu gösteriyor.

14 günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI) 60,00 seviyesinin altına geriledi ve bu da momentumun zayıfladığını gösteriyor.

Yukarıya bakıldığında, 1.1200'ün yuvarlak seviye direncinin üzerinde kesin bir kırılma, Temmuz 2023'teki 1.1276 zirvesine doğru daha fazla değer artışıyla sonuçlanacaktır. Aşağı yönde, 1.1000 psikolojik seviyesi ve 1.0950 yakınlarındaki 17 Temmuz zirvesi önemli destek bölgeleri olacaktır.

Kaynak: FXSTREET

Meksika Pesosu (MXN), Meksika Merkez Bankası'nın (Banxico) faiz oranlarını 25 baz puan (%0,25) düşürme kararı aldığı ve resmi nakit faiz oranını daha önceki %10,75'ten %10,50'ye düşürdüğü politika toplantısının ardından Cuma günü ana paritelerde ılımlı kazançlar ve kayıplar arasında dalgalandı.

Faiz oranlarındaki değişiklikler döviz kurları üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir. Ancak, indirim konsensüs beklentileriyle uyumluydu, bu nedenle duyurunun ardından Peso nispeten sabit kaldı.

Ancak Banxico'nun ekonomiye ilişkin tahminlerindeki revizyonlar, muhtemelen daha fazla faiz indiriminin yolda olduğunu ve bunun MXN için olumsuz sonuçlar doğurabileceğini gösteriyor.

Meksika Pesosu, aşağı yönlü revize edilen enflasyon tahminlerinden olumsuz etkilendi

Meksika Pesosu, Banxico faiz kararının ardından günü pek değişmeden tamamladı ve perşembe gününü ana paritelerde başladığı seviyeye yakın bir seviyede kapattı.

Banka, beklendiği gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek yüzde 10,50'ye çekme kararı aldı. Yönetim kurulu üyelerinden 4'ü karar lehine oy kullanırken, muhaliflerden Jonathan Heath ise faiz oranlarının sabit kalması yönünde oy kullandı.

Ancak Banxico, fiyat baskılarında bir azalma olduğunu gösteren son veriler ışığında enflasyon tahminlerini aşağı yönlü revize etti. 2024'ün 3. çeyreğinde manşet enflasyonu (INPC) Ağustos politika bildirisindeki %5,2'den %5,1'e ve 4. çeyrekteki %4,4 yerine %4,3'e düşüreceğini tahmin etti. Çekirdek enflasyona gelince, banka bunun 2024'ün 4. çeyreğinde önceki tahmindeki %3,9'un altında %3,8'e ve 2025'in 1. çeyreğinde önceki %3,6'nın altında %3,5'e düşeceğini gördü.

Banxico açıklamasında, "Meksika ekonomisinin zayıflık döneminden geçtiği" belirtilirken, büyümeye yönelik risk dengesinin aşağı yönlü olmaya devam ettiği kaydedildi.

Daha düşük enflasyon beklentisi ve ekonomik büyümeye ilişkin şüpheler göz önüne alındığında, tahmin revizyonları Banxico'nun gelecekte faiz oranlarında daha fazla indirim yapma olasılığının daha yüksek olduğunu gösteriyor.

Rabobank bir notta, "Bu yıl sırasıyla 14 Kasım ve 19 Aralık toplantılarında iki tane daha 25bp'lik kesinti öngörüyoruz, bu da yıl sonu oranını %10,00'a getiriyor. Bu, gelecek yıl boyunca toplam 200bp'lik kesintiye ek olarak," dedi.

Danışmanlık hizmeti Capital Economics de benzer bir görüşe sahipti ve şunları söyledi: "Genel olarak, yılın geri kalanında iki tane daha 25bp faiz indirimi bekliyoruz, %10,00'a. Enflasyonun merkez bankasının %2-4 hedefine düşmesi zaman aldığından, gevşeme döngüsünün önümüzdeki yıl biraz daha dur-kalk olması muhtemel. 2025 sonu için %8,50 tahminimiz, konsensüs beklentilerinin üzerinde," dedi Kıdemli Gelişmekte Olan Piyasalar Ekonomisti Liam Peach.

Teknik Analiz: USD/MXN kanal içinde istikrarlı yükselişini sürdürüyor

USD/MXN, son ayların yükselen eğilim eğilimini sürdürürken yükselen kanalında işlem görmeye devam ediyor. Genel olarak, kısa, orta ve uzun vadeli bir yükseliş eğiliminde. "Trend sizin dostunuzdur" teorisi göz önüne alındığında, daha yüksek seviyelerde devam etmesi muhtemeldir.

USD/MXN Günlük Grafik

Perşembe günü 19.63 seviyesinin (25 Eylül zirvesi) üzerinde gerçekleşen kapanış, paritenin yakın vadede yükseliş eğiliminin daha da belirginleşmesini sağladı; parite yakın zamanda yükselen kanalın tabanında dip yaparak yılın zirvesi olan 20.15 seviyesine doğru yöneldi.

19.75 seviyesinin (26 Eylül zirvesi) üzerine daha fazla kırılma yaşanması, daha yüksek bir zirve yaratacak ve yükseliş trendinin uzadığına dair daha fazla kanıt sağlayacaktır.

Kaynak: FXSTREET

AUD/USD paritesi, Cuma günü Avrupa seansının ilk yarısında 0,6900 seviyesinin altında dar bir işlem bandında dalgalanıyor ve bu hafta başında dokunduğu Şubat 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine yakın kalmayı sürdürüyor.

ABD Doları (USD), ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'nden önce bazı alıcıları cezbediyor ve AUD/USD paritesi için bir karşı rüzgar görevi gören önemli bir faktör olarak ortaya çıkıyor. Bununla birlikte, Kasım ayında Federal Rezerv'in (Fed) başka bir büyük faiz oranı indirimi için bahisler, USD boğalarının agresif bahisler koymasını engelliyor. Bunun dışında, iyimser piyasa havası güvenli liman dolarını sınırlandırıyor ve riske duyarlı Avustralya dolarına biraz destek sağlıyor.

Küresel risk hissiyatı, Çin Halk Bankası'nın (PBOC) yedi günlük repo oranını %1,7'den %1,5'e düşürmesi ve Rezerv Gereksinim Oranını (RRR) 50 baz puan düşürmesinin ardından ek bir destek aldı. Bu, bu hafta duyurulan bir dizi teşvik tedbirinin üzerine geldi ve bu, küresel hisse senedi piyasalarında risk alma rallisini beslemeye devam ediyor ve Avustralya Rezerv Bankası'nın (RBA) şahin duruşu arasında Çin vekili Avustralya Doları'nı (AUD) destekliyor.

Aslında, Avustralya merkez bankası Salı günü enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde hedef aralığına doğru hareket ettiğine dair güven geri gelene kadar politikanın kısıtlayıcı olması gerektiğini yineledi. Buna ek olarak, RBA Valisi Michele Bullock son verilerin politika görünümünü önemli ölçüde etkilemediğini belirtti. Bu da, AUD/USD paritesi için en az dirençli yolun yukarı yönlü olduğunu ve iki haftadan uzun süredir devam eden bir yükselişin uzatılması olasılığını desteklediğini gösteriyor.

Kaynak: FXSTREET