平安證券

美國：鮑威爾國會聽證會重申聯準會無需急於降息，希望暫時維持政策的限制性。<br>歐洲：歐洲央行總裁拉加德表示，經濟復甦的條件仍然存在。<br>日本：日本央行總裁植田和男錶示，貨幣調整的步伐應根據經濟情勢而定；迄今為止進行的升息是適當的。

美國1月新增非農不及預期中位數，但考慮到山火、嚴寒天氣等影響，仍在預期範圍內。此外，1月新增非農低於預期不到3萬人，但前兩個月數據累計上修10萬人，足以彌補這項「預期差」。

2025年1月20日，川普宣誓就任美國第47任總統，並發表就職演講，並簽署了多達46項總統行政令或備忘錄。

最新美國通膨數據的線索。美國2024 年12 月核心CPI 環比僅錄得0.2%，低於預期的0.3%，此前已連續4 個月錄得環比0.3%；核心CPI 同比錄得3.2%，此前已連續3 個月保持3.3% 。

我們看到了本輪美股高估值、高集中度的合理性。不過，高估值和高集中度之下，投資人可能加大宏觀風險的覺察，進而增大美股波動。展望2025年，我們維持對美股「謹慎樂觀」的基準判斷，但投資人也需做好應對政策預期差與股市波動的準備。

本周中國經濟穩步復甦。

展望2025年，全球經濟與政治版圖可能邁向劇烈的動盪。

北京時間2024年12月19日凌晨，聯準會12月議息會議以11：1的投票結果將聯邦基金利率目標區間從4.50%-4.75%調整到4.25%-4.50%，同時隔夜逆回購工具進行技術性調整至聯邦基金利率的區間下沿，整體下調25bp，降息幅度符合市場預期，但貨幣政策及鮑威爾表態均較市場預期的更鷹，會後市場較激進地調整明年降息預期。

2024年12月16日，國家統計局公佈2024年11月中國經濟成長數據。