【「川普行情」開幕式正式結束：從期限溢價走高看市場如何定價「債務危機」】本週加密貨幣市場經歷了較大震盪，價格走勢呈現M頭形態，預示著隨著川普1月20日正式上任，資本市場開始定價其當選後的機會與風險，持續3個月的「川普行情」開幕式結束。筆者認為包括加密市場在內的高成長型風險資產短期內價格將持續受壓，因美國國債市場期限溢價放大，中長端利率走高，市場在定價美國債務危機。宏觀經濟指標強勁，通膨預期未顯著加劇，對當前價格走勢影響不大。美國公債長端利率持續攀升，熊陡格局下期限溢價走高，市場定價美國債務危機。高成長型企業受融資成本上升、估值壓力、市場偏好轉變、資本支出受限影響，穩定型企業受影響相對溫和。國債遠端利率抬升對加密貨幣等科技企業市值打擊明顯。市場對中長期美國經濟發展擔憂，聚焦美國財政赤字問題。市場正在定價川普上任後美國潛在債務危機風險，需關注政治訊息及利害關係人觀點對債務風險的影響。筆者將持續跟進。