來源：金十數據

英國央行預計將在連續第二次會議上選擇不降息，而是保持耐心，以評估其幾十年來最激進的政策緊縮政策的影響。經濟學家和投資者普遍預測，貨幣政策委員會將維持基準利率在5%不變，這一決定將於倫敦時間週四中午12點(北京時間週四晚上19：00)宣布，而就在此前有一天，聯準會剛剛將基準利率下調了半個百分點。

儘管英國央行行長安德魯貝利可能會向市場暗示11月可能再次降息，但他可能不會完全支持金融市場對更快寬鬆政策步伐的預期。上個月，英國央行貨幣政策委員會以5比4的微弱優勢投票決定降息，大多數經濟學家預計，本月的投票將以7比2的壓倒性優勢維持利率不變。

潛在通膨指標，如服務價格，仍高於英國央行的預期。如果仍有委員支持進一步降低借貸成本，那麼這些聲音最有可能來自較為溫和的利率制定者斯瓦蒂·丁格拉和副行長戴夫·拉姆斯登。新成員艾倫泰勒的立場尚不明確，但他過去的研究警告緊縮政策可能對未來經濟產生長期阻礙。

圖1

經濟學家預計，英國央行的前瞻性指引不會有太大變化，這為11月再次降息留下了可能性。貝利上個月在傑克遜霍爾會議上表示，利率制定者需要謹慎，因為對抗通膨的工作尚未完成。然而，他也表達了對第二輪通膨效應小於預期的信心。

如果會議紀錄中提到不降息的決定是「經過仔細權衡」的，這可能預示著降息將提前到來。花旗集團首席英國經濟學家本‧納巴羅預計，委員會將保持謹慎，維持利率穩定，並強調繼續實施貨幣限制的必要性。

彭博經濟學家Dan Hanson和Ana Andrade表示，他們的基本預測是英國央行今年將再次降息，可能是在11月，但也不排除央行對逐步放寬政策持更開放態度，並在12月再次降息。

在量化緊縮方面，貨幣政策委員會本月將就其步伐做出年度決定。超過80%的受訪經濟學家預計，英國央行將繼續每年削減1,000億英鎊的資產負債表，透過積極出售債券和在證券到期時停止再投資。然而，一些分析師認為，由於未來12個月債券贖回量異常高，該央行可能會宣布更快的縮減規模。

圖2

目前，英國央行正試圖從購買資產轉向回購操作，即以抵押品向銀行提供現金貸款。在全球經濟信心減弱的背景下，投資人加大了對英國央行加速降息週期的押注。儘管數據顯示經濟復甦停滯，薪資壓力有所緩解，但交易員們現在幾乎已經預期英國央行將在11月和12月連續降息，並預計明年將再降息四到五次。

英國央行可能會指出，繼七月和八月通膨率低於預期之後，通膨前景略微溫和。儘管該央行將在11月進行下一輪全面預測，但它可能會表示，目前預計未來通膨率會下降。英國央行原本預計8月物價漲幅為2.4%，而實際漲幅為2.2%，略高於英國央行2%的目標。

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英國央行也可能強調一些跡象，顯示去年經濟衰退後的復甦正在減弱。第三季初，GDP意外持平，這意味著在過去四個報告月中，經濟有三個月沒有擴張。英鎊走強，兌美元匯率目前處於2022年初以來的最高水平，有可能損害英國出口，從而進一步阻礙經濟成長。

來源: 智通財經

加拿大貨幣政策會議紀要

聲明及發表會要點

聯準會宣布降息50bp，縮表將依照2024年5月計畫有序進行。

降息正式開啟，對達到2%通膨目標信心增強。在聲明中，聯準會的措辭同7月相比並無很大變化，即認為美國經濟持續在穩步擴張。就業方面，聯準會認為就業成長放緩，失業率上升但仍處於低位，同7月表述相同；通膨水準表述有所調整，認為通膨率進一步向2%的目標邁進，但仍略有上升。此外，其對通膨率持續向2%邁進的信心增強，並判斷實現就業和通膨目標的風險大致平衡。

經濟預測下調通膨預測，點陣圖顯示2024可能總共有75-100bp降息。聯準會此次會議下修2024年PCE、核心PCE、GDP成長預測，調高2024年失業率預測。點陣圖顯示2024年可能總共有75-100bp降息，與6月相比提升了降息幅度預測。

記者會上，鮑威爾表態較為矛盾，未來降息節奏仍會依數據而定。在發言稿以及問答中，鮑威爾表示9月降息是一次恰當的貨幣政策立場的再校準，透過此次降息，聯準會在經濟溫和增長、實現2%通膨目標的背景下保持勞動力市場強勁的信心有所增強。 50bp的降息是一個好的開始，但不應該成為一個新的降息步伐。聯準會現在的行動並未落後於曲線，50bp的降息主要是為了風險管理，可以將本降息視為聯準會承諾不會落後的標誌。標準情形下，將會持續移除貨幣政策的限制性，即降息將會持續下去。節奏方面，聯準會仍將依據數據行動，可能會快，也可能會慢，具體視勞動市場及通膨的情況來定。

聯準會後續降息路徑與節奏不確定性或較高

我們認為50bp降息是聯準會的政策可選項，符合所謂前置性降息的特質。結合鮑威爾的發言以及經濟預測來看，當前較大幅的降息步伐並不會成為常態，在經濟成長維持韌性、通膨可能反彈的背景下，後續降息節奏的不確定性較大。一則雖然美國經濟出現了一定程度的分化，但得益於居民槓桿率水準較低，經濟短期並無衰退風險，前置性降息意味著後續的貨幣政策放鬆空間可能有一定透支。二則通膨雖然順暢下行，但仍有隱憂，聯準會若繼續大幅降息，通膨反彈風險將更高。而若經濟成長風險有所提升，考慮到聯準會目前利率水準仍相對較高，其擁有充足的政策空間應對，在降息節奏上可以保持靈活。

短期或難繼續提振市場風險偏好

決議及發表會後，市場短期反應較為積極，但隨後回落。美股方面，在發表會後，美股先漲後跌。最終道瓊指數下跌0.25%，那斯達克指數下跌0.31%；美債方面，發表會後10年期美債殖利率上升，目前回升至3.7%以上；美元方面，發表會後有所上行，整體表現震盪；黃金則先漲後跌，目前低於2600美元/盎司。我們認為由於短期內更積極的降息可能性較低，市場空間已有所透支，短期內市場風險偏好或難繼續提振。 CME期貨定價聯準會將在2024年再降息約50bp。

風險提示：

國際局勢緊張引發通膨超預期，美國經濟超預期衰退。

英鎊兌美元日線圖

來源: 匯通網

【技術分析】

澳加天圖，昨天行情收出一條小陽線，多頭在積極的測試關鍵壓力位置，能否突破還要看後市表現，目前多頭方向較為明確，但如果衝高後大幅下跌的話則多頭情緒離場，多頭計劃暫緩。

澳加4小時圖，這波多頭雖然方向明確但也屬於運行了較大空間，多頭動能釋放充分，現階段行情面臨關鍵水平壓力位置，需要更多調整才有望繼續突破走強，密切關注壓力位置的調整過程形態。

【交易思路】

【風險提示】