對企業績效的擔憂正在成為日本股票的沉重負擔。以因中國市場和汽車銷售低迷而不得不下調業績的股票為中心，拋售勢頭加強。日經平均指數止步於4萬點大關之前的狀況持續。本週即將公佈4～9月財報的日本的大型銀行能否改變市場情緒備受關注。

11月12日，日經平均指數3個交易日來再次回落，比上一日下跌157.23點，收在3萬9376點。

在財年截至3月的日本的企業陸續公佈4～9月財報的背景下，業績成長乏力的問題突顯。公佈財報後股價下跌的股票主要源自於三種情況。

其一是中國市場的不景氣。日本大型電子零件企業太陽誘電11月7日發布業績預期稱，預計2024財年（截至2025年3月)全年的合併淨利將為零。與先前的預測相比下調了110億日圓。在經濟成長放緩的中國市場，高性能智慧型手機的銷量成長乏力，通訊濾波器等該公司涉足的複合裝置的需求放緩。

在公佈財報隔日的11月8日，太陽誘電股價一度比前一日下跌18%，跌至2,281日元，創出了約4年8個月以來的新低。收盤時下跌16%。

第二是汽車銷售的放緩。尤其是純電動車(EV)的成長放緩產生負面影響。日產汽車7日宣布本財年的合併最終損益預期未定(此前獲利3000億日圓)。由於日產一直優先銷售純電動車，但未能在北美市場推出暢銷的混合動力車(HV)，因此喪失了競爭力。 8日的股價創下約4年來的最低點。

三是國際大宗商品市場行情的惡化。日本郵船考慮到貨櫃船和中小型船的運費下降等因素，將2024財年的合併營業利潤下調150億日元，調至年增14%的2000億日元。財報發布後的6日的收盤價下跌4%。

三菱商事受到冶金煤和頁岩氣行情惡化的拖累。雖然發布稱2024年4～9月的合併淨利(國際會計準則)增加33%，達到6180億日元，但低於市場預測的平均值(Quick Consensus、增加40%、達到6538億日元) ，在財報發布後的11月1日收盤價下跌3%。

作為左右日經平均指數今後走向的股票而受到關注的是日本金融機構的財報。日本大型銀行本週即將公佈財報。

對日本的銀行來說，由於步入利率上漲局面，利差擴大帶來的獲利成長預期強烈。計劃於11月14日發布4～9月財報的瑞穗金融集團的股價7日一度漲至3589日元，創出自2008年10月下旬的16年來的新高。市場預期(Quick Consensus)認為，本財年全年的合併淨利將增加15%，達到7,780億日圓。高於該集團的預測(增加10%，達到7500億日圓)。

來源: 日經中文網

美國前總統川普在美國大選中當選已成定局。隨後美國主要股指出現上漲，金融市場出現了敏感反應的局面。鑑於川普提出的競選承諾等，股票、匯率、利率和大宗商品行情將出現怎樣的走勢？日本經濟新聞匯總了市場相關人士的聲音。

多數觀點認為美國股市在短期內將會上漲。景順資產管理公司的全球市場策略師木下智夫表示，「個人所得稅減免等的延長和IT（資訊化技術）、金融領域的監管改革的預期加強，這將帶來股市上漲」。木下認為，截至2024年底，道瓊工業指數的預期區間為4.5萬至4.7萬點。中位數將比11月8日收盤價（4萬3988點）高出約5%。

移民和關稅政策將成為負擔

不過，認為2025年川普提出的移民和關稅政策將成為沉重負擔的聲音也引人注目。日本明治安田資產管理公司的全球股票投資部長河上康弘警惕抑制非法移民讓勞動力受到打擊的可能性。如果物價因關稅提高而上漲，美國的長期利率將居高不下，「到2025年下半年，或將很難容忍高PER（本益比）」。

如果美國股市以放寬限制等為利好出現上漲，日本股市或將會受益。在這方面，觀點出現分歧的是川普提出的提高關稅的影響。日本瑞穗證券的首席股票策略師菊地正俊認為，“將對日本企業的對美國出口產生負面影響。加上法人減稅，受益的將僅限於在美國國內擁有生產體制的一部分汽車和機械企業”，指出有可能成為日本股市的逆風。

另一方面，UBS SuMi TRUST Wealth Management的首席投資長青木大樹指出川普的關稅政策主要是意識到中國，認為「由於作為替代生產地的存在感將加強，將對日本的製造業帶來東風」。

或重新貶值至1美元兌160日圓

在美國公債市場，認為長期利率將逐漸下降的觀點顯得突出。川普的勝利將導致通貨膨脹的重燃，在確定當選之前，長期利率一直在上升。三菱UFJ摩根士丹利證券的高級債券策略師井上健太預測，「市場已經考慮到這一點，美國利率的上升將告一段落」。

此外，美國聯邦儲備委員會(FRB)正在推進降息，這也有助於抑制利率上升。井上健太認為「很難出台會提高通膨重燃隱憂的新政策，2025年將繼續實施降息」。野村證券的高級利率策略師小清水直和表示，「很難出現極端的財政擴張。2025年內利率也將逐漸下降」。

在匯率方面，在投計票前就押注川普獲勝的日圓貶值、美元升值壓力不斷加強。三井住友銀行的首席策略師宇野大介表示，“從短期來看，買入美元、賣出日元的趨勢不易加強”，這種呼聲很強。

許多觀點認為2025年日圓兌美元貶值將加強。川普政策引發的通膨預期將導緻美國利率居高不下，而日本的升息速度放緩，日美利率差距拉大的狀態持續下去的可能性被意識到。

福岡金融集團的首席策略師佐佐木融認為，2025年底日圓兌美元將貶值至1美元兌165日圓。三井住友銀行的宇野也認為，「在進入調整後，2025年中期有可能超過今年7月創出的161.90日圓大關」。

另一方面，瑞穗證券的首席外匯策略師山本雅文指出，“上屆川普政府時實施減稅，但在中美貿易摩擦等背景下，美元不斷走弱”，認為“並未設想日元會進一步貶值」。

原油價格波動將加劇

作為美國原油指標的WTI(西德州中質油)期貨在美國大選投計票前後為每桶70美元左右，沒有明顯的波動。預計今後受川普的政策影響，價格波動將會加劇。

日本樂天證券經濟研究所的大宗商品分析師吉田哲指出，“從短期來看，或將出現經濟擴張預期帶來的上漲壓力和美元升值帶來的下跌壓力相互交織的局面”，認為2024年底的原油價格將在70美元左右。

日本綜合研究所的研究員栂野裕貴以中國需求疲軟為由，預測油價將會疲軟。在此基礎上表示，「放寬汽車環保限制等川普的政策整體將是上漲因素」。日本能源和金屬礦物資源機構(JOGMEC)的首席經濟學家野神隆之也表示，「波動率很容易加劇」。

認為黃金價格將上漲的預期佔優勢。索尼金融集團的金融市場調查部長渡邊浩志表示，「高關稅和移民政策導致的經濟惡化和通貨膨脹令人警惕，資金或將加速流入黃金」。作為國際指標的紐約期貨(交易最活躍的結算月)目前為每盎司2700美元左右，但表示「到明年上半年有可能觸及3000美元」。

也有觀點認為，中美對立和對中東局勢惡化的擔憂也將支撐金價。市場分析師豐島逸夫表示「川普的政策很容易導緻美國的財政隱憂。美元信用將下降，安全資產更容易從美國國債轉變為黃金」。

來源: 日經中文網

圖：德國第三季勉強躲過衰退

債務煞車困境

來源：路透

黃金短期承壓的原因分析

（黃金在多種貨幣中的表現）

（多因素模型分析黃金月度收益的驅動因素）

黃金中長期仍有基本面支撐

現貨黃金日線圖

來源：匯通網

在候任總統川普正式上任的前一天(1月19日)，美國國會針對TikTok「不賣就禁」的剝離法案中規定的最後期限就將到來，這也將是TikTok在美國存亡命運的關鍵時刻。而由於川普曾在今年競選期間多次表示反對封鎖TikTok，並做出過一系列相關承諾，許多TikTok的美國用戶和粉絲，如今也正把希望寄於川普能夠在未來兩個多月的時間裡找到方法拯救它。

對此，川普團隊最新表示，川普將「兌現」這些承諾。儘管如何具體「拯救」TikTok的細節，眼下尚不明確。

川普及候任副總統萬斯過渡團隊的發言人Karoline Leavitt在聲明中表示，「美國人民以壓倒性的投票再次選舉川普擔任總統，賦予他履行競選承諾的權力，他會兌現承諾的。

TikTok在美國擁有1.7億用戶，自今年4月美國總統拜登簽署一項新法案以來，這項熱門社群媒體應用程式就一直面臨著在美被禁的風險。

拜登在當時宣布簽署了價值950億美元的對外援助法案，其中包含了強製字節跳動剝離旗下應用TikTok美國業務的法案。該法案將剝離TikTok的期限從165天延長到270天，且位元組跳動持股不得超過20%，否則將面臨美國全國禁令。此外，如果拜登確定出售事宜取得進展，他還可行使一次90天的延期權力。

值得一提的是，這份剝離TikTok的法案期限，在當初顯然是被精心計算過的——根據法案，剝離出售TikTok業務的最後期限是2025年1月19日，也就是新任總統(特朗普)就職日期(1月20日)的前一天。

在川普團隊發表上述言論之前，TikTok今年成為了川普競選階段宣傳自身立場和拉攏美國年輕選民的「關鍵陣地」之一。自從在該短片平台上發布首支影片以來，川普在TikTok上便一炮而紅，目前已擁有1440萬粉絲。川普的幾位家庭成員，包括伊凡卡·川普、小唐納德·川普和他的孫女凱·川普，也紛紛加了這款應用程式。

不過，川普的發言人沒有談到川普是否會讓字節跳動繼續擁有TikTok。

今年5月，TikTok和其母公司字節跳動曾對美國政府提起訴訟，指控美國總統拜登簽署的TikTok「不賣就禁」法案違反憲法，要求法院推翻該法案。訴狀中稱，所謂「保護美國人免受外國對手控制應用程式侵害法案」是對美國憲法第一修正案權利的「前所未有」的侵犯。 “美國國會有史以來第一次頒布了一項法律，對單一的指定平台實施永久性的禁令。”

訴狀中表示，聯邦政府沒有履行對TikTok資料安全風險主張所需的舉證責任。該法案的立法過程倉促，國會並未提供任何能合理證明TikTok有資料安全風險或造成具體危害的證據。 TikTok和美國司法部都要求法院在12月6日之前作出裁決，以便有足夠的時間在該法案生效之前考慮上訴。

川普能成功拯救TikTok嗎？

從程序上看，TikTok剝離法案作為一項由國會通過、總統簽署生效的法案，新總統想要推翻也需要經過一系列複雜的程序，有非常大的執行難度。

這項法律當初是在兩黨的廣泛支持下通過的，許多專家認為位於華盛頓的聯邦法院也可能站在美國現任政府這邊。

據悉，川普最早表露支持TikTok的態度是在今年3月。也就是在那個時候，他會見了億萬富翁投資者傑夫·亞斯(Jeff Yass)。亞斯是共和黨的大金主，旗下海納國際集團持有大量位元組跳動的股份(約15%)。不過川普當時表示，他們沒有討論TikTok。

亞斯也是反稅收遊說組織「成長俱樂部」的最大支持者之一，該組織聘請了川普的前高級顧問Kellyanne Conway在華盛頓為TikTok進行遊說。

根據四名不願透露姓名的TikTok前員工表示，儘管TikTok在美國擁有成千上萬的員工，但在TikTok內部，幾乎鮮少有人認為公司可能很快在美國被封鎖。

不過儘管如此，許多專家和前員工仍不確定，川普政府能否根據該法案的文本和日益臨近的最後期限前真正改變TikTok的命運——尤其是在川普過渡團隊宣布新任命的不少官員對中國持強硬態度的情況。他們指出，要廢除該法案本身，就需要國會採取行動。

政策研究公司Capstone分析師Ian Tang表示，“川普當選會稍微改善TikTok的處境。但這仍然是一場艱苦的戰鬥，要想繼續在美國運營，TikTok必須進行一些結構性變革。”

前司法部國家安全顧問、明尼蘇達大學法學院副教授Alan Rozenshtein表示，川普可能會要求他的新任司法部長不要執行該法律。但這將使蘋果和谷歌等科技公司陷入困境。該法律對在應用程式商店分發或更新TikTok的公司進行處罰，因此科技巨頭必須非常確信川普政府不會執行該法律的那些承諾。

Rozenshtein指出，川普最有可能幹預的領域，將涉及法律賦予總統權力確定字節跳動是否已採取足夠措施將TikTok脫離中國企業控制的部分。

在4月24日的中國外交部例行記者會上，外交部發言人汪文斌回應相關問題時曾稱，我和我的同事以及中國商務部新聞發言人此前已經就美國國會通過涉TikTok法案闡明了中方原則立場。

汪文斌3月14日回應相關問題時表示，該法案讓美國站在了公平競爭原則和國際經貿規則的對立面。汪文斌指出，如果所謂「國家安全」的理由可以用來任意打壓別國的優秀企業，那叫毫無公平正義可言，看到別人的好東西就要想方設法據為己有，這完全是強盜邏輯。

來源: 財聯社

當地時間週二晚上，美國當選總統川普正式宣布成立政府效率部門(Department of Government Efficiency，他在聲明中稱其為「DOGE」)後，狗狗幣繼續走高。川普在聲明中表示，特斯拉(TSLA.US)執行長馬斯克和前共和黨總統候選人、Strive資產管理公司聯合創始人Vivek Ramaswamy將領導該部門。他們「將為本屆政府拆除政府官僚主義、削減多餘的法規、削減浪費的開支和重組聯邦機構鋪平道路」。

狗狗幣上漲近20%。該代幣一直是大選後反彈的最大贏家之一，自選舉日以來上漲了153%，而同期比特幣的漲幅為30%。本週，狗狗幣也超過XRP代幣成為市值第六大加密貨幣。

狗狗幣屬於迷因幣(MemeCoins)。當迷因幣波動增加時，通常表示散戶投資者正在參與其中，並有興趣在風險曲線上進一步投機。迷因幣被視為衡量散戶對加密貨幣興趣和風險偏好的指標。

川普最初在9月提出了成立效率委員會的想法。從那以後，馬斯克在他的社群媒體平台X上發文稱該委員會為「政府效率部」或「DOGE」。馬斯克過去曾稱自己為“狗狗幣教父(Dogefather)”，並公開評論影響其價格的迷因幣。

在馬斯克的支持和社交媒體上的持續炒作之後，狗狗幣在2021年獲得了關注，這成為了狗狗幣的重要催化劑。當年5月，馬斯克的貼文推動狗狗幣上漲至每枚硬幣67美分的歷史高點。儘管他當時出現在《週六夜現場》(SNL)上，稱狗狗幣是“一種騙局”，但它的價格還是暴跌了。

加密市場的其他部分在大選後的反彈中處於停頓狀態。比特幣的交易價格持平在8.7萬美元左右，先前一度觸及9萬美元。

來源: 智通財經