本周美國發布的一系列經濟數據勾勒出了一個相當清晰的圖像：經濟持續成長，而通膨可以說幾乎得到了抑制。換作之前的任何其他月份，今晚的非農就業報告通常會成為點睛之筆。

然而，這個月情況有些不同，今晚的非農可能會變得相當抽象。由於兩場重大颶風和幾場勞工罷工（包括波音的大規模罷工）的影響，10月的就業數據預計將受到較大衝擊。數據失真在任何時候都不是好事，但在大選和聯準會會議之前發布這樣一份預期混亂的就業報告則尤其棘手。

經濟學家認為這個數據充滿不確定性，給出的非農人數預測範圍很大，有人甚至認為可能會出現負值。大多數經濟學家一致認為，罷工和颶風將導致10月非農業人數在原有基礎上減少約10萬人。美國勞動統計局則預計罷工將導致減少4.1萬個工作機會。總的來看，經濟學家預計10月新增非農業就業人數為11.3萬，失業率料將維持在4.1%，平均時薪月率預計為0.3%。

新世紀顧問公司（New Century Advisors）首席經濟學家、薩姆規則創始人克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）在接受採訪時表示：

“我們希望能判斷經濟是在走弱，還是保持良好狀態……週五要得出有說服力的結論將會非常困難——儘管並非不可能。”

潛在趨勢

到目前為止，美國的勞動市場在聯準會升息背景下仍表現出持續的韌性和穩定性。就業成長從疫情恢復時期的快速成長放緩，這也是預料之中的。但即便麵對快速上漲的物價和抑制通膨的高利率壓力，勞動市場仍未崩潰。

這並不意味著沒有擔憂，尤其是7月和8月的非農業數據低於預期。儘管9月有所反彈，但關於這種強勁趨勢能否持續的問題仍然存在。

根據美國勞工統計局的最新《職位空缺和勞動力流動調查》，招聘活動有所下降，員工離職不再像以前那樣自由，而職位空缺率已與2018年和2019年的水平相似。 9月的職缺降至740萬，幾乎回到疫情前的水準。

儘管整體上存在降溫趨勢，但近幾個月的就業成長開始在整個經濟中呈現更廣泛的分佈。裁員仍然較少，且繼續保持低迷。根據美國勞工部的數據，截至10月26日當週，初請失業金人數減少了1.2萬人，降至21.6萬人。續請失業金人數也有所下降，截至10月26日當週減少了2.6萬，降至186萬。

此外，週四最新的美國10月挑戰者企業裁員人數較9月下降近24%，但較去年同期上升4%。 ADP週三發布的新數據顯示，勞動市場似乎保持穩定，10月私部門的就業成長顯著。

大量未知因素

有些衝擊可能會扭曲10月的就業數據，其中有些是已知的，但還有大量未知的因素。

已知的是，美國勞工統計局最新的罷工報告指出，航空機械師和酒店工人罷工預計將使10月的就業人數減少至少4萬個職位。 10月新增罷工人數為4.14萬人（其中大部分在波音公司），此外還有持續進行的電子遊戲配音員罷工。

10月11日，波音公司宣布計畫裁員10%，即1.7萬個職位。不過根據宣佈時間，這些裁員不會影響10月的就業數據。

未知的是，企業的運作並非在真空中運作，如果由於工人缺席導致營運停滯或減少，其他公司也會受到波及。例如，波音罷工可能導致華盛頓州和俄勒岡州非波音公司裁員5000到7000人，實際影響範圍尚難確定。

最大的未知數是颶風的影響。上一次連續大型颶風（2017年的哈維和艾爾瑪）出現後，隔月非農業數據顯示美國減少了3.3萬個職位。不過，數據後來在獲取更多資訊後進行了上調。除了直接的破壞影響使人們無法工作，惡劣天氣也影響美國勞工統計局從企業和家庭收集數據的能力。

薩姆表示：「在颶風發生時，最重要的優先事項並不是向勞工統計局提交數據。」她補充道，自然災害下的估算通常會更加不精確。

來源: 金十數據

日本政府週五下調了本財年的GDP成長預測，因為出口疲軟拖累了脆弱的經濟復甦。

日本內閣府在修正後的預測中，將截至2025年3月的本財年經通膨調整後的國內生產毛額(GDP)成長預測從7月的0.9%下調至0.7%。

這是繼7月類似下調後又一次降低預測，但仍高於私部門0.5%的成長預測。下一財年的成長預測維持在1.2%。

據了解，日本政府在今年1月發布經濟成長預測，然後在7月左右進行了下修。然而，每年這個時候的修正是罕見的，這突顯了全球需求降溫和國內消費脆弱對經濟的壓力越來越大。

日本央行週四維持超低利率，並表示圍繞美國經濟的風險有所消退，暗示再次升息的條件正在成熟。

但如果全球和國內需求持續疲軟，日本央行全面退出十年寬鬆貨幣環境的計畫可能會放緩。

這些預測是編制國家預算的依據。

日本內閣府表示：“由於高物價對低收入者造成了沉重打擊，應採取措施幫助他們維持生計。”

政府最高經濟委員會的私部門成員也呼籲政府實施有效和充分的經濟措施，以幫助恢復私人消費的勢頭。

日本首相石破茂領導的政府已承諾在今年稍後起草一項大規模支出計劃，以緩解生活成本上漲對家庭的打擊，並支持更廣泛的經濟。

來源: 智通財經

日本銀行（央行）總裁植田和男在10月31日的記者會上就今後的貨幣政策運作表示，「如果經濟和物價能夠實現預期，就會不斷提高政策利率」。他指出，因美國經濟指標疲軟等原因變得不穩定的金融市場“逐漸恢復了穩定”，將密切關注美國總統選舉後的市場動向等，同時探索加息時間。

日銀在同一天的貨幣政策會議上決定，將作為政策利率的無擔保隔夜拆借利率維持在0.25%不變。自7月會議決定提高至0.25%以來，連續2次維持現狀。這項操作符合市場預期，記者會上不斷有人提出關於今後貨幣政策運作的問題。

自8月以來，日銀一直反覆強調，在新一輪加息之前,「有充裕的時間」來觀察美國等海外經濟狀況和市場動向，但植田和男明確表示「今後不再使用」。

當被問及是否有可能在12月的下次會議上加息時，植田表示“將綜合數據，在每次決策會議上做出判斷”，並未排除這種可能性。關於升息時間則是「尚未做出預判」。

關於美國等海外經濟，植田表示“陰霾正在消散”，如果美國經濟統計等的“良性動向持續下去，將與普通風險等同”。由於市場趨於穩定，他解釋「已認為不再需要時間充裕這一表述」。

自8月以來，市場對新一輪升息的預期有所下降。 QUICK對外匯市場相關人士的調查顯示，截至8月5日～7日，預計年內不會再升息的回答佔46%。而在9月9～11日的調查中，這一比例上升到了56%。

市場認為日美利率差持續拉大，這一預期成為進入10月後日圓兌美元貶值近10日圓的主因，日圓賣出壓力再次增大。

在市場上，由於植田沒有使用「時間充裕」這個表述，認為日銀將在下次12月或2025年1月進一步升息的看法有所增強。在10月31日的外匯市場,日圓被買入，一度升至1美元兌151日圓左右。

圍繞日銀的政策運作,仍存在不確定性。植田指出，「根據（下屆美國總統的）政策不同將會出現新的風險，這一點毋庸置疑」。

在日本國內10月27日投下票的眾議院選舉中，自民黨和公明黨未能確保過半數席位，政權運作變得不穩定。植田表示：「如果政策上出現大的動向，可能會對(物價)產生影響，將適當修改展望」。市場上有觀點認為，如果出現川普獲勝、眾參兩院均由共和黨掌握的“三重紅（Triple Red）”，日圓將進一步貶值。

日銀內部有意見認為，以美國經濟軟著陸的預期增強等為前提，可在12月、2025年1月和3月的某次會議上做出新一輪加息的判斷。

如果日圓持續貶值，有可能透過進口物價上漲，使日本國內物價上漲更加嚴重。植田分析稱「與過去相比，匯率變動更容易對物價造成影響，需要繼續留意這一點」。

來源: 日經中文網

在一場混亂的選舉之後，日本央行週四如期將其基準政策利率維持在0.25%。但分析人士表示，該央行對貨幣政策正常化（即升息）的關注保持不變。

日本央行委員會維持其三年通膨預測，並進行了小幅調整，顯示經濟正在按照預期發展。

在周四決定後的新聞發布會上，日本央行行長植田和男指出，圍繞美國經濟的風險正在緩解，這表明情況可能很快就會有利於再次升息。植田發表評論後，日圓兌美元匯率反彈。

穆迪分析公司（Moody's Analytics）副董事兼高級經濟學家 Stefan Angrick）將日本央行展望報告的基調描述為「適度」鷹派。他說，“如果你看一下該央行對成長和通膨的預測，這些預測仍然表明加息即將到來。”

「唯一的問題實際上是時機，隨著日圓仍然疲軟，我押注日本央行將在年底前升息，明年會發生什麼將取決於春季工資談判，」安格里克補充道，他指的是日本工會和員工之間的年度薪資談判。

展望報告確實提到了「2025財年」物價上漲的風險，經濟學家表示，這可能是對日圓疲軟的擔憂。

在執政黨上週末遭遇15年來最嚴重的選舉失利後，日圓週一下跌約1%至三個月低點。

日圓貶值通常有利於擁有國際業務的日本大型公司，因為它會提高從海外帶回的利潤價值。然而，不利的一面是，日圓走軟會提高進口能源和食品的成本，對家庭造成壓力。

日本央行的展望報告也指出，需要密切關注全球經濟和市場趨勢，並強調在考慮收緊政策的時機時，日本央行會關注可能影響其微妙的國內復甦的風險。

高盛（Goldman Sachs）高級日本經濟顧問大谷明（Akira Otani）預測，日本央行將在明年1月開始升息。大谷補充稱，這些前景風險凸顯出，日本央行下一次升息的時間可能在很大程度上取決於海外事態發展，以及日圓匯率及其對日本經濟的影響。

在國內政治方面，凱投宏觀（Capital Economics）亞太區主管馬塞爾·蒂利安特（Marcel Thieliant）告訴CNBC，下一個需要關注的關鍵點是補充預算可能獲得通過。

在競選期間，日本首相石破茂曾表示，他的政府打算為2024財年制定補充預算，為經濟援助計畫提供資金。他補充說，這將超過去年補充預算撥款的13兆日圓（846億美元）。

但是，如果政府決定採納國民民主黨提出的減輕能源負擔的建議，預算規模可能會進一步增加。

日本將於11月11日選出首相。如果石破茂繼續掌權，他將組成他的第二個內閣，然後飛往巴西參加20國集團（G20）會議。

根據當地媒體報道，預計石破茂回國後將召開臨時國會，希望透過補充預算計畫。

他說：「國會應該在11月11日召開會議，通常會持續到12月中旬，所以他們應該有足夠的時間來通過補充預算。」然後，日本央行可能會在同月升息。

「如果他們不這樣做的話。如果由於某種原因，例如政治問題而推遲，那麼我可能會排除12月升息的可能性，因為那會給財政狀況帶來很多不確定性。」他補充道。

來源: 金十數據

圖1：美國總統選舉博弈賠率走勢圖

圖2：世界經濟全球化率歷史資料走勢圖（1860-2023）

來源：財富中文網