投資人槓桿快速增加

中美關係緊張仍讓投資人擔憂

來源：路透

ETF快速上量

後市的預期

來源：券商中國

CPI與核心CPI均略強於預期，通膨第四季的回升依然不妨礙溫和降息：

9月CPI年增速從8月的2.5%進一步降至2.4%，但略高於2.3%的市場預期；剔除能源與食品的核心CPI較去年同期3.3%，亦高於3.2%預期。季調環比方面，CPI成長率維持0.2%，核心CPI季維持0.3%並強於預期。整體上，從環比角度考慮，通膨未來的趨勢仍是逐步放緩並向2%的目標靠攏，在就業市場仍有弱化空間的背景下，聯準會在年內再進行累計50BP的降息較為合理。考慮到能源價格稍弱於預期，預計2024年CPI年增率平均值在2.9%左右，PCE通膨約2.5%。

CPI與核心超預期的動力-雞蛋、機票、汽車保險維修以及部分商品：

食品價格年增幅加速至2.3%（前值2.1%），主要是因肉食蛋品類漲價突出，雞蛋價格年增39.6%。能源商品未季調環比增速略低於9月汽油價格環比降幅，趨勢相符，在全球需求預期仍然不振的情況下，能源價格即使在地緣政治風險擾動下也不易大幅回升，對通脹壓力有限。商品年比通貨緊縮幅度由前值-1.9%收窄為-1.0%，服飾和車輛價格邊際回升，但商品整體還是令通膨向下的力量。居住成本年減幅依舊慢於各類領先指標，但環比明顯回落，8月環比意外升至0.5%的情況下，9月回落至0.2%，預計未來居住成本環比增速應在0.3%左右，可以繼續支持通膨降低，帶動核心弱化。其他核心服務項目環比走強，醫療、機票和學費等項目漲價突出。名目薪資增速的韌性可能意味著服務項短期存在黏性，同時颶風對服務供給的擾動也可能在10月資料中反映出來。通膨第四季年減，但不改變其中期延續回落的方向，Fed仍可降息。

居住成本較上月回落，核心CPI仍可緩慢降低：

從與CPI居住成本相關性較好的BLS統計的新租戶物價指數（NTR）來看，居住成本在2025上半年大機率處於緩慢降低的狀態。 9月0.2%的環比增速也受到8月0.5%高基數的影響，預計未來環比增速在0.3%左右機率更高，而居住成本年末的同比增速可以降至4.5%以下，帶動核心CPI緩和。不過核心CPI年內降至3.0%下方有難度。

失業金申領上行擾動市場預期，聯準會官員大多支持繼續溫和降息：

同日公佈的數據還有10月初的失業金初請人數，在以颶風海倫以及波音罷工等因素的擾動下，失業金周度初請人數升至25.8萬人，明顯高於23萬人的預期，預示10月失業率可能上行。而包括威廉斯和古爾斯比在內的聯準會官員整體依然支持降息。古爾斯比認為在未來一年到一年半，聯準會將繼續降息；威廉斯則表示「基於目前的經濟預測，繼續將貨幣政策立場轉向更中性的設定將是合適的」。儘管失業金申領人數的上升和通膨降幅略不及預期描繪了不同的經濟前景，當前美國2024年內大概率仍維持「軟著陸+預防式降息」組合。

市場繼續考慮11月不降息的可能，美元指數和美債殖利率維持高位：

數據公佈後CME數據顯示交易者稍微提升了對11月不降息機率的押注（14.6%），但整體傾向於年內再出現兩次25BP的降息。資產方面，美國三大股指震盪後小幅收跌。美債殖利率略有下行，2年下降5.8BP至3.964%，10年下降0.2BP至4.073%。美元指數盤中大幅走高但最終小幅回落至102.8529。近期經濟數據整體偏強使市場的主要擔憂從「衰退」向「不著陸和再通膨」切換，這短期將使10年期美債殖利率和美元指數保持偏高位置，不過10月勞動數據在颶風等因素的擾動下可能出現惡化，美債與美元指數存在下行空間。

韓國央行時隔四年再次降息

新興經濟體迅速跟進聯準會

BIS建議謹慎考慮寬鬆節奏

來源：第一財經

儘管今年創紀錄的美股漲勢繼續給華爾街留下深刻印象，但「老債王」比爾·格羅斯(Bill Gross)並不確定這種勢頭能否保持更長的時間。值得一提的是，格羅斯並沒有預測股市牛市即將崩潰，只是說一些不利因素即將到來，這些因素包括估值過高，以及各種宏觀經濟和地緣政治逆風。

格羅斯在最新報告中表示，隨著動能減弱，投資人應該重新配置防禦性和高收益股。他也建議投資人降低固定收益資產曝險，此前他曾批評美國國債目前的狀況。格羅斯表示：「沒有熊市，但也不再是牛市了。」他補充稱，股市未來將獲得「低買入」的正面回報。

格羅斯也列出了他目前最喜歡的四項投資：第一個是電力服務公司Allete(ALE.US)，該股今年迄今已上漲近9%。格羅斯認為，該股未來12個月還有10%的上漲空間。格羅斯也提到了與油氣合約掛鉤的業主有限合夥(MLP)，他經常強調這是一種替代債券的富有成效的投資。在談到國債替代品時，格羅斯提到了高收益抵押貸款房地產投資信託基金Annaly Capital Management。他也認為，DWS Municipal Income Trust等市政收入基金是一項值得的投資。

格羅斯特別提到，如果民主黨候選人哈里斯在11月5日的大選中獲勝、並且她所在的政黨在國會獲得多數席位，企業稅負擔可能會增加。此外，格羅斯還表示，如果全球軍事緊張局勢不斷升級，經濟成長將受到阻礙;不斷上升的赤字——這是格羅斯一再警告要警惕的問題——最終將減緩支出。

葛羅斯也提到，傳奇投資者華倫•巴菲特目前正囤積創紀錄的現金。有些人認為，這是股市可能很快就會出現大幅拋售的跡象。對格羅斯來說，他認為這至少預示著股市「前路崎嶇不平」。

不過，格羅斯也列舉了一些可能抵銷上述不利因素的正面因素，例如美國通膨下降，以及對人工智慧的持續投資。

來源: 智通財經