地產重磅政策密集發布，產業基本面逐步穩定

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經濟

摘要:

10月17日國新辦發布會上，住房城鄉建設部部長及財政部、自然資源部、人民銀行、金融監理總局等負責人介紹促進房地產市場平穩健康發展有關情形。

房地產週觀點：10月17日國新辦發布會上，住房城鄉建設部部長以及財政部、自然資源部、人民銀行、金融監管總局等負責人介紹促進房地產市場平穩健康發展有關情況，並指出：

將透過貨幣化安置房方式新增實施100萬套城中村改造、危舊房改造。主要採取貨幣安置的方式；

五項政策支持貨幣化安置房：重點支持地級以上城市；開發性、政策性金融機構給予專項借款；允許地方發行專款；給予稅費優惠；商業銀行根據評估發放貸款；

年底前將「白名單」項目信貸規模增加到4兆元；

專項債收購存量商品房用作保障性住宅；

專項債用於土地儲備將優先考慮企業無力開發、不願開發，還沒有動工建設的住宅商務用地；對於去化週期較長的城市，實行盤活多少、供應多少；

取消普通住宅和非普通住宅標準。房地產增值稅調整政策正抓緊履行相關程序，會及時公佈。

我們認為，近期監管當局密集舉行發布會，推出及講解重點政策，態度積極正面，政策力度也歷史罕見，可見其穩經濟，促房地產市場止跌之堅定決心。並且從財政、貨幣及稅收等各方面使出政策組合拳，綜合發力支持樓市去庫存、保交付，提振需求，優化供給。我們預測後續地方層級將有進一步的樓市加碼政策落實。而在一系列的政策作用下，10月以來購屋者對房地產市場信心增強、預期改善，樓市銷售有所回升。預計後面幾個月房地產業基本面將逐步探底回穩，對地產股表現將有一定支撐。

我們仍維持先前的觀點，一系列針對房地產業重磅政策，力度之大歷史罕見，帶動板塊個股從9月下旬以來快速反彈。由於短期內房地產板塊累積較大上漲幅度，將可能增加短期板塊走勢的震盪波動性。後續隨著政策帶動的產業基本面修復，房企資金鍊及業績改善逐步兌現，相信將能繼續帶動板塊第二階段的向上修復行情。建議可關注經營穩健的頭部央國企及聚焦一二線城市的區域龍頭企業，包括保利發展（600048）、華發股份（600325）、濱江集團（002244）、招商蛇口（001979）等。

建材週觀點：水泥方面：根據報道，截至2024年10月18日，全國水泥價格指數416.23元/噸，環比前一周上升2.11%，全國水泥出庫量325.5萬噸，環比前一周上升3.9%，其中直供量177萬噸，較前一周上漲4.1%。水泥市場行情呈現不斷回升的趨勢，主要是受原物料價格上漲、錯峰停窯等因素影響，同時下游需求較前期恢復，廠商出貨量增加，疊加傳統旺季各地區水泥廠商漲價意願強烈，由此帶動水泥價格上漲，另一方面，近期持續的房地產支持政策密集出台，預計後續仍有進一步加碼空間，將能加速樓市銷售止跌回穩，提振水泥需求；另外從中央密集的發表會部署來看，未來穩健經濟將從財政、貨幣、稅收等方向齊發力拉到固定投資，加速「三大工程」落地，也將強力支撐水泥需求。而中長期來看，供需格局將持續優化，利多龍頭水泥企業的發展。建議關注海螺水泥（600585）、塔牌集團（002233）。

消費建材方面：10月12日財政部發表會指出，2024年安排財政赤字4.06兆元，比上年年初預算增加1800億元；新增地方政府專案債務限額3.9兆元，比上年增加1000億元；發行1兆超長期特別國債，以好2023年增發國債資金，全年一般公共預算支出規模達到28.55萬億元，持續維持較高的支出強度，為高品質發展提供有力支撐。財政政策加碼發力。同時疊加密集的力度空前的房地產新政，預計後續基建及房地產投資將得以提振。另一方面，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於解決拖欠企業賬款問題的意見》，對推進解決拖欠企業賬款問題作出系統部署，《意見》要求，要健全拖欠企業賬款清償的法律法規體系和司法機制。建材企業應收帳款回收改善預期提升。

從2024年中報及三季報預告來看，部分龍頭消費建材企業業績韌性仍明顯優於產業整體，競爭優勢突出。預期樓市逐步探底回暖，房企資金面改善，建材企業獲利也將能迎來修復回升。中長期來看，消費建材中頭部企業還存在銷售通路優化、消費升級、市場佔有率提升、拓展品類培育新增長點以及海外佈局等帶來的成長機會。建議可關注本身俱備競爭護城河，基本面穩健的企業。建議關注：北新建材（002791）、兔寶寶（002043）等。地产重磅政策密集发布，行业基本面逐步回稳_1

風險提示：房地產優化政策推出低於預期，「房住不炒」持續提及，地方政府救市政策落實及成效不足；樓市銷售持續低迷，銷售數據不理想，開發商對後市較悲觀，開發投資持續走低；利率下調不及預期，房企資金鏈改善緩慢，融資仍受阻，暴雷現象持續出現；失業率及降薪情況攀升，帶來購屋需求及信心不足；業新投產能超預期；原物料成本上漲過快，而建材產品價格承壓。

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Devin

大宗商品

2024年10月28日的最新市場動態顯示，CBOT主要品種的淨多頭和淨空頭持倉持續調整，加之全球招標市場的積極採購行動，為近期的穀物期貨價格波動提供了重要背景。本文基於最新的報價、交易持股和國際需求情緒變化，分別對大豆、豆粕、豆油、小麥和玉米市場分別進行深入分析，聚焦實體市場的動態如何影響未來的價格趨勢。

根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：2024年10月28日當日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨空頭；增加CBOT大豆投機性淨空頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭。

最新30個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨多頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。具體變動數據請見圖表。

玉米和豆油空头增加，谷物市场要转向下行？看CBOT最新持仓如何定调！_1

全球穀物、油籽及食用油出口市場招標、採購概況：玉米和豆油空头增加，谷物市场要转向下行？看CBOT最新持仓如何定调！_2

大豆市場：美國豐產壓力與巴西種植進展影響價格

近期芝加哥大豆期貨價格在經歷了四連跌後反彈0.3%，反映出低位逢低買入的支撐。然而，美國豐產導致的供應壓力持續限制漲幅，價格表現受限。根據美國農業部（USDA）數據，美國2024年大豆的收穫已完成89%，略低於市場預期的91%，但仍領先五年平均的78%。

巴西方面，2024/25種植季的大豆播種已完成36%，顯示種植節奏因天氣好轉而加快18個百分點。這將為後期供應帶來壓力。另一方面，在CBOT期貨持股上，投機性淨多頭增加，反映出市場對遠期價格的樂觀情緒。但隨著豐產壓力和南美種植進展的限制，短期漲幅恐將受限。

價格展望

10月28日最新報價顯示，CBOT最活躍的大豆合約上漲至每蒲式耳9.88-1/2美元，後續價格可能繼續受到豐產的壓力影響。在招標市場，美國農業部確認2024/25年度出口日本12.4萬噸大豆的合同，雖然出口需求存在，但仍不足以緩解供應壓力。預計大豆價格短期將維持區間波動。

豆粕與豆油市場：現貨需求與持股調整對價格的支撐

10月28日豆粕現貨價格小幅下降，美國墨西哥灣的CIF基差報價有所回落，但中西部現貨供應緊張的局面支撐了部分市場需求。 CBOT投機性持股數據顯示，豆粕淨空頭增加，但豆油淨多頭持股增加，市場對不同油脂品種的偏好顯現出不同情緒。 12月豆粕期貨合約下跌至每短噸305.10美元，創下兩個月新低。

隨著全球油價的回調，豆油價格也受到打壓，尤其在石油下跌超過5%的背景下，豆油價格明顯回落。美國墨西哥灣的現貨豆油基差有所下調，但市場需求依然堅挺，尤其在運力需求高企的情況下，遠期裝船成本依然較高。未來豆油價格可能受到原油價格波動和現貨需求的雙重影響，並保持謹慎上漲預期。

價格展望

豆粕價格將受到下游需求和現貨緊張的支撐，短期或有反彈。 CBOT期貨市場持股反映的市場情緒較為謹慎，短期價格波動較大，長期仍需關注實際需求狀況的變化。

小麥市場：國際招標需求與美國天氣影響

小麥市場近期表現出較大的不確定性，10月28日的CBOT小麥期貨上漲0.4%，但實際需求表現仍偏弱。受天氣因素影響，美國硬紅冬小麥的種植情況並不樂觀。雖然本週預計有降雨將緩解堪薩斯州部分地區的乾旱，但整體小麥種植區的乾旱問題仍然嚴峻。根據USDA數據，美國冬小麥的種植進度為80%，落後五年平均的84%，出苗率僅56%，遠低於市場預期的61%。

國際需求方面，突尼斯、約旦、孟加拉和毛里求斯分別發布了小麥採購招標需求，總量接近30萬噸。特別是突尼斯計劃購買7.5萬噸硬粒小麥，這將支撐短期價格需求。受惠於國際招標需求的支撐，CBOT小麥價格在短期內或有上行壓力。

價格展望

10月28日，KC硬紅冬小麥價格接近兩個月低點，為每蒲式耳5.61-1/2美元。招標需求將為小麥價格提供支撐，但需持續關注氣候條件對未來價格的影響。國際招標和採購需求的增加將在短期內對CBOT小麥形成支撐，長期走勢取決於天氣對收成的影響。

玉米市場：出口需求強勁及投機持股增加

玉米市場方面，美國農業部確認向日本出口12.4萬噸玉米的合同，顯示出口需求仍然強勁。美國玉米的收穫進度達81%，高於預期的80%，遠超過五年平均的64%。在CBOT市場中，玉米淨空頭持股增加，顯示市場對短期價格表現仍有擔憂。然而，由於墨西哥灣運費回調，出口裝船成本的下降或將進一步支撐未來需求。

截至10月28日，CBOT玉米12月合約價格小幅下跌4-1/2美分至每蒲式耳4.10-3/4美元，未來走勢可能保持震盪。墨西哥灣現貨價格持穩於98美分/蒲式耳，但基差報價下降，顯示當前價格的支撐主要來自出口需求。

價格展望

基於目前的收成進展和需求強勁，玉米價格短期或將維持穩健，但投機性淨空頭增加為市場帶來一定風險。長期價格走向將依賴於收穫數據和需求的進一步明朗。

總結展望

從整體來看，目前CBOT穀物期貨市場的情緒變化顯示出較為謹慎的態勢。投機持股數據反映出市場在面臨豐產壓力時所表現出的短期調整需求，而國際招標市場的持續採購則為部分品種提供支撐。未來需關注收穫進展和國際採購需求的進一步表現，市場情緒將直接影響穀物期貨價格的短期波動。在出口需求保持強勁的前提下，玉米和小麥價格或將在短期內維持穩健，而大豆、豆粕和豆油則受供應壓力和能源價格波動的製約，價格走勢相對不穩定。

來源: 匯通網

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Thomas

政治

美國大選分為總統與國會兩場戰場。儘管在總統競爭上，共和黨候選人川普與民主黨候選人哈里斯難分伯仲；但在國會議席的爭奪上，民主黨人正明顯處於下風。

根據最新民調和預測市場結果顯示，共和黨預計在今年換屆中贏得參議院多數席位，並保留在眾議院的主導權。

而這個預期意味著，民主黨未來最壞的情境是既失去白宮，又失去國會；最好的情形也只不過是讓哈里斯當一個「跛腳鴨」總統。

另一方面，共和黨在參眾兩院的勝利也可能意味著市場風險大增，尤其是當川普也勝選的情況下，其關稅以及支出政策將很可能被共和黨快速通過。

一邊倒？

根據資深政治觀察網站538(fivethirtyeight)的最新民調，川普贏得今年總統大選的可能性上升至53%，而共和黨從民主黨手中奪走參議院多數席位的可能性為87%，且共和黨繼續守住眾議院多數席次的可能性有53%。

預測市場Kalshi則預測，川普勝選幾率為62%，共和黨贏得參議院和眾議院的幾率分別為85%和52%。同時，盈透證券預測交易員也給出了相同的看法，即共和黨人將同時拿下白宮和國會兩院。

這與今年夏天，哈里斯接棒拜登時的氣氛完全相反。頂尖民調專家Frank Luntz認為，這與哈里斯競選策略選擇錯誤有關，目前其團隊專注於反對川普，而不再強調哈里斯的優勢，這造成了哈里斯本人及民主黨的弱勢。

宏觀經濟方面，金融市場開始提防川普及共和黨上台帶來的相關風險。由於川普承諾將在美國國內減稅，並用關稅取代稅收，這可能會擾亂美國的貿易往來並加劇聯邦政府的財政赤字。

此外，川普還希望大規模驅逐非法移民，其可能將推高通膨，給聯準會帶更大壓力，迫使其在長時間內不得不維持高利率水準。

Yardeni Research總裁Ed Yardeni也和該公司首席市場策略師Eric Wallerstein雙雙警告，債券市場也可能投票反對華盛頓，因為無論哪個政黨贏得白宮和國會，財政政策都將擴大本就膨脹的赤字並加劇通膨。下屆政府面臨的局面是，聯邦債務淨利息支出將超過1兆美元。

來源: 財聯社

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Devin

政治

「哈里斯就像一個提線木偶，有大約1000個（操縱者）在做決定，我可能認識其中大多數人。」10月7日，美國知名企業家埃隆馬斯克在接受福克斯電視台主持人、媒體大V卡爾森採訪時公開曝料。

提線木偶，又稱傀儡。馬斯克所指美國民主黨總統候選人的“傀儡說”，揭示了當前美國選舉政治的“表演時代”特徵。即便是實力超強的共和黨人川普，也要受背後力量的擺佈與制約。

長久以來，在美國選舉政治中，有5支社會力量具有強大的政治議價能力，其相應組織與關鍵人物歷來是大選雙方力爭的對象。《環球》雜誌記者將這些力量概括為5個字：“財、商、勞、智、教”，即以華爾街金融界為代表的財團界、工商企業界，以幾大工會組織為代表的勞工界，包括智庫、媒體和學者在內的知識界，以及宗教界。

此外，還有所謂「深層國家」等錯綜複雜的隱形力量。每次大選，兩黨都會專注於這些力量，進行深度社會動員，展開激烈爭奪。同時，這些力量也以滿足自身利益訴求為目的與競選者做交易，進而影響美國未來政策走向。

財團界：「肥貓」兩邊下注

眾所周知，美國力量的一大支柱是金融業，其重要金融機構的掌權者被稱為華爾街的「肥貓」。有觀點認為，華爾街歷來是民主黨的重要票倉。不過，依照資本的邏輯，歸根到底，華爾街資本家押注的是政治得勢者。

根據聯準會最新數據，截至3月31日，美國大銀行（總資產規模在3億美元以上）總數為2,146家，合計資產為22.16兆美元。資產規模在1000億美元以上的超大型銀行（需要係統性風險監管的銀行）有29家（2021年3月底時為31家），資產超過5000億美元的“大不可倒”銀行有8家（合計資產約11.3兆美元）。資產超過兆美元的頭部四大行（摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗銀行）總資產接近9.5兆美元，較去年同期成長3.3%，其中，摩根大通一家銀行總資產就達3.5兆美元，大約相當於印度2023年的國內生產毛額（GDP）。

近年來美國政府的宏觀政策利多華爾街大銀行。根據公開數據，2023年華爾街六大投資銀行（摩根大通、美國銀行、花旗銀行、富國銀行、高盛、摩根士丹利）股價平均上漲18%，其中摩根大通股價漲幅達31%，成為最大贏家。

被稱為美國金融界「影子總統」的華爾街大佬、摩根大通執行長傑米戴蒙，今年1月在達沃斯世界經濟論壇上對美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）表示，「川普在一些關鍵問題上是正確的」。他的這句話被解讀為對川普的審慎支持。而在2020年的總統大選期間，戴蒙曾明確說，川普無法連任。

分析家認為，川普在紐約出生長大，與金融資本關係密切。他在總統任期內曾以放鬆對金融業監管以及減稅等政策籠絡華爾街，今年以來的公開言論表明，川普對華爾街的立場沒有重大改變，他多次表示會繼續給富人減稅。

民主黨方面更是歷來依賴華爾街支持。拜登政府延續了川普政府較上屆政府更為寬鬆的金融監理政策，過去三、四年，美國金融業持續繁榮，聯準會監管的2,000多家大銀行總資產成長約8%。從2021年1月1日到2024年10月21日，在華爾街股票市場上，道瓊工業指數從29982點漲至42931點，累計漲幅約43%，今年初以來的漲幅已近14%。

工商界：分裂又務實

在美國工商界，對總統大選議程影響大的幾支力量包括矽谷科技界、能源業、軍工產業等。有分析認為，這次川普最引人注目的支持者不是“憤怒的藍領工人”，而是美國最成功的富人和矽谷精英。

今年3月，美國總統拜登在國情咨文中呼籲對任何資產超過1億美元的個人徵收25%的富翁稅。他還表示要將公司所得稅率從21%提高到28%，並削減川普時代的富人減稅計劃，指責對富人的減稅措施導致聯邦債務膨脹。分析家認為，民主黨給富人加稅的政策取向不利於與工商界的關係。

對於科技界，川普自2016年當選總統後就非常重視，對其採取恩威並施的手段。在任期間，他曾多次召開科技界大佬會議，請科技界支持政府工作，但另一方面，他又多次發起針對一些科技大企業的反壟斷行動。

美國的科技巨頭很多位於加州，而加州被認為是民主黨的大本營，矽谷是“自由主義的堡壘”，但如今，許多科技精英對川普持開放態度。

在美國科技界對本次大選影響最大的當屬「超級人類」馬斯克。就在今年早些時候，馬斯克還公開表示，「非常清楚，我不會向兩位美國總統候選人捐款」。然而到10月，馬斯克開始表明立場，高調參與川普的選舉集會，並提出前所未有的在搖擺州公然懸賞「拉選票」行動。有評論認為這是赤裸裸地賄賂選民，但依據美國現有法律，似又無法將其定罪。從某種程度上講，馬斯克一人就是一股強大的背後力量。

能源業方面，根據美國《時代》週刊今年4月的一篇文章，川普將繼續支持傳統的化石能源業，石油、天然氣等產業選民將繼續作為其票倉。相較之下，拜登努力支持的新能源產業目前在美國的力量仍無法與傳統能源產業競爭。

軍工業方面，川普任內沒有發動戰爭，民主黨政府目前參與的俄烏和中東兩大戰事，刺激了美國戰爭經濟，軍工業訂單供不應求。這從另一方面表明，軍工業對本次大選的影響有所減弱。無論誰上台，都不會影響未來一段時間的賺錢機會。

勞工界：政治議價力下降

新冠疫情以及通貨膨脹因素，使美國的勞工組織一度增加了政治議價籌碼。無論是在任的民主黨，或是挑戰者共和黨，都在全力拉攏美國各大工會等勞工階級的組織。

2023年秋天，美國工會舉行了為期46天的激烈罷工，一時對拜登政府造成很大壓力。當年9月26日，拜登抵達密西根州，參加美國汽車工人聯合會（UAW）舉行的罷工，訪問了美國汽車工人聯合會；9月27日，美國參議員伯尼·桑德斯發表聲明說，美國史上首次出現總統現身罷工糾察線的場景。

今年3月，拜登在國會發表國情咨文演講，提到了UAW主席肖恩·費恩。這被認為是民主黨政府向美國勞工界示意要關注他們的利益。

9月，美國波音公司和國際機械師和航空工人協會（IAM）舉行罷工，涉及3.3萬名工人。這是波音近16年來爆發的首次大規模勞資衝突。 10月1日，美國東岸和墨西哥灣沿岸30多個碼頭的數萬名工人舉行罷工，要求加薪，反對港口機械設備自動化。

勞工是美國民主黨的關鍵選民群體。在美國大選日益臨近的時刻，白宮雖有權力阻止工人罷工、避免更大經濟損失，但始終慎於出手幹預。《紐約時報》報道，兩年前，拜登因援引法律阻止鐵路工人罷工而激怒工會活動人士，因而在此次幹預罷工問題上更趨保守。

值得注意的是，無論是民主黨還是共和黨，都把美國勞工面臨一些挑戰的問題甩鍋給中國，企圖轉移壓力。例如，民主黨政府今年提高對自中國進口的電動車、鋰電池、光伏電池、關鍵礦產、半導體以及鋼鋁、港口起重機、個人防護裝備等產品的加徵關稅，並對中國造船業採取貿易保護措施。

川普則表達了比民主黨政府更激進的遏止貿易政策。根據美國《財星》雜誌網站2月5日報道，他在今年2月在一次公開演說中說，如果自己贏得大選，就會對所有中國商品徵收60%甚至更高的關稅。

知識界：傾向明顯但影響力式微

媒體、智庫、學術界、娛樂界也是影響美國總統大選的重要力量。有關統計顯示，教育程度越高的群體，尤其是自由派知識分子整體上反感川普，認為他是「反智」的代表。

在美國主流傳統媒體中，除了福斯電視台是川普的「忠粉」外，多數媒體和媒體人傾向反對川普。

美國知識界尤其是大學文科領域，幾乎一邊倒支持民主黨。根據美國Semantic學者集團2021年7月發布的一項研究，針對30個州的116所社區大學的12372名教授進行的黨派傾向調查顯示，支持民主黨與共和黨的比例為8:5.1，表明在社區大學層面，民主黨更受歡迎。

根據美國紐約大學商學院教授米歇爾·朗伯特近年來所做的一次調查，在66所美國頂尖大學的人文社科學院擁有博士學位的5197名全職教授中，壓倒性多數傾向於支持民主黨，民主黨與共和黨的比例為12.7:1；在約一半的受訪大學中，共和黨的這項數據甚至是零。

不過，所謂主流媒體和自由派知識界儘管“嘴巴大”，無奈人數少，在一人一票的投票中，尤其是新媒體崛起的背景下，其政治影響力也在減弱。

在娛樂界，9月10日，美國知名女歌手泰勒·斯威夫特（“黴黴”）對哈里斯的助選，帶動了大量年輕人和女性的選舉熱情，引來支持特朗普的馬斯克嘲諷。而馬斯克與史威夫特在社群媒體上的論戰，甚至被解讀為本次總統大選的「決定性之戰」。

美國智庫界多數為兩黨分別操控，在特定時機成為選戰工具。 10月，一本名為《卡馬拉·哈里斯的成就》的書登上亞馬遜暢銷書排行榜，書的內容基本上為空白，意在嘲諷哈里斯缺乏作為。幾乎與此同時，資深美國記者鮑勃·伍德沃德在其新書《戰爭》中披露，川普自2021年1月離開白宮以來，一直與俄羅斯總統普丁保持著密切聯繫，甚至已經交談了7次。有評論稱，此書引發了公眾對川普「通俄門」的擔憂。

在串流媒體、新媒體、社群媒體領域，美國人的政治傾向則千差萬別。根據統計，美國年輕人每天使用社群媒體的時間平均超過4小時；美國一些政客極力打壓的TikTok，擁有1.7億美國用戶，這使得社群媒體成為兩黨大選爭奪的新戰場。川普今年3月在一次表態中反對扼殺TikTok，這背後既有資本力量的影響，也顯示川普有意討好一般選民。

宗教界：基督教福音派力圖重塑美國價值

川普贏得2016年美國大選，基督教福音派的支持功不可沒。在今年的總統大選中，福音派繼續將川普作為代言。

2月22日，川普在國際基督教媒體大會上發表題為「讓信仰和家庭重新成為美國生活的中心」的演講。他強調，美國正被激進的左翼政治階級摧毀，他們已經變得傾向共產主義、馬克思主義甚至法西斯主義。一位研究美國宗教問題的資深專家指出，川普所指的“共產主義者和馬克思主義者”並非指中國，而是譴責像美國參議員桑德斯那樣的所謂“白左”，這些人相信經典社會主義和共產主義價值。

該專家表示，基督教福音自詡代表著美國精神的關鍵內核，他們認為民主黨在價值觀上已經崩壞，而川普領導的共和黨更能幫助他們「奪回」國家。川普認為，美國社會撕裂的原因是失去了基督教的價值觀。如果沒有基督教價值觀，美國體係就會徹底癱瘓。美國的衰落是道德和精神支柱的垮台。隨著移民和人口結構變化，基督教原則崩潰，美國將無法再同化新移民。

美國歷來是個高度宗教化的國家。但根據美國蓋洛普公司2021年4月發布的一項民意調查，只有47%的美國民眾表示他們是各種宗教場所的成員。這是自80多年前蓋洛普開始記錄這項調查數據以來，這一比例首次降至50%以下。但也有調查顯示，近四分之三的美國受訪者表示，他們仍相信上帝或其他更高的力量。只有大約4%的美國人稱自己是無神論者。

2016年，外界普遍認為約有81%的美國白人福音派投票給了川普。美國公共宗教研究所的數據顯示，白人福音派在美國人口中的比例已從2006年的23%降至2020年的14%。不僅如此，該研究所的研究也顯示，在所有可辨識的美國宗教團體中，白人福音派最為老化。隨著其影響力逐漸衰弱，可能會增加相應重要政治人群的焦慮。

受訪專家認為，川普想重建美國信仰的目的很難達成。不過，能夠得到基督教福音派的再度支持，對他的競選仍有重要幫助。香港大學當代中國與世界研究中心主任李成說，他擔心今年美國總統選舉時會發生“內戰”，由於價值觀的激烈衝突，雙方在選舉結束後互不承認選舉結果，導緻美國內不可設想的暴力衝突。

「深層國家」：暗黑能量持續聚集

「深層國家」是美國的一股特殊的政治力量，用來描述在檯面下發揮巨大影響力的政治勢力。國際關係學界認為，冷戰期間，美國為對抗蘇聯形成了綜合外交、軍事、經濟、情報等各方面的勢力；冷戰結束後，這股勢力要為自身的存在尋找理由，便持續對外樹敵，形成了強大的隱形力量複合體。

在2016年大選前後以及總統任期內，川普誓言抽乾華盛頓的沼澤，即所謂「深層國家」。他曾多次說，「深層國家」是美國政治的大敵，而他自己要堅決與之抗爭。吊詭的是，在今年的選戰中，川普對「深層國家」的態度有了巨大轉變。在公開言論中，川普不再把矛頭指向這股「暗黑力量」。有分析稱，這表明川普已經在某種程度上與「深層國家」達成了交易。美國政治學家米爾斯海默近期在中國北京參加學術交流活動時公開表示，這次美國大選最後的贏家將是“深層國家”，這是由美國的國家利益決定的。

綜合看美國大選背後的各種隱形力量，基督教福音派明確支持川普；主流媒體和自由派知識界大多數反對川普；其他幾支力量並沒有做出明確選擇，而是兩頭下注。透過隱形力量的多棱鏡，美式民主的虛偽和複雜性從不同側面折射出來。時至目前，美國大選結果固然值得關注，「米爾斯海默預言」更值得深思。

來源：環球雜誌

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中東緊張局勢緩和，週一股市上漲。上週末以色列對伊朗的軍事回應僅限於少數軍事目標，成功避開了石油基礎設施和民用設施，幫助降低了近期的地緣政治風險溢價。油價下跌6% 可能讓債券交易員坐立不安，但股市與美債殖利率一起上漲就像晴天打雷一樣難以預測。有些事情必須展開，要嘛美國國債空頭要嘛股市多頭必須很快退縮，但催化劑誰也說不準。

有一件事是肯定的：債券殖利率沒有回落的跡象。 10 年期公債殖利率週一觸及4.30%，自聯準會9 月降息以來已上漲64 個基點。誰說殖利率應該在降息週期中下降？即將到來的11 月5 日選舉可能是影響2025 年利率政策的不確定因素。

放眼全球，亞洲市場正處於如履薄冰的狀態。日本執政聯盟在選舉中表現不佳，導致日圓走軟、東京股市動盪，市場動盪不安。同時，中國正指望中國人民銀行注入新的流動性，但真正的平靜可能要等到美國大選後才會到來。如果川普再次對中國進口產品徵收60% 的關稅，人民幣要么貶值，要么中國需要推出大規模財政刺激，兩者都充滿風險。

人民幣貶值將是一顆不定時炸彈，尤其是對亞洲新興市場而言。美元已經創下2022 年4 月以來的最高水平，美元進一步走強可能會打擊本幣債務，破壞區域經濟。而在債券市場，交易員們不斷下調聯準會寬鬆政策預期，原因是無論誰入主白宮，通膨都將大幅反彈。

隨著我們即將迎來一系列重大事件，包括重要事件科技企業財報、備受期待的就業報告，以及喧囂的美國大選，而聯準會正進入11 月聯準會決議前的靜默期，美國股市上漲可能會遇到一些降低風險的減速帶。如果聯準會推遲降息，預計這一消息會透過市場的「聯準會耳語者」，即《華爾街日報》的Nick Timiraos 和《金融時報》的Colby Smith 洩露。

即使預期聯準會降息，近期數據也不容樂觀，通膨依然飆升，零售銷售穩健，上月就業報告意外上揚。但隨著就業數據即將公佈，一些人預計就業數據將走弱，這種「報復」可能會在選舉前幾天引發「紅色浪潮」的氛圍。 10 月就業報告因罷工和颶風而變得混亂，決策者將難以解讀，可能引發更多的噪音而不是清晰度。

外匯政策方面，油價下跌為歐元和日圓提供一些喘息機會，但掉期差價擴大暗示市場可能正在為這兩種貨幣定價鴿派陷阱式下跌。隨著比特幣上漲，加密貨幣公司也從美國大選的混亂中獲益，但主要是受川普貿易因素影響，加密貨幣也在攀升。

同時，華爾街正為大型科技公司財報做準備，蘋果、微軟和Meta 等巨頭即將公佈財報。在此背景下，高盛表示，企業回購可能在選舉後提振股市。從歷史上看，每年這個時候也是市場的最佳時機，尤其是在選舉年。

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Samantha Luan

經濟

央行

日本9月勞動市場收緊，顯示在日本央行本週召開政策會議之前，企業正面臨加薪的持續壓力。日本勞動部週二的報告顯示，8月職位與求職者的比率從8月的1.23小幅上升至1.24，代表每100名求職者有124個工作機會。經濟學家先前預測，該指數將維持在1.23的水平。這對日本央行而言是一個正面訊號。

日本內政部的另一份報告顯示，9月失業率降至2.4%，為1月以來最低水準。就業人數比去年同期增加了27萬人，失業人數減少了9萬人。

在日本央行正為本週政策會議準備之際，勞動市場吃緊對央行而言是一個積極環境。市場對工人的更高需求將迫使企業提高薪資以留住員工，這或將推動物價與薪資之間的良性循環，這也是央行在考慮下一次升息時所尋求的目標。

野村證券經濟學家田橋健吾(Kengo Tanahashi)稱，「就業市場將繼續給工資施加上行壓力，」他表示，這是可讓日本央行稱正按計劃實現其預測的拼圖的一部分。

儘管經濟學家大多預期日本央行將在12月或1月再次升息，但市場普遍預期日本央行週四將維持利率不變。日本央行總裁植田和男上週表示，央行有時間考慮下一步政策措施，暗示10月不會升息，儘管日圓跌至近三個月低點。在最新的彭博調查中，幾乎所有經濟學家都預期這次決議將按兵不動，而一半的經濟學家預計12月會有行動。

在為期兩天的會議結束時，日本央行也將發布最新的經濟前景報告。在7月的最新一期報告中，該行指出，在經濟復甦過程中，女性和老年人的勞動參與率增加將使勞動市場吃緊。週二的報告顯示，女工人數較去年同期增加了43萬人。

這些積極的數據是在首相石破茂及其執政黨在上週日的眾議院選舉中慘敗後出現的。在投票後不久，石破茂表示，他需要實施有意義的經濟一攬子計劃，並編制追加預算。他說，這些措施將包括支持中小企業提高工資和採用節省勞動力的技術。

穩定的就業市場也將對本月初開始的明年薪資談判產生正面影響。日本最大的工會組織「連合工會」(Rengo)表示，將維持今年以來的目標，在今後的協商中要求上調至少5%的薪資。

今年，該團體獲得了5.1%的加薪，是33年來最高的。包括三得利控股在內的部分公司已表示將爭取今年類似的加薪，標誌著下一輪談判的積極開始。

與此同時，日本勞動力短缺正變得越來越嚴重，尤其是在中小企業中。截至9月的6個月裡，日本的破產數量創下了2013年以來的最高水平，在4990家破產企業中，約有163家將人力短缺作為倒閉的原因。 Rengo宣布，他們將為小型企業尋求至少6%的加薪，這一目標可能會進一步擠壓企業本已受到通膨擠壓的利潤率。

來源: 智通財經

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Thomas

經濟

本週聯準會又要開會了，目前市場估計，超過90%的可能性，美國會第二次降息，不論是0.25%還是0.5%, 都說明美國降息已經正式開始了。

在主要已開發國家裡，除了美國以外，其實大部分歐美國家都已經開始降息，包括澳洲的小弟：紐西蘭。除了日本這個奇葩以外，主要的已開發國家裡，就剩下了澳洲，目前還在為了控制物價而掙扎。

那到底澳洲為啥遲遲不能控制住通膨呢？

要知道為什麼，我們首先就要看一下，澳洲統計局在統計物價裡，哪一些佔據的比重最大。

在上面的物價統計項目比重排列裡，我們可以看到，按照比重高低依次排列最大的四個價格統計分別是：租房和建房，食物和非酒精飲料，文化娛樂，以及交通通勤成本。這四項加起來的比重超過了60%以上，換句話說，要想物價下跌，這幾類必須有所下降。

好了，目標我們找到了，現在如果你是聯邦總理，你會利用手上的政策如何讓這四類價格下跌？

1. 租房和建房成本。

毫無疑問，由於3年疫情累積下來的留學生和短期簽證在2022年隨著澳洲重新開放邊境如潮水般湧入，又加上疫情三年，澳洲主要城市的建房速度又比正常情況慢了幾倍，這就導致不論是公寓還是獨立民房，在短期內都被一搶而空。那自然後面來的人為了搶到房，就會出更高的價格來競爭。這導致了租房市場在過去幾年的瘋狂。而房租價格又因為澳洲央行從2023年開始的快速升息而再一次上漲。

解決方法：

毫無疑問，降息可以緩解房東壓力，但並不能直接影響租金。從聯邦政府角度，最直接的可以影響租金的，就是讓租客越來越少，從而減少之前幾個甚至幾十人搶一間套房的局面。因此我們看到了政府透過限制大學招國際學生的人數，來達到控制新留學生的目的。控制留學生，是相對對大選和本地雇主影響最小的方法。但即使解決了租屋成本，蓋房子成本依然無法控制住。最大的原因就是從聯邦到各州，目前都計劃在未來幾年內大興土木，建造更多房屋給本地選民居住。這就造成了建築人員的長期短缺。因此在這個最大的物價因素上，短期內是無法控制的，但是從明年開始，隨著留學生數量的大幅減少，我們會預見到房租會有所降低。

2. 生活物品及非酒精飲料。

相比房子價格高。超市物品水果蔬菜這類商品的價格上漲就類似於用小刀割頭，一時半會不會掛，但是天天被割了肉疼。對於這些基本生活必需品價格的上漲，大部分是來自於疫情期間由於缺人導致的各環節的加價，從收割到打包，到運輸，到上貨，幾乎都缺人，因此就不得不支付更高的報酬來確保環節通暢

解決辦法：

雖然各環節成本上漲了許多，但是澳洲兩大超市集團依然是最大的利益得主。兩大超市對於貨架上的商品的平均毛利居然超過了50%，所以，從聯邦政府角度來說，於其逼著菜農降價，倒不如直接從超市入手，用澳洲的消費者協會ACCC來直接調查兩大超市，準備給他們一個天價罰單。以要求他們「自覺」降價。

3. 文化娛樂開支。

在這項開支上，其實聯邦政府可以做的並不多。畢竟大部分的餐廳遊戲中心保齡球中心這些地方都是私人經營。雖然疫情後價格上漲了許多，但隨著升息後大家口袋裡錢的減少，自然去的人也會大幅減少。

解決方案：

讓市場和消費者自己調節。

4. 交通和通勤成本。

交通和通勤成本包括了汽油以及公共交通價格。眾所周知，在汽油價格問題上，澳洲並沒有太多的辦法，畢竟不是石油產油國，但是聯邦政府如果真的要降低油價，也可以降低汽油稅，但是正常的做法是，需要找到一個可以補上這個汽油稅缺口的新稅收，才能動手。我覺得可能性不大。

解決方案：

降低燃油稅，或學習昆士蘭州政府，由政府補助大眾運輸。但是這個一年幾億澳元的公共開支，勢比會導致地方政府在其他領域投入的減少。這個做法有點類似現在聯邦政府推行的每個家庭補助電費的辦法。但是似乎昆士蘭當地政府準備長期堅持這個票價，這無疑是一個非常好的解決方案。

總結來說，澳洲政府針對比例最大的前四類物品和服務其實也盡量在做出努力，但是方法很大程度上其實有點過度注重短期利益而忽略了長久的平衡。不過這也很正常，相較於美國4年總統任期，澳洲幾乎是西方國家裡聯邦總理任期最短的：每次只有三年。這注定很多政策只能為了選票和連任考慮。畢竟，如果人都不在台上了，還談什麼長期短期？

其實還想多說一點，澳洲央行現在馬後砲回頭來看，當初升息還是保守了。過於自信，以為只要升息到4%多點就可以控制住通膨。當初的沾沾自喜，現在就在默默的傷心。如果跟大哥老美一樣，直接拉到5%，現在也不用拖到這麼久。

證明了一點：做事要堅決，決定了就勇敢做，在決定之前充分考慮，一旦決定，就應該堅持到底。不應該被媒體，被其他因素影響。

來源：GO Markets中文部

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