註：川普在上任首日簽署了一系列行政令。

來源：道瓊風險合規

在就職數小時後，美國總統川普就簽署了數十項行政命令，廢除拜登政府的“綠色新政”，其中包括停止向製造商和基礎設施開發商發放聯邦資金，這令超過3000億美元的潛在聯邦綠色基礎設施資金面臨風險。

據報道，根據對美國能源部貸款組合的分析，受影響的資金主要分佈在拜登政府的兩項標誌性立法成果之中：《通貨削減法案》（IRA）和《兩黨基礎設施法案》— —其中包括美國能源部已經同意的近500億美元貸款，以及正在審查的價值2800億美元的貸款申請。

具體而言，川普政府在一項名為「釋放美國能源」的行政命令中表示，「所有機構應立即暫停支付」透過上述法案撥付的資金。

同時，據報道，川普的團隊先前曾作出計劃，希望將原用於充電樁建設和電動車補貼的聯邦資金，轉向國防供應鏈和傳統基建領域，同時也希望擴大化石能源開採。

上海交通大學上海高級金融學院教授、聯準會前高級經濟學家胡捷對第一財經記者表示，川普上台後，預計會減少對新能源政策的支持，恢復對傳統能源的推動，「另外，能源價格的變化會對期貨市場產生連鎖反應，也會影響其他相關期貨產品。

川普叫停拜登的“綠色新政”

目前岌岌可危的撥款，包括向密西根州公用事業公司DTE Energy提供的90億美元有條件貸款，以及向俄勒岡州公用事業公司PacifiCorp提供的35億美元貸款。 PacifiCorp表示，該公司正在就貸款擔保條件與能源部合作。

彭博產業研究資深分析師巴內特（Rob Barnett）表示，如果一方存在同IRA相捆綁的資金，譬如贈款和貸款擔保等，且這些錢還沒有到賬，那麼在川普政府的領導下，這些錢將很難到賬。

實際上，就在川普就職後，他在深夜突襲簽署了數十項行政命令，並承諾結束拜登的“綠色新政”，提高化石燃料產量。此舉在美國清潔能源領域掀起了軒然大波。

「這些行政命令表明，未來將更難獲得用於電動車和電池製造的聯邦資金，這增加了已在實施的製造項目擱淺的風險。」紐約私募股權基金Mobility Impact Partners的那塔拉然（Shay Natarajan）說。

此前，拜登政府在2021年提供了12億美元用於改善國家的交通系統，而IRA提供了總共3700億美元的稅收減免、贈款和貸款。這些計劃都大幅擴充了美國能源部的貸款專案辦公室。

此前，拜登的官員擔心川普會停止發放貸款，因此在川普於2024年11月贏得連任後的幾週內，就匆忙向開發商發放了近500億美元的貸款承諾。但目前這些貸款承諾恐怕無法落地了。

新能源製造商開始撤資

根據川普政府的各項行政令，該政府還將取消提高美國目前在提升電動車保有量方面的努力，同時加強拯救美國傳統汽車產業。

簡單而言，IRA中規定，美國對購買新電動車的消費者提供7500美元的稅收抵免，該抵免資格取決於三個條件：汽車的最終組裝是在北美進行的；汽車電池的關鍵礦物質要有一定比例來自美國的自由貿易協定夥伴，或在北美回收；電池組件有一定的比例是在北美製造的。不符合要求的企業只能獲得一半的稅收抵免。如果電池中含有的任何關鍵礦物是由「受關注的外國實體」提取、加工或回收的，則會取消稅收抵免資格。

自勝選以來，川普方面就計劃對拜登政府這一電動車扶持政策進行全面改革。先前揭露內容顯示，川普團隊擬撤銷前述7,500美元電動車稅收抵免政策。

同時，川普也計畫廢除美國環保署制定的電動車強制令，即車企需要在2032年前將溫室氣體排放量削減56%。

廢除排放強制令，意味著車企無須加速電動轉型，可能會動搖福特、福斯等企業的電動車款投資計畫。

此外，川普政府還將停止將聯邦土地和水域出租給“破壞我們國家景觀的大規模風電場”，並承諾提高化石燃料產量。

胡捷對第一財經記者表示，若恢復對傳統能源的推動，將導致油價下跌，進而增加全球石油和天然氣供應，有助於抑制通膨。

在這些行政令出台後，特斯拉、裡維安（Rivian）、約斯塔德（Ørsted）等電動車和風電公司的股價在美股市場下跌，一些新能源製造商則開始取消在美國的製造計劃。

本週，義大利電纜製造商普睿司曼集團（Prysmian Group）表示，將取消在馬薩諸塞州薩默塞特建造工廠的計劃，該工廠將為離岸風電行業生產電纜。

實際上，在川普勝選之後，一些新能源投資者已經縮減了在美國的再生能源計畫。例如，德國能源巨擘RWE在2024年11月宣布撤回美國風電計畫。

能源諮詢公司萊斯塔德能源（Rystad Energy）近期在報告中稱，近25GW的離岸風電項目（占美國在建項目的65%）不太可能在川普政府的領導下取得進展。

貝克伯茨（Baker Botts）律師事務所合夥人欣克利（Eli Hinckley）說：「當你開始讓人覺得你對美國的投資缺乏穩定性時，從長遠來看，這可能會對美國吸引資本的能力產生非常不利的影響。

來源: 第一財經

蘋果(AAPL.O)股價接近關鍵支撐位。根據技術股市分析師的說法，跌破217美元將可能觸發208美元的支撐測試。

蘋果股價或許正步入自己的熊市。投資人需要注意一些關鍵位置，以判斷近期的拋售是否會加劇。

週三，蘋果股價大部分時間下跌，但尾盤反彈，以223.83美元收盤，上漲0.5%。相比之下，標準普爾500指數和道瓊工業指數分別上漲了約0.6%和0.3%。

當天稍早的跌幅使蘋果股價從12月26日創下的52週盤中高點260.10美元下跌了約15%。下跌後，蘋果的市值約為3.3兆美元，低於英偉達(NVDA.O)的3.6兆美元。微軟(MSFT.O)也維持在3.3兆美元左右。正如ChartSmarter創始人兼市場技術分析師道格拉斯布希在周三的報告中所說：“蘋果市值]正被緊緊追趕。”

布希還表示，蘋果股價表現“糟糕”，並指出在早盤交易中，股價已經回吐了所有總統選舉後的反彈收益。相較之下，標準普爾500指數自選舉以來仍上漲了約5%，科技精選板塊SPDR交易所交易基金（ETF）則上漲了約6%。

「200日移動平均線（217美元）的風險正在增加，」Fairlead Strategies創始人兼市場技術分析師凱蒂·斯托克頓在周三的報告中寫道。如果股價跌破該水平，投資人可能會關注208美元的支撐位。

如果真的跌至208美元，蘋果股價將從近期高點下跌約20%，正式進入自身的熊市。雖然個股並沒有像市場整體那樣嚴格的多頭和熊市定義，但20%的跌幅仍是投資人不願看到的。

在技​​術分析中，「支撐」是指過去投資人願意買進股票的價格水平，而「阻力」則是投資人傾向獲利了結的位置。技術分析師並未根據基本面給予判斷，他們透過觀察圖表模式來感知投資人情緒，特別是在股票突破阻力或跌破關鍵支撐時。

目前，蘋果股價看起來很疲軟。一些因素似乎讓投資者感到困擾。首先，股價變得昂貴了。 12月時，蘋果股價的本益比達到未來12個月預期收益的約34倍，高於一年前的約29倍。最近的下跌將市盈率降回約29倍。

相比之下，標準普爾500指數的本益比約為22倍。

摩根大通分析師薩米克·查特吉最近寫道，投資人對2025年的前景感到有些緊張。蘋果在中國市場的市佔率下降，其人工智慧產品的表現也有限。此外，強勢美元也在拖累業績，因為蘋果的銷售大部分來自海外市場。

這是基本面背景。而技術分析顯示，如果投資人繼續看到蘋果業務惡化的跡象，股價可能會發生的情況。

查特吉對蘋果股票的評級為“買入”，目標價為260美元，但他在1月初將目標價下調了5美元。目前，蘋果股票在華爾街仍然相對受歡迎，63%的分析師對其評級為“買入”，而標準普爾500成分股的平均“買入”評級比例約為55%。

蘋果股票的分析師平均目標價約為248美元。

來源: 金十數據

德國和中國密切的經濟關係正在迎來轉捩點。推算2024年德國與各國的貿易額，中國9年來首次從首位跌落，美國取而代之。汽車相關出口驟減,與中國企業的競爭產生負面影響。德國企業將探討供應鏈等經營策略的調整。

德國政府旗下機構德國聯邦外貿與投資署（GTAI）根據2024年1～11月的貿易統計自主進行了推算。

截至2023年，中國連續8年成為德國最大的貿易夥伴國，與經濟堅挺的美國的逆轉也反映出中國內需的萎縮。德國聯邦外貿與投資署指出「中國在貿易方面的重要性正在下降」。

依國家觀察德國的貿易額，居首位的美國為2,550億歐元，較上年增加0.8%。其次是中國，2,470億歐元，下降2.9%。特別是德國的汽車相關出口低迷，與純電動車（EV）等領域崛起的中國企業的競爭激化產生了負面影響。

德國汽車大型企業大眾集團2024年在中國市場的新車銷售量減少10%，降至292萬輛。賓士集團的乘用車銷量也下降7%，降至68萬輛，陷入苦戰。在本地化生產進展的背景下，包括零件在內的出口容易下降。

朔爾茨政府在2023年制定了關於中國的第一個外交戰略。在維持一定經濟關係的同時，提出方針「有必要改變與中國打交道的方式」。從風險管理的角度來看，呼籲德國企業避免過度依賴中國。

德國聯邦外貿與投資署的數據顯示，在亞洲，來自越南的進口增加，「德國企業也在改變有關中國市場的策略，尋找替代對象的動向正在全面啟動」。朔爾茨政府正在加強對印度太平洋地區的參與，將與日本推動經濟安全保障領域的合作。

前景的不確定性正在加強。與已成為德國最大貿易夥伴的美國之間，出口規模更大，而不是進口規模更大。對美出口的成長支撐了受經濟低迷困擾的德國經濟，但另一方面，隨著提出高關稅政策的美國川普政府上台，有可能捲入貿易摩擦。

來源: 日經中文網

特朗普（Donald Trump）上任後，俄烏停戰再度成為討論話題，畢竟早在競選期間，特朗普就不斷聲稱「能在24小時內結束俄烏戰爭」。當然，這種話更多是選舉考量的民粹語言，不過特朗普上任本身，是否能夠成為俄烏戰場、乃至美俄關係的變數，確實是相當值得關注的話題。

1月20日，俄羅斯總統普京（Vladimir Putin，又譯普丁或蒲亭）便公開恭賀特朗普就職，並指俄羅斯願與美國就烏克蘭局勢對話，更稱俄方從未拒絕與美國對話，且準備同任何一屆美國政府平等合作，只是雙邊合作應基於平等和相互尊重以及考慮到俄羅斯在全球事務中的作用，其中包括在鞏固戰略穩定與安全方面的作用。

而特朗普雖在就職演說中對於俄烏議題保持沉默，卻還是在幾個小時後對白宮記者表示，自己很快會與普京會面，「他應該達成協議，我認為他不達成協議是在摧毀俄羅斯。」特朗普也在重返白宮後迅速簽署行政命令，暫停美國所有對外援助計劃90天，以審查這些計劃是否符合特朗普的政府目標。

1月22日，特朗普則在社交媒體上聲言如果普京不在短期在同烏克蘭達成停火協議的話，美國將會加大對俄制裁，「我們可以以容易之途又或者困難之途去做這件事，容易之途永遠更好。」不過，他同時也表示他同普京有很好的關係。

整體來看，特朗普雖沒有在24小時內停止俄烏戰爭，卻似乎已在私下協商相關事宜；而有鑑於俄羅斯相對掌握戰場主動，烏克蘭被迫接受「大國協調」似乎也是必然結局。不過特朗普協商俄烏停戰能否真正改變未來的美俄互動，恐怕需要更多觀察。

為什麼特朗普成為「救星」

早在特朗普上任前，不少媒體都把候任總統形塑成「普京與俄羅斯救星」，主要根據有二。

第一，認為特朗普的「美國優先」可能導致美國撤回對烏克蘭的援助，而俄羅斯可能因此掌握更多主動，普京將能在停戰談判上「獅子大開口」。其實就連前俄羅斯總理、現任俄羅斯安全委員會副主席梅德韋傑夫（Dmitry Medvedev）都在社交媒體上直言，「特朗普有一個優點對我們而言很有用，作為一個徹頭徹尾的商人，他極其痛恨把錢花在那些貪圖占小便宜和不勞而獲的人身上，比如烏克蘭。」

第二，認為特朗普與普京存在不錯的「私人交情」，能連帶惠及美俄關係。例如前美國聯邦調查局代理局長麥凱布（Andrew McCabe）就對《外交政策》表示，「從特別檢察官2017年開始工作以來，越來越多問題、證據與情況都指向有關特朗普與俄羅斯、特別是與普京的關係，存在非常嚴重的問題。」美國資深調查記者鮑勃·伍德沃德（Bob Woodward）也在新著《戰爭》中提到，普京曾在特朗普卸任後與其七次通話。

但回顧特朗普上一次執政，類似推測也曾出現：「美國優先」會讓特朗普減少在歐洲的戰略挹注、包括烏克蘭，與普京的關係能讓美俄互動止跌回升。但事實證明，這種推測有其局限，或者應該說，特朗普其實有某種程度的「心口不一」。

從話語體系來看，特朗普第一任期確實對普京有不少正面評價，例如稱「普京在重塑俄羅斯形象和重建俄羅斯方面做得非常出色」，也對兩人關係取態積極，例如《華盛頓郵報》就在2019年分析，特朗普自2017年上任以來，與普京私下交談了至少16次。

但在政策場域，特朗普便沒有那麼「友善」。例如在2017年8月2日，特朗普就簽署《以制裁反擊美國敵人法案》（CAATSA），對俄羅斯等國家實施新一輪制裁，這一法案擴大了對俄行業的制裁範圍。另外根據新美國安全中心（Center for a New American Security）發佈的美國對俄制裁資料，從2017年到2020年，特朗普政府對與俄羅斯有關的個人和實體發佈了273項制裁，其中131項與烏克蘭有關。

當然，與奧巴馬（Barack Obama）第二屆政府發佈了370項與烏克蘭有關的制裁、佔與俄羅斯相關的455項制裁80%的比例相比，特朗普第一任期對俄羅斯實施新制裁的速度相對緩慢，或許可以視作「對俄友好」的表徵；但從另一個角度也可以說，就算特朗普與普京有私人交情，基於美國的政治慣性、國家利益，還是必須推進對俄新制裁，而且制裁重點甚至更加廣泛，除了烏克蘭問題，還針對了惡意網路活動、選舉干預等。

因此，即便俄烏戰爭極可能在特朗普任內停火，特朗普在個人立場上也可能對普京相對友善，從第一任期的作法來看，被形塑成「普京與俄羅斯救星」的特朗普，其實未必能讓美俄關係煥然一新。

美俄關係的結構性問題

如果從冷戰以後的美俄（蘇）互動來看，領導人的私交往往不是影響雙邊互動的決定性因素，甚至會受國家利益定位和戰略制定影響。

例如艾森豪威爾（Dwight D. Eisenhower）與赫魯曉夫（Nikita Khrushchev）之間雖有私人交情，卻不能阻止冷戰波動性升溫的時代大勢；列根（Ronald Reagan）與戈爾巴喬夫（Mikhail Gorbachev）之間也存在私人友情，或許在一定程度上驅動了日後的冷戰終結，卻絕非關鍵因素，因為蘇聯解體還涉及複雜的內部問題，也是歷史背景的漫長積累；其實小布殊（George W. Bush）也曾與普京有過「蜜月期」，美俄關係卻還是日漸惡化，關鍵就在小布殊上任之初，美國不認為俄羅斯是主要的戰略威脅，而是一心打贏中東「反恐戰爭」，但在結束中東熱戰後，俄羅斯的國家戰略已經開始「向東看」，美國也決定回歸舊戰場、對付「老敵人」，美俄關係便直線下滑，小布殊與普京的所謂「私交」，當然也就蕩然無存。

而特朗普即便打著「反建制」旗號上台，也還是要直面美國整體的對俄立場。首先是美國民眾的對俄態度，皮尤研究中心2024年5月的民調數據顯示，美國民眾對俄羅斯的負面觀感仍然很強，有大約六成的美國人認為俄羅斯是美國的「敵人」、而非「競爭對手」，更不是「合作夥伴」。皮尤研究中心2024年7月的民調更顯示，雖然62%的共和黨人認為，美國沒有責任幫助烏克蘭抵禦俄羅斯，但大多數共和黨人（66%）和民主黨人（77%）都贊成對俄羅斯實施嚴格的經濟制裁。這種民意結構必然影響特朗普的對俄政策與立場。

當然，雖說特朗普和普京在解決烏克蘭問題上有各自的利益考量，並也面臨不同難題，雙方卻還是存在一個共性，就是盡可能凍結衝突、結束戰爭，而不是加碼升級。只是就算「結束戰爭」，也並不意味停止「敵對行動」，對俄烏雙方來說是如此，美俄恐怕亦然。

事實上，進入特朗普第二任期，已經鏖戰兩年的俄烏戰爭早就成為「夕陽問題」，殘酷現實擺在眼前：除非美國出兵或動用核武，否則光憑現在的軍援力道，烏克蘭根本無法收復失地，俄羅斯更不會主動放棄職佔領。因此美國新總統的所有選擇，也不過就是早凍結或晚凍結，以及用什麼姿態凍結的問題。

從這個角度來看，俄烏戰爭的終局對未來美俄關係的影響，或許正在緩慢下降，但取而代之的，可能是更加廣泛與分散、涉及其他議題與領域的新制裁，就像特朗普在第一任期所做的一樣，就算沒有戰爭、領導人之間存在私人交情，美俄關係仍要受到既定戰略結構牽引。

因此即便有不少媒體與智庫預測，特朗普的勝選將意味著美俄恢復高度接觸、美國削減對烏克蘭的援助，甚至造成北約內部分裂，卻不意味俄烏衝突的永久終結、俄羅斯的速勝，也無法直接導向美俄關係的化敵為友。正如俄羅斯外交與國防政策委員會成員、俄羅斯智庫卡內基莫斯科中心主任德米特里·特列寧（Dmitri Trenin）所說，「24小時內是不可能結束衝突的」。

這也解釋了，為何這次特朗普宣佈勝選後，俄羅斯會表現出比8年前更加謹慎觀望態度。俄羅斯議會下院外交事務委員會主席列昂尼德·斯盧茨基（Leonid Slutsky）就表示，例如「特朗普上一屆任期結束時，對俄制裁數量創下歷史新高，而雙方幾乎沒有對話。」俄羅斯頗具影響力的國防博主亞歷山大·科茨（Alexander Kots）也在Telegram中寫道，「特朗普勝選後，事情肯定不會變得更容易。相反，他聰明又不可預測，這是很危險的事。」

從歷史視角來看，俄烏戰爭確實重創美俄關係，但這場戰爭的爆發，本身就是美俄關係持續低盪的現實反映。而正因戰爭與交惡互為因果，就算沒有戰爭，交惡也恐怕會以別的方式繼續。

來源: 香港01

剛重返白宮的美國總統川普已經揮舞起了關稅大棒。雖然沒有在上任第一天立即宣布對外國加徵關稅，只是簽署貿易政策相關文件，下令圍繞貿易逆差等問題展開調查，但川普連續兩天威脅將對歐洲、加拿大、墨西哥和中國加徵關稅。對此，美國國內充滿分歧。

高調威脅加稅

川普曾表示，將在就任總統的第一天簽署行政令加徵關稅。但最終他並沒有這麼做，讓市場鬆了一口氣。根據美國貿易律師與分析師林西科姆的看法，這僅僅因為川普不希望在上任之初就因為股市大跌而引發一連串負面新聞。

不過，川普並沒有放棄關稅大棒。

根據新華社報道，20日宣誓就職當天，川普便當著媒體的面指責歐盟沒有進口足夠多的美國產品，表示要透過加徵關稅或敦促購買更多石油、天然氣來“將它理順” ，矯正歐盟與美國的貿易不平衡，也表示可能從2月起對所有從墨西哥和加拿大進口的商品徵收25%關稅。 21日，川普再次表示“歐盟對我們非常非常惡劣，所以他們將被徵收關稅”，並稱考慮2月起對加拿大、墨西哥和中國加徵關稅。

華盛頓戰略與國際研究中心貿易專家賴因施認為， 「放慢加稅腳步」的川普其實「正在想辦法如何最好地利用自己的優勢來得到想要的東西」。

中國外交部發言人毛寧22日回應稱，中國已多次表明立場，貿易戰、關稅戰沒有贏家，中國始終堅定維護國家利益。墨西哥總統辛鮑姆則強調墨西哥的主權與獨立，表示美加墨自由貿易協定直到2026年才會重新談判。歐盟和加拿大也表示，將準備好應對美國的行動。

國內麻煩不斷

在賓州州立大學哈里斯堡分校公共政策學者梅林森看來，加徵關稅可能為川普帶來更多國內問題。 “民眾對通膨的不滿幫助川普贏得大選，但如果他的經濟政策導致價格上漲或經濟癱瘓，可能很快就會失去民心。”

事實上，除了關稅爭議外，川普還面臨一個爭鬥已然開始的美國政壇。

就在川普簽署行政令廢止「出生公民權」隔天，22個由民主黨領導的州聯手提起訴訟。 “總統不是國王”，新澤西州檢察長普拉特金表示，總統不能僅憑一紙行政令就讓美國憲法第十四修正案失效。儘管這場官司可能需要打上一年才有結果，但有分析指出，這可能成為川普第二任期內首個在最高法院展開對決的重大議程。

而川普相中的國防部長人選、福克斯新聞主持人赫格塞斯的任命堪憂。除了先前包括性侵、酗酒、在退伍軍人組織中管理財務不善等多項指控外，赫格塞斯的前嫂子丹妮爾在向參議院提交的宣誓書中指出，赫格塞斯曾虐待第二任妻子，使她經常躲進衣櫃，甚至與朋友們約定了求助暗號。丹妮爾也曾聽到赫格塞斯公開表示女性不應該擁有投票權，不應該工作。

一邊中意於備受爭議的赫格塞斯，另一邊解除美國首位女性司令－海岸防衛隊司令、海軍上將費根的職務，川普的做法遭到民主黨議員抗議。

連與川普形影不離的馬斯克，都公開給他宣布計畫投資5000億美元的史上最大AI基礎設施投資項目「星際之門」潑冷水。

顯然，迫不及待想要「施展拳腳」的川普，正面臨內外重重阻力。

來源：上觀新聞