中港股市：滬綜指收創逾兩月最大漲幅、恆指大力反彈，監管頻發聲提升政策預期

美元周二徘徊在逾兩年高位附近，因在強勁的經濟數據出爐後，交易商縮減了美國2025年的降息預期，而投資者對英國財政狀況的擔憂使脆弱的英鎊成為關注焦點。

隨著美國當選總統特朗普將於下周重返白宮，外界關注的焦點一直是他的政策，分析師預計這些政策將促進經濟增長，但也會增加物價壓力。

關稅威脅以及美聯儲對今年降息的審慎態度，推高了美國公債收益率和美元，令歐元、英鎊、日圓和人民幣承壓。

道明證券（TD Securities）資深亞太利率策略師普Prashant Newnaha表示，目前市場的焦點似乎正在轉向美國逐步提高關稅的可能性。

Newnaha說："美元隔夜因這些新聞而下跌，表明關稅擔憂已然存在"。他指的是彭博的一篇報導，該報導稱特朗普政府可能會採取漸進的關稅措施。

“如果這些頭條新聞持續到特朗普就職典禮，那麼美債收益率和美元可能會走低，而美國股市將走高。”

歐元 持穩於 1.02545 美元，但徘徊在周一觸及的兩年多低點 1.0177 美元附近。由於投資者擔心歐元區經濟增長疲軟和關稅威脅，歐元兌美元在 2024 年下跌超過 6%，今年年初一直舉步維艱。

美元指數 上漲 0.16%，至 109.59，距周一觸及的 26 個月高點 110.17 不遠。

周五公布的強勁就業報告為美聯儲今年對進一步放鬆貨幣政策採取謹慎立場提供了支撐，投資者的焦點集中將在周三公布的通脹數據上。

交易員預計今年美聯儲將降息29個基點，低於去年12月美聯儲預測的50個基點。

美國 10 年期公債收益率 周一在震盪交投中觸及 14 個月高點 4.799%，之後回落。周二持穩於4.7656%。

荷蘭國際集團(ING)策略師表示，美元走強和美債收益率上升的雙重作用正在迫使金融資金流向世界其它地區，並開始引發問題。

“以2018-2019年的關稅時期為例，預計美元全年將保持強勢，”他們在一份報告中稱，目前外匯市場最重要的戰場是美元/人民幣--中國央行正在設法守衛人民幣匯率，儘管貶值壓力愈來愈大。

中國央行近日採取一系列措施支持走勢疲軟的人民幣，包括計劃讓更多美元留在香港以支撐人民幣，並允許企業增加海外借債以改善資本流動性。

人民幣/美元 在7.3306元換手，比周一收盤價略強。離岸人民幣 最新報7.3472元。

隨著英國市場受到債券收益率飆升的衝擊，英鎊一直是全球貨幣交易商的關注焦點。雖然收益率上升通常會支撐英鎊，但在英國，分析師預計借貸成本上升可能迫使政府控制支出或提高稅收以遵守財政紀律，這可能會拖累未來的經濟增長。

英鎊兌美元早盤最新報1.2211美元，周一觸及1.21美元，為2023年11月以來最低。

日圓/美元 持平於157.55日圓，逐漸遠離上周觸及的近六個月低點，交易商在為下周的日本央行政策會議做準備，市場預計日本央行加息的可能性為57%。

日本央行副總裁冰見野良三表示，隨著工資持續增長的前景增強，以及特朗普就職演說中美國政策前景會變得更加明朗，日本央行下周將就是否加息展開辯論。

澳元 日內上漲0.26%，報0.6192美元，周一曾觸及2020年4月以來最低。新西蘭元 漲0.47%，報0.5609美元，徘徊在上一交易日觸及的兩年低點附近。

中國股市滬綜指周二早盤大幅反彈收漲，但分析人士指出，技術指標接近生成賣出信號，重點關注能否守住3,200點關口。互聯網金融板塊領漲，人工智能（AI）板塊走強。

滬綜指 早盤收升1.8%，至3,216點，滬深300指數 3收漲1.7%。深圳創業板指數 3收升2.7%，上證科創板50成份指數 (.STAR50)收漲2%。

滬深兩市A股今日成交額8,046.6億元人民幣。

中國證監會周一召開2025年系統工作會議表示，今年要堅持穩字當頭，全力形成並鞏固市場回穩向好勢頭；堅決落實中央經濟工作會議關於穩住股市的重要要求，加強境內外、場內外、期現貨聯動監測監管，增強工作的前瞻性、主動性、有效性。

“跌了那麼久了，股指昨天空頭基本平倉了，”一位券商人士表示，但5分鐘MACD圖即將形成死亡交叉，即賣出信號，接下來看調整，3,200點是中樞位置，“跌破不回拉的話就有點不對了。”

一位私募人士表示：“跌多反彈吧，確實跌得太久太兇了。”

在美國宣布將進一步限制AI技術出口後，中國股市人工智能板塊周二早盤走強，但英偉達相關概念股則呈頹勢。分析人士認為，中美科技博弈已成常態，最新限制或提升中國進一步支持本土科技自主可控的政策預期。

中證人工智能指數 (.CSI930713)漲2.7%。

互聯網金融板塊領漲，中證互聯網金融指數 (.CSI399805)收升4.5%，東方財富 收高5.5%。（完）

今年第一周，當日沖銷的交易商陸德龍（音譯）對中國股市上漲的樂觀情緒迅速消失。就在三個月前，他因預期中國政府的刺激承諾將推動股市大漲而建倉，但現在卻被迫拋售股票並計算損失。

許多散戶都像陸德龍一樣在 1 月初拋售股票，導致中國 11 萬億美元的股市出現了近十年來最疲軟的新年開局。

"野蠻拋售超出了我的理解範圍。我沒有看到特朗普宣布任何針對中國的新舉措，"陸德龍說，他指的是當選總統特朗普領導下的美國貿易政策的不確定性。

"唯一合理的解釋是，市場正在迫使政府採取更有力的政策，"陸德龍說。他在 9 月底轉而看漲中國股市，但現在計劃在 1 月底開始的中國農曆新年假期前只持有現金。

由於對經濟政策的失望和對美國貿易關稅的擔憂，散戶正在拋售股票，有可能使中國股市恢復持續多年來的長期跌勢。在經歷前所未有的三年下跌之後，中國股市在 2024 年迎來了首次年度上漲。

散戶資金約占中國股票交易的 70%，因此散戶拋售有可能引發槓桿押注的無序平倉和損失，從而破壞中國政府穩定資本市場的努力。

北京凌通盛泰投資管理中心董事長董寶珍說，政府需要一個可持續的牛市來為經濟復甦提供資金，但再次出現暴漲暴跌將 "摧毀財富，損害消費，損害中國經濟"。

拋售意味著投資者再次投下不信任票。投資者已經在人民幣和債券市場上宣洩了對中國經濟的悲觀情緒，促使政府出手阻止人民幣和債券收益率下跌。

**"冷水"澆頭**

9 月底，當中國政府宣布降息並打算捍衛市場時，市場似乎正處於反彈的邊緣。瘋狂的投資者沖進股市，推動指標滬深300指數 3 在兩周內飆漲40%。

在投資者等待更具體的政策出台過程中，大盤隨後降溫，但散戶交易依然活躍，這表現在高成交量、小盤股價格飆升以及槓桿押注迅速增加。

2025年初出現了幻滅的跡象，上海 和深圳 (.SZI)股市迄今下跌約6%，成為全球表現最差的主要市場。

"政策制定者在干柴上點燃了一把火，但這把火卻被冷水澆滅了，"散戶張建安（音譯）說，指的是半心半意的政策落實情況。

中國人民銀行啟動了一項 5,000 億元（680 億美元）的互換機制，為機構投資者購買股票提供資金，但截至 2024 年底，僅動用了 500 億元，這表明了機構投資者的懷疑態度。

"當你看到金融機構將資金投入國債和高股息股票時，你就會知道那些財大氣粗的機構對經濟持悲觀態度。市場行為不會說謊。"張建安表示。

外國投資者也撤出了市場。高盛（Goldman Sachs）寫道，全球對沖基金在去年刺激政策帶動的股市上漲期間增加了對中國的敞口，但很快就出清了頭寸，而全球只做多的基金“基本上處於觀望狀態”。

**等待機會**

最大的不匹配可能是 "市場期待'大爆炸'，而中國政府則處於'觀望'狀態，等待經濟增長狀況和特朗普的政策"，研究機構艾摩宏觀的中國及新興市場首席策略師王巖表示，"目前，我們仍將中國視為戰術性交易。"

思睿集團合夥人&首席經濟學家洪灝表示，特朗普威脅對中國商品徵收 60% 的關稅是一個巨大的不確定性來源。

"現在市場極不穩定，而特朗普又極難預測，所以現在不是急於入市的好時機，"洪灝說，他的多元資產基金中沒有中國股票。"現在只需要等待，等待政策變化。如果沒有機會，就不要行動。要有耐心。"

上海投資者毛劍（音譯）說，自9月底以來，已有5,000億元人民幣的借款流入股市，散戶的無序撤退可能引發追繳保證金，隨後的踩踏可能會使上證指數本月跌破3,000點的關鍵水平。

該指數周一收於 3,160 點，比上述關鍵水平高出 5%。許多投資者認為3,000點這個水平在心理上很重要，國有基金也認為值得捍衛。

散戶張建安說，為了防止再次發生危機，中國應該積極擴大央行的資產負債表，並建立主權市場穩定基金，因為 "當木頭是濕的時候，你需要更大的火來點燃它"。(完)

美元周二徘徊在逾兩年高位附近，因在強勁的經濟數據出爐後，交易商縮減了美國2025年的降息預期，而投資者對英國財政狀況的擔憂使脆弱的英鎊成為關注焦點。

隨著美國當選總統特朗普（Donald Trump）將於下周重返白宮，外界關注的焦點一直是他的政策，分析師預計這些政策將促進經濟增長，但也會增加物價壓力。

關稅威脅以及美聯儲對今年降息的審慎態度，推高了美國公債收益率和美元，令歐元、英鎊、日圓和人民幣承壓。

道明證券（TD Securities）資深亞太利率策略師普Prashant Newnaha表示，目前市場的焦點似乎正在轉向美國逐步提高關稅的可能性。

Newnaha說："美元隔夜因這些新聞而下跌，表明關稅擔憂已然存在"。他指的是彭博的一篇報導，該報導稱特朗普政府可能會採取漸進的關稅措施。

“如果這些頭條新聞持續到特朗普就職典禮，那麼美債收益率和美元可能會走低，而美國股市將走高。”

歐元 盤初持穩在 1.02475 美元，但徘徊在周一觸及的兩年多低點 1.0177 美元附近。日圓兌美元 報 157.54，略微偏離上周觸及的近六個月低點。

美元指數 上漲0.16%至 109.59，距周一觸及的 26 個月高點 110.17 不遠。

周五公布的強勁就業報告為美聯儲今年對進一步放鬆貨幣政策採取謹慎立場提供了支撐，投資者的焦點集中將在周三公布的通脹數據上。

交易員預計今年美聯儲將降息29個基點，低於去年12月美聯儲預測的50個基點。

美債10年期收益率 亞洲盤初報 4.7717%，周一在震盪交投中觸及 14 個月高點 4.799%，隨後回落。

荷蘭國際集團(ING)策略師表示，美元走強和美債收益率上升的雙重作用正在迫使金融資金流向世界其它地區，並開始引發問題。

“以2018-2019年的關稅時期為例，預計美元全年將保持強勢，”他們在一份報告中稱，目前外匯市場最重要的戰場是美元/人民幣--中國央行正在設法守衛人民幣匯率，儘管貶值壓力愈來愈大。

中國央行採取一系列措施支持走勢疲軟的人民幣，計劃讓更多美元留在香港以支撐人民幣，並允許企業增加海外借債以改善資本流動性。

離岸人民幣 早盤交易最新報 7.3465。

英鎊一直是全球外匯交易員關注的焦點，英國市場受債券收益率飆升衝擊。雖然收益率上升通常會支撐英鎊，但在英國，分析師預計借貸成本上升可能迫使政府控制支出或提高稅收以遵守財政紀律，這可能會拖累未來的經濟增長。

英鎊兌美元早盤報 1.2211 美元，周一觸及 1.21 美元，為 2023 年 11 月以來最低。

澳元 日內上漲 0.13%，至 0.6184 美元，周一曾觸及 2020 年 4 月以來最低。新西蘭元 上漲 0.3% 至 0.55995 美元，徘徊在上一交易日觸及的兩年低點附近

(編審 杜明霞/張荻/鄭茵)

((yin.zheng@thomsonreuters.com; 010-56692086;))

中國股市滬綜指周二早盤略微高開，投資者消化證監會2025年工作會議表態和中美科技博弈動態。

滬綜指 開盤升0.1%至3,165.16點，滬深300指數 3開盤升0.2%，至3,728.56點。

中國證監會周一召開2025年系統工作會議表示，今年要堅持穩字當頭，全力形成並鞏固市場回穩向好勢頭；堅決落實中央經濟工作會議關於穩住股市的重要要求，加強境內外、場內外、期現貨聯動監測監管，增強工作的前瞻性、主動性、有效性。

美國政府日前表示，將進一步限制人工智能(AI)芯片和技術的出口，將先進的計算能力留在美國及其盟友，同時尋找更多方法阻止中國獲取這些技術。新法規將限制可出口到大多數國家的人工智能芯片數量，並允許美國最親密的盟友無限制地使用美國AI技術，同時也阻止向中國、俄羅斯、伊朗和朝鮮的出口。

美國股市納斯達克指數周一下跌，指標標普 500 指數從兩個月低位反彈並小幅收高，美國公債收益率持於高位，投資者調降了對美聯儲降息步伐的預期。（完）

0035GMT

• 上升0.1%，紐約尾盤遭遇拋售後收盤變化不大

• 有報導稱特朗普顧問正在醞釀逐步提高關稅，美元遭到拋售

• E-迷你標普指數期貨上升0.25%，E-迷你納指期貨上漲0.4%，10 年美債收益率在TWEB下降4個基點至4.766%

• 技術圖 - 中性的日線動能研究，5、10 和 21 日移動均線上升

• 21 日波林格區間攀升 - 周線看漲 - 上升趨勢依然強勁

• 從 9 月 30 日低點引出的上升趨勢線切入位 108.25經過測試，是主要趨勢支撐位

• 周一趨勢頂部110.17，2022/23 跌勢的78.6%回檔位111.52 是初步阻力

• 周五低點 109.07 和 12 月 30 日低點 107.73 是初步支撐

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(Andrew Spencer是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)

(完)