從印第安納波利斯到東京，貝萊德的全球客戶平衡之道

2025 年銀行業將有更多上升空間 - KBW

Keefe, Buyette & Woods的分析師將美國銀行的評級定為市場權重，並寫道，由於盈利順風和 "有意義的重新評級機會"，該行業有更大的上升空間。

Christopher Mcgratty 和 David Konrad 寫道，他們認為，由於凈息差環境的改善，2025 年每股收益將恢復 6% 以上的增長，2026 年，他們預計 57% 的銀行每股收益將實現 10% 以上的增長。

從指數層面來看，他們認為 KBW 銀行指數 (.BKX)的市盈率為 11-12 倍，KBW 地區銀行指數 (.KRX)的市盈率為 12-13 倍，"這意味著相對於標準普爾等權重指數還有 7% 和 6% 的上漲潛力，以及約 10% 的重新評級潛力"。

他們還指出，在規模較大的全球系統重要性銀行(G-SIBs) 和資產規模在 500 億至 1000 億美元之間的銀行中，"存在相對價值較大的口袋"。

在全球系統重要性銀行方面，他們將花旗集團 和道富 列為具有吸引力的風險回報機會，花旗集團的每股收益預計在 2024 年至 2026 年間增長 49%，道富預計增長 28%，兩家銀行的每股淨利息收入預計都將增長 9%。

在下一組中，他們指出，Western Alliance 、SouthState 、Old National Bank 和 UMB Financial 的每股盈利增長預計在 32% 和 Western Alliance 的 51% 之間。

分析師指出，該行業在 2024 年春季開始出現活力跡象，傳統的併購活動 "在 2024 年總統大選之前和之後形成勢頭"，因為他們認為即將上任的特朗普政府對放鬆管制的樂觀態度是一個 "顯著的積極因素"。

在資本市場方面，他們認為併購和股權資本市場(ECM) 的收入上升勢頭強勁，債務資本市場(DCM) "由於 2024 年對投資級債務進行再融資，目前收益過高"。

他們認為高盛 在這一領域的收入上升空間最大，但也指出花旗的估值便宜，收入也有上升空間。雖然 STT 在外匯交易之外沒有有意義的直接風險敞口，但它在資產管理和托管方面有 "對市場敏感的收入"。

本周二，韓國證券交易所指數（KRX）今年以來累計上漲 15.7%，當日下跌約 2%。BKX 指數年初至今上漲了約 36%，但當天下跌了 1.4%。

(Sinéad Carew)

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截至格林尼治標準時間周五20:30 ，以下是有關競購、兼並、收購和處置的報導：

** 安聯集團 取消了以15億歐元收購新加坡收入保險有限公司（Income Insurance Ltd）51%股權的提議，原因是公眾反對該交易。

** 兩位熟悉內情的消息人士稱，Post Holdings 正與投資銀行家合作，探討與Lamb Weston Holdings 進行交易的可能性，因為這家冷凍馬鈴薯產品生產商面臨著一位激進投資者要求其出售自身的壓力。

** 阿根廷能源與礦業政府協調秘書丹尼爾-岡薩雷斯（Daniel Gonzalez）表示，阿根廷將在未來幾天內出售其持有多數股權的國有電力運輸公司Transener的全部51%的股份。

** 英國競爭監管機構表示，正在對資產管理公司貝萊德（BlackRock） 以25.5億英鎊(、32.2億美元) 收購英國數據公司Preqin一事展開調查。

** 瑞士技術公司SoftwareOne Holding 證實，該公司正在就收購挪威競爭對手Crayon Group Holding 進行深入討論，收購對價為現金和股票。

** 澳大利亞Insignia金融公司 表示，它已收到私募股權公司貝恩資本（Bain Capital）提出的非約束性全現金收購建議，對這家擁有178年歷史的財富管理公司的估值為26.7億澳元(17.0億美元)，這是對該國投資管理公司興趣日增的又一次競購。

** Upbound集團 周四表示，該公司就收購金融技術公司Brigit達成了一項價值4.6億美元的現金加股票交易協議，該公司得到了包括演員阿什頓-庫徹（Ashton Kutcher）和籃球明星凱文-杜蘭特（Kevin Durant）的風險投資公司在內的投資者的支持。

*(* 西班牙建築巨頭費羅維亞公司（Ferrovial ）周四表示，該公司以20億歐元的價格完成了希思羅機場控股公司（Heathrow Airport Holdings）19.75%股權的出售)，出售對象為法國投資公司Ardian和沙特阿拉伯主權財富基金PIF。

** 沙特國家電視台周四稱，沙特公共投資基金收購了英國希思羅機場 15%的股份。

** 紙幣印刷商De La Rue 正在就出售最多40%的股份進行談判，其價值可能約為2.45億英鎊(3.11億美元)，這家英國公司周四表示，在此之前數小時，該公司在中期業績報告中指出訂單反彈。

** 環球郵報》（Globe and Mail）周四援引消息人士的話報導稱，加拿大政府已在過去幾天內出售了其持有的加拿大航空公司 約6%的股份。

據共和黨領導的美國國會委員會周五發布的一份報告稱，美國頂級資產管理公司擔心，簽署一項行業氣候倡議可能會使他們顯得合作過於緊密，從而招致監管審查。

這份報告是該委員會的共和黨多數派 (link) 發布的最新一份報告，作為他們調查的一部分，他們認為報告顯示基金公司和積極分子是 "氣候卡特爾 "的一部分，他們通過股東組織串通一氣，敦促減少排放。該委員會的民主黨人駁斥了這些指控。

頂級基金公司否認有不當行為，但報告中引用的材料顯示，他們一直擔心與參與氣候活動的股東組織過於親密。

貝萊德在 2019 年的觀點是："我們不採取集體行動/參與。太冒險了。"報告援引了委員會獲得的一份貝萊德高管與總部位於波士頓的環保倡導組織 Ceres 舉行會議的電子郵件摘要。

報告稱，同樣，國泰君安 也在2020年左右提出了對 "串通 "的擔憂，如果該公司加入由Ceres支持的 "氣候行動100+"（Climate Action 100+），迫使企業減排的話。報告稱，該公司擔心會引起 "作為一個整體參與或投票的看法"。

貝萊德拒絕發表評論。State Street 和 Ceres 沒有立即發表評論。這兩家公司最終都加入了名為 "CA100+"的組織，但今年早些時候又以獨立性為由退出了該組織 (link)。

共和黨官員（其中許多來自石油和天然氣生產州）反對投資者以犧牲企業增長和回報為代價，協調向企業管理層施加氣候問題壓力。

上個月，來自 11 個州的 共和黨總檢察長 起訴貝萊德（BlackRock）、道富（State Street）和先鋒（Vanguard） (link)，稱它們的氣候行動主義減少了煤炭生產，提高了能源價格。這些公司共管理著 26 萬億美元的資金。貝萊德和道富否認有不當行為，而先鋒集團則拒絕對此發表評論。

美國當選總統特朗普在競選活動中反對拜登總統應對氣候變化的舉措，並承諾提高美國的石油和天然氣產量。從理論上講，特朗普政府可能會跟進國會委員會的 調查結果。該委員會的一位發言人拒絕就其與現任或未來政府可能進行的會談發表評論。

截至格林尼治標準時間周五14:30，報導了以下競購、兼並、收購和處置：

** 英國競爭監管機構表示，正在對資產管理公司貝萊德 以25.5億英鎊(，32.2億美元)，收購英國數據公司Preqin一事展開調查。

** 瑞士技術公司SoftwareOne Holding 證實，該公司正在就收購挪威競爭對手Crayon Group Holding 進行深入討論，收購對價為現金和股票。

** 澳大利亞Insignia金融公司 表示，它已收到私募股權公司貝恩資本（Bain Capital）提出的非約束性全現金收購建議，對這家擁有178年歷史的財富管理公司的估值為26.7億澳元(17.0億美元)，這是對該國投資管理公司興趣日增的又一次競購。

** Upbound集團 周四表示，該公司就收購金融技術公司Brigit達成了一項價值4.6億美元的現金加股票交易協議，該公司得到了包括演員阿什頓-庫徹（Ashton Kutcher）和籃球明星凱文-杜蘭特（Kevin Durant）的風險投資公司在內的投資者的支持。

*(* 西班牙建築巨頭費羅維亞公司（Ferrovial ）周四表示，該公司以20億歐元的價格完成了希思羅機場控股公司（Heathrow Airport Holdings）19.75%股權的出售)，出售對象為法國投資公司Ardian和沙特阿拉伯主權財富基金PIF。

** 沙特國家電視台周四稱，沙特公共投資基金收購了英國希思羅機場 15%的股份。

** 紙幣印刷商De La Rue 正在就出售最多40%的股份進行談判，其價值可能約為2.45億英鎊(3.11億美元)，這家英國公司周四表示，在此之前數小時，該公司在中期業績報告中指出訂單反彈。

** 環球郵報》（Globe and Mail）周四援引消息人士的話報導稱，加拿大政府已在過去幾天內出售了其持有的加拿大航空公司 約6%的股份。

資產管理公司貝萊德（BlackRock） 周四的一份報告中表示，建議感興趣的投資者考慮將投資組合中多達2%的資金配置在比特幣。

"我們認為，具有適當管理能力和風險承受能力的投資者有理由將比特幣納入多資產投資組合，"由四人組成的貝萊德高管團隊在報告中指出。團隊成員包括ETF首席投資官Samara Cohen和貝萊德投資研究所高級投資組合策略師Paul Henderson。

支持將比特幣納入資產配置模型的理由包括：比特幣與其他主要資產類別的相關性可能較低，可以提供多樣化的回報來源。

"投資者也應警惕比特幣的風險，"報告警告稱。"比特幣或許最終不會被更廣泛地採用。而且比特幣的波動性仍然很大，很容易受到暴跌的影響"。此外，比特幣的回報有時與股票和其他風險資產較為緊密連繫，投資者可能無法指望比特幣起到對沖作用。

貝萊德是今年1月推出與比特幣掛鉤ETF的10家公司之一，是最成功的比特幣ETF發行。

根據VettaFi的數據，比特幣ETF資產規模超過1,000億美元，其中一大部分資產流入貝萊德iShares比特幣信託基金，該基金目前擁有 511 億美元資產。

貝萊德表示，配置建議的依據是衡量在投資組合中加入比特幣會在多大程度上提高投資組合的整體風險。報告作者說，雖然比特幣是一種獨特的資產，但某些方面很類似科技股七巨頭。

貝萊德表示，科技股七巨頭的平均市值為2.5 萬億美元，接近比特幣的 2 萬億美元左右，以整體投資組合風險來看，大量持有科技七巨頭的風險可能與持有比特幣類似。

但貝萊德警告稱，如果比特幣配比超過2%的最高建議權重，在投資組合總風險中所占的份額相對科技七巨頭平均就會變得偏高。(完)

巨型資產管理公司貝萊德（Blackrock ）周四在一份報告中表示，建議有興趣的投資者考慮將其投資組合中多達2%的資金分配給全球最大的加密貨幣比特幣。

"由四人組成的貝萊德高管團隊，包括ETF首席投資官薩馬拉-科恩（Samara Cohen）和貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）高級投資組合策略師保羅-亨德森（Paul Henderson），在這份簡短的報告中說："我們認為，具有適當管理能力和風險承受能力的投資者有理由將比特幣納入多資產投資組合。

支持對比特幣感興趣的投資者將其納入資產配置模型的理由包括：比特幣與其他主要資產類別的相關性可能較低，可以提供多樣化的回報來源。

"投資者也應警惕比特幣的風險。"比特幣最終可能不會被更廣泛地採用。而且比特幣的波動性仍然很大，很容易受到暴跌的影響"。此外，比特幣的回報有時與股票和其他風險資產的回報聯繫更為緊密，這意味著投資者可能無法指望它起到對沖作用。

根據VettaFi的數據，貝萊德是今年1月推出與比特幣掛鉤的新交易所交易產品的十家公司之一，這也是這些產品歷史上最成功的一次ETF發行，資產規模超過1000億美元。

其中大部分資產流向了貝萊德的 iShares 比特幣信託基金，該基金目前擁有 511 億美元資產。