澳元空頭佔據主導，cpi數據可否逆轉行情？

經濟

外匯

摘要:

在近期市場走勢中，澳元兌美元匯率延續了先前的拋售趨勢，一度觸及0.6130（2020年4月以來的最低水準）；週二（1月14日）歐洲交易時段，交投於0.619附近。這一走勢主要受到美澳兩國公債殖利率上升以及全球外匯市場中美元強勢的影響。隨著聯準會和澳洲聯儲的政策分歧逐漸顯現，澳元面臨的壓力持續加劇。

美澳公債殖利率上升

近期，美國和澳洲兩國的公債殖利率均出現顯著上升。在澳大利亞，政府公債殖利率攀升至5.10%，為2023年10月以來的最高水準。其中，10年期公債殖利率升至4.63%，5年期殖利率也跳升至4.20%。

同樣，在美國，10年期公債殖利率升至4.78%，而30年期殖利率接近4.97%，並在5%附近波動。收益率的上升顯示市場對兩國央行貨幣政策走向的重新定價。

經濟數據對市場的潛在影響

週三將發布美國12月通膨數據，市場預期消費者物價指數（CPI）年增率從11月的2.7%加速至2.9%，而核心CPI則預期維持在3.3%。

如果預期兌現，這項數據將遠高於聯準會2.0%的目標，顯示通膨壓力持續存在。這可能使得聯準會在今年保持強硬立場，並限制市場對快速降息的預期。儘管市場目前預計聯準會將在7月啟動降息，但如果通膨數據強勁，降息時間可能會進一步推遲。

澳洲將於週四公佈就業數據，這可能進一步支持澳洲央行在今年第一季內啟動降息的立場。如果就業市場疲軟，將進一步加劇澳幣下行壓力。

市場預期與風險因素

市場目前預計美國通膨可能在高水準徘徊，部分原因與川普可能推行的政策有關，包括關稅政策和移民限制。此外，加州洛杉磯地區的火災可能進一步推高住房和保險成本，從而加劇通膨壓力。

同時，澳洲國內經濟成長乏力，進一步削弱了澳元的吸引力。這些基本面因素共同構成了當前澳元/美元走勢的背景。

技術面分析師解讀：

在技術層面，澳元兌美元近期的跌勢非常明顯，已跌破多個關鍵技術水平。匯價已觸及多年低點，並進一步逼近下方關鍵支撐位0.5860。

（澳幣/美元日線圖，來源易匯通）

均線系統：日線圖顯示，澳元/美元已跌破50日和25日均線（EMA），顯示空頭佔據主導地位。短期均線的急遽下滑也強化了市場的看空情緒。

相對強弱指數（RSI）：RSI指標顯示，目前匯價仍在超賣區域附近。這一訊號顯示儘管短期可能出現技術性修正，但整體下行趨勢仍占主導。

關鍵支撐與阻力位：下方關鍵支撐位於0.5860，如果該點位被有效跌破，市場可能進一步打開下行空間；上方關鍵阻力位在0.6270，將成為多頭反擊的重要關卡。

總結

綜合來看，澳元/美元目前的基本面和技術面均表現出下行趨勢。美澳兩國公債殖利率的上升、美國通膨壓力的持續以及澳洲國內經濟疲軟共同施壓澳元。此外，技術面指標顯示匯價在超賣區域附近，但尚未出現明顯的反轉訊號。未來，PPI和CPI數據的發布可能成為匯率走勢的關鍵催化劑。

來源: 匯通網

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Thomas

政治

2024年的中東情勢可謂眼花撩亂、險象環生。

哈馬斯與以色列透過戰爭手段未能達成戰略目標，再次證明，戰爭雖能塑造世界，卻常以違背初衷、出人意料的方式。

有人說，2025年的中東局勢或將更加撲朔迷離，變局、亂局亦或層出不窮。

讓我們一起回顧2024年中東前所未有之大變局，試著從中捕捉2025年中東的「確定性」。

前所未有的局勢

2024年，新一輪巴以衝突引發的連鎖反應和擴散令人震驚。

哈馬斯在加薩地帶發動的這場地區事變雖達成部分目標，但未能根本改變巴勒斯坦人的處境。哈馬斯為此付出巨大的代價，上萬名武裝人員和「60後」一代領導者被消滅。而以色列在短視頻與演算法驅動的輿論戰中全面失利——戰場上的勝利越徹底，政治與民意層面的失利越嚴重。

這種政治失敗將長期存在。在全球民眾中形成的不良印象，可能深刻影響以色列人和猶太人的生存方式。這種古老仇恨的再現，更源自以色列自身僵化且不人道的地緣安全策略。歷史告訴我們，類似的全球心理格局和思潮結構的變化，將在未來某一刻重塑歐美、中東的政治版圖，最終發展為潛在威脅以色列生存的政治力量。

當哈馬斯領導人哈尼亞和辛瓦爾決定發動這場被視為巴勒斯坦「最後一搏」的攻擊時，他們或已預見自身的結局，卻未能預料此舉觸發的骨牌效應最終導致敘利亞巴沙爾政權的垮台，並讓以色列自第四次中東戰爭以來重新控制敘利亞戈蘭高地新領土。而敘利亞局勢的變化，碰倒了最後一塊骨牌——以伊朗為核心的「抵抗軸心」經營幾十年的周邊投射戰略遭遇嚴重挫敗。

2024年的中東局勢可以用幾個「前所未有」來概括：

其一，巴以衝突規模前所未有。以色列面對七條戰線的威脅：約旦河西岸的抵抗組織、加薩哈馬斯、黎巴嫩真主黨、敘利亞和伊拉克什葉派民兵、也門胡塞武裝，以及伊朗。 2024年4月和10月，伊朗史無前例地從本土向以色列發動大規模飛彈攻擊，推動巴以衝突引發的地緣危機達到高峰。

其二，此次衝突波及範圍廣泛，北至土耳其小亞細亞地區（土耳其多次宣稱與以色列切斷了所有聯繫），東至伊朗，南至也門亞丁灣，衝突範圍突破“小中東”，擴展至“中東」。

其三，衝突持續時間前所未有。自2023年10月7日爆發以來，衝突已持續400多天，超過了前四次中東戰爭持續時間的總和。以色列與阿拉伯世界從未經歷過如此長時間的衝突。儘管雙方都聲稱取得勝利，但實際上，雙方已陷入疲憊，卻依然指責對方阻礙停火。加薩的衝突未能帶來明確的政治成果，僅延續了地區的混亂。

以色列在2024年最後幾個月，對黎巴嫩真主黨實施“集體斬首”，趁亂佔領敘利亞戈蘭高地關鍵軍事據點，並摧毀阿薩德政府軍80%的軍事力量。這些行動標誌著以色列自第三次中東戰爭以來取得的最大規模戰術層面的軍事勝利。然而，能否將這些戰果轉化為持久的戰略安全，仍充滿不確定性。

其四，加薩人道危機規模前所未有。根據統計，自以色列攻擊加薩以來，投擲的炸彈總量超過7萬噸，超過二戰期間德勒斯登、漢堡和倫敦遭受轟炸的總和。這次衝突造成加薩地區超過4萬人死亡，平民死亡人數遠超歷次巴以衝突總和。加薩地區超過80%的建築物被摧毀，160萬人被迫流離失所。

其五，美以綁定程度前所未有。新一輪巴以衝突爆發以來，美國向以色列提供了超過179億美元的軍事援助，包括航空炸彈與防空系統飛彈的補充。在以色列與伊朗衝突最激烈時，美國向地中海東部部署了多個航空母艦戰鬥群，首次向以色列部署薩德反導系統，並考慮部署第二套薩德。在聯合國安理會，美國四次動用否決權支持以色列，展現了前所未有的外交保護。以色列對「什葉派之弧」的持續打擊，特別是在美國中東持續戰略收縮的背景下，再次證明其作為「安全工具」的地緣價值以及美以關係的特殊功能和地位。

川普2.0時代的中東確定性

2025年，中東將開啟川普2.0時代。筆者認為，川普厭惡的並不是戰爭，他真正厭惡的是不確定性。

如果戰爭可以達成快速確定性，川普將毫不猶豫地選擇戰爭路徑。如果軍事手段會增加交易不確定性，尤其是他最關注的交易成本——時間，他會本能感到「損失厭惡」（指人們面對同樣數量的收益和損失時，認為損失更加令他們難以忍受），放棄會增加不確性的選項。

概括來看，川普在中東的確定性策略為2個牛鼻子、1個抓手。

牛鼻子之一是維護和提升以色列的安全、加強對伊朗的可信威懾力。牛鼻子之二是專注大國競爭，不在中東重開戰端，不參與任何形式的重大武力干涉。

扭住這兩個牛鼻子的抓手就是，透過軟實力——外交和經濟手段，結合可信的軍事威懾（避免直接干涉）極限施壓伊朗，同時推進以色列和更多阿拉伯國家實現地緣聯盟，即擴充《亞伯拉罕協定》。

隨著敘利亞情勢發生出乎所有人意料的戲劇變化，未來川普政府政策的確定性中增添了新的一種極具誘惑性的可能。

對川普而言，他或已不滿足於海灣國家沙烏地阿拉伯、阿曼和以色列建立外交關係。

自從「什葉派之弧」發動對以色列的攻擊以來，以色列和沙烏地阿拉伯等海灣國家的「建交」從時間上被拖延了，但從地緣政治的邏輯上來看，這次大規模的、成體系的「什葉派之弧」襲擊，讓海灣諸國看到「什葉派之弧」的軍事決心和實力，可能反而促使海灣國家和以色列、美國今後走得更近。

以色列媒體《國土報》近日稱，沙烏地阿拉伯和以色列在談判中取得突破，報道說沙烏地阿拉伯只需以色列對巴勒斯坦建國給出「模糊」承諾就會與以色列實現關係「正常化」。

如果說，以沙建交的意義是地緣性的，那麼促成敘利亞和以色列哪怕是形式性的和平框架協議，對川普而言就具有「全人類意義」。美國前總統吉米·卡特因促成埃及承認以色列的《戴維營協議》而獲得諾貝爾和平獎——前人的榜樣對他而言是巨大的誘惑。

一旦敘以和解成為川普戰略交易的終極目標時，他的戰略手段就會發生非常大的變化。敘利亞或將成為中東地緣博弈的核心舞台。

整體而言，快速解決加薩問題以恢復區域穩定，與伊朗展開新一輪核談判，同時迅速推動以沙關係正常化，可能是川普實現新任期中東目標的最理想路徑。其中東政策料將比第一任期的政策更具建設性。

敘利亞：複雜博弈中的不確定性

以色列與週邊阿拉伯國家長期敵對，加之部分阿拉伯國家治理失敗所導致的持續戰亂，使大量戰爭受害者渴望擺脫無盡的衝突，過著穩定的生活。

敘利亞十多年動盪的「和平赤字」為以色列帶來了「和平紅利」——地區大部分阿拉伯人「人心思定、人心思富」的思潮正在萌生。這為敘利亞民眾接受（或說不關心、無所謂，而非激烈反對）以色列的存在創造了潛在的動力。敘利亞社會可能不會出現大規模反對敘利亞新政權與以色列接觸的局面。

如果美國向敘利亞新政權釋放善意，取消制裁，並透過大量經濟援助支持其戰後重建，就可能推動敘利亞逐步轉型為約旦和埃及的治理模式。同時，美國可利用敘利亞東北部的庫德人資源，與敘利亞當局展開多方面的地緣交易。

即便以色列與敘利亞的和談僅具有像徵意義，不一定達成實質協議，這項努力在未來四年內實現的可能性依然顯著增加。

未來四年，美國的敘利亞政策將與其伊朗政策同等重要。這項政策的核心困難在於時間。敘利亞需要完成從混亂到穩定的過渡，控制薩拉菲主義的影響範圍，並實現權力過渡和集中。現在看來，這項轉型仍充滿不確定性，新政權剛進入大馬士革一個月，面臨的挑戰複雜而緊迫，首要任務顯然不是立即與以色列展開和平談判。

另一個關鍵問題是戈蘭高地。川普在第一任期承認以色列對戈蘭高地的主權，而以色列也決心擴大該地區的人口與定居點規模。即便如此，以色列是否願在這問題上展現彈性，甚至交還部分佔領領土，仍是未知數。歷史表明，以色列在可信的和平條件下是願意讓步的。例如，在與埃及的和平條約中，以色列歸還了西奈半島。對以色列而言，放棄部分戈蘭高地或許痛苦，但並非全然不可能。關鍵在於和平是否值得信賴、利益是否夠明確。

以色列國內右翼政治集團是否會出現政治光譜的“跳躍位移”，也是實現敘以接觸的重要因素之一。

總的來說，儘管敘以和解前景充滿挑戰，但如果各方能獲得足夠的正向激勵，即使難以達成實質成果，未來也可能出現和平對話，為進一步突破奠定基礎。可以預料的是，以色列、敘利亞和美國的高層幾乎都對這項潛在的「和平大業」存在憧憬。

伊朗-以色列局勢的理性演進

2025年，伊朗與以色列的地緣鬥爭將繼續成為中東的核心議題。

在川普第二任期內，以色列與海灣阿拉伯國家的建交有極大可能性，但這項進程的前提是加薩停火。如果加薩衝突持續，以沙雙邊關係正常化的氛圍難以形成。沙烏地也多次表達，加薩停火是以色列與其關係正常化的必要前提。

川普尋求快速停火，而伊朗可能透過哈馬斯拖延停火，爭取戰略空間，並將協助促成停火作為籌碼，以合理代價與美國達成新的核協議。這項策略可能導緻美伊關係在高度緊張後逐步緩和，同時伊朗也可因此避免使用逼近核子門檻的高風險行動而與美國達成協議。

美國同樣不願看到伊朗陷入全面動盪。長期分裂或「敘利亞化」的伊朗可能破壞川普快速交易的戰略模式。如果外部勢力推動伊朗內部動盪，霍爾木茲海峽的穩定將面臨威脅，而伊朗強硬派可能以此為由對海灣國家油田實施打擊，這將嚴重衝擊川普2.0中東戰略的成效。

自2023年10月7日以來，伊朗採取克制、被動應對和理性的決策，避免與以色列或美國直接衝突，僅在必要時、國內壓力前所未有時採取有限行動。

重要的是，川普在第一任期內撕毀伊核協議，同時也關閉了伊朗透過核邊緣政策與西方博弈的路徑。伊朗意識到，面對川普，其核試探策略是無效的，跨越核門檻將觸發美以的堅定打擊。

儘管西方媒體多次宣稱伊朗接近武器級核能力，事實上伊朗若想在戰略層面擁核，其最佳窗口期應是2023年10月衝突爆發之際，而非當前。如今，伊朗在區域的力量已大幅削弱。以色列2024年10月對伊朗核子研究機構和核設施週邊防空系統的「警告式打擊」強化了美以對伊朗的可信威懾，也為透過壓力促成伊朗棄核創造了有利的戰場態勢。

美國預計將公開向以色列交付對核設施實施打擊的大型鑽地炸彈（如GBU系列），進一步增強以色列摧毀伊朗核計畫的可信威懾力。

伊核原料即便達到武器級濃縮水平，距離實際核武部署、投送仍有顯著技術差距。因此，伊朗更可能展現出形像上的擁核姿態，避免顯著加速核進程的實際行動，不真正跨越核門檻以規避潛在的美以聯合打擊。

同樣值得注意的是，從伊朗領導階層看來，目前伊朗的國家安全與穩定正面臨巨大考驗。如果美以完全低估伊朗在極端孤立下選擇「擁核」的風險，將伊朗逼入絕境，將迫使其必須選擇另一條擁核道路——從域外國家快速獲得。

那麼美以是否會在伊朗不加速核進程的情況下發動攻擊呢？目前看可能性不大。在川普的第一任期內，他與幕僚曾討論過對伊核設施發動軍事打擊，但最終決定放棄，認為這將導致地區全面衝突，並可能促使伊朗對海灣國家發動報復性襲擊。

同理，儘管當前伊朗的脆弱性使美以對其軍事行動更具優勢，但打擊伊朗核設施不僅無法徹底消除其核能力，反而將推遲以沙建交，消除以敘和談的潛在可能，同時迫使美國不得不加大投入，保衛、支持以色列對伊朗發動對攻，美國和伊朗將陷入「雙輸」。

2025年，美以伊三國若能繼續保持理性決策，美以避免主動打擊伊朗核設施，伊朗以加薩停火談判為籌碼而非加速核濃縮活動，以促成與美國達成新的核協議，或許中東地區局勢將迎來一定程度的緩和。

來源：瞭望智庫

風險提示及免責條款

Glendon

政治

加薩地帶的衝突似乎即將迎來平息，美國現任總統拜登和候任總統川普最近都樂觀表示，以色列和哈馬斯將在未來幾天內達成停火協議。

週一，川普在接受採訪時透露，加薩已經非常接近停火協議，他稱哈馬斯與以色列雙方已經進行了握手，並有可能在本週末就達成協議。而在幾個小時前，拜登也聲稱以色列和哈馬斯即將達成提案。

據以色列官員透露，其已經向哈馬斯提交了一份詳細綱要，停火的第一階段將長達42天，以色列將交換33名人質，其中一些人據信已經死亡。加薩走廊內將設立一個緩衝區，以保護巴勒斯坦領土附近的以色列村落。

其也表示，目前雙方未能就停火第二階段達成共識，但以色列軍方不會完全撤出加沙，直到哈馬斯扣留的98名以色列人質全部獲釋。

人人都怕川普

以色列與哈馬斯長期存在的分歧在於，以色列堅持徹底摧毀哈馬斯的軍事和政治實體，並且警告任何停火都不會改變這一點。這也導致國際社會希望的永久停火協議遲遲無法達成。

白宮一直試圖以分階段停火來彌合兩方觀點，在第二階段再引入永久停火談判。此外，美國還聲稱，一旦暫停衝突，就有希望將大量援助物資送進加薩。

美國國家安全顧問沙利文在周一表示，機會就在眼前，問題在於能否抓住這個時機來實現目標。但他強調，以前也出現過類似的機會，現實是人們還未在停火上取得成功。

不過，據知情人士透露，談判的目標是在1月20日川普總統就職典禮當天之前，讓以色列和哈馬斯簽署一項協議或原則性宣言，承諾雙方走上達成停火協議的道路。

即將離任的美國駐以色列大使Jacob J. Lew則指出，川普的不可預測性以及未達成協議情況下，川普政府會採取何種行動的擔憂，正在推動以色列和哈馬斯認真談判。

儘管停火還未得到100%的確定，但以色列金融市場已經有所反應。週一，以色列謝克爾兌美元升值1.8%，創下七週以來的最佳表現。

來源: 財聯社

風險提示及免責條款

Samantha Luan

政治

經濟

“加拿大是美國大約35個州最大的出口夥伴，任何導致進出口貿易困難的舉措，最終都會傷害美國人民和他們的就業。”

根據中新網引述加拿大廣播公司報道，日前，即將離任的加拿大總理杜魯道在美國微軟—全國廣播公司的一檔節目中表示，如果美國候任總統川普執意在北美挑起貿易戰，加拿大已經準備好採取關稅反制措施，而這終將傷害到美國人民。

據報道，加拿大政府內部的一份反制計畫草案顯示，報復措施將涉及從美國進口的幾乎所有品類的商品，包括鋼鐵產品、陶瓷製品以及佛羅裡達生產的橙汁等。面對川普的一次次“羞辱”，加拿大似乎終於要強硬一回了。

美國和加拿大這兩個七國集團（G7）成員國，也不是第一次開打貿易戰了。 2018年，在川普的第一個總統任期內，加拿大曾對美國製造的家用電器、波本威士忌和船舶等商品徵收報復性關稅。

但這一次顯然不同。 2024年11月25日，川普首次對加拿大和墨西哥發出關稅警告時曾表示，如果加拿大不採取更多措施阻止非法移民和毒品越過美加邊境，就會一直徵收25%的關稅。同時，川普也多次認真地重申加拿大可以作為美國的「第51個州」。

這就涉及一系列更複雜的問題。例如，川普向加拿大發出的關稅警告是否會真的實施？加拿大政府擬定的關稅反制清單是否只是一種博弈姿態？如果美加貿易戰不可避免，誰更能扛，又如何收場？

對加拿大以及其他惴惴不安地等待川普關稅大棒的美國盟友來說，這場遊戲也可能為看清川普2.0行為模式提供了一個機會。

加拿大手上有反制牌

毫無疑問，美加是兩個重量級不同的賽局對手。 2023年加拿大經濟總量為2.14兆美元，只相當於美國經濟總量的7.8%，經濟規模仍比不上美國正遭受山火侵蝕束手無策的加州。

但加拿大在與美國的雙邊貿易中是贏家，是順差國。加拿大最大的貿易牌是重質原油、農產品、電力和關鍵礦物，也是美國最大的外國能源供應國。

美國能源資訊管理局數據顯示，加拿大每天向美國出口330萬桶原油。 2023年，美國60%的原油進口來自加拿大。加拿大出口到美國的原油多是重質原油，專供美國中西部的煉油廠，而美國生產的大部分是輕質低硫原油。如果不使用加拿大的重質原油，美國中西部煉油廠只能另尋來源。

加拿大同時是美國第二大農產品進口來源國。美國農業部數據顯示，2023年美國從加拿大進口了401億美元的農產品，加拿大也供應了近一半的植物油和大量林產品。

此外，加拿大也從魁北克輸送電力到美國的波士頓和紐約。至於關鍵礦物，加拿大認為在中國管控關鍵礦物出口的背景下，加拿大有機會成為替代者。

所以，杜魯道的潛在接班人選之一、加拿大能源和自然資源部長喬納森·威爾金森日前表示，川普稱美國不需要加拿大的任何東西是完全錯誤的，尤其是關鍵礦物，美國很難找到替代品。

不過，威爾金森這番話很可能沒有點到正題。因為，川普未必看重過去12個月加拿大從美國賺的600億美元順差。川普很可能更重視別的東西，才找了非法移民和毒品的理由，對加拿大發出威脅。

川普更關心北極航道

對美國、加拿大，也包括墨西哥來說，今年最大的事情是重審三國2018年簽署的《美國-墨西哥-加拿大協定》（USMCA）。

USMCA是一個多少有些奇葩的貿易協定。根據協定第34條即所謂「日落條款」的規定，三國須在協議生效6年後，即2026年7月1日，對協議進行「聯合審查」。除非各方書面確認希望將協定再延長16年，否則協定將於2036年到期。

而根據美國的USMCA實施法，美國貿易代表必須在審查前至少270天，也就是2025年10月左右就啟動公眾諮詢。

在美國參與的其他貿易協定中，從來沒有這樣的「日落條款」。這是川普在第一任總統任期推動簽署USMCA時埋下的伏筆。而在這次美國大選期間，川普就曾表示，將推動USMCA重新談判。

或許正是加拿大杜魯道政府和墨西哥左派的辛鮑姆政府，讓川普有了更多修改USMCA的理由。

早在第一任總統任期時，川普就對杜魯道不感冒，曾公開表示杜魯道「不誠實」。而墨西哥辛鮑姆對川普要把墨西哥灣改成「美國灣」的回應也很強硬，表示鑑於歷史原因,包括美國在內的北美或許可以改稱「墨西哥美洲」。

鬥嘴或許有個人好惡的原因，但背後的博弈無疑是嚴肅的。川普把非法移民和毒品當作向加墨加徵關稅的理由，應該就是為了在重審USMCA時附加新的條件。

具體來說，就是要求墨西哥堵住非法移民作為自由貿易的前提，而對加拿大，川普更關心的則是加拿大控制的北極兩條航道之一的西北航道。這條航道可以縮短北美到亞洲和歐洲的航程，其戰略價值等同於巴拿馬運河和格陵蘭。

博弈已超出貿易戰範疇

由此，我們知道，實際上川普對加拿大加徵25%關稅的威脅，其真正的要價不是為了貿易平衡，而是為了美國的地緣戰略。

這也意味著，即使加拿大製定出更嚴厲的關稅反制清單，也滿足不了川普的胃口。除非加拿大在北極航道西北航道的開發和控制權上讓步，或在USMCA重審上做出相應補償。

這不是杜魯道政府能夠應對的事情，更何況杜魯道和自由黨政府的執政已經進入了倒數計時。

過去兩年，杜魯道的自由黨的民調一直低於反對派保守黨，現在的差距更已高達兩位數，杜魯道本人在自由黨內部也屢屢遭遇挑戰。川普在美國大選中勝出，算是拿走了跟隨拜登政府亦步亦趨，並以此維繫特魯多政府生命力的輸液瓶。

加拿大將在今年10月舉行大選，但即使是保守黨政府上台，也同樣面臨川普給杜魯道的真正難題。

到目前為止，加拿大保守黨領袖皮埃爾·波利耶夫爾也同樣只是圍繞著關稅說事，而沒有回應更深層的問題。波利耶夫爾對美國媒體稱：“如果你（川普）試圖削弱我們的經濟，顯然，我們將不得不以會損害美國方面的反關稅來回應。”

至於讓加拿大成為「美國第51州」、北極航道西北航道等川普真正關心的問題，要嘛選擇性遺忘，要嘛只能軟弱回應。在這種情況下來看加拿大的關稅反制清單，再怎麼強硬都顯得偏離了主題。

來源：新京報評論

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Alex Li

經濟

外匯

歐元兌日圓交叉盤在隔夜成功從160.00 這一具有重要心理意義的近一個月低點強勢回升。在此基礎上，週二該交叉盤吸引了不少跟進買家。截至歐洲交易時段的前半段，現貨價格始終呈現正面的走勢，目前在161.75 - 161.80 區間附近波動，較當日開盤上漲近0.45%。

市場對於日本央行下次升息時間存在諸多不確定性，在這種背景下，風險偏好情緒有所升溫，使得具有避險屬性的日元遭到削弱，進而為歐元兌日元交叉盤提供了有力支撐。同時，美元（USD）出現小幅下跌，這一情況對歐元頗為有利，也進一步助推了該交叉盤日內的漲勢。不過，要注意的是，歐洲央行展現的鴿派傾向，或許會對歐元以及歐元兌日圓交叉盤的上行空間形成一定限制。

從技術層面分析，歐元兌日圓交叉盤價格成功突破50 小時簡單移動平均線（SMA），且處於過去一周左右下跌幅度的38.2% 斐波那契回檔位上方，這一態勢對看漲的交易者極為有利。此外，1 小時圖表中的振盪指標也呈現正面訊號，進一步預示日內該交叉盤存在繼續上漲的可能性。因此，若能成功突破162.00 這一關鍵整數關口，後續很可能會對100 小時移動均線以及位於162.25 附近的50% 斐波那契水平這一水平匯合點發起測試，這種可能性較大。

另一方面來看，若歐元兌日圓交叉盤在161.50 區域或50 小時移動均線下方出現走軟跡象，或許會被市場視為買進良機。而且，只要該交叉盤價格維持在161.00 這一整數位（23.6% 斐波那契水準）附近上方，就仍處於相對穩定的區間。但倘若跌破161.00 這個關鍵位置，歐元兌日圓交叉盤很可能會加速下滑至160.00 關口，在此過程中，160.60 - 160.55 區域存在一定的中間支撐。若該支撐被擊穿，下跌趨勢可能會進一步延續至159.50 的支撐區域。

來源: 匯通網

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Damon

股市

經濟

要說最近股市下跌的原因，我想離不開長期利率上漲這個原因。這段時間，長期利率在強勁的經濟數據下就不斷上漲，現在已經突破了2024年四月份的高位，一度站上了4.8%，而長期利率變高，其實就是在收緊金融環境，也會給股市更大的估值壓力。很多的觀察者和交易員都在擔心，這麼高的借貸成本，是否會釀成更大的危機。

自從上週五火熱的非農業資料出爐後，市場就得重新檢視美國經濟的現況。目前最大的一個問題是，2025年，聯準會還有降息的必要嗎？美國崗位成長強勁，失業率進一步回落。而另一邊川普即將上台，準備大刀闊斧開啟強力成長政策，似乎未來經濟過熱的風險更大。長期利率可能也因此在反映這一點，收益率其中兩個組成部分就是經濟成長預期和通膨預期，在經濟過熱的預期下，成長提速伴隨著通膨預期升高，就會不斷推升收益率上漲。而這種長期利率的上漲還是全球性的。從圖中可以看出，除了美國，英國、德國、澳洲和日本的十年期公債殖利率，都在12月開始不斷上漲。 PGIM固定收益聯合首席投資長就形容，目前全球債市似乎在「發脾氣」。

對部分市場的人來說，國債殖利率上升是金融危機和新冠疫情後，近零利率環境調整的自然結果。但有些人則認為沒那麼簡單。這段期間全球市場累計了太多的債務，如果基數是原來的一倍，那麼從體量來說，現在5%的利率要付的利息就相當於過去的10%。從一個普通人的角度，長期利率繼續上漲就意味著房貸利率會不斷升高，現在已經回升到7%，如果進一步上升，相信更多的家庭會承受不住。

一些歷史學家指出，10年期公債殖利率的上升，往往是市場和經濟動盪的前兆，例如2008年的金融危機，和上世紀90年代末的網路泡沫破裂，都有十年期公債殖利率上升的身影。儘管之前超低利率的環境，讓一些借款人提前鎖定了低成本的融資條件，暫時免受當前收益率飆升的影響，但如果這種趨勢持續下去，壓力會愈發凸顯，最終肯定要浮出水面，引發更多麻煩。

這些麻煩就包括企業再融資。我們之前就分享過，今明兩年，會有大量的企業債到期，那麼對於它們來說如何續約就是一個非常大的難題。從圖中可以看出，2025年，企業債到期的體量超過了2萬億美元，通常需要提前一年開始準備，而如今在美聯儲降息放緩，長期利率不斷飆升的環境下，很多的企業可能不得不面臨更高的利率水平，給它們帶來深刻挑戰。消費者方面也讓人擔憂，根據聯準會年度金融穩定報告，2024年第三季度，信用卡拖欠率攀升至2010年以來的最高水平，超過了4%，而且這個拖欠率的上升並不是因為消費者藉的更多，所以拖欠的更多。報告指出，信用卡、汽車貸款，和學生貸款的整體消費者債務，與去年相比幾乎持平，也就是說，消費者是單純是因為財務更緊張了，導致拖欠。顯然是一個不利的消息。惠靈頓管理公司投資組合經理就說，我就不信債券殖利率的持續上升，可以不對經濟週期產生影響。

另一方面，原本被投資人忽略的兩個重要變數也重新回歸，而且在變得越來越有威脅性。其中一個就是債市義警bond vigilantes。這些人會透過威脅拋售債券來幹預政府的預算過程。另一個則是期限溢價。先說第一個。彭博指出，債市義警已經開始越來越頻繁的出現在，華爾街的各種評論和報告當中。上次被大量討論就是2023年7-8月份，十年期公債殖利率逼近5%的時候。而之所以現在被頻繁討論，就是因為美國的政府赤字正在不斷擴大，而且特朗普上台還打算減稅，絕大部分的分析都認為，他只會讓赤字進一步擴大。所以，出於對美國財政的長期擔憂，這些投資人可能會選擇拋售長債來避險。收益率的上升也會讓政府的借貸成本更高，變得更謹慎。

第二個則是期限溢價轉正了。很多觀眾可能對期限溢價不是很熟悉。簡單來說，它描述投資者在持有長期債券時要求的額外回報，包括利率的不確定性等，但是因為聯準會之前長期處於0利率，所以這部分的不確定性就消失了。然而現在聯準會未來的利率水準不確定性很高，所以投資人現在重新要求風險補償。從圖中可以看出，期限溢價從2016年開始就基本上持續處於負值，但是在2022年後，開始逐漸收窄，如今已經轉正。期限溢價轉正，可能暗示市場預期未來經濟風險增加。

筆者認為，長期利率的上升的確是這段時間最需要關注短期風險，在它見頂回落之前，股市大概率不會有太好的表現。那麼有什麼契機可以讓它見頂回落呢？可能是一份好的通膨數據，或是一份疲軟的經濟數據，也可能是聯準會的態度或動作。整體而言，我認為長期利率上升的風險是短期的，聯準會一定不會放任它無序的上漲，而控制它的手段有很多，比如說，進一步放緩或停止縮表。只要聯準會宣布下場購買長債，那麼利率就能夠被壓下去。而近期我們所知道的消息，就是目前銀行的準備金可能亮起了紅燈，代表市場內流動性有些緊張，或許調整縮表的行動就在不久的未來。

另一方面，即便聯準會不干預，它的上漲本身也會為經濟帶來壓力，反而會降低長期的經濟成長預期，有種物極必反的意味，只是這部分對於美股的威脅會更大，因為它有可能讓經濟出問題。屆時聯準會或許需要進一步降息來穩定市場。值得注意。

如果說長期利率壓的是估值，那美股還有另一個招來繼續上漲，那就是獲利。 Raymond James的首席投資長就表示，今年第四季的財報季，可能是我們很長一段時間以來最重要的財報季。那我們就先來做一個前瞻，看看市場目前對財報季的預期如何，門檻高不高，這或許會決定未來幾個月走勢。

上週五，Factset就公佈了他們的財報洞察。報告寫道，分析師預計今年四季度，標普500的每股盈餘將實現11.7%的年成長。如果最終屬實，那麼這將成為自2021年第四季以來的最高成長水準。那麼報告裡面的第一個問題就是，這次標普500公司超預期的可能性有多大呢？

Factset的總結表明，歷史是站在我們這邊的，大多數標普500公司的實際獲利成長通常高於預期。比如說，在過去10年中，標普500總共度過了40個財報季，其中只有3個季度的盈利不如預期，分別是2020年的第一季度，2022年的第三和第四季度。前者突發疫情，後者則是在聯準會高利率的威力逐漸顯現的環境下。所以我們有必要問，這次財報季會有類似的巨大威脅嗎？顯然是沒有，所以獲利超預期的可能性應該是比較高的。

那麼究竟會超多少呢？這也很關鍵。 Factset就說，過去10年，標普500公司的平均超預期幅度為5.4個百分點，如果採用這個數字，那麼實際的獲利成長可能會為17.3%。如果看過去5年，那麼平均的超預期幅度會更大，達到7.1%，也就是說，屆時的每股盈餘成長，可能會達到19%。或許有些人會說，這些歷史數據參考意義不大，一方面是很多年份是在疫情之前，而疫情後經濟已經有了很大的區別，另一方面是美聯儲的政策也不一樣，之前的利率很低，可能更容易超預期。於是，Factset就採用了過去四個季度的平均表現。這樣算下來，標普500的每股盈餘成長，最保守的估算也應該要到14%，也就是說這次財報季，最終的每股盈餘成長應該會在14%以上。

除了這個以外，目前已經有22家標普500公司，公佈了第四季度的財報，其中77%的公司盈利超預期，平均超預期幅度為3.9%，這已經高於最保守的水平了。相信這樣的數據，應該可以給我們投資人信心。

筆者認為，雖然宏觀分析了很多，但還是要提醒一下，今年左右美股最關鍵的變數還是AI。如果AI真的發揮出了想像中的效果，讓更多的公司開始降本增效，那麼現在幾乎所有的擔憂都會一掃而空。比如說，AI的降本增效就意味著通膨沒有什麼持續上升的基礎，反而會隨著成本下滑而下滑。如果通膨下來了，那麼聯準會就自然可以降息了。另外，聯準會也可能會降息來刺激需求，兜住那些因為被AI而裁掉的人。而對企業來說，AI降本增效就意味著利潤率擴張，營運槓桿提升，獲利成長變強，剛好可以撐住目前的高估值。所以，第四季的財報季，我並不會特別在乎企業具體的營收和獲利表現，而是會關注利潤率是否呈現擴張，擴張的理由是不是因為AI，管理層對於AI應用有沒有什麼說法。假設AI的效果符合預期，那麼未來的美股一定是值得期待的，反之，我們可能要審視一下，目前對於AI的預期是否過於樂觀了。屆時美股未來的不確定性也會顯著增強。

資料來源：「美投investing」微信公眾號

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Damon

大宗商品

「貨幣天然不是黃金，但黃金天然是貨幣。」馬克思對黃金的這句著名評價表達出黃金先天擁有的貨幣屬性。黃金作為世界性的交易媒介和財富計量標準已有數千年的歷史，在長期的人類社會發展中，黃金被賦予了商品、貨幣、金融等多重屬性。在不同歷史發展階段，黃金各屬性表現、相對地位、凸顯程度也有所不同。

黃金定價機制變化的背後是全球貨幣體系的變遷，也是國際貿易與結算體系的演變。

全球黃金定價經歷多次演化成三大價格中心

全球黃金定價機制演變隨貨幣體系的變化經歷了四個發展階段。

在王權壟斷階段（19世紀前），黃金是統治者財富和權勢的象徵。搶掠與賞賜是黃金流通的主要方式，並未真正行使其貨幣的功能，在19世紀之前數千年的歷史中，總共生產的黃金不到1萬噸。

在金本位階段（1816年至1943年），黃金作為貨幣直接行使支付手段的職能，其價格由貨幣含金量及金平價決定，黃金具有自由鑄造、自由兌換、自由輸入輸出的特性。金礦的大量開發為金本位制的產生和傳播奠定了物質基礎，據統計，19世紀的100年間全球共生產黃金1.15萬噸。

在布雷頓森林體系階段（1944年至1971年），黃金依舊發揮貨幣的作用，但其在貿易結算體系中已然成為了美元的附屬品，黃金的價格及流動都受到嚴格的控制，並以固定的比率（35美元/盎司的官方金價）與美元直接兌換，黃金的價格完全取決於美元。

在牙買加體系階段（1976年至今），推行黃金非貨幣化，黃金在市場上可以自由流通和交易，價格受市場引導。

1949年至今，我國黃金市場和定價機制經歷了以下三個發展階段。

一是管制階段（1949年至1982年）。這一階段，國家對黃金等貴金屬實施嚴格的管制，黃金開採企業必須將黃金交售給中國人民銀行，用金單位按配額由央行配售，黃金主要用於緊急國際支付和外匯儲備。

二是逐步取消管制階段（1982年至2002年）。 1982年中國人民銀行下發《關於在國內恢復銷售黃金飾品的通知》，恢復了黃金飾品出售業務；2001年4月，中國人民銀行取消黃金「統購統配」的計畫管理體制；2001年6月，央行正式啟動黃金價格週報制度，此階段黃金流通逐漸放開，價格以央行報價為主。

第三是市場化階段（2002年至今），2002年至2003年國務院取消了黃金10項行政許可，2002年10月上海黃金交易所正式運行，黃金市場正式步入市場化階段，並逐步採取定盤價加集合競價的方式。

20餘年來，我國黃金市場快速發展，上海期貨交易所已成為全球第二大期貨黃金交易所，上海黃金交易所是全球最大的現貨黃金場內交易所。我國黃金金融功能不斷增強，衍生性商品市場快速崛起，國內外市場連結愈發緊密。

目前全球黃金定價主要是定盤價加集合競價的方式，形成三大定價中心，其中倫敦金銀市場協會（LBMA）定價是極具權威性的黃金價格。

全球逐步形成了倫敦、紐約、上海三個國際黃金定價中心，2023年這三大市場佔據全球交易量的近90％。倫敦黃金市場歷史悠久，是極大的世界黃金交易中心，2023年倫敦金銀市場協會場外交易量佔全球黃金流動總量的49％，是當今世界權威黃金報價。

三大定價中心的交易和定價方式有所區別。

倫敦屬於場外黃金市場，不直接發生黃金交易，由參與定價的15家機構每天兩次進行電子競價形成定盤價。

紐約是全球黃金期貨的定價中心，屬於場內期貨交易市場，芝加哥商品交易所（COMEX）黃金作為基準期貨合約，每日交易量近2,700萬盎司。

上海是全球人民幣黃金定價中心，為全球投資者提供人民幣黃金基準價格。上金所是全球最大的場內實體黃金現貨交易所，上期所是全球第二大黃金期貨交易市場，上金所的「上海金」選擇了多家定價成員和提供參考價會員共同報價，包括商業銀行、產用金銀企業等多層次市場主體，融匯了主機板和國際板國內外參與者。

自1971年以來黃金價格共經歷兩輪完整週期，人民幣金價與美元金價走勢高度一致。

第一輪週期（1971年至2000年）中，上升階段為1971年至1980年），國際金價由37.4美元/盎司漲至1980年的850美元/盎司，市場化交易、通膨上升和實際利率下降是主要因素；下降階段為1981年至2000年，國際金價由850美元/盎司跌至1999年的252.8美元/盎司，美國及主要已開發國家經濟向好、低通膨和實際利率上升是主要因素。

第二輪週期（2001年至2018年）中，上升階段為（2001年至2012年），國際金價由256美元/盎司漲至2011年高點1895美元/盎司，長期寬鬆下，通膨預期抬升、實質利率下行、美元指數走弱，金價走強；下降階段為（2012年至2018年），國際金價由1895美元/盎司跌至2015年的1049.4美元/盎司，此後價格低位震盪，美國經濟回暖、聯準貨幣政策轉向、低通膨和實際利率回升是主要影響因素。

第三輪週期上升階段（2018年至今），黃金價格至2019年漲超2000美元/盎司，後高位震盪，2024年金價屢創歷史新高，突破了2383美元/盎司。其主要原因是2018年以來，國際地緣情勢日趨複雜，全球進入「去美元化」過程，表現為美元外匯儲備下降、黃金儲備上升。國內與國際、期貨與現貨之間的金價波動的整體趨勢呈現高度一致性，在幾乎所有的重要價格變動節點均表現出同步。

作為國際貨幣（美元）的背書，價格主要受金融屬性影響

一是黃金具有貨幣屬性，是國際信用貨幣的背書，其價格受世界貨幣體系穩定性及主要支付貨幣幣值影響。

在布雷頓森林體系解體後，黃金雖然被美元取代，基本上退出了一般等價物的範疇，但其部分貨幣屬性仍然得以保留，成為國際信用貨幣的背書，在一定程度上表現著貨幣替代品的特徵。當今世界的貨幣體係就是國際貨幣與黃金的二元體系。

從長期來看，以美元為核心的世界信用貨幣體系的穩定性和主要支付貨幣（美元）幣值是影響金價的根本因素。作為當前國際貨幣體系的柱石，堅挺的美元、穩定的美元體系，將削弱黃金作為儲備資產和保值功能的作用；反之，美元貶值誘發資金進入黃金市場避險和保值，推動金價上漲。

金價的變動與美元指數的強弱在大趨勢上有一定的負相關關係，當美元價值下降時，黃金作為貨幣的地位相對上升，價格一般會有所上漲。

此外，由於國際市場上黃金主要由美元標價，因此美元指數直接影響黃金價格：當美元下跌時，由於黃金本身價值沒有變化，金價隨之上漲。

二是實際利率水準衡量持有黃金的機會成本，是影響金價的核心因素，體現為黃金的投資屬性。

黃金具有「零票息」的特徵，因此可以將實際利率看作持有黃金的機會成本，即實際利率反映黃金真正的「價格水平」：當實際利率上升時，持有美元並用以投資股票、債券等其他生息資產的收益提高，即持有美元的效用相對上升，金價相對下跌；而當實際利率下降時，持有美元的效用就相對下跌，金價則相對上升。

此外，利率下降也會導致貨幣供給增加，刺激通貨膨脹，進一步增加黃金價格上升的可能性和幅度。 2008年金融危機後，各國加大貨幣政策刺激力度，許多央行都將基準利率維持在零甚至採取負利率政策，全球負利率債券規模迅速提升，到2020年末，全球負收益率債券市值一度達到18.4萬億美元的峰值，約佔當時全球未償還債券的四分之一，黃金相對價值顯著提高。

從歷史數據來看，美國10年期通膨保值國債殖利率（TIPS）與金價有著明顯的負相關性，前者通常被用來衡量無風險投資殖利率水準。

第三是經濟長週期是影響金價的直接因素，同時經濟的長期成長導致了金價「易漲難跌」的現象，體現為黃金的逆週期投資屬性。

黃金長期價格與經濟長週期波動之間存在較強的負相關性，其背後是長週期視角下黃金價格變動與投資收益率的負相關關係。

具體來看，在經濟活力旺盛的復甦和繁榮時期，投資收益增加且風險降低，資金大量流入實體和生息資產的投資領域，對貨幣的需求增加而對黃金的需求減少，推動金價走弱；而在經濟衰退和蕭條時期，經濟不穩定增加，投資實體和生息資產帶來的收益減少且風險增加，相對投資黃金而言其效用大打折扣，資金大量流入黃金市場，拉動金價走高。

歷史上黃金價格的大幅上漲大都發生在康波週期的蕭條期，而在康波週期的繁榮期、復甦期後期和衰退期前期，黃金價格則下跌或保持基本穩定。

四是通膨水準是影響黃金價格的重要因素，體現為黃金的抗通膨屬性。

在通膨時代，美元等紙幣會持續貶值，黃金作為永恆的價值代表，其價值不會受通膨影響而改變。黃金交換法定貨幣的比例（即黃金價格）成長率同法定貨幣與黃金的存量成長率差呈正相關，即黃金價格與通貨膨脹率呈正相關。通膨也會直接引起美元貶值並引起黃金的相對升值。

儘管各國的通膨水準受各國自身經濟政策的影響，但通膨週期往往具有一致性，在各國通膨水準上行的期間，黃金價格也隨之上漲。

五是黃金具有避險屬性，在國際政局動盪、地緣衝突和經濟危機等高風險時期具有更強的投資價值。

風險因素對黃金價格有一定的正向影響。在危機時刻，市場避險情緒升溫，相較於美元等信用貨幣，黃金作為一般等價物，是社會公認的安全係數更高的避險資產，從而推動黃金價格上漲；政府為維持國內經濟的平穩而支付費用、大量投資者轉向黃金保值投資，這些因素都會擴大對黃金的需求，並刺激金價上揚。

從歷史數據來看，由於政局動盪引起的三次石油危機均導致全球金價短期內大幅上漲，此外，2012年歐債危機、2016年英國脫歐公投和2020年疫情衝擊均顯示金價與風險明顯相關。

六是商品屬性對黃金定價影響較弱，影響力方面存量強於增量。

黃金需求主要分為金飾需求、工業需求、央行購金需求和投資需求，其中金飾和投資需求反映黃金的投資屬性，佔總需求的63.5％，波動較大，決定黃金短期價格；央行購金反映黃金的貨幣屬性，佔總需求的23.2％，是長期黃金需求上漲的主要動力，決定黃金長期價格走勢；工業需求反映黃金的商品屬性，佔0.7％。

截至2023年底，全球的地上黃金庫存約21.26萬噸，是金礦與回收金年生產量的40倍至50倍，是金礦年生產量的50倍至60倍，其中，具有較強流動性的黃金的金融市場庫存約8.4萬噸。黃金市場主要的需求是存貨的需求，主要的供給是存貨的供給，商品屬性方面需求與供給因素的影響有限。

全球形成三大黃金市場，交易市場對短期價格引導力強

倫敦場外交易市場（OTC）是全球極大的黃金市場，形成的倫敦金價格是極重要的現貨黃金基準價格。

倫敦OTC市場是全球黃金交易的中心，2023年倫敦金銀市場協會日均場外黃金交易額為789.1億美元，佔黃金場外交易總額的79.6％，佔全球黃金市場總流動性的48.5％。倫敦黃金市場每天兩次設定現貨黃金定盤價，倫敦金價格現已成為全球現貨黃金極重要的價格參考基準。

紐約黃金市場是全球極大的黃金期貨市場，對黃金期貨和現貨價格都有一定影響力。

紐約黃金市場是以黃金期貨交易為主的國際黃金市場，紐約商品交易所是全球規模極大、流動性極高的黃金期貨交易中心，對全球黃金期貨價格和黃金現貨價格都有較強的影響力。 2023年紐約商品交易所黃金期貨每日平均交易額為443.3億美元，佔黃金場內交易總額的72.1％，佔全球黃金市場總流動性的27.3％，僅次於倫敦OTC市場。紐約黃金市場增大了金價波動的敏感性，使世界各大黃金市場的金價差距趨於縮小。

上海黃金市場是全球第三大黃金市場，對國內現貨及期貨金價較強引導作用。

上海期貨交易所是全球第二大黃金衍生性商品市場，也是我國唯一的黃金期貨和選擇權交易市場，為不同風險偏好的投資人提供了更多樣化的投資選擇，有助於提升我國整個黃金產業的市場競爭力與國際影響力，是我國成為獨立於歐美的第三大黃金定價中心的重要基石。

上海黃金交易所是全球第一大純實體黃金交易所，通常以人民幣計價，反映了國內投資者對黃金的需求和供應情況。 2016年4月19日，上海黃金交易所推出「上海金」人民幣集中定價交易業務，發布以人民幣計價的黃金基準價，自此，世界黃金市場中發出了中國的聲音。這進一步鞏固了中國作為價格製定者的地位，協助人民幣國際化，擴展中國黃金市場的國際參與。

來源：中國黃金網

風險提示及免責條款

每日要聞

官員之聲

央行

外匯

FastBull 活動

FastBull 精選

Jason

Winkelmann

最近搜索

熱門搜尋

行情

新聞

分析

使用者

快訊

財經日曆

學習

數據

澳元空頭佔據主導，cpi數據可否逆轉行情？

美澳公債殖利率上升

經濟數據對市場的潛在影響

市場預期與風險因素

技術面分析師解讀：

（澳幣/美元日線圖，來源易匯通）

總結

來源: 匯通網

2025中東展望：尋找不確定中的確定

前所未有的局勢

川普2.0時代的中東確定性

敘利亞：複雜博弈中的不確定性

伊朗-以色列局勢的理性演進

來源：瞭望智庫

川普與拜登接連發聲：以色列與哈馬斯即將達成停火協議！

人人都怕川普

來源: 財聯社

面對川普一次又一次“羞辱”，加拿大終於決定強硬一回

加拿大手上有反制牌

川普更關心北極航道

博弈已超出貿易戰範疇

來源：新京報評論

歐元兌日圓匯率走勢引發市場關注，目前種種跡象表明，這一貨幣對似乎已蓄勢待發

來源: 匯通網

全球債市醞釀危機！美股財報季還有希望？

資料來源：「美投investing」微信公眾號

黃金價格體系的演變與發展分析

全球黃金定價經歷多次演化成三大價格中心

作為國際貨幣（美元）的背書，價格主要受金融屬性影響

全球形成三大黃金市場，交易市場對短期價格引導力強

來源：中國黃金網

風險披露