華爾街銀行業績報喜，美股財報季開紅

前聯準會理事凱文沃許認為，貨幣政策制定者又一次在抗通膨方面推卸責任，但川普經濟議程的通膨效應可能被誇大了。

前聯準會理事、胡佛研究所（HooverInstitution）傑出的經濟學訪問學者凱文·沃什（Kevin Warsh）本週早些時候撰文指出，聯準會應該在通膨方面發揮主導作用，而不是像過去一樣推卸責任，例如最近將問題歸咎於川普的經濟議程。全文觀點如下。

聯準會過去將高通膨歸咎於新冠疫情。然後，俄烏衝突成為公認的理由。而聯準會在關於供應鏈中斷的輕描淡寫的言論中隱身。現在，這些藉口已經變得陳舊過時，貨幣政策制定者已經為通膨找到了一個新的替罪羊：美國當選總統川普提議的關稅。

這些解釋是不正確的。通膨不是由戰爭或疫情引起的。坦白說，通膨源於政府支出過多和央行印鈔過多。

在這裡有必要澄清一些關於通膨的困惑。由於突然的衝擊，物價出現一次性的波動是經常發生的事情。當工廠生產放緩或港口營運中斷時，受影響商品的供應就會減少，價格就會上漲。幹預市場經濟中的價格設定不是聯準會的職責。

但聯準會的職責是確保相對價格的變化不會嵌入經濟中。聯準會的職責是阻止價格變動的二階效應。如果高漲且不斷上漲的價格產生連鎖反應，那麼聯準會就沒有履行其義務。

這就是過去五年的真實情況。自2020年1月以來，美國通膨率已上升約23%。根據聯準會最青睞的核心個人消費支出物價指數（PCE），通膨率仍比其2%的通膨目標高出40%。從其他指標來看，通膨正在加劇。

川普政府正在接手財政政策和貨幣政策的爛攤子。如果將美國目前的財政和貨幣狀況與疫情前進行比較的話，聯邦政府的支出比2019年高出約52%，預算赤字增加超過8,490億美元。自2020年1月以來，美國債務規模上漲了50%以上，債務利息成本幾乎增加了兩倍，達到每天約30億美元。在同一時期，聯準會的資產負債表成長了約65%，美國的基礎貨幣（包括銀行準備金和流通貨幣）增加了63%。另一個衡量貨幣供給量的指標M2成長了39%。

套用亞當斯密（Adam Smith） 的一句話來說，財政部和聯準會的頂端有很多廢墟。

為了應對這場危機，聯準會領導階層首先應該承擔起應對通膨的責任。鮑威爾不應該重蹈他在上世紀70年代的前任們的覆轍，他們聲稱他們無法控制的力量是導致通膨飆升的原因。但責怪別人是一種不合時宜的無能宣言。只要聯準會明智地制定貨幣政策，且其信譽不受損害，它就有能力確保低而穩定的價格。

其次，聯準會應該避免政治預測，不僅需要在口頭上這樣做，而且在行動上也是如此。聯邦公開市場委員會（FOMC）公佈的去年12月的會議紀錄顯示，許多聯準會官員認為川普提出的政策將推高通膨：「所有與會者都判斷，影響對外貿易和移民的政策潛在變化的範圍、時間和經濟影響的不確定性上升了......許多與會者表示，他們在某種程度上將政治假設納入了他們的預測中。一個替罪羔羊。

如果玩弄政治太誘人，官員們至少有必要對即將出台的一系列新政策進行評估。某些政府政策，如關稅，不應該成為被指責的對象。例如，我相信，川普政府強而有力的放鬆管制政策如果實施，將會起到抑制通膨的作用。在政府效率部的推動下，政府開支的削減也將大大減少通膨壓力。

此外，關稅政策對通膨的任何影響都可能小於放鬆管制和削減支出的反通膨影響。貿易僅占美國國內生產毛額（GDP）的約25%。川普提出的10%的普遍關稅將對整體價格水準產生微小的一次性影響。在我擔任聯準會理事期間，我們會看穿一次性的價格變動。只要鮑威爾領導的聯準會沒有失去對抗通膨的信譽，10%關稅的影響在統計上的意義不大。

即使川普政府可能會對地緣政治對手徵收更高的關稅，這些關稅可能產生的通膨效應也被誇大了。

第三，聯準會必須表現得對贏得抗通膨戰役的態度是認真的。它最近的利率微調適得其反。從去年9月不合時宜的降息50個基點開始，聯準會總共降息了一個百分點。然而，目前30年期固定利率抵押貸款的平均利率略高於7%，比去年9月份高出約1%。降息的目的是為了降低借貸成本——顯然，這還沒有發生。

聯準會必須認識到，貨幣對貨幣政策的實施至關重要。其膨脹的資產負債表在很大程度上助長了通膨。透過消耗高達2.5兆美元的超額準備金，聯準會將緩解通膨，並將其規模和範圍恢復到疫情前的水平。這不足以稱之為限制性或緊縮措施，而可以說是恢復聯準會信譽的實用貨幣主義。

最後，美國需要重新承諾遵守1951年《財政部-聯準會協議》的原則，該協議將聯準會制定貨幣政策的責任與財政部管理政府債務的責任分開。這項協議使聯準會能夠在財政部有效處理二戰期間累積的債務的同時，保持物價穩定和低失業率。

一個規模更小、政治性更弱、效率更高的聯準會與更強大的財政部和美國的光明未來是一致的。

來源: 新浪財經

涉險過關

困境難解

來源：國際金融報

週五(1月17日)歐盤時段，WTI原油期貨小幅上漲，預示著原油可能連續第四週上漲，交易員在看漲的供應風險和需求方面的不確定性之間取得了平衡。

制裁加劇供應擔憂

拜登政府擴大對俄羅斯石油生產商和油輪的製裁是支撐近期漲勢的重要因素。這些針對183艘船隻和主要俄羅斯生產商的措施擾亂了供應鏈，減少了油輪的可用性，並使向印度等主要進口國的運輸複雜化。荷蘭國際集團（ING）的分析師估計，制裁可能會使全球市場每天減少多達70萬桶石油供應，進一步收緊供應。

同時，有人觀察到一艘受制裁的油輪在一個港口卸載俄羅斯原油。行業參與者正在密切關注合規情況，因為執法方面的任何變化都可能顯著影響市場情緒。

需求訊號喜憂參半

儘管由於冬季氣溫低於正常水平，美國取暖油的季節性需求有所增強，但整體需求訊號呈現出喜憂參半的局面。美國通膨數據顯示物價壓力有所緩解，支持美國聯邦儲備理事會降息的理由，而降息可能刺激經濟活動和燃料消費。然而，東方大國的煉油活動有所下降，這是自2022年以來的首次同比下降，這可能會削弱對需求強勁復甦的樂觀情緒。

地緣政治發展與市場情緒

地緣政治因素仍然至關重要，在加薩停火協議達成後，中東緊張局勢有所緩和。紅海船隻遇襲事件的結束可能會緩解一些物流瓶頸，但由於美國政策制定者預計將對伊朗和委內瑞拉採取更強硬的立場，供應擔憂仍然存在。

同時，受制裁和未受制裁油輪的運費飆升，反映出航運供應趨緊。這一趨勢加劇了供應方面的壓力，因為貿易商面臨著日益昂貴的物流成本。

市場預測：謹慎看漲

原油市場表現出謹慎看漲的前景。制裁造成的供應限制，加上季節性需求，提供了強勁的看漲基礎。然而，圍繞需求成長和製裁執行的不確定性使市場容易受到獲利了結的影響。交易者應保持敏捷，平衡獲利機會和短期回檔的可能性。

技術分析：看漲

（WTI原油4小時圖來源：易匯通）

原油價格緩慢上漲，試圖在技術圖上出現的看漲通道內恢復看漲趨勢，以使今日的看漲趨勢情景保持有效和活躍，目標價位從80.70美元開始，在上破這一水平後延伸至83.00美元，而要實現這些目標需要維持在78.25美元上方。

今日預期的交易區間在78.25美元的支撐位和81.25美元的阻力位之間。

來源: 匯通網

歐盟一位主要官員否認將對大型科技公司採取更溫和的監管做法，並稱監管機構有非常明確的法律依據，不會被即將上任的川普政府的潛在幹預所震懾。

這一說辭顯然與本週早些時候的一則報道相悖。當時有消息人士稱，歐盟正在重新評估對蘋果、谷歌和Meta的調查，因擔憂美國當選總統川普會對歐盟「過度執法」進行幹預，歐盟的這一做法可能導致歐盟委員會縮減調查規模或改變調查範圍。

當時，一位了解審查情況的歐盟高級外交官還表示，「這些美國科技寡頭與川普關係如此密切，並正利用這一點向我們施壓，這將是一場全新的較量。現在很多事情都仍懸而未決。

然而，週四（1月16日），歐盟委員會負責技術主權的執行副主席Henna Virkkunen在接受採訪時，對這一說法予以了反駁。

Virkkunen稱，「我們的《數位服務法案》在一年多前開始生效，我們可以說，針對所有大平台的正式訴訟正在進行中，包括Meta平台、Instagram、Facebook，還有X和TikTok。」他還補充道，“我們正在繼續工作，沒有做出任何新的決定。我們正在進行調查，看看這些公司是否遵守了我們的規定。”

《數位服務法案》於2024年全面生效，賦予歐盟機構監管大型科技公司的權力，以防止網路非法和有害活動，並打擊虛假資訊。

川普幹預？

儘管歐盟這些新的法律依據白紙黑字清楚寫明了，但還是有越來越多的質疑聲指向歐盟將如何執行這些規則，尤其是在當選總統唐納德·特朗普重返白宮之後。

經濟學人智庫首席分析師Dexter Thillien指出，「歐盟會怎麼做還有待觀察，因為一些調查比其他調查走得更遠，但同樣明顯的是，美國科技公司將試圖利用川普政府來推翻歐盟的規定。

目前，科技業正試圖在川普第二任期之前向他示好。據報道，特斯拉的伊隆馬斯克、亞馬遜的傑夫貝佐斯和Meta的祖克柏都將參加川普下週的就職典禮。

Meta CEO祖克柏上週也呼籲即將上任的美國總統關注歐盟對大型科技公司的做法，稱歐盟實施競爭規則的方式「幾乎就像徵收關稅」。祖克柏表示，他相信即將上任的川普政府希望捍衛美國的海外利益。

無一例外

那麼，川普的潛在幹預是否會撼動歐盟的強硬監管立場？

到目前為止，歐盟一直被認為是科技監管的領導者，並展開了數項針對大型科技公司行為的調查。歐盟官員Virkkunen是去年12月開始擔任歐盟執行機構成員的新政治團隊的一員。

當被問及Virkkunen是否考慮對該行業採取更溫和的做法時，她表示，“我們在歐洲有非常明確的法律基礎和監管規則，當然，現在我們正在全面執行這些規則。”

Virkkunen並沒有明確提到她是否因為川普重返白宮而感到壓力，而是稱，“所有公司，無論是美國還是歐洲，都必須尊重歐盟的規定。”

在提到歐盟根據《數位服務法案》對馬斯克的社群媒體平台X進行調查時，Virkkunen稱，「這與伊隆馬斯克無關。這是關於X的。X是一個非常大的線上平台，他們必須承擔自己的責任，他們必須評估和減輕風險，例如，他們為選舉過程和公民話語發布的內容。 我們一直在監視，以觀察新的進展。

來源: 財聯社

週五（1月17日）歐盤時段，美元指數盤中衝高受阻，盤中報109.0310/445，漲幅0.09%。在經濟數據發布較少的情況下，歐元兌美元、歐元/英鎊和英鎊/美元在低波動區間內交易。

歐元兌美元橫盤交易

（歐元兌美元日圖來源：易匯通）

歐元兌美元從逾兩年低點1.0178美元反彈，在11月至- 1.0333- 1.0344美元和12月中旬低位之間遭遇小阻力，到目前為止，正如預期的那樣，該阻力位起到了限製作用。

如果向上突破該阻力位，可能會達到下一個較高的阻力區域1.0436- 1.0460。

在1月初低點1.0225附近仍可看到較小的支撐位。

歐元兌英鎊進一步上漲

（歐元/英鎊日圖來源：易匯通）

歐元兌英鎊繼續在200日簡單移動平均線（SMA） 0.8421附近震盪。

如果向上突破週二的0.8462高點，將使0.8600一線成為目標。

支撐位位於1月9日的高點0.8406，在此之下的支撐位為10月中旬和11月中下旬的高點0.8380和0.8364之間。

英鎊兌美元在13個月低點上方橫盤交易

（英鎊兌美元日圖來源：易匯通）

英鎊兌美元繼續在15個月低點1.2100美元上方交投，但仍低於週三觸及的高點1.2307。在其上方是1月初的低點1.2353。

跌破1.2100美元關卡將指向2023年10月低點1.2038的目標，以及1.2000美元的心理關卡。

來源: 匯通網

零售銷售數據的影響

英國經濟放緩的訊號

零售業的挑戰與前景

英國央行的政策反應

分析師解讀：

結論

英鎊/美元日線圖

來源: 匯通網