金磚五國：12月23日股匯市收盤縱覽

美元在11月升至二十多年來的最高水平，實際上起到了收緊貨幣政策的效用，這應該會對美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)產生影響。

美元走強應會抑制通脹，這讓美聯儲在交易員預期利率不會大幅下降的情況下，有了更大的降息空間。

對明年美國基準利率的預期可能會從目前設想的略高於4%降至夏季時會在3.5%。

相比之下，已大幅貶值的歐元將支撐歐元區通脹，降低歐元區利率像目前預期那樣大幅下降的可能性。

歐元/美元跌幅越深，當前利率預期出現明顯調整的可能性就越大，當押注下跌的賭注增加時，這將為該貨幣對提供支撐。

歐元/美元越是跌向平價，對其下跌的投機性押注就可能越大，而這種下跌肯定會在更廣泛的基礎上對美元形成支撐。

美元已經超買。2009年、2016年、2020年和2022年都出現過類似情況，未來的修正回調可能會因美國利率前景更加鴿派而觸發。

更多內容請點擊

馬來西亞林吉特和印尼盧比周一上漲，上月美國通脹率溫和上升，緩解了人們對明年美國利率走勢的一些擔憂，令亞洲市場鬆了一口氣。

林吉特 打破了連續10天的下跌趨勢，上漲了0.5%。印尼盧比 上漲0.4%，今年迄今已下跌近5%。

該地區股市也出現上漲，韓國股票指數 和雅加達 均上漲逾1%。台灣股市 TWSE:TAIEX創下兩個月以來的最佳表現，上漲2.5%。

本周剛剛降息的美聯儲決策者周五在評估降低通脹的進展以及關稅和當選總統特朗普承諾的其他政策的影響時，詳細闡述了明年更緩慢降低借貸成本的理由。

美國商務部周五發布的報告顯示，物價環比溫和上漲，核心通脹指標的漲幅為六個月來最小。數據公布後，美元指數 持穩在107.72。

巴克萊分析師在周六的一份報告中表示：“正如我們所注意到的，在制定自己的貨幣政策決定時，並非所有該地區的央行都會以同樣的態度看待美聯儲政策路徑和匯率問題。”

上周，以高度關注本幣而聞名的印尼央行意外宣布維持利率不變，而菲律賓央行則在美聯儲採取強硬立場的情況下選擇放鬆貨幣政策。

華僑銀行貨幣策略師 Christopher Wong 表示，儘管 2025 年全球經濟存在不確定性，但馬來西亞國內基本面預計仍將保持強勁。

Wong稱：“馬來西亞經濟面臨來自三個因素的外部不確定性：美聯儲降息周期可能放緩、美國可能徵收關稅以及中國經濟復甦可能陷入停滯，所有這些都可能對馬幣(林吉特)產生負面影響。”

泰國方面，泰銖 下跌0.5%，泰國股市 上漲了0.3%。

泰國政府高層官員上周呼籲迅速大幅降息，以拯救陷入“災難”的經濟，同時也對高企的家庭債務水平表示擔憂。

(編審 孫茉莉/白雲)

((yun.bai@thomsonreuters.com))

今年年初投資者曾預期，全球股市上漲的勢頭將減弱，美國迅速降息將提振美債，並促使美元走軟，新興市場貨幣將走強，然而市場卻與此背道而馳。

全球股市 EURONEXT:IACWI預計將連續第二年上漲17%以上，不理會中東和烏克蘭戰爭、德國經濟萎縮和政府垮台、法國預算亂局以及中國經濟放緩。

這主要歸功于美股連續第二年大幅上漲，人工智能熱潮和強勁經濟增長吸引全球更多資本進入美國資產，帶動美元兌其它主要貨幣 年內上漲7%。

特朗普11月5日贏得大選後，美國市場人氣高漲，交易員們將注意力集中在候任總統的減稅和放鬆監管的計劃上，旺盛的動物精神推動加密貨幣比特幣 年度漲幅高達128%。

進入2025年，全球市場將進一步受到美國趨勢的影響--美聯儲本月表示來年將減少降息次數，此言引起市場動盪，凸顯風險因素。

此前，美國就業數據疲軟，日本年中意外加息，令以美元計價的資產承壓，全球市場劇烈波動，並引發8月短暫崩盤。

與此同時，債市投資者日益擔心特朗普計劃實施的貿易關稅會加劇通脹，並擔心白宮過度舉債可能擾亂28萬億美元規模的美國公債市場，引發更加廣泛的公債市場亂象。

“如果(美國市場)出現回調，要找個地方躲起來都難，”巴克萊私人銀行首席市場策略師Julien Lafargue說。

圖：2024年全球市場

以下為“金磚國家(BRICS)”－中國、印度、俄羅斯、巴西和南非主要股市指數及貨幣12月20日(周五)走勢縱覽。

MSCI新興市場指數 CBOE:EFS收盤下跌9.51點，或0.88%，報1,072.25點。

中港股市：滬綜指恆指收低周線亦跌，“自主可控”預期下半導體股揚升

中國匯市：美指回調人民幣縮量收升，監管強力維穩下交投熱度持續受創

==============================================================

巴西股市：指標股指Bovespa指數 收盤上漲914.24點，或0.75%，報122,102.15點。

巴西匯市：雷亞爾兌美元 (BRBY) 收報6.0700/10雷亞爾，上日收報6.1238/43。

==============================================================

南非股市：指標Top-40指數 收盤下跌31.39，或0.04%，報75,888.86點；大盤綜合指數 JSE:J203收盤上漲137.94點，或0.16%，報84,603.29。

南非匯市：蘭特兌美元反彈，風險意願略有改善

==============================================================

印度股市：周五下跌，指標股指錄得五周來的首次周線下跌，在美聯儲暗示明年減少降息次數，刺激外資流出後，市場情緒惡化。BSE指數 收盤下跌1,176.46點，或1.49%，報78,041.59；NSE指數 收盤下跌364.2點，或1.52%，報23,587.50點。

印度匯市：盧比兌美元 收報85.015盧比，上日收報85.07。

==============================================================

盧布兌美元 在紐約時段收報102.9955，盧布兌歐元 收報107.4191。美國祭出最新制裁後，莫斯科交易所停止美元和歐元交易，主要貨幣的交易轉移到場外交易市場。(完)

美元最新一波飆升迫使全球各地央行逆勢操作，拋售美元儲備以穩定本幣匯率，但這有可能帶來逢低承接買盤、誇大美元的漲勢、並在未來引發問題。

如果他國央行現金儲備(通常以美國公債的形式儲存)急劇減少，那麼這也許會在一定程度上加劇美國公債收益率(殖利率)的上升，並在此過程中強化美元升值的主要原因之一。這一過程可能會從現在開始急速發展，直到美國公債收益率收緊最終迫使外國資本大舉撤出“格外優秀的”美國市場為止。

美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)周三的“鷹派降息”給美元提供了最新提振，迫使市場重新思考明年的利率前景，並懷疑美聯儲新的4.38%政策利率在當前周期內可能不會回到4%以下。

美國公債收益率因美聯儲發出鷹派言論並上修通脹預估而攀升之際，美元也隨之走高--這讓許多主要新興市場大受震撼，這些市場仍然依賴大量美元融資，並對特朗普政府提高關稅的承諾感到憂心。

最新的形勢轉折對許多新興經濟體來說尤其痛苦，許多經濟體正在同時應對迫在眉睫的貿易威脅和國內危機。

巴西是一個突出的例子，巴西雷亞爾 今年以來已貶值超過20%，跌勢集中在過去三個月的12%，主要受預算疑慮不斷升溫的打擊，儘管本月巴西央行已加息100個基點。

匯率衝擊迫使巴西央行干預公開市場，並於周四意外進行了第二次外匯標售，標售金額達50億美元--這是自1999年巴西採行浮動匯率以來規模最大的一次標售。自上周以來，央行已進行六次現匯干預，共售出137.5億美元，此外還進行了三次美元標售和70億美元的回購(附買回)協議。

但並非只有巴西出問題。

韓元 已跌至15年來的最低水平，韓國近期政治危機加劇了韓元跌勢；在此同時印度盧比 創下歷史新低，印尼盧比 則是跌至四個月來新低。這三個國家的央行周四均積極拋售美元，並發出將採取進一步行動的強烈口頭警告。

中國擁有世界上最大的現金儲備，持有美國公債數額位居全球第二，但中國周四也疑似拋售美元以支撐人民幣匯率。人民幣兌美元即期 周四收跌近140點創13個半月新低。

摩根大通稱，光是10月，除中國以外的新興經濟體的資本流出就達到約330億美元。如果算上中國，則達到1,050億美元，這是自2022年6月美國期中選舉前夕以來最大的月度資本流出。

摩根大通分析師Katherine Marney向客戶表示：“我們可能正在進入一種新的均衡--新興市場投資組合流動可能面臨困難。”

圖：美國凈國際投資頭寸(NIIP)(橘線)、NIIP相當於美國國內生產總值(GDP)的比例(紅線)、廣義美元名義指數(藍線/右軸)

亞洲貨幣和股市周五進一步下跌，本周料收低，因美國鷹派利率前景令投資者人氣低迷。

亞洲貨幣中，馬幣(林吉特) 和泰銖 跌幅最大，均下跌 0.2%。

馬幣可能連續第10個交易日下跌。不過，馬幣仍是亞洲貨幣中今年唯一料收高的貨幣。

印尼盧比 基本持平，但本周結束時將接近四個月低點。自 9 月達到峰值以來，盧比已貶值近 8%。泰銖可能出現五周來的首次周線下跌。

在美聯儲周三降息後，印尼、泰國和台灣央行按兵不動，以應對匯率和全球經濟不確定性的擔憂，而菲律賓央行則下調了利率。

MSCI新興市場貨幣指數 (.MIEM00000CUS)本周大跌0.6%，如果跌破周四的低點，有可能創下四個月來的新低。

與此同時，美聯儲主席鮑威爾將未來降息與通脹進展掛鉤的言論，促使投資者縮減了對政策寬鬆的預期，這意味著2025年的降息幅度僅為37個基點，並使美元兌主要貨幣的匯率創下兩年來的新高。

從韓國、印度到印尼，亞洲各國央行周四迅速做出反應，通過拋售美元來干預市場，以捍衛本國貨幣。

只要美元和美債收益率持續走高，特朗普政府的關稅威脅依然存在，新興市場資產就可能繼續承壓。

新加坡大華銀行策略主管王君豪表示："由於明年即將到來的貿易關稅會導致更強的再通脹傾向，我們預計2025年上半年美元兌大多數主要貨幣將進一步走強。"

"亞洲外匯市場的表現預計將更加疲軟，2025年前三個季度將與人民幣一起下跌，然後在2025年第四季度企穩。"

菲律賓披索 及菲律賓股市 P分別上漲了0.4%和1.2%，這是一個難得的亮點，此前菲律賓央行總裁雷莫洛納(Eli Remolona)表示，央行對在2025年的首次政策會議上降息持開放態度。

(編審 艾茂林/戴素萍)

((emmy.tai@thomsonreuters.com; +886-2-87295112;))