高盛：投資人應「高配」中國股票，獲利成長為主要動力

北韓已派遣11,000名士兵前往俄羅斯庫爾斯克地區作戰，烏克蘭自8月以來一直在該地區發動反入侵。

《金融時報》上週引述布魯塞爾官員的話報道，歐盟將通知成員國，他們可能會將高達3,720億歐元（3,920億美元）的布魯塞爾補貼轉用於軍事用途。

烏克蘭對外情報局也通報了即將發生的政策轉變。

這筆資金代表凝聚力基金的未動用金額，該基金通常為較貧窮的歐盟地區的刺激增長項目提供資金。

根據《金融時報》報道，這筆資金可用於建造具有軍事重要性的道路和橋樑等雙重用途的基礎設施，或用於購買車輛和無人機等設備。

與此同時，拜登政府正急於從庫存中提取71億美元的軍事裝備和彈藥，在川普1月20日上任前「幾乎每週」運往烏克蘭。

然而，最具爭議的決定是拜登撤銷了禁止在俄羅斯境內300公里（185英里）使用美國武器的禁令。

《華盛頓郵報》和《紐約時報》週日引述未具名政府官員的話稱，烏克蘭被授權在俄羅斯庫爾斯克地區使用美國陸軍戰術飛彈(ATACMS)，大約50,000名俄羅斯和北韓軍隊駐紮在那裡。

俄羅斯外交部發言人瑪麗亞·扎哈羅娃表示，此舉相當於“美國及其衛星的直接參與”，俄羅斯的回應將是“適當和切實的”。

週四，烏克蘭稱俄羅斯在襲擊烏克蘭中東部城市第聶伯羅時發射了一枚洲際彈道飛彈。

拜登的決定使歐洲分裂。

英國和法國向烏克蘭提供射程250公里（155英里）的「暴風陰影」飛彈，並支持立即解除禁令，它們也授權在俄羅斯庫爾斯克地區使用其飛彈。

上週，法國完成了烏克蘭新旅的訓練和裝備。

但德國堅持拒絕向烏克蘭提供射程500公里（310英里）的金牛座飛彈的政策，它承諾在立陶宛領導的一個旅要到2027年才能做好戰鬥準備。

上週，德國總理奧拉夫·朔爾茨在聯邦議院激烈地為他的謹慎辯護，稱這是避免升級。

週五，朔爾茨與俄羅斯總統普丁通電話，進一步激怒了其他歐洲領導人。

自2022年底俄烏衝突全面爆發第一年以來，普丁就沒有與拜登或歐盟政府首長交談過。

克里姆林宮發言人德米特里·佩斯科夫說：“據我所知，這是一次相當務實的談話，詳細而坦率，雙方相互闡述了立場。”

他說，朔爾茨和普丁的助理今年將就「一系列問題」舉行會談。

美國退役將軍本·霍奇斯最近對盟國缺乏團結表示遺憾。

他告訴半島電視台說，「我確實認為我們去年錯過了一個機會，」並補充說， 「如果我們——美國、英國、德國、法國——致力於幫助烏克蘭贏得戰爭，並在早期提供所需的一切，那麼我認為我們現在談論的情況將大不相同。

俄羅斯的訊息迅速加倍強調了歐洲內部的分裂。

「法國總統埃馬紐埃爾]馬克宏一直是這場戰爭最直言不諱和最大的物質支持者之一，主張戰勝俄羅斯，主張俄羅斯的戰略失敗，」俄羅斯外交部長謝爾蓋·拉夫羅夫在裡約熱內盧的G20峰會上表示，“儘管受到各種批評，但朔爾茨一再表示，這是他的原則立場……好吧，我認為朔爾茨的立場是負責任的。”

匈牙利一直反對歐盟對俄羅斯的製裁，也因拜登授權烏克蘭進行深度打擊而與歐盟決裂。

匈牙利國防部長克里斯托夫·紹萊-博布羅夫尼茨基週四表示：“烏克蘭與俄羅斯戰爭升級的威脅比以往任何時候都大。”

匈牙利表示，將在與烏克蘭的邊境部署防空系統，現任歐盟輪值主席國總理維克托·歐爾班召集了歐洲國防委員會會議，討論升級的危險。

自從川普當選以來，俄羅斯一直擺出和平締造者的姿態，在它發起的戰爭中扮演和平締造者的角色。

佩斯科夫本週表示：“總統一再表示願意進行接觸和談判。”

但普丁也提醒朔爾茨，他的條件是烏克蘭完全撤出“新俄羅斯”，也就是他目前部分佔領的五個烏克蘭省份。

俄羅斯在前線的“示威性打擊”

俄羅斯在地面上的姿態絕不和平。冬季來臨前，俄羅斯的攻擊次數增加，傷亡人數也隨之增加。烏克蘭地面部隊指揮官奧列克桑德爾·帕夫柳克估計，上週俄羅斯傷亡人數為12000人，平均每天至少1700人，比前一周每天增加了約300人。

半島電視台無法證實這項估計。

週日，俄羅斯向烏克蘭北部城市蘇梅的一個居民區發射了S-300防空飛彈，造成11名平民死亡，80多人受傷。這發生在朔爾茨打電話兩天后，也是拜登允許烏克蘭使用ATACMS決定公佈的前一天晚上。

這些飛彈是創紀錄攻擊的一部分，包括120枚飛彈和90架無人機。烏克蘭擊落了102枚飛彈和42架無人機，同時用電子戰系統擾亂了另外41架無人機的方向。

烏克蘭警方說，第二天，一枚俄羅斯伊斯坎德爾彈道飛彈襲擊了敖德薩，造成10人死亡，39人受傷。

克蘭總統澤倫斯基在提到朔爾茨與普丁的通話時說道，「這些不是隨機襲擊——它們是示威性的襲擊。在與普丁通電話和會面之後，在媒體上關於所謂」不進行'打擊的虛假謠言氾濫之後，俄羅斯表明了它真正感興趣的是什麼：只有戰爭。

週二，烏克蘭首次確認在俄羅斯境內120公里（75英里）處使用了ATACMS，當時它襲擊了布良斯克地區卡拉切夫附近的第1046個後勤中心，引發了十幾次二次爆炸。

烏克蘭反假資訊中心負責人安德烈·科瓦連科表示，該倉庫內有砲彈、滑翔炸彈和地對空飛彈。

俄羅斯國防部表示，其擊落了五枚來襲的ATACMS飛彈，並擊傷了第六枚；落下的碎片引起了火災。

據報道，週三，烏克蘭向位於俄羅斯庫爾斯克地區馬裡諾的俄朝聯合指揮部發射了十幾枚「暴風陰影」巡航飛彈，該指揮部距離烏克蘭邊境40公里（25英里），距離烏克蘭反入侵前線30公里。

幾個月來，烏克蘭一直向拜登請求允許使用西方武器打擊俄羅斯境內。

華盛頓智庫戰爭研究所在8月的報告中表示，儘管俄羅斯已經撤回了許多最有價值的資產，包括直升機和用於發射毀滅性有效滑翔炸彈的圖-95轟炸機轟炸機，但仍有超過200個目標在ATACMS的射程內，包括彈藥庫和指揮所，烏克蘭似乎瞄準了這些目標。

戰爭研究所在拜登最新舉動的評估中寫道：「美國官員現在才開始認真考慮剝奪俄羅斯對烏克蘭發動戰爭的庇護所，烏克蘭尚未有機會展示烏克蘭軍隊在獲得適當資源後可以取得什麼成就。 」

導彈供應也是一個問題。

根據報道，一些美國官員反對向烏克蘭供應ATACMS，理由是美國供應有限。

英國和法國的暴風陰影庫存也有限。

一年前，烏克蘭推出了一項政策，即盡可能製造自己的武器，以降低成本並規避它認為過於謹慎的政策。

烏克蘭國防部長魯斯捷姆·烏梅羅夫週一表示，「今天我們正在增加烏克蘭飛彈的產量，」他說，「今年的首批100枚火箭彈已經生產出來，」指的是海王星反艦飛彈。澤連斯基表示，烏克蘭正在測試四種飛彈，並打算大規模生產。

“戰爭是對意志和後勤的考驗。烏克蘭人意志堅定，只是後勤不足，”霍奇斯告訴半島電視台說，“我們西方人擁有幾乎無窮無盡的後勤，但我們沒有政治意願。”

來源: 半島電視台

資料來源：「美澳研究」微信公眾號

週五（11月22日）歐盤時段，白銀價格小幅走高，但仍受到31.29美元的阻力位限制。這項關鍵指標正在引導短期情緒和價格走勢。決定性的突破31.29美元可能為進一步上漲打開大門，交易商專注於未來的關鍵技術位。

白銀的關鍵技術水平

銀價在50日移動均線31.80美元附近面臨阻力，如果銀價在31.29美元上方維持動能，這將是下一個目標位。在此水準之上，32.28 - 32.89美元的短期回撤區域可能會提供額外的阻力。下檔方面，支撐位位於30.61美元和29.68美元，交易商正密切關注這一水平，以衡量風險情緒和部位。

黃金基本面為白銀提供有利條件

金價本週飆升，測試2,693.40美元附近的阻力位，因俄羅斯和烏克蘭之間的地緣政治緊張局勢提振了強勁的避險需求。這種看漲情緒提振了傳統上被視為黃金姊妹金屬的白銀。分析師指出，金價在美元走強的情況下仍出現反彈，這種罕見的情況顯示投資者的謹慎情緒加劇。

地緣政治因素和經濟不確定性增強了白銀作為雙重用途資產的吸引力：既是一種避險資產，也是一種工業金屬。

利率前景打壓市場人氣

聯準會利率預期仍是推動銀價上漲的重要因素。 CME的聯準會觀察工具暗示，聯準會可能在12月降息25個基點，這可能為貴金屬提供支撐。然而，聯準會官員如古爾斯比的鴿派言論帶來了不確定性，因為任何延遲降息都可能限制白銀的上行空間。

同時，美國經濟數據喜憂參半，包括就業市場反彈和製造業數據疲弱，突顯出環境的複雜性。美元指數飆升抑制了白銀的部分潛在漲幅，因美元走強傳統上令以美元計價的金屬承壓。

市場預測

（現貨白銀日圖來源：易匯通）

白銀的短期前景取決於能否突破31.29美元的支點。銀價持續走高的目標可能是31.80美元，甚至可能是32.28美元，與金價整體走強和避險需求一致。

不過，若未能突破阻力位，可能會將價格推回關鍵支撐位30.61美元和29.68美元。交易商應繼續關注地緣政治發展和聯準會的政策訊號，以評估白銀的下一步走勢。

來源: 匯通網

歐佩克+代表們表示，他們預計下個月關於恢復石油產量的計劃會議將是線上會議，而不是像最初計劃的那樣在維也納總部舉行。

一些成員表示，他們尚未收到聯盟面對面集會的邀請，該聯盟尚未開始在12月1日於其秘書處舉行的典型後勤準備工作。這些代表要求不透露身份，因為會談是私密的。

此次集會將受到密切關注，因為包括花旗集團和摩根大通在內的市場觀察家懷疑歐佩克+明年是否會繼續增產。他們警告說，即將到來的供應過剩已經將原油價格推向每桶60美元，如果該組織增產，價格可能會進一步下跌。

如果這一消息得到確認，這將是沙烏地阿拉伯和俄羅斯領導的歐佩克+集團第三次將最初計劃在維也納舉行的會議改為線上會議。

儘管如此，在該聯盟6月的上次會議上，沙烏地阿拉伯在最後一刻向目前參與減產的其他七個成員發出了邀請，要求他們在利雅德的麗思卡爾頓酒店集會。這次仍有可能出現類似的意外情況。

消息人士和分析師稱，歐佩克+在12月會議上的石油政策迴旋餘地很小：由於需求疲弱，增產將存在風險，且由於一些成員國希望增產，因此難以深化減產。

早些時候，據三位熟悉討論情況的歐佩克+消息人士稱，由於全球石油需求疲軟，歐佩克+在12月1日舉行會議時可能會再次推遲增產。

歐佩克+已經兩次推遲了其逐步恢復減產計劃的啟動時間，部長們上一次擱置增產一個月是在11月3日的會議上，這意味著歐佩克+將在明年1月份開始每月分批恢復220萬桶/日的產量。

麥格理的分析師表示，鑑於季節性需求疲軟，歐佩克+在2025年上半年增加產量的前景看起來並不樂觀，此外，深化減產的可能性也不大，因為幾個歐佩克+成員國正在推動增加而不是減少產量，主要代表就是阿聯酋，它認為自己的產量長期以來一直保持在每日約300萬桶的水平，遠低於其產能。

歐佩克+的消息人士說，阿聯酋已經爭取到了2025年的增產配額，任何推遲增產的行動都需要解決這個問題。伊拉克也一直在推動增加配額。

麥格理的Walt Chancellor說：“我們認為，最終可能需要更大幅度的減產來支撐明年的油價，這可能會讓人難以接受。”

在亞洲的需求疲軟和美國供應增加的背景下，布蘭特原油期貨價格自7月初以來已下跌15%。每桶約75美元的價格對於沙烏地阿拉伯和其他許多歐佩克成員來說都太低，不足以支付政府支出。國際貨幣基金組織（IMF）估計，利雅德需要油價接近每桶100美元才能支付其雄心勃勃的轉型計畫。

來源: 金十數據

來源：中國日報中國觀察智庫

美國大選後，歐元兌美元匯率的一年波動指標飆升。對沖基金正在買入選擇權合約，如果匯率波動加劇，這些合約就會兌現，策略師也大幅修正了他們的匯率預測。 雖然尚不清楚川普將多快實施貿易關稅以及可能會給歐元等貨幣帶來巨大痛苦的政策，但投資者非常肯定，不可預測性將是川普任期的一個主要特徵。還有一個未知因素是，各國將如何應對川普的措施，以及這些對策將對市場產生什麼影響。

美國銀行G-10一般外匯選擇權主管Julian Weiss表示，「在這種環境下，外匯變得特別有趣。較長期產品的需求已經回升。全球任何一家對沖基金，即使它們專注於股票，我們也會突然看到外匯風險敞口的增加。

這一趨勢標誌著過去幾年央行相繼升息和降息帶來了極度平靜時期的急劇轉變。川普「美國優先」政策預計將加劇國內通膨，交易員預計聯準會和其他國家之間的政策鴻溝將不斷擴大，這將打破歐元兌美元等主要貨幣對多年來的最緊密區間。

美國大選後，各銀行大幅下調了對這兩種貨幣的預測，預計它們將滑向平價。

野村證券(Nomura)G-10策略主管多米尼克邦寧(Dominic Bunning)表示:“我們預計川普可能的政策將為宏觀經濟分歧創造更大的空間，這將導致更大的外匯波動。”

川普治下美元走強的市場預測也支持對沖成本上升的理由，因為當美元需求旺盛時，美元與波動性之間的相關性最強。

NatWest Group Plc的選擇權交易員說，交易活動尤其集中在押注歐元、澳元和日圓兌美元的趨勢。

NatWest外匯期權交易聯席主管亨利·德賴斯代爾(Henry Drysdale)表示，“從波動性的角度來看，對關稅和川普政策敞口最大的貨幣將繼續受到青睞。”

不過，存在著這樣一種風險，即在川普就職典禮之前，許多預期的動盪在市場定價中得到了很好的體現，以至於長期波動結果比預期的要溫和。川普上一任總統期間大致上就是這樣，部分原因是貿易關稅等政策最終比預期的實施時間更長。

這一次，共和黨對眾議院和參議院的控制可能意味著政策會更難、更快地實施。此外，隨著川普定期發布推文，匯率的日常走勢也存在變數，交易員們對川普上一個任期的這種狀況記憶猶新。

來源: 匯通網