Bộ 3 cổ phiếu dễ tăng sau Tết

Năm 2024 đánh dấu bước lùi nhẹ trong bức tranh tài chính của CTCP Nhựa Bình Minh , nhưng dưới sự lèo lái của các lãnh đạo người Thái Lan, công ty này vẫn tạo được điểm nhấn với biên lãi gộp thuộc hàng cao nhất ngành.

Theo BCTC quý 4/2024, doanh thu của BMP chỉ đạt 1,052 tỷ đồng, giảm tới 28% so với cùng kỳ năm trước; lãi ròng cũng giảm 10%, xuống còn 231 tỷ đồng. Nếu nhìn toàn cảnh cả năm 2024, doanh thu đạt 4,600 tỷ đồng và lãi ròng 991 tỷ đồng - đều giảm nhẹ so với năm 2023. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là biên lãi gộp tiếp tục phá kỷ lục, đạt 43.1% - con số đáng ghen tị trong ngành nhựa.

Biên lợi nhuận gộp năm 2024 của BMP tiếp tục ở mức cao trong ngành (Đvt: %)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Bức tranh kinh doanh của BMP chững lại trong năm 2024 sau khi liên tục lập đỉnh (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Đây không phải lần đầu tiên BMP cho thấy sức bền ấn tượng về hiệu quả kinh doanh. Kể từ khi về tay Tập đoàn SCG của người Thái vào năm 2018, công ty nhựa duy trì chuỗi thành tích đáng nể, từ doanh thu kỷ lục năm 2022 đến lợi nhuận đột phá năm 2023. Đặc biệt, biên lãi gộp cải thiện không ngừng.

Nếu quay ngược lại năm 2021, biên lãi gộp của BMP chỉ hơn 15%, con số này giờ gấp gần 3 lần nhờ khả năng tối ưu chi phí. Trong năm 2024, Công ty mạnh tay cắt giảm chi phí phân phối xuống còn 351 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với 509 tỷ đồng năm 2023.

Kết quả tích cực trên không thể không đề cập đến giá hạt nhựa PVC - nguyên liệu cốt lõi để sản xuất ống nhựa - giảm mạnh trong suốt năm qua, mang lại lợi thế đáng kể. So với năm 2021, khi giá hạt nhựa đạt đỉnh 13,319 CNY/tấn, lợi nhuận BMP chỉ dừng ở mức 214 tỷ đồng, đến nay giá đã giảm 63%, giúp lợi nhuận duy trì ở mức cao.

Kết thúc năm 2024, BMP không hoàn thành mục tiêu. Dù vậy, vẫn không thể phủ nhận những dấu ấn rõ nét mà các lãnh đạo người Thái tạo ra cho doanh nghiệp nhựa trong cả năm qua và các năm trước. Điều này giúp tổng thu nhập họ nhận được trong năm 2024 vượt 11 tỷ đồng, tăng 20%. Nổi bật, Tổng Giám đốc Chaowalit Treejak nhận gần 6.2 tỷ đồng - tăng 22%, còn Chủ tịch Sakchai Patiparnpreechavud nhận hơn 3.2 tỷ đồng - tăng 16%.

Tổng Giám đốc Chaowalit Treejak từng chỉ nhận 3.6 tỷ đồng năm 2022, đồng nghĩa tăng 72% trong vòng 2 năm, khi điều hành Công ty liên tục đạt hiệu quả cao. Tương tự với khoản thu nhập của Chủ tịch Sakchai Patiparnpreechavud, gấp đôi so với 2 năm trước.

Nhìn về phía trước, năm 2025 được dự đoán mang đến nhiều cơ hội sáng sủa hơn cho BMP. Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhận định nhu cầu tiêu thụ ống nhựa sẽ khả quan khi thị trường bất động sản dần hồi phục, các chính sách tài khóa như giảm thuế VAT và đẩy mạnh đầu tư công được triển khai mạnh mẽ. Bên cạnh đó, BMP còn có kế hoạch tung ra chính sách bán hàng mới nhằm giành lại thị phần từ các đối thủ như Nhựa Tiền Phong (NTP) hay Hoa Sen (HSG).

Doanh thu của BMP trong năm 2025 theo đó được dự báo có thể đạt 5,500 tỷ đồng, còn lãi ròng được kỳ vọng tiếp tục "neo" ở mức cao, dao động từ 1,000-1,100 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2026, dựa trên quan điểm mức giá thấp của hạt nhựa PVC được duy trì.

Từ trái sang: Chủ tịch HĐQT Sakchai Patiparnpreechavud, Tổng Giám đốc Chaowalit Treejak và Thành viên HĐQT không điều hành Poramate Larnroongroj

Tử Kính

FILI - 15:03:42 23/01/2025

MỚI

Tạo thiệp tết 2025

Hoa Sen 'rót' thêm vốn cho một công ty con

Ngày 22/1/2025, Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen (MCK: HSG) vừa có văn bản số 01/CBTT/2025 gửi UBCKNN, Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) công bố thông tin liên quan đến công ty con.

Cụ thể, ngày 22/1/2025, HĐQT Tập đoàn Hoa Sen đã thông qua Nghị quyết số 01/NQ/HĐQT/2025 về việc tăng vốn điều lệ cho Công ty TNHH MTV Hoa Sen Hà Nam (Hoa Sen Hà Nam)- công ty con do HSG sở hữu 100% vốn.

Theo đó, Hoa Sen dự kiến tăng vốn cho Hoa Sen Hà Nam từ 200 tỷ đồng lên 300 tỷ đồng. Việc làm này nhằm mục đích bổ sung nguồn vốn cho việc mở rộng hoạt động sản xuất, kinh doanh và thực hiện dự án đầu tư của công ty.

HĐQT HSG cũng thông qua các nội dung tại Phụ lục sửa đổi điều lệ tổ chức và hoạt động của Hoa Sen Hà Nam.

Trước đó, Hoa Sen cũng thông qua nghị quyết tăng vốn điều lệ cho công ty TNHH MTV Hoa Sen Phú Mỹ từ 380 tỷ lên 700 tỷ đồng, tương đương việc rót thêm 320 tỷ đồng.

Hoa Sen Phú Mỹ (công ty con do Hoa Sen nắm giữ 100% vốn) đang sở hữu một dây chuyền ống thép công suất 332.000 tấn/năm và một dây chuyền ống thép mạ kẽm nhúng nóng công suất 85.000 tấn/năm.

Trong một diễn biến khác, theo Nghị quyết số 56/NQ/HĐQT/2024, HĐQT Hoa Sen Group đã thông qua chủ trương tổ chức ĐHĐCĐ thường niên dự kiến vào ngày 18/3/2025 tại TP.HCM.

ĐHĐCĐ sắp tới của Hoa Sen Group dự kiến sẽ có các nội dung liên quan đến kết quả hoạt động của HĐQT trong niên độ tài chính 2023 - 2024 và kế hoạch hoạt động trong niên độ tài chính 2024 - 2025; Báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh hợp nhất của niên độ 2023 - 2024 và kế hoạch trong niên độ 2024 - 2025; Báo cáo kết quả chi trả cổ tức, chi trả thù lao, chi phí hoạt động của HĐQT;....cùng loạt nội dung khác do HĐQT trình ĐHĐCĐ xem xét thông qua tại Đại hội.

MỚI

Tạo thiệp tết 2025

Gợi mở câu chuyện đầu tư đón sóng mùa đại hội 2025

Chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp khi quy hoạch các tỉnh được thông qua đồng loạt cuối năm 2024 và nhiều luật mới được thông qua với việc phân cấp, phân quyền cho địa phương đang tạo ra kỳ vọng làn sóng phê duyệt dự án mới, từ đó hỗ trợ câu chuyện tăng trưởng giá cổ phiếu nhóm hưởng lợi trong năm 2025.

Kỳ vọng việc cấp phép đầu tư/mở rộng dự án

Đầu năm 2025 là giai đoạn trước kỳ nghỉ Tết cổ truyền, nên thanh khoản thị trường chứng khoán suy giảm, cổ phiếu giao dịch giằng co trong xu hướng đi xuống, tạo cảm giác chán nản trên thị trường.

Tuy nhiên, đầu năm cũng là thời điểm chuẩn bị bước vào chu kỳ mới của nhiều doanh nghiệp, khi doanh nghiệp lên kế hoạch kinh doanh cho năm tài chính. Nhà đầu tư có thể dựa vào kế hoạch kinh doanh, lịch sử doanh nghiệp thường đặt kế hoạch thận trọng hay tham vọng, cũng như triển vọng nền kinh tế và ngành để đánh giá tính khả thi của kế hoạch, tiềm năng của doanh nghiệp nhằm đề ra chiến lược đầu tư phù hợp.

Thực tế, sau năm 2024 - thị trường chứng khoán giao dịch sôi động đầu năm và ảm đạm cuối năm, bước sang năm 2025, khối công ty chứng khoán dự báo, thị trường nhiều khả năng sẽ xoay quay các câu chuyện bao gồm nâng hạng thị trường, đẩy mạnh chi ngân sách nhà nước cho phát triển kinh tế trong kỷ nguyên mới, nhóm doanh nghiệp hưởng lợi hoặc bất lợi đối với chính sách kinh tế của Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump.

Hiện tại, số lượng doanh nghiệp công bố dự báo và kế hoạch kinh doanh năm 2025 còn ít, nhiều công ty chưa công bố kết quả kinh doanh quý IV/2024, nhưng bắt đầu xuất hiện các câu chuyện đáng chú ý, thu hút sự quan tâm và đáng chờ đợi của nhà đầu tư cho năm tài chính mới.

Đối với lĩnh vực bất động sản công nghiệp, bên cạnh những doanh nghiệp sở hữu các dự án hiện hữu với tỷ lệ lấp đầy còn thấp và tiềm năng cho thuê đất mới, một số doanh nghiệp cao su có quỹ đất và được phê duyệt quy hoạch phát triển tỉnh năm 2024 đã mở ra cơ hội lớn để chuyển đổi sang đất khu công nghiệp.

Chẳng hạn, Công ty cổ phần Cao su Phước Hoà (mã PHR) đã tích luỹ khoảng 15.000 ha đất cao su tại tỉnh Bình Dương. Theo Quyết định 790/QĐ-TTg ban hành tháng 8/2024 của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt quy hoạch tỉnh Bình Dương thời kỳ 2021 - 2030, tầm nhìn đến năm 2050, Cao su Phước Hoà có thể chuyển đổi tổng cộng 2.800 ha đất cao su thành đất khu công nghiệp, chuyển đổi khoảng 580 ha thành khu công nghiệp, khoảng 1.150 ha thành đất khu đô thị và các mục đích sử dụng khác.

Công ty Chứng khoán Vietcap ước tính, Cao su Phước Hoà có thể phát triển khoảng 650 ha đất khu công nghiệp/cụm công nghiệp trong giai đoạn 2026 - 2036; chuyển đổi 2.450 ha đất cao su thành đất khu công nghiệp/cụm công nghiệp và đô thị giai đoạn 2027 - 2040.

Bên cạnh câu chuyện chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp, nguồn thu của Cao su Phước Hoà năm 2025 dự kiến sẽ ghi nhận đột biến từ dự án VSIP III và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2. Trong đó, công ty này nắm giữ 20% vốn tại VSIP III khi dự án bắt đầu bước vào giai đoạn đẩy mạnh hạch toán doanh thu cho thuê đất. Doanh nghiệp cũng nắm giữ 33% vốn tại dự án Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2, dự án dự kiến bắt đầu cho thuê và tạo dòng tiền từ năm 2025, với giá thuê 180 - 190 USD/m2.

Công ty Chứng khoán Vietcombank ước tính, tổng hai dự án VSIP III và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 là 1.300 ha, ước tính trong một vài năm tới kể từ năm 2025, Cao su Phước Hoà sẽ nhận thêm 300 - 400 tỷ đồng lợi nhuận/năm từ hai dự án này.

Như vậy, Cao su Phước Hoà đang được kỳ vọng sẽ ghi nhận lợi nhuận đột biến với hai câu chuyện là tiềm năng chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp/cụm công nghiệp và bắt đầu hưởng lợi từ tỷ lệ vốn nắm giữ tại các dự án khu công nghiệp đã đủ điều kiện hạch toán lợi nhuận trong năm 2025.

Tương tự, tại Công ty cổ phần Cao su Đồng Phú (mã DPR), với vị trí đất cao su chủ yếu nằm tại tỉnh Bình Phước, nơi có tiềm năng thu hút phát triển các khu công nghiệp khi tỷ lệ lấp đầy tại tỉnh Bình Dương và Đồng Nai ở mức cao, lần lượt đạt 94% và 92%. Trong đó, Công ty có tiềm năng mở rộng dự án Khu công nghiệp Bắc Đồng Phú lên 317 ha và Khu công nghiệp Nam Đồng Phú lên 480 ha (hiện dự án Bắc Đồng Phú có diện tích 189 ha, tỷ lệ lấp đầy 99% và Nam Đồng Phú có diện tích 69 ha, tỷ lệ lấp đầy gần 100%).

Tuy nhiên, SSI Research lưu ý nguy cơ rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu DPR trong năm 2025 là “chậm cấp phép cho các dự án mở rộng Khu công nghiệp Bắc Đồng Phú và Nam Đồng Phú”.

Đối với cả Cao su Phước Hoà và Cao su Đồng Phú, từ khi thông qua chủ trương tới khi chính thức chuyển đổi từ đất cao su sang đất khu công nghiệp có thể mất một khoảng thời gian dài và không dự báo được chính xác thời điểm, vì tuỳ thuộc vào cơ quan chứng năng. Việc chậm chuyển đổi sẽ dẫn tới dự án bị đội vốn, khó thu hút nhà đầu tư về các dự án đã phát triển khi nhiều chủ đầu tư khác cùng đẩy mạnh phát triển các khu công nghiệp.

Ngành thép có triển vọng phục hồi

Bắt đầu xuất hiện các câu chuyện đáng chú ý, thu hút sự quan tâm và đáng chờ đợi của nhà đầu tư cho năm tài chính mới.

Bên cạnh lĩnh vực bất động sản công nghiệp còn nhiều tiềm năng, nhà đầu tư cũng đang kỳ vọng thời điểm khó khăn nhất của ngành thép đã đi qua.

SSI Research nhận định, nhu cầu thép nội địa năm 2025 sẽ tăng 10% nhờ vào thị trường bất động sản có triển vọng phục hồi mạnh và việc thúc đẩy giải ngân đầu tư công trong năm cuối nhiệm kỳ 2021 - 2025.

SSI Research dự báo, lợi nhuận của Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (mã HSG) niên độ tài chính 2024 - 2025 sẽ tăng 37%, lên 700 tỷ đồng. Trong đó, động lực tăng trưởng đến từ sự phục hồi của giá thép và sản lượng tiêu thụ nội địa cao hơn.

Niên độ tài chính 2023 - 2024 (từ 1/10/2023 đến 30/9/2024), Hoa Sen ghi nhận doanh thu 39.271,89 tỷ đồng, tăng 24,1%; lợi nhuận sau thuế 514,67 tỷ đồng, gấp 16,12 lần so với niên độ trước đó (30,06 tỷ đồng).

Tuy nhiên, rủi ro tiềm ẩn khi đầu tư vào cổ phiếu HSG là thị trường thép nội địa có thể phục hồi chậm, giá thép đang duy trì ở mức thấp, trong khi doanh nghiệp tích luỹ tồn kho giá cao và ghi nhận lỗ 185,9 tỷ đồng trong quý IV niên độ tài chính 2024 - 2024 (từ 1/7 - 30/9/2024).

Đỉnh điểm tồn kho của Hoa Sen là thời điểm 31/1/2024, lên tới 11.919,9 tỷ đồng, chiếm 54,2% tổng tài sản, sau đó thực hiện giảm tồn kho, tính tới 30/9/2024 còn 9.712,4 tỷ đồng, chiếm 49,6% tổng tài sản, nhưng vẫn cao hơn 2.083,8 tỷ đồng so với đầu năm 2024.

Việc giá thép cuộn cán nóng (HRC) liên tục lao dốc từ đầu năm 2024 đến tháng 7/2024, sau đó đi ngang tiếp tục là rủi ro đối với doanh nghiệp, bởi đây là nguyên liệu đầu vào quan trọng đối với doanh nghiệp tôn mạ như Hoa Sen, dẫn tới kết quả kinh doanh thua lỗ trong quý IV niên độ 2023 - 2024.

Ông Lâm Văn Vân, đại diện Quỹ đầu tư ECI Capital nhận định: “Doanh nghiệp thép dù tăng trưởng và có lãi trở lại trong năm 2024, nhưng giá cổ phiếu không tăng, thậm chí giảm do nhà đầu tư lo ngại tồn kho giá cao đầu năm và sự phục hồi yếu của lĩnh vực bất động sản. Tuy nhiên, bước sang năm 2025, thị trường có thể kỳ vọng, chu kỳ hồi phục của giá cổ phiếu sẽ quay trở lại, nhờ tình hình kinh doanh cải thiện, đặc biệt là tiêu thụ nội địa tăng và giá cổ phiếu đã về vùng hấp dẫn”.

Năm 2024, CTCP Chứng khoán VNDIRECT báo lãi sau thuế hơn 1.7 ngàn tỷ đồng, giảm 15% do doanh thu đi xuống ở nhiều mảng hoạt động.

Kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2024 của VND

Nguồn: VietstockFinance

Doanh thu hoạt động của VND sụt giảm đáng kể trong quý 4. Cụ thể, Công ty ghi nhận doanh thu hoạt động hơn 1.2 ngàn tỷ đồng, giảm 37% so với cùng kỳ. Trong đó, ngoại trừ phần lãi từ hoạt động cho vay và phải thu các nguồn thu khác của Công ty đều giảm.

Doanh thu môi giới giảm 34% còn 142 tỷ đồng. Lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) giảm gần 50% về còn hơn 600 tỷ đồng. Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ tới ngày đáo hạn (HTM) giảm hơn 50% còn 64.2 tỷ đồng.

Doanh thu bảo lãnh phát hành giảm mạnh gần 80% còn 23 tỷ đồng.

Ở phía chi phí, chi phí môi giới sụt giảm gần 40% còn 118.6 tỷ đồng. Lỗ tài sản FVTPL giảm 3% còn gần 334 tỷ đồng. Tuy vậy, Công ty chịu chi phí hoạt động khác lên tới 144 tỷ đồng, gấp 6 lần cùng kỳ.

Điểm tích cực là Công ty đã tiết giảm chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp so với cùng kỳ, lần lượt về mức 188 tỷ đồng và 123 tỷ đồng, giảm 33% và 35%.

Kết thúc quý 4, lãi sau thuế của VND ghi nhận mức giảm 70% so với cùng kỳ về còn 251 tỷ đồng.

Lũy kế cả năm, VND ghi nhận doanh thu hoạt động giảm gần 20%, ở mức 5.3 ngàn tỷ đồng. Công ty lãi sau thuế hơn 1.7 ngàn tỷ đồng, giảm 15%. Tương tự quý 4, mảng cho vay là mảng hiếm hoi đem về doanh thu tăng trưởng. Lãi cho vay và phải thu đạt hơn 1.2 ngàn tỷ đồng, tăng gần 10%.

Tuy nhiên, dư nợ cho vay của Công ty tới cuối năm giữ ở mức 10.3 ngàn tỷ đồng, không biến động nhiều so với đầu năm.

Dư nợ cho vay của VND qua các quý

Các mảng môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành đều ghi nhận doanh thu giảm đáng kể trong năm 2024.

Với kết quả lợi nhuận sau thuế kể trên, VND thực hiện được 84% kế hoạch cả năm.

Tổng tài sản của VND tại thời điểm cuối năm 2024 đạt gần 44.3 ngàn tỷ đồng, tăng 6% so với đầu năm. Công ty đã tăng mạnh quy mô tài sản FVTPL lên mức hơn 24.5 ngàn tỷ đồng, tăng 46.5%. Trong đó, Công ty rót thêm vào trái phiếu niêm yết và trái phiếu chưa niêm yết, nâng giá trị nắm giữ lên lần lượt gần 4 ngàn tỷ đồng và hơn 10.6 ngàn tỷ đồng. Với danh mục cổ phiếu, Công ty vẫn tập trung nắm giữ VPB, HSG, C4G và các chứng chỉ quỹ VNDBF, VNDAF.

Danh mục tài sản FVTPL của VND

Nguồn: BCTC VND

Số dư tiền và tương đương tiền của Công ty giảm từ 4.8 ngàn tỷ đồng về còn hơn 881 tỷ đồng.

Đáng chú ý, Công ty đang ghi nhận hơn 1.7 ngàn tỷ đồng các khoản phải thu. Chủ yếu là tiền phải thu và dự thu cổ tức, tiền lãi tài sản tài chính.

Các khoản phải thu ngắn hạn của VND qua các quý

Mặt khác, Công ty ghi nhận giá trị dự phòng suy giảm giá trị các khoản phải thu gần 200 tỷ đồng, gấp 7 lần đầu năm.

Về phần nguồn vốn, VND đang vay nợ ngắn hạn hơn 22.4 ngàn tỷ đồng, tăng gần 10% so với đầu năm.

Yến Chi

FILI - 15:02:26 22/01/2025

MỚI

Tạo thiệp tết 2025

Ngành thép Việt Nam kỳ vọng gì trong năm 2025?

Dự báo nhu cầu thép trên thị trường nội địa sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2025. Nhưng tốc độ tăng trưởng sản lượng xuất khẩu dự kiến sẽ giảm xuống và các doanh nghiệp Việt Nam đối mặt với biến số từ ngành thép Trung Quốc.

Thị trường nội địa tăng tốc

Theo đánh giá mới đây của SSI Research, nhu cầu thép nội địa trong năm 2025 dự kiến sẽ tăng trưởng 10% so với năm 2024 trong bối cảnh thị trường bất động đã có sự phục hồi đáng kể với số lượng căn mở bán mới trong năm 2024 đã tăng gấp đôi so với năm 2023.

Ngoài ra, việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công trong năm cuối của nhiệm kỳ 2021 - 2025 cũng sẽ giúp thúc đẩy nhu cầu về thép. Các dự án hạ tầng lớn trong dài hạn, gồm các tuyến cao tốc Bắc - Nam, Đông - Tây; các sân bay và cảng biển trọng điểm như Cảng Cần Giờ tại TP.Hồ Chí Minh, Cảng Nam Đồ Sơn tại Hải Phòng; dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam…

Đối với hoạt động xuất khẩu, Hiệp hội Thép Thế giới dự báo nhu cầu thép toàn cầu trong năm 2025 sẽ phục hồi 1,2% sau khi giảm 0,9% trong năm 2024.

Nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu chính của ngành thép Việt Nam, như châu Âu, Mỹ và ASEAN, dự kiến sẽ tăng từ 2 - 3,5% so với năm 2024 ỳ do kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu.

Tuy nhiên, SSI Research lưu ý tốc độ tăng trưởng sản lượng xuất khẩu của ngành thép Việt Nam trong năm nay có thể chậm lại do sự gia tăng các rào cản thuế trên toàn cầu.

Điển hình, Bộ Thương mại Mỹ vừa qua đã khởi xướng điều tra chống bán phá giá đối với thép chống ăn mòn (CORE) nhập khẩu từ Việt Nam, cùng với 9 quốc gia khác. Mỹ chiếm 14,4% sản lượng thép xuất khẩu của Việt Nam trong 9 tháng đầu năm 2024, đứng sau châu Âu (22,4%) và ASEAN (25,2%).

Biến số từ thị trường thép Trung Quốc

Cũng theo SSI Research, một trong những tín hiệu mà ngành thép Việt Nam cần theo dõi sát là sản lượng xuất khẩu thép của Trung Quốc. Xuất khẩu thép của nước này trong 11 tháng đầu năm 2024 tăng trưởng 22,6%, đạt 101,15 triệu tấn, sau khi tăng 36% trong năm 2023.

Lượng lớn thép giá rẻ của Trung Quốc tràn ra thị trường đã và đang gây áp lực giảm giá thép và kích hoạt làn sóng các biện pháp bảo hộ toàn cầu. Theo Hiệp hội Thép Thế giới, nhu cầu thép của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm thêm 1% trong năm 2025, sau khi giảm 3% trong năm 2024.

Một số điểm sáng là giá nhà tại Trung Quốc đã ổn định, thậm chí tăng trở lại tại một số khu vực. Ngoài ra, sản lượng thép thô trong 11 tháng năm 2024 đã giảm 2,7% so với cùng kỳ xuống còn 929 triệu tấn và dự kiến sẽ giảm thêm 1,3% trong năm 2025. Điều này có thể làm giảm 9% sản lượng xuất khẩu của Trung Quốc so với năm 2024, theo hãng nghiên cứu thị trường Mysteel.

Sản lượng xuất khẩu của Trung Quốc giảm có thể làm giảm áp lực cạnh tranh đối với thép Việt Nam trên toàn cầu, hỗ trợ giá thép và giúp giảm giá nguyên liệu đầu vào.

Tuy nhiên, do nhu cầu yếu, SSI Research cho rằng giá thép khó có thể tăng nhiều trong năm 2025, trừ khi Chính phủ Trung Quốc thực hiện nhiều biện pháp kích thích mạnh mẽ hơn để mang lại tác động thực tế đối với thị trường bất động sản trong nước.

Một biến số khác đối với ngành thép Việt Nam là các biện pháp phòng vệ thương mại đối với thép Trung Quốc nhập khẩu. Sản lượng thép nhập khẩu vào Việt Nam trong 11 tháng của năm 2024 tăng mạnh 33% so với cùng kỳ lên 16,17 triệu tấn, trong đó sản lượng nhập khẩu từ Trung Quốc tăng vọt 48,4% và chiếm 68% tổng sản lượng nhập khẩu.

Bộ Công Thương đã khởi động cuộc điều tra áp dụng thuế chống bán phá giá đối với thép mạ kẽm nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc vào tháng 6/2024, và HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ vào tháng 7/2024.

Khả năng kết quả cuối cùng của cuộc điều tra này sẽ được công bố vào giữa năm 2025, nhưng có thể có những biện pháp tạm thời được đưa ra trước đó, SSI Research nhận định.

Các doanh nghiệp thép sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực

Dựa trên tình hình thị trường hiện tại, SSI Research dự báo các công ty thép Việt Nam sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong năm 2025, đặc biệt là trong trường hợp Bộ Công Thương áp dụng các biện pháp phòng vệ thương mại với một số sản phẩm thép nhập khẩu.

SSI Research nhận định Tập đoàn Hoà Phát (HPG) có khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và các chính sách phòng vệ thương mại.

Ngoài ra, hai nhóm sản phẩm chủ lực của tập đoàn này là thép xây dựng HRC ít phụ thuộc vào xuất khẩu khi tỷ trọng xuất khẩu lần lượt là 20% và 35% tổng sản lượng trong 11 tháng đầu năm 2024, so với mức 56% đối với thép mạ kẽm.

Trong khi đó, lợi nhuận của Tập đoàn Hoa Sen (HSG) dự kiến sẽ tăng 37% lên 700 tỷ đồng trong năm 2025, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp ổn định sau khi lỗ lớn trong quý 4 niên độ 2023 - 2024 (tháng 7 - tháng 9/2024).

Động lực tăng trưởng của Tập đoàn Hoa Sen dự kiến đến từ từ sự phục hồi của giá thép và sản lượng tiêu thụ nội địa cao hơn (mang lại biên lợi nhuận cao hơn so với xuất khẩu).

Ngược lại, lợi nhuận của Thép Nam Kim (NKG) trong năm 2025 dự kiến sẽ đi ngang do phụ thuộc nhiều hơn vào kênh xuất khẩu và mức nền lợi nhuận cao trong năm 2024.

MỚI

Tạo thiệp tết 2025

Cổ phiếu thép 2025: Hòa Phát, Hoa Sen bứt phá hay tiếp tục lao dốc?

Ngành thép Việt Nam 2025 được SSI dự báo tăng trưởng chậm do áp lực từ nhu cầu suy yếu tại Trung Quốc

Ngành thép năm 2025 dự báo sẽ chứng kiến tăng trưởng lợi nhuận tích cực, dù chậm hơn so với năm 2024. Theo phân tích của SSI, sự phục hồi của bất động sản và đẩy mạnh đầu tư công sẽ là động lực chính thúc đẩy nhu cầu nội địa. Tuy nhiên, ngành vẫn đối mặt với áp lực từ bảo hộ thương mại và cạnh tranh nhập khẩu. Trong bối cảnh đó, các ông lớn như Hòa Phát, Hoa Sen và Nam Kim vẫn được kỳ vọng giữ vững vị thế dẫn đầu, tiếp tục là động lực tăng trưởng của ngành thép trong năm tới.

Lợi nhuận ngành thép năm 2025: Tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn giữ đà phát triển tích cực

Trong báo cáo chiến lược năm 2025, Chứng khoán SSI dự báo ngành thép tiếp tục ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực, tuy nhiên, tốc độ có thể chậm lại so với năm 2024. SSI cho rằng sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường nội địa và nhu cầu thép toàn cầu sẽ là những yếu tố chủ chốt thúc đẩy tăng trưởng, mặc dù ngành thép vẫn phải đối mặt với những thách thức không nhỏ từ chính sách bảo hộ thương mại và cạnh tranh nhập khẩu.

Trong 11 tháng đầu năm 2024, nhu cầu thép xây dựng từ các thành viên Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) đã tăng 12% so với cùng kỳ, đạt 10,9 triệu tấn. Đặc biệt, thép mạ kẽm ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ 32,8%, đạt 5,05 triệu tấn, nhờ vào sự gia tăng xuất khẩu lên tới 43%. Trong khi đó, sản lượng thép ống duy trì ổn định với mức tăng 4,8%, và sản lượng HRC nội địa phục hồi mạnh mẽ, bù đắp cho sự sụt giảm trong xuất khẩu.

Ngành thép Việt Nam 2025: Tăng trưởng chậm lại do nhu cầu yếu từ Trung Quốc

Dự báo trong năm 2025, SSI cho rằng nhu cầu thép nội địa sẽ tăng trưởng khoảng 10%, nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường bất động sản và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. Mức tăng trưởng của các dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Bắc - Nam, sân bay Cần Giờ và các cảng trọng điểm khác sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn.

Lợi nhuận ròng theo quý của 3 công ty thép niêm yết đầu ngành (tỷ đồng).

Mặt khác, nhu cầu thép toàn cầu dự kiến phục hồi 1,2% vào năm 2025, sau khi giảm 0,9% trong năm 2024. Các thị trường lớn như châu Âu, Hoa Kỳ và ASEAN dự báo sẽ có mức tăng trưởng từ 2% đến 3,5%, nhờ vào chính sách tiền tệ nới lỏng.

Tuy nhiên, SSI cảnh báo rằng ngành thép vẫn phải đối mặt với áp lực từ các biện pháp bảo hộ thương mại, đặc biệt là trong bối cảnh cuộc điều tra chống bán phá giá thép chống ăn mòn (CORE) từ Việt Nam và 9 quốc gia khác đang diễn ra tại Hoa Kỳ, quốc gia xuất khẩu thép lớn thứ ba của Việt Nam.

Hòa Phát, Hoa Sen và Nam Kim: Những tên tuổi kỳ vọng trong năm 2025

Mặc dù nhu cầu thép đang có dấu hiệu suy yếu, SSI vẫn kỳ vọng vào các doanh nghiệp lớn trong ngành như Hòa Phát, Hoa Sen và Nam Kim nhờ vào chiến lược linh hoạt và sự phục hồi từ đầu tư công. Hòa Phát, với ít sự phụ thuộc vào xuất khẩu và tỷ trọng doanh thu từ thị trường nội địa cao, được đánh giá là doanh nghiệp hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản và các chính sách bảo hộ.

Dự báo, lợi nhuận năm 2025 của Hòa Phát sẽ đạt 15.300 tỷ đồng, tăng 28% so với năm 2024. Trong khi đó, Hoa Sen cũng dự kiến đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 37%, với biên lợi nhuận ổn định và sự phục hồi mạnh mẽ của giá thép. Nam Kim, mặc dù gặp khó khăn do sự cạnh tranh từ thị trường quốc tế, sẽ duy trì lợi nhuận ổn định, nhờ vào sự phục hồi trong mảng xuất khẩu.

Tuy nhiên, SSI lưu ý rằng các cổ phiếu thép hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 11-16x, cao hơn mức trung bình lịch sử của ngành. Trong đó, Hòa Phát được đánh giá là triển vọng hơn nhờ vào sự ổn định của thị trường nội địa và khả năng tận dụng tốt các chính sách bảo hộ trong tương lai.