Công ty có 55 tỷ tiền mặt nhưng nợ tới hơn 400 tỷ, tính mua doanh nghiệp 170 tỷ

MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

Đồng và vai trò với nền kinh tế

Đồng là một kim loại quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu vì nó đóng vai trò thiết yếu trong nhiều ngành công nghiệp và lĩnh vực sản xuất. Nhu cầu về đồng tăng cũng có thể ngầm ám chỉ rằng nền kinh tế đang có những diễn biến rất tích cực. Ta có thể thấy sự hiện diện của đồng ở khắp mọi nơi, đơn giản nhất giống như ngay trong chiếc điện thoại ta đang cầm hàng ngày. Liên quan đến ngành kinh tế, đồng góp mặt tại các nhóm ngành như:

. Công nghiệp sản xuất:

Xây dựng: Đồng được sử dụng trong hệ thống ống nước, dây điện, mái nhà và các bộ phận khác của công trình xây dựng.

Điện tử: Đồng là chất dẫn điện và nhiệt rất tốt, được dùng trong dây cáp, mạch điện, và các linh kiện điện tử.

Giao thông: Đồng có mặt trong sản xuất ô tô, xe lửa, máy bay và đặc biệt là các phương tiện chạy bằng năng lượng điện (EV).

. Hạ tầng năng lượng: Đồng là vật liệu quan trọng trong các hệ thống năng lượng tái tạo như năng lượng mặt trời, gió, và các trạm truyền tải điện. Việc phát triển lưới điện hiện đại cũng phụ thuộc lớn vào đồng khi mà giá thành rẻ hơn các kim loại có tính dẫn điện tốt khác (chắc ai cũng biết rồi, kk).

Sản phẩm đầu cơ được ưa thích

Đồng cũng là một tài sản giao dịch trên thị trường hàng hóa, với giá cả biến động ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế, chính trị và môi trường (ví dụ: nguồn cung từ các mỏ khai thác). Đồng là một trong những kim loại giao dịch phổ biến nhất trên các sàn giao dịch hàng hóa như London Metal Exchange (LME), COMEX, và Shanghai Futures Exchange (SHFE). Thanh khoản cao giúp nhà đầu tư dễ dàng tham gia hoặc rút khỏi thị trường.

Giá đồng tương lai kỳ hạn tháng 3 (hiện tại là kỳ hạn được giao dịch nhiều nhất) ổn định quanh mức 4.1 đô la một pound. Nhìn biểu đồ nến tuần trước thì mình có thể thấy phe bán đồng đã có ưu thế trên thị trường với một nến giảm giá mạnh. Thị trường hàng hóa đều có những diễn biến tiêu cực chung trước động thái diều hâu từ FED với những chính sách sẽ thực hiện trong năm 2025.

Tuy nhiên thì giá đồng vẫn đang được củng cố trên mức hỗ trợ của kênh giá tăng và giữ nguyên cấu trúc cho đến hiện tại. Dữ liệu kinh tế gần đây của Hoa Kỳ, bao gồm các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và GDP quý 3 đã sửa đổi, cũng cho thấy sự hoạt động mạnh mẽ, báo hiệu một nền kinh tế tươi sáng hơn trong thời gian sắp tới. Bên cạnh đó, thời điểm cuối năm cũng là khoảng thời gian mà Đồng có những chuyển biến tích cực về mặt giá cả theo chu kỳ mùa vụ, một điểm đặc biệt tại thị trường hàng hóa.

Sản phẩm đồng hiện đang có mức ký quỹ tại Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam - MXV là 185 tr VND/ 1 hợp đồng. Ngoài ra cũng có những hợp đồng chia nhỏ, dễ chịu hơn cho những ai thấy tiềm năng và muốn tiếp cận đến sản phẩm này:

Hợp đồng Đồng Mini: 93 tr VND/ 1 hợp đồng

Hợp đồng Đồng Micro: 19 tr VND/ 1 hợp đồng

MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

HUDLAND sắp chào bán 23.4 triệu cp cho cổ đông hiện hữu

Ngày 17/12, HĐQT HUDLAND đã thông qua nghị quyết triển khai chào bán 23.4 triệu cp cho cổ đông hiện hữu, với giá 10,000 đồng/cp.

Tỷ lệ thực hiện quyền của đợt chào bán là 100:74, tức cổ đông sở hữu 100 cp được quyền mua 74 cp. Lượng cổ phần phát hành đợt này không bị hạn chế chuyển nhượng.

234 tỷ đồng dự kiến thu được từ đợt chào bán chủ yếu được HUDLAND rót vào dự án Khu dân cư Bình Giang - Hải Dương (185 tỷ đồng), Khu đô thị Đồng Tâm - Yên Bái (22 tỷ đồng). Phần vốn còn lại dùng để phát triển dự án mới và bổ sung vốn lưu động.

HUDLAND dự kiến triển khai chào bán trong năm 2025. Trong trường hợp chỉ phát hành được chưa đến 15.19 triệu cp đợt này, Công ty sẽ hủy bỏ thương vụ.

Phối cảnh dự án Khu dân cư Bình Giang - Hải Dương.

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

HLD – Tồn kho tăng mạnh nhưng chưa phải lúc đầu tư

HLD đã ra BCTC Q2-2024 với điểm nhấn lớn nhất là tồn kho của công ty tăng mạnh lên 1855 tỷ đồng từ mức chỉ hơn 400 tỷ đồng ở quý trước đó. Vậy tồn kho này tăng là do đâu và công ty có điểm nhấn gì đáng chú ý sau BCTC Q2 vừa ra hay không? Chúng ta sẽ cùng đi phân tích và bóc tách trong phần dưới của bài viết.

I. Kết quả kinh doanh

Sau giai đoạn hạch toán các dự án lớn tại Bắc Ninh giúp cho kết quả kinh doanh của HLD từ 2017 tới 2019 và đầu 2020 tăng vọt thì từ 2021 trở đi khi mà không có các dự án lớn nào gối đầu thì kết quả kinh doanh của HLD hết sức ảm đạm. Cụ thể trong 6 tháng đầu năm 2024 doanh thu công ty chỉ đạt vỏn vẹn có 6.9 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chỉ ở mức 0.6 tỷ đồng. Con số kém xa những gì đã đạt được ở giai đoạn trước. (Hình 1)

Trong các năm tới dự án lớn tiếp theo có thể được kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu lớn cho công ty chính là các dự án tại Yên Bái và gần hơn nữa là dự án Bình Giang – Hải Dương.

Điểm nhấn đáng chú ý nhất là trong Q2 vừa qua trên bctc cục tồn kho đã bất ngờ tăng mạnh từ 414 tỷ đồng vào cuối Q1-2024 lên tới 1855 tỷ đồng vào cuối Q2-2024. (Hình 2)

Theo thuyết minh chi tiết của công ty thì khoản mục tồn kho tăng mạnh trong Q2-2024 chính là đến từ dự án Bình Giang – Hải Dương tăng lên từ 313 tỷ đồng cuối 2023 lên 1,796 tỷ đồng tại cuối Q2-2024 (Hình 3)

Như vậy có thể khẳng định đây chính là dự án mà sẽ được kỳ vọng tiếp theo của HLD trong các năm tới. Chi tiết hơn về dự án chúng tôi sẽ cập nhật ở phần dưới bài viết.

Ngoài kết quả kinh doanh thì HLD còn một số điểm đáng chú ý sau:

Về cơ cấu tài chính, dù làm trong ngành BDS nhưng tỉ lệ nợ vay/ VCSH của HLD vẫn được duy trì ở mức khá thấp với chỉ khoảng 31.2%. Điều này cho thấy công ty không sử dụng quá cao đòn bẩy tài chính và điều này giúp cho công ty bớt khó khăn và áp lực hơn trong giai đoạn BĐS đang thời kỳ đóng băng. Tuy nhiên so với chính công ty thì từ 2022 tới nay nợ vay lại đang có xu hướng tăng, nhất là giai đoạn 2022. Cụ thể như hình 4 dưới.

Tiếp theo là vấn đề chia cổ tức, HLD trong các năm trước vẫn nổi tiếng nhờ chia cổ tức bằng tiền mặt ở mức cao cũng như đều đặn, tuy nhiên cũng từ sau 2021 khi kết quả kinh doanh kém đi vì không còn các dự án BĐS hạch toán. Năm 2022 chỉ còn 12% và 2023 là 7%, sang 2024 công ty sẽ không chia cổ tức tiền mặt và dự kiến 2025 cũng vậy khi chưa có dự án mới hạch toán. Như vậy đây sẽ là điểm trừ với các nhà đầu tư theo trường phái an toàn. (Hình 5)

Như vậy với báo cáo tài chính Q2 thì điểm nhấn lớn nhất trên báo cáo chính là việc dự án Bình Giang có biến chuyển lớn để có thể kỳ vọng dự án sẽ thay đổi và sớm mở bán trong tương lai.

II. Các dự án chính

Trong phần này chúng tôi sẽ chỉ điểm danh các dự án có khả năng mang lại lợi nhuận lớn trong tương lai cho công ty còn các dự án đang cho thuê hay thu dịch vụ mang lại lợi nhuận ổn định nhưng không lớn nên chúng tôi sẽ không phân tích trong phần này.

1. Dự án Bình Giang – Hải Dương

Đây là dự án được kỳ vọng nhất của HLD ở hiện tại vì nó gần như là dự án lớn nhất và duy nhất của công ty đang được triển khai và thi công hiện tại còn các dự án khác vẫn đang ở giai đoạn đầu xin phê duyệt đầu tư hoặc đã thi công và bàn giao xong. (Hình 6)

Đầu tiên chúng ta sẽ đi sơ qua về thông tin cơ bản của dự án:

Diện tích dự án: 44.26ha và mật độ xây dựng khoảng 30%

Địa điểm: Thái Học – Bình Giang – Hải Dương

Quy mô dự kiến: 800 căn shophouse, nhà LK, biệt thự và căn hộ chung cư.

Tổng mức đầu tư: dự kiến 3500 tỷ đồng

Hiện tại dự án đã giải phóng mặt bằng được 97.7%, đã khởi công và gần như hoàn thành việc thi công hạ tầng như san nền, dải đá răm các tuyến đường của dự án, hệ thống thoát nước, điện, …

Theo lãnh đạo công ty thông tin dự án dự kiến sẽ đưa vào kinh doanh từ Q4-2025 với giá bán bình quân dự kiến khoảng 24.5 triệu/m². Trong đó công ty dự kiến sẽ bán 30% dự án cho tổng công ty HUD theo thỏa thuận với ngân hàng để có thể ký kết hợp đồng tín dụng. (Hình 7)

Như vậy có thể thấy từ Q2-2024 cho tới Q4-2025 sẽ là quãng thời gian mà công ty tiến hành các hạng mục như xây thô các căn shophouse, LT, BT của dự án cũng như hoàn thiện hệ thống giao thông kết nối và điều này sẽ khiến tồn kho của dự án tăng nhanh hơn so với giai đoạn thi công hạ tầng trước đó. Đây sẽ là động lực hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong thời gian tới khi mà ít nhất nhà đầu tư có thể thấy những thay đổi rõ nét trên báo cáo tài chính từng quý.

Tuy nhiên từ nay cho tới ngày hái quả của dự án vẫn còn là rất xa khi mà cuối 2025 mới mở bán và có thể phải tới 2026-2027 mới được hạch toán.

2. Các dự án khác

Ngoài dự án Bình Giang đang thi công và triển khai thì HLD cũng vẫn còn các dự án khác dự kiến sẽ khởi công trong tương lai. Các dự án này đều có đặc điểm chung là đều nằm tại Yên Bái và tình trạng là chưa khởi công. Cụ thể hiện trạng của từng dự án đang như sau:

Dự án Đồng Tâm – Yên Bái: Dự án có quy mô 3.25ha tại phường Đồng Tâm, thành phố Yên Bái. Dự kiến có tổng vốn đầu tư khoảng 366 tỷ đồng. Dự án đã được chấp thuận chủ trương xây dựng theo quyết định số 1501/QĐ-UBND và đang trong quá trình GPMB, hoàn thành công tác thẩm định, phê duyệt báo cáo nghiên cứu khả thi. Hiện tại dự án đang trong quá trình xin phê duyệt hồ sơ thiết kế bản vẽ thi công.

Dự án Hợp Minh – Yên Bái: Dự án có quy mô 24.62ha, đã được chấp thuận chủ trương dầu tư vào 23/9/2022. Tiếp theo công ty đã được phê duyệt là nhà đầu tư đáp ứng sơ bộ về năng lực và kinh nghiệm vào 18/1/2023. Trong thời gian tới công ty sẽ tiến hành GPMB và hoàn thiện hồ sơ dự án.

Như vậy cả 2 dự án trên đều mới chỉ trong giai đoạn đầu và còn cần nhiều thời gian để có thể khởi công chứ chưa nói đến các giai đoạn tiếp theo như mở bán hay xa hơn là hạch toán. Vì vậy cũng k nên kỳ vọng quá vào các dự án này.

III. Tổng kết và định giá

Với những phân tích ở trên chúng ta có thể thấy rõ tiềm năng của HLD trong các năm tới gắn liền với tiến độ dự án Bình Giang và thực tế sớm nhất cũng phải 2025 mới mở bán và sang 2026-2027 mới có thể hạch toán. Hiện mới là Q3-2024 và chúng tôi cho rằng hiện tại chưa phải thời điểm thích hợp để đầu tư vào HLD. Thời điểm có lẽ phù hợp hơn để đầu tư vào HLD là giai đoạn khi công ty mở bán dự án, tức phải cuối 2025 đến đầu 2026 theo tiến độ công ty thông tin.

Về định giá chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu khả năng sẽ chỉ đi ngang và không có biến động quá nhiều trong thời gian tới (có chăng chỉ có biến động theo xu hướng chung của ngành). Điều này có nghĩa giá cổ phiếu khả năng sẽ đi ngang trong vùng giá 25-30k/cp từ nay tới hết năm 2024.

———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-

Theo VietstockFinance, khi xét 115 doanh nghiệp bất động sản trên sàn, giá trị hàng tồn kho tại thời điểm 30/6/2024 ghi nhận hơn 396.8 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 12.8 ngàn tỷ đồng (3%) so với đầu năm.

Nguồn: VietstockFinance

Còn xét quy mô tất cả doanh nghiệp trên thị trường, Bộ Xây dựng cho biết, lượng tồn kho bất động sản tại các dự án trên cả nước trong quý 2/2024 khoảng 17,105 căn, nền (bao gồm chung cư, nhà ở riêng lẻ, đất nền), trong đó: chung cư có 2,999 căn; nhà ở riêng lẻ có 7,045 căn; đất nền có 7,061 nền. Theo đó, có thể thấy tỷ trọng tồn kho chủ yếu ở phân khúc nhà ở riêng lẻ và đất nền.

Quý 4/2023, lượng tồn kho vào khoảng 16,315 sản phẩm (bao gồm chung cư, nhà ở riêng lẻ, đất nền), trong đó: chung cư 2,826 căn; nhà ở riêng lẻ 5,173 căn; đất nền 8,316 nền; vẫn chủ yếu là nhà ở riêng lẻ và đất nền.

Như vậy, số liệu của Bộ Xây dựng cho thấy lượng sản phẩm hàng tồn kho trên thị trường cả nước tăng gần 5% sau 6 tháng.

Novaland tiếp tục dẫn đầu về lượng hàng tồn kho

Doanh nghiệp có giá trị tồn kho lớn nhất ngành là CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va với giá trị hơn 142 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 2% so với đầu năm và chiếm gần 36% tổng tồn kho các doanh nghiệp trong thống kê (trên HOSE, HNX, UPCoM). Trong đó, giá trị tồn kho bất động sản đã xây dựng hoàn thành gần 8.4 ngàn tỷ đồng, phần lớn là đang xây dựng với gần 134 tỷ đồng.

Nguồn: VietstockFinance

Giá trị hàng tồn kho NVL gấp hơn 2.5 lần so với doanh nghiệp xếp thứ hai là VHM (56.3 ngàn tỷ đồng). Phần lớn là bất động sản đang xây dựng với hơn 48.6 ngàn tỷ đồng (giảm hơn 5%), gồm tiền sử dụng đất, chi phí giải phóng mặt bằng, giá mua các công ty con được phân bổ tại các dự án khu đô thị Vinhomes Ocean Park 2 và 3, Vinhomes Grand Park, Vinhomes Smart City, cùng một số dự án khác.

Ở mảng KCN, Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp tiếp tục dẫn đầu với giá trị tồn kho hơn 20.6 ngàn tỷ đồng (tăng hơn 4%), đa phần là chi phí đền bù giải phóng mặt bằng, chi phí phải trả để có được quyền sử dụng đất, chi phí đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng và các chi phí khác với gần 18.3 ngàn tỷ đồng.

Theo Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), tính tới hết năm 2023, BCM sở hữu 350ha đất KCN còn lại tại 6 dự án KCN hiện hữu, hầu hết KCN này đang dần hết diện tích cho thuê với tỷ lệ lấp đầy duy trì trên 90%. VPBankS đánh giá BCM hiện có tiến độ bàn giao đất tương đối chậm hơn so với dự kiến, chủ yếu do những vấn đề liên quan đền bù đất, bất chấp nhu cầu đất KCN vẫn cao tại tỉnh Bình Dương.

13% doanh nghiệp có giá trị hàng tồn kho chiếm hơn một nửa tài sản

Có 15/115 doanh nghiệp có giá trị hàng tồn kho chiếm hơn 50% tổng tài sản, với sự góp mặt 5 ông lớn như NVL, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền , CTCP Đầu tư Nam Long , CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt và CTCP Quốc Cường Gia Lai Q.

15 doanh nghiệp có giá trị hàng tồn kho chiếm hơn 50% tổng tài sảnNguồn: VietstockFinance

KDH là doanh nghiệp đáng chú ý nhất khi giá trị tồn kho tăng đến 14% sau 6 tháng lên gần 21.5 ngàn tỷ đồng. Theo Công ty, giá trị xây dựng dở dang tại dự án khu nhà ở phường Bình Trưng Đông quy mô 5.8ha (Bình Trưng Đông 1) tăng hơn 1 ngàn tỷ đồng so với đầu năm, lên gần 4.2 ngàn tỷ đồng. Giá trị tại khu dân cư Bình Hưng 11A cũng tăng hơn 900 tỷ đồng, lên hơn 1.5 ngàn tỷ đồng.

Giá trị tồn kho của NLG tăng 10%, lên gần 19.2 ngàn tỷ đồng, chủ yếu đến từ giá trị dở dang của dự án Izumi (gần 8.7 ngàn tỷ đồng), Waterpoint giai đoạn 1 (hơn 3.8 ngàn tỷ đồng) và giai đoạn 2 (hơn 2 ngàn tỷ đồng), Akari (hơn 2.4 ngàn tỷ đồng).

Vinhomes và BCM có tỷ lệ hàng tồn kho/tổng tài sản lần lượt 11% và 38%.

Tình hình giá trị tồn kho của 15 doanh nghiệp BDS có tổng tài sản lớn nhất sàn chứng khoán (Đvt: Tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Nhiều doanh nghiệp lớn giảm tồn kho

Xét về mức tăng, CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản HUDLAND H dẫn đầu khi lượng tồn kho cuối tháng 6 gấp 5 lần đầu năm, đạt gần 1.9 ngàn tỷ đồng.

Phần chênh lệch chủ yếu từ chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang của dự án khu dân cư mới Thôn Phủ, xã Thái Học và thôn Nhuận Đông xã Bình Minh, thuộc huyện Bình Giang, tỉnh Hải Dương (gọi tắt là dự án Bình Giang – Hải Dương) đã tăng từ gần 313 tỷ đồng lên hơn 1,796 tỷ đồng. Hơn 1.4 ngàn tỷ đồng tăng thêm là số tiền sử dụng đất và các nghĩa vụ khác mà HLD đã nộp cho Cục thuế tỉnh Hải Dương trong 6 tháng đầu năm 2024.

10 doanh nghiệp có mức tăng giá trị tồn kho nhiều nhất sau 6 tháng đầu năm 2024 (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Xếp sau HLD là CTCP Thống Nhất B khi giá trị hàng tồn kho gấp hơn 4 lần đầu năm, với 58 tỷ đồng vào cuối quý 2. Công ty cho biết tại thời điểm 30/6/2024, toàn bộ hàng tồn kho là chi phí thành phẩm bất động sản của: 1 căn cửa hàng thương mại dịch vụ, 11 căn nhà ở thương mại, 36 căn nhà ở xã hội và trường mầm non với tổng diện tích 12,665m2 thuộc dự án phát triển nhà ở khu trung tâm dịch vụ KCN Bàu Xéo.

Ở chiều ngược lại, CTCP Vincom Retail là doanh nghiệp dẫn đầu nhóm có hàng tồn kho giảm mạnh nhất 64%, về 229 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí xây dựng và phát triển các hạng mục nhà phố thương mại để bán.

Ngoài tồn kho, lượng tiền nắm giữ và chi phí xây dựng cơ bản dở dang của VRE cũng giảm lần lượt 78% và 24%, còn hơn 1.1 ngàn tỷ đồng và hơn 782 tỷ đồng. Trong đó, chi phí xây dựng cơ bản giảm chủ yếu do không còn ghi nhận gần 284 tỷ đồng từ Vincom Plaza Điện Biên Phủ sau khi dự án được đưa vào khai thác.

10 doanh nghiệp có mức giảm tồn kho nhiều nhất sau 6 tháng đầu năm 2024 (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Một doanh nghiệp lớn khác cũng ghi nhận giảm tồn kho là CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia khi giảm 46%, về gần 1.1 ngàn tỷ đồng. Trong đó, giá trị bất động sản dở dang của dự án Westgate (Bình Chánh) giảm từ gần 1.4 ngàn tỷ đồng xuống còn 517 tỷ đồng.

Westgate có quy mô 3.1ha với hơn 2,000 căn hộ, shophouse đã bàn giao cho khách hàng từ năm 2023. Trên website dự án vào đầu tháng 6/2024, Westgate cho biết, đã đóng góp 90% vào kế hoạch doanh thu của AGG trong năm 2023, tương đương 3,531 tỷ đồng.

Hà Lễ

FILI

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

Tồn kho bất động sản tiếp tục tăng cao

Theo VietstockFinance, khi xét 115 doanh nghiệp bất động sản trên sàn, giá trị hàng tồn kho tại thời điểm 30/6/2024 ghi nhận hơn 396.8 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 12.8 ngàn tỷ đồng (3%) so với đầu năm.

Nguồn: VietstockFinance

Còn xét quy mô tất cả doanh nghiệp trên thị trường, Bộ Xây dựng cho biết, lượng tồn kho bất động sản tại các dự án trên cả nước trong quý 2/2024 khoảng 17,105 căn, nền (bao gồm chung cư, nhà ở riêng lẻ, đất nền), trong đó: chung cư có 2,999 căn; nhà ở riêng lẻ có 7,045 căn; đất nền có 7,061 nền. Theo đó, có thể thấy tỷ trọng tồn kho chủ yếu ở phân khúc nhà ở riêng lẻ và đất nền.

Quý 4/2023, lượng tồn kho vào khoảng 16,315 sản phẩm (bao gồm chung cư, nhà ở riêng lẻ, đất nền), trong đó: chung cư 2,826 căn; nhà ở riêng lẻ 5,173 căn; đất nền 8,316 nền; vẫn chủ yếu là nhà ở riêng lẻ và đất nền.

Như vậy, số liệu của Bộ Xây dựng cho thấy lượng sản phẩm hàng tồn kho trên thị trường cả nước tăng gần 5% sau 6 tháng.

Novaland tiếp tục dẫn đầu về lượng hàng tồn kho

Doanh nghiệp có giá trị tồn kho lớn nhất ngành là CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (HOSE: NVL) với giá trị hơn 142 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 2% so với đầu năm và chiếm gần 36% tổng tồn kho các doanh nghiệp trong thống kê (trên HOSE, HNX, UPCoM). Trong đó, giá trị tồn kho bất động sản đã xây dựng hoàn thành gần 8.4 ngàn tỷ đồng, phần lớn là đang xây dựng với gần 134 tỷ đồng.

Nguồn: VietstockFinance

Giá trị hàng tồn kho NVL gấp hơn 2.5 lần so với doanh nghiệp xếp thứ hai là VHM (56.3 ngàn tỷ đồng). Phần lớn là bất động sản đang xây dựng với hơn 48.6 ngàn tỷ đồng (giảm hơn 5%), gồm tiền sử dụng đất, chi phí giải phóng mặt bằng, giá mua các công ty con được phân bổ tại các dự án khu đô thị Vinhomes Ocean Park 2 và 3, Vinhomes Grand Park, Vinhomes Smart City, cùng một số dự án khác.

Ở mảng KCN, Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (HOSE: BCM) tiếp tục dẫn đầu với giá trị tồn kho hơn 20.6 ngàn tỷ đồng (tăng hơn 4%), đa phần là chi phí đền bù giải phóng mặt bằng, chi phí phải trả để có được quyền sử dụng đất, chi phí đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng và các chi phí khác với gần 18.3 ngàn tỷ đồng.

Theo Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), tính tới hết năm 2023, BCM sở hữu 350ha đất KCN còn lại tại 6 dự án KCN hiện hữu, hầu hết KCN này đang dần hết diện tích cho thuê với tỷ lệ lấp đầy duy trì trên 90%. VPBankS đánh giá BCM hiện có tiến độ bàn giao đất tương đối chậm hơn so với dự kiến, chủ yếu do những vấn đề liên quan đền bù đất, bất chấp nhu cầu đất KCN vẫn cao tại tỉnh Bình Dương.

13% doanh nghiệp có giá trị hàng tồn kho chiếm hơn một nửa tài sản

Có 15/115 doanh nghiệp có giá trị hàng tồn kho chiếm hơn 50% tổng tài sản, với sự góp mặt 5 ông lớn như NVL, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH), CTCP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG), CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HOSE: PDR) và CTCP Quốc Cường Gia Lai (HOSE: QCG).

15 doanh nghiệp có giá trị hàng tồn kho chiếm hơn 50% tổng tài sản

Nguồn: VietstockFinance

KDH là doanh nghiệp đáng chú ý nhất khi giá trị tồn kho tăng đến 14% sau 6 tháng lên gần 21.5 ngàn tỷ đồng. Theo Công ty, giá trị xây dựng dở dang tại dự án khu nhà ở phường Bình Trưng Đông quy mô 5.8ha (Bình Trưng Đông 1) tăng hơn 1 ngàn tỷ đồng so với đầu năm, lên gần 4.2 ngàn tỷ đồng. Giá trị tại khu dân cư Bình Hưng 11A cũng tăng hơn 900 tỷ đồng, lên hơn 1.5 ngàn tỷ đồng.

Giá trị tồn kho của NLG tăng 10%, lên gần 19.2 ngàn tỷ đồng, chủ yếu đến từ giá trị dở dang của dự án Izumi (gần 8.7 ngàn tỷ đồng), Waterpoint giai đoạn 1 (hơn 3.8 ngàn tỷ đồng) và giai đoạn 2 (hơn 2 ngàn tỷ đồng), Akari (hơn 2.4 ngàn tỷ đồng).

Vinhomes (HOSE: VHM) và BCM có tỷ lệ hàng tồn kho/tổng tài sản lần lượt 11% và 38%.

Tình hình giá trị tồn kho của 15 doanh nghiệp BDS có tổng tài sản lớn nhất sàn chứng khoán (Đvt: Tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Nhiều doanh nghiệp lớn giảm tồn kho

Xét về mức tăng, CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản HUDLAND (HNX: HLD) dẫn đầu khi lượng tồn kho cuối tháng 6 gấp 5 lần đầu năm, đạt gần 1.9 ngàn tỷ đồng.

Phần chênh lệch chủ yếu từ chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang của dự án khu dân cư mới Thôn Phủ, xã Thái Học và thôn Nhuận Đông xã Bình Minh, thuộc huyện Bình Giang, tỉnh Hải Dương (gọi tắt là dự án Bình Giang – Hải Dương) đã tăng từ gần 313 tỷ đồng lên hơn 1,796 tỷ đồng. Hơn 1.4 ngàn tỷ đồng tăng thêm là số tiền sử dụng đất và các nghĩa vụ khác mà HLD đã nộp cho Cục thuế tỉnh Hải Dương trong 6 tháng đầu năm 2024.

10 doanh nghiệp có mức tăng giá trị tồn kho nhiều nhất sau 6 tháng đầu năm 2024 (Đvt: Tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Xếp sau HLD là CTCP Thống Nhất (HNX: BAX) khi giá trị hàng tồn kho gấp hơn 4 lần đầu năm, với 58 tỷ đồng vào cuối quý 2. Công ty cho biết tại thời điểm 30/6/2024, toàn bộ hàng tồn kho là chi phí thành phẩm bất động sản của: 1 căn cửa hàng thương mại dịch vụ, 11 căn nhà ở thương mại, 36 căn nhà ở xã hội và trường mầm non với tổng diện tích 12,665m2 thuộc dự án phát triển nhà ở khu trung tâm dịch vụ KCN Bàu Xéo.

Ở chiều ngược lại, CTCP Vincom Retail (HOSE: VRE) là doanh nghiệp dẫn đầu nhóm có hàng tồn kho giảm mạnh nhất 64%, về 229 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí xây dựng và phát triển các hạng mục nhà phố thương mại để bán.

Ngoài tồn kho, lượng tiền nắm giữ và chi phí xây dựng cơ bản dở dang của VRE cũng giảm lần lượt 78% và 24%, còn hơn 1.1 ngàn tỷ đồng và hơn 782 tỷ đồng. Trong đó, chi phí xây dựng cơ bản giảm chủ yếu do không còn ghi nhận gần 284 tỷ đồng từ Vincom Plaza Điện Biên Phủ sau khi dự án được đưa vào khai thác.

10 doanh nghiệp có mức giảm tồn kho nhiều nhất sau 6 tháng đầu năm 2024 (Đvt: Tỷ đồng)

Nguồn: VietstockFinance

Một doanh nghiệp lớn khác cũng ghi nhận giảm tồn kho là CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia (HOSE: AGG) khi giảm 46%, về gần 1.1 ngàn tỷ đồng. Trong đó, giá trị bất động sản dở dang của dự án Westgate (Bình Chánh) giảm từ gần 1.4 ngàn tỷ đồng xuống còn 517 tỷ đồng.

Westgate có quy mô 3.1ha với hơn 2,000 căn hộ, shophouse đã bàn giao cho khách hàng từ năm 2023. Trên website dự án vào đầu tháng 6/2024, Westgate cho biết, đã đóng góp 90% vào kế hoạch doanh thu của AGG trong năm 2023, tương đương 3,531 tỷ đồng.

2 cổ phiếu BĐS nhà đầu tư 'ít quan tâm' bất ngờ được VCBS gọi tên với kỳ vọng tăng 30 - 50%

Trong báo cáo triển vọng nửa cuối năm 2024, VCBS Research chỉ ra 2 cổ phiếu có kỳ vọng tăng 30 - 50% trong thời gian tới là CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hudland (HLD) và CTCP Đầu tư Bất động sản Taseco (TAL). Thanh khoản 2 cổ phiếu này thường dưới 1 tỷ đồng/phiên.

CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hudland

VCBS Research kỳ vọng dự án Khu đô thị Hudland Bình Giang (Hải Dương) sắp đưa vào kinh doanh sẽ tạo ra tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận đột biến cho Hudland.

Đầu năm 2024, dự án này đã được UBND Hải Dương phê duyệt tiền sử dụng đất - điểm vướng mắc pháp lý quan trọng khiến dự án bị chậm tiến độ kinh doanh trong vài năm qua. Hiện tại, dự án đã cơ bản hoàn thiện thi công mặt bằng và hạ tầng kỹ thuật và có thể bán hàng vào cuối năm 2024 - đầu năm 2025.

Ước tính, năm 2024 doanh thu là 40 tỷ đồng (+195% YoY) và lợi nhuận ròng 8 tỷ đồng (+130%). Năm 2025, doanh thu là 933 tỷ đồng (+2.236% YoY) và lợi nhuận ròng 176 tỷ đồng (+2.216% YoY).

Từ đó, cổ phiếu HLD được định giá 35.483 đồng/cp, dư địa tăng 42,5%.

CTCP Đầu tư Bất động sản Taseco

Lợi nhuận ròng của Taseco dự kiến đạt 544 tỷ đồng trong năm 2024 (+19% YoY) và 964 tỷ đồng năm 2025 (+77%).

Điều này đến từ việc công ty sẽ ghi nhận khoản lợi nhuận tài chính khoảng 700 tỷ đồng do đã ký thỏa thuận chuyển nhượng Lô B2-CC4 (Dự án hỗn hợp TAH Tower) và Lô B3-CC2-A (Khối văn phòng Landmark 55). Bên cạnh đó, Taseco đang tìm đối tác chuyển nhượng Lô B3-CC2-B, lợi nhuận kỳ vọng trên 500 tỷ đồng.

Ở tỉnh Thanh Hóa, Taseco đã mở bán Khu đô thị Central Riverside (TP. Thanh Hóa) từ quý II/2024, dự kiến đem về hơn 4.500 tỷ đồng doanh thu giai đoạn 2024 - 2026. Dự án Nguyên Bình (huyện Nghi Sơn) đang tích cực hoàn thiện hạ tầng kỹ thuận, dự kiến mở bán từ quý III/2024.

VCBS Research định giá TAL 24.804 đồng/cp, dư địa tăng 34,8%.