Hoa Sen (HSG) thận trọng với kế hoạch kinh doanh 2025, đẩy mạnh tái cấu trúc

MỚI

Thuế chống bán phá giá tôn mạ nhập khẩu sẽ sớm được đưa ra, cổ phiếu thép nào dự báo hưởng lợi nhất?

Trong trường hợp mức thuế tạm thời được công bố, nhóm phân tích cho rằng điều này sẽ giảm áp lực lên các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ như HSG, NKG và GDA về vấn đề cạnh tranh nội địa và hỗ trợ giá bán.

SSI kỳ vọng biện pháp sơ bộ đối với tôn mạ sẽ sớm được đưa ra, đặc biệt khi HRC là nguyên liệu đầu vào để sản xuất tôn mạ.

Mới đây, Hiệp hội Thép Việt nam (VSA) cùng các doanh nghiệp sản xuất thép trong nước đã gửi văn bản kiến nghị Bộ Công Thương sớm giải quyết vụ AD19 điều tra về sản phẩm tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc.

SSI Research trong báo cáo mới đây cho biết, sau khi chấm dứt việc áp dụng biện pháp chống bán phá giá đối với tôn mạ (vụ AD02) vào năm 2022, tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc tăng đáng kể, chiếm hơn 60% lượng nhập khẩu tôn mạ trong năm 2023. Tôn mạ nhập khẩu hiện tại chiếm khoảng 25-30% tổng sản lượng tiêu thụ nội địa và khoảng 15% tổng sản lượng sản xuất nội địa.

Thêm nữa, việc áp thuế chống bán phá giá lên thép HRC (cuộn cán nóng) nhập khẩu từ Trung Quốc (vụ AD20) sẽ có hiệu lực từ tháng 3/2025, gây áp lực lên giá HRC nội địa (nguyên liệu để sản xuất tôn mạ), làm giảm sức cạnh tranh của các doanh nghiệp sản xuất thép trong nước.

Dựa trên thực trạng này, VSA đã kiến nghị Bộ Công Thương đẩy nhanh quá trình điều tra và công bố mức thuế tạm thời đối với tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc/Hàn Quốc (vụ AD19) để bảo vệ ngành tôn mạ Việt Nam.

Theo SSI Reseach, thông thường, một cuộc điều tra chống bán phá giá có thể mất từ 12 đến 18 tháng để đạt được kết luận chính thức. Do AD19 bắt đầu được điều tra trong tháng 6/2024, SSI giả định kết quả chính thức sớm nhất sẽ có vào tháng 6/2025.

Tuy nhiên, từ trường hợp Bộ Công Thương ra quyết định áp thuế chống bán phá giá tạm thời với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc (vụ AD20) trong tuần trước, mặc dù vụ AD20 được khởi xướng vào tháng 7/2024, SSI kỳ vọng biện pháp sơ bộ đối với tôn mạ sẽ sớm được đưa ra, đặc biệt khi HRC là nguyên liệu đầu vào để sản xuất tôn mạ.

Mức thuế chống bán phá giá tạm thời thường được áp dụng tại biên độ bán phá giá (trong trường hợp này là 69,23% đối với Trung Quốc và 3,41% đối với Hàn Quốc).

Trong trường hợp mức thuế tạm thời được công bố, nhóm phân tích cho rằng điều này sẽ giảm áp lực lên các doanh nghiệp sản xuất tôn mạ như HSG, NKG và GDA về vấn đề cạnh tranh nội địa và hỗ trợ giá bán.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp này cũng có phần lớn doanh thu từ thị trường xuất khẩu, do đó tác động ròng đến lợi nhuận của họ cũng sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường nước ngoài, đặc biệt là bất kỳ thay đổi nào về thuế áp dụng tại thị trường đó. Ngoài ra, các doanh nghiệp sản xuất HRC trong nước như HPG cũng sẽ được hưởng lợi gián tiếp nếu việc áp dụng thuế chống bán phá giá tạm thời được áp dụng.

"Trong năm 2025, HPG duy trì là cổ phiếu yêu thích đối với ngành thép", SSI chỉ rõ.

Liên quan tới ngành thép, FIDT đánh giá các sản phẩm Tôn mạ màu từ Trung Quốc và Hàn Quốc, Bộ Công Thương đang đánh thuế CBPG từ 2019 và gia hạn vào tháng 10/2024 với mức thuế 5% - 34,27%. Nhưng với tình hình nhu cầu tiêu thụ kém, nguồn cung dư thừa, mức giá bán Tôn mạ màu từ Trung Quốc và Hàn Quốc xuất khẩu vào Việt Nam tiếp tục giảm mạnh, ảnh hưởng đến các doanh nghiệp nội địa.

FIDT nhận thấy, các bước điều tra đang ở bước cuối cùng và kỳ vọng rằng, BCT sẽ công bố quyết định về áp thuế CBPG đối với sản phẩm Tôn mạ màu Trung Quốc và Hàn Quốc trong Quý 1 này, dự kiến mức thuế sẽ rơi vào mức 30 – 70% tùy vào từng mã sản phẩm và từng doanh nghiệp.

Theo FIDT tính toán, mỗi năm Việt Nam nhập khẩu Tôn mạ từ Trung Quốc và Hàn Quốc khoảng khoảng 750.000 tấn mỗi năm, tương đương 12 – 15% tổng mức thiêu thụ tôn mạ của thị trường Việt Nam. Do đó, FIDT đánh giá cao triển vọng của các doanh nghiệp tôn mạ nếu BCT thực hiện đợt đánh thuế CBPG lần này, khi sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp trong nước tăng sản lượng tiêu thụ và giá tôn mạ đầu giá có xu hướng phục hồi để bù đắp lại đà tăng của HRC trong bối cảnh BCT đã đánh thuế CBPG với HRC.

Đây được xem là chất xúc tác để cổ phiếu thép bứt phá thời gian gần đây, hầu hết các cổ phiếu như NKG, HSG, HPG đã tăng 12-15% giá trị chỉ sau chưa đầy nửa tháng qua.

MỚI

Phân tích cổ phiếu HSG: Đừng mua nếu chưa biết điều này

Cổ phiếu nhóm tôn mạ, đặc biệt là HSG, đang nhận được sự hỗ trợ tích cực từ thông tin về biện pháp chống bán phá giá đối với tôn mạ màu.

Điều này giúp cải thiện triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp trong ngắn hạn khi cạnh tranh từ hàng nhập khẩu giảm bớt, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp nội địa duy trì biên lợi nhuận tốt hơn. Tuy nhiên, để quyết định đầu tư vào HSG lúc này vẫn cần thận trọng, do thị trường thép nói chung vẫn đang chịu áp lực từ nhu cầu yếu và biến động giá nguyên liệu đầu vào. Việc giá cổ phiếu có thể phản ứng nhanh với tin tức nhưng chưa thể hiện sự bền vững về nền tảng tài chính và tăng trưởng dài hạn cũng là yếu tố cần cân nhắc.

Ngành thép Việt Nam khép lại quý cuối năm 2024 với bức tranh đa chiều - các ông lớn trong ngành bắt đầu chững lại, trong khi các doanh nghiệp nhỏ lại ghi nhận những bước tiến ấn tượng.

"Vua thép" Hòa Phát dù vẫn giữ vững ngôi vị dẫn đầu ngành nhưng đã ghi nhận bước lùi nhẹ về lợi nhuận. Doanh nghiệp này báo cáo doanh thu đi ngang và lợi nhuận ròng quý cuối năm 2024 sụt giảm 6%, xuống còn 2,800 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính đến từ sự sụt giảm sản lượng tiêu thụ, đặc biệt là ở mảng thép HRC khi giá giảm và phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ thép Trung Quốc trong bối cảnh nhu cầu thị trường yếu.

Sản lượng thép thô và sản lượng bán hàng của HPG

Trong phân khúc tôn mạ, CTCP Hoa Sen (HSG) nổi lên như một điểm sáng với doanh thu thuần đạt 10,200 tỷ đồng, tăng 12.6% so với cùng kỳ. Đặc biệt, lợi nhuận ròng của doanh nghiệp này tăng mạnh 60%, lên gần 166 tỷ đồng.

Ngược lại, Tôn Nam Kim (NKG) và Tôn Đông Á (GDA) chỉ lãi khiêm tốn, lần lượt ghi nhận 18 tỷ đồng và 21 tỷ đồng trong quý 4/2024. Với Tôn Nam Kim, áp lực chi phí tài chính và vận hành đã bào mòn lợi nhuận; trong khi Tôn Đông Á có hoạt động kinh doanh cốt lõi giảm mạnh trong quý.

Doanh nghiệp nhỏ thắng lớn

Điểm sáng đáng chú ý của thị trường trong quý 4 đến từ một số doanh nghiệp vừa và nhỏ.

CTCP Gang thép Thái Nguyên (TIS) và CTCP Ống thép Việt Đức VG PIPE (VGS) tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, lần lượt đạt 391% và 188%. Mức tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ sự hồi phục của hoạt động kinh doanh cùng với mức nền thấp ở cùng kỳ năm trước.

Riêng với TIS, phần lớn lợi nhuận đến từ các khoản thu nhập khác, chủ yếu là từ việc hoàn nhập chi phí tiền cấp quyền khai thác khoáng sản đã trích từ những năm trước và tiền bán vật tư thu hồi trong quá trình sản xuất.

Tổng Công ty Thép Việt Nam - CTCP ghi nhận lãi ròng tăng 7%, lên gần 160 tỷ đồng trong quý 4, với doanh thu tăng 36%. Nhìn lại, TVN lãi ròng gần 290 tỷ đồng trong cả năm 2024, đánh dấu bước chuyển mình tích cực sau 2 năm thua lỗ.

Kết quả kinh doanh quý 4 của các doanh nghiệp ngành thép

Khối thương mại thép vẫn ảm đạm

Riêng khối thương mại thép tiếp tục đối diện với những thách thức nghiêm trọng. Đầu tư thương mại SMC rơi vào tình thế hết sức khó khăn với khoản lỗ ròng 291.5 tỷ đồng trong quý 4. Với khoản lỗ ròng gần 270 tỷ đồng trong năm 2024, SMC đã lỗ 3 năm liên tiếp và đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.

Tương tự, Thép Tiến Lên cũng ghi nhận một trong những quý kinh doanh tồi tệ nhất với khoản lỗ gần 320 tỷ đồng, phản ánh những khó khăn chồng chất từ sản lượng tiêu thụ giảm, giá vốn tăng cao đến áp lực trích lập dự phòng và chi phí tài chính.

Tựa vào nội địa trong năm 2025?

Bước sang năm 2025, các chuyên gia SSI Research đưa ra những đánh giá tích cực về triển vọng ngành thép, với thị trường nội địa được kỳ vọng sẽ là động lực tăng trưởng chủ đạo. Dự báo tăng trưởng 10% được đặt trên 2 nền tảng: Sự phục hồi của thị trường bất động sản và đà tăng đầu tư công.

Thị trường bất động sản đang cho thấy những tín hiệu khởi sắc rõ rệt khi số lượng căn hộ mở bán mới trong năm 2025 dự kiến tăng gấp đôi so với năm 2023. Đồng thời, với áp lực giải ngân trong năm cuối nhiệm kỳ 2021-2025, các dự án đầu tư công được kỳ vọng sẽ tạo ra nhu cầu đáng kể cho ngành thép.

Tuy nhiên, bức tranh xuất khẩu vẫn còn nhiều gam màu tối. Hiệp hội Thép Thế giới (WorldSteel) đưa ra dự báo thận trọng khi cho rằng nhu cầu thép toàn cầu chỉ phục hồi nhẹ 1.2% trong năm 2025, sau khi sụt giảm 0.9% trong năm 2024. Điểm sáng đến từ dự báo của Mysteel về việc sản lượng xuất khẩu thép Trung Quốc có thể giảm 9% trong năm 2025. Động thái này được kỳ vọng sẽ giúp giảm áp lực cạnh tranh và hỗ trợ ổn định giá thép toàn cầu.

Song song đó, việc Bộ Công Thương quyết định áp thuế chống bán phá giá gần 28%với thép HRC Trung Quốc được kỳ vọng sẽ giúp các doanh nghiệp Hòa Phát lấy lại thị phần trong nước.

Tác động kép từ chính sách thuế mới của Tổng thống Donald Trump

Bên cạnh những thách thức từ thị trường nội địa và quốc tế, ngành thép Việt Nam còn phải đối mặt với tác động kép từ chính sách thuế mới của Tổng thống Donald Trump.

Quyết định áp dụng mức thuế 25% đồng loạt với thép nhập khẩu của ông Trump đang tạo ra một cục diện mới trên thị trường xuất khẩu. Mặc dù mức thuế này không thay đổi so với chính sách từ năm 2018, việc các đối thủ cạnh tranh lớn như Canada, Mexico và Brazil không còn được hưởng ưu đãi miễn thuế đã mở ra cả cơ hội và thách thức cho doanh nghiệp Việt Nam.

Về mặt tích cực, các chuyên gia trong ngành nhận định: Việc xóa bỏ sự phân biệt đối xử về thuế quan có thể tạo ra sân chơi bình đẳng hơn cho doanh nghiệp Việt Nam tại thị trường Mỹ. Đây là một cơ hội đáng kể khi Việt Nam hiện đang đứng trong top 5 nhà cung cấp thép lớn nhất cho Mỹ với kim ngạch đạt 1.7 tỷ USD trong năm qua.

Tuy nhiên, ông Nghiêm Xuân Đa, Chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) cũng chỉ ra một tác động khác. Khi không còn được hưởng ưu đãi tại thị trường Mỹ, các nhà sản xuất lớn từ Canada, Mexico và Brazil có thể sẽ chuyển hướng sang các thị trường khác như châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc và cả Việt Nam. Điều này có thể gia tăng áp lực cạnh tranh tại các thị trường truyền thống của doanh nghiệp Việt Nam.

Vũ Hạo

FILI - 08:15:24 28/02/2025

MỚI

HSG, NKG tím - thép đã vào sóng chưa?

Hôm qua nhờ một số thông tin tích cực về câu chuyện áp thuế CPBG với tôn mạ lan truyền trong thị trường khiến cho dòng tiền lập tức tham gia mạnh vào 2 cổ phiếu đầu ngành tôn mạ là HSG và NKG giúp cho cả 2 đều đóng cửa với giá trần. Phải chăng điều này sẽ giúp sóng Thép trở lại?

Đầu tiên phải nhìn lại năm 2024 cả ngành Thép nói chung và 2 cổ phiếu tôn mạ HSG & NKG nói riêng điều cho thấy tình hình ảm đạm trong kinh doan, đặc biệt là 2 doanh nghiệp chuyên XK như Hoa Sen và Nam Kim. Khi tình hình vĩ mô không ủng hộ cho việc XK thép, trong khi có loại hình xuất khẩu khác đều cho thấy sự tăng trưởng.

Điều này khiến cho mục tiêu đẩy mạnh thị phần trong nước là cách tốt nhất để duy trì hoạt động kinh doanh và việc áp thuế CPBG có ý nghĩa rất nhiều khi có thể giúp cả 2 doanh nghiệp trên dành lại thị phần với Thép nhập khẩu.

Nhưng phải nhớ rằng HSG và NKG là 2 doanh nghiệp tôn mạ chủ lực vẫn là XK. Nên muốn hoạt động kinh doanh có sự cải thiện mạnh mẽ thì phải đến từ thị trường XK còn về thị trường trong nước thì vẫn cần thời gian để bắt đầu thẩm thấu về việc áp thuế khoảng từ 2 đến 3 Quý tới. Cho nên để thật sự kỳ vọng 2 cổ phiếu trên vào sóng ngay bây giờ là điều bất khả thi, chỉ phù hợp cho ai thích lướt sóng ngắn hạn.

Chi tiết phân tích mời cả nhà xem video để có cái nhìn rõ nhất về 2 cổ phiếu này. 👇👇

MỚI

Sau thép nhóm nào sẽ chạy mạnh tiếp theo?

Sau phiên sáng chịu nhiều áp lực điều chỉnh về sát mốc 1300, VN Index chính thức đưa chứng sĩ lên chuyến “tàu lượn” khi thủng mốc 1300 điểm ngay những phút đầu phiên chiều để rồi cũng rất nhanh chóng bật tăng trở lại và kết phiên tại 1307 điểm, tương ứng tăng 4.84 điểm.

Tâm điểm phiên hôm nay là cổ phiếu nhóm thép, sau khi có thông tin áp thuế chống bán phá giá với nhóm tôn mạ màu, nhóm này lập tực bật tăng mạnh khi HSG NKG đóng cửa trần, HPG cũng kéo mạnh giúp cho thị trường tăng điểm trở lại, qua đó, tâm lý thị trường cũng trở nên tích cực và dòng tiền bắt đầu lan tỏa ở các nhóm ngành.

Vậy sau nhóm thép, nhóm nào sẽ chạy tiếp theo, mời nhà đầu tư theo dõi video của Huy nhé.