Hà Đô - Câu chuyện cho năm 2025

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 24/12

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 24/12.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HDG

Công ty Chứng khoán DSC kỳ vọng trong năm 2025 CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG) sẽ tăng trưởng vượt bậc với doanh thu thuần (DTT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) lần lượt đạt 4.325 tỷ đồng (+63% so với cùng kỳ năm trước) và 1.557 tỷ (+89% so với cùng kỳ năm trước). Độnglực cho tăng trưởng này bao gồm: Doanh thu mảng năng lượng tăng 9% nhờ các nhà máy thủy điện hoạt động tốt hơn so với cùng kỳ và Dự án Charm Villas sẽ có tỷ lệ hấp thụ cao trong năm 2025.

DSC kỳ vọng doanh thu từ mảng bất động sản sẽ đóng góp khoảng 1.800 tỷ đồng doanh thu trong năm 2025. Sử dụng song song hai phương pháp SOTP và P/B, DSC dự phóng mức giá mục tiêu của cổ phiếu HDG là 32.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/B dự phóng là 1,8 lần. Mức giá phù hợp nhà đầu tư có thể giải ngân là 27.000 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu REE

Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), kỳ vọng lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2025 của CTCP Cơ điện lạnh (REE) sẽ đạt 2.738 tỷ đồng (+52,9% so với cùng kỳ năm trước), tương đương với EPS đạt 5.811 đồng/cổ phần. Với giá mục tiêu 93.000 đồng/cổ phiếu, REE sẽ giao dịch tại mức P/E 16,0 lần, thấp hơn so với mức P/E hiện tại của doanh nghiệp là 17,5 lần.

Pha thời tiết Lanina quay trở lại là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận của doanh nghiệp trong năm 2025. Mảng thuỷ điện sẽ là động lực tăng trưởng chính với doanh thu kỳ vọng đạt 2.968 tỷ đồng (+30% so với cùng kỳ năm trước) do yếu tố thời tiết thuận lợi giúp doanh thu mảng năng lượng của REE đạt 4.743 tỷ đồng (+17% so với cùng kỳ năm trước), biên lợi nhuận gộp tăng từ 43% năm 2024 lên 52%, đạt 2.484 tỷ đồng (+42% so với cùng kỳ năm trước).

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 24/12

Bên cạnh đó, Dự án toà nhà văn phòng E-town 6 đi vào vận hành sẽ giúp nâng tổng diện tích cho thuê văn phòng của REE thêm 25%; Dự án bất động sản The Light Square đã bắt đầu bàn giao từ Quý 3/2024 dự kiến sẽ đem lại cho REE 350 tỷ đồng lợi nhuận.

Ngoài ra, khoản đầu tư vào VIB dự kiến đem lại lợi nhuận đột biến khoảng 450 tỷ đồng sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

SHS sử dụng mô hình định giá chiết khấu dòng tiền FCFF. Theo đó, giá trị hợp lý của cổ phiếu REE là 93.000 đồng/cổ phiếu, đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.

MỚI

Khuyến nghị cổ phiếu 23/12

Trích báo cáo nhận định một số cổ phiếu đáng chú ý trên thị trường chứng khoán trước phiên giao dịch ngày 23/12/2024.

CTCK Vietcombank (VCBS) khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BSR

CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR – UPCoM) là đơn vị quản lý vận hành Nhà máy lọc dầu Dung Quất, là công trình trọng điểm quốc gia có tổng vốn đầu tư trên 3 tỷ USD, công suất chế biến 6,5 triệu tấn dầu thô/năm, tương đương 148.000 thùng/ngày, công ty hiện chiếm khoảng 30% nhu cầu năng lượng của Việt Nam.

VCBS kỳ vọng kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 của BSR sẽ khả quan do sản lượng cao hơn khi Nhà máy Lọc dầu Dung Quất hoạt động với hiệu suất ở mức 114% và crack spead cải thiện từ mức nền thấp kể từ quý 3.2024.

Ngày 12/12, Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE) vừa công bố chấp thuận đăng ký niêm yết cho hơn 3,1 tỷ cổ phiếu của CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) được niêm yết trên HoSE. Việc chuyển sàn giúp nâng cao tính minh bạch, nâng cao hình ảnh thương hiệu, gia tăng khả năng tiếp cận vốn và thu hút thêm các nhà đầu tư chiến lược. Đồng thời mở ra triển vọng được đưa vào rổ chỉ số VN30 trong vòng 6 tháng sau khi hoàn tất chuyển sàn sang HOSE, nếu đáp ứng các điều kiện về tỷ lệ free float, thanh khoản, khối lượng giao dịch, giá trị giao dịch và vốn hóa trung bình 12 tháng gần nhất.

VCBS dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2024 lần lượt đạt 117.138 tỷ đồng và 1.826 tỷ đồng, giảm 21% và 78% so với năm trước; năm 2025 lần lượt đạt 125.429 tỷ đồng và 2.946 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 7% và 61%; đồng thời duy trì khuyến nghị mua và vẫn giữ giá mục tiêu BSR ở mức 25.000 đồng/cp.

CTCK DSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu SSI

Kết quả kinh doanh quý III của CTCP Chứng khoán SSI (SSI – sàn HOSE) có chung diễn biến với phần lớn các CTCK khác - tăng trưởng so với cùng kỳ nhưng đi lùi so với quý trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự ảm đạm của TTCK trong quý vừa qua, thanh khoản giảm thấp khiến hoạt động môi giới bị ảnh hưởng tiêu cực.

Sang năm 2025, DSC ước tính doanh thu hoạt động của SSI sẽ tiếp tục đà tăng trưởng, đạt 9.240 tỷ đồng (tăng trưởng 11% so với năm trước), lợi nhuận trước thuế đạt 4.235 tỷ đồng (tăng trưởng 8%).

Mức giá mục tiêu năm 2025 cho cổ phiếu SSI là 32.000 đồng/CP, tương đương mức P/B dự phóng là 1,9x lần. DSC khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi và cân nhắc giải ngân ở vùng giá hợp lý 25.000-26.000 đồng/CP.

CTCK DSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HDG

DSC kỳ vọng trong năm 2025 CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG – sàn HOSE) sẽ tăng trưởng vượt bậc với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 4.325 tỷ đồng (tăng 63% so với năm trước) và 1.557 tỷ đồng (tăng 89%).

Động lực cho tăng trưởng trên bao gồm: (1) Doanh thu mảng năng lượng tăng 9% nhờ các nhà máy thủy điện hoạt động tốt hơn so với cùng kỳ. (2) Dự án Charm Villas sẽ có tỷ lệ hấp thụ cao trong năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu từ mảng bất động sản sẽ đóng góp khoảng 1.800 tỷ đồng doanh thu trong năm 2025.

DSC sử dụng hai phương pháp định giá, bao gồm SOTP và P/B với tỷ trọng 50/50 với kỳ vọng dự án Charm Villas GĐ3 sẽ đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh năm 2025. Mức giá mục tiêu của cổ phiếu HDG là 32.400 đồng/CP, tương ứng với mức P/B dự phóng là 1,8 lần. Mức giá phù hợp nhà đầu tư có thể giải ngân là 27.000 đồng/CP.

MỚI

Giá bán điện dự án Hồng Phong 4 của Tập đoàn Hà Đô (HDG) có thể giảm 48%?

Hiện tượng La Nina sẽ tạo điều kiện kinh doanh thuận lợi cho mảng thuỷ điện của Tập đoàn Hà Đô.

Do các sai phạm khi xây dựng dự án trên khu vực dự trữ titanium quốc gia, giá bán điện đối với dự án điện mặt trời Hồng Phong 4 của Tập đoàn Hà Đô (mã cổ phiếu HDG) có thể sẽ giảm mạnh trong năm 2025.

Theo cập nhật mới đây từ Chứng khoán BIDV, sản lượng thuỷ điện trên toàn hệ thống điện của Việt Nam đã ghi nhận sự phục hồi ấn tượng trong nửa cuối năm nay khi mùa mưa đến, cùng với đó là hiệu ứng La Nina.

Cụ thể, trong tháng 6/2024, sản lượng thuỷ điện đã tăng tới 90% so với mức nền thấp của cùng kỳ năm trước và duy trì đà tăng trên 10% cho đến tháng 10/2024. Hiện Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Hoa Kỳ (NOAA) dự báo hiện tượng La Nina vẫn sẽ tiếp tục kéo dài đến tháng 4/2025, tạo điều kiện kinh doanh thuận lợi cho các doanh nghiệp thuỷ điện.

Trong đó, Chứng khoán BIDV dự báo sản lượng thuỷ điện của Tập đoàn Hà Đô (mã cổ phiếu HDG - sàn HoSE) trong quý 4/2024 và năm 2025 sẽ lần lượt tăng trưởng 6% và 11%. Tập đoàn này hiện sở hữu 05 nhà máy thuỷ điện với tổng công suất thiết kế là 314 MW. Các nhà máy này tập trung tại hai tỉnh Nghệ An và Quảng Nam với đặc điểm sản lượng tập trung vào quý 4 hàng năm. Qua đó, đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh chung của Tập đoàn Hà Đô trong nửa cuối năm.

Bên cạnh đó, Chứng khoán BIDV nhận định Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) có thể điều chỉnh giảm tỷ lệ alpha (sản lượng hợp đồng/sản lượng thực phát) đối với các nhà máy thuỷ điện từ mức cao kỷ lục 98% như hiện nay về mức 90 - 95% trong năm 2025 nhờ tình hình tái chính của EVN đã được cải thiện và Chính phủ thúc đẩy phát triển thị trường bán lẻ điện cạnh tranh. Tỷ lệ alpha giảm sẽ tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của các nhà máy thuỷ điện.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu HDG của Tập đoàn Hà Đô từ đầu năm 2024 đến nay.

Tuy nhiên, mảng năng lượng tái tạo của Tập đoàn Hà Đô lại đang đối mặt rủi ro tại dự án điện mặt trời Hồng Phong 4 (48 MWp, Bình Thuận). Theo Kết luận của Thanh tra Chính phủ, dự án Hồng Phong 4 được xây dựng trong khu vực dự trữ titanium quốc gia. Điều này khiến dự án Hồng Phong 4 không thỏa điều kiện được hưởng mức giá FiT (9,35 cent USD/kWh). Dự án này hiện chiếm khoảng 10% doanh thu điện hàng năm của Tập đoàn Hà Đô.

Chứng khoán BIDV đánh giá, trong kịch bản xấu nhất, giá bán điện của dự án Hồng Phong 4 có thể phải áp dụng mức giá điện chuyển tiếp (1.185 đồng/kWh), tương đương giảm 48% so với mức giá FiT.

Ngoài ra, Chứng khoán BIDV ước tính Tập đoàn Hà Đô có thể thực hiện hồi tố chênh lệch giá điện khoảng 290 tỷ đồng doanh thu trong kết quả kinh doanh từ năm 2019 - 2024. Khoản hồi tố này sẽ không ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh năm 2025 và khoản tiền phải trả này sẽ được khấu trừ dần từ doanh thu của dự án trong những năm tiếp theo.

Theo đó, dự án Hồng Phong 4 có thể sẽ chỉ còn đóng góp khoảng 3% tổng lợi nhuận gộp của Tập đoàn Hà Đô trong năm 2025, so với mức ước tính 9% của năm 2024.

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 17/12

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 17/12.

Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu OCB

Theo Công ty Chứng khoán DSC, kết quả kinh doanh quý III/2024 của Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) suy giảm mạnh hơn kỳ vọng của DSC do chi phí trích lập dự phòng tăng cao đột biến khi ngân hàng nỗ lực cải thiện bộ đệm dự phòng. Chất lượng tài sản của ngân hàng cũng suy giảm theo xu hướng ngành chung. Ngược lại, điểm sáng đến từ việc kiểm soát tốt chi phí vốn.

Giữ nguyên mức P/B mục tiêu là 0,9 lần, phán ánh triển vọng ROE thấp hơn trung bình ngành, mức giá kỳ vọng cho năm 2025 là 12.600 đồng/CP, vùng giá an toàn cân nhắc giải ngân là 10.600 đồng/cổ phiếu, đồng thời DSC khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu OCB.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu IDC

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) tái khẳng định khuyến nghị mua đối với IDC và điều chỉnh tăng 2% giá mục tiêu lên 71.500 đồng/cổ phiếu, chủ yếu là do tác động của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi từ giữa năm 2025 sang cuối năm 2025.

VCSC điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) lần lượt 4%/4%/3% trong năm 2024/2025/2026, chủ yếu là do dự báo doanh thu dịch vụ tiện ích KCN tăng, một phần bị ảnh hưởng bởi giả định giá bán bình quân (ASP) mảng KCN tăng trưởng chậm hơn của chúng tôi dựa trên KQKD 9T 2024 của công ty.

VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 sẽ tăng mạnh 45% so với cùng kỳ năm trước lên 2.000 tỷ đồng, với Quý 4 năm 2024F chủ yếu được thúc đẩy bởi tiến trình bàn giao 22 ha đất KCN. VCSC ước tính rằng lượng backlog chưa ghi nhận vào cuối quý 3/2024 từ việc bàn giao đất KCN là ~103 ha.

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 17/12

Trong năm 2025, VCSC dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS đạt 6% so với năm 2024, chủ yếu do kỳ vọng về mức tăng trưởng ASP và đóng góp cao hơn từ các mảng khu dân cư và năng lượng, cũng như lượng bàn giao đất KCN ổn định so với cùng kỳ (110 ha).

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu HDG

VCSC điều chỉnh tăng 5,8% giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG) lên 31.000 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ phù hợp thị trường lên khả quan.

VCSC điều chỉnh tăng giá mục tiêu chủ yếu bởi định giá của VCSC đối với mảng điện tăng 8% (chủ yếu là do dự báo tổng lợi nhuận thủy điện tăng); số dư tiền mặt ròng của công ty mẹ cao hơn và tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2025. Những yếu tố trên bù đắp cho mức định giá thấp hơn 4% của chúng tôi đối với mảng BĐS, chủ yếu là do định giá của chúng tôi đối với dự án khu đô thị Dịch Vọng giảm 80% do tiến độ pháp lý và giải ngân vốn XDCB chậm.

VCSC duy trì dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028, lần lượt thay đổi -9%/-9%/+30%/-12%/+6% trong năm 2024/2025/2026/2027/2028, chủ yếu là do tổng LNST sau lợi ích CĐTS từ Charm Villas giai đoạn 3 tăng 11% và tổng LNST sau lợi ích CĐTS từ mảng điện tăng 9% (chủ yếu do lợi nhuận từ thủy điện dự kiến tăng). Các yếu tố này bù đắp cho dự báo lợi nhuận từ dự án Dịch Vọng giảm và dự báo chi phí Holdco tăng của chúng tôi.

MỚI

Nhận định thị trường đầu phiên giao dịch 10/12/2024!

1. Thị trường chung:

- Thị trường di chuyển trong biên độ hẹp suốt phiên với xu hướng tăng điểm nhẹ và chưa break được vùng cản nhẹ quanh 1277-1278, thanh khoản duy trì mức trung bình 20 phiên cho thấy sự tích cực của thị trường.

- Dòng tiền bắt đầu phân hóa nhưng vẫn lan tỏa ở nhiều nhóm ngành với sự tích cực chung.

- Nhóm cổ phiếu Viettel, BĐS, Xuất khẩu, Điện lực là những nhóm cổ phiếu tăng giá tốt trong phiên. Nhiều cổ phiếu penny tăng giá mạnh với khối lượng gia tăng.

2. Xu hướng thị trường:

- Trong trung và dài hạn: vùng 1180-1200 đang là vùng hỗ trợ trung hạn của thị trường. Thị trường đang trong giai đoạn tích lũy với xu hướng sideway up trong trung và dài hạn khi chưa thủng qua 1170 và chưa break qua 1300.

- Trong ngắn hạn: phiên Bùng nổ theo đà xác nhận tạo đáy vùng 1200, với việc hấp thụ tốt lực Cung thì khả năng sớm quay trở lại vùng 1300 hay thậm chí break ra khỏi vùng này trong thời gian ngắn tới đây. Hỗ trợ ngắn hạn ở quanh 1255 - 1260. Ngắn hạn có thể xuất hiện rung lắc nhưng mục tiêu vẫn hướng đến 1300 và hơn nữa.

3. Nhận định & Hành động của NĐT:

- Nhận định tổng quan: thị trường xác nhận tạo đáy vùng 1200 và hướng trở lại vùng 1300 sau phiên giao dịch 05/12. NĐT cần nhanh chóng gia tăng tỷ trọng sớm nhất có thể trong các phiên rung lắc đầu tuần. Cơ cấu danh mục đầu tư để loại bỏ các cổ phiếu yếu và tìm kiếm cơ hội ở các cổ phiếu bật hồi mạnh với thanh khoản cao.

- Hành động cho NĐT: gia tăng tỷ trọng lên 80-100% cổ phiếu trong tài khoản khi đã xuất hiện phiên FTD. Cần lựa chọn danh mục với những CP đã bật tăng mạnh vượt qua được vùng kháng cự trong khoảng 20 phiên gần nhất, kèm theo thanh khoản đột biến ở phiên FTD để canh mua. Canh nhịp rung lắc các phiên này để mở mua. Những thời điểm giảm 5-10 điểm là cơ hội lớn của NĐT, đặc biệt NĐT cầm tỷ trọng tiền mặt cao.

- Nếu trong vòng 4 phiên tới mà có phiên VNINDEX sụt giảm mạnh hơn 1% thì vẫn có khả năng phiên FTD thất bại, lúc đó NĐT cần quản trị rủi ro. Nếu CP quay đầu giảm xuống dưới mức thấp phiên 05/12 thì cần cutloss sớm.

4. Nhóm ngành quan tâm: Nhóm cổ phiếu quan tâm trong phiên này: Chứng khoán, BĐS, Xuất khẩu, Điện.