KKR 交易後，Sunnova 債券持有人聘請律師，發出持續經營警告 - 華爾街日報

華爾街主要股指周三微幅上揚，此前好於預期的服務業數據緩解了市場對美國經濟放緩的擔憂，同時投資者也在等待唐納德-特朗普總統在貿易政策上可能採取的更柔和的態度。

美國東部時間10:30，道瓊斯工業平均指數 上漲0.13%，報42575.16點。標準普爾500指數 下跌0.15%，報5769.47點；納斯達克綜合指數 下跌0.21%，報18247.21點。 標準普爾 500 指數 漲幅前三名是： ** 亨廷頓英格爾斯工業公司 ，上漲 10.5** 布朗-福爾曼公司 ，上漲9.2%。** 塞拉尼斯公司 ，上漲 7.9 標準普爾500指數 跌幅前三名： ** CrowdStrike Holdings Inc ，下跌 10.4** 馬拉松石油公司 ，下跌4.8%。** Resmed Inc ，下跌 4.5 紐約證券交易所 (.PG.N)百分比漲幅前三名： ** Custom Truck One Source Inc ，上漲18.2%。** Surf Air Mobility Inc ，上漲14.6%。** ATRenew Inc ，上漲 12.9 紐約證券交易所 (.PL.N)百分比跌幅前三名： ** Abercrombie & Fitch Co ，下跌 15.8** 雷神工業公司 ，下跌 15.1** Sunnova Energy International Inc ，下跌 10.1 納斯達克 (.PG.O)百分比漲幅前三名： ** Visionary Holdings Inc ，上漲 90.0** Chimerix Inc ，上漲 69.6** Chromadex Corp ，上漲 52.7 納斯達克 (.PL.O)百分比跌幅前三名： ** Cutera Inc ，下跌 47.5** 力邦國際公司 L，下跌 36.0** Exicure Inc ，下跌 25.7

** CrowdStrike Holdings Inc ，下跌 25.7%：BUZZ - 收入預期黯淡，券商下調目標價 ** Nvidia Corp ：** Broadcom Inc ：** Marvell Technology Inc ：** Super Micro Computer Inc ：BUZZ - 儘管特朗普計劃取消 527 億美元的芯片補貼法，芯片股仍保持穩定 ** AppLovin Corp ：BUZZ - 上漲；報導稱該公司正在洽談以 9 億美元出售遊戲部門的交易 ** 摩根大通 ：** 高盛集團 ：** 摩根士丹利 ：** 美國銀行 ：BUZZ - 上一交易日大幅下挫後，美國主要銀行因貿易擔憂緩解而上漲 ** Coinbase Global Inc ：** Riot Platforms Inc ：** Hut 8 Mining Corp ：** 馬拉松數字控股公司nL3N3PO11O ** KKR & Co Inc ：BUZZ - 22.5 億美元可轉換股票發行定價後上漲 ** Fluence Energy Inc ：BUZZ--在瑞穗開始給予 "跑贏大盤 "評級後上漲 ** STMicroelectronics NV ：** 台灣積體電路製造股份有限公司 ：** ASML Holding NV ：BUZZ - 儘管特朗普呼籲廢除美國補貼法，歐洲芯片股仍收復失地 ** 亨廷頓英格爾斯工業公司 ：BUZZ - 在特朗普承諾稅收優惠後上漲 ** Foot Locker Inc ：BUZZ--在季度盈利超預期後上漲 ** Albertsons Companies Inc ：BUZZ - 因標準普爾中型股400指數增加而上漲 ** Chimerix Inc ：BUZZ--因Jazz Pharma以9.35億美元收購而大漲 ** Moderna Inc ：BUZZ - 因首席執行官 Stephane Bancel 購買股票而上漲 ** Abercrombie & Fitch Co ：BUZZ - 因年度銷售預測疲軟而下跌 ** Campbell's Co ：BUZZ - 因下調年度銷售和利潤預期而下跌

** 開利全球公司 ：因摩根大通將其評級上調至 "增持 "而上漲 ** Hims & Hers Health Inc ：BUZZ--因諾和諾德公司以折扣價向部分客戶提供 Wegovy 而下跌 ** Hercules Capital Inc ：BUZZ - 因計劃發行 2.5 億美元可轉換債券而下跌 ** Consolidated Edison Inc ：BUZZ - 因計劃發行6.33億美元股票而下跌 ** Eli Lilly and Co ：** 安進公司 ：

** Structure Therapeutics Inc :

BUZZ - 杰富瑞期待禮來數據重燃對肥胖股的興趣

日本 Trial Holdings 1周三表示，將斥資 3826 億日元(25.5 億美元) 收購美國私募股權基金 KKR 控制的 Seiyu 連鎖超市。

Trial 在一份新聞稿中說，它將利用現有現金和新安排的銀行借款收購西友，使其成為全資子公司。

KKR 在另一份新聞稿中說，該基金于 2021 年從沃爾瑪手中收購了西友 65% 的股份，然後又于 2023 年從樂天手中收購了 20% 的股份。KKR 表示，沃爾瑪還將把 15% 的股份出售給 Trial。

據《日經新聞》（(link) ）上月報導，包括永旺 和Don Quijote所有者泛太平洋國際控股 在內的大型零售商也是西友的競購者。

(1 美元 = 149.8100 日元)

在星巴克試圖重振其岌岌可危的中國業務之際，分析人士認為，戰略合作夥伴關係以及回歸其作為顧客來此 "體驗 "咖啡的根源，是戰勝激烈競爭和通貨緊縮 (link)。

這家咖啡巨頭在全球 (link)，已經面臨銷售和盈利下滑的壓力，但在其僅次于美國的第二大市場 (link)，經濟疲軟、消費者在長期打擊信心的房地產市場低迷中不願消費，使問題變得更加複雜。

這使得星巴克在中國的市場領導者寶座被本土連鎖店樂金（Luckin） 奪走--樂金的國內收入在2023年就超過了其美國競爭對手。

Cotti 甚至肯德基的 K Coffee 等其他連鎖店也發展迅速，它們在中國提供的價格低於星巴克的 27 元(3.70) 美式咖啡，這是一場激烈的價格戰的一部分，分析人士認為美國公司應該抵制進入中國市場。

研究與戰略咨詢公司 ApertureChina 創始人蔣亞玲和其他一些人則認為，戰略合作夥伴關係為星巴克在中國這個世界第二大經濟體重獲成功提供了最有利的機會。

"最好的情況是，星巴克能找到一個像 Centurium Capital 這樣的團隊來支持 Luckin Coffee，"Jiang 說。

"當最高決策由本地人做出時，他們或許能以中國速度更好地滿足消費者的期望。"

CTR 市場研究公司總經理 Jason Yu 表示贊同，他指出，一個好的本地合作夥伴可以提供 "在房地產、政府關係和土地方面的一些優勢"。

星巴克已經看到了這條路。11 月，星巴克表示正在探索在中國建立戰略合作夥伴關係，可能會步麥當勞的後塵，將其中國和香港業務的大部分股份出售給包括中信在內的投資者，這一合作在很大程度上被認為是成功的。

路透社網站 (link) 上周報導稱，KKR & Co 、Fountainvest Partners 和 PAG 等收購公司有意收購星巴克中國業務的股份，國有企業集團華潤集團和外賣巨頭美團 等中國公司也在其中。

星巴克拒絕就此事發表評論。

轉型

星巴克首席執行官布萊恩-尼科爾（Brian Niccol）於今年8月就任星巴克咖啡連鎖店的最高職位，對於他來說，中國市場的成功扭虧無疑將為重振其低迷的全球業務提供強大的動力。

該咖啡連鎖店最近一個季度的收入急劇下滑，公司宣布裁員 1100 (link)，以整頓業務，支撐疲軟的銷售，僅中國市場的銷售額就連續第四個季度下滑。2024 財年，星巴克在中國的凈收入約為 30 億美元，占全球收入的五分之一。

市場研究機構歐睿國際（Euromonitor International）的數據顯示，星巴克在中國的市場份額已從 2019 年的 34% 下降到 2024 年的 14%。對於這家美國公司來說，這是一次斷崖式的下跌，1999 年進入中國的星巴克為這個以飲茶為主的國家打開了咖啡文化的大門。

如果星巴克不進行任何戰略調整，五年後，他們的相關性將更小，甚至不會被視為中國市場第一的競爭者，"Jiang 說道，"如果星巴克不進行任何戰略調整，五年後，他們的相關性將更小，甚至不會被視為中國市場第一的競爭者，"Jiang 說道。

分析人士認為，這些變化必須包括這家總部位於西雅圖的公司加強產品創新，並鞏固其傳統優勢，即成為顧客聚會和消磨時間的首選咖啡連鎖店。

目前，Luckin 在中國擁有 20,000 多家加盟店，遠遠超過星巴克的 7,596 家店，但其業務重點是外賣和送餐。

回歸本質

前星巴克中國區高管杰西卡-格里森（Jessica Gleeson）說，回歸 "為人提供咖啡的企業"，而不是 "為人提供咖啡的企業"，有助於建立良好的商譽。

Gleeson 補充說："因此，手機點餐和外賣都是有意義的，"但 "星巴克需要重新專注于玩自己的遊戲"，而不是試圖與 Luckin 的交易型商業模式競爭，為顧客提供更便宜的咖啡。

這與尼科爾的 "回歸星巴克 "計劃不謀而合，該計劃在很大程度上是為了回歸咖啡連鎖店的本源，使其成為人們交流、放鬆和享受咖啡的場所；在大流行病期間被棄置的調味品吧又回來了，咖啡師也將重新使用夏普筆在杯子上手寫顧客的名字。

全球復興運動還包括推出更簡單的菜單 (link)、陶瓷杯、續杯以及將咖啡館的等候時間縮短到四分鐘以內。

在中國，星巴克的問題往往被歸咎於缺乏產品創新和 "新意"，而不是簡化菜單，茶仍然是吸引消費者的一大 (link)。

近幾個月來，星巴克努力增加以中國為中心的飲品數量，這些飲品的口味深受當地消費者喜愛。Gleeson和Jiang認為，這一積極變化在很大程度上要歸功于星巴克中國數字部門前主管Molly Liu去年9月執掌中國業務。

目前，連鎖店的限時優惠包括 36 元的茉莉花茶慕斯蛋糕和 38 元起的白桃咖啡。

然而，上海咨詢公司 Young China Group 的創始人 Zak Dychtwald 說，還需要做更多的工作。

"他補充說，星巴克應該更快地向市場推出新產品。

華爾街主要股指周二下跌，科技股重鎮納斯達克指數跌幅居前，原因是投資者擔心美國與其合作夥伴之間不斷升級的貿易戰可能會損害經濟。

美國東部時間10:30，道瓊斯工業平均指數 下跌1.48%，報42551.36點。標準普爾500指數 下跌1.62%，報5755.04點；納斯達克綜合指數 下跌1.74%，報18030.64點。 標準普爾 500 指數 漲幅前三名是： ** 沃爾格林博姿聯盟公司 ，上漲 7.3** Biogen Inc ，上漲 4.0** Enphase Energy Inc ，上漲 3.2 標準普爾500指數 跌幅前三名： ** 百思買公司 ，下跌 13.7** 皇家加勒比游輪有限公司 ，下跌 7.5** 花旗集團 ，下跌 7.4 紐約證券交易所 (.PG.N)百分比漲幅前三名： ** 大全新能源公司 ，上漲 8.9** Stem Inc ，上漲7.4%。** 中國玉柴國際有限公司 ，上漲 6.9 紐約證券交易所 (.PL.N)百分比跌幅前三名： ** Kuke Music Holding Ltd ，下跌 31.2** Paysafe Ltd ，下跌 19.3** BRC Inc ，下跌 18.7 納斯達克 (.PG.O)百分比漲幅前三名： ** 908 Devices Inc. ，上漲 66.7** Freight Technologies Inc F，上漲 47.1** Cycurion Inc ，上漲 36.6 納斯達克 (.PL.O)百分比跌幅前三名： ** Aureus Greenway Holdings Inc A，下跌 44.2** Tenaya Therapeutics Inc ，下跌 43.0** Solidion Technology Inc ，下跌 42.2

** Target Corp ：BUZZ - 季度盈利超預期後上漲 ** Walgreens Boots Alliance Inc ：BUZZ - 在報導稱該公司接近達成私有化協議後上漲 ** enCore Energy Corp ：** Nano Nuclear Energy Inc ：** Energy Fuels Inc ：** Uranium Energy Corp ：BUZZ - 美國鈾業公司因特朗普關稅生效而獲利 ** Nvidia Corp ：BUZZ - 伯恩斯坦稱人工智能貿易遠未結束 ** Illumina Inc ：中國禁止進口其基因測序儀後股價下跌 ** Newmont Corp ：** 巴里克黃金公司 ：** Gold Fields Ltd ：** Harmony Gold Mining Co Ltd ：BUZZ - 特朗普關稅刺激避險需求，美元走軟，黃金礦商上漲 ** 特斯拉 ：BUZZ - 1-2月中國產電動汽車銷量下降，特斯拉下跌 ** SoundHound AI Inc ：BUZZ - 因推遲提交年度報告而下跌 ** Tenaya Therapeutics Inc ：BUZZ - 因發行股票和認股權證而跌至新低

** Sea Ltd ：BUZZ - 因第四季度收入樂觀而上漲 ** KKR & Co Inc ：BUZZ--15億美元可轉換股票交易公布後下滑 ** Best Buy Co Inc ：BUZZ--因預測不樂觀、關稅導致的價格上漲警告而下挫 ** Emergent BioSolutions Inc ：因季度收入下降而下跌 ** Coinbase Global Inc ：** Riot Platforms Inc ：** Hut 8 Mining Corp ：** Marathon Digital Holdings Inc ：BUZZ - 加密貨幣股因比特幣疲軟而下跌 ** 摩根大通 ：** 高盛集團 ：** 摩根士丹利 ：** 美國銀行 ：BUZZ - 特朗普關稅引發貿易戰擔憂，美國銀行因市場大跌而暴跌

** Wellgistics Health Inc W：BUZZ - 因與Protega Pharmaceuticals合作而上漲 ** Capricor Therapeutics Inc ：因美國食品和藥物管理局優先審查杜氏肌營養不良症相關細胞療法而上漲 ** Viant Technology Inc ：BUZZ - 因第四季度利潤低於預期而下跌 ** Wave Life Sciences Ltd ：BUZZ - 公司第四季度扭虧為盈後上漲

** Chevron Corp ：** Exxon Mobil Corp ：** 西方石油公司 ：** 斯倫貝謝公司 ：BUZZ - 石油股因歐佩克+增產、關稅、美國暫停烏克蘭援助而下跌

** EVgo Inc ：BUZZ - 因第四季度收入大增、虧損減少而上漲 ** PepGen Inc ：BUZZ - 因暫停杜興氏症藥物的中期研究而下滑 ** JetBlue Airways Corp ：

** Frontier Group Holdings Inc ：BUZZ - 在德意志銀行下調股票評級後下跌

** Amylyx Pharmaceuticals Inc :

BUZZ - 因季度虧損而下跌

** Acelyrin Inc :

BUZZ - 在 Concentra 提出收購要約時重申與 Alumis 合併後下滑

** Alphatec Holdings Inc :

BUZZ - 因計劃發行 3 億美元可轉換債券而下跌

** 太陽能公司Sunnova Energy 周一對其持續經營能力表示懷疑

** 公司表示，目前業務活動的現金流和現有融資協議的承諾不足以為自發布合併財務報表之日起至少一年內的運營提供資金。

** 股價盤前下跌 6.5%，報 0.55 美元，周一下跌 58

持續經營存疑成為焦點

** TruistSecurities ("持有"，移除 PT) 稱，"我們認為，NOVA 最近提交的文件中有關持續經營的措辭可能會從創始和資本市場的角度造成不利因素"。

** BMO Capital Markets("市場表現"，PT：0.85 美元) 說，"NOVA 發現自己處於不尷不尬的境地，既要增加持續經營的措辭，又要為潛在的責任管理策略聘請顧問，我們認為這可能會給剩餘股權價值帶來額外的痛苦"。

** 富國銀行("減持"，目標價：0.50 美元)，稱 "在我們看來，NOVA 披露的持續經營信息可能會造成負面反饋循環，影響貸款發放"。

KKR & Co 周二表示，該公司正尋求通過發行強制可轉換優先股募集15億美元資金，並將利用部分募集資金增持其核心私募股權投資組合中的公司股份。

在美國總統唐納德-特朗普（Donald Trump）推動減少監管、降低企業稅和廣泛的親商政策後 ，私募股權公司正試圖加強儲備，以應對 預計將激增的交易量 (link) 。

KKR發行的優先股將在2028年3月1日前後自動轉換成一定數量的普通股，除非此前已被贖回或轉換。

該公司股價在收盤前的交易中下跌了 4%，加深了截至上次收盤時該股 2025 年 10% 的跌幅。根據 倫敦證券交易所的數據，KKR 的市值為 1,181 億美元。

可轉換優先股發行允許投資者購買優先股，優先股的股息通常高於普通股。投資者還可以選擇將優先股轉換為普通股。

摩根士丹利和 KKR Capital Markets LLC 是此次發行的聯合賬簿管理人。