中國股市：滬綜指早盤小幅收低，軍工和醫藥板塊走頹

美元強勁漲勢周三遇挫，交易員在備受關注的美國消費者通脹報告發布前轉趨謹慎，建立新頭寸意願不強。

美元在亞洲盤初企穩，隔夜下跌，脫離本周初觸及的兩年多高點。

美元下跌的部分原因是美國生產者物價指數(PPI)數據低於預期，拖累美債收益率從高位回落。

歐元兌美元 已明顯遠離兩年多低點，最新報1.0301 美元。

英鎊兌美元 下跌 0.09%，至 1.2205 美元，繼續因英國借貸成本上升和英國財政狀況擔憂而承壓。

英國通脹數據也將於周三晚些時候公布，投資者將予以密切關注，因對國內通脹和經濟疲軟的擔憂令財政大臣里夫斯面臨越來越大的壓力。

市場預測12月美國核心消費者物價指數(CPI)料較前月上漲0.2%，若數據顯示通脹意外更強，可能進一步限制美聯儲今年降息的空間。

此前在上周公布的非農就業報告頗為強勁，凸顯美國經濟的強勢，導致交易員大幅削減對美聯儲進一步放鬆政策的押注。

不過，分析師表示，鑒於市場關注的焦點仍主要放在美國當選總統特朗普即將重返白宮、特別是他的關稅計劃上，通脹報告如對匯市產生影響可能也十分短暫。

“市場仍關注(美國)新政府的政策及其對物價的影響，”澳洲聯邦銀行(CBA)外匯策略師Carol Kong)表示。

“儘管最近 FOMC 官員對降息的態度更加謹慎，但他們實際上對最近的通脹數據並不那麼擔心。事實上他們更擔心特朗普第二任期內的通脹前景。”

在特朗普1月20日就職前，投資者對圍繞其政策計劃的新聞高度敏感，分析人士預期這些計劃將助長美國通脹。

關稅威脅以及美聯儲降息次數減少的預期推升美債收益率，並為美元提供支撐。

美元指數 小漲至109.23，但離周一高位110.17還有一段距離，這是自2022年11月以來的最強水平。

日圓/美元 變化不大，報157.98日圓，日本央行下周加息的前景為日圓提供些許支撐。

其他貨幣方面，澳元 守住隔夜的部分漲幅，報 0.6186 美元。新西蘭元 下跌 0.05%，報 0.5601 美元。

(編審 蔡美珍/鄭茵/陳宗琦)

((robert.chen@thomsonreuters.com; 61-3-94929302;))

中國股市滬綜指周三早盤低開，在上日的大漲之後有所回落，市場關注中國最新發布的信貸數據。

滬綜指 開盤跌0.2%，至3,234.72點，滬深300指數 3開盤跌0.3%，至3,810.04點。滬綜指周二大幅收高2.5%，在證監會的密集發聲後政策預期升溫，滬綜指和滬深300指數均錄得逾兩個月最大單日漲幅。

在連續兩個月低位後，中國去年12月新增人民幣信貸明顯回升至近萬億，只是2024年全年新增信貸仍錄得五年最低。從結構上看，12月居民長貸維持向好勢頭，相對之下，企業端信貸則主要以票據填充，僅約400億的中長期貸款增量為2016年8月以來新低。

中國2025年經濟走勢將主要取決於美國關稅以及內部政策刺激。路透最新季度調查結果顯示，中國2024年經濟同比料增長4.9%，基本實現“5%左右”的增速目標；2025年增速將放緩至4.5%，2026年進一步減速至4.2%。

美國股市周二標普500指數走高，而納斯達克指數則收挫，全天交投震盪，因投資者衡量通脹數據，並為季度財報做準備，以評估股票估值和美國經濟實力。（完）

以下為“金磚國家(BRICS)”－中國、印度、俄羅斯、巴西和南非主要股市指數及貨幣1月14日(周二)走勢縱覽。

MSCI新興市場指數 CBOE:EFS收盤上漲13.94點，或1.34%，報1,053.05點。

中港股市：滬綜指收創逾兩月最大漲幅、恆指大力反彈，監管頻發聲提升政策預期

中國匯市：美指回調人民幣微收升，波動區間貼近交易下限限制部分需求釋放

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巴西股市：指標股指Bovespa指數 收盤上漲291.74點，或0.25%，報119,298.67點。

巴西匯市：雷亞爾兌美元 (BRBY) 收報6.0461/66雷亞爾，上日收報6.0970/80。

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南非股市：指標Top-40指數 收盤上漲148.32，或0.2%，報73,714.83點；大盤綜合指數 JSE:J203收盤上漲78.09點，或0.1%，報82,123.89。

南非匯市：蘭特從九個月低點回升，市場關注美國CPI數據

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印度股市：收高，金融股與金屬類股漲勢幫助抵銷前一交易日的部分跌幅，當時藍籌股指數下挫至七個月低點。BSE指數 收盤上漲169.62點，或0.22%，報76,499.63；NSE指數 收盤上漲90.1點，或0.39%，報23,176.05點。

印度匯市：盧比兌美元 收報86.63盧比，上日收報86.575。

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盧布兌美元 在紐約時段收報102.7000，盧布兌歐元 收報106.5572。美國祭出最新制裁後，莫斯科交易所停止美元和歐元交易，主要貨幣的交易轉移到場外交易市場。(完)

路透短觀調查發現，由於材料行業狀況好轉，日本製造商信心在上個月下滑後於1月回升，但由於特朗普擬議政策的不確定性，他們的展望仍然持平。

企業信心的回升有利於日本央行的觀點，即工資驅動的經濟增長將導致通脹率穩定在 2% 的目標水平附近，並證明最早在 1 月 23 日至 24 日的下次政策會議上進一步加息是合理的。

對日本 505 家非金融大型企業的調查顯示，1月製造業景氣判斷指數升至正2，12月為負1，這是10個月以來的首次負值。

路透短觀調查是將樂觀看法企業百分比減去悲觀百分比。正數意味著樂觀看法企業多於悲觀。在最新的調查中，235 家企業在 12 月 24 日至 1 月 10 日期間匿名回覆了調查。

受全球需求回暖影響，鋼鐵、煉油、化工等上遊行業的信心回升最為明顯，而汽車、電子等機械行業 1 月份信心有所惡化。

從未來三個月的展望來看，4月製造商信心持平在正2。

即使在那些變得更加樂觀的行業中，受訪者也提到了一些令人擔憂的因素，使得他們的展望保持中立。

隨著當選總統特朗普于1 月 20 日就職，經理們對美國政府政策的未來仍不確定，特別是國際貿易政策。

一家機械製造商的經理寫道：“由於不確定將實施哪些政策以及關稅是否真的會提高，現在很難採取任何行動。”

與此同時，1月服務業景氣判斷指數從上月的正30小幅上升至正31 。預計 4 月份該指數將持平於31。

一位零售公司經理寫道：“由於國內消費者信心高漲，包括入境遊客在內的顧客訪問量正在穩步增長。”

一家建築公司的經理表示，儘管存在勞動力短缺的情況，但在將成本轉嫁到服務價格以確保利潤方面仍取得了一些進展。(完)

美國股市周二標普500指數走高，而納斯達克指數則收挫，全天交投震盪，因投資者衡量通脹數據，並為季度財報做準備，以評估股票估值和美國經濟實力。

股市全天都在漲跌之間徘徊。勞工部的一份報告顯示，12 月份生產者物價指數漲幅低於預期，儘管這份報告未能對美聯儲今年可能採取的貨幣政策路徑的預期產生實質性影響，但股市還是得到了初步提振。

投資者正在等待周三的消費者物價指數，該指數將進一步影響人們對通脹和美聯儲的預期。

Commonwealth Financial Network 首席市場策略師 Chris Fasciano 表示："對於利率和美聯儲的走向，市場上一貫存在著不確定性。"

他在談到 CPI 報告時說："現在我們將看看明天早上會帶來什麼。"

道瓊斯工業指數 上漲221.16點，漲幅0.52%，報42，518.28點；標普500指數 上漲6.69點，漲幅0.11%，報5，842.91點；納斯達克指數 下跌43.71點，跌幅0.23%，報19,044.39點。

根據倫敦證券交易所集團(LSEG)的數據，市場預計美聯儲將在 2025 年底前降息約 29 個基點，對在6 月會議之前的幾次會議上至少降息25個基點的預期均沒有超過 50%。

令投資者更加謹慎的是，美國公債收益率仍處於高位，指標10年期公債收益率 報4.784%，維持在周一觸及的14個月高點附近。

周三，大型銀行將公布季度財報，預計在強勁的收購和交易業務推動下，大型銀行將實現更強勁的利潤。標普 500 銀行指數 (.SPXBK) 上漲。

高盛 在周三公布財報前股價上漲 1.52%，幫助道指收高。

指標標普 500 指數的估值遠高於其歷史長期平均水平，令人失望的財報季可能會危及股市的進一步上漲。

醫療保健股 在標普11個主要板塊中表現最差，下跌0.94%，原因是禮來 下跌6.59%，因該公司預計第四季度減肥藥Zepbound的銷售低於預期。

堪薩斯城聯儲總裁施密德表示，美聯儲正在“積極討論”即將上任的特朗普政府的政策對美國經濟的影響，如果通脹或就業目標被推離軌道，美聯儲將做出回應。

股市在美國大選後上漲，但最近卻陷入困境，標普500指數在過去五周中有四周下跌，原因是經濟具有韌性、通脹頑固以及美聯儲決策者的言論加劇了市場對降息力度不及此前預期的擔憂。

對特朗普政府可能徵收關稅、進一步刺激通脹的擔憂也揮之不去。

波音 下跌 2.08%，該公司 2024 年的飛機年交付量降至疫情以來的最低水平。

紐約證交所漲跌股家數之比為 2.81:1，納斯達克市場該比例為 1.39:1。

標普 500 指數創下八個 52 周新高和六個新低，納斯達克指數創下 36 個新高和 132 個新低。

美國交易所的成交量為 135.8 億股，而過去 20 個交易日的平均成交量為 157.2 億股。（完）

生物製藥行業的目標是在 2025 年扭轉去年投資者回報率下滑的局面，但對當選總統特朗普（Donald Trump）在藥品定價改革和疫苗等熱點問題上的 (link)，他們仍持謹慎態度。

拜登政府的《2022 年通脹削減法案》首次允許聯邦政府的醫療保險計劃對其最昂貴的處方藥進行價格談判，這使製藥業面臨幾十年來最大的監管變革。

"沒有什麼比不確定性更能扼殺投資了。行業游說組織 PhRMA 的負責人 Steve Ubl 本周在舊金山舉行的摩根大通醫療保健會議上說："《減稅法案》導致該行業出現了很多不確定性。

他說，PhRMA 希望新一屆政府將不再專注于 "攻擊 "行業的 "生態系統"，而是尋求減少低效率，從而降低患者的成本。

首批 10 種醫保談判藥品的價格已於去年 8 月公布，結果與折扣和回扣後的現有價格基本一致。

下一批 15 種價格談判藥品的名稱應于 2 月 1 日前公布，本周可能會公布，但最終名單也有可能在特朗普 1 月 20 日上任後發生變化。

去年，納斯達克生物技術指數（Nasdaq Biotechnology Index N）下跌了3%，而作為風向標的標普500指數（S&P 500 ）上漲了23%，科技股雲集的納斯達克指數（Nasdaq ）上漲了近29%。紐約證券交易所阿卡製藥指數 (.DRG)上漲了1%。

儘管肥胖症藥物生產商諾和諾德 和禮來 的股價創下歷史新高，但還是出現了差異。禮來公司在2024年底的股價上漲了31%，而諾和諾德公司的股價則下跌了9%，該公司公布的下一代減肥藥 (link)，試驗結果令人失望。

"整個行業的增長並不均衡。普華永道（PwC）製藥交易負責人羅爾-范登阿克爾（Roel Van den Akker）說："在投資者評估製藥商如何應對迫在眉睫的專利到期問題時，存在著'有'和'無'之分"。

專利到期

摩根士丹利（Morgan Stanley）估計，2025 年美國大市值生物製藥公司的收入中約有 1750 億美元（占總收入的 35%）將在本十年末到期。

為了取代這些收入，製藥商需要新產品，要麼通過自己的研究，要麼通過收購擁有有前景資產的公司，但去年這些交易明顯放緩。

根據伊克維亞人類數據科學研究所（Iqvia Institute for Human Data Science）的數據，截至11月的一年中，生命科學領域的併購總額約為800億美元，不到2023年總額的一半。去年沒有超過 50 億美元的交易。

美國聯邦貿易委員會（Federal Trade Commission）下一任主席 (link) 將比莉娜-汗（Lina Khan）更有利於交易，這一預期被視為對製藥商的利好。

本周一， (link)，包括強生 價值146億美元的收購案。

特朗普提名現任局長安德魯-弗格森（Andrew Ferguson）接替可汗。投資者對特朗普下屆政府中其他一些高調提名的高級職位不太感冒。

Foley Hoag合夥人貝絲-內澤爾（Beth Neitzel）說："RFK對疫苗的看法肯定會影響一些大型製藥公司，"她指的是特朗普挑選的衛生與公眾服務部領導人小羅伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr），他一直是一個直言不諱的疫苗懷疑論者。

"我認為我們的目標也是找到共同點。百健公司首席執行官克里斯-維赫巴赫（Chris Viehbacher）在會議期間接受採訪時說："讓美國變得健康是我們的目標。

製藥公司高管發揮影響力

輝瑞 首席執行官阿爾伯特-布爾拉（Albert Bourla）在與投資者的會議上強調了該行業的不確定性，但他在周一表示，他將努力影響環境。

"有幾個人認為，對我們這個行業來說，風險大於機遇。還有一些人，其中包括我自己，認為機遇大於風險。我想我們將拭目以待。

J&J 公司首席執行官華金-杜阿托（Joaquin Duato）對投資者說："我很難估計會發生什麼，"他補充說，他將與特朗普政府一起推動有關創新和準入的政策。

投資者關注的焦點是政府政策對藥品價格的影響，包括對《愛爾蘭共和軍法案》的任何修改，這些修改可能會影響個別藥品進入醫療保險價格談判的速度。

波士頓咨詢公司（Boston Consulting Group）生物製藥行業負責人普里亞-錢德蘭（Priya Chandran）說，這些改變很難實現，因為它們已經寫入了法律。

"她說："第一年不太可能有什麼大的變化。

Foley Hoag的Neitzel說，有報導稱特朗普12月在佛羅里達州與製藥企業高管 (link) "熱情友好 "的晚宴，這讓人感到樂觀。

然而，"特朗普和肯尼迪過去就藥品定價發表的相當普遍的言論並不表明即將上任的特朗普政府會對製藥業有所幫助，"她說。