川普贏了，如何影響經濟、股市？

我們注意到，期貨市場表明，川普在美國總統大選中獲勝引發的比特幣創紀錄上漲可能才剛開始。

K33 Research 研究主管Vetle Lunde表示：「在價格飆升的背景下，我們看到衍生性商品立即出現了風險偏好輪動。芝加哥商品交易所的基差已從昨天的7% 飆升至今天的15% 以上，而永續合約的交易價格也從低於現貨市場的價格升至3 月以來的最大溢價。

芝加哥商品交易所衍生性商品交易所的比特幣期貨合約是美國機構投資者在多頭市場中獲利的最熱門方式之一。所謂的基差，即現貨市場價格與期貨合約價格之間的差額，在選舉前的幾天一直處於低迷狀態。同時，永續期貨合約是離岸投資者最受歡迎的選擇之一，其融資利率更高，因此受到越來越多的關注，這表明該市場對槓桿的需求不斷上升。

比特幣首次突破75,000 美元，因為人們預期川普第二任總統將帶來更多有利於加密貨幣的政策和監管。早在昨天的投票之前，比特幣選擇權市場就已經將11 月底到期的比特幣價格定為80,000 美元。

量化交易公司Dexterity Capital 的創始合夥人Michael Safai表示：“川普承諾減少美國的監管幹預，加密貨幣投資者在過去幾年一直對此大聲疾呼。”

儘管由最大加密貨幣支持的交易所交易基金在周一出現了最大的資金流出之一，但交易員預計週三美國時段將出現逆轉，正向資金流出可能會大幅增加。

「歐洲交易時段一直比較平靜，但比特幣似乎在歷史高點找到支撐，這是一個令人欣喜的信號，表明比特幣將進一步上漲，」Lunde表示。 “在芝加哥商品交易所溢價(套利機會)不斷增長和選舉後形勢明朗的背景下，我們預計今天ETF 資金將大量流入，這應該會支撐比特幣強勁表現。”

一些交易員表示，此次上漲確實帶來了價格回檔的風險。 3 月比特幣ETF 推出後的上一次牛市引發了雙向大規模清算。

INDIGO Fund 聯合創始人Nathanaël Cohen 表示：“由於獲利回吐，我們會對這些水平的回調保持謹慎，但我們預計未來幾個季度的總體趨勢將會走高。”

來源: 智通財經

聯準會本次利率決議延後一天揭曉，最終利率決議將於北京時間11月8日（週五）凌晨三點發布。

分析師普遍認為，聯準會降息25個基點已基本“板上釘釘”，或將利率從4.75%-5%降至4.5%-4.75%，但新一屆美國政府的政策以及美國當前互相矛盾且波動較大的經濟數據，都讓聯準會後續利率路徑充滿變數。

根據芝商所（CME）聯準會觀察工具顯示，市場預計聯準會將在今年剩餘兩次會議上分別降息25個基點。交易員調降了對聯準會2025年降息的預期。目前交易員預計，聯準會可能在2025年上半年再降息兩次後，停止降息，將基準利率降至3.75%-4%。

美國經濟數據互相矛盾

9月以來，美國經濟數據冷熱不均，消費以及GDP數據回暖，但製造業與就業數據轉冷，有一定的矛盾。

一方面，因消費者支出頗具韌性，美國經濟第三季GDP年化成長率為2.8%。消費者支出在過去一年中一直未受經濟放緩預期的影響。

但另一方面，美國勞動力需求卻在持續降溫，美國高度關注的9月職缺數驟降至三年半來的最低水平，遠不及預期，顯示對勞動力的需求消退。截至10月的三個月中，美國私部門平均每月僅增加6.7萬個工作崗位，為2020年來的最低水準。

同時，受颶風和罷工拖累，10月美國新增非農業就業暴跌，供給走弱，失業率小幅上升。美國10月新增非農業就業人數1.2萬大幅低於10萬的市場預期，前兩個月新增非農合計下修11.2萬人。

蒂米奧斯表示，相互矛盾且不斷修正的數據也加大了聯準會後續決策的難度。

美國投資銀行Stifel首席經濟學家林賽·皮格扎（Lindsey Piegza）認為，聯準會內部分歧比市場所意識到的要大得多。

皮格札表示，有部分聯準會官員仍為通膨數據擔憂，對快速降息持謹慎態度；另一部分官員則更擔心勞動市場可能過於疲軟，希望進一步大幅降息。

聯準會後續如何行動

威靈頓投資管理宏觀策略師麥克·梅德羅斯（Mike Medeiros）對新華財經表示，聯準會對當前通膨環境更有信心，因此於9月開始了降息週期，並釋放出可能進一步降息的訊號。但美國政策調整可能導致短期通膨走高並加劇通膨波動性加劇。

梅德羅斯解釋稱，美國政策調整可能會加速美國勞動力市場的走弱、總貿易量結構性下降以及財政狀況惡化的趨勢。這將大幅提高短期通膨上升的可能性。而如果美國後續面臨財政狀況惡化和物價壓力的上升或使得聯準會「抗通膨」的信心不斷減弱，其可能需要其再次轉變政策，或先暫停降息週期，若有必要明年可能再次升息。

摩根大通全球首席策略師大衛．凱利（David Kelly)認為，聯準會最快可能在12月暫停降息。

凱利表示，雖然聯準會獨立運作，但仍無法完全擺脫政治因素的影響，政治事件的發展可能決定經濟的走向。當聯準會了解後續財政政策，將對他們的決策產生一定影響。 」

摩根大通首席美國經濟學家麥可‧費羅利（Michael Feroli）也於近期調整了對聯準會後續降息路徑的預期。

費羅利認為，聯準會可能在11月和12月會議均降息25個基點，但從明年3月開始將放緩降息腳步，每季僅降息一次，使得直到聯邦基金利率達到3.5%。

蒙特利爾銀行財富管理（BMO Wealth Management）的首席投資官馬榮宇（Yung-Yu Ma）稱，聯準會需要對後續利率路徑保持警惕，今年11月和12月仍有可能連續降息25個基點，但2025年後，聯準會或許只會有兩到三次降息空間。

野村證券發達市場首席經濟學家大衛‧賽夫（David Seif）預測聯準會今年還會實施兩次25個基點的降息，但稱2025年聯準會或僅降息一次，遠低於此前降息四次的預期，並將聯準會的基準利率終值預期上調50個基點至3.625%。

賽夫表示，川普先前一系列的政策表態短期內將顯著推高通膨並導緻美國經濟成長放緩。

蒂米奧斯也認為，如果「抗通膨」進展停滯且經濟仍具韌性，部分聯準會官員可能會提議放慢降息步伐。隨著聯準會開啟降息週期，關於降息終點究竟在哪裡的問題將變得更加關鍵，聯準會官員預計將更為謹慎，避免利率終值超過中性水準。

來源: 新華財經

美國前總統川普在大選中勝出已成定局。川普在競選中一直主張加大對石油和天然氣等能源領域的投資。拜登政府下推動的旨在實現脫碳化的氣候變遷對策將倒退，國際合作也將變得困難。

拜登政府在2022年通過了《通膨削減法》（IRA），其中納入透過巨額補貼和稅制優惠來應對氣候變遷的內容。目的是推動再生能源和純電動車（EV）等脫碳化投資，日本企業也在政府支持的推動下，提出在美國進行投資。

川普對應對氣候變遷的措施持消極態度，曾表示當選後將縮小IRA規模。另一方面，計劃推進石油和天然氣等化石燃料的開發。

日本政府一直在摸索日本的綠色轉型政策和美國IRA的合作。如果IRA規模縮小，日美合作的計畫等也可能受到影響。

川普顯示出退出應對氣候暖化的國際框架《巴黎協定》的態度。他在上次執政的2017年宣布退出，後來美國在拜登政權下的2021年重返。

各國正根據巴黎協定制定溫室氣體減量目標（NDC），將在2025年2月前向聯合國提交2035年目標。如果僅次於中國的世界第二大排放國美國的NDC目標過於消極，全世界的脫碳化速度有可能會放慢。

《聯合國氣候變遷綱要公約》第二十九次締約方大會（COP29）將於11月11日在亞塞拜然開幕。此次會議的焦點之一是向發展中國家提供應對氣候變遷的資金支持。如果美國的下屆政權變得消極，實現國際合作的談判可能會停滯不前。

川普也在競選期間在競選綱領中提出對進入美國的產品加徵關稅。以「讓美國再次偉大」為口號，主張採取貿易保護主義政策。他一直提出方針稱，如果重新當選總統，將對從包括日本在內的所有國家進口的商品徵收10%至20%的關稅。

有聲音擔憂作為日本對美國的主要出口產品的汽車等相關產業受到影響。日本財務省2023年度的貿易統計顯示，日本對美國的出口額年增11%，達到20兆日圓。這筆金額超過日本對中國出口額（18兆日圓），美國成為日本最大的出口目的地。汽車、機械和電氣設備等是主要的出口類別。

川普在上屆政府時期，為了在與其他國家的貿易談判中佔據優勢，一直將加強關稅作為籌碼。此次也暗示加強關稅的同時，透露出進一步吸引海外企業對美投資的意圖。日本政府內部也開始出現「為了克服關稅強化，如何進行交易」的分析。

川普重視美國國內“汽車產業的復興”，曾表示對在墨西哥生產並進口到美國的汽車“徵收100%的關稅”。

由於墨西哥的生產成本低於美國，因此豐田和本田等主要企業在墨西哥建立基地向美國出口。如果川普的主張得以實現，可能會對這些生產基地的選擇產生影響。

此外，日本製鐵收購美國鋼鐵公司的計畫也有可能受到影響。美國外國投資委員會（CFIUS）的審查被推遲到12月下旬，因此能否在現任政府執政期間完成手續成為焦點。日本經濟產業省官員表示，「川普成為下屆總統，可能在上任前就會（對收購）產生影響，只能密切關注」。

日本經濟產業省考慮到收購審查過程中的過問有可能屬於干涉內政，此前一直表示“作為政府暫不發表評論”，保持一定距離。

來源: 日經中文網

日本央行前理事門間一夫(Kazuo Momma)指出，唐納德·川普在美國總統大選中的勝利加劇了日本央行面臨的不確定性，若此趨勢持續，日元或將因川普當選而進一步貶值，這可能促使日本央行提前升息。在周四的訪談中，門間一夫詳細說明了這一觀點，並探討了日圓匯率、升息時機以及日本政治氣候對央行決策的影響。

門間一夫表示，川普的勝利不僅增加了日本央行的不確定性，也加劇了全球的不確定性。他強調，日圓迅速貶值可能是日本央行提前升息的唯一原因。

隨著川普勝選消息的傳出，日圓兌美元匯率大幅下跌，至週四中午已跌至約154.40。門間一夫認為，160日圓兌1美元的匯率可能是政策制定者面臨的關鍵門檻，但升息的具體時機還需考慮民眾對進口成本上升和通膨加劇的擔憂。

此外，門間一夫指出，鑑於日本央行已計劃在截至2026年3月的財年末將基準利率提高至約1%，1月份升息看似合乎邏輯，且加息週期可能每六個月一次。

然而，他也承認當前的不確定性極高，因此升息時間可能會推遲。日本央行將於12月中旬召開政策會議，並預計19日做出決定。超過一半的日本央行觀察家預計下個月會升息，而87%的人則預計明年1月會採取行動。

同時，門間一夫也提到，日本的政治氣候也可能對升息時機產生決定性影響。一些領導人已表示不太希望看到該央行提前升息。

例如，石破茂政府的潛在盟友玉木雄一郎上週表示，3月前不應升息。石破茂本人也曾在上任後一個月表示，經濟尚未準備好升息。門間一夫認為，在這種情況下，日本央行沒有必要急於升息。

在決策過程中，日本央行將綜合考量日圓匯率、美國經濟、日本政治等因素。門間一夫也強調了溝通的重要性，以避免類似7月31日昇息後市場動盪的情況再次發生。他表示，如果該央行決定在12月採取行動，他們會提前發出訊號。

綜上所述，川普在美國總統大選中的勝利對日本央行產生了深遠影響，加劇了其面臨的不確定性。日圓貶值可能成為促使央行提前升息的關鍵因素，但升息的具體時機仍需考慮多方面因素，包括公眾擔憂、政治氣候以及央行與市場的溝通等。

來源: 智通財經

11月7日週四，中國海關總署公佈進出口數據顯示，10月大宗商品進口多數上漲，大豆、天然氣、煤及褐煤漲幅居前，鋼材跌幅最大。

其中，鐵礦石、煤炭進口量維持在高位，煤炭進口量連續第四個月維持在4500萬噸以上，為冬天的需求高峰做準備。

鐵礦進口量維持高位，連續四個月維持在1億噸以上，銅進口量自5月以來首次攀升至50萬噸以上。

大豆進口量遠高於去年，但已經從前兩個月的高點回落。此外，原油、成品油進口量跌幅居前。

今年以來，積體電路進口量年增最多，鋼材、原油量價齊跌。

10月，主要大宗商品進口量漲跌互現

10月份，中國大宗商品進口量漲跌互現，大豆、天然氣、煤炭及褐煤漲幅居前，鋼材跌幅最大。

以數量計算，10月份大豆進口量成長最大上漲56.8%，其次是煤及褐煤，較去年同期成長28.5%，鋼材進口量較去年同期下降最多達19.8%。

中國10月鐵礦石進口量維持高位，連續四個月維持在1億噸以上，銅進口量自5月以來首次攀升至50萬噸以上。

能源產品方面，煤炭進口量連續第四個月維持在4,500萬噸以上，為冬天的需求高峰做準備。

大豆進口量遠高於去年，但由於庫存強勁和需求低迷，大豆進口量從前兩個月的高點回落。

環比方面，未鍛軋銅及銅材較上月增速居首為5.6%，其餘大宗商品均較上月下跌，其中，大豆季減最多，下降28.9%。

以金額計算，10月份大豆進口成長最為迅猛，較去年成長31.5%，原油較去年同期下降25.9%，跌幅居前。

環比方面，10月未鍛軋銅及銅材進口額成長8.0%，大豆進口額較上月下降31%。

今年1-10月，積體電路進口量較去年同期成長最多，鋼材、原油量價齊跌

今年前10個月，除了鋼材、原油外，其他主要大宗商品進口量均較去年同期成長。

其中，積體電路進口成長最為醒目，今年前10個月天然氣累計進口4,556.2萬個，較去年同期成長最多為15%。

鋼材、原油量價齊跌，鋼材進口量減少10.1%，價格下跌8.2%。

來源: 華爾街見聞