德國12月失業人數增幅低於預期，勞動市場彰顯韌性

1月3日，OEXN表示，黃金價格在2025年初的表現可能持續走強，尤其是在川普政府的關稅政策、通膨壓力以及聯準會放緩降息步伐的推動下，黃金的避險需求和上漲潛力得到了加強。 OEXN表示，近期黃金價格突破了2,629美元/盎司的關鍵阻力位，並將其轉變為支撐位。根據分析師的觀點，這項突破為黃金價格進一步上漲提供了強有力的支持，尤其是在政治和經濟不確定性加劇的背景下。

隨著川普政府的政策逐步展開，投資人開始密切關注其可能帶來的通膨壓力，這也進一步鞏固了黃金作為避險資產的地位。 OEXN分析認為，川普的關稅政策和保護主義貿易措施可能會推高通膨，進而增加市場對黃金的需求。自11月中旬以來，黃金價格一直在2583.91美元至2726.30美元的區間內波動，而隨著新政府政策的進一步明確以及美聯儲1月28-29日會議的召開，黃金價格有可能會突破這一區間。

此外，OEXN也提到，聯準會在2025年可能會採取更謹慎的降息策略。由於通膨仍高於2%的目標，黃金價格可望繼續受益於聯準會的謹慎立場。聯準會的降息步伐放緩，以及美國經濟面臨的通膨壓力，都為黃金提供了支撐。 2024年，黃金價格上漲了27%，創下自2010年以來的最佳年度表現，這一上漲主要受到央行購買、地緣政治緊張局勢以及聯準會降息週期的推動，OEXN預計這一趨勢在2025年可能會繼續。

對於債券殖利率，OEXN表示，2025年初美國公債殖利率已出現趨穩跡象，而在較高利率環境下，股市的壓力將有可能進一步推動黃金價格上漲。 10年期公債殖利率在2024年結束時超過4.5%，且全年波動較大，聯準會在2025年的訊號表明，黃金可能會繼續受益於一個高利率環境，這種環境對股市構成壓力。

同時，美元也面臨一定的下行壓力，OEXN認為這一趨勢可能會隨著時間的推移而進一步加劇。 OEXN表示，美元在2025年初略有走弱，而日圓則從五個月來的低點回升。雖然美元受到美國與其他經濟體之間利率差距的支撐，但如果美國經濟在今年稍後放緩，美元的長期強勢可能會受到挑戰，這也會間接支持黃金價格的上漲。

整體而言，OEXN認為黃金在2025年初將繼續維持強勢，挑戰2,659.15美元/盎司的關鍵阻力位，並有望進一步上漲。投資者將在川普就職典禮和聯準會會議前保持謹慎，而通膨壓力和地緣政治風險將繼續為黃金提供避險支持，從而推動其價格在2025年第一季進一步上漲。

來源: 新浪財經

美國候任總統川普的就職典禮即將於1月20日舉行，全世界都在防備「川普關稅」。雖然關稅的實際設定和實施時期等將取決於今後的談判，但也有預測認為，如若啟動關稅，中國的實際經濟成長率到2035年將降至1%左右，將對世界經濟帶來重大的影響。

川普在競選期間曾公開表示將對中國商品徵收60%的關稅。 2024年11月又宣布幾乎所有來自中國的進口商品徵收10%的追加關稅，對墨西哥和加拿大徵收25%的關稅。川普的發言存在不確定性，稅率也尚有變數，但許多觀點認為川普將採取行動提高關稅。

如果提高關稅對中國經濟的衝擊很大。根據日本經濟研究中心推算，如果美國對中國徵收60%的追加關稅、對其他國家和地區徵收10%的追加關稅、且對方不採取報復措施，中國的國內生產總值(GDP)的增長率預計從2024年的4.7%下降到2025年的3.4%。 2035年將降至1.8%。

如果追加關稅為10%，中國的出口將減少2.3%，如果為60%，將下降近14%。如果對中國的關稅達到60%，中國在美國進口中所佔比例較高的服裝、鞋類和玩具等出口有可能大幅減少。

中國目前尚未提出反制措施，但並非對報復保持謹慎。中國商務部反駁：「中方反對單邊加徵關稅措施的立場是一貫的」。

在2018～2019年的中美貿易戰中，作為報復性關稅的第一輪，中方將大豆等美國產農產品作為對象。此舉旨在打擊川普支持者眾多的農戶。近年來，在大豆進口方面，中國正在減少美國產，增加從南美採購，推進了進口來源的分散化，此次如果再次發展為貿易摩擦，農產品有可能成為報復目標。

美國商務部的統計顯示，從2023年美國的貿易逆差額來看，與川普第一次擔任總統前的2016年相比，全球整體增加了44%。美國對中國的貿易逆差雖然減少了20%，但中國對美國來說仍是最大的貿易逆差國。

美國對歐盟(EU)的貿易逆差額在同一期間增加了42%，對墨西哥增加至2.4倍。

墨西哥替代中國，在美國的各國進口額上躍居首位。美國在墨西哥的出口中所佔比例也達到8成，整體的2成以上是汽車和汽車零件。包括三大車企在內的日美歐的大型汽車廠商近年來一直在墨西哥增強生產設備。

這些廠商一直以利用符合條件就可以零關稅的「美國-墨西哥-加拿大協定(USMCA)」為前提推進增產。墨西哥政府表示「美國或失去約40萬個就業機會」(墨西哥經濟部長艾布拉德)等，警告將對美國企業產生影響，正在努力說服川普。

墨西哥要求美國謹慎對待，主張稱，如果在美國銷售的汽車價格將上漲，將對被視為川普在總統選舉中取得壓倒性勝利的原因之一的應對通膨政策帶來逆風。川普關稅導致簽署自由貿易協定的三國之間爆發貿易戰的可能性正浮出水面。

歐洲在川普第一次擔任總統時期也受到貿易問題困擾。歐盟委員會主席馮德萊恩表現出與川普總統積極進行「交易」的意圖。無論是在歐盟層面，或是在成員國層面，都希望避免與美國的摩擦對經濟產生負面影響這一事態。

尤其是德國。德國占美國對歐盟貿易逆差額的40%。作為醫藥品、機械和汽車等主要商品的重要貿易對象，美國可能在2024年取代中國成為德國最大的貿易夥伴。美國提高關稅將對經濟長期低迷的德國經濟造成進一步的打擊。

根據美國高盛集團估算，如果對包括歐洲在內的所有進口到美國的商品徵收10%的關稅，將把歐元區的GDP拉低1%。德國則有可能進一步被拉低1.1%。

歐洲中央銀行(ECB)行長拉加德在12月的演講中擔憂地表示，「如果美國轉向貿易保護主義，歐元區的成長很有可能受到打擊」。與馮德萊恩一樣，拉加德呼籲應該尋求貿易談判，而不是關稅報復戰。

川普在這次總統大選中並沒有具體提及針對日本的關稅，但日本也有可能成為對象。川普第一次執政時曾暗示將對日本汽車和汽車零件徵收25%的追加關稅。

經過2019年的日美貿易談判，日本避免了被追加關稅，但雙方就日本分階段降低從美國進口的牛肉的關稅達成協議。由於川普表示對其他國家向美國商品徵收的關稅，將徵收相同的稅率，因此日本有可能再次被要求進行談判。

來源: 日經中文網

週五（1月3日）歐盤時段，原油價格下滑，但在週四上破200日移動均線切入位72.20美元後守住了周線漲幅，該位目前是支撐位。市場顯示出進一步上漲的空間。

中國經濟刺激與石油需求

對中國經濟刺激計畫的預期仍是推動石油市場的重要因素。分析人士預計，中國將推出更多旨在穩定經濟成長的政策措施，這可能為原油價格提供持續支撐。

StoneX分析師Alex Hodes強調了中國在塑造全球石油需求方面的關鍵作用，並強調2025年的政策行動將嚴重影響市場情緒。

美國經濟狀況和庫存數據

在美國，上週原油庫存減少120萬桶至4.156億桶，低於減少280萬桶的預期。煉油廠提高了產量，增加了汽油和餾分油庫存，但整體燃料需求降至兩年低點。

儘管庫存低於預期，但交易員仍關注聯準會可能降息的消息。較低的利率預計將透過降低借貸成本和鼓勵消費來刺激經濟活動和燃料油需求。

天氣和季節性需求因素

天氣預報顯示，美國和歐洲將出現更冷的天氣，這可能會在未來幾週進一步支撐取暖油和柴油的需求。隨著冬季的到來，季節性因素加上煉油廠的活動可能會提供額外的價格支撐。

市場預測

原油價格預計將進一步上漲，因對中國和美國經濟支持的預期支撐了看漲情緒。整體前景趨於樂觀，需求驅動因素將延續到今年初。

技術分析

（WTI原油日圖來源：易匯通）

原油價格在73.70美元水平附近波動，該價位對價格形成了較強的阻力，目前正在等待積極的動力出現，以助力價格突破這一水平，並為朝著下一個積極目標75.65美元上漲打開通道。

因此，考慮到50日均線從下方對價格形成支撐，我們將繼續看好後市的上漲趨勢。但要注意的是，如果無法突破73.70美元，價格將面臨下行壓力，在再次嘗試上漲之前，將會朝著72.15美元一線進行測試。

今日預期的交易區間在72.20美元的支撐位與75.20美元的阻力位之間。

來源: 匯通網

對峙

“非法”

沉默

批評

抗議

來源：環球雜誌

來源：財富中文網

目前，美國與日本之間的利率差異極為顯著。聯準會持續維持較高的利率以對抗通膨，而日本央行長期維持極低利率政策以支持經濟成長。這種巨大的利差為美元/日圓提供了基本面的強勁支持。分析師認為，在當前的環境下，即使短期內匯價出現回調，市場往往仍傾向將其視為買入機會。

日本央行政策的限制

儘管日本央行不時會發出收緊貨幣政策的訊號，但其執行能力受到限制。日本經濟高度依賴出口，而過於強勢的日圓可能導致出口競爭力下降。此外，日本經濟長期陷於低成長與低通膨的困境之中，使得日本央行在政策調整上極為謹慎。

根據目前的基本面情況，市場普遍預期日本央行即便希望調整政策，其力度也將非常有限。因此，日圓持續承壓成為市場的基本預期，進一步支持了美元/日圓的長期上漲趨勢。

市場預期與心理因素：分析師認為，市場對美元/日圓的走勢有強烈的看漲預期，尤其是在匯價反彈並接近158日圓的關鍵阻力位時。若持續突破此阻力位，市場情緒可能進一步強化，並推動匯價快速邁向160日圓。即便匯價短期內出現調整，由於市場的長期看漲預期強烈，匯價下方支撐位（如155日圓）仍可能吸引大量買盤介入。

美國經濟的支持：美元的強勢不僅來自利差優勢，也得益於美國經濟的整體穩定性。在高通膨背景下，聯準會的鷹派政策始終提供了對美元的支持。相較之下，日本經濟在低通膨和人口老化等長期問題中掙扎，使得日圓承壓。

全球宏觀環境：在全球範圍內，避險資金較多流向美元，而非日圓。儘管日圓傳統上被認為是一種避險資產，但在當前的市場環境下，美元的避險屬性更加明顯。分析師認為，這種宏觀環境使得美元/日圓的長期趨勢更加堅定。

技術方面，分析師Lewis進行了以下解讀：

在技​​術面上，美元/日圓的走勢顯示出明顯的多頭趨勢。目前的市場結構和關鍵點位表明，該貨幣對在接近158日圓的阻力位時，市場一度呈現出強烈的上行意願。

趨勢分析：從整體趨勢來看，美元/日圓自2023年開始的多頭趨勢在2024年持續確認。儘管短期內可能出現回調，但市場整體方向仍明確看漲。特別是隨著匯價逼近158日圓的關鍵阻力位，市場顯示出強勁的買入意願。

關鍵阻力位，158日圓：158日圓是當前市場關注的主要阻力位。一旦突破這一水平，匯價可能迅速上探160日圓。根據技術分析，匯價突破關鍵阻力位後的上漲往往伴隨著交易量的增加，這將進一步加強多頭趨勢。

關鍵支撐位，155日圓：如果市場出現回調，155日圓將成為重要的支撐位。在此區域，大量買盤可能介入，防止匯價進一步下跌。此外，155日圓附近的50日均線也為匯價提供了額外支撐。

（美元/日圓日線圖，來源易匯通）

技術指標

50日均線（EMA）：50日均線是市場中許多交易者關注的重要技術指標。在當前趨勢中，50日均線在155日圓附近提供了強而有力的動態支撐。即便市場短期內回調，只要匯價不跌破50日均線，整體多頭趨勢仍保持完好。

160日元心理關口：160日圓不僅是技術阻力位，也是重要的心理關口。一旦突破這個水平，市場情緒可能出現劇烈變化，多頭趨勢將進一步強化。

短期波動與長期趨勢：短期內，假期市場的低流動性可能導致匯價出現一定波動。然而，從中長期來看，美元/日圓的上漲趨勢仍然明顯。市場對日圓的看空情緒可能進一步加劇，尤其是在日本央行政策空間有限的情況下。

技術形態與市場預期：從技術形態來看，美元/日圓在高位構築出穩固的整理區域，顯示市場在進一步上攻前的蓄力過程。一旦匯價突破158日元，整理區間的上緣將轉化為新的支撐位，為進一步上漲提供基礎。

總結

美元/日圓的走勢受基本面和技術面的雙重支持，長期看漲趨勢明顯。從基本面來看，美國與日本之間的利率差異是推動美元強勢的主要驅動力，而日本央行在政策緊縮方面的局限性則進一步加劇了日圓的弱勢。從技術面來看，匯價目前接近158日圓的阻力位，並顯示出強勁的突破意願。一旦突破，匯價可能迅速上探160日圓。

未來，美元/日圓的走勢將繼續受到全球宏觀經濟環境、利率政策和技術形態的綜合影響。

來源: 匯通網