《新興市場》特朗普關稅擔憂壓低亞洲貨幣，美聯儲政策成為焦點

衡量離岸人民幣流動性的關鍵指標--離岸人民幣香港銀行同業拆息(CNH HIBOR)周一顯示：主要期限利率多數上行；其中隔夜HIBOR (HICNHONDF=)漲80個基點至2.19242%，創1月17日以來新高。

一周期的HIBOR (HICNH1WDF=)小跌至2.08833%，兩周期HIBOR (HICNH2WDF=)升8個基點至2.18152%，一年期HIBOR (HICNH1YDF=)小漲至2.53030%。

隔夜拆息利率正常大多在1-3%左右，如發生流動性緊張，拆息利率可能出現脈沖飆升狀況。不過香港金管局有回購協議流動性安排，因此不會出現長時間的緊張狀況。

另外，由於離岸人民幣並沒有真正的貨幣市場，機構主要通過掉期市場來獲得資金，通常隔夜掉期點隱含利率就是貨幣市場的利率，一般隔夜掉期隱含利率應該在1-2%之間。

LSEG WS終端並顯示，離岸人民幣隔夜掉期隱含利率 (CNHONID=R)最新報-17.554%，最高觸及-9.136%，上日收在1.635%；一周期的掉期隱含利率 (CNHSWID=R)報1.580%，上日收在1.935%；一年期的掉期隱含利率 (CNH1YID=R)則最新報2.329%。

離岸CNH一年掉期 (CNH1Y=)最新報-1,526點，較上一交易日升14點，和在岸一年期美元/人民幣掉期 (CNY1Y=CFXA)點差為-742點。

本地時間11:15，離岸人民幣兌美元即期 跌0.24%至7.2598元，上一交易日收報7.2427元。在岸人民幣即期 最新報7.2619元，上日則收報在7.2412元；目前兩地價差倒掛21點。（完）

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--外匯交易中心人民幣匯率指數上周均下跌，CFETS指數降至100.9

美國股指期貨和中國以外的亞洲股市周一下跌。中國初創公司 DeepSeek推出免費的開源人工智能模型與OpenAI的ChatGPT競爭，投資者在權衡此事影響。

美元上漲。美國總統特朗普周日表示，他將對哥倫比亞實施包括關稅和制裁在內的全面報復措施，因哥倫比亞拒絕兩架載有被遣返移民的美國軍用飛機入境。

截至0158GMT，美國納斯達克指數期貨 跌1.8%；標普500指數期貨 下滑0.9%。

日本日經指數 下跌 0.3%，扭轉了最初的升勢。新西蘭指標股指 下跌 0.6%，新加坡海峽時報指數 下跌 0.2%。

香港恆生指數 上漲 0.9%，中國內地藍籌股 3 上漲 0.2%，儘管數據顯示本月製造業活動意外萎縮。

IG策略師Yeap Jun Rong在一份報告中寫道，DeepSeek可能引發科技領域的混亂，"它的出現表明，儘管受到美國的限制，中國仍能繼續在人工智能競賽中取得進展"。

他說，這“似乎引發了對美國科技主導地位的一些疑慮”，使“科技公司的高估值重新受到審視”。

匯市方面，美元兌離岸人民幣 升0.3%，美元兌澳元 上漲0.4%，美元兌新西蘭元 漲0.5%。

墨西哥披索 跌1%，加元 下滑0.3%。哥倫比亞披索兌美元 周一尚未交易，但之前三個交易日上漲了3.4%。

**美元強勢轉瞬即逝**

特朗普上周表示將於2月1日對美國的主要貿易夥伴徵收額外關稅，中國、墨西哥和加拿大面臨著緊張的等待。

不過，野村證券首席策略師松澤中預計，關稅疑慮帶來的美元漲勢轉瞬即逝。

松澤中表示：“作為一種趨勢，特朗普在關稅問題上採取了更加現實且不那麼激進的立場。”

“總之，特朗普不想徵收高額關稅，因為他擔心通脹問題，”他說。“美元將整體走弱。”

特朗普上周表示，他希望避免對中國徵收關稅，並稱可能達成貿易協議，從而安撫了市場的擔憂情緒。

各類資產的波動拉開了市場關鍵一周的序幕，美聯儲和歐洲央行等機構將制定貨幣政策。

本周許多股市因春節假期而休市。其中，韓國周一和周二休市，台灣全周休市。中國大陸本周二起休市，下周三恢復交易。澳洲周一因國慶日假期休市。

在特朗普周五再次呼籲石油輸出國組織(OPEC)降低油價後，原油價格下滑。

布蘭特原油期貨 下跌1.2%，至每桶77.60美元；美國西德克薩斯中質油(WTI) 下跌1.2%，至每桶73.78美元。

現貨金 下跌0.6%，至每盎司2,755.85美元。

比特幣 下跌3.5%，至101,415.12美元。(完)

(編審 張濤/李爽/王燦)

((can.wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692078;))

人民幣兌美元即期 周一早盤大跌逾200點，春節假期前最後一個交易日成交顯著轉淡；中間價則小升，與路透預測偏離水平收窄至不足600點。

交易員表示，美國對華關稅懸而未決，而且PMI數據顯示中國經濟復甦仍不理想，短期人民幣難有明顯反彈動力，繼續密切關注特朗普實施關稅的進展。

“節前最後一天成交很淡了，後面主要看特朗普關稅怎麼落地，”一外資行交易員稱。

中金公司報告認為，短期內匯率壓力有所減輕，不過外匯市場供求暫未呈現趨勢性改善，有待後續美國對華關稅、美國經濟數據及中國財政政策力度信號的進一步指引。

“若特朗普繼續釋放溫和的關稅信號，人民幣匯率的貶值壓力仍有繼續減輕的可能，”報告指出。

高盛最新觀點表示，預計美國對華關稅上調時間要晚于此前預期，關稅可能在二季度實施並存在長期僵持的可能性；中國央行將在關稅上調前繼續保持人民幣中間價穩定，等到美國貿易政策出現變化後再進行調整。

周一，美國股指期貨和中國以外的亞洲股市下跌，因為投資者在權衡中國初創公司 DeepSeek 推出免費開源人工智能模型 (link) 的影響，該模型將與 OpenAI 的 ChatGPT 競爭。

與此同時，在美國總統唐納德-特朗普因哥倫比亞 (link)，對其拒載被驅逐移民的軍用飛機進行報復性征稅和制裁後，美元上漲。

截至格林威治時間0158，美國納斯達克綜合指數期貨 下跌1.8%，標準普爾500指數期貨 下跌0.9%。

日本日經指數 下跌0.3%，扭轉了最初的升勢。新西蘭股票基準 下跌0.6%，新加坡海峽時報指數 下跌0.2%。

與此同時，香港恆生指數 上漲0.9%，內地藍籌股 3上漲0.2%，儘管數據顯示本月製造業意外萎縮 (link)。

IG策略師葉俊榮（Yeap Jun Rong）在一份報告中寫道：DeepSeek "引發了科技領域的混亂，它的出現表明，儘管受到美國的限制，中國仍能繼續在人工智能領域取得長足進步。

他說，這 "似乎給美國的科技主導地位注入了一些擔憂"，使 "科技公司的高估值重新受到審視"。

在貨幣方面，美元兌人民幣在離岸交易中 大漲0.3%，兌澳元 上漲0.4%，兌新西蘭元 上漲0.5%，由於貿易關係密切，這些反傳統貨幣往往成為中國貨幣流動性更強的替代貨幣。

墨西哥比索 下跌了1%，加元 下跌了0.3%，不過哥倫比亞比索 反彈了1.2%。

美元強勢稍縱即逝

中國、墨西哥和加拿大面臨緊張的等待，特朗普上周指定在2月1日對美國的主要貿易夥伴徵收額外關稅。

不過，野村（Nomura）策略師Naka Matsuzawa預計，關稅擔憂帶來的美元走強稍縱即逝。

"Matsuzawa說："作為一種趨勢，特朗普在關稅問題上採取了更加現實、不那麼激進的立場。

"一句話：特朗普不想徵收高額關稅，因為他擔心通脹，"他說。"美元將整體走弱。"

特朗普上周表示，他希望避免對中國徵收 (link)，並稱可以達成貿易協議，從而安撫了市場的擔憂情緒。

資產類別的波動拉開了市場關鍵一周的序幕，本周美聯儲和歐洲央行等機構將制定貨幣政策。

與此同時，本周許多股市因農曆新年而延長假期。其中，韓國周一和周二休市，台灣全周停市。中國大陸從周二起至下周三休市。澳大利亞周一因澳大利亞國慶日放假。

與此同時，在特朗普周五重申 (link)，呼籲歐佩克（OPEC）削減油價之後，原油價格下滑。

布倫特原油期貨 下跌1.2%，至每桶77.60美元；美國西德克薩斯中質原油 下跌1.2%，至每桶73.78美元。

黃金 下跌0.6%，至每盎司2755.85美元。

主要加密貨幣比特幣 下跌3.5%，至101,415.12美元。

美元周一走強，交易員們思考美國總統特朗普關稅計劃的影響。外界普遍預計美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)本周將維持利率穩定。

美元上周走勢為2023年11月以來最弱，因為對特朗普政府徵收關稅的擔憂減弱，但在他表示將對哥倫比亞採取全面措施後，這些擔憂再次浮現。

特朗普周日表示，他將對哥倫比亞實施包括關稅和制裁在內的全面報復措施。此前哥倫比亞拒絕兩架載有被遣返移民的美國軍用飛機入境。

這導致作為關稅擔憂晴雨表的墨西哥披索 在早盤交易中下跌 0.8%，至 1 美元兌 20.426披索。加元 略微走弱，報 1.43715 美元。

歐元 下跌 0.14%，報 1.0474 美元，本周歐洲央行將召開政策會議，預計央行將降低借貸成本。英鎊 最新報 1.24615 美元。

美元指數 報107.6，仍接近上周觸及的一個月低點。

在特朗普表示希望美聯儲降息後，本周投資者的焦點將集中在各國央行以及決策者可能做出的反應上。

預計美聯儲在周三結束為期兩天的會議時將維持利率不變，但投資者將關注，如果通脹繼續放緩並接近美聯儲2%的年度目標，是否有任何線索顯示美聯儲可能在3月份降息。

周五的數據顯示，由於物價壓力上升，1月美國商業活動放緩至九個月低點，而12月份美國成屋銷售升至10個月高位。

“對特朗普有利經濟增長的‘美國優先’議程的樂觀情緒高漲，通脹壓力升至四個月高點，企業招聘員工的速度為2022年以來最快，”Ballinger Group外匯市場分析師Kyle Chapman表示。

“這表明勞動力市場正在重新升溫，並強烈支持美聯儲延長按兵不動的時間。”

其他貨幣方面，澳元 和新西蘭元 略微走低，但仍接近上周觸及的一個月高點。澳洲市場今日休市。

日圓兌美元 盤初漲近0.4%，報155.41日圓。日本央行周五將利率上調至2008年全球金融危機以來最高水平並上調通脹預期。

日本央行總裁植田和男表示，隨著工資和物價漲幅擴大，央行將繼續加息，但對未來加息的時機和步伐沒有提供什麼線索。

RBC BlueBay Asset Management首席投資官馬Mark Dowding表示，日本題材重新受到關注，可能會在未來幾周推動日圓升值。

“從大多數估值模型來看，日圓仍被極度低估，隨著利差縮小，我們認為這將有助於日圓在2025年有更好的表現。”

(編審 王燦/李爽)

((can.wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692078;))

路透根據中國外匯交易中心(CFETS)公布的中間價測算，CFETS人民幣匯率指數周一較上日微跌0.20%至100.7，創2024年12月18日以來新低；SDR籃子指數微跌至94.74，BIS籃子指數亦微跌至106.79。

今年以來CFETS人民幣匯率指數累計下跌0.76%，SDR籃子指數漲0.21%，BIS指數跌0.40%。2024年這三個指數分別升4.16%、1.41%和4.69%。2023年這三個指數分別跌1.27%、2.97%和1.21%，但跌幅較2022年均有收窄，2022年這三個指數分別跌3.71%、4.25%和2.80%。

為便于市場成員和社會公眾獲取CFETS人民幣匯率指數系列數據，自2016年2月22日起，CFETS在中國貨幣網新增人民幣匯率指數展示功能，並按周和按月發布人民幣匯率指數數據。

2016年底CFETS進行首次貨幣籃子規則調整，CFETS籃子貨幣數量由13種調升為24種，同時調整了相關貨幣權重；SDR籃子也調整了貨幣權重，並與CFETS貨幣籃子均重新定基，重新定基日為2016年最後一個交易日。

2019年底開始交易中心每年年末都對CFETS指數進行權重微調和重新定基，此舉旨在進一步增強指數的代表性。2024年底交易中心將CFETS指數貨幣籃子和權重都進行調整，籃子貨幣總數增至25個。

2022年底外匯交易中心SDR指數貨幣權重進行微調。2019年底對BIS指數貨幣權重進行微調；2023年底對BIS指數貨幣籃子和權重都進行了調整，BIS籃子貨幣數量調整為43種。（完）