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據悉，日本央行委員Adachi Seiji在日本四國島香川市對當地商界領袖發表講話時表示，在逐步加息的過程中，需要小心的是，在保持金融環境寬鬆的同時，應盡可能緩慢地加息，直到趨勢達到2%。 Adachi Seiji強調有必要採取循序漸進的方式提高基準利率，他的言論可能會鞏固市場的觀點，即央行在本月開會制定政策時將按兵不動。

Adachi是委員會中著名的鴿派，在日本當局10月31日開會審議政策的兩週前發表這番言論，經濟學家普遍預期這項決議將按兵不動。在日本首相石破茂(Shigeru Ishiba)本月稍早上任第一天就表示支持貨幣寬鬆政策後，部分市場人士將日本央行下次升息的預期推遲至明年1月。

Adachi對逐步收緊政策的強調，可能會加劇市場對日本央行今年不再升息的猜測。

週五公佈的數據預計將顯示9月日本消費者通膨放緩至2.3%。這將是今年4月以來最慢的成長速度，同時也意味著連續幾個月達到或高於日本央行2%的目標。

Adachi稱，雖然經濟數據為政策正常化提供了依據，但過快升息也有可能使經濟重新陷入通貨緊縮的風險。

據Tokai Tokyo Intelligence Lab Co.高級策略師Hideki Shibata稱，在Adachi稱政策正常化的條件已經滿足後，日元短暫上漲，但因投機客出脫部分日元多頭倉位，隨後走勢逆轉。

最近幾週，由於美日利率差距縮小的前景有所黯淡，日圓走弱。即便如此，Adachi指出，在聯準會上月啟動寬鬆週期後，日圓走強可能阻礙日本央行實現持續通膨的努力。 Adachi稱，“日圓走弱的修正有可能獲得動能，這可能會對通膨造成下行壓力，尤其是商品通膨。”

Adachi說，很難確定日本的中性利率到底該在哪裡。一位委員會成員說，利率至少應該是1%，這表明央行在尋求維持整體寬鬆金融環境的同時還有升息的空間。 Adachi稱，目前「我認為最謹慎的估計」是約1%。

工業化國家的央行都在向中性政策靠攏，其中多數央行都在降低利率。達拉斯聯邦儲備銀行主席洛里·洛根(Lorie Logan)本週稍早強調，聯準會在實現寬鬆政策時應採取循序漸進的方式。

來源: 智通財經

• 自3月ATH以來，市場需求面顯著下降，隨著市場在此價格區間橫盤整理，投資人的注意力逐漸減弱。

• 在供應方面，可用代幣也在收縮，多項「活躍供應」指標被壓縮至相對較低的水平。

• 從歷史上看，比特幣供應面的緊張一直是波動加劇的先兆。

• 它通常描述了新需求和現有持有者持有的財富之間達到的平衡，但這種平衡往往不會持續很長時間。

需求面減弱

自2024年3月設定的7.3萬美元ATH以來，新資本流入率持續下降。由於比特幣網路的點對點性質，買家和賣家在1-1的基礎上進行匹配。因此，衡量已實現利潤或已實現損失指標可以作為新資本進入或退出網路的規模的代理。

使用這個框架，我們可以看到比特幣市場目前每天約有$0.73B的新資本流入網絡，這並非微不足道，但明顯低於3月份設定的$2.97B高峰。

10月8日，在該指標的原始、未經過濾的變體中，可以看到已實現利潤出現了有趣的顯著峰值。然而，在查看Glassnode首創的實體調整變體時，並沒有出現相同的峰值。

此次利潤飆升是由於BitGo遷移了鏈上所有權結構，導致WBTC集群進行了大量內部轉移。

Glassnode專有的叢集啟發式方法成功識別了這種不經濟的交易，並從清理後的資料集中正確地對其進行了折扣。這提供了對鏈上交易資料進行實體調整過濾的優勢的具體視圖。

我們的WBTC餘額的時間點變體顯示了嚴格的僅附加指標，其餘額歷史記錄是不可變的，在記錄資料點的同時捕獲集群的狀態。

從這個角度來看，我們可以觀察到WBTC餘額在發生時的最初下降以及隨後恢復到先前的水平，因為Glassnode的自動聚類演算法正確地將轉帳重新分類為內部轉帳。

回到我們的需求方評估，我們可以使用二元CDD指標作為需求方壓力的另一個指標。此指標追蹤市場中「持有時間」的支出，追蹤舊供應的持有者何時進行大量交易（由新買家進入平衡）。

我們現在可以看到當日銷毀量相對較小，這表明長期投資者在當前價格範圍內仍然相對不活躍。

我們對需求方強度的衡量標準表明，在此範圍內投資者的注意力和新需求流入相對較少，並且今年迄今尚未出現第二波重大浪潮。

供應緊張

在確定需求方存在一定程度的疲軟之後，需要謹慎評估其對立力量，即供應方。在這裡，我們將「供應」視為市場參與者願意消費和交易的代幣數量。

下圖概述了「可用供應」的幾種衡量標準，包括短期持有者和高流動性供應。我們將這些與「保存或儲存供應」的衡量標準進行比較，例如長期持有者或保管供應。

我們可以看到我們的「儲存供應」指標出現了數月的成長，凸顯了現有持有者對長期持有的偏好。這導致「活躍供應」指標隨後下降，顯示在當前價格範圍內容易交易的代幣數量減少。

我們還可以增加“可用供應”措施的粒度。我們可以評估「溫暖供應」隊列，該隊列使用「幣齡」啟發法評估供應，並明確關注上個月內移動的代幣。

在我們的長期與短期持有者分類研究中，我們量化了支出的機率與持有代幣的時間密切相關。因此，「溫暖供應」捕獲了我們可以合理預期很快易手的有效代幣子集。

我們也可以將期貨未平倉合約和交易量視為我們預期交易活躍的衍生性商品市場「供應曝險」的一種形式。

綜合起來，自3月份的ATH以來，這一積極的供應措施實際上已減少了一半。這顯示鏈上交易量低和期貨市場活動減少凸顯了投資者投機和注意力的淨下降。

活力指標是一個優雅的工具，用於評估幣日銷毀（支出）和幣日創造（HODLing）之間的歷史平衡。我們注意到7月至8月期間支出活動大幅增加，其中包括將Mt Gox代幣重新分配給債權人。

活躍度指標目前處於持續下降趨勢，凸顯市場參與者對長期持有供應的強烈偏好，這進一步限制了我們可用的供應措施。

持續的周期內投資者

我們現在已經確定需求下降和供應緊縮。我們可以透過檢視這兩個群體所持有的網路財富比例來支持這項評估。我們在以下框架下考慮這些群體的行為。

短期指標[1個月]（紅色）過去30天內交易的已實現資本或財富。這群人與需求密切相關，包括將新資本投入市場的新投資者。

長期指標[1-2年]（藍色）這部分供應量在熊市底部形成階段達到高峰。這群人代表了在熊市期間累積並持有的長期且對價格不敏感的投資者。

直接比較買方壓力與持有者信念的財富，我們注意到新需求增加但下降。新需求遠高於2022年熊市期間，但遠低於3月達到的高度。

我們尚未看到新需求急劇而持續的激增，通常伴隨著週期高峰。同樣，我們還沒有開始經歷持有壓力的上升，這種情況在歷史上的深度熊市中都曾出現過。

這使當前市場處於相對獨特的均衡期，幾乎是兩個週期極端之間的中間點。

我們可以透過已實現的HODL比率來進一步檢查這種財富平衡。上述中間點也反映在這裡，RHODL升高表明新投資者的存在，但尚未達到與需求飽和一致的峰值。

新投資者對市場趨勢的信心也保持在中性範圍內，凸顯新買家的支出與原始收購價格並無太大差異。

儘管近期動盪的市場狀況帶來了輕微的負面情緒，但新投資者的信心水平明顯高於2019-2020年和2021年市場。

新投資者缺乏未實現損失，進一步凸顯了這種穩健性，強調我們沒有看到投資者獲利能力大幅下降。這顯示比特幣持有者所經歷的財務壓力和恐懼有限，減少了目前陷入深度熊市的可能性。

總結

供需力量之間的顯著分歧持續擴大。自3月份ATH以來，市場需求面顯著下降，而「活躍供應」的多項指標持續壓縮和緊縮。就歷史先例而言，先前比特幣供應面嚴重緊張的例子是波動性加劇的先兆。

來源: 金色財經

對沖基金正在增加墨西哥比索等貨幣的看跌頭寸，因為它們猜測川普將在下個月的美國總統大選中獲勝。

交易商表示，美元買權在規模超過3,000億美元的貨幣選擇權市場上越來越受歡迎，如果美元相對於受到關稅威脅的同類貨幣上漲，這些部位就會增值。

美國存管信託與結算公司（Depository Trust Clearing Corporation）的數據顯示，本週二墨西哥比索等貨幣的合約交易量達到本月最高，超過了10月4日備受關注的美國非農就業數據公佈當天。

渣打銀行駐新加坡的全球外匯選擇權主管紹拉布-坦登（Saurabh Tandon）說：「上週，當川普獲勝的可能性開始向有利方向轉變時，這種現象就開始了。最受歡迎的策略包括做空歐元兌美元、做多美元兌墨西哥比索等。

隨著11月5日大選日期的臨近，選擇權交易的躍升與一些全球最大公司對沖貨幣風險的舉措相呼應。川普在博彩市場上正逐步領先民主黨提名人哈里斯，這給投資者帶來了壓力，使他們不得不就川普第二次當選總統對各種資產意味著什麼進行博弈規劃。

就在一週多前，對沖基金對這次的大選投票還沒有明確的定位。共和黨總統候選人川普週二表示，關稅將「極大」有助於防止其他國家的產品充斥美國。他先前曾威脅要徵收全面關稅，包括對從中國進口的產品徵收60%的關稅，對世界其他國家徵收10%的關稅。

這些觀點使市場開始思考這對墨西哥比索和歐元等貨幣可能意味著什麼。

墨爾本對沖基金K2資產管理公司的研究主管喬治-布伯拉斯（George Boubouras）說：「市場對貨幣選擇權的興趣在過去一周有所回升，但尚未達到頂峰。這是最大的選舉，你需要為此進行對沖。

對選擇權的需求使美元貨幣對的一個月（衡量其未來預期走勢的指標，涵蓋美國大選結果）隱含波動率飆升。

渣打銀行的坦登說，大部分選擇權部位都是以直接歐洲式選擇權（outright vanillas）和數位選擇權（digitals）形式持有到年底的。歐洲式選擇權指的是沒有特殊功能或觀察日期的簡單買權，而數位選擇權則是在標的市場價格超過行使價（預先確定的限價）時提供固定支付的機會。

這些選擇權成本的增加可能會刺激投資者在未來幾天關注更多可能受到影響的貨幣。

Tandon也推薦澳元看跌選擇權，如果澳元兌美元走軟，這種選擇權的價值就會上升。

東京瑞穗證券公司首席策略師Shoki Omori表示：“期權交易可能會繼續飆升。考慮到美元也是避風港，押注美元走強很容易被採納。”

來源: 金十數據

我們獲悉，光刻機巨擘阿斯麥(ASML.US)發布令人失望的業績指引，引發全球晶片股暴跌，總市值損失超過4,200億美元。

阿斯麥發出的警告給從夏季拋售中反彈的晶片類股潑了一盆冷水。就在本週早些時候，由於市場對英偉達(NVDA.US)最新人工智慧產品生產問題的擔憂有所緩解，這家領先晶片製造商的股價創下了新高。

圖：阿斯麥業績暴雷引發全球晶片類股暴跌

據悉，當地時間週二，阿斯麥原定於週三公佈的財報意外提前發布。公司第三季業績暴雷，銷售額和毛利率符合預期，但訂單不如市場預期的一半，且下修明年銷售目標。受該消息影響，阿斯麥在歐洲股市的股價出現1998年以來的最大跌幅。

花旗集團分析師Atif Malik表示，鑑於非人工智慧應用的緩慢發展以及英特爾削減支出等因素，預計阿斯麥2025年的預測將較為疲軟，但「調整的幅度令人意外」。

週三亞洲交易時段，東京電子等晶片股一度下跌10%。將於週四公佈業績的台積電股價跌幅高達3.3%。

不過，一些投資人認為，阿斯麥的困境可能只是這家荷蘭公司獨有的。人工智慧需求依然旺盛，而中國提振經濟的政策被認為有助於更廣泛的復甦。

Fibonacci Asset Management Global Pte執行長Jung In Yun表示：「我們認為晶片製造商正在策略性地減少對阿斯麥的訂單，這對阿斯麥的盈利產生了負面影響。」他表示，目前尚不清楚驅動因素是削減成本還是其他戰略原因，他也指出，中國的刺激措施可能會刺激晶片需求反彈。

來源: 智通財經

全球170萬輛，中國110萬輛

全球市場冷熱不一，中國表現搶眼

“每個月的銷量都可能創下紀錄”

來源：環球時報