美元/加幣技術分析：整體仍處於盤整狀態

銀價2024年表現強勁

2025年白銀供不應求格局或將持續

2025年銀價運行邏輯分析

來源：中國黃金網

12月非農業公佈後，美國股債均大幅下跌，而美元和債券殖利率大幅上漲。今晚21:30公佈的美國CPI通膨數據也將成為推動市場的關鍵因素。基數效應可能導致12月CPI年增上升，全球金融市場可能會面臨大幅動盪，因為投資人對2025年降息的預期恐怕會進一步減少。

12月CPI的預測顯示，通膨將持續高於聯準會的目標。在2023年和2024年大幅下降之後，通膨放緩的進展已經停滯。 12月聯準會會議紀錄顯示，官員對通膨持續高企表示擔憂。 12月的非農使得1月降息的可能性幾乎降為零，聯邦基金期貨更是顯示，交易員們甚至不再完全預期聯準會將在年底前降息。

CPI環比料表現溫和，較去年同期加速風險大

分析師預計12月整體和核心CPI的環比增速可能較溫和，但較去年同期加速上升的風險較高。天然氣、食品、車輛和住房成本是導致本次CPI上漲的關鍵因素。

路透社調查顯示，經濟學家預測12月CPI季增0.3%，年比將從11月的2.7%小幅上升至2.9%。經濟學家也預計，12月核心CPI季將上漲0.2%，較前值稍微回落，年比將穩定在3.3%。

花旗財富首席經濟學家兼投資策略師Steven Wieting表示：「投資人不應指望通膨會進一步大幅放緩。」不過，他預測2025年通膨總體上將走低。 「雖然年初通膨有離散上漲的趨勢，第一季恐怕會出現更大漲幅，但我們預計通膨指標在2025年上半年仍將取得進展，特別是考慮到住房成本回落對數據影響的滯後性，」他說，這將有助於通膨降至2%，但他指出，“這個通膨數據仍高於大流行前10年的水平。”

Nationwide首席經濟學家Kathy Bostjancic指出，「推動通膨的關鍵因素包括，禽流感導致雞蛋價格上漲，帶動食品價格上升，以及經過季節性調整的汽油價格錄得上漲。」核心CPI指標應該受益於住宅租金上漲步伐放緩，以及11月新車和二手車以及服裝價格上漲的逆轉。她表示，這種逆轉是由於12月假期期間的大幅折扣。

另外，美國銀行經濟學家預計，繼11月汽車價格意外上漲之後，核心商品通膨將會放緩。他們的預測是核心CPI環比上升0.3%，比市場普遍預期高出0.1%。瑞銀經濟學家則預期CPI季將上漲0.4%，這將是九個月以來的最大月漲幅。他們還預測天然氣、車輛和租金成本將顯著增加。

對聯準會政策和市場的潛在影響

週三的CPI數據將是聯準會在1月政策會議之前收到的最後一份主要經濟數據。目前，市場預期聯準會1月維持利率不變的可能性約為97%。

儘管經濟學家預計2025年通膨不會再次爆發，但許多人表示，要實現聯準會目標，最後一哩路將會很困難。這意味著聯準會可能會在未來幾個月暫停降息。聯準會在2024年12月的點陣圖中僅預期今年會降息兩次。但如果12月CPI通膨進一步加速，市場對降息的預期可能會進一步減少。

Wieting表示，鑑於目前的通膨背景，「再加上12月強勁的勞動力市場報告，聯準會本月將不會再次降息」。 Bostjancic則認為聯準會可能會在今年上半年“袖手旁觀”，

“根據我們的基準預測，今年將有兩次降息，一次在第一季度，一次在第四季度，但在今年上半年，美聯儲很可能會保持政策利率不變。”

不過，Prestige Economics預計，12月CPI年減可能只是暫時的，2025年第二季由於基數效應，CPI和PCE通膨可能會下降。如果2025年第二季通膨因基數效應下降，市場可能低估了2025年兩次或更多次降息的可能性。

然而，目前距離2025年第二季還有數月的數據尚未出爐。在短期內，即將發布的12月CPI通膨數據可能導致2025年的降息預期從兩次25個基點下降到僅一次，甚至沒有降息。

如果12月CPI報告顯示整體通膨年增率加速上升，美元和債券殖利率可能會進一步上漲，對股市、債券價格以及工業大宗商品價格施加更大的下行壓力。

長期來看，儘管整體通膨可能在2025年回落至聯準會2%的目標水平，但核心通膨可能在2025年大部分時間，甚至全年都維持在2%以上。

來源: 金十數據

資料來源：金融時報（中國）

投資建議

美國財政部週三表示，本財年前三個月，美國聯邦預算赤字擴大至創紀錄的7,110億美元，較去年同期的5,100億美元增加了39%。

其中支出增加至創紀錄的1.8兆美元，與去年同期相比成長39%；同期營收為1.1兆美元，年減2%。

部分支出增加是由於福利支付從2025年1月提前至2024年12月所致。另外國土安全部的支出增加了41%，部分原因是與2024年毀滅性的大西洋颶風季相關的救災。

值得注意的是，本財年第一季度，聯邦債務利息總額為3,080億美元，比去年同期增加200億美元。

聯準會在2022年和2023年快速升息導致債務利息大幅增加。細分來看，利息支付現在是第四大支出，僅次於社會安全、國防和醫療保健。

國會預算辦公室去年6月預測，2025財年的赤字將從去年的1.83兆美元增加到1.94兆美元，佔國內生產毛額（GDP）的6.5%。國會預算辦公室將於週五發布新的預測。

聯準會主席鮑威爾表示，美國預算赤字的長期前景是不可持續的。許多華爾街經濟學家也越來越擔心。

從歷史上看，美國在經濟強勁時從未出現過如此大規模的赤字。

「在我們看來，不斷膨脹的美國公共部門債務是目前美國經濟和金融安全面臨的最緊迫風險，」高頻經濟（High Frequency Economics）首席經濟學家卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）表示。

過去幾個月，長期利率上升，部分原因也在於市場預期赤字會更大。

鑑於拜登承諾盡其所能幫助房主和企業從襲擊洛杉磯地區的致命野火中恢復過來，赤字將進一步增加。

此外，美國當選總統川普將推動促進成長的經濟議程。富國銀行（Wells Fargo）首席經濟學家傑伊·布賴森（Jay Bryson）在最近的演講中表示，新政府的減稅計劃可能會將赤字提高到GDP的7%-9%。

同時，川普提名的財政部部長斯科特貝森特（Scott Bessent）表示，他希望將赤字削減到GDP的3%。

貝森特定於週四出席參議院財政委員會的確認聽證會。

川普已責成特斯拉和X執行長馬斯克（Elon Musk）和前共和黨總統候選人維韋克·拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）領導所謂的「政府效率部」（ DOGE），在兩年內將年度政府支出削減2兆美元，佔聯邦預算的30%以上。

但專家普遍對此持懷疑態度。

“我認為DOGE在2026年7月解散之前都不會在削減支出方面取得重大成就”，曾為前總統奧巴馬工作的哈佛大學經濟學家傑森·福爾曼（Jason Furman）說。

來源: 金十數據

基本面分析

技術面分析師解讀：

布蘭特原油日線圖

結論

來源: 匯通網