美國對墨西哥和加拿大徵收關稅，歐洲汽車股下挫

周二，在美國對來自墨西哥的進口商品徵收25%的關稅生效後，歐洲汽車製造商和汽車供應商的股票大幅下跌，墨西哥是該行業供應美洲大陸的主要中心。

STOXX歐洲600汽車及零部件指數 (.SXAP)下跌3.8%，反映了關稅風險敞口，因為大眾 、Stellantis 和寶馬 等公司都在墨西哥設有生產基地。

根據墨西哥汽車工業協會提供的數據 (link)，Stellantis 和大眾集團（包括奧迪）是歐洲從墨西哥向北美出口輕型汽車最多的兩家企業。

德國汽車供應商大陸集團（Continental ）周二對2025年的前景作出了暗淡的預測，並表示現在將分析關稅對其在墨西哥和加拿大的生產基地意味著什麼，然後再作出任何決定。

"大陸集團首席執行官尼古拉-塞策爾（Nikolai Setzer）說："因此，歐盟長期支持開放的貿易體制，對作為工業基地的歐洲來說更為重要。

該集團股價下跌了 8.4%。

關稅對德國以出口為導向的汽車製造商來說尤其痛苦，這些製造商都在美國擁有主要的生產中心，但多年來也在墨西哥建立了產能，這招致了歐洲政策制定者的嚴厲批評。

"德國經濟部長羅伯特-哈貝克（Robert Habeck）說： "歐盟不會任人擺布。"如果特朗普總統對歐盟產品徵收已宣布的關稅，我們將團結一致，自信應對。"

汽車製造商 Stellantis 周二表示，歡迎歐盟委員會宣布將建議放寬歐盟的汽車碳排放目標。

歐盟執行機構歐盟委員會屈服于歐洲汽車製造商的壓力，於周一宣布將給歐洲汽車製造商三年 (link)，而不是只有一年的時間來達到新的汽車和貨車二氧化碳排放目標。

歐盟委員會主席烏蘇拉-馮德萊恩（Ursula von der Leyen）在與汽車行業高管、工會和運動團體會面後表示，她將建議根據每家汽車製造商在 2025-2027 年期間的平均排放量，而不是僅在 2025 年達到要求。

"歐洲第二大汽車製造商 Stellantis 在一份聲明中說："Stellantis 對歐盟委員會主席馮德萊恩昨天宣布的消息表示歡迎。Stellantis 董事長 John Elkann 周一出席了在布魯塞爾舉行的會談。

Stellantis 表示，延長碳排放目標的履約期是 "朝著正確方向邁出的有意義的一步"，有助於保持汽車行業的競爭力，同時繼續致力於實現目標和電氣化。

"這一舉措，加上進一步支持有針對性的購買和財政激勵措施、更廉價的綠色能源以及對充電基礎設施的投資，可以真正加快電氣化進程，"它說。

汽車製造商 Stellantis 周二表示，它歡迎歐盟委員會在一天前宣布 (link)，將建議放寬該集團的汽車碳排放目標。

周一，歐盟委員會屈服于歐洲汽車製造商的壓力，給予他們三年而不是一年的時間來達到新的汽車和貨車二氧化碳排放目標 (link) 。

歐盟今年大幅降低了汽車二氧化碳排放的上限，這意味著大多數汽車公司至少五分之一的銷量必須是電動汽車(電動汽車)，以避免重罰。最終目標是在 2035 年實現零排放。

歐盟委員會主席烏蘇拉-馮德萊恩（Ursula von der Leyen）周一在與汽車行業高管、工會和運動團體會面後表示，歐盟行政部門將在本月晚些時候提出建議，允許在三年內而不是在2025年實現零排放。

能否達到目標並避免相關罰款，取決於電動汽車的銷售量，在這一領域，歐洲汽車製造商落後于中國和美國的競爭對手。

馮德萊恩發表講話後，包括大眾 、雷諾 、寶馬 和梅賽德斯-奔馳 在內的歐洲汽車製造商股價上漲了2%至6%。

"目標不變。馮德萊恩在一次新聞發布會上說："他們必須完成目標，但這意味著工業界有了更多的喘息空間。

現在，合規性將基於汽車製造商在 2025-2027 年期間的平均排放量。

歐盟汽車製造商受到了工廠倒閉的打擊，現在又在為美國的關稅做準備 (link)，他們曾敦促歐盟委員會給予減免罰款，他們說如果他們的車隊在2025年達不到限值，罰款可能會上升到150億歐元(157億美元)。

歐洲汽車製造商協會（ACEA）表示，該行業面臨著難以接受的選擇，包括大幅降價、減產或從美國電動汽車製造商特斯拉（Tesla ）和中國電動汽車製造商那里購買信用額度。

由中國電動汽車製造商吉利 控股的沃爾沃汽車公司上周表示，為2025年做好準備而投入巨資的公司不應因任何變化而處於不利地位。

"首席執行官吉姆-羅文斯（Jim Rowans）說："這些目標是幾年前制定的，為行業提供了所需的準備時間，並有多種機制支持合規。

交通研究和運動組織 T&E 認為，該提案是對汽車行業前所未有的禮物，但卻沒有任何承諾。

歐盟行政部門打算在本周三公布其汽車行動計劃，以確保歐盟汽車生產商能夠實現車隊電氣化，並與特斯拉和中國生產商等更先進的競爭對手競爭。

(1 美元 = 0.9559 歐元)

特朗普政府曾將對美國最大的貿易夥伴墨西哥和加拿大的新征稅推遲一個月實施。但這一緩期將於本周二結束 (link)。

美國商務部長霍華德-盧特尼克（Howard Lutnick）證實， (link)，對加拿大和墨西哥的關稅將於周二生效。不過，唐納德-特朗普總統將決定是否維持擬議的25%的關稅稅率。

加拿大主要出口原油和其他能源產品，以及作為北美汽車製造產業鏈一部分的汽車和汽車零部件。墨西哥出口各種工業和汽車產品。

以下是頂級券商對關稅對美國經濟、企業和金融市場的潛在影響的看法。

企業和利潤

- 高盛（Goldman Sachs） (link)，預計這些公告將使其對標準普爾500指數（S&P 500）每股收益(EPS) 的預測降低約2%至3%。它表示，美國關稅稅率每增加 5 個百分點，每股收益就可能減少約 1%至 2%。

- 巴克萊銀行（Barclays）分析師上個月表示，對加拿大、墨西哥和中國徵收的關稅如果全面實施，可能會對標普500指數 的利潤造成2.8%的拖累，其中材料和可支配行業面臨的風險最大。

- 花旗集團（Citigroup）在關稅宣布前表示，在狹義關稅情況下，進口價格的小幅震盪可能導致標準普爾500指數毛利率壓縮50個基點，而廣義關稅可能導致利潤率縮水250個基點。

- 貝萊德認為，如果通脹導致利率上升並引發美元反彈至 2022 年的峰值，出口商的利潤率可能會受到打擊。

汽車製造商

- 伯恩斯坦公司（Bernstein）高級分析師丹尼爾-羅斯卡（Daniel Roeska）表示，美國汽車行業 (link)，每年可能面臨高達400億美元的額外成本，這相當於每輛汽車平均增加約7%的成本。

- 高盛集團（Goldman Sachs）在關稅宣布前表示，加拿大和墨西哥占美國汽車消費和生產價值的近五分之一。

- 加拿大皇家銀行（RBC）分析師在 1 月 28 日的一份報告中表示，對墨西哥進口汽車徵收的附加稅可能會成為通用汽車公司的一個問題，而生產可能會轉向美國。

鋼鐵製造商

- 摩根大通（J.P. Morgan）表示，美國生產供應鏈與墨西哥、加拿大和歐洲相連的歐洲鋼鐵製造商將受到直接影響。

- 分析師指出， (link) ArcelorMittal 、芬蘭同業Outokumpu 受到墨西哥和加拿大鋼鐵的影響，而Acerinox 和SSAB (SSSABa.ST)在美國的產量很高。

- 摩根大通分析師在2月3日的一份報告中說，加拿大占美國鋁進口量的70%。

飲料

- 摩根大通（J.P. Morgan）稱，科羅娜啤酒製造商星座品牌（Constellation Brands） 約85%的合併銷售額來自進口墨西哥啤酒。Piper Sandler認為，如果關稅持續一整個財年，星座2026財年的每股收益可能會受到3至3.75美元的衝擊。

其他

- 博雅全球研究公司（BofA Global Research）1月29日表示，對墨西哥徵收關稅可能會損害惠而浦 等家電分銷商的利益。

- Builders FirstSource 可能會在短期內受益於加拿大木材進口關稅，但這可能會被房屋建築商開工率的下降所抵消。

通貨膨脹

- 巴克萊銀行（Barclays）的策略師表示，關稅可能會在12個月內將美聯儲首選的通脹指標--個人消費支出指數按年提高35-40個基點。

- 高盛（Goldman Sachs）稱，根據1月21日的估計，如果關稅實施，將使美國個人消費支出指數（不包括食品和能源等波動性項目）上升0.9%。

(1美元=0.9700歐元)

汽車製造商Stellantis 周一表示，隨著七名高管任期的結束，該公司已提名Daniel Ramot和Alice Schroeder為新的董事會成員，並提議重新選舉另外五名董事會成員。

Ramot 是以色列裔美國人，是全球運輸技術公司 Via 的聯合創始人兼首席執行官，Schroeder 曾任摩根士丹利董事總經理，目前是匯豐北美等公司的董事會成員。

"公司在一份聲明中說："董事會相信，Schroeder 在財務監督和戰略領導方面的深厚專業知識，加上 Ramot 在技術、研究和創新方面的豐富經驗，將為 Stellantis 提供非常有價值的見解，並加強 Stellantis 的領導力。

Ramot和Schroeder將接替菲律賓出生的Wan Ling Martello和法國的Jacques Saint-Exupery。

在卡洛斯-塔瓦雷斯（Carlos Tavares）于 12 月辭職後，Stellantis 一邊尋找新的首席執行官，一邊由董事長約翰-埃爾坎（John Elkann）領導。但這也進一步將其治理從歐洲轉移到了美國，而美國曆來是 Stellantis 最賺錢的市場。

埃爾坎是意大利阿涅利家族的領袖，該家族通過其投資控股公司EXOR 成為Stellantis的最大股東。Exor 長期以來一直是 Ramot's Via 的投資者。

Stellantis 董事會提議重新選舉現任高管 Fiona Cicconi、Nicolas Dufourcq、Ann Godbehere、Claudia Parzani 和 Benoit Ribadeau-Dumas。

Stellantis 表示，擬議的七名非執行董事需要在 4 月 15 日舉行的年度股東大會上任命，任期兩年。

Stellantis 董事會由 11 人組成，包括目前空缺的首席執行官職位。2021 年初，意大利裔美國人菲亞特-克萊斯勒（Fiat Chrysler）與法國標致（Peugeot）的所有者 PSA 合併，成立了全球銷量第四大汽車製造商。