美國揚言「接管」加薩意欲何為

全球貨幣市場經歷川普關稅政策「反覆無常」的動盪一週之後，使得對沖基金紛紛退出美元交易，並將注意力轉向日圓這一具備避險屬性的主權貨幣。隨著投資者在川普關稅升級威脅下尋求避險交易，日圓與黃金重獲全球投資機構青睞，而另一具有避險屬性的貨幣美元則因處於高位以及川普關稅不確定性而遭遇獲利了結拋售，有外匯交易員押注美元兌日圓匯率短期內可能降低至147-150，意味著日圓匯率較當前升值。

根據存管信託和清算公司(DTCC)的統計數據，週三日圓交易部位激增，成為與美元交易量最大的貨幣。與日圓相關聯的外匯選擇權交易量幾乎是今年先前高點的兩倍，因近期公佈的優於預期的日本薪資數據增強了日本央行繼續升息的預期，日圓兌包括美元在內的所有主要貨幣均大幅走強。

受到全球央行加速購買規模以及投資者在川普關稅升級威脅下尋求避險的推動，具備避險屬性大宗商品——黃金，實現連續五日創下歷史新高價位。在多數投資機構看來，避險情緒大幅升溫是推升國際金價近期上漲的最直接原因，市場預期聯準會貨幣政策走向寬鬆的趨勢不變，黃金仍將以逢低買入持有為主。

德國商業銀行分析師卡斯滕·弗里奇指出，川普反覆無常的關稅決定加劇了市場的不確定性，這有利於黃金作為「安全避風港」的避險投資吸引力。華爾街大行高盛的分析師團隊重申了對黃金價格的看漲觀點，認為美國關稅升級的威脅將推動持續黃金購買需求，該機構看好未來12個月左右黃金價格觸及3000美元。

避險主權貨幣日圓方面，外匯市場策略師們普遍指出，鑑於日本央行最近的升息舉措和未來的貨幣政策路徑偏向鷹派，而美聯儲、歐洲央行以及英國央行等全球主要央行政策都趨向寬鬆路徑，因此日元在今年仍有上行空間，這應有助於大幅縮小日本與其他主要國家之間的國債收益率差距。

野村國際證券駐倫敦市場的高級外匯選擇權交易員Sagar Sambrani表示：「本週我們一直在推薦短中期美元/日圓看跌交易，目標為147-150區間，並收到了來自全球客戶的濃厚交易興趣。」美元/日圓週三收於152.61，盤中最低跌至152.12。

日本央行貨幣政策委員會成員田村直樹週四表示，央行應在2026 年3月結束的財年後期將日本國內基準利率上調至1% 左右，日圓匯率此後在他的講話次加下進一步上漲。

日本央行上個月如市場所預期的那樣選擇進一步升息，互換市場已經定價約75%的機率顯示最快將在7月再次升息。日本央行1月會議的委員會意見摘要顯示，該央行可能將繼續監控日圓匯率，並可能再次升息以避免過度貶值和對日本通膨的影響。

來自Monex的外匯交易員Helen Given表示：“儘管美聯儲可能不會像幾個月前希望的那樣大幅降息，但日本方面的任何積極主動變化都將有助於縮小國債收益率差距，並提振日元匯率。”

隨著市場上的外匯避險參與者以及投機勢力迅速減少處於高位的美元的外匯多頭頭寸，日圓的投資吸引力正在增強。根據機構彙編的統計數據，彭博美元現貨指數在周三呈現連續兩日下跌，暗示投資者繼續平倉美元交易。

野村國際駐倫敦市場的G10現貨交易主管Antony Foster表示：“美元多頭頭寸確實大幅減少，這與1月20日的情況非常相似。在最初的拋售之後，一部分市場參與者確實重新建立了多頭頭寸，但特朗普關稅政策實施的延遲以及不確定性，迫使許多美元多頭退出市場。”

本週美元的疲軟因美國殖利率下跌而加劇，週三10年期美國公債殖利率創下2025年以來的新低。在最新公佈的美國服務業活動衡量指標弱於市場預期後，利率期貨市場開始定價今年降息2次，而不是此前預期的2025年不降息，在降息預期推動下，各期限的美債收益率日內下跌至少10個基點。

週三，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)表示，川普政府在降低借貸成本方面的重點是10年期美國公債殖利率，而不是聯準會的基準短期利率。 「他和我關注的是10年期美國國債，」貝森特被問到美國總統川普是否希望降低基準利率時表示，「他沒有呼籲聯準會降低利率。​​」貝森特重申了他的觀點，即透過擴大能源供應，可以大幅降低通膨。

荷蘭合作銀行G-10外匯策略主管Jane Foley在一份報告中寫道：「預計日本央行可能將繼續升息，儘管升息速度適中，這也將進一步削弱日元作為融資貨幣的地位，使得日元套利交易規模進一步穩步下行。」儘管日元在日本央行貨幣政策會議後呈現劇烈加息，但Foley交易規模將進一步按元增加。值而美元貶值。

來源: 智通財經

聯準會官員通常避免對財政政策發表評論，但川普政府的關稅政策帶來的不確定性，迫使他們必須考慮對經濟和通膨的潛在影響。

近期，多位聯準會政策制定者強調，川普政府對加拿大、墨西哥和中國等主要貿易夥伴的廣泛關稅威脅，增加了經濟前景的不確定性。他們特別關注關稅可能對通膨產生的影響。如果關稅導致價格持續上漲，Fed可能需要在更長時間內維持高利率。

其中，芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)在底特律的一次汽車研討會上指出，高關稅和貿易戰升級的可能性是對供應鏈的重大威脅。他強調，如果通膨上升或經濟停滯，聯準會將面臨艱難的抉擇，需要判斷通膨是因為經濟過熱還是關稅政策導致。古爾斯比也提到，關稅政策的不確定性使得評估其對經濟的具體影響變得非常複雜。

波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊·柯林斯(Susan Collins)也表示，聯準會對大規模關稅的潛在影響進行了研究。她指出，關稅涉及多個方面，且存在第二輪效應，很難準確評估其對物價的影響。柯林斯強調，如果關稅是短暫的，聯準會可能會選擇「看透」其影響，但如果影響持續，聯準會將不得不重新評估政策。

除了古爾斯比和柯林斯之外，其他聯準會官員，例如費城聯儲主席帕特里克·哈克(Patrick Harker)和亞特蘭大聯邦儲備銀行主席拉斐爾·博斯蒂克(Raphael Bostic)，也表達了對關稅可能引發的潛在通膨影響的擔憂，並強調他們將密切關注這些政策的長期效應。

1月29日，聯邦公開市場委員會(FOMC)決定維持基準利率在4.25%至4.50%的區間不變，以評估不斷變化的經濟狀況。聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)在會後記者會上表示，目前對財政政策(包括關稅)做出判斷還為時過早，需要等待政策明確後再評估其對經濟的影響。

鮑威爾表示：“我們尚不清楚關稅、移民、財政政策以及監管政策未來將如何發展。我認為，只有當這些政策被明確闡述之後，我們才能合理地評估它們對經濟的潛在影響。”

市場普遍預計，聯準會將在未來幾個月維持利率不變，觀察關稅政策的實際影響。經濟學家認為，關稅可能會推高物價，但對長期通膨的影響仍不確定。嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones指出，關稅可能帶來價格衝擊，但也可能被美元升值抵銷。

總的來說，聯準會官員對川普政府的關稅政策表示擔憂，認為其可能對通膨和經濟成長產生複雜影響。儘管目前關稅對物價的影響尚未明確，但聯準會已準備好根據經濟數據和政策變化靈活調整貨幣政策。

來源: 智通財經

玉米：持倉轉向淨空頭，市場情緒趨於謹慎

大豆：基差持穩，但持倉轉向淨空頭

小麥：獲利了結導致價格回落

豆粕：壓榨利潤下降，價格趨於穩定

大豆油：持倉轉向淨空頭，價格承壓

未來趨勢展望

來源: 匯通網

來源：中國黃金網

根據中國物流與採購聯合會發布，2025年1月份全球製造業PMI為50%，較上月上升0.5個百分點，連續3個月小幅上升。分區域看，2025年1月，亞洲製造業PMI有所回調，但仍連續13個月運行在50%以上；美洲製造業PMI升至50%以上，結束連續9個月50%以下運行態勢；歐洲製造業PMI和非洲製造業PMI較上月一升一降，均在50%以下。

綜合指數變化，全球製造業延續去年第四季以來的平穩復甦趨勢，實現良好開局。分區域看，亞洲製造業成長率雖有放緩，但維持持續擴張態勢，美洲製造業時隔九個月重回擴張區間，歐洲製造業仍在收縮區間，但降幅較上月有所收窄；非洲製造業波動較大，重回收縮區間。

全球製造業穩定開局為2025年全球經濟穩定向上奠定較好基礎，主要國際機構維持對2025年全球經濟穩定運作的預期。國際貨幣基金組織最新發布的《世界經濟展望》報告預計2025年全球經濟成長率將達到3.3%，較2024年10月份的預測值高出0.1個百分點。聯合國發布《2025年世界經濟情勢與展望》報告預計2025年全球經濟成長率將維持在2.8%，與2024年持平。

但也要看到，需求內生動力不足、地緣政治衝突和貿易摩擦加劇三個主要議題也將與全球經濟復甦相伴而行。在科技發展沒有催生出大量創新需求的前提下，全球市場需求內生動力恢復仍待時日；一些地區的地緣政治衝突沒有出現明顯改善跡象，對全球經濟復甦的擾動將持續存在；以加徵關稅為主的貿易摩擦將在2025年給全球經濟復甦帶來不確定性影響。同時，也有越來越多國家意識到加強區域合作對維持經濟復甦韌性的重要性。對立合作兩種經濟想法的博弈也將在2025年持續相互碰撞，影響全球經濟復甦的方向。

歐洲製造業弱勢恢復，PMI較上月上升

2025年1月份，歐洲製造業PMI為47.8%，較上月上升1個百分點，結束連續2個月環比下降走勢。從主要國家來看，希臘和瑞典製造業PMI均在52%以上；西班牙製造業PMI較上月下降，仍在50%以上；德國、英國和法國製造業PMI較上月均有不同程度上升，但指數仍在50%以下。

綜合指數變化，歐洲製造業PMI雖較上月上升，但指數仍在48%以下，意味著歐洲製造業恢復力度雖較上月有所上升，但整體未改弱勢恢復態勢。特別是以德國和法國為主的主要領導者國家恢復動力仍然較弱。德國聯邦統計局數據顯示，2024年德國國內生產毛額（GDP）較上年下降0.2%，為連續第二年負成長。德國聯邦政府預計2025年德國經濟成長0.3%，較去年秋季預測的1.1%大幅下調。法國也面臨財政赤字激增的困境，法國政府將2025年經濟成長預期從先前的1.1%下調至0.9%。從歐洲整體經濟恢復態勢來看，能源依賴對歐洲的影響仍然存在，地緣政治衝突透過能源依賴給歐洲經濟的衝擊也將隨之而行。為了加速歐洲經濟恢復進程，歐洲央行選擇繼續降息，去年6月以來第五次下調利率。持續降息對歐洲經濟的影響仍待觀察。全球貿易情勢的不確定性變化也將影響歐洲經濟恢復。

美洲製造業恢復力道增強，PMI升至50%以上

2025年1月份，美洲製造業PMI為50.9%，較上月上升1.3個百分點，連續3個月環比上升，時隔九個月再次回升至50%以上，意味著美洲製造業恢復力度有所增強。主要國家數據顯示，美國、巴西和哥倫比亞製造業PMI較上月不同程度上升，且皆在50%以上，加拿大製造業PMI較上月下降，但也在50%以上。

美國製造業PMI較上月明顯上升帶動美洲製造業PMI的上升。 ISM報告顯示，2025年1月，美國製造業PMI為50.9%，較上月調整後的49.2%上升1.7個百分點，連續3個月環比上升，顯示美國製造業進入了擴張區間，恢復力度較上月明顯提升。分項指數變動顯示，美國製造業供需較上月均有明顯提升，生產指數及新訂單指數均在52%以上，較上月升幅均超2個百分點。美國製造業的加速恢復為聯準會暫緩降息步伐提供了依據。聯準會近期會議決定將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.5%之間。但美國對外加徵關稅的政策對美國經濟運行成本的影響仍有待評估，美國CPI是否會因此回升至3%以上仍待觀察。 2024年12月，美國CPI年漲幅為2.9%。

非洲製造業下降，PMI降至50%以下

2025年1月份，非洲製造業PMI為49.4%，較上月下降0.8個百分點。從主要國家來看，尼日利亞製造業PMI雖較上月下降，但仍在52%，埃及製造業PMI升至50%以上，南非製造業PMI連續4個月下降，指數降至46%以下，是拖累非洲製造業PMI下降的主要因素。

數據變化顯示，非洲製造業波動較大，繼上月回升至擴張區間後，再次回落至收縮區間，恢復的穩定性仍待提升。非洲經濟恢復仍面臨政治脆弱和外部依賴程度較高等問題，需要透過深化內部改革和加強國際合作來維持經濟恢復的穩定性。同時也要看到，非洲發展潛力不容忽視，非洲開發銀行對非洲經濟預期保持樂觀，預計2025年非洲大陸經濟成長將升至4.3%。 區域經濟整合、科技創新和人才培育是非洲培養經濟內生動力的重要抓手。

亞洲製造業維持擴張，PMI有所下降

2025年1月份，亞洲製造業PMI為50.7%，較上月下降0.4個百分點，連續13個月穩定在50%的擴張區間。從主要國家來看，受春節臨近影響，中國製造業PMI較上月下降。印度製造業PMI升至57%以上。東協國家中，印尼、新加坡及菲律賓製造業PMI均維持在50%以上；馬來西亞、緬甸及越南製造業PMI均在50%以下。日本製造業PMI較上月下降，在50%以下；韓國製造業PMI較上月上升，在50%以上。

數據變化顯示，亞洲製造業成長較上月放緩，但仍維持擴張態勢，恢復動能仍較穩定。同時，亞洲各國也面臨美國加徵關稅的不確定性影響。中國經濟的穩定發展仍是亞洲經濟穩定的重要基石。國際貨幣基金組織在最新一期《世界經濟展望報告》中調高中國2025年經濟預期成長至4.6%，較2024年10月的預測值高出0.1個百分點。中國一系列漸進政策的加速落實對中國經濟穩定乃至全球經濟穩定復甦都有正面的意義。

來源: 央視網

隨著川普贏得2024年美國大選，其最大金主之一、科技億萬富翁埃隆·馬斯克成為了其最親密的盟友，對川普政府的影響力正日與俱增，甚至被一些人稱為美國的「影子總統」。

根據一份最新民調，自川普當選美國總統以來的幾個月裡，希望馬斯克在川普政府中發揮重大影響力的共和黨人比例大幅下降。這似乎凸顯出，馬斯克對川普政府的巨大影響力正在引發擔憂。

在《經濟學人》/YouGov在2024年11月大選後幾天進行的民調中，47%的受訪共和黨人表示，他們希望馬斯克在川普政府中擁有「很大」影響力，29%的人希望馬斯克「有一點」影響力，而12%的人希望馬斯克「完全沒有」影響力。

然而，《經濟學人》/YouGov週三公佈的民調顯示，希望馬斯克在川普政府中擁有「很大」影響力的共和黨人比例已經大幅降至26%。同時，43%的共和黨受訪者表示，他們希望馬斯克有「一點」影響力，17%的人希望他「完全沒有」影響力。

同時，民調也顯示，希望馬斯克在川普政府中發揮重要影響力的民主黨人和獨立人士的比例也顯著下降。在這兩個群體中，都只有6%的人表示他們希望馬斯克有「很大」影響力。而在去年11月的調查中，15%的民主黨人和26%的獨立人士表示，他們希望馬斯克在川普政府中擁有「很大」影響力。

整體而言，13%的受訪美國人希望馬斯克對川普政府有「很大」影響力，25%的人希望有「一點」影響力，46%的人希望「完全沒有」影響力。

而在去年11月的調查中，34%的受訪美國人希望馬斯克有「很大」影響力，22%的人希望他有「一點」影響力，30%的人希望「完全沒有」影響力。

最新民調也顯示，51%的美國人認為馬斯克對川普政府有「很大」影響力。其中包括78%的民主黨人、41%的獨立人士和35%的共和黨人。

馬斯克被任命領導新成立的政府效率部（DOGE），以消除聯邦部門和機構的浪費。然而，自川普上任以來，馬斯克採取了幾項大膽的舉措。一些批評者認為，馬斯克在政府事務上擁有相當大的權力，而這些權力並不具備可靠、堅實的法律基礎。

在馬斯克的影響之下，美國政府正在推動一項聯邦機構「大瘦身計畫」。上月底，美國政府負責人力資源的人事管理辦公室對美國聯邦政府工作人員發送的一封電子郵件顯示，美國政府將對所有主動離職的聯邦政府僱員提供約8個月的薪資補償，但離職員工需要在今年2月6日前作出離職決定。郵件顯示，若依方案辭職，當事人的薪資與福利都會持續至9月30日，並提供工作安排上的減免。

據悉，目前已有超過4萬名美國聯邦政府員工接受美總統川普政府的「買斷計畫」。

此外，馬斯克率領的DOGE團隊也推動關閉美國國際開發署總部，並考慮以行政手段解散美國教育部。

美國人對川普的好感度降低

最新民調也顯示，美國人對川普和副總統萬斯的好感度不如上週的民調。上週的民調是在川普和萬斯上任第一週之後進行的。

在最新的民調中，川普的淨好感度為零，對他持正面看法負面看法的受訪者比例均為48%。而在上週的調查中，約有50%的受訪者對他持正面看法，48%的人持負面看法，淨支持率接近3個百分點。

最新的調查於2025年2月2日至4日進行，調查對象為1,604名美國人，誤差幅度為3.2個百分點。

來源: 財聯社