《股市簡訊》中國名創優品港股大跌9.4%創近四個月新低，投行富瑞下調目標價

去年，亞洲對沖基金利用市場波動、中國搖擺不定的經濟中的贏家以及人工智能(AI) 中的機遇，取得了 15 年來最強勁的回報。

HFRI 亞洲與日本指數（HFRI Asia with Japan Index）追蹤主要投資於該地區的對沖基金，去年上漲了 12.1%，這是自 2009 年以來的最佳年度增長。HFR 是全球最大的對沖基金數據平台之一。

對大多數投資者來說，2024 年是動盪不安的一年，因為資本從該地區流向更堅挺的美元資產、中國的通貨緊縮風險以及日圓套利交易的大規模平倉。

雖然對沖基金在去年的動盪中安然度過，但投資者預計，在地緣政治不確定性和 特朗普（Donald Trump）第二次擔任美國總統的背景下，2025 年亞洲的交易仍將充滿挑戰 (link) 。

基金和投資者內部人士告訴路透，許多關注中國的基金通過挑選中國經濟轉型中的贏家，戰勝了基準中國指數。

總部位於香港的基匯資本管理著20億美元的資金，其旗艦基金Mega Trend策略在2024年上漲了51%，這要歸功于其對Z世代消費的押注，如零售商Miniso ，以及受益於人工智能需求的電力供應公司，如中國長江電力 。

Keywise 以科技為重點的企鵝發展基金獲得了 71% 的回報。

Keywise首席投資官方正表示，人工智能、吸引年輕消費者的企業以及清潔能源將成為主要的可持續發展趨勢，他預計 "人工智能將在2025年廣泛應用於人類情商(EQ) "。

據一位熟悉基金業績的消息人士稱，專注于中國市場的對沖基金First Beijing去年的業績增長了42%，這主要得益於其持有的美團 、愛途生活 和滿車聯盟 等股票。

高盛集團（Goldman Sachs）首席亞太地區股票策略師蒂莫西-莫伊（Timothy Moe）表示，在中國9月份宣布經濟刺激計劃 (link)，抓住這一短暫機會窗口的基金取得了不錯的回報。

莫伊說："很明顯，對沖基金非常靈活、迅速地利用了中國的反彈，"他指出，這些基金在刺激經濟反彈的背景下擴大了在中國的倉位，並在 10 月初市場 達到頂峰時減少了倉位 。

根據高盛大宗經紀公司的估計，亞洲基本面多空基金的平均收益率為 14.1%，高於美國和歐洲的同類基金，後者的收益率分別為 13.2% 和 4.6%。

以亞洲為基地的多重策略基金也取得了不錯的成績，Dymon Asia、Pinpoint 和 Ovata Capital 都取得了兩位數的回報。

香港雲阿爾法資本管理公司（CloudAlpha Capital Management）管理的奇點科技基金（Singularity Tech Fund）規模達 13 億美元，據該公司稱，該基金在半導體和數據中心基礎設施領域的持倉帶來了盈利回報，去年躍升了 70% 以上。

據一位投資者消息人士稱，泛景資本的泛亞旗艦基金在日本的大筆押注幫助下，在2024年躍升了41%。

泛華 資本和首創北京 沒有回應路透的置評請求。

分析師稱，儘管去年的回報率令人印象深刻，但對於全球配置者來說，中國仍然是一個困難的市場。

"蘇塞克斯合夥公司（Sussex Partners）管理合夥人帕特里克-加利（Patrick Ghali）說："我們發現，人們對亞洲多策略基金或日本基金更感興趣，因為這些基金被認為是在更可預測的監管和政治環境下運作的。

對沖基金業績：

資料來源投資者和基金

*Keywise、Yunqi和CloudAlpha的業績表現指總回報率

華爾街主要股指周一升至一周高位，原因是對人工智能的樂觀情緒提振了半導體類股，而且一份報告顯示，即將上任的特朗普政府在關稅問題上採取的立場可能沒有之前預期的那麼激進。

美國東部時間10:30，道瓊斯工業平均指數 上漲0.62%，報42,996.76點；標普500指數 上漲1.18%，報6,012.66點；納斯達克綜合指數 上漲1.82%，報19,979.71點。

標普500指數 (.PG.INX)漲幅前三名是** 超級微型計算機公司 ，上漲 11.6** 美光科技公司 ，上漲 10.4** 泰瑞達公司 ，上漲 6.4

標普500指數 (.PL.INX)跌幅前三名：** Axon Enterprise Inc ，下跌 7.9** T-Mobile US Inc ，下跌 4.1** 通用磨坊公司 ，下跌 2.6

紐約證券交易所 (.PG.N) 百分比漲幅前三名：** Fubotv Inc ，上漲 148.5** BP Prudhoe Bay Royalty Trust ，上漲20.2%。** Beyond Inc ，上漲 17.0

紐約證券交易所 (.PL.N)百分比跌幅前三名：** OppFi Inc ，下跌 16.2** MINISO Group Holding Ltd ，下跌 8.5** FREYR Battery Inc ，下跌 8.3

納斯達克 (.PG.O)百分比漲幅前三名：** Boxlight Corp ，上漲 187.0** Scisparc Ltd ，上漲 153.8** Guardforce AI Co Ltd ，上漲 83.7

納斯達克 (.PL.O)百分比跌幅前三名：** 藍帽互動娛樂科技 ，下跌 41.8** BioLine RX Ltd ，跌幅 40.5** GlucoTrack Inc G，下跌 37.0

** Confluent Inc ，下跌 40.5%：

** ServiceNow Inc ：

** Varonis Systems Inc ：

BUZZ - Piper Sandler 認為 2025 年 IT 支出將增長；升級 Fortinet

** 微軟公司 ：

** Nvidia Corp ：** Super Micro Computer Inc ：** Broadcom Inc :

BUZZ - 美國芯片製造商上漲，微軟計劃投資 800 億美元建設人工智能數據中心

** T-Mobile US Inc :

BUZZ - 在券商下調評級後下跌

** 美國銀行 ：

** 高盛集團 ：

** 摩根大通 ：

** 摩根士丹利 ：

BUZZ - 巴克萊看好2025年的美國大型銀行，將花旗集團上調至 "增持"。

** Synchrony Financial :

BUZZ - 在巴克萊將其評級上調至 "增持 "後上漲

** 美國航空集團 ：

BUZZ--因TD Cowen將其評級上調至 "買入"，並上調預期收益率而上漲。

** Lyft Inc :

BUZZ--因Benchmark將其評級上調至 "買入 "而上漲。

** Capri Holdings Inc :

BUZZ--因BMO將股票評級上調至 "跑贏大盤 "而上漲。

** Uber Technologies Inc :

BUZZ - 因15億美元股票回購而上漲。

** Paycor HCM Inc :

BUZZ--據報導因Paychex的收購交易而上漲。

** Fortinet Inc ：

BUZZ--因Piper Sandler將防火墻機會上調至 "增持 "而上漲

** 波音公司 :

BUZZ--在巴克萊將其評級上調至 "增持 "並上調目標價後上漲

** Capital One Financial Corp ：

** Discover Financial Services :

BUZZ - 巴克萊將 Capital One 和 Discover 的評級上調至 "增持"。

** SolarEdge Technologies Inc :

BUZZ - 因裁員計劃和安全港協議而上漲。

** CNH Industrial NV ：

BUZZ - 伯恩斯坦因銷售復甦潛力而上調股票評級後上漲。

** 美國鋼鐵公司 :

BUZZ - 日本對拜登的命令提起訴訟

** Wayfair Inc :

BUZZ - Wedbush下調Wayfair的評級，原因是關稅問題和增長預期不溫不火。

** Quantum-Si Inc :

BUZZ - 發行 5000 萬美元股票後股價下跌

** Lucid Group Inc :

BUZZ - 因第四季度交付量創歷史新高而上漲。

** FuboTV Inc :

BUZZ - 因與迪士尼達成合併在線直播電視業務的協議而上漲

** Chewy Inc :

BUZZ - 因瑞穗上調評級並將預測價值上調 75%而上漲。

** Church & Dwight Co Inc ：

** Interparfums Inc ：

** Sally Beauty Holdings Inc ：

** Kenvue Inc :

BUZZ - Piper Sandler稱，2025年美國美容保健類股票具有潛力

** 通用汽車公司 ：

** 福特汽車公司 ：

BUZZ--在有關特朗普可能縮減關稅的報導後上漲

** Kearny Financial Corp :

BUZZ - 在 Piper Sandler 將其評級上調至 "增持 "後上漲

** Henry Schein Inc :

BUZZ - 在美國銀行將其評級上調至 "買入 "後上漲

** 阿里巴巴 ： ** JD.com Inc ： ** Pinduoduo Inc ： ** Nio Inc :

BUZZ - 中國預托證券走高，但在特朗普對關稅報告提出異議後收窄漲幅

** L3Harris Technologies Inc ： ** 洛克希德馬丁公司 ：

** General Dynamics Corp :

BUZZ - 巴克萊下調國防股PT，提高對預算增長的擔憂

** NextDecade Corp ：

** EQT Corp ：

** New Fortress Energy Inc ：** United States Natural Gas Fund LP :

BUZZ - 天然氣公司因冬季風暴刺激供暖需求而上漲

** Revance Therapeutics Inc (RVNC.O):

BUZZ - Teoxane提出收購建議後上漲

** Shopify Inc :

BUZZ - 股價上漲，Wedbush上調評級並上調PT

** 花旗集團 ：

BUZZ--巴克萊將其評級上調至 "增持 "後股價上漲

** 雪佛龍公司 ：** 埃克森美孚 ：

** APA Corp ：** Coterra Energy Inc :

BUZZ - 能源公司因美元走軟、石油需求強勁而上漲

** AT&T Inc :

BUZZ - 加拿大皇家銀行因AT&T的增長計劃和股東回報前景而上調其評級

** Bumble Inc :

BUZZ - 任命前Salesforce高管Affronti為首席產品官，股價上漲

標普 500 指數的 11 個主要行業：

中國的低成本零售商積極搶占市場，這給一些企業帶來了豐厚的利潤，但同時也加劇了激烈的價格戰，加重了對這個世界第二大經濟體的通縮擔憂。

從咖啡到汽車再到服裝，中國的折扣零售商幾乎對所有商品都進行了降價，以吸引那些因房地產危機、高失業率和黯淡的經濟前景而信心受挫的消費者。

儘管零售業的低迷推動了拼多多等折扣電商平台的營收，使其與阿里巴巴等規模更大的競爭對手抗衡，但經濟學家擔心，它們的成功正在消費者心中根深蒂固地形成一種日本式的通縮心態。這種心態一旦形成將難以撼動。

由於零售商以價格競爭為主，他們迫使供應商嚴格削減成本，擠壓利潤空間。這反過來會導致工資增長放緩，或更加依賴低薪的臨時工，從而損害家庭需求。

墨爾本莫納什大學(Monash University)經濟學教授史鶴凌說：“如果這種情況持續下去，中國最終可能會陷入我們所說的惡性循環：低附加值消費、通貨緊縮、低利潤率導致低工資，從而進一步推動消費降級。”

在最近的財報季中，低成本零售企業的營收超出了市場預期，也超過了競爭對手。

拼多多第一季營收激增131%，而外賣應用美團的營收增長25%。折扣零售商名創優品(Miniso)和瑞幸咖啡(Luckin Coffee)營收分別增長26%和42%。

拼多多、美團、名創優品和瑞幸咖啡沒有立即回應置評請求。

周三公布的中國5月份居民消費價格指數(CPI)數據顯示通脹率與4月份的0.3%持平。

不過，分析師預計，整體通脹率主要受到公用事業價格上漲的支撐，從而掩蓋了更為嚴重的通縮壓力。

圖：中國消費者信心依然低迷

格隆匯5月28日｜名創優品(MNSO.US)升近5%，報23.62美元。美銀證券發表報吿指出，名創優品首季業績略高於該行預期，收入及非國際財務報吿準則淨利潤分別按年增長26%及28%。該行將名創優品今明兩年預測上調3%及5%，目標價由56.9港元上調至59.3港元，重申對其“買入”評級。該行指其品牌定位從性價比向興趣驅動的轉變，導致同店銷售復甦超出預期；利潤持續受惠於品牌升級及用户體驗優化，主要為海外市場方面；利用中國的世界工廠地位，公司加強供應鏈，並在長期內進一步滿足不斷增長的消費者需求。

大華繼顯首度覆蓋名創優品並給予“買入”評級，港股及美國預託證券(ADR)目標價分別為61.6港元及31.2美元。該行認為公司產品多元、沉浸式購物環境及與客户緊密互動使其區別於傳統零售商，該行喜歡公司急速業務擴張動力，尤其在海外市場，受惠於輕資產模式及有效供應鏈。

格隆匯5月28日｜名創優品(MNSO.US)盤前升4.35%，報23.49美元。大華繼顯首度覆蓋名創優品並給予“買入”評級，港股及美國預託證券(ADR)目標價分別為61.6港元及31.2美元。該行認為公司產品多元、沉浸式購物環境及與客户緊密互動使其區別於傳統零售商，該行喜歡公司急速業務擴張動力，尤其在海外市場，受惠於輕資產模式及有效供應鏈。