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儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
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地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
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在全球經濟復甦的複雜局勢下,銅市正經歷一場激烈的博弈。週二(10月22日)的倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅價格上漲0.9%,達到每噸9648美元,創下了一周新高。這一漲勢的背後,是市場對中國進一步刺激政策的預期和需求復甦的希望。然而,美元的強勢表現使得以美元計價的銅對全球其他貨幣持有者的吸引力有所下降,使得多空雙方的對峙愈發緊張。
原油市場在中東局勢與全球經濟的不確定性雙重作用下,再次迎來了顯著的波動。週二(10月22日)布蘭特原油和WTI原油價格雙雙走低,市場對需求疲軟的擔憂加劇,這讓本週的漲幅未能持久,油價再次承壓。
截至北京時間2024年10月22日下午3點17分,12月交割的布蘭特原油期貨報價每桶73.69美元,較昨日下跌0.8%,而WTI原油期貨12月合約也下跌了0.8%,至每桶69.47美元。
本次油價下跌,首先是因為全球經濟成長放緩帶來的需求疲軟。這無疑為油價帶來了更大的下行壓力。
此外,近期中東地區局勢的不穩定性也影響油價的波動。美國國務卿布林肯本週訪問以色列,試圖促成停火,讓市場對中東原油供應的擔憂有所緩解,但衝突依舊懸而未決,油市短期內難以走出避險情緒。
經紀公司Phillip Nova的高級分析師Priyanka Sachdeva指出,週一的油價上漲主要是因為技術性獲利了結和空頭回補,而在需求轉弱和市場預期供過於求的背景下,油價短期內難以擺脫空頭壓力。 Sachdeva強調:“全球通膨的逐步緩解推高了美元,這也給油價帶來了額外的下行壓力。”
從技術面來看,WTI原油期貨價格已在測試70.58美元的關鍵水平,並穩定在其下方,顯示下行趨勢仍在延續。目前市場正在等待進一步的下跌,以測試68.60美元的支撐位。分析師指出,如果跌破68.60美元,油價可能會繼續走低,觸及下一個目標位67.00美元。 值得注意的是,儘管油價下跌的預期較為明確,但突破70.58美元這一阻力位將推升價格至72.15美元附近,市場在新一輪下跌前可能迎來短暫的反彈。
而布蘭特原油也面臨類似的技術形態。價格在73.90美元的水平上方暫時站穩,但隨機指標顯示負面訊號,預示價格有可能重新轉為下跌。短期內,布倫特油價可能測試72.06美元區域的支撐位,若跌破此區域,下行空間將進一步擴大。
市場對供過於求的擔憂依舊是油價承壓的核心原因之一。根據知名機構提供的數據顯示,全球原油庫存的上升也給市場帶來了壓力。上週美國原油庫存預計增加,而餾分油和汽油庫存則下降。這項庫存數據的公佈將進一步檢驗市場對供需基本面的預期。
同時,沙烏地阿美總裁Amin Nasser昨日發表樂觀看法,表示中國政府的經濟刺激計畫將為石油需求提供支撐,尤其是中國依舊是全球石油需求成長的主要引擎之一。
此外,隨著各國央行陸續採取降息政策,經濟刺激措施預計將在未來幾個月對原油需求產生一定的正面影響。中國央行最新的貸款市場報價利率(LPR)下調,以及未來可能推出的更多寬鬆政策,或將為經濟復甦奠定基礎。
目前原油市場的整體走勢充滿了不確定性。一方面,全球經濟放緩帶來的需求疲軟持續拖累油價,另一方面,中東地緣局勢的複雜性仍可能引發供應中斷,對油市帶來不小的波動風險。在此背景下,市場對原油的短期前景持保守態度,投資人需要密切關注中國和美國的經濟數據,以及未來可能的中東地區局勢變化。
油價的下行壓力並未完全釋放,接下來幾日將是WTI和布蘭特原油價格的關鍵技術位爭奪。投資人需警覺價格下破關鍵支撐位可能帶來的進一步下行空間。
北京時間10月21日(週一)晚間,美元計價黃金價格一度觸及2,740.52美元/盎司,創歷史新高。道瓊市場數據顯示,年初至今,最活躍的黃金合約價格已創下35次歷史新高,這是自2011年創下38個歷史新高以來的最高紀錄。
在這場「狂飆」的黃金行情中,有一個被市場「忽略」了的大買家:印度。今年7月底大幅下調金銀進口關稅後,印度對黃金的需求飆升,8月進口量增加至140噸,是7月進口量的3倍。 9月,雖然印度的黃金進口量環比有所下滑,但彭博社報導,隨著印度教重要節日「排燈節」和婚禮季的到來,該國未來幾個月對黃金的需求或將持續。
麥高證券研究發展部分析師鍾奕昕在接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出,8月以來印度市場上黃金需求的激增及後續預期並非黃金近期續創歷史新高的主導因素,但是其中一個因素。
她補充稱,本輪黃金大漲的主要原因還是全球市場流動性的寬鬆,疊加避險情緒(的升溫)。她認為,隨著交易員持續關注中東緊張的局勢以及美國大選臨近,避險需求的激增對金價形成支撐。
7月末,印度將黃金與白銀的進口關稅從15%大幅下調到6%,同時,將鉑金和鈀金的進口關稅從14.35%降到5.35%。有分析指出,隨著印度當局下調金銀進口關稅,印度的黃金需求預計將在未來幾個月保持強勁。
作為世界第二大的黃金消費國,印度嚴重依賴進口滿足國內需求。根據世界黃金協會(以下簡稱WGC)統計,2016年~2020年,進口黃金佔印度黃金供應量的86%,回收黃金佔13%,採礦黃金僅佔1%。根據WGC的數據,金銀進口關稅下調之前,印度的黃金珠寶購買量一直在下滑,2024年上半年的需求量甚至為2020年以來的新低。
進口關稅下調後,印度8月的黃金進口量增加至140噸,是7月進口量的3倍。以金額來看,印度8月黃金進口總價值為100.6億美元,創單月歷史新高,約佔該國8月貿易進口總額(643.6億美元)的六分之一。
不過,9月印度的黃金進口額較上季大幅下滑至43.9億美元,但彭博社報道稱,印度對黃金的高需求或將持續,原因是今年充沛的季風為作物豐收帶來了希望,這可能提高印度農民的可支配所得。
作為全球人口最多的國家,印度擁有深厚的黃金文化底蘊,黃金被視為一種價值儲存手段,也是財富和地位的象徵,同時也是婚禮或其他慶典儀式的基本組成部分。 WGC的數據顯示,印度約有60%的黃金需求來自農村。印度農村人口對黃金的深厚喜愛與珠寶作為投資的便攜性和安全性的實際考慮密不可分。
隨著印度進入大型節日慶祝活動和婚禮季,黃金和珠寶的購買或將在未來幾週進一步加速。據悉,印度教的慶祝活動將在10月29日~11月3日的「排燈節(Diwali Festival)」達到高潮,而12月和1月則是印度密集的婚禮季。
另根據印度央行公佈的數據,截至2024年10月11日,印度的外匯存底為6,904.387億美元,逼近歷史新高,為印度進口黃金提供了支撐。今年前8個月,印度央行共購買了50噸黃金,遠超過2022年和2023年的淨購買量。截至9月19日,印度央行的黃金儲備達到創紀錄的853.6噸,佔其總外匯存底的9%,高於一年前的7.5%。
WGC印度地區CEO Sachin Jain表示:「印度對黃金的支持政策措施對國內黃金市場產生了積極影響。」這可能會使印度2024年下半年的黃金需求比去年增加50噸甚至更多,今年的總需求可能在750噸至850噸之間。
《每日經濟新聞》記者也注意到,印度市場對黃金的需求不僅只有實體黃金,WGC的數據顯示,印度的黃金ETF已連續4個月錄得資金淨流入,8月的資金流入達到紀錄新高。
麥高證券研究發展部分析師鐘奕昕在接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出,促成黃金價格上漲的原因肯定是多方面的。 「(雖然印度8月份以來對黃金需求的激增,以及印度重要節日的臨近)不能說是本輪黃金持續創歷史新高的主導因素,但也是其中一個因素。我認為印度對於實體黃金的需求對於金價的影響可能沒有那麼大,更多還是金融屬性比較大。
在鐘奕昕看來,本輪黃金續創歷史新高的主因還是流動性的寬鬆,疊加避險情緒(的升溫)。
彭博社報道稱,黃金是2024年表現最強勁的大宗商品之一,今年以來已累漲超過30%。北京時間10月21日(週一)晚間,美元計價黃金價格一度觸及2740.52美元/盎司,創歷史新高,遠高於2020年2000美元/盎司和2011年1900美元/盎司的「前高」。截至發稿,價格有小幅回落,但仍在2,730美元/盎司上方。
對於黃金價格的持續走高,分析師稱主要是貨幣屬性和避險屬性的雙重驅動:一方面,聯準會接下來的寬鬆預期持續得到強化,加上美國大選臨近,市場對「川普交易」有所佈局;另一方面,地緣政治的緊張局勢推升了市場的避險需求。
光大期貨有色研究總監展大鵬在接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出,美國消費和就業市場顯示美國「軟著陸」預期維系,這進一步強化了聯準會11月議息降息25個基點的機率,但這並不意味著加強寬鬆;同時,市場對美國大選關注度在提高,也影響盤面交易,目前市場對川普交易有所佈局。
他進一步補充說:「投資者擔心關稅政策重新帶來通膨的快速回升,這也推動了金價回升。但美國大選本身俱有較高的不確定性。另外,中東以及朝韓地緣政治週邊引起的躁動,令市場感到不安,地緣政治因素也給予了近期金價強支撐。 不過,金價高位也帶來了一定的負面影響,如黃金實物消費再次轉慢,黃金市場的流動性擔憂再次顯現,所以,對於黃金後期走勢,樂觀中要繼續保持謹慎。
美國銀行首席策略師Michael Hartnett在上週的一份報告中指出,聯準會決心在未來幾季推動實際利率下行,投資者需要對沖通膨和美元貶值的威脅——比特幣價格逼近75,000美元的歷史高點也是佐證。 Hartnett因此得出結論表示:「黃金將遠遠超過3,000美元/盎司」。
澳洲聯邦銀行分析師Vivek Dhar在10月21日的報告中也一定程度上呼應了Hartnett的觀點。 Dhar認為,2025年第四季黃金期貨價格可能平均升至3,000美元/盎司。他補充稱,聯準會的降息週期可能會導緻美元走軟。對許多買家來說,美元貶值使黃金更便宜,因為黃金是以美元計價的。
在美國股票市場,資金流入了以基礎設施開發和資本貨物(Capital goods)為主題的交易所交易基金(ETF)。許多觀點認為,美國總統大選後,生產基地回歸美國國內的潮流將會加快,基礎建設投資將持續活躍。將資金從納入了先前大幅上漲的科技成長股的ETF中轉移出來的動向十分明顯。
投資分析平台Morningstar Direct針對歸類為「主題型」、在美國上市的355只ETF,調查了2024年1~9月的資金淨流出流入額(推算值)。這一金額被認為主要反映了金融機構等機構投資者和個人投資者的投資行為。 9月底的淨資產總額合計達1272億美元。
位居首位的是「Global X美國基礎設施發展ETF」(納入了從事基礎設施開發和營運業務的企業股票),約有15億美元資金流入該基金。已經超過2023年全年水準(淨流入額超過9.6億美元)。該ETF納入了建築機械租賃大企業「United Rentals」(聯合租賃)以及輸電網工程公司Quanta Services等股票,9月底的基準價較2023年末上漲了19%。
在資金淨流入額排名前五的ETF中,有3隻基礎設施相關ETF。將美國旺盛的基礎建設開發需求視為投資機會、預測股價會上漲的動向十分明顯。美國指數計算大企業MSCI(明晟)計算的美國基礎設施相關指數在進入10月以後刷新了1999年以來的最高值。
資金淨流入額排名第四的「First Trust RBA American Industrial Renaissance ETF」的投資對象為製造業、建築和工程等資本貨物板塊以及製造業繁榮地區的銀行股。
在Asset Management One管理基金“Great America”(投資美國基礎設施相關股票)的基金經理倉知弘和表示:“在美國,基礎設施老化問題日益嚴重,更新需求成為基礎”,他在此基礎上解釋了基礎設施投資速度加快的兩個原因。
一是2021年美國通過了《基礎建設投資和就業法》,2022年通過了《通膨削減法》,促進美國國內投資和就業的政策增加。美國白宮的統計顯示,在拜登政府執政下民營企業發布的美國全境設備投資金額超過9,800億美元。
倉知表示:“2025~2026年也會啟動大型計畫”,他同時認為:“無論哪位候選人在美國總統大選中當選,針對中國並保護美國經濟和就業的立場都不會改變,基礎設施開發和經營企業的股票從中長期來看將會上漲」。
另一個面向是美國基礎設施政策的涵蓋範圍擴大。 《基礎建設投資與就業法》的投資對像不僅包括道路、橋樑及鐵路等傳統基礎設施,也涵蓋清潔能源及高速通訊等。 9800億美元的設備投資中,似乎很多將用於半導體和純電動車(EV)電池工廠建設等。
另外,資金也流入了投資鈾開採及核電相關零件製造企業的「Global X 鈾ETF」。背景是以美國為首全球範圍內核電廠的新建計畫接連不斷,鈾價也急劇上升。
一方面,資金流出顯著的是與人工智慧(AI)及純電動車等技術相關的ETF。淨流出金額最大的是著名投資人凱西·伍德(Cathie Wood)的旗艦基金、專注於高科技企業投資的ETF“ARK Innovation”,淨流出額達到25億美元。其投資的美國特斯拉在與中國廠商的價格競爭中業績低迷,股價比2023年底下跌了11%。
納入包括美國網路企業奈飛及美國結算巨頭Paypal Holdings等網路相關股票在內的指數、力爭讓其連動的ETF「First Trust DJ Internet Index Fund」也出現了8億美元的資金流出。
日本大和證券的首席策略師林健太郎指出:「在美國經濟擔憂的背景下,投資者的風險承受度減弱,變得短視」。他表示:「現在投資環境難以投資對5年後或10年後的成長抱持期待的科技類超成長股」。
在三菱UFJ資產管理公司分析投資信託和ETF的高級研究分析師窪田真美指出:「主題型ETF相對來說短期交易的投資者較多,年初上漲的高科技ETF可能出現了套利賣出」。
不過,市場預期的基礎建設投資擴大仍存在不確定性。日本大和綜研的主任研究員矢作大祐認為,如果美國民主黨候選人哈里斯當選,可能會導致法人稅增加,而川普當選則可能實施對中國的追加關稅措施,這將增加企業成本,並對設備投資形成下行壓力。
目前,美國國會參議院的情況是共和黨優勢。矢作大祐指出:「如果哈里斯當選,陷入政權與國會的參議院和眾議院的掌權政黨不一致的狀況的話,公共資金的基礎設施投資的相關法案也將難以通過」。如果基礎設施投資的趨勢出現變化,資金向ETF的流入也可能陷入停滯。
現代汽車印度公司創下印度最高IPO紀錄,但上市首日的表現令人失望。
10月22日週二,現代汽車印度公司上市首日,股價在早盤交易中一度下跌近6%,最低觸及1844.65盧比,印度最大的IPO交易開局平淡。
在現代汽車印度公司以33億美元上市之前,一些分析師已經對這筆交易的高估值表示了擔憂。
彭博智庫分析師Joanna Chen表示,現代汽車印度公司的估值雖然與Maruti Suzuki India Ltd.等印度同行的估值相當,但估值約為其韓國母公司的五倍。
現代汽車印度公司發行價為1960盧比,為市場定價區間的頂部。韓國現代汽車公司透過此次IPO出售了其印度子公司17.5%股份,旨在藉助印度股市今年全球最活躍的上市市場之一,來吸引投資者。
根據彭博社彙編的數據,印度市場今年新上市的公司首日股價平均上漲39%,因此,現代汽車印度公司的股價下滑尤為突出。
數據顯示,現代汽車在印度的IPO吸引了機構投資者,但散戶參與較少,散戶只購買了為他們預留的一半股份。分析師表示,散戶對現代汽車母公司獲取所有IPO收益以及印度汽車產業需求放緩感到失望。
作為全球成長最快的大型經濟體,印度不斷擴大的中產階級,為汽車製造商提供了機會。印度汽車製造商協會的數據顯示,2023財年結束時,印度共售出了420萬輛乘用車。鈴木汽車公司的執行副總裁Kenichi Ayukawa在7月的一次訪談中表示:預計到2047年,印度的汽車市場將達到2,000萬輛。
野村在現代汽車印度公司上市前給予「買入」評級,預計公司將會保持「健康」的銷售成長和車輛價格上漲,並設定了2472印度盧比的目標價,暗示其股價相較於IPO價格有約26%的上行空間。
Investory Pte的分析師Devi Subhakesan認為,在消費者偏好變化和印度汽車行業競爭加劇的背景下,現代汽車印度公司預計存在估值風險。不過,Subhakesan在公司上市前的報告中寫道:“現代汽車在印度的IPO提供了潛在的長期價值,但不適合尋求快速收益的投資者。”
但是,Emkay Global Financial Services Ltd.的分析師給予了現代汽車印度公司「減持」評級,在一份報告中表示:雖然現代汽車在印度建立了強大的市場基礎,但由於未來12-18個月內缺乏重要的新車型推出,以及需要向母公司支付更高的特許權使用費等,公司的收益成長可能會受到限制。
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