2月19日財經要聞

汽車關稅：蓄勢待發，全球汽車產業面臨巨震

藥品與晶片關稅：步步緊逼，相關產業面臨成本壓力

關稅大戲：歷史重演，未來走向充滿不確定性

美元獲得避險買盤支撐

CPI和經濟前景給了紐西蘭聯邦儲備銀行繼續下調官方現金利率的信心。 2月19日，紐西蘭聯邦儲備銀行如期降息50個基點至3.75%，以下為貨幣政策聲明全文及會議紀錄：

貨幣政策聲明：

2025年2月會議紀錄摘要

來源: 匯通網

來源：中國網，作者：高蓓

當地時間18日，數百名美國聯邦政府工作人員聚集在首都華盛頓國會山莊的國家大草坪舉行集會活動，抗議川普政府的大規模裁員計畫。

17日是美國的聯邦法定假日：「華盛頓誕辰紀念日」。

當日參加抗議活動的大多數人都來自華盛頓特區，他們有的人已經從政府退休，有的人尚未收到裁員通知，但擔心自己有可能是下一個受到影響的人。

根據數據研究公司Kobeissi Letter的市場分析師稱，在過去的6個星期裡，華盛頓特區的申請失業救濟金人數增加了55%。 2月10日至14日期間，申請量激增36%，是2024年特區失業率平均的三倍。

被解僱員工去向如何

分析師表示，自1月20日新政府上任以來，已有4,000多名前聯邦僱員首次申請失業救濟，每週申請失業救濟人數為1,780人，比2008年全球金融危機期間的峰值高出近15%。

勞動力解決方案公司Manpower North America高級副總裁 Raj Namboothiry）表示：“我預計這個數字還會走高，我們都應該密切關注。”

但是，納姆波希伊也表示，聯邦政府勞動力的減少可能為該地區帶來一些問題，目前全美勞動力市場仍然「基本上穩定」。

「是的，這個（失業）數字絕對是相當大的。」納姆波希伊說， “但是，由於分佈在多個地理位置、多種技能、多個行業，我認為這不會對整個就業市場產生重大影響。”

招聘網站Indeed經濟學家甚裡瓦斯塔瓦（Allison Shrivastava）表示，被解僱員工的去向將取決於他們先前的工作領域。

“他們中可能只有極少數人找不到工作。”什裡瓦斯塔瓦說，“這很大程度上取決於行業。舉例來說，如果你現在在會計行業，從招聘信息來看，我們看到這個行業表現相當不錯。假設個人從事軟體開發，目前市場對這些工作的需求並不大。因此，工作的難度實際上取決於你所在的行業。”

川普新政是否影響華盛頓特區樓市

根據美國勞工部的數據，美國約有240萬名聯邦政府工作人員。這些工作人員有近20%在首都地區辦公，其餘的分佈在全美各地。

上述數據顯示，截至2024年12月，華盛頓特區是全美失業率最高的地區之一，達5.5%，僅次於內華達州。然而，許多華盛頓特區聯邦政府員工居住的地區，包括維吉尼亞州的阿靈頓（Arlington）和亞歷山大（Alexandra）在內的大都會地區的失業率卻明顯較低，僅為2.7%。

數據研究公司Kobeissi Letter分析師在17日的分析中提到，失業申請的增加與華盛頓特區房地產市場的低迷同時發生。自2024年11月以來，該地區的房價中位數下降了13.9萬美元，即20%，而待售房屋數量卻在增加。分析顯示，首都地區的待售房屋數量年增約23%，預計未來幾個月將有超過1萬套房屋掛牌出售。

美國房地產買賣平台Redfin的分析稱，華盛頓特區和其他政府工作人員高度集中的地區的房地產市場正受到川普政府新政策的影響，“裁員的'不確定性'阻礙了其他人購買或出售房屋。”

「我最近正在與一對夫婦合作，他們正在考慮掛牌出售他們的住所，因為他們希望有更方便的通勤。」Redfinde的經紀人納蘭奇（Stuart Naranch）說。

密蘇裡州堪薩斯城的Redfin經紀人查維斯（Jo Chavez）則表示，他手下的客戶原本希望升級到更大的房子，但最近取消了這些計劃，因為擔心由於政府工作重組而失去崗位。

來源: 第一財經

德國在一場激烈的競選活動後，於上週日舉行了臨時選舉。在此次競選期間，極右派的德國選擇黨(AfD)對該國自二戰以來奉行的溫和、協商政治傳統發起了挑戰。

總理奧拉夫·朔爾茨領導的聯合政府在去年11月垮台，原因是他所在的中左翼社會民主黨，以及關注氣候問題的綠黨和親商業的自由民主黨之間發生了內訌。這引發了為期三個月的競選活動，非正規移民和經濟衰退問題成為主導議題。

民調顯示，在這段時間內選民的投票意圖幾乎沒有改變，朔爾茨領導的社會民主黨似乎將迎來自二戰以來的最差選舉結果。他最有可能的繼任者是中右翼保守派反對黨領袖弗里德里希·默茨，而德國選擇黨預計得票數將翻倍，有望成為德國議會聯邦議院中的第二大黨。

默茨若要獲得多數席位，需要一個或多個政黨的支持。但風險在於，德國最終可能會形成另一個難以有效運作的難以應對國家面臨的許多挑戰的聯合政府。

問題的關鍵是什麼?

朔爾茨和綠黨試圖放寬限制政府借款的規定，而主張財政緊縮的自由民主黨財政部長克里斯蒂安·林德納對此表示反對，這導致朔爾茨政府垮台。

朔爾茨希望透過增加債務來為向低碳經濟轉型提供資金支持，以及修復老舊基礎設施以及加速數位技術應用。由於唐納德·川普執政下的美國在保衛北約盟友這一長期承諾上搖擺不定，德國兵力不足的軍隊也急需大幅增加開支。

德國已從歐洲的經濟引擎淪為成長落後的國家。在經歷了兩年的經濟停滯之後，由於能源成本居高不下、對中國出口疲軟以及川普威脅對歐洲商品加徵關稅，德國在2025年實現實質經濟復甦的希望愈發渺茫。

一系列移民在德國城市傷人或殺人的事件，引發了關於國內安全的激烈討論。所有主要政黨都呼籲加強移民管控，同時也提倡合法引進技術工人以緩解勞動力短缺問題。

德國選擇黨如何改變政治格局?

德國選擇黨得到了川普的億萬富翁盟友伊隆馬斯克的支持，馬斯克稱該黨能「拯救德國」。但由於其他政黨都拒絕與其合作，德國選擇黨掌權的可能性微乎其微。不過，其理念正迫使德國政治逐漸轉向右翼。

該黨呼籲實施「再移民」政策，即大規模驅逐無證移民，同時也主張取消對俄羅斯的製裁、停止對烏克蘭的軍事支持，並終結歐元貨幣體系。

這樣激進的政治綱領，在過去是德國主要政黨從未考慮過的。幾十年來，德國的國家政策制定一直由基民盟和社民黨主導。自二戰以來，德國所有總理都來自這兩個政黨之一，它們傳統上依靠諸如自民黨或綠黨等較小政黨的支持，來確保在聯邦議院獲得多數席位。

近年來，德國政治格局變得碎片化，極右翼和極左翼吸引了那些對傳統政黨感到不滿、認為自己的訴求未得到代表的選民。

如果德國選擇黨在周日的選舉中表現出色，這將給原本旨在將極端主義勢力排除在權力之外的政治體系帶來更大壓力。

德國選擇黨越是成功(目前該黨在民調中的支持率已超過朔爾茨所在的社民黨)，其他政黨就越難以組成能夠贏得多數支持的可行聯合政府。

哪些主要政黨值得關注?

默茨領導的基督教民主聯盟(CDU)及其巴伐利亞姊妹黨基督教社會聯盟(CSU)在民調中一直保持領先。默茨帶領基民盟/基社盟比其前任安格拉·默克爾時期更加偏向右翼，在經濟、福利支出和移民問題上採取了更保守的政策。今年1月，他在聯邦議院借助德國選擇黨的選票試圖通過一項新移民法，對手稱這打破了一項政治禁忌。

朔爾茨所在的社民黨屬於中左翼政黨，相較於基民盟，該黨對透過舉債為國家投資提供資金更為開放，並且支持相對慷慨的社會福利政策。

自2021年上次聯邦選舉以來，德國選擇黨在民調中的支持率幾乎翻了一番。該黨成立於十年前，最初是一個倡導終結歐元貨幣體系的政治團體，後來逐漸轉向激進立場，例如主張大規模驅逐移民，以及恢復與弗拉基米爾·普丁領導的俄羅斯的經濟聯繫。德國一些選擇黨官員因使用納粹口號而被法院罰款。

綠黨在競選活動中強調推動經濟脫碳和應對氣候變遷。與社民黨一樣，綠黨希望透過更多舉債支出，來推動包括大規模擴張太陽能和風能在內的產業全面升級。

民調顯示，親商業的自民黨、左翼黨和極左翼的莎拉·瓦根克內希特聯盟(BSW)的選民支持率都在進入聯邦議院所需的5%門檻附近徘徊。如果它們都成功跨越這個門檻，議會中可能會出現七個政黨，這將使組成聯合政府變得更加複雜。即便這些政黨的得票率未達5%，但如果它們在競選的席位中至少贏得三個席位，仍有機會進入議會。

可能出現哪些執政聯盟?

1. 基民盟- 社民黨：自二戰以來，德國曾出現過四次這樣的“大聯合政府”，其中三次是在梅克爾執政期間。鑑於默茨將他的政黨拉向右翼，這次兩黨可能更難找到共同立場。默茨曾表示，他可能願意在未來放寬憲法規定的債務上限，但前提是削減社會福利和政府補貼。

2. 基民盟- 綠黨：這個組合從未在聯邦層級嘗試過，儘管兩黨過去曾在北萊茵- 威斯特法倫州和巴登- 符騰堡州等州聯合執政。但近期基民盟領導人對綠黨首席候選人羅伯特·哈貝克及其作為經濟部長的表現進行了抨擊，這將使任何联合政府談判變得更加複雜。

3. 基民盟- 社民黨- 綠黨：由於政治格局碎片化，三方聯合政府成為了一種現實可能，但要讓選民接受這樣的政府並不容易。朔爾茨領導的社民黨- 綠黨- 自民黨聯盟以失敗告終，執政期間大部分時間都在爭吵，極不受民眾歡迎。

德國選擇黨會掌權嗎?

其他所有政黨都已排除與德國選擇黨合作的可能性，因此該黨加入聯合政府的機會幾乎為零。在默茨領導的移民法案在議會投票失敗後，朔爾茨暗示這位保守派領導人可能會與德國選擇黨合作。但默茨多次明確表示，不會與德國選擇黨進行任何積極合作，並將該黨部分成員稱為右翼極端分子。

來源: 智通財經

最新公佈的數據顯示，日本經濟去年走勢優於預期。

日本內閣府2月17日發布的初步統計結果顯示，2024年日本實際國內生產毛額（GDP）微增0.1%，低於2023年1.5%的成長速度。

其中，同時公佈的季度數據顯示，經季節調整後，去年第四季日本實質GDP較上季成長0.7%，以年率計算增幅為2.8%。這結果遠高於市場普遍預期的1.1%，也超過上一季的修正值1.7%。由此，日本GDP連續三個季度正成長。

當天同時的公佈數據也顯示，2024年，日本名目GDP首次突破600兆日圓，達到609兆日圓（約4.05兆美元），名目成長率年增2.9%，實現了連續4年的正成長。不過，這項數據仍低於德國2024年已公佈的4.52兆美元，屈居德國之後為世界第四大經濟體。

上海市日本學會會長、上海對外經貿大學日本經濟研究中心主任陳子雷教授告訴第一財經，正是由於日本GDP最後一個季度實現了正增長，使得全年整體GDP走勢避免了負增長的局面，「0.1%的正增長，使得去年日本企業加薪的效果略有體現，但總體來說日本經濟還是靠外需拉動，內動力依舊略有缺乏加薪」。

彭博高級經濟學家木村太郎（Taro Kimura）告訴第一財經，淨出口（即出口減去進口）是拉動經濟成長的主要因素，一方面源於國外需求強勁，另一方面是因為進口有所減少，投資增加和消費的堅挺表現說明央行升息並未影響到私營部門的發展勢頭。

日本經濟大臣赤澤良世在聲明中表示，預計日本經濟將繼續逐步復甦。

亮麗數據背後

根據新華社報道，日本內閣府的具體數據顯示，2024年，內需對日本經濟成長的貢獻為0.2個百分點。其中，民間企業設備投資成長1.2%，公共需求成長0.5%。但由於物價漲幅高於薪資漲幅，民眾實際收入下降，佔日本經濟比重一半以上的個人消費下降0.1%，為四年來首次出現負增長。

此外，民間住宅投資下降2.3%。外需對經濟成長的貢獻為負0.1個百分點。 2024年日本貨物及服務出口成長1.0%，進口成長1.3%。

陳子雷表示，縱觀最新數據，內需中，雖然日本去年的個人消費和設備投資有微增，但實際上並沒有反映出經濟活力，進口連續三個季度負增長，也反映出內需的不足。

此外，陳子雷強調，由於去年日圓兌美元的匯率一度下跌至1美元兌161日圓的歷史低位，“如果納入匯率因素的考量，其實日本去年全年的外需也沒有增長多少，多是美元升值的因素。”

2024年，在外匯市場上，日圓兌美元匯率經歷了劇烈震盪，從年初的1美元兌140日圓的水平一度跌至30多年來的新低（161:1），此後又回升至9月的1美元兌139日元，然後又在年末跌回1美元兌150日元的區間。

就日本去年的名目GDP規模，陳子雷表示，早在2015年，時任日本首相安倍晉三就提出在2020年前實現GDP突破600兆日圓的目標，如今這一目標終於實現。

自1973年起，日本名目GDP規模每5年增加約100兆日圓，但自1992年突破500兆日圓後，長期處於停滯狀態。這次，在比預定目標晚了4年的基礎上，日本的名目GDP終於破600兆日圓的大關。

但是，陳子雷表示，同樣納入匯率因素來考量，2015年時的匯率是1美元兌120日圓左右，2024年則是150~160區間，「如果以美元來計價，2015年日本的名目GDP規模約為5兆美元，現在則為3.75萬美元的名義估計數百萬美元。大幅縮水。

縱觀日方公佈的這一系列最新的經濟數據，陳子雷告訴第一財經，“雖然外觀亮麗，但現實很'骨感'。尤其結合匯率因素來看，日本經濟的現狀還是令人擔憂的。總體來說，佔據日本GDP規模過半的個人消費對日本經濟增長的引領作用在逐漸弱化。

關稅與通膨壓力並存

對於今年日本經濟的走勢，陳子雷認為，隱憂仍在，且今年負成長的機率會比較大。 「一方面，日本國內生活必需品的價格一直維持在高位。物價漲幅高於日本普通民眾的收入漲幅，日本普通民眾的生活負擔會進一步加重。」他解釋道，「另一方面，出口是日本經濟最倚重的方面之一，如果未來受到美國川普新政府在關稅方面的打壓，那麼日本經濟今年要維持正增長就會變得更加艱難。」

根據央視新聞報道， 12日，就美國總統川普宣布將對所有輸美鋼鋁加徵25%關稅一事，日本內閣官房長官林芳正當天表示，已向美方提出要求，將日本產品排除在適用對象之外。 14日，川普又稱，最快在4月2日對進口車徵收關稅。日本經濟再生大臣赤澤亮正日前表示，日本將密切關注美國公佈的「對等關稅」的細節和潛在影響，並將作出適當應對。

在陳子雷看來，日本政府肯定會竭盡全力阻止美國將關稅大棒揮向日美貿易中的關鍵領域，“'達摩克利斯劍'還懸在上方，日本經濟今年要保持增長，還面臨諸多不確定性。”

對於今年日本央行的升息展望，陳子雷表示，在當前日本通膨的格局底下，日本央行的政策執行可謂中規中矩，“加息有利於日本央行擺脫以往的非傳統貨幣政策，轉向以利率調控為主的正常軌道，可以看到日本央行一直在朝這一大方向前行。”

今年1月24日，日本央行在開年首次貨幣政策會議上決定調高政策利率至0.5%的水平，這是日本央行時隔近半年再度升息，也被視為日本政府為應對通貨膨脹、促進經濟成長的最新舉措。

木村認為，日本去年第四季經濟加速成長，表現超出普遍預期，顯示經濟足夠穩健，支持央行進一步減弱貨幣政策的刺激力度，「對於日本央行而言，GDP數據的強勁表現證明1月恢復加息的決定是正確的，而且應該會增強央行進一步加息的信心。」目前，彭博依舊利率將在今年4月加息

陳子雷則認為，從目前的情況來看，日本央行不會急於升息，而是進入觀望階段，進一步加強對內外部環境的觀察等，畢竟央行也擔心利率上升對企業融資成本或個人房地產貸款成本增加的影響。

對此，赤澤良世在前述聲明中表示，有必要注意食品和其他日常用品價格的持續上漲對消費者支出的影響，透過消費者情緒產生下行壓力，“儘管如此，GDP數據支持日本央行的觀點，即需求、通脹和增長至少足夠堅挺，足以在今年繼續加息，儘管它不必急於求成。”

來源: 第一財經