債券

自2025年以來，印尼盾累計貶值逾3%，成為新興市場中表現最差的貨幣之一。市場擔憂情緒持續發酵，印尼股市與債市同步承壓。

①週一，隨著許多跡象顯示美國總統川普計劃於4月2日推出的對等關稅措施可能比外界預期的要溫和，美國市場的風險偏好情緒出現了顯著回暖；②美國三大股指在周初全線上揚，道指單日漲近600點。而與此同時，本月稍早因避險情緒而大漲的美債和黃金價格，則雙雙出現了回落。

美國財長貝森特力圖壓低十年期美債殖利率，華爾街隨之調整預期。背後推手是貝森特還是川普？政府又將如何干預債市？

在土耳其總統艾爾段的政治對手Ekrem Imamoglu被捕後，土耳其股市暴跌近7%，10年期公債殖利率飆升至今年以來的最高水平，里拉匯率也再創新低，上演股債匯三殺。

在截至3月12日的一週內，全球股票基金需求顯著降溫，主要受美國關稅政策及貿易戰升級的影響。數據顯示，投資人當週僅向全球股票基金投入32.1億美元，較2月平均每週116億美元的流入規模大幅下降。歐洲股票基金遭遇最嚴重拋售，而債券基金和黃金等避險資產則持續吸引資金流入。這一趨勢反映出市場對貿易緊張局勢的擔憂加劇，投資人正轉向更安全的資產。

曾經堅挺的公司債加入市場動盪，垃圾債風險溢價上升至數月高點。美股持續下跌，經濟衰退擔憂蔓延至債券市場。貿易戰陰影下，企業債發出警報，市場風險情緒惡化。

①對於美股投資人而言，週三全面低於預期的美國CPI數據，無疑是一波在市場連續暴跌下得以喘息的「及時雨」；②不過，從美股全天的走勢和關聯市場的表現看，人們或許還不足以高興得太早…

日本10年期公債殖利率週一觸及17年新高1.575%，加劇市場對借貸成本攀升的憂慮。儘管財政大臣加藤勝信稱高收益率存在“利弊兩面”，但日本債務規模達GDP的233%，利率上升可能加重財政負擔。隨著日本央行逐步退出殖利率控制政策，市場對利率走勢的不確定性持續增加。

川普政府貿易政策反覆、歐洲擬推出財政刺激計畫等因素都令全球經濟和市場中的「美國例外論」生變。