Đô la Úc (AUD) đã kéo dài chuỗi tăng giá so với Đô la Mỹ (USD) trong phiên thứ ba liên tiếp vào thứ Hai. Đà tăng giá của Đô la Úc có thể là do việc cắt giảm lãi suất ở Trung Quốc, đối tác thương mại lớn nhất của nước này.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã giảm Lãi suất cho vay cơ bản (LPR) kỳ hạn 1 năm từ 3,35% xuống 3,10% và LPR kỳ hạn 5 năm từ 3,85% xuống 3,6%, phù hợp với kỳ vọng. Lãi suất thấp hơn dự kiến sẽ kích thích hoạt động kinh tế trong nước của Trung Quốc, có khả năng làm tăng nhu cầu đối với hàng xuất khẩu của Úc.

Dữ liệu việc làm lạc quan của Úc, được công bố vào tuần trước, đã làm giảm khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) thực hiện cắt giảm lãi suất trong năm nay. Triển vọng này đã hỗ trợ AUD, tiếp tục hỗ trợ cho cặp AUD/USD.

Phó Thống đốc RBA Andrew Hauser đã phát biểu tại Hội nghị Thị trường Toàn cầu CBA 2024 tại Sydney vào thứ Hai, bày tỏ sự ngạc nhiên nhẹ về sức mạnh của tăng trưởng việc làm. Hauser lưu ý rằng tỷ lệ tham gia lao động cao đáng kể và nhấn mạnh rằng mặc dù RBA phụ thuộc vào dữ liệu, nhưng không bị ám ảnh bởi dữ liệu.

Bản tóm tắt hàng ngày Biến động thị trường: Đô la Úc tăng giá do khả năng RBA cắt giảm lãi suất giảm dần

Đồng đô la Mỹ đã được hỗ trợ khi dữ liệu gần đây làm nổi bật khả năng phục hồi của nền kinh tế Hoa Kỳ đã xua tan suy đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 11. Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11 là 94,3%, không có khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Ngân hàng Quốc gia Úc đã điều chỉnh dự báo của mình cho Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) trong một lưu ý tuần trước. "Chúng tôi đã đưa ra kỳ vọng của mình về thời điểm cắt giảm lãi suất, hiện dự kiến lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 2 năm 2025, thay vì tháng 5", ngân hàng tuyên bố. Họ tiếp tục dự kiến tốc độ cắt giảm dần dần, với lãi suất dự kiến sẽ giảm xuống còn 3,10% vào đầu năm 2026.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Trung Quốc tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 4,6% trong quý 3 năm 2024, giảm nhẹ so với mức tăng trưởng 4,7% được ghi nhận trong quý 2 nhưng vượt kỳ vọng của thị trường là 4,5%. Trên cơ sở hàng quý, GDP tăng 0,9% trong quý 3 năm 2024, tăng so với mức 0,7% trong quý trước nhưng không đạt được mức dự báo 1,0%. Doanh số bán lẻ của Trung Quốc trong tháng 9 tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, vượt cả mức tăng trưởng dự kiến là 2,5% và con số trước đó là 2,1%.

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ tăng 0,4% so với tháng trước vào tháng 9, vượt qua mức tăng 0,1% được ghi nhận vào tháng 8 và kỳ vọng của thị trường là tăng 0,3%. Ngoài ra, Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ đã giảm 19.000 trong tuần kết thúc vào ngày 11 tháng 10, mức giảm lớn nhất trong ba tháng. Tổng số yêu cầu trợ cấp đã giảm xuống còn 241.000, thấp hơn đáng kể so với mức dự kiến là 260.000.

Biến động việc làm theo mùa tại Úc tăng vọt 64,1 nghìn vào tháng 9, đưa tổng số việc làm lên mức kỷ lục 14,52 triệu. Con số này vượt xa kỳ vọng của thị trường là tăng 25,0 nghìn, sau khi tăng 42,6 nghìn vào tháng trước. Trong khi đó, Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,1% vào tháng 9, phù hợp với con số đã điều chỉnh của tháng 8 và thấp hơn mức dự kiến là 4,2%.

Tuần trước, Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Sarah Hunter đã nhắc lại cam kết của ngân hàng trung ương trong việc kiềm chế lạm phát, nhấn mạnh rằng mặc dù kỳ vọng lạm phát vẫn được duy trì tốt, áp lực giá cả đang diễn ra vẫn tiếp tục đặt ra những thách thức đáng kể.

Phân tích kỹ thuật: Đô la Úc vẫn ở mức trên 0,6700; rào cản tại EMA chín ngày

Cặp AUD/USD giao dịch quanh mức 0,6720 vào thứ Hai. Phân tích kỹ thuật biểu đồ hàng ngày cho thấy cặp tiền này nằm dưới Đường trung bình động hàm mũ (EMA) chín ngày, cho thấy xu hướng giảm giá ngắn hạn. Ngoài ra, Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày vẫn ở dưới mức 50, xác nhận tâm lý giảm giá đang thịnh hành.

Về mặt hỗ trợ, mức cần theo dõi ngay lập tức là rào cản tâm lý ở mức 0,6700. Việc phá vỡ dưới mức này có thể gây áp lực giảm lên cặp AUD/USD, đẩy cặp này xuống mức thấp nhất trong tám tuần là 0,6622, lần gần nhất là vào ngày 11 tháng 9.

Về mặt tích cực, cặp AUD/USD có thể kiểm tra đường EMA chín ngày tại 0,6723, tiếp theo là đường EMA 50 ngày tại 0,6740. Việc phá vỡ đường sau có thể hỗ trợ cặp tiền này kiểm tra mức tâm lý là 0,6800.

Nguồn: FXSTREET

Chủ đề chính:

Thị trường kết thúc tuần tương đối yên tĩnh với ít dữ liệu biến động đáng chú ý.

Cổ phiếu Hoa Kỳ kết thúc tuần trong sắc xanh khi chỉ số SP 500 ghi nhận mức tăng hàng tuần thứ sáu liên tiếp.

Lãi suất thấp hơn một chút trên toàn bộ đường cong ở Hoa Kỳ và Châu Âu.

Đồng đô la Mỹ đã tạm dừng đà tăng giá gần đây, giảm nhẹ so với hầu hết các đồng tiền G-10.

Thị trường chia sẻ:

Cổ phiếu Hoa Kỳ kết thúc tuần trong sắc xanh, với SP 500 ghi nhận mức tăng hàng tuần thứ sáu liên tiếp. SP 500 tăng 0,4% vào thứ Sáu, trong khi NASDAQ và Dow Jones lần lượt tăng 0,6% và 0,1%.

Eurostoxx 50 và German Dax lần lượt tăng 0,8% và 0,4%. Trong khi FTSE 100 giảm 0,3% tại London.

Chỉ số ASX 200 giảm 0,9% vào thứ Sáu nhưng vẫn tăng 0,8% trong tuần.

Lãi suất:

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm nhẹ trên toàn đường cong vào thứ Sáu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 3,95%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống còn 4,08%. Việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 11 vẫn được định giá khoảng 90% với khoảng 40 điểm cơ bản được định giá vào cuối năm.

Hợp đồng tương lai trái phiếu Úc bắt chước động thái ở nước ngoài. Lợi suất hợp đồng tương lai 3 năm và 10 năm đều giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 3,80% và 4,30%. Khả năng RBA cắt giảm lãi suất trong năm nay đã được cắt giảm xuống còn khoảng 25%, lần cắt giảm lãi suất đầu tiên không được định giá đầy đủ cho đến tháng 5 năm 2025.

Ngoại hối:

Đồng đô la Mỹ đã giảm so với hầu hết các đồng tiền G-10. DXY trượt từ mức cao 103,80 xuống mức thấp 103,46 và chỉ kết thúc ở mức cao hơn một chút so với mức thấp trong ngày là 103,49.

Đồng đô la Úc tăng giá nhẹ và giữ ở mức trên 67 cent bất chấp một loạt thông báo không mấy ấn tượng từ các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc vào tuần trước.

Đợt bán tháo đồng euro đã gặp phải rào cản vào thứ sáu khi EUR/USD tăng từ mức thấp 1,0825 lên mức cao 1,0870, gần mức giao dịch sáng nay. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát đáng tin cậy cho thấy hướng đi của lãi suất rất rõ ràng và đồng euro trên nền tảng lợi suất ít hỗ trợ hơn. Sau khi mở cửa trên 150 vào thứ sáu, Yên Nhật đã tìm thấy một số người mua sẵn sàng đẩy USD/JPY trở lại dưới 150 xuống khoảng 149,56.

Hàng hóa:

Thị trường dầu thô đóng cửa ở mức thấp nhất trong tuần khi các nhà lãnh đạo phương Tây kêu gọi ngừng bắn sau khi Lực lượng Phòng vệ Israel xác nhận việc giết chết thủ lĩnh Hamas Sinwar. Nhu cầu dầu thô rõ ràng của Trung Quốc cũng giảm 7% trong năm tính đến tháng 9. Giá dầu thô tương lai West Texas Intermediate đóng cửa giảm 2,1% ở mức 69,22 đô la Mỹ.

Kim loại bật tăng vào cuối tuần khi dữ liệu hoạt động của Trung Quốc tốt hơn một chút so với dự kiến và triển vọng về nhiều biện pháp kích thích hơn đã giúp ổn định tâm lý. Đồng tăng 1,2% lên 9.553 đô la Mỹ trong khi nhôm tăng 2,4% lên 2.613 đô la.

Thị trường quặng sắt phục hồi vào thứ sáu mặc dù sản lượng thép của Trung Quốc chứng kiến sản lượng liên tiếp yếu nhất trong tháng 8 và tháng 9 kể từ tháng 11 năm 2021 kể từ tháng 12 năm ngoái. Giá tương lai tăng 1,2% lên 101,25 đô la Mỹ. Sản lượng thép của Trung Quốc cho đến nay trong năm nay thấp hơn khoảng 3% so với năm ngoái và là tổng sản lượng thấp nhất trong năm kể từ năm 2019. Đồng thời, Trung Quốc đã nhập khẩu nhiều hơn 8,5% quặng sắt so với mức trung bình trong 3 năm qua, nghĩa là mức tồn kho tại cảng đang gần đạt mức cao kỷ lục.

Úc:

Không có dữ liệu kinh tế quan trọng nào được công bố vào thứ sáu.

Trung Quốc:

Dữ liệu kinh tế quan trọng củng cố thông điệp rằng chính phủ Trung Quốc cần thực hiện thành công các biện pháp kích thích nếu muốn thúc đẩy đà tăng trưởng kinh tế và đạt được mục tiêu tăng trưởng.

GDP tăng 0,9% trong quý 3, tăng so với mức tăng trưởng 0,5% đã điều chỉnh giảm trong quý 2, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng chung là tăng 1,1%. So với cùng kỳ năm ngoái, sản lượng tăng 4,6%, đây là tốc độ tăng trưởng hàng năm chậm nhất kể từ đầu năm 2023.

Các chỉ số hàng tháng cho thấy rằng sau khi suy yếu vào tháng 8, tăng trưởng của Trung Quốc đã mạnh hơn vào tháng 9. Sản xuất công nghiệp tăng 0,6% trong tháng, mức tăng mạnh nhất trong năm tháng, đưa tốc độ tăng trưởng hàng năm lên 5,4%, gần với mức trung bình trong mười hai tháng qua. Tin tức về chi tiêu của người tiêu dùng cũng tích cực hơn, khi doanh số bán lẻ tăng 0,4% vào tháng 9 và 3,2% trong năm, cả hai đều là mức cao nhất trong bốn tháng.

Đầu tư vào tài sản cố định tăng 0,7% vào tháng 9. Mặc dù đây là mức tăng mạnh nhất trong bảy tháng, nhưng vẫn chưa đủ để nâng mức tăng trưởng hàng năm trên cơ sở YTD từ mức 3,4% được ghi nhận vào tháng 8. Sự cố tiếp tục cho thấy các công ty nhà nước chiếm toàn bộ mức tăng trong năm nay, trong khi đầu tư của khu vực tư nhân vẫn tiếp tục trì trệ.

Dữ liệu về lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc vẫn yếu, với doanh số bán nhà ở vẫn giảm khoảng 25% trong năm nay và giá nhà vẫn tiếp tục xu hướng giảm.

Vương quốc Anh:

Số liệu bán lẻ cho thấy mức tiêu dùng hộ gia đình đã tăng tốc trong những tháng gần đây. Doanh số bán lẻ tiêu đề tăng 0,3% trong tháng 9, cao hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận là giảm 0,4%. Và xét đến việc sau mức tăng mạnh vào tháng 7 và tháng 8, mức tăng trưởng ba tháng đã tăng tốc lên 1,8%, tương ứng với mức đọc trong quý 1, khi mức tiêu dùng hộ gia đình trong tài khoản quốc gia tăng mạnh 0,6% và là yếu tố đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng GDP trong quý đó. Tăng trưởng doanh số bán lẻ hàng năm là 3,9%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2022.

Hoa Kỳ:

Số lượng nhà ở khởi công giảm 0,5% vào tháng 9 sau khi tăng mạnh 7,8% vào tháng 8. Sự yếu kém trong danh mục nhà ở chung cư là nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm, trong khi số lượng nhà ở gia đình đơn lẻ khởi công tăng lên mức cao nhất trong năm tháng. Về mặt mức độ, số lượng nhà ở khởi công vẫn cao hơn mức trung bình sáu tháng.

ASEAN được dự báo sẽ duy trì quỹ đạo kinh tế tích cực trong thời gian tới, với mức tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế của khu vực là 4,7% vào năm 2024 và 4,8% vào năm 2025. Để so sánh, Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự báo mức tăng trưởng của Malaysia là 4,4% vào cả năm 2024 và 2025.

Báo cáo Đầu tư Thế giới 2024 của Unctad cho thấy ASEAN tiếp tục duy trì tăng trưởng đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) mạnh mẽ. Trong khi dòng vốn FDI toàn cầu giảm 2% vào năm 2023, ASEAN ghi nhận mức tăng trưởng FDI là 1,2%, với Malaysia chứng kiến mức tăng 15,3% về đầu tư nước ngoài từ năm 2022 đến năm 2023. Cũng đáng mừng khi lưu ý rằng thứ hạng của Malaysia về quy mô FDI trong số các nước ASEAN đã tăng từ vị trí thứ 6 vào năm 2020 lên vị trí thứ 4 vào năm 2022.

Bất chấp những số liệu thống kê thuận lợi này, vẫn có lo ngại về tỷ lệ nợ trên GDP cao trong khu vực. Ban thư ký ASEAN đã dự báo khoản thanh toán lãi suất cho các quốc gia có thu nhập thấp sẽ tăng gần gấp đôi vào năm 2024 và kỳ vọng các chính sách tài khóa của khu vực sẽ thắt chặt trong suốt năm 2024 khi các quốc gia tìm cách kiềm chế mức nợ, có khả năng dẫn đến thuế suất cao hơn và chi tiêu của chính phủ giảm.

Việc đảm bảo tính bền vững của tài chính công đã trở nên khó khăn hơn do tác động của đại dịch Covid-19, xung đột địa chính trị và cú sốc năng lượng. Việc tăng lãi suất được thực hiện vào năm 2022 đã khiến gánh nặng trả nợ của chính phủ ở một số quốc gia tăng lên khi các khoản nợ chi phí thấp hiện có đáo hạn, làm tăng thêm áp lực tài chính.

Do đó, không có gì ngạc nhiên khi thấy xu hướng chung là tăng thuế trên khắp ASEAN trong những năm gần đây. Các biện pháp chung bao gồm:

Tăng thuế tiêu dùng: Indonesia và Singapore đã tăng thuế giá trị gia tăng (VAT) và thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) tương ứng. Indonesia đã tăng thuế VAT từ 10% lên 11% vào tháng 4 năm 2022 và có kế hoạch tăng lên 12% vào năm 2025. Singapore đã tăng thuế GST từ 7% lên 8% vào tháng 1 năm 2023 và lên 9% vào tháng 1 năm 2024. Việt Nam và Philippines đã áp dụng thuế tiêu thụ đặc biệt cao hơn đối với một số mặt hàng nhất định, chẳng hạn như thuốc lá và rượu. Một số quốc gia trong khu vực, bao gồm Malaysia, đã áp dụng thuế đối với đồ uống có đường trong khi những quốc gia khác đã bắt đầu nghiên cứu để thực hiện điều tương tự.

Thuế dịch vụ kỹ thuật số: Indonesia, Malaysia, Singapore và Việt Nam đều đã áp dụng một số hình thức thuế dịch vụ hoặc GST đối với dịch vụ kỹ thuật số.

Số hóa quản lý thuế: Malaysia, Indonesia, Việt Nam và Singapore đều đã triển khai hóa đơn điện tử, trong khi Thái Lan đặt mục tiêu bắt buộc sử dụng hóa đơn điện tử vào năm 2028.

Thuế tối thiểu toàn cầu: Việt Nam đã triển khai Quy tắc bao gồm thu nhập và Thuế bổ sung tối thiểu trong nước đủ điều kiện vào năm 2024, trong khi Singapore và Malaysia sẽ triển khai vào năm 2025. Thái Lan và Indonesia có khả năng cũng sẽ triển khai thuế tối thiểu toàn cầu vào năm 2025.

Giới thiệu thuế carbon: Singapore đã giới thiệu thuế carbon, Thái Lan và Indonesia có thể sẽ áp dụng vào năm 2025. Tuy nhiên, lý do chính để áp dụng thuế carbon là để giảm lượng khí thải carbon và thúc đẩy phát triển bền vững, chứ không phải để tăng doanh thu thuế.

Bất chấp các biện pháp trên, Malaysia, Indonesia, Thái Lan, Việt Nam, Singapore và Philippines vẫn tiếp tục dựa vào các ưu đãi tài chính để thu hút FDI.

Hầu hết, nếu không muốn nói là tất cả, các khu vực pháp lý này đều có các luồng công việc để khám phá và phát triển các ưu đãi tài chính vẫn tiếp tục có liên quan và hấp dẫn đối với các nhà đầu tư bất chấp việc áp dụng mức thuế tối thiểu toàn cầu.

Trong báo cáo ngân sách năm 2024, Singapore đã công bố việc giới thiệu chương trình Tín dụng đầu tư hoàn lại. Khoản tín dụng thuế mới này được thiết kế để khuyến khích các doanh nghiệp thực hiện các hoạt động kinh tế có giá trị cao và quan trọng tại thành phố này. Sáng kiến này nhằm mục đích duy trì sức cạnh tranh của Singapore và thu hút đầu tư toàn cầu bằng cách cung cấp hỗ trợ tài chính cho các dự án quan trọng. Sẽ rất thú vị khi xem chế độ ưu đãi thuế của Malaysia được tinh chỉnh như thế nào trong bối cảnh phát triển toàn cầu và khu vực, sao cho các ưu đãi vẫn phù hợp với các nhà đầu tư và cũng mang lại lợi ích cho đất nước và người dân theo cách đáng kể và có thể đo lường được.

Phản ứng của Malaysia nhằm cải thiện vị thế tài chính của mình phù hợp với các nước ASEAN khác. Tuy nhiên, tỷ lệ thuế trên GDP của nước này vẫn thấp hơn Singapore, Thái Lan, Việt Nam và Philippines, mặc dù cao hơn Indonesia. Do đó, Malaysia đang chịu áp lực phải tăng cơ sở thuế của mình. Câu hỏi đặt ra là Malaysia có thể làm gì hơn nữa? Như đã thấy ở trên, nước này đã kích hoạt nhiều đòn bẩy để tăng doanh thu thuế.

Thuế doanh nghiệp của Malaysia là mức cao thứ hai trong ASEAN. Có rất ít chỗ để tăng thuế hơn nữa và trên thực tế, kỳ vọng (hoặc hy vọng) của các doanh nghiệp là giảm. Về thuế thu nhập cá nhân, mức thuế cao nhất của chúng tôi là 30%, cao hơn Singapore là 24% và thấp hơn mức 35% ở Indonesia, Thái Lan, Việt Nam và Philippines. Một lần nữa, không có nhiều sự linh hoạt để sử dụng đòn bẩy này để tăng doanh thu thuế, đặc biệt là khi số lượng cá nhân trong nhóm thu nhập cao nhất tương đối thấp.

Việc áp dụng hóa đơn điện tử dự kiến sẽ làm tăng doanh thu thuế thông qua việc tăng cường tính minh bạch và công khai, nhưng quá trình triển khai sẽ diễn ra dần dần theo từng giai đoạn.

Hai biện pháp khác được xem là có tác động tích cực đáng kể đến tình hình tài chính của chúng tôi là việc cắt giảm trợ cấp và mở rộng cơ sở thuế tiêu dùng.

Chúng ta đã thấy sự khởi đầu của cách làm trước đây với các khoản trợ cấp tiện ích và dầu diesel. Thách thức hơn khi thực hiện sẽ là việc hợp lý hóa trợ cấp xăng, điều này sẽ có tác động lan rộng hơn đáng kể. Việc mở rộng thuế tiêu dùng đã được tranh luận sôi nổi, với nhiều người ủng hộ việc khôi phục lại GST. Tuy nhiên, cũng có những lo ngại về bản chất thoái trào của loại thuế này và tác động của nó đối với nhóm B40.

Có lẽ với việc triển khai hóa đơn điện tử toàn diện, các cơ quan chức năng sẽ có dữ liệu cần thiết để cung cấp các khoản trợ cấp có mục tiêu cho nhóm B40 nhằm giảm bớt gánh nặng tài chính có thể phát sinh do việc cắt giảm trợ cấp hoặc áp dụng thêm thuế. Trong thời gian chờ đợi, chúng ta có thể thấy một đợt mở rộng thuế bán hàng và dịch vụ khác.

Có thể áp dụng thuế khấu trừ cổ tức không? Indonesia, Thái Lan và Philippines có thuế khấu trừ đối với việc phân phối cổ tức, nhưng Singapore và Việt Nam thì không. Trong tương lai gần, thuế khấu trừ cổ tức có lẽ không phải là câu trả lời vì Malaysia có tham vọng trở thành điểm đến ưa thích để thành lập các trung tâm khu vực và toàn cầu.

Cải cách thuế là điều không thể tránh khỏi và được mong đợi. Câu hỏi duy nhất cần đặt ra là chính phủ phải hợp tác với các bên liên quan để đảm bảo việc thực hiện được cân nhắc kỹ lưỡng và thông báo hợp lý trước khi thực hiện bất kỳ thay đổi nào, để các bên bị ảnh hưởng có thể chuẩn bị và lập ngân sách cho tác động.

Trong những năm gần đây, người ta thừa nhận rằng sự tham gia sớm của các cơ quan chức năng đang trở thành chuẩn mực, như thể hiện rõ trong việc áp dụng hóa đơn điện tử và thuế thu nhập từ vốn. Điều này rất đáng hoan nghênh, vì các doanh nghiệp và nhà đầu tư coi trọng tính dự đoán và tính ổn định trong chế độ thuế và đánh giá cao rằng quan điểm của các bên bị ảnh hưởng được xem xét trước khi những thay đổi về luật có hiệu lực.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Một mô hình mới về sản xuất năng lượng hạt nhân có thể thay đổi phép tính cho cả trí tuệ nhân tạo và khai thác tiền điện tử, nhưng đòi hỏi phải đầu tư ban đầu đáng kể vào các công nghệ chưa được thử nghiệm.

Hoa Kỳ sẽ sớm phát triển và triển khai lò phản ứng mô-đun nhỏ thương mại đầu tiên (SMR). SMR là nguồn năng lượng hạt nhân có diện tích cơ sở hạ tầng nhỏ hơn nhiều so với các nhà máy lò phản ứng phân hạch truyền thống. Những lò phản ứng được gọi là "thế hệ tiếp theo" này cũng được cho là an toàn hơn nhiều.

Lò phản ứng mô-đun nhỏ

Mặc dù các lò phản ứng nhỏ đã xuất hiện từ ít nhất những năm 1950, sự ra đời của SMR có thể đóng vai trò thay đổi cuộc chơi đối với các tổ chức lớn như trung tâm dữ liệu và đào tạo AI cũng như cơ sở khai thác tiền điện tử .

Không giống như các lò phản ứng truyền thống, SMR có thể được sản xuất tại nhà máy và sau đó được vận chuyển đến địa điểm của khách hàng. Về mặt chức năng, các nền tảng này có thể được thiết lập để sản xuất tới 300 megawatt năng lượng và có thể được xây dựng ở hầu hết mọi nơi.

Vấn đề về năng lượng của khai thác tiền điện tử

Hiện nay có hàng trăm bài báo nghiên cứu được bình duyệt về chủ đề tiền điện tử và năng lượng sạch . Nhiều công ty khai thác lớn đã bắt đầu khám phá năng lượng hạt nhân như một giải pháp thay thế an toàn, sạch cho cơ sở hạ tầng năng lượng truyền thống.

Tuy nhiên, những yếu tố chính khiến cơ sở khai thác tiền điện tử hoặc trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo không phụ thuộc vào năng lượng hạt nhân là tính khả dụng và chi phí xây dựng ban đầu cao.

SMR giải quyết một số vấn đề đó. Chúng được cho là dễ phát triển hơn, ít nhân viên bảo trì và vận hành hơn, thân thiện với môi trường và về mặt lý thuyết khả thi hơn về mặt kinh tế trong dài hạn so với các giải pháp thay thế bao gồm các lò phản ứng hạt nhân lớn. Tuy nhiên, chúng vẫn cần một khoản đầu tư ban đầu đáng kể để phát triển.

Thỏa thuận mới của Google

Kairos Power, một công ty kỹ thuật hạt nhân có trụ sở tại Hoa Kỳ, gần đây đã ký một thỏa thuận dài hạn với Google để phát triển và đưa SMR đầu tiên của công ty vào hoạt động "nhanh chóng và an toàn vào năm 2030", với kế hoạch triển khai liên tục đến năm 2035.

Michael Terrell, giám đốc cấp cao về năng lượng và khí hậu tại Google, ca ngợi thỏa thuận này là một chiến thắng cho năng lượng sạch:

“Thông báo mang tính bước ngoặt này sẽ đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang năng lượng sạch khi Google và Kairos Power tìm cách bổ sung 500 MW điện không phát thải carbon 24/7 vào lưới điện Hoa Kỳ.”

Cam kết của Google trong việc phát triển mối quan hệ đối tác sản xuất SMR thương mại đầu tiên tại Hoa Kỳ chính là hồi chuông mở đầu cho ngành công nghiệp điện hạt nhân thương mại còn non trẻ.

Mặc dù không phải công ty nào cũng có nguồn tài chính dồi dào như Alphabet, công ty mẹ của Google, nhưng chi phí đầu tư cho điện hạt nhân tại chỗ có khả năng sẽ giảm khi thế hệ SMR đầu tiên được sản xuất và cải tiến theo thời gian.

Cuối cùng, trừ khi có đột phá về nhiệt hạch , SMR có thể là phương pháp tạo ra năng lượng hiệu quả nhất về mặt kinh tế và thân thiện với môi trường nhất của ngành khai thác tiền điện tử.

Nguồn: COINTELEGRAPH

Nền kinh tế khu vực đồng euro đã gặp khó khăn kể từ cuối năm 2022, nhưng thị trường lao động của khu vực này liên tục quá nóng. Thật khó hiểu khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp kỷ lục là 6,4%, trong bối cảnh nền kinh tế hầu như không tăng trưởng trong hai năm. Trong thời kỳ 'bình thường', áp lực lao động đó sẽ không bao giờ dữ dội như vậy. Nhưng giờ đây chúng ta đang quay trở lại trạng thái bình thường nào đó. Những ngày trì trệ mà không có tình trạng thất nghiệp gia tăng sắp kết thúc.

Hãy xem tỷ lệ chỗ trống. Chúng đã giảm từ mức cao kỷ lục, nhưng vẫn cao hơn mức trước đại dịch. Cũng đang giảm là số lượng doanh nghiệp báo cáo rằng tình trạng thiếu hụt lao động đang hạn chế sự tăng trưởng của họ. Hai điều đó thường trùng với suy thoái. Nhưng, bất chấp dữ liệu kinh tế yếu kém mà chúng ta nhận được hàng tháng, thì đó không phải là tình hình của khu vực đồng euro hiện tại.

Vì vậy, chúng tôi cho rằng chúng ta đang bắt đầu chuyển đổi sang một điều gì đó bình thường hơn nhiều và nó sẽ có tác động đáng chú ý hơn vào năm tới, với tình trạng thất nghiệp tăng dần và xu hướng tăng trưởng tiền lương giảm đáng kể. Đây là lý do tại sao...

Luật của Okun cho thấy tỷ lệ thất nghiệp cao hơn, nhưng số lượng việc làm đang giảm

Luật Okun được sử dụng dựa trên Abel và Bernanke (2005), sử dụng khoảng cách sản lượng và thất nghiệp để rút ra mối quan hệ giữa GDP và thất nghiệp. Dữ liệu từ Ủy ban châu Âu đã được sử dụng để xác định GDP tiềm năng và tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên (NAWRU). Để ước tính mối quan hệ, dữ liệu từ năm 2000-2019 đã được sử dụng vì đại dịch làm méo mó mối quan hệ này rất nhiều. Điều này dẫn đến độ lệch dự kiến so với tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên, đã được chuyển đổi thành ước tính thất nghiệp thực tế.

Nguồn: Eurostat, Ủy ban Châu Âu AMECO, ING Tính toán nghiên cứu

Áp lực lao động tăng đột biến

Thị trường lao động đã chứng kiến hai sự thay đổi rõ rệt sau cú sốc đại dịch ban đầu vào năm 2020: số giờ làm việc giảm và năng suất giảm. Số giờ làm việc trung bình của người châu Âu đã giảm đáng kể do các chương trình làm việc ngắn hạn và lệnh phong tỏa, và họ chưa bao giờ phục hồi hoàn toàn. Tương tự như vậy, năng suất của người châu Âu trên mỗi giờ làm việc cũng không thể theo kịp xu hướng tăng trưởng năng suất lao động vốn đã ảm đạm trước đại dịch.

Sự kết hợp của hai kỳ nghỉ đó đã dẫn đến nhu cầu tăng thêm về người lao động để bù đắp cho khoảng cách giữa số giờ làm việc ít hơn của mỗi người và sản lượng ít hơn trên mỗi giờ làm việc. Giả sử tổng sản lượng kinh tế vẫn không đổi theo thời gian (bất chấp những hạn chế của giả định này) và năng suất lao động và số giờ làm việc trung bình vẫn tiếp tục xu hướng trước đại dịch, sẽ cần ít hơn 4,3 triệu người lao động so với số người đang làm việc hiện tại.

Năng suất và giờ làm việc đã có sự thay đổi xu hướng kể từ khi xảy ra đại dịch, ưu tiên cho những người lao động thêm

Xu hướng dựa trên mức tăng trưởng trung bình về năng suất/số giờ làm việc trung bình trong giai đoạn Q1 2013-Q4 2019.

Nguồn: Eurostat, tính toán nghiên cứu của ING

Mặc dù lý do cho năng suất chậm và số giờ làm việc trung bình không rõ ràng, nhưng có vẻ như điều này đã xảy ra trong thời kỳ tích trữ lao động đáng kể. Các doanh nghiệp sợ mất đi những người lao động giỏi đã giữ họ lại với sản lượng thấp hơn hoặc số giờ làm việc thấp hơn để đảm bảo rằng họ không phải thay thế họ trong một thị trường lao động quá nóng. Ở Hoa Kỳ, có bằng chứng giai thoại về tiền thưởng giữ chân được đưa ra để giữ mọi người ở lại. Đối với Châu Âu, bạn có thể lập luận rằng ít giờ hơn và sản lượng thấp hơn giống như một khoản tiền thưởng giữ chân bằng hiện vật tại thời điểm này.

Bên cạnh đó, khu vực công đã tăng chi tiêu đáng kể kể từ khi đại dịch xảy ra, dẫn đến sự tăng trưởng nhanh chóng về việc làm trong khu vực (bán) công. Việc làm trong khu vực này hiện lớn hơn khoảng 7% so với trước đại dịch, trong khi việc làm tư nhân chỉ cao hơn 3% so với mức của quý IV năm 2019. Điều này làm tăng thêm tình trạng thiếu hụt lao động trong khu vực tư nhân và xét đến việc khu vực (bán) công, trung bình làm việc ít giờ hơn và có năng suất thấp hơn, có vẻ như điều này đã góp phần vào sự gián đoạn trong xu hướng đã đề cập trước đó thông qua hiệu ứng hợp thành.

Việc làm (bán) công đã vượt xa mức tăng trưởng việc làm tư nhân kể từ cuối năm 2019

Nguồn: Eurostat, tính toán nghiên cứu của ING

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ là chìa khóa cho sự phát triển gần đây của thị trường lao động

Sự gia tăng bất thường về tình trạng thiếu hụt lao động đã xảy ra vào thời điểm tăng trưởng lợi nhuận tăng vọt nhờ môi trường lạm phát cao. Điều này đã cho phép các doanh nghiệp hấp thụ thêm chi phí lao động tích trữ trong biên lợi nhuận của họ vì dù sao thì biên lợi nhuận cũng rất mạnh. Theo quan điểm đó, việc tích trữ lao động có vẻ như là một dấu hiệu xa xỉ mà các công ty có thể "chi trả" do cú sốc lạm phát.

Với lạm phát đang bình thường hóa và nền kinh tế chậm lại, tăng trưởng lợi nhuận một lần nữa chịu áp lực. Tại thời điểm này, tăng trưởng thặng dư hoạt động gộp của các công ty đã giảm từ hơn 10% vào đầu năm 2023 xuống còn dưới 1% hiện nay. Điều này đã trùng hợp với tỷ lệ việc làm bỏ trống thấp hơn trong cùng kỳ, nhưng việc làm vẫn ở mức cao. Những lo ngại về tình trạng thiếu hụt lao động, cũng liên quan đến sự thay đổi nhân khẩu học đang diễn ra và tăng tốc, vẫn còn, nhưng với mức tăng trưởng lợi nhuận gần bằng không, khả năng chi trả cho việc tích trữ lao động trông rất khác so với năm 2022 hoặc 2023.

Tăng trưởng lợi nhuận đã chững lại khi lạm phát bình thường hóa khiến việc tăng lương trở nên đau đớn hơn nhiều

Nguồn: Eurostat, Nghiên cứu ING

Sẽ có kết quả gì?

Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận đã giảm xuống mức gần bằng không, nhu cầu về tiền lương vẫn tiếp tục tăng cao. Khi xem xét các quốc gia khác nhau, Đức và Hà Lan vẫn nổi bật với nhu cầu về tiền lương cao, trong khi các quốc gia khác dường như giảm nhanh hơn. Theo quan điểm của công đoàn, sự khác biệt này là dễ hiểu vì Hà Lan và Đức vẫn chưa thấy mức tăng trưởng tiền lương thực tế của họ bắt kịp với mức sốc trước lạm phát.

Tuy nhiên, với mức tăng trưởng lợi nhuận đã giảm nhanh chóng và một loạt các tiêu đề tiêu cực từ các công ty công nghiệp, đặc biệt là ở Đức, câu hỏi đặt ra là điều gì sẽ xảy ra. Các công ty sẽ chấp nhận điều này trong biên lợi nhuận của họ? Họ sẽ sa thải công nhân? Hay họ sẽ đàm phán giảm mức tăng lương?

Tăng trưởng tiền lương thực tế vẫn đang quay trở lại mức trước cú sốc lạm phát

Được tính toán bằng cách sử dụng mức lương danh nghĩa cho mỗi nhân viên và dữ liệu HICP được điều chỉnh theo mùa trong quý.

Nguồn: ECB, tính toán nghiên cứu của ING

Kỳ vọng của chúng tôi? Tất cả những điều trên. Các công đoàn có thể sẽ bắt đầu lo lắng nhiều hơn về khả năng thất nghiệp khi mức tăng trưởng tiền lương thực tế đang tiến gần hoặc đã vượt quá mức trước cú sốc lạm phát. Sự trỗi dậy của Trung Quốc như một đối thủ cạnh tranh công nghiệp và cuộc tranh luận rộng hơn về sức cạnh tranh suy yếu của châu Âu cũng sẽ đi vào phương trình của cả các công đoàn và người sử dụng lao động. Do đó, mức tăng trưởng tiền lương rõ ràng sẽ chậm lại trong năm tới. Giải pháp thay thế là gia tăng tình trạng sa thải và phá sản, mặc dù chúng tôi không mong đợi điều này sẽ quá lớn.

Đồng thời, các chính phủ đang bắt đầu thắt lưng buộc bụng. Mặc dù điều này đang diễn ra với tốc độ khác nhau và có tác động khác nhau đến việc làm, chúng tôi nghĩ rằng tốc độ tăng trưởng việc làm trong khu vực (bán) công sẽ chịu áp lực vì điều này.

Tất cả những điều này có nghĩa là tình hình thị trường lao động hiện tại không phải là bình thường mới. Chúng tôi kỳ vọng một giai đoạn bình thường hóa sẽ bắt đầu với sự kết thúc của lạm phát cao và tăng trưởng lợi nhuận như một tác nhân kích hoạt. Trên thực tế, chúng tôi đã thấy một số điều này đang xảy ra ngay bây giờ. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tác động đến tình trạng thất nghiệp và phá sản sẽ trở nên rõ ràng hơn vào năm 2025, với tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ do đó. Tương tự như vậy, với mức tăng trưởng tiền lương thực tế phục hồi về mức trước khủng hoảng, chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng tiền lương cũng sẽ giảm vào năm 2025.