Những cử tri trẻ tuổi sẵn sàng đóng vai trò quyết định cuộc bầu cử năm nay

Kinh tế

Tóm tắt:

Hai thế hệ người Mỹ trẻ nhất sẽ tiếp tục tạo ra tác động trong cuộc bầu cử sắp tới, giống như những gì họ đã làm vào năm 2022.

Hai thế hệ người Mỹ trẻ nhất sẽ tiếp tục có tác động trong các cuộc bầu cử sắp tới, giống như họ đã làm vào năm 2022. Đồng nhất về các giá trị tự do, cơ hội và hòa nhập, nhóm thế hệ này đã giúp đảng Dân chủ giành được quyền kiểm soát đa số tại Thượng viện Hoa Kỳ và hạn chế những gì các chuyên gia cho là "làn sóng đỏ" của các ghế Cộng hòa tại Hạ viện xuống còn một chút. Khi chỉ còn chưa đầy một tuần nữa là đến cuộc bầu cử tổng thống năm 2024, dữ liệu khảo sát gần đây cho thấy những cử tri trẻ tuổi có thể một lần nữa đóng vai trò quyết định trong việc xác định ai sẽ trở thành tổng thống tiếp theo của Hoa Kỳ.

Tuần trước, Viện Chính trị Harvard (IOP), đơn vị đã khảo sát cử tri từ 18 đến 29 tuổi kể từ năm 2008, đã công bố kết quả cuộc thăm dò mới nhất cho thấy Phó Tổng thống Kamala Harris dẫn trước cựu Tổng thống Donald Trump 17 điểm (49% so với 32%) trong nhóm tuổi đó. Bất chấp mọi cuộc thảo luận trên phương tiện truyền thông về thành công mà Trump được cho là đã đạt được trong việc đưa những người đàn ông trẻ tuổi theo quan điểm MAGA, Harris cũng dẫn trước Trump trong cuộc khảo sát của IOP với 14 điểm trong số những người đàn ông. Mặc dù biên độ này không lớn bằng 25 điểm dẫn trước của Harris trong số những người phụ nữ từ 18 đến 29 tuổi, nhưng chắc chắn là đáng kể.

Nhưng chính cuộc khảo sát trước bầu cử cuối cùng của ABC đã chứng minh rõ ràng nhất sức mạnh của liên minh liên thế hệ mới này bằng cách công bố kết quả của họ đối với những cử tri từ 18 đến 39 tuổi, một nhóm bao gồm hầu hết các thành viên của thế hệ Millennials và Pluralistic. Harris dẫn đầu trong số phụ nữ với 34 điểm (66% so với 32%) nhưng kém Trump năm điểm trong số những người đàn ông cùng độ tuổi (51% so với 46%), một khoảng cách giới tính không cân xứng là 39 điểm, lớn hơn nhiều so với khoảng cách giới tính 22 điểm mà Biden tạo ra trong cuộc bầu cử năm 2020.

Cuộc thăm dò của IOP cũng phát hiện ra những khác biệt đáng kể giữa những cử tri trẻ tuổi tùy thuộc vào trình độ học vấn của họ. Harris dẫn trước 57% so với 29% trong số những sinh viên đại học hiện tại và 66% so với 27% trong số những người có bằng đại học. Trong số những người không có bằng cấp và hiện không học đại học, Harris chỉ dẫn trước 41% so với 36% với một phần tư số người được hỏi này nói rằng họ không chắc mình sẽ bỏ phiếu như thế nào hoặc họ sẽ không bỏ phiếu. Với khoảng 60% sinh viên đại học và tốt nghiệp đại học trong độ tuổi này là phụ nữ, rất có thể những người không phải sinh viên và không tốt nghiệp là nam giới một cách không cân xứng.

Tất nhiên, những khác biệt này đã được ghi lại bằng cách phỏng vấn một mẫu cử tri đã đăng ký ngẫu nhiên. Yếu tố quyết định cuối cùng về người chiến thắng trong cuộc bầu cử năm nay có thể là người đi bỏ phiếu (tức là nhóm nhân khẩu học nào bỏ phiếu với tỷ lệ cao hơn những nhóm khác). Ví dụ, Elaine Kamarck đã tìm thấy một loại khoảng cách giới tính khác : Phụ nữ thường chiếm tỷ lệ cử tri lớn hơn nam giới. Khi nhân với bất kỳ khoảng cách giới tính nào về sở thích bỏ phiếu mà các cuộc thăm dò ý kiến cử tri cho thấy, hai khoảng cách giới tính này có thể quyết định kết quả.

May mắn thay, chúng ta đã có một số dấu hiệu ban đầu về cách thế hệ cử tri trẻ nhất của Hoa Kỳ, Plurals, bỏ phiếu. IOP đã hỏi những người trả lời về khả năng bỏ phiếu của họ. Trong số những người Plurals nói rằng họ chắc chắn sẽ bỏ phiếu hoặc đã bỏ phiếu, Harris dẫn trước gần 2: 1 (62% so với 34% với chỉ bốn phần trăm nói rằng họ chưa quyết định). Trong số những người nói rằng họ có thể sẽ bỏ phiếu hoặc có khả năng 50/50 sẽ bỏ phiếu, hai ứng cử viên về cơ bản là ngang nhau (38% Harris so với 39% Trump) với 24% nói rằng họ không có khả năng bỏ phiếu hoặc chưa quyết định sẽ bỏ phiếu như thế nào. Cuối cùng, trong số những người nói rằng họ có thể hoặc chắc chắn sẽ không bỏ phiếu, 22% thích Harris và 21% thích Trump với đa số (57%) nói rằng họ không có khả năng bỏ phiếu hoặc chưa quyết định sẽ bỏ phiếu như thế nào. Những kết quả này cho thấy rằng thành công của Phó Tổng thống Harris có thể phụ thuộc vào khả năng vận động phiếu bầu của chiến dịch của bà từ bây giờ cho đến khi kết thúc bỏ phiếu vào ngày 5 tháng 11.

Tuy nhiên, khi chiến dịch kết thúc, có một yếu tố mới trong liên minh của Phó Tổng thống Harris mà chúng tôi đã không xem xét trong blog gốc của mình vào năm 2023, điều này có thể mang lại cho bà một lợi thế mới quan trọng trong hành trình giành chiến thắng nếu tỷ lệ cử tri trẻ đi bỏ phiếu không khớp với ước tính dữ liệu khảo sát của ABC và IOP. Mặc dù có rất nhiều bài viết vào năm 2020 về sức hấp dẫn của Biden đối với những người đàn ông da trắng lớn tuổi, đặc biệt là trong số các thành viên công đoàn, nhưng cuối cùng, các cuộc thăm dò ý kiến cử tri khi rời phòng bỏ phiếu cho thấy ông đã mất những người cao tuổi vào tay Trump với năm điểm, 47% so với 52%. Nhưng cuộc thăm dò cuối cùng của ABC News trong năm nay cho thấy Harris giành chiến thắng trước những cử tri trên 65 tuổi với năm điểm, chênh lệch 10 điểm trong bốn năm tiếp theo, 51% so với 46%. Một số nhà quan sát cho rằng sự thay đổi này là do "sự trả thù của những người theo chủ nghĩa nữ quyền Boomer" trong số những người phụ nữ của thế hệ nổi tiếng đó, tất cả những người hiện đã trên 65 tuổi nhưng đã bắt đầu cuộc chiến chính trị của mình trong cuộc chiến giành bình đẳng khi họ còn trẻ hơn nhiều. Đối với họ, việc bầu Phó Tổng thống Harris làm tổng thống Hoa Kỳ sẽ là sự chứng minh cuối cùng cho niềm tin của họ và là cơ hội vàng để đảm bảo rằng những nỗ lực của Trump nhằm quay ngược thời gian về quyền phụ nữ và bình đẳng giới sẽ không thành công.

Chúng ta sẽ sớm biết được liệu liên minh giữa thế hệ Plurals và Millennials có quyết định ai sẽ là tổng thống tiếp theo của Hoa Kỳ hay không hoặc liệu phụ nữ Boomer, những thành viên của thế hệ lớn nhất ở Mỹ lớn tuổi hơn Millennials, cũng sẽ đóng vai trò trong việc đưa ra quyết định của đất nước. Dù thế nào đi nữa, Phó Tổng thống Harris là ứng cử viên có nhiều khả năng được hưởng lợi nhất từ số lượng cử tri lớn từ một trong hai khối bỏ phiếu thế hệ quan trọng này ở Hoa Kỳ hoặc cả hai.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Tuần tới – Cuộc bầu cử Hoa Kỳ thu hút mọi sự chú ý, Fed, RBA và BoE họp

Ngân hàng trung ương

Đồng đô la Mỹ gần đây đã tăng giá nhờ dữ liệu lạc quan cho thấy Fed không cần phải cắt giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản tại các cuộc họp còn lại trong năm, nhưng cũng do thị trường ngày càng đặt cược vào việc Donald Trump sẽ trở lại Nhà Trắng.

Đã đến thời điểm bầu cử ở Hoa Kỳ!

Ngày mà công dân Hoa Kỳ sẽ quyết định liệu điều này có xảy ra hay không đã đến. Trong khi một số người Mỹ đã bỏ phiếu, ngày bầu cử chính thức là vào thứ Ba, với các ứng cử viên Donald Trump và Kamala Harris đang cạnh tranh quyết liệt cho Phòng Bầu dục. Mặc dù Harris đã tham gia cuộc đua với một vị trí dẫn đầu khá tốt, khoảng cách đã thu hẹp đáng kể trong những ngày qua, với kết quả phụ thuộc vào các tiểu bang chiến trường.

Trump đã cam kết cắt giảm thuế và áp thuế nhập khẩu, đặc biệt là đối với hàng hóa Trung Quốc, các chính sách được coi là gây lạm phát. Do đó, chiến thắng của Trump có thể làm dấy lên đồn đoán về việc Fed sẽ giảm lãi suất chậm hơn nữa và do đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ lên cao hơn nữa.

Câu hỏi đặt ra là thị trường chứng khoán sẽ hoạt động như thế nào. Việc cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định có thể là những diễn biến tích cực đối với Phố Wall, nhưng thuế quan và việc cắt giảm lãi suất chậm hơn thì không. Do đó, ngay cả khi cổ phiếu giao dịch tăng ngay sau chiến thắng tiềm năng của Trump, thì khả năng thoái lui có thể xảy ra trong tương lai không xa.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_1

Với đồng đô la và Phố Wall tăng giá nhờ vào sự gia tăng cược vào chiến thắng của Trump, chiến thắng tiềm năng của Harris có thể có tác động ngược lại đến thị trường vì kế hoạch của bà không bao gồm việc cắt giảm thuế lớn như Trump đã hứa. Tuy nhiên, việc bất kỳ chính sách nào có được thực hiện hay không sẽ phụ thuộc vào thành phần của Quốc hội.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm gì sau cuộc bầu cử?

Chúng ta có thể có được ý tưởng đầu tiên về cách kết quả bầu cử có thể ảnh hưởng đến suy nghĩ trong Fed chỉ hai ngày sau đó khi vào thứ năm, Ủy ban công bố quyết định chính sách tiền tệ của mình. Với dữ liệu mới nhất của Hoa Kỳ chỉ ra sự cải thiện và không cần phải cắt giảm lãi suất mạnh tay liên tiếp, các nhà đầu tư hiện đang dự kiến sẽ giảm 25 điểm cơ bản tại cả cuộc họp này và cuộc họp tháng 12.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_2

Nói như vậy, việc giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới có thể không phải là một thỏa thuận đã hoàn tất vì một báo cáo NFP nóng hổi vào cuối ngày hôm nay và chiến thắng của Trump vào thứ Ba có thể thuyết phục nhiều nhà hoạch định chính sách hơn đồng ý với Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic, người đã nói cách đây vài tuần rằng ông hoàn toàn thoải mái khi bỏ qua một cuộc họp. Họ có thể bỏ qua cuộc họp vào tuần tới hoặc đưa ra mức giảm dự kiến để không khiến các nhà đầu tư bất ngờ và ám chỉ đến một sự tạm dừng vào tháng 12. Rốt cuộc, theo hợp đồng tương lai quỹ Fed, có 30% khả năng tạm dừng vào tháng 12 nếu một đợt cắt giảm được thực hiện vào tuần tới.

Xét đến giá thị trường hiện tại, cả hai trường hợp đều cho thấy đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục tăng. Để đồng bạc xanh chịu sức ép bán mạnh, các nhà hoạch định chính sách của Fed cần phải tỏ ra lo ngại về tình hình kinh tế Hoa Kỳ và ra tín hiệu rằng cần phải nới lỏng mạnh mẽ trong những tháng tới. Tuy nhiên, kịch bản như vậy có vẻ không có khả năng xảy ra.

RBA và BoE cũng có trong chương trình nghị sự tuần tới

Cuộc họp của Fed không phải là quyết định duy nhất về chính sách tiền tệ trong chương trình nghị sự tuần tới. Mọi thứ sẽ bắt đầu trong phiên giao dịch châu Á vào sáng thứ Ba với RBA, trong khi vào thứ Năm, trước Fed, sẽ đến lượt BoE quyết định về lãi suất.

RBA có thể giữ nguyên trong một thời gian dài hơn

Trong quyết định mới nhất của mình vào tháng 9, các quan chức RBA đã giữ nguyên lãi suất, lưu ý rằng lạm phát cơ bản vẫn còn quá cao và dự báo của họ cho thấy sẽ mất một thời gian trước khi lạm phát nằm trong phạm vi mục tiêu của Ngân hàng một cách bền vững. Hội đồng quản trị lưu ý rằng họ sẽ tiếp tục dựa vào dữ liệu và họ sẽ làm mọi thứ cần thiết để đạt được sự ổn định giá cả.

Với Viện Melbourne (MI) vẫn cho rằng lạm phát sẽ dao động quanh mức 4,0% trong 12 tháng, thật khó để hình dung ra một chiến lược chính sách của RBA giống như các ngân hàng trung ương lớn khác, vốn đã bắt đầu cắt giảm lãi suất. Thật vậy, những người tham gia thị trường chỉ đang tính toán 20% khả năng giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm, trong khi động thái như vậy đã được định giá đầy đủ vào tháng 5.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_3

Vì vậy, các nhà đầu tư sẽ đào sâu vào tuyên bố để xem liệu họ có đúng khi dự đoán rằng Ngân hàng này sẽ tiếp tục giữ nguyên trong một thời gian dài hơn không. Nếu quan điểm của họ được xác nhận, đồng đô la Úc có thể ngay lập tức tăng giá, nhưng xu hướng giảm mới nhất của đồng đô la Úc so với đồng đô la Mỹ toàn năng khó có thể đảo ngược, ít nhất là cho đến khi các nhà đầu tư tin rằng Trung Quốc sẽ tiến hành các biện pháp có ý nghĩa để củng cố nền kinh tế của mình.

Việc cắt giảm lãi suất của BoE có vẻ ngày càng có khả năng xảy ra

Chuyển giao trách nhiệm cho BoE, tại cuộc họp tháng 9, các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng này đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 5,0%, lưu ý rằng họ sẽ thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Tuy nhiên, một vài tuần sau quyết định, Thống đốc BoE Bailey cho biết họ có thể cần phải chủ động hơn trong việc cắt giảm lãi suất nếu dữ liệu tiếp tục cho thấy sự tiến triển trong lạm phát và trên thực tế, các số liệu tháng 9 cho thấy CPI chính đã giảm từ 2,2% xuống 1,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lãi suất cơ bản giảm từ 3,6% xuống 3,2% so với cùng kỳ năm trước.

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_4

Điều này thúc đẩy những người tham gia thị trường đưa ra mức dự đoán mạnh mẽ là 80% cho mức giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần tới, nhưng khả năng Ngân hàng này tiếp tục giảm thêm một phần tư điểm cơ bản nữa vào tháng 12 chỉ ở mức khoảng 30%.

Do đó, việc cắt giảm lãi suất tự nó không có khả năng làm rung chuyển đồng bảng Anh nhiều. Sự chú ý có thể đổ dồn vào việc bỏ phiếu và truyền thông của các nhà hoạch định chính sách. Nếu các cuộc bỏ phiếu cho thấy quyết định này là một cuộc gọi sát nút và tuyên bố một lần nữa chỉ ra rằng không vội vàng trong việc cắt giảm thêm, đồng bảng Anh có thể tăng giá. Điều ngược lại có thể đúng nếu đồng ý rằng cần phải cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong những tháng tới.

Dữ liệu việc làm của New Zealand và Canada

Ở nơi khác, báo cáo việc làm của New Zealand và Canada dự kiến sẽ được công bố vào thứ Ba và thứ Sáu. RBNZ dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm 50 điểm cơ bản liên tiếp vào ngày 27 tháng 11, với các nhà đầu tư cho rằng có 15% khả năng cắt giảm lớn hơn 75 điểm cơ bản. BoC cũng đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần trước, nhưng hiện tại có vẻ như sẽ chậm lại ở mức cắt giảm một phần tư điểm, với 35% khả năng sẽ cắt giảm kép một lần nữa.

Với suy nghĩ đó, dữ liệu việc làm yếu kém từ các quốc gia này có thể thuyết phục nhiều người tham gia thị trường đặt cược vào hành động táo bạo hơn của mỗi ngân hàng trung ương.

Nguồn: XM

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

AI Monthly: Chi phí tăng cao của Genai Thách thức lợi nhuận ngắn hạn

ING

Kinh tế

Đổi mới bổ sung tăng lên

Trí tuệ nhân tạo (AI) được coi là công nghệ đa năng , có tác động sâu sắc đến nền kinh tế vì nó phổ biến, cải thiện nhanh chóng và có tiềm năng thúc đẩy đổi mới bổ sung trên nhiều lĩnh vực kinh tế khác nhau.

Nghiên cứu gần đây của Damioli và cộng sự (2024) cung cấp bằng chứng cho thấy GenAI cho phép đổi mới bổ sung. Từ năm 2000 đến năm 2016, việc cấp bằng sáng chế AI toàn cầu đã tăng tốc đáng kể và ngày càng trở nên phổ biến, với sự dịch chuyển đáng chú ý khỏi lĩnh vực ICT sang các lĩnh vực khác của nền kinh tế.

Điều thú vị là sự gia tăng trong hoạt động cấp bằng sáng chế này chủ yếu được dẫn dắt bởi các công ty tương đối trẻ và nhỏ, cho thấy việc triển khai AI tạo ra sẽ thúc đẩy sự đổi mới ngày càng tăng.

Đầu tư vào LLM vẫn đang bùng nổ

Tin tức tích cực về đổi mới bị hạn chế bởi những lo ngại về lợi nhuận đầu tư. Các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) đã có những bước tiến vượt bậc trong những năm gần đây, nhưng tiến bộ này đi kèm với sự gia tăng theo cấp số nhân tương ứng về chi phí đào tạo.

Năm 2017, chi phí đào tạo một mô hình hàng đầu vào khoảng 1.000 đô la, nhưng đến năm 2024, chi phí đó đã tăng lên khoảng 200 triệu đô la, mặc dù chi phí điện toán giảm nhanh chóng. Động lực thúc đẩy sự gia tăng đột biến này trong chi phí đào tạo là sự tăng trưởng đáng kinh ngạc về sức mạnh điện toán mà LLM yêu cầu.

Khi dữ liệu đào tạo mô hình mở rộng, lợi nhuận theo quy mô về hiệu suất mô hình vẫn không đổi. Do đó, quá trình này đòi hỏi cơ sở hạ tầng kỹ thuật số như trung tâm dữ liệu và chip siêu nhanh. Nếu xu hướng này tiếp tục, chúng ta có thể thấy mô hình nghìn tỷ đô la đầu tiên trước năm 2030. Ngoài ra, các nhà đầu tư lớn nhất vào AI như Amazon, Google, Meta và Microsoft không có dấu hiệu chậm lại.

Sức mạnh tính toán được sử dụng để đào tạo các mô hình AI

Sức mạnh tính toán tính bằng Petaflop (thang logarit)

Nguồn: Epoch (2024); Thế giới của chúng ta trong dữ liệu

Mối lo ngại về lợi nhuận đầu tư tăng lên

Với những khoản đầu tư tốn kém này, không có gì ngạc nhiên khi mối lo ngại về lợi nhuận đầu tư cũng đang gia tăng. Tuy nhiên, ước tính về tác động của AI đối với tăng trưởng năng suất là khác nhau. Ban đầu, chúng tôi dự đoán mức tăng trưởng năng suất bổ sung là 0,1 đến 0,5 điểm phần trăm mỗi năm, nằm ở mức thấp hơn của thang đo.

Nhưng đây là thách thức: tăng trưởng năng suất có xu hướng chậm hơn đầu tư. Tuy nhiên, tăng trưởng năng suất là điều cần thiết nếu muốn thu hồi được các khoản đầu tư lớn này. Gần đây, Martens (2024) đã nêu bật một vấn đề quan trọng: quỹ đạo đầu tư hiện tại của chúng ta là không bền vững trừ khi tăng trưởng năng suất đạt 3% hàng năm. Sự gia tăng đột biến này trong tăng trưởng năng suất không có khả năng xảy ra trong tương lai gần, vì việc triển khai AI tạo ra đòi hỏi thời gian và đầu tư từ các tổ chức có mục tiêu sử dụng công nghệ.

Các nhà đầu tư vào AI phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn

Chi phí tăng nhanh của AI tạo sinh khó có thể phù hợp với lợi nhuận trong ngắn hạn. Điều này đặt ra cho các nhà đầu tư vào AI một câu hỏi hóc búa: quay lại đầu tư và cứu vãn lợi nhuận trong ngắn hạn hay tiếp tục đầu tư vì lợi nhuận trong tương lai dự kiến quá lớn để bỏ lỡ.

Với cuộc đua AI hiện tại giữa các công ty công nghệ lớn nhất, chúng tôi nghĩ rằng không có khả năng các nhà đầu tư lớn nhất vào AI sẽ kiềm chế. Hiện tại, điều này khả thi vì các doanh nghiệp (đám mây) rất có lợi nhuận của họ. Tuần này, Microsoft đã công bố rằng doanh thu đám mây trong quý 2 tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, nếu quỹ đạo đầu tư hiện tại tiếp tục, rủi ro tài chính mà các công ty này phải gánh chịu sẽ ngày càng lớn hơn. Đến lượt mình, điều này gây ra rủi ro ngày càng tăng đối với sức khỏe tài chính của các công ty này và rủi ro hệ thống đối với ngành công nghệ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Volkswagen có liên quan gì đến sự yếu kém của Khu vực đồng tiền chung châu Âu?

ACY

Kinh tế

Ngoại hối

Các bản công bố dữ liệu kinh tế và các sự kiện chính trị trong những tháng tới có thể khiến cặp tiền tệ EUR/USD giảm. Một yếu tố chính là kết quả tiềm năng của cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, cụ thể là khả năng chiến thắng của Donald Trump và Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát (thường được gọi là "cuộc càn quét đỏ"). Nếu kịch bản này thành hiện thực, nó có thể ảnh hưởng đáng kể đến tỷ giá hối đoái EUR/USD. Phân tích dựa trên dữ liệu lịch sử từ cuộc bầu cử năm 2016, trong đó một kết quả tương tự đã dẫn đến mức giảm 4% của EUR/USD, nhấn mạnh cách các thay đổi chính trị ở Hoa Kỳ có thể gây ra phản ứng mạnh mẽ của thị trường. Dự đoán về các chính sách do Trump lãnh đạo - thường được coi là bảo hộ hơn và có khả năng kích thích tăng trưởng kinh tế dựa trên Hoa Kỳ - có xu hướng củng cố đồng đô la, có khả năng gây thêm áp lực giảm giá đối với EUR/USD.

What Volkswagen Has to Do With The Eurozone Weakness?_1

Các yếu tố chính thúc đẩy triển vọng giảm giá của cặp EUR/USD

Chính sách khác biệt của Ngân hàng Trung ương

Một trong những yếu tố có ảnh hưởng nhất hiện đang định hình triển vọng EUR/USD là sự khác biệt giữa Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed). ECB gần đây đã áp dụng lập trường ôn hòa hơn, phản ánh mối lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm chạp và lạm phát liên tục ở mức thấp trên khắp Khu vực đồng Euro. Các chỉ số kinh tế yếu từ Khu vực đồng Euro tiếp tục báo hiệu một quỹ đạo tăng trưởng không mấy ấn tượng, gây áp lực buộc ECB phải đưa ra các chính sách thích ứng hơn, chẳng hạn như kéo dài nới lỏng định lượng hoặc giữ lãi suất ở mức thấp trong một thời gian dài.

Trong khi đó, cách tiếp cận của Fed thận trọng hơn và phụ thuộc vào dữ liệu. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ gần đây của Hoa Kỳ, bao gồm số liệu việc làm mạnh mẽ và chi tiêu tiêu dùng ổn định, đã làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, báo hiệu lập trường chính sách chặt chẽ hơn so với ECB. Sự phân kỳ chính sách này làm giảm chênh lệch lãi suất giữa hai khu vực, theo truyền thống ủng hộ đồng đô la mạnh hơn và đồng euro yếu hơn, do đó gây áp lực lên EUR/USD để giảm xuống.

Dữ liệu kinh tế sắp tới như chất xúc tác

Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ các bản công bố dữ liệu kinh tế sắp tới từ cả hai khu vực, vì những dữ liệu này có thể định hình kỳ vọng về các hành động chính sách trong tương lai của ECB và Fed. Tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu, các số liệu về tăng trưởng GDP và lạm phát sắp tới được đặc biệt quan tâm, vì chúng sẽ làm sáng tỏ các động thái tiềm năng của ECB. Nếu dữ liệu cho thấy sự suy giảm kinh tế hơn nữa, thị trường có thể dự đoán ECB sẽ nới lỏng thêm, gây thêm áp lực lên đồng euro.

Tại Hoa Kỳ, các chỉ số chính như chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE)—một thước đo chính về lạm phát—cùng với số liệu việc làm, sẽ được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ để tìm tín hiệu về lộ trình chính sách của Fed. Tuy nhiên, một số yếu tố nhất định, chẳng hạn như các cuộc đình công lao động đang diễn ra trong các ngành công nghiệp chính và những thay đổi về thời tiết theo mùa, có thể làm giảm tác động của dữ liệu lao động Hoa Kỳ trong tháng này, khiến dữ liệu này không còn là chỉ số chắc chắn cho các hành động của Fed.

What Volkswagen Has to Do With The Eurozone Weakness?_2

Bất ổn chính trị và biến động thị trường

Các sự kiện chính trị tại Hoa Kỳ tạo thêm một lớp bất ổn nữa, vì thị trường thường phản ứng với những thay đổi trong các chính sách dự kiến. Một chiến thắng tiềm năng của Trump có thể mang lại những thay đổi chính sách nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ thông qua chi tiêu trong nước và lập trường thương mại bảo hộ hơn. Một kịch bản như vậy thường dẫn đến đồng đô la mạnh hơn, vì các nhà đầu tư đặt cược vào một môi trường kinh tế thuận lợi cho các tài sản của Hoa Kỳ. Với tác động của một kịch bản tương tự vào năm 2016, một "làn sóng đỏ" có thể một lần nữa châm ngòi cho một đợt tăng giá đáng kể của đồng đô la, khiến EUR/USD giảm xuống.

Tâm lý nhà đầu tư và triển vọng rộng hơn

Tâm lý thị trường rất nhạy cảm với sự kết hợp của các yếu tố kinh tế và chính trị này, với nhiều nhà đầu tư kỳ vọng áp lực bán tiếp theo đối với EUR/USD trước thềm cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Trong khi dữ liệu kinh tế ngắn hạn có thể gây ra những biến động nhỏ, các yếu tố chính—khả năng Trump chiến thắng và lập trường ôn hòa của ECB—được coi là trọng tâm đối với xu hướng giảm có thể xảy ra của cặp tiền tệ này. Tóm lại, trừ khi có sự thay đổi đáng kể trong lập trường của ECB hoặc Fed hoặc sự thay đổi đáng kể trong động lực bầu cử, EUR/USD có thể phải đối mặt với áp lực giảm liên tục khi những điều kiện này tiếp tục diễn ra.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 có thể tác động đến UAE như thế nào

FOREX.com

Kinh tế

Năng lương

Hàng hóa

Giá dầu và hạn ngạch cung cấp

Nếu Trump trở lại Nhà Trắng, các chính sách của ông ủng hộ việc mở rộng sản xuất dầu và bãi bỏ quy định có thể gây áp lực lên giá dầu và thúc đẩy OPEC đánh giá lại hạn ngạch cung cấp. Điều này có thể tác động đến doanh thu dầu mỏ của UAE. Trong khi UAE tập trung vào việc đa dạng hóa nền kinh tế để giảm sự phụ thuộc vào dầu mỏ, giá dầu thô vẫn là một thành phần trong doanh thu của nước này.

Ngược lại, chính quyền Harris có thể sẽ tiếp tục ủng hộ năng lượng tái tạo, điều này có thể có lợi cho sự chuyển dịch của UAE sang phát triển bền vững và giảm sự phụ thuộc của toàn cầu vào nhiên liệu hóa thạch.

Thị trường chứng khoán toàn cầu

Với kế hoạch tăng thêm thuế thu nhập từ vốn của Harris, chính quyền của bà khó có thể có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán. Ban đầu, nhiệm kỳ tổng thống của Harris có thể dẫn đến phản ứng tiêu cực hoặc thận trọng của thị trường so với chiến thắng của Trump.

Chiến thắng của Trump có thể thúc đẩy sự lạc quan và rủi ro rộng hơn của thị trường do dự đoán cắt giảm thuế và tăng thuế quan, có khả năng thúc đẩy thị trường nhưng cũng gây ra một số bất ổn. Tác động hỗn hợp này có thể tạo ra cả cơ hội tăng trưởng và biến động bất thường.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương và Tỷ lệ lạm phát

Với AED được neo theo Đô la Mỹ, tỷ lệ lạm phát và quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương UAE (CBUAE) phù hợp chặt chẽ với nền kinh tế Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang. Khi tỷ lệ lạm phát của Hoa Kỳ tiến gần hơn đến mục tiêu 2%, Fed đã thực hiện cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, đồng thời được phản ánh bởi CBUAE.

Trong bối cảnh cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ, nhiệm kỳ tổng thống của Trump có thể phá vỡ chu kỳ nới lỏng trong chính sách tiền tệ thông qua thuế quan và các chính sách kích thích tài khóa, có khả năng làm tăng áp lực lạm phát và tác động trực tiếp đến nền kinh tế UAE. Bất chấp những thách thức về lạm phát, nền kinh tế UAE cho thấy khả năng phục hồi trước lạm phát và lãi suất cao cho đến nay.

Đầu tư vào năng lượng tái tạo và công nghệ

Quan hệ đối tác của UAE với Hoa Kỳ bao gồm các sáng kiến năng lượng tái tạo lớn, chẳng hạn như PACE (Quan hệ đối tác thúc đẩy năng lượng sạch), kết hợp các nỗ lực kinh tế và công nghệ để giải quyết vấn đề biến đổi khí hậu. Chính quyền Harris có thể sẽ tiếp tục hỗ trợ các sáng kiến này.

Tuy nhiên, chiến thắng của Trump có thể gây ra sự bất ổn, xét đến việc ông vốn miễn cưỡng ưu tiên hành động vì khí hậu, có khả năng tác động đến các dự án dài hạn như những dự án phù hợp với Tầm nhìn 2035 của UAE.

Quan hệ đối ngoại với Trung Đông

Trong bối cảnh các thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông, cách tiếp cận của Trump dự kiến sẽ quyết liệt hơn Harris, có khả năng gây ra chi phí cao hơn và biến động thị trường trên nhiều lĩnh vực, bao gồm cả hàng hóa và thị trường chứng khoán tại UAE.

Ngược lại, Harris có thể sẽ theo đuổi cách tiếp cận ngoại giao hơn liên quan đến cuộc khủng hoảng nhân đạo và các thỏa thuận ngừng bắn, điều này có thể hỗ trợ phản ứng ổn định hơn của thị trường.

Phân tích thị trường UAE: Chỉ số MSCI UAE

Chỉ số MSCI UAE: Khung thời gian hàng tuần – Thang Logarit How the 2024 US Elections Could Impact the UAE_1

UAE MSCI ETF, đại diện cho hiệu suất của các phân khúc thị trường vốn hóa vừa và lớn của UAE, đã chạm mức thấp nhất trong hai năm vào tháng 6 năm 2024 sau quá trình hợp nhất kéo dài từ năm 2023 đến năm 2024. Chỉ số này đã phục hồi tích cực vào tháng 8 năm 2024, phản ánh mức tăng trên thị trường Hoa Kỳ và hiện đang duy trì sự đột phá này, kiểm tra đường trung bình động 50 kỳ và duy trì xu hướng tăng từ mức thấp của tháng 6.

Với cuộc bầu cử Hoa Kỳ và cuộc họp FOMC đang đến gần, chiến thắng của Trump có thể mang lại tâm lý tích cực rộng rãi cho thị trường, mặc dù có khả năng biến động ngắn hạn. Ngược lại, chiến thắng của Harris có thể thúc đẩy sự thoái lui ngắn hạn do kỳ vọng chính sách thuế cao hơn.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số UAE dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục xu hướng tăng, với mức đóng cửa mạnh trên mức cao nhất của tháng 10 năm 2023 (15,70) cho thấy khả năng tăng thêm. Tuy nhiên, nếu mức kháng cự này không bị phá vỡ, có thể xảy ra sự thoái lui về mức hỗ trợ hai năm.

Bất chấp những thách thức toàn cầu, khả năng phục hồi kinh tế của UAE trước lạm phát, lãi suất và căng thẳng địa chính trị dự kiến sẽ được duy trì, mặc dù có thể có những biến động ngắn hạn do kết quả bầu cử tại Hoa Kỳ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản bất kể kết quả bầu cử

ING

Ngân hàng trung ương

Kinh tế

Fed sẽ cắt giảm 25bp

Cuộc bầu cử vào thứ Ba là trọng tâm rõ ràng, nhưng chúng ta nên nhớ rằng quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Năm cũng sẽ là một sự kiện rất quan trọng tác động đến thị trường. Trong khi việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản được kỳ vọng và định giá rộng rãi, thì bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell về môi trường kinh tế hiện tại và cách mà tổng thống Hoa Kỳ tiếp theo có thể ảnh hưởng đến triển vọng sẽ có ý nghĩa rất lớn.

Fed sẽ lưu ý đến cách các hành động và bình luận của mình có thể ảnh hưởng đến thị trường tài chính vốn có thể đang trải qua những điều kiện khá bất ổn. Thị trường dường như ngày càng tự tin vào chiến thắng của Donald Trump với cổ phiếu, đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc đều tăng trong những tuần gần đây. Nếu Trump thắng, những xu hướng này có thể tiếp tục. Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy sự đảo ngược mạnh mẽ nếu Kamala Harris thắng khi thị trường chuyển sang tính đến viễn cảnh thuế suất cao hơn và môi trường kinh doanh kém thuận lợi hơn, nhưng có thể chắc chắn hơn về chính sách thương mại và quan hệ quốc tế.

Mức trần quỹ liên bang với khoảng thời gian giữa lần tăng lãi suất cuối cùng trong một chu kỳ và lần cắt giảm lãi suất đầu tiên (%)

Federal Reserve to Cut by 25bp Irrespective of Election Outcome_1

Lãi suất chính sách vẫn cao hơn nhiều so với mức "trung lập"

Về Fed, chúng tôi đồng ý với thị trường và kỳ vọng mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ năm bất kể kết quả bầu cử. Fed thoải mái hơn về lạm phát và tập trung nhiều hơn vào thị trường việc làm khi cố gắng đảm bảo nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng. Ngay cả sau khi cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9, chính sách tiền tệ vẫn ở trong phạm vi hạn chế và Fed có phạm vi để tiếp tục cắt giảm lãi suất xuống mức trung lập hơn nhằm tạo cho nền kinh tế thêm một chút không gian để tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Bản thân Fed không nói gì để ngăn cản chúng ta tìm kiếm lần cắt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp ngoài việc ám chỉ rằng quy mô của động thái thực sự sẽ nhỏ hơn so với tháng 9.

Joe Biden vẫn sẽ là tổng thống cho đến ngày 20 tháng 1, vì vậy luồng tin tức vĩ mô sẽ vẫn là yếu tố chính thúc đẩy suy nghĩ của Fed tại cuộc họp tháng 12 tiếp theo. Ở đây, chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương cũng sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa mức nới lỏng tổng thể lên 100 điểm cơ bản trong năm nay.

Cuộc bầu cử có ý nghĩa quan trọng đối với chính sách của Fed vào năm 2025

Nhìn về dài hạn hơn, chúng tôi cho rằng chiến thắng của Trump sẽ đảm bảo một môi trường thuế thấp hơn, điều này sẽ thúc đẩy tâm lý và chi tiêu trong tương lai gần. Tuy nhiên, các mức thuế đã hứa, kiểm soát nhập cư và chi phí vay cao hơn sẽ ngày càng trở thành trở ngại trong nhiệm kỳ tổng thống của ông. Ngược lại, chiến thắng của Harris ngụ ý tính liên tục - nhưng với Quốc hội có khả năng chia rẽ, khả năng thực hiện bản tuyên ngôn của bà sẽ bị nghi ngờ. Thị trường Kho bạc có thể coi mức thuế cao hơn một chút và chỉ tăng chi tiêu khiêm tốn là kết quả bầu cử tốt nhất có thể, nhưng nó gây thêm áp lực buộc Fed phải cắt giảm lãi suất và hỗ trợ tăng trưởng.

Tóm tắt Dự báo Kinh tế của Fed ngụ ý rằng họ tin vào lãi suất chính sách "trung lập" khoảng 3%, trong khi chúng tôi nghĩ rằng có lẽ nó gần hơn với 3,5% trong môi trường chính sách tài khóa nới lỏng. Với mức thâm hụt có khả năng gần 7% GDP trong năm nay và năm sau, Fed có thể cảm thấy rằng lãi suất cần phải được giữ ở mức cao hơn một chút để bù đắp cho hỗ trợ tài khóa nhằm đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Với tình hình này, chúng tôi cho rằng chúng ta có thể đạt được quỹ Fed 3,5% vào mùa hè nếu Trump trở thành tổng thống, nhưng chúng ta có thể thấy Fed đi sâu hơn một chút và cắt giảm xuống còn 3% vào nửa cuối năm 2025 dưới thời tổng thống Harris.

Không có phản ứng có ý nghĩa nào của FOMC đối với Kho bạc - với điều kiện là mỗi cuộc họp tiếp tục di chuyển 25bp

Với điều kiện nhịp độ cắt giảm 25 điểm cơ bản mỗi cuộc họp không bị đảo lộn bởi bất cứ điều gì mà FOMC làm hoặc Chủ tịch Powell nói, thì tác động của cuộc họp này không được kỳ vọng là đặc biệt quan trọng đối với Kho bạc. Khi chúng ta xem xét đường cong, chúng tôi cho rằng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm sẽ dưới 4% và sẽ ổn định trong phạm vi từ 3,75% đến 4,0%. Và do đó, chúng tôi thấy tiềm năng đường cong dốc hơn từ đầu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 4,25% có xu hướng duy trì độ nghiêng lớn hơn, với khả năng tăng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn có thể xảy ra cho đến khi hoặc trừ khi chúng ta có một số bằng chứng thực tế cho thấy nền kinh tế thực sự đang đình trệ. Báo cáo bảng lương mới nhất bị ảnh hưởng bởi thời tiết/cuộc đình công không cung cấp cho chúng ta thông tin đó, ít nhất là chưa. Chiến thắng của Trump duy trì giao dịch đó. Chiến thắng của Harris đảo ngược nó, cũng như không có kết quả ngay lập tức và sự cay đắng.

Về mặt thanh khoản và hệ thống ống nước, Fed tiếp tục tham gia vào việc thắt chặt định lượng dần dần. Nó đang có tác động, nhưng trên cơ sở rất dần dần. Dự trữ ngân hàng cộng với tiền mặt quay trở lại Fed thông qua cơ sở mua lại đảo ngược đang ở mức 3,4 nghìn tỷ đô la Mỹ, khá thoải mái. Trên thực tế, chúng tôi sẽ coi đây là đại diện cho thanh khoản dư thừa khoảng 0,5 nghìn tỷ đô la Mỹ. Cũng lưu ý rằng Kho bạc Hoa Kỳ có số dư tiền mặt tại Fed là khoảng 0,8 nghìn tỷ đô la Mỹ. Khi họ cho phép điều này giảm xuống vào đầu năm 2025 khi trần nợ được khôi phục, thanh khoản sẽ được bơm trở lại hệ thống. Nhìn chung, chúng tôi sẽ coi các điều kiện thanh khoản vẫn dồi dào trong vài tháng tới và chúng tôi nghi ngờ Fed cần phải thực hiện bất kỳ điều chỉnh ngay lập tức nào ở đây.

Nếu không có cuộc bầu cử, FOMC sẽ là một đồng đô la âm

Sau khi bị đánh tơi tả trong suốt tháng 10, EUR/USD đã bắt đầu tìm thấy một chút ổn định khi thị trường tự đặt câu hỏi liệu nó có đang quá ôn hòa trong việc định giá chu kỳ Ngân hàng Trung ương Châu Âu và không đủ ôn hòa trong việc định giá Fed hay không. Nếu không có cuộc bầu cử, chúng tôi sẽ cho rằng mức giảm khiêm tốn trong lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ khi giá thị trường trong hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản đầy đủ của Fed trong năm nay sẽ có tác động tiêu cực nhẹ đến đồng đô la. Tương tự như vậy, lãi suất hạ cánh của Fed cho chu kỳ nới lỏng này đã được định giá lại từ 2,75% lên 3,50% trong năm tuần qua. Chúng tôi nghi ngờ rằng sẽ có nhiều rủi ro tăng giá hơn nữa đối với đồng đô la từ sự điều chỉnh này.

Tuy nhiên, những điều trên sẽ bị chi phối bởi hậu quả từ cuộc bầu cử hôm thứ Ba. Thị trường ngoại hối hiện đang hướng đến một cuộc càn quét đỏ. Nếu điều đó không thành hiện thực, chúng tôi nghi ngờ đồng đô la có thể sẽ trả lại một số khoản tăng gần đây của nó. Một cuộc họp FOMC ôn hòa có thể góp phần vào xu hướng đó. Theo kịch bản bầu cử sau, mức độ không chắc chắn và biến động chung sẽ xác định liệu JPY và CHF phòng thủ sẽ dẫn đầu cuộc tấn công chống lại đồng đô la (trong trường hợp Quốc hội chia rẽ hoặc bỏ phiếu tranh chấp) hay liệu các loại tiền tệ G10 và EM có beta cao sẽ chiếm ưu thế (trong trường hợp Harris giành chiến thắng).

Nguồn: ING

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Liệu các quy định tài chính của Liên minh châu Âu có nên thay đổi để phù hợp với quá trình chuyển đổi quốc phòng không?

Bruegel

Kinh tế

Các nước Liên minh châu Âu đang trải qua cái có thể được gọi là 'chuyển đổi quốc phòng'. Trong bối cảnh chiến tranh ở Ukraine và tình hình địa chính trị xấu đi nghiêm trọng ở châu Âu, họ đang ghi nhận những bước nhảy vọt lớn về quy mô ngân sách quốc phòng.

Tuy nhiên, theo các quy tắc tài chính EU được cải cách gần đây, các quốc gia phải đạt được vị thế tài chính đảm bảo rằng các khoản nợ vượt quá 60 phần trăm GDP được đưa vào quỹ đạo giảm dần và thâm hụt duy trì dưới 3 phần trăm GDP trong trung hạn. Cán cân chính phủ ở hầu hết các quốc gia hiện đang thấp hơn mức cho phép giảm nợ theo yêu cầu, thường là ở mức chênh lệch lớn. Do đó, các chính phủ cần phải thực hiện cắt giảm liên tục chi tiêu (không tính lãi) hoặc tăng thuế vĩnh viễn. Chi tiêu quân sự lớn hơn làm tăng gánh nặng điều chỉnh lên phần còn lại của ngân sách.

Điều này đang gây căng thẳng. Bộ trưởng tài chính Ba Lan, Andrzej Domański, đã chỉ trích các quy tắc áp đặt việc cắt giảm thâm hụt ngân sách chính phủ khi đất nước phải đối mặt với áp lực mạnh mẽ về việc tăng chi tiêu quốc phòng. Ba Lan đang trải qua quá trình xây dựng quân đội thời bình chưa từng có, với chi tiêu quốc phòng tăng gần gấp đôi từ 2,5 phần trăm GDP vào năm 2022 lên gần 5 phần trăm vào năm 2025, giá trị ngang bằng hoặc cao hơn giá trị của Hoa Kỳ.

Những tuyên bố của Domański có thể phục vụ cho mục đích kép. Trong ngắn hạn, ông có thể tìm cách ngăn chặn trước những hậu quả tiêu cực đối với Ba Lan, dưới hình thức leo thang các thủ tục của EU nhằm kiềm chế thâm hụt của các quốc gia, với các hình phạt kèm theo. Trong dài hạn, ông có thể muốn mở lại cuộc thảo luận về các quy tắc tài chính, cụ thể là về chế độ đối xử đặc biệt đối với chi tiêu quân sự. Cách đầu tiên có khả năng thành công dựa trên kinh nghiệm (xem phụ lục để biết chi tiết về tình hình cụ thể của Ba Lan), nhưng triển vọng cho cách thứ hai rõ ràng là kém thuận lợi hơn, mặc dù có thể lập luận là đáng để suy ngẫm hơn.

Nguyên tắc vàng cho đầu tư quân sự?

Liệu việc tăng cường quân sự ở Ba Lan và các nước EU khác có dẫn đến thay đổi trong các quy tắc tài chính của EU dưới hình thức miễn trừ cho đầu tư quân sự không? Hai cân nhắc chính chống lại sự thay đổi như vậy:

Đầu tiên, khuôn khổ tài chính của EU vừa được cải cách, với các quốc gia hiện đang phải đối mặt với bài kiểm tra đầu tiên về việc áp dụng khuôn khổ này. Ý tưởng về một quy tắc vàng, tức là cho phép đầu tư được tài trợ mà không có giới hạn nợ, vẫn bị loại trừ vì khó có thể điều hòa với thâm hụt và giới hạn nợ của EU. Nhưng về cơ bản hơn, nó không tương thích với khái niệm về tính bền vững của nợ, vốn là cốt lõi của cải cách và được cải cách này vận hành thông qua công cụ phân tích tính bền vững của nợ (DSA).

Các quốc gia có nợ cao được yêu cầu đưa nợ công của mình vào lộ trình giảm dần trong trung hạn. Có thể linh hoạt hạn chế đối với mốc thời gian điều chỉnh, có thể kéo dài tới bảy năm để đổi lấy các cam kết về cải cách và đầu tư. Nhưng không được phép linh hoạt về phạm vi của các quy tắc, về cơ bản phải bao gồm tất cả các hoạt động ảnh hưởng đến quy mô nợ công. Cũng lưu ý rằng đầu tư đúng nghĩa, lợi nhuận hoãn lại mà theo thời gian cung cấp lý do chính đáng cho ý tưởng về quy tắc vàng, chỉ chiếm chưa đến 20 phần trăm chi tiêu quân sự trong EU (Cepparulo và Pasimeni, 2024).

Thứ hai, ngay cả khi "quy tắc vàng" theo nghĩa tiêu chuẩn của thuật ngữ này bị loại trừ và chỉ được phép áp dụng khoản trợ cấp tạm thời và cuối cùng là tự điều chỉnh cho đầu tư quân sự thì vấn đề về việc EU nên kiểm soát chất lượng và thành phần của khoản đầu tư để đổi lấy sự miễn trừ vẫn phải được giải quyết.

Vấn đề này nảy sinh trong bối cảnh thảo luận về việc liệu khuôn khổ tài khóa có nên được thay đổi hay không và thay đổi như thế nào để phù hợp với đầu tư công xanh - ví dụ như liệu "quy tắc vàng xanh có trách nhiệm về mặt tài khóa" có thể tạo điều kiện cho quá trình chuyển đổi xanh bằng cách "miễn trừ các khoản đầu tư công được Hội đồng phê duyệt được chỉ định rõ ràng" (Darvas và cộng sự, 2024) khỏi việc áp dụng các yêu cầu điều chỉnh tối thiểu khác ngoài các yêu cầu bắt nguồn từ DSA. Do đó, mục tiêu về tính bền vững về tài khóa sẽ được bảo toàn, vì miễn trừ chỉ có thể áp dụng cho các khoản đầu tư tăng tạm thời và khi kết thúc chương trình đầu tư, quốc gia sẽ đạt được số dư chính cho phép trả hết khoản nợ bổ sung.

Tuy nhiên, việc thực hiện hiệu quả đề xuất này vẫn phải tính đến sự miễn cưỡng của các chính phủ quốc gia khi để EU chỉ đạo trong các lựa chọn chi tiêu của họ. Các chính phủ có thể đặc biệt phản đối bất kỳ sự can thiệp nào được nhận thấy của EU đối với các quyết định về quốc phòng, vốn nằm ở cốt lõi của chủ quyền và do đó vẫn nằm ngoài thẩm quyền của EU. Ngoài ra, các chính phủ có thể chấp nhận chỉ đạo theo hình thức, với nhận thức rằng sẽ có ít sự giám sát hiệu quả đối với các lựa chọn của họ. Tuy nhiên, điều này sẽ đặt ra câu hỏi về cơ sở lý luận cho việc đưa ra các miễn trừ khỏi các quy tắc chung ngay từ đầu.

Bẻ cong các quy tắc

Tất cả những điều này không có nghĩa là các quy tắc tài khóa của EU sẽ không uốn cong dưới áp lực của các quyết định chi tiêu quân sự được biện minh bởi tình hình địa chính trị ngày càng tồi tệ. Ba Lan có thể phải đối mặt với việc áp dụng nhẹ nhàng thủ tục thâm hụt quá mức - thủ tục kỷ luật nhằm đưa thâm hụt xuống dưới 3 phần trăm GDP càng sớm càng tốt - nếu nước này đi chệch khỏi con đường điều chỉnh tài khóa vì lý do tăng chi tiêu quân sự (xem phụ lục). Ủy ban Châu Âu, cơ quan giám sát các quy tắc tài khóa, thậm chí cuối cùng có thể đưa ra một cách giải thích sáng tạo về các quy tắc theo hướng của quy tắc vàng xanh có trách nhiệm về mặt tài khóa đã đề cập ở trên. Theo cái gọi là điều khoản đầu tư được đưa vào phiên bản trước của các quy tắc tài khóa mà không có cơ sở pháp lý rõ ràng, các sai lệch tạm thời khỏi con đường điều chỉnh hướng tới mục tiêu ngân sách trung hạn được phép trong một số điều kiện nhất định, để tài trợ cho các chương trình đầu tư đã chọn.

Có tính đến những áp lực khác tác động đến việc thực hiện các quy tắc tài chính của EU (Pench, 2024a), khuôn khổ tài chính mới cũng có thể bị xói mòn dần dần trong thực tế, trong đó sự gia tăng chi tiêu quân sự đang diễn ra có thể trở thành động lực chính. Thay vì cam chịu với viễn cảnh này, các chính phủ EU và Ủy ban có thể muốn áp dụng một cách tiếp cận chủ động bao gồm hai yếu tố:

Khám phá khả năng đưa ra thông qua cách diễn giải các quy tắc tài chính được cải cách một quy tắc vàng về đầu tư có trách nhiệm tương thích với DSA, để bao gồm các chương trình đầu tư liên quan đến quá trình chuyển đổi xanh và quốc phòng. Mặc dù việc thực hiện điều này có thể là thách thức - đặc biệt là xác định khoản đầu tư đủ điều kiện theo quy tắc mới - cách tiếp cận này có thể được ưu tiên hơn so với sự linh hoạt được cấp hiệu quả sau đó, tức là thông qua việc không thực thi các quy tắc thông thường, trên cơ sở từng trường hợp cụ thể.

Đối với những lĩnh vực đầu tư quốc phòng mà các đặc điểm kinh tế nổi bật của hàng hóa công cộng - tác động bên ngoài và hiệu ứng quy mô - đặc biệt mạnh mẽ trên phạm vi biên giới (ví dụ: phòng không chống lại các cuộc tấn công có thể xảy ra từ Nga), có thể hình dung các thỏa thuận để tài trợ cho các dự án chung thông qua việc sử dụng nợ của EU bên ngoài các quy tắc tài chính (Steinbach và Wolff, 2024).

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Những cử tri trẻ tuổi sẵn sàng đóng vai trò quyết định cuộc bầu cử năm nay

Tuần tới – Cuộc bầu cử Hoa Kỳ thu hút mọi sự chú ý, Fed, RBA và BoE họp

Đã đến thời điểm bầu cử ở Hoa Kỳ!

Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm gì sau cuộc bầu cử?

RBA và BoE cũng có trong chương trình nghị sự tuần tới

RBA có thể giữ nguyên trong một thời gian dài hơn

Việc cắt giảm lãi suất của BoE có vẻ ngày càng có khả năng xảy ra

Dữ liệu việc làm của New Zealand và Canada

Nguồn: XM

AI Monthly: Chi phí tăng cao của Genai Thách thức lợi nhuận ngắn hạn

Đổi mới bổ sung tăng lên

Đầu tư vào LLM vẫn đang bùng nổ

Sức mạnh tính toán được sử dụng để đào tạo các mô hình AI

Nguồn: Epoch (2024); Thế giới của chúng ta trong dữ liệu

Mối lo ngại về lợi nhuận đầu tư tăng lên

Các nhà đầu tư vào AI phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn

Volkswagen có liên quan gì đến sự yếu kém của Khu vực đồng tiền chung châu Âu?

Các yếu tố chính thúc đẩy triển vọng giảm giá của cặp EUR/USD

Tâm lý nhà đầu tư và triển vọng rộng hơn

Cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 có thể tác động đến UAE như thế nào

Giá dầu và hạn ngạch cung cấp

Thị trường chứng khoán toàn cầu

Chính sách của Ngân hàng Trung ương và Tỷ lệ lạm phát

Đầu tư vào năng lượng tái tạo và công nghệ

Quan hệ đối ngoại với Trung Đông

Phân tích thị trường UAE: Chỉ số MSCI UAE

Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản bất kể kết quả bầu cử

Fed sẽ cắt giảm 25bp

Mức trần quỹ liên bang với khoảng thời gian giữa lần tăng lãi suất cuối cùng trong một chu kỳ và lần cắt giảm lãi suất đầu tiên (%)

Lãi suất chính sách vẫn cao hơn nhiều so với mức "trung lập"

Cuộc bầu cử có ý nghĩa quan trọng đối với chính sách của Fed vào năm 2025

Không có phản ứng có ý nghĩa nào của FOMC đối với Kho bạc - với điều kiện là mỗi cuộc họp tiếp tục di chuyển 25bp

Nếu không có cuộc bầu cử, FOMC sẽ là một đồng đô la âm

Nguồn: ING

Liệu các quy định tài chính của Liên minh châu Âu có nên thay đổi để phù hợp với quá trình chuyển đổi quốc phòng không?

Nguyên tắc vàng cho đầu tư quân sự?

Bẻ cong các quy tắc

Tuyên bố rủi ro