Thay đổi chính sách và triển vọng vĩ mô

Kinh tế

Tóm tắt:

Ghi chú về tuần tới.

Tôi đã chạy mô hình kinh tế lượng của riêng mình về nền kinh tế Hoa Kỳ trong gần 30 năm nay. Cấu trúc cơ bản rất đơn giản. Bạn bắt đầu bằng cách dự báo các thành phần của nhu cầu, tức là tiêu dùng, đầu tư, thương mại và chi tiêu của chính phủ. Điều này cung cấp cho bạn dự báo ban đầu về tăng trưởng GDP thực. Sau đó, bạn đưa thông tin này vào các phương trình thị trường lao động, cùng với một số giả định về nhân khẩu học, để dự báo tăng trưởng việc làm, tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng tiền lương.

Tất cả những điều này, cùng với các giả định về giá năng lượng và đồng đô la, sau đó thúc đẩy các dự báo về lạm phát. Với triển vọng tăng trưởng và lạm phát này, bạn đưa ra giả định về đường đi của lãi suất quỹ liên bang và sau đó chạy các dự báo về các lãi suất khác. Với tất cả những điều này trong tay, bạn có thể dự báo năng suất, lợi nhuận của công ty, thâm hụt ngân sách liên bang và giá trị tài sản ròng của hộ gia đình. Và sau đó, bạn quay lại điểm bắt đầu để xem tất cả những thay đổi này tác động như thế nào đến dự báo nhu cầu ban đầu của bạn. Bạn lặp lại quy trình cho đến khi bạn đạt được một giải pháp khá nhất quán.

Tất nhiên, có rất nhiều chi tiết cho từng bước này và trong nhiều năm qua, tôi có xu hướng thêm độ phức tạp vào mô hình thay vì giảm bớt nó. Đây là thời điểm trong năm mà tôi hối hận nhất về xu hướng đó vì mỗi mùa thu, sau khi chính phủ công bố các bản sửa đổi GDP chuẩn hàng năm, tôi sẽ xem xét lại mô hình và thêm một năm nữa vào dự báo. Đây là một quá trình rất cồng kềnh và năm nay tôi đã trì hoãn nó trong một hoặc hai tháng với lý do rằng cuộc bầu cử có thể ảnh hưởng đáng kể đến dự báo - và đúng là như vậy.

Tuy nhiên, trong tuần qua, tôi đã phải chấp nhận và mở rộng dự báo đến năm 2026, bao gồm một số giả định quan trọng về tác động của những thay đổi chính sách tiềm tàng ở Washington, đặc biệt là trong các lĩnh vực thuế quan, nhập cư và thuế.

Dự báo không có thay đổi chính sách

Để đánh giá tác động tiềm tàng của những thay đổi chính sách, trước tiên chúng ta cần xem xét dự báo sẽ như thế nào nếu không có chúng. Một năm trước, chúng tôi đã tóm tắt triển vọng của mình cho năm 2024 là 2-0-2-4, tức là tăng trưởng GDP thực tế 2%, không có suy thoái, lạm phát giảm xuống 2% và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức hoặc dưới 4%.

Dự báo này đã phát huy tác dụng khá tốt – hiện chúng tôi kỳ vọng dữ liệu quý 4 sẽ cho thấy mức tăng trưởng GDP thực tế theo năm là 2,2%, lạm phát giảm phát theo năm là 2,3%, tỷ lệ thất nghiệp là 4,1% và tất nhiên là chúng ta đã tránh được suy thoái.

Nếu không có thay đổi chính sách, mô hình cho thấy kết quả sẽ rất giống nhau cho cả năm 2025 và 2026, với tăng trưởng GDP thực tế và lạm phát trung bình gần 2%, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4% và nền kinh tế tiếp tục tránh được suy thoái.

Tuy nhiên, dự báo này thực sự là kết quả của sự cân bằng tinh tế giữa các yếu tố bù trừ. Chi tiêu của người tiêu dùng đang được thúc đẩy bởi tăng trưởng tiền lương thực tế tích cực, cải thiện niềm tin của người tiêu dùng và sự gia tăng liên tục về của cải. Điều đó nói lên rằng, tăng trưởng việc làm chậm lại, tình trạng nợ tín dụng tiêu dùng gia tăng và nhập cư thấp hơn (thậm chí trước khi thay đổi chính quyền) đã làm chậm tốc độ tăng trưởng chi tiêu của người tiêu dùng xuống 2,0% từ mức 3,0% đạt được trong năm qua. Tăng trưởng chi tiêu đầu tư cũng đang trên đà giảm tốc trong phản ứng chậm trễ với lãi suất cao hơn, thương mại được thiết lập để làm giảm tăng trưởng do đồng đô la cao và sự yếu kém ở nước ngoài và chi tiêu của chính quyền tiểu bang và địa phương có khả năng tăng chậm hơn sau đợt tuyển dụng hậu đại dịch bị trì hoãn.

Sự tăng trưởng kinh tế chậm lại này sẽ ngụ ý sự tăng trưởng việc làm vừa phải khoảng 100.000 đến 150.000 việc làm mỗi tháng. Với sự sụt giảm trong nhập cư và sự tăng trưởng trì trệ trong dân số trong độ tuổi lao động bản địa, điều này sẽ đủ để giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức gần 4,0%.

Trong khi đó, nếu không có thay đổi chính sách, lạm phát cũng sẽ ổn định ở mức khá với chỉ số lạm phát tiêu dùng duy trì ở mức gần 2,0% so với cùng kỳ năm trước sau khi tăng nhẹ trong vài tháng tiếp theo.

Quan điểm về thế giới này rất gần với quan điểm được Cục Dự trữ Liên bang đưa ra tại cuộc họp vào tháng 9 và sẽ phù hợp với quá trình bình thường hóa chậm rãi lãi suất bằng cách cắt giảm lãi suất quỹ liên bang từ mức cao nhất là 5,25%-5,50% xuống mức 2,75%-3,00% vào mùa hè năm 2026.

Những thay đổi chính sách tiềm năng

Vậy những thay đổi chính sách tiềm năng có thể tác động đến triển vọng này như thế nào?

Về thuế quan, Tổng thống đắc cử đã tuyên bố sẽ áp thuế 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu và thuế 60% đối với hàng hóa Trung Quốc. Tuy nhiên, khoảng 38% hàng hóa được nhập khẩu từ các quốc gia mà Hoa Kỳ có hiệp định thương mại tự do, đáng chú ý nhất là Canada và Mexico, những quốc gia cấm loại tăng thuế đơn phương này. Nếu chúng ta loại trừ các quốc gia này, mức thuế quan trung bình đối với hàng hóa nhập khẩu sẽ tăng từ khoảng 3,0% hiện nay lên 11,8%, hay tăng 8,8%. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng do các cuộc đàm phán với một số đối tác thương mại, áp lực kinh doanh nhằm miễn thuế cho một số mặt hàng và các nhà cung cấp và nhà nhập khẩu nước ngoài chịu một phần chi phí, nên giá trung bình của hàng hóa nhập khẩu sẽ chỉ tăng một nửa, hay 4,4%, bắt đầu từ quý 2 năm 2025. Với lượng hàng hóa nhập khẩu của Hoa Kỳ bằng 17% chi tiêu của người tiêu dùng, theo ước tính rất sơ bộ, điều này có thể làm tăng 0,7% lạm phát CPI vào năm tới.

Thuế quan cũng sẽ làm giảm cả nhập khẩu và xuất khẩu. Giả sử các quốc gia nước ngoài trả đũa bằng mức thuế quan tương đương, cả hai bên thương mại của Hoa Kỳ có thể giảm theo tỷ lệ phần trăm tương đương. Vì Hoa Kỳ nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu, về mặt lý thuyết, điều này có thể góp phần vào tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, tác động của chiến tranh thương mại trong việc làm chậm nền kinh tế toàn cầu và sự bất ổn và gián đoạn do nhu cầu định tuyến lại chuỗi cung ứng tiếp theo có thể sẽ phủ nhận hiệu ứng này.

Về vấn đề nhập cư, trong khi lời lẽ vận động tranh cử là cực đoan, chúng tôi kỳ vọng hành động sẽ ít cực đoan hơn. “Ông trùm biên giới” mới được bổ nhiệm, Tom Homan, đã nhấn mạnh rằng ông sẽ ưu tiên trục xuất những người nhập cư không có giấy tờ có tiền án và lệnh trục xuất cuối cùng. Nhóm này có khả năng có lực lượng lao động tham gia thấp hơn nhiều so với các nhóm nhập cư khác. Do đó, chúng tôi không kỳ vọng lực lượng lao động sẽ giảm mạnh do trục xuất.

Nói như vậy, cuộc bầu cử có thể ngăn cản mọi người vượt biên cũng như làm giảm nhập cư truyền thống. Ngoài ra, các con đường hợp pháp để nhập cư có thể bị chậm lại hoặc hạn chế như trường hợp của chính quyền Trump đầu tiên. Hoàn toàn có khả năng bức tranh có thể thay đổi khi dự luật cải cách nhập cư được thông qua. Tuy nhiên, hiện tại, chúng tôi cho rằng một cuộc đàn áp nhập cư sẽ cắt giảm 25.000 người mỗi tháng hoặc 300.000 người mỗi năm - hoặc khoảng một phần tư lượng nhập cư ròng trong năm kết thúc vào tháng 6 năm 2023.

Về thuế, vào năm 2025, chúng tôi kỳ vọng dự luật hòa giải tổng hợp, là phương tiện ngân sách duy nhất được miễn trừ khỏi các cuộc tranh luận kéo dài của Thượng viện, sẽ bao gồm các khoản cắt giảm thuế rất đáng kể. Dự luật này có thể sẽ bao gồm việc gia hạn hoàn toàn các khoản cắt giảm TCJA năm 2017 dự kiến sẽ hết hạn vào cuối năm 2025. Tổng thống đắc cử cũng đã hứa sẽ cắt giảm thuế thu nhập từ vốn từ 21% xuống 15% đối với sản xuất trong nước, khôi phục lại toàn bộ chi phí cho RD và mua thiết bị, cũng đối với sản xuất trong nước, xóa bỏ giới hạn khấu trừ SALT, khả năng khấu trừ lãi vay mua ô tô và miễn thuế thu nhập đối với tất cả các khoản an sinh xã hội, tiền boa và thu nhập làm thêm giờ. Dựa trên các tính toán từ Ủy ban Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm, chúng tôi ước tính rằng việc thực hiện đầy đủ các kế hoạch này sẽ làm tăng thêm hơn 5,0 nghìn tỷ đô la vào nợ liên bang trong 10 năm, ngoài việc gia hạn chính sách thuế đơn giản như hiện đang được thực hiện. Con số này có thể lên tới hơn 400 tỷ đô la cho các biện pháp kích thích tài chính hàng năm bổ sung và tài trợ thâm hụt, có hiệu lực vào đầu năm 2026.

Tuy nhiên, Quốc hội rất có thể sẽ cố gắng giảm chi phí cho những đề xuất này. Ví dụ, họ có thể tăng thay vì xóa bỏ mức trần khấu trừ SALT và kiểm tra phương tiện, các khoản giảm thuế đối với an sinh xã hội, tiền boa và làm thêm giờ. Hiện tại, chúng tôi đang giả định khoản tăng 200 tỷ đô la hàng năm trong kích thích tài chính và thâm hụt từ những thay đổi trong luật thuế bắt đầu từ năm 2026.

Ý nghĩa đối với triển vọng vĩ mô và đầu tư

Một số người cho rằng chúng ta cũng nên tăng ước tính về năng suất từ việc bãi bỏ quy định dưới thời chính quyền Trump mới. Tuy nhiên, bất kỳ khoản lợi nhuận nào như vậy đều rất khó ước tính và có thể bị bù đắp bởi những biến dạng do việc điều chỉnh lại chuỗi cung ứng để phản ứng với thuế quan, tìm cách định nghĩa sản xuất là trong nước, cố gắng thay thế những người nhập cư bị trục xuất và tối đa hóa thu nhập có thể được phân loại là tiền boa và tiền làm thêm giờ để nộp thuế. Vì vậy, khi kết hợp các thay đổi chính sách vào dự báo, ở giai đoạn này, chúng tôi chỉ bao gồm các giả định về tác động của lạm phát do thuế quan, tác động của lực lượng lao động do chính sách nhập cư chặt chẽ hơn và tác động của việc cắt giảm thuế đối với thu nhập và thâm hụt.

Kết quả ròng của việc này là làm mất đi phần nào sự ổn định của một dự báo rất ổn định.

Tăng trưởng kinh tế phần lớn sẽ không bị ảnh hưởng vào năm tới, với GDP thực tế tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước vào quý IV năm 2025. Tuy nhiên, biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ từ việc cắt giảm thuế có hiệu lực vào đầu năm 2026 có thể thúc đẩy tăng trưởng GDP thực tế theo năm lên 2,8% vào cuối năm.

Tăng trưởng việc làm cũng sẽ tương đối không bị ảnh hưởng vào năm 2025 nhưng sẽ tăng vào năm 2026 để đáp ứng với các biện pháp kích thích tài chính. Tăng trưởng lực lượng lao động thấp hơn do ít nhập cư hơn sẽ cắt giảm tỷ lệ thất nghiệp xuống còn 3,9% vào cuối năm 2025 và 3,6% vào cuối năm 2026

Lạm phát, được đo bằng chỉ số giảm phát tiêu dùng cá nhân, có thể tăng lên 2,7% so với cùng kỳ năm trước vào quý IV năm 2025 do tác động một lần từ thuế quan và sau đó giảm xuống còn 2,1% so với cùng kỳ năm trước vào cuối năm 2026.

Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang, như thị trường hiện đang dự đoán, có thể kết thúc sớm chu kỳ nới lỏng của mình chỉ với ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống mức từ 3,75% đến 4,00% vào mùa hè năm sau và giữ nguyên ở mức đó. Không cần phải nói, tình hình tài chính của chúng ta sẽ trở nên tồi tệ hơn, với thâm hụt ngân sách liên bang có khả năng tăng từ 1,8 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính 2024 lên 2,7 nghìn tỷ đô la, hay 8,4% GDP, trong năm tài chính 2026.

Cần nhấn mạnh rằng tất cả những điều này đều mang tính đầu cơ cao. Chúng ta không biết chi tiết về bất kỳ chính sách nào trong số này hoặc chính quyền mới sẽ theo đuổi chúng quyết liệt như thế nào. Tuy nhiên, theo dự báo rất sơ bộ, không có điều nào trong số này gây ra thảm họa cho nền kinh tế hoặc thị trường trong ngắn hạn và cổ phiếu có thể được hưởng lợi trực tiếp từ việc giảm thêm thuế thu nhập doanh nghiệp.

Tuy nhiên, điều này cho thấy rằng, trừ khi suy thoái, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn và lãi suất thế chấp có nhiều khả năng tăng lên hơn là giảm từ đây. Hơn nữa, việc làm suy yếu thêm tình hình tài chính công vốn đã căng thẳng của chúng ta sẽ làm tăng thêm rủi ro dài hạn cho bất kỳ kịch bản đầu tư nào. Vì lý do này, và vì cả cổ phiếu Hoa Kỳ và đồng đô la đều tăng đáng kể trong suốt năm bầu cử này, nên bây giờ sẽ là thời điểm tốt để các nhà đầu tư cân nhắc đa dạng hóa rộng hơn giữa các tài sản của Hoa Kỳ và trên toàn thế giới.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Mỹ siết chặt trừng phạt, cắt đứt ngân hàng Nga khỏi hệ thống tài chính toàn cầu

Gerik

Kinh tế

Trong một động thái mạnh mẽ nhằm gây sức ép lên nền kinh tế Nga, Bộ Tài chính Mỹ ngày 21/11 đã công bố một loạt lệnh trừng phạt mới, trong đó có việc áp đặt các hạn chế lên Gazprombank, ngân hàng lớn cuối cùng của Nga vốn chưa bị Washington trừng phạt trước đó. Quyết định này đánh dấu sự thay đổi trong quan điểm của Mỹ, khi trước đây họ đã tạm hoãn trừng phạt Gazprombank do vai trò quan trọng của ngân hàng này trên thị trường năng lượng.

Gazprombank bị cáo buộc hỗ trợ hoạt động quân sự của Nga

Theo Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen, các lệnh trừng phạt mới không chỉ nhắm vào Gazprombank và 6 chi nhánh quốc tế của ngân hàng này, mà còn bao gồm hàng chục tổ chức tài chính và quan chức khác. Mục đích của động thái này là nhằm hạn chế khả năng của Nga trong việc trốn tránh các lệnh trừng phạt hiện hành và tài trợ cho hoạt động mua sắm vật tư quân sự.

Mặc dù Gazprombank thường được các công ty châu Âu sử dụng để thanh toán tiền vận chuyển khí đốt cho Nga, song phía Mỹ cáo buộc ngân hàng này cũng đóng vai trò không nhỏ trong cuộc xung đột tại Ukraine. Cụ thể, Mỹ cho rằng Gazprombank đã đóng vai trò trung gian cho Nga trong việc mua thiết bị quân sự, trả lương cho binh lính và hỗ trợ gia đình của những người thiệt mạng trong chiến sự.

Mối quan hệ giữa việc sử dụng Gazprombank làm kênh trung gian tài chính và khả năng duy trì hoạt động quân sự của Nga là điều đáng quan tâm. Việc ngân hàng này bị cắt đứt khỏi hệ thống tài chính toàn cầu sẽ gây khó khăn đáng kể cho Điện Kremlin trong việc huy động nguồn lực tài chính cho các hoạt động quân sự.

Mở rộng phạm vi trừng phạt

Bên cạnh Gazprombank, Bộ Tài chính Mỹ cũng áp đặt trừng phạt lên hơn 50 ngân hàng Nga có quan hệ quốc tế cũng như 15 quan chức tài chính của nước này. Động thái này cho thấy quyết tâm của Washington trong việc siết chặt vòng kiểm soát tài chính đối với Moscow, đồng thời gây áp lực lên giới chức Nga.

Trước đây, Mỹ và các đồng minh đã tạm hoãn trừng phạt Gazprombank nhằm duy trì nguồn cung khí đốt ổn định từ Nga cho châu Âu. Tuy nhiên, kể từ cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022, cán cân thương mại năng lượng đã có sự thay đổi đáng kể. Mỹ đã trở thành nhà cung cấp khí đốt tự nhiên lớn hơn cho châu Âu so với Nga.

Mặc dù vậy, châu Âu vẫn rất nhạy cảm với bất kỳ sự gián đoạn nào trên thị trường khí đốt. Điều này được minh chứng qua việc giá khí đốt tại châu Âu tăng lên mức cao nhất trong một năm sau khi Nga ngừng cung cấp cho Áo vào tuần trước. Mối tương quan giữa sự ổn định của nguồn cung năng lượng và biến động giá cả cho thấy tầm quan trọng của vấn đề này đối với nền kinh tế châu Âu.

Cảnh báo về việc sử dụng hệ thống tài chính thay thế

Trong thông báo về các lệnh trừng phạt mới, Mỹ cũng đưa ra cảnh báo rằng bất kỳ tổ chức toàn cầu nào tham gia vào hệ thống nhắn tin tài chính thay thế của Nga cũng sẽ đối mặt với nguy cơ bị trừng phạt. Washington cho rằng hệ thống này đang bị Nga sử dụng để trốn tránh các lệnh trừng phạt và tài trợ cho các hoạt động quân sự.

Việc Mỹ đưa ra cảnh báo này cho thấy quyết tâm của họ trong việc ngăn chặn mọi nỗ lực của Nga nhằm tìm kiếm các giải pháp thay thế để duy trì hoạt động tài chính quốc tế bất chấp các lệnh trừng phạt. Điều này cũng gióng lên hồi chuông cảnh báo cho các tổ chức tài chính trên toàn cầu về rủi ro khi hợp tác với Nga trong bối cảnh hiện tại.

Nhìn chung, việc Mỹ áp đặt các lệnh trừng phạt mới nhắm vào Gazprombank và hơn 50 ngân hàng, quan chức tài chính Nga cho thấy quyết tâm của Washington trong việc gây sức ép lên nền kinh tế Nga và hạn chế nguồn lực tài chính cho các hoạt động quân sự của Moscow. Động thái này không chỉ tác động trực tiếp đến hệ thống tài chính của Nga, mà còn đặt ra thách thức cho các tổ chức toàn cầu trong việc duy trì quan hệ hợp tác với Moscow. Tuy nhiên, tác động của các lệnh trừng phạt này đối với thị trường năng lượng, đặc biệt là nguồn cung khí đốt cho châu Âu, vẫn là điều đáng quan ngại và cần được theo dõi sát sao trong thời gian tới.

Nguồn: AP

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cảnh quan đầu tư mạo hiểm

UBS

Kinh tế

Khi khám phá những trung tâm phát triển mạnh mẽ này, chúng ta sẽ xem xét cách họ tạo ra một môi trường hấp dẫn cho các công ty khởi nghiệp và xem xét vai trò của những bên tham gia chính trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, đặc biệt là ở Thụy Sĩ, đồng thời phản ánh động lực của các hệ sinh thái này.

Thung lũng Thụy Sĩ: một cường quốc công nghệ sinh học

Địa lý của sự đổi mới

Nằm giữa Zurich, Basel và Lausanne, 'Thung lũng Thụy Sĩ' là một khu vực năng động bao gồm một số tổ chức nghiên cứu và phát triển quan trọng nhất ở Châu Âu. Trung tâm của hệ sinh thái đổi mới này là ETH Zurich, một trong những trường đại học kỹ thuật danh tiếng nhất trên toàn thế giới, nổi tiếng với các chương trình kỹ thuật và khoa học đời sống. Trường đại học này nuôi dưỡng tinh thần khởi nghiệp mạnh mẽ, cung cấp hỗ trợ cho các công ty khởi nghiệp thông qua các chương trình ươm tạo và cố vấn chuyên dụng.

Xa hơn nữa, Basel là nơi đặt trụ sở của những gã khổng lồ trong ngành như Novartis và Roche. Những công ty dược phẩm đa quốc gia này không chỉ là những công ty quan trọng trên thị trường toàn cầu; họ còn đóng vai trò không thể thiếu trong bối cảnh đầu tư mạo hiểm của Thụy Sĩ bằng cách mua lại các công ty công nghệ sinh học nhỏ và sáng tạo. Những vụ mua lại này cho phép những công ty lớn hấp thụ những tiến bộ trong công nghệ và nghiên cứu, thúc đẩy tăng trưởng và mở rộng danh mục sản phẩm sáng tạo của họ.

Điều hướng chăm sóc sức khỏe và khoa học đời sống

Các ngành khoa học đời sống và chăm sóc sức khỏe giữ vị trí độc nhất trong hệ sinh thái đổi mới của Thụy Sĩ. Các cụm khu vực chính bao gồm BioValley ở Basel, Bio-Technopark Zurich và Biopôle ở Lausanne, mỗi cụm đều thúc đẩy nghiên cứu công nghệ sinh học trong lĩnh vực riêng của mình. Với nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp chăm sóc sức khỏe sáng tạo, Thụy Sĩ đã trở thành nam châm thu hút các công ty khởi nghiệp tập trung vào khoa học đời sống, thiết bị y tế và dược phẩm. Theo Báo cáo vốn đầu tư mạo hiểm của Thụy Sĩ năm 2024, các công ty công nghệ sinh học Thụy Sĩ đã nhận được khoản đầu tư VC lên tới 488 triệu CHF chỉ riêng trong năm 2023, tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm 2022. Các công ty đã thành lập, bao gồm Johnson Johnson và Novo Nordisk, mua lại các công ty mới nổi một cách chiến lược để tiếp cận nghiên cứu đột phá và đẩy nhanh chu kỳ phát triển sản phẩm của họ. Những câu chuyện thành công gần đây, bao gồm NBE-Therapeutics (được Boehringer Ingelheim mua lại với giá 1,18 tỷ EUR) hoặc VectivBio (được Ironwood Pharmaceuticals mua lại với giá 1 tỷ USD), là minh chứng cho một môi trường thoát vốn mạnh mẽ.

Các khoản đầu tư vào bối cảnh khởi nghiệp của Thụy Sĩ đã được thúc đẩy bởi các ưu đãi về thuế và các quy định thuận lợi, khuyến khích các công ty cổ phần tư nhân và các nhà đầu tư tổ chức chuyển 'bột khô' của họ vào các dự án đầy hứa hẹn. Các công ty khởi nghiệp ngày càng tập trung vào việc phát triển các công cụ cho y học cá nhân hóa, chẩn đoán do AI điều khiển và các liệu pháp mới, cho thấy sự thay đổi chiến lược hướng tới các giải pháp tiên tiến đáp ứng các thách thức về chăm sóc sức khỏe toàn cầu.

Sự trỗi dậy của các kênh silicon ở Amsterdam

Hệ sinh thái khởi nghiệp đang phát triển mạnh mẽ của Amsterdam

Amsterdam đang nhanh chóng định hình bản sắc của mình như một trung tâm đổi mới sáng tạo hàng đầu châu Âu. Được mệnh danh là 'Silicon Canals', bối cảnh công nghệ sôi động này được đặc trưng bởi hệ sinh thái khởi nghiệp đa dạng do các doanh nhân dày dạn kinh nghiệm và dòng người tài năng đổ về, được hỗ trợ bởi môi trường hợp tác thúc đẩy mạng lưới và chia sẻ kiến thức.

Đại học Amsterdam và Đại học Khoa học Ứng dụng Amsterdam là những đơn vị đóng góp quan trọng cho hệ sinh thái này, đào tạo ra một lượng lớn sinh viên tốt nghiệp tài năng trong lĩnh vực công nghệ và kinh doanh. Từ các công ty công nghệ tài chính đến các công ty khởi nghiệp công nghệ xanh, các doanh nhân của thành phố ngày càng tập trung vào việc giải quyết các vấn đề toàn cầu cấp bách, chẳng hạn như tính bền vững và đô thị hóa.

Cơ sở hạ tầng và nguồn lực hỗ trợ

Các sáng kiến chính của chính phủ Hà Lan, cùng với nỗ lực của các vườn ươm và trung tâm tăng tốc tư nhân, đã cung cấp cho các công ty khởi nghiệp quyền truy cập vào các nguồn lực quan trọng. Các chương trình như StartupAmsterdam và nhiều trung tâm tăng tốc khác đã góp phần tạo nên môi trường phát triển mạnh mẽ, giúp các doanh nhân dễ dàng hợp tác với các nhà đầu tư mạo hiểm và những người kỳ cựu trong ngành. Đáng chú ý, sự hiện diện của nhiều không gian làm việc chung và trung tâm tăng tốc thúc đẩy văn hóa đổi mới và tăng trưởng tập thể.

Khu vực Amsterdam là nơi đặt trụ sở của một số công ty VC đã phân bổ ngày càng nhiều tiền mặt cho các công ty khởi nghiệp địa phương. Chỉ tính riêng năm 2023, các khoản đầu tư của Bắc Mỹ vào công nghệ châu Âu đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, chứng minh sức hấp dẫn ngày càng tăng của thị trường châu Âu đối với các nhà đầu tư toàn cầu. Dòng vốn đổ vào này và sự sẵn có của nhân tài là những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự nổi lên của Amsterdam như một trung tâm VC quan trọng.

Theo Dealroom, Amsterdam hiện có 12 công ty được định giá trên 1 tỷ đô la Mỹ, kể từ câu chuyện thành công ban đầu của Booking.com: trung bình gần một công ty mỗi năm, nhưng gần hai công ty mỗi năm kể từ năm 2019. Những câu chuyện thành công gần đây của kỳ lân Hà Lan bao gồm Adyen, Elastic, Takeaway.com, Mollie và WeTransfer.

Bối cảnh đổi mới đang phát triển của Thụy Điển

Một trung tâm khởi nghiệp và ươm tạo

Thụy Điển đã khẳng định mình là một nhân tố chủ chốt khác trong đấu trường VC, với hệ sinh thái khởi nghiệp và ươm tạo đang phát triển mạnh mẽ. Quốc gia này tự hào có truyền thống đổi mới phong phú, được thúc đẩy bởi hệ thống giáo dục mạnh mẽ và các tổ chức nghiên cứu rộng lớn như Viện Karolinska và Viện Công nghệ Hoàng gia KTH. Trường Kinh doanh Wharton gọi Thụy Điển là "nhà máy kỳ lân" trong một nghiên cứu năm 2015 và một năm sau, TechCrunch gọi Thụy Điển là "siêu sao công nghệ từ phương Bắc".

Quỹ VC Thụy Điển ngày càng đổ vốn vào các công ty khởi nghiệp đầy triển vọng, đặc biệt là những công ty tập trung vào công nghệ, tính bền vững và chăm sóc sức khỏe. Các sáng kiến như STING (Stockholm Innovation Growth) và Startup Sweden đóng vai trò là vườn ươm, cung cấp hỗ trợ, cố vấn và tài trợ cho các công ty mới thành lập. Các chương trình này đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối các doanh nhân với các nhà đầu tư mạo hiểm và cố vấn giàu kinh nghiệm trong ngành, đặt nền tảng cho sự tăng trưởng bền vững.

Năm 2018, Thụy Điển đã chứng kiến hai câu chuyện thành công lớn về công nghệ của mình đạt được thành quả trọn vẹn với đợt IPO trị giá 27 tỷ đô la của Spotify và thương vụ mua lại iZettle với giá 2,2 tỷ đô la của PayPal. Cũng giống như nhiều cụm đổi mới sáng tạo khác của châu Âu, những kết quả thoát vốn lớn như thế này có thể giúp thu hút thêm vốn vào khu vực và truyền cảm hứng cho thế hệ nhà sáng lập tiếp theo.

Tập trung mạnh mẽ vào tính bền vững

Tinh thần khởi nghiệp của Thụy Điển chịu ảnh hưởng đáng kể từ cam kết mạnh mẽ về tính bền vững, dẫn đến một loạt các dự án sáng tạo đa dạng nhằm giải quyết vấn đề biến đổi khí hậu và thúc đẩy phát triển bền vững. Với sự nhấn mạnh ngày càng tăng vào các tiêu chí về môi trường, xã hội và quản trị (ESG), các nhà đầu tư mạo hiểm được khuyến khích ưu tiên đầu tư vào các công ty phù hợp với các hoạt động bền vững. Xu hướng này phản ánh sự phát triển rộng hơn trong bối cảnh VC, nơi công nghệ khí hậu không chỉ là một lĩnh vực ngách mà còn là lĩnh vực trọng tâm quan trọng đối với nhiều nhà đầu tư.

Hoạt động VC ở Châu Âu: những con số chính

Để nâng cao hiểu biết của chúng tôi về động lực VC trong phạm vi Châu Âu, chúng tôi có thể phân tích số lượng giao dịch và tổng giá trị giao dịch trên khắp các quốc gia lớn của Châu Âu đối với các khoản đầu tư VC giai đoạn đầu và giai đoạn cuối (xem Hình 2 và 3). Biểu đồ hiển thị sự phân chia theo quốc gia và năm thu hoạch cho cả số lượng giao dịch và tổng giá trị giao dịch.

Phân tích dữ liệu cung cấp những hiểu biết có giá trị về bối cảnh VC ở Châu Âu:

Sự thống trị của Vương quốc Anh: Vương quốc Anh tiếp tục duy trì vị trí dẫn đầu về cả số lượng giao dịch và tổng giá trị giao dịch, cho thấy một hệ sinh thái mạnh mẽ thu hút đầu tư đáng kể trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Môi trường VC của nước này được hỗ trợ bởi một mạng lưới các nhà đầu tư, đơn vị tăng tốc và cộng đồng khởi nghiệp năng động.

Sự tăng trưởng của Thụy Sĩ: Thụy Sĩ đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể về cả số lượng giao dịch và tổng giá trị giao dịch, đặc biệt là tăng từ 6,5% về số lượng giao dịch trong năm 2020 lên 7,8% trong YTD 2024. Sự tăng trưởng này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng đối với các công ty khởi nghiệp của Thụy Sĩ, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ sinh học và công nghệ y tế, được củng cố bởi sự hiện diện của các công ty dược phẩm lớn và các tổ chức nghiên cứu nuôi dưỡng sự đổi mới.

Tiềm năng của Bắc Âu: Các nước Bắc Âu cũng cho thấy xu hướng tăng trưởng đầy hứa hẹn, với sự gia tăng về số lượng các giao dịch từ 7,6% vào năm 2020 lên 8,4% vào năm 2024 YTD. Sự tập trung mạnh mẽ của khu vực vào tính bền vững và các giải pháp dựa trên công nghệ tiếp tục thu hút các khoản đầu tư của VC, hỗ trợ hệ sinh thái khởi nghiệp đang phát triển mạnh mẽ, có vị thế tốt cho sự tăng trưởng trong tương lai.

Bối cảnh cạnh tranh của VC Châu Âu

Xu hướng tài trợ và động lực tiền mặt

Tính đến tháng 10 năm 2024, các quỹ VC châu Âu tự hào có tổng lượng tiền mặt khô khoảng 47,2 tỷ đô la Mỹ (xem Hình 1). Các khoản dự trữ vốn này đóng vai trò then chốt cho sự phát triển của các công ty khởi nghiệp, đặc biệt là khi điều kiện thị trường thắt chặt hoặc bất ổn kinh tế xuất hiện.

Một quan sát đáng kể trong môi trường tài trợ hiện tại là sự chênh lệch về mức đầu tư giữa các khu vực. Bắc Mỹ dẫn đầu với con số đáng kinh ngạc là 250,2 tỷ đô la Mỹ, trong khi Châu Á theo sát với 235,5 tỷ đô la Mỹ. So sánh, Châu Âu, với 47,2 tỷ đô la Mỹ, có vẻ nhỏ hơn nhưng đại diện cho một cơ hội đang phát triển, đặc biệt là với sự hỗ trợ của các sáng kiến của chính phủ và cam kết từ các nhà đầu tư tổ chức nhằm đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ.

Trong vài năm qua, VC châu Âu đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể, đặc biệt là trong các lĩnh vực như công nghệ, chăm sóc sức khỏe và công nghệ tài chính. Sự tăng trưởng này được hỗ trợ bởi cả đầu tư trong nước và nước ngoài, cho thấy các công ty VC châu Âu có khả năng ưu tiên các công ty khởi nghiệp có tiềm năng cao, tạo ra vòng phản hồi tích cực về tài trợ đổi mới.

Những người chơi chính trong bối cảnh VC Châu Âu

Các công ty VC hàng đầu trên khắp châu Âu đã ảnh hưởng đáng kể đến hướng đầu tư. Các công ty như Balderton Capital, Index Ventures và Northzone đã khẳng định mình là những công ty chủ chốt, tập trung vào nhiều công ty khởi nghiệp công nghệ trong nhiều lĩnh vực khác nhau.

Ngoài ra, các văn phòng gia đình và quỹ đầu tư quốc gia đã bắt đầu tích cực tham gia vào thị trường VCscene châu Âu, cung cấp nguồn vốn mới cho các công ty khởi nghiệp. Sự đa dạng hóa hồ sơ nhà đầu tư này góp phần tạo nên một môi trường sôi động, nơi sự đổi mới có thể phát triển mạnh mẽ.

Thách thức và cơ hội

Cạnh tranh và bão hòa thị trường

Bất chấp sự tăng trưởng đầy hứa hẹn, VC châu Âu phải đối mặt với một số thách thức. Khi ngày càng có nhiều quỹ tham gia thị trường, sự cạnh tranh để có được các cơ hội đầu tư tốt nhất ngày càng gay gắt. Các công ty khởi nghiệp thường gặp khó khăn trong việc đảm bảo nguồn tài chính, đặc biệt là khi cạnh tranh với các công ty đã thành danh với thành tích lâu đời hơn và khả năng tiếp cận vốn tốt hơn. Hơn nữa, căng thẳng địa chính trị đang diễn ra và bất ổn kinh tế có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, có khả năng dẫn đến sự biến động về khả năng tiếp cận nguồn tài trợ. Các công ty khởi nghiệp có thể cần phải xoay trục nhanh chóng hoặc thể hiện khả năng thích ứng cao hơn để duy trì niềm tin của nhà đầu tư.

Phòng cho sự phát triển

Tuy nhiên, vẫn có nhiều cơ hội để tăng trưởng trong phạm vi châu Âu. Các thị trường ở Trung và Đông Âu đang bắt đầu bộc lộ tiềm năng của mình như các hệ sinh thái khởi nghiệp mới nổi, mang đến sự kết hợp độc đáo giữa đổi mới và cạnh tranh thấp hơn. Các công ty VC khai thác chiến lược vào các thị trường mới nổi này có thể khám phá ra những con đường mới cho đầu tư và tăng trưởng. Hơn nữa, quan hệ đối tác với các tổ chức học thuật và các nhà lãnh đạo ngành có thể tạo điều kiện cho sự hợp tác thúc đẩy tăng trưởng khởi nghiệp. Bằng cách thu hẹp khoảng cách giữa nghiên cứu và thương mại hóa, các bên liên quan có thể đẩy nhanh quá trình phát triển các giải pháp sáng tạo đáp ứng nhu cầu của thị trường.

Tập trung vào đổi mới chăm sóc sức khỏe

Các lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và khoa học đời sống tiếp tục là trọng tâm cho các khoản đầu tư của VC. Đại dịch COVID-19 đã nhấn mạnh nhu cầu đổi mới nhanh chóng trong chăm sóc sức khỏe và nhu cầu này khó có thể biến mất. Các công ty khởi nghiệp tập trung vào y tế từ xa, công nghệ sinh học, AI trong chăm sóc sức khỏe và các giải pháp y tế kỹ thuật số đang sẵn sàng cho sự tăng trưởng đáng kể và các nhà đầu tư mạo hiểm đang ghi nhận.

Di sản mạnh mẽ của Thụy Sĩ trong khoa học sự sống, cùng với sự nhấn mạnh ngày càng tăng của EU vào đổi mới chăm sóc sức khỏe, đảm bảo rằng có nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư sẵn sàng hỗ trợ các dự án chăm sóc sức khỏe đầy triển vọng thể hiện các phương pháp tiếp cận sáng tạo đối với việc quản lý bệnh tật và chăm sóc bệnh nhân. Sự nhấn mạnh vào chăm sóc phòng ngừa, y học cá nhân hóa và tích hợp công nghệ vào quản lý sức khỏe mở ra nhiều con đường đầu tư và tăng trưởng trong lĩnh vực này.

Xu hướng mới nổi trong đầu tư mạo hiểm châu Âu

Sự trỗi dậy của công nghệ y tế và công nghệ sinh học

Các lĩnh vực công nghệ y tế và công nghệ sinh học trong VC châu Âu tiếp tục có sự tăng trưởng mạnh mẽ. Đại dịch COVID-19 đã thúc đẩy việc áp dụng kỹ thuật số trong chăm sóc sức khỏe, tạo ra nhiều công ty khởi nghiệp chuyên về y học từ xa, phân tích dữ liệu sức khỏe và theo dõi bệnh nhân từ xa. Đầu tư vào các lĩnh vực này dự kiến sẽ tăng lên khi các hệ thống chăm sóc sức khỏe và bệnh nhân nhận ra những lợi ích lâu dài của đổi mới và công nghệ trong việc cải thiện kết quả sức khỏe.

Công nghệ sinh học đang phát triển mạnh, đặc biệt là ở 'Thung lũng Thụy Sĩ', nơi sự hợp tác giữa các trường đại học, viện nghiên cứu và các nhà lãnh đạo ngành tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển đổi nhanh chóng các phát hiện trong phòng thí nghiệm thành các giải pháp có thể tiếp thị được. Các công ty khởi nghiệp phát triển các liệu pháp, vắc-xin và công nghệ dựa trên CRISPR mới đang thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư muốn tài trợ cho bước đột phá tiếp theo trong khoa học y tế, củng cố vị thế của Thụy Sĩ ở vị trí tiên phong trong đổi mới dược phẩm sinh học.

Trong một cuộc thảo luận gần đây với Peter Pilavachi, một bác sĩ đa khoa của quỹ đầu tư mạo hiểm PA MedTech, Peter đã mô tả một số lợi thế mà Thụy Sĩ được hưởng và những thách thức mà các công ty châu Âu phải đối mặt trong lĩnh vực này:

“Thành công của Thụy Sĩ được xây dựng dựa trên hệ thống giáo dục đẳng cấp thế giới và khả năng phối hợp các nguồn lực thiết yếu ‒ cơ sở hạ tầng khởi nghiệp, tài chính và quan trọng nhất là môi trường tài chính và quản lý thân thiện với doanh nghiệp. Thụy Sĩ xuất sắc trong lĩnh vực dược phẩm, trong khi Hoa Kỳ vẫn duy trì lợi thế rõ ràng trong MedTech, dẫn đầu là các công ty chiến lược lớn như Johnson Johnson, Medtronic và Boston Scientific.

Hầu hết châu Âu tụt hậu so với Hoa Kỳ trong các lĩnh vực chính của cuộc đua công nghệ này và việc xin được sự chấp thuận theo quy định tại EU chậm hơn, với nhiều công ty MedTech châu Âu ưu tiên sự chấp thuận của FDA hơn là chứng nhận nhãn hiệu CE. Cách tiếp cận của FDA thân thiện với doanh nghiệp và nhìn chung Hoa Kỳ có tinh thần kinh doanh hơn, với khả năng tiếp cận tài chính tốt hơn và có môi trường thuế thuận lợi hơn. Các doanh nhân, vốn rất năng động, thường chuyển đến các khu vực pháp lý có nhiều ưu đãi hơn, góp phần vào tình trạng chảy máu chất xám ở một số quốc gia châu Âu.

Sáng kiến về công nghệ khí hậu và phát triển bền vững

Với việc châu Âu đang vật lộn với biến đổi khí hậu, đã có một động thái lớn hướng tới đầu tư vào công nghệ khí hậu và tính bền vững. Liên minh châu Âu đã đặt ra các mục tiêu đầy tham vọng để giảm phát thải khí nhà kính, điều này đã khuyến khích việc thành lập công ty khởi nghiệp trong các lĩnh vực như năng lượng tái tạo, quản lý chất thải và công nghệ thu giữ carbon. Các nhà đầu tư mạo hiểm ngày càng tập trung vào các công ty không chỉ tạo ra lợi nhuận tài chính mạnh mẽ mà còn đóng góp tích cực vào việc giải quyết các vấn đề về khí hậu.

Các công ty khởi nghiệp như Oatly ở Thụy Điển, tập trung vào các giải pháp thay thế thực phẩm bền vững, đã thu hút được sự chú ý và chứng minh được tiềm năng của các khoản đầu tư VC trong việc thúc đẩy sự thay đổi có ý nghĩa. Khi người tiêu dùng đòi hỏi nhiều sản phẩm bền vững hơn, các công ty VC đang tích hợp các tiêu chí ESG vào chiến lược đầu tư của họ, thúc đẩy làn sóng đổi mới mới giải quyết các thách thức về khí hậu trong khi vẫn mang lại lợi nhuận tài chính.

Suy nghĩ cuối cùng

Khi châu Âu vun đắp bối cảnh VC của mình, các khu vực như 'Thung lũng Thụy Sĩ', 'Kênh đào Silicon' và hệ sinh thái đang phát triển của Thụy Điển đại diện cho sự hội tụ của học thuật, công nghiệp và tinh thần kinh doanh. Trong khi sự cạnh tranh và bão hòa thị trường đặt ra những thách thức, tiềm năng to lớn cho sự đổi mới và tăng trưởng trong chăm sóc sức khỏe, công nghệ và tính bền vững mang đến những cơ hội chưa được khai thác cho các nhà đầu tư. Sự tương tác năng động giữa các công ty dược phẩm lớn đã thành danh hấp thụ những nhà đổi mới nhỏ hơn và các công ty khởi nghiệp đang phát triển tạo ra các công nghệ đột phá vẽ nên một bức tranh thú vị về tương lai của VC tại châu Âu. Khi các nhà đầu tư tổ chức, chuyên gia vốn tư nhân và chuyên gia tài chính tiếp tục khám phá châu Âu, họ sẽ tìm thấy những trung tâm sôi động giàu tiềm năng và một cộng đồng háo hức thúc đẩy làn sóng đổi mới tiếp theo của lục địa.

Các khoản đầu tư đúng đắn có thể định vị châu Âu là một nhân tố quan trọng trong việc thúc đẩy đổi mới và tăng trưởng bền vững. Đã đến lúc đầu tư vào tương lai được định nghĩa bởi sự sáng tạo, hợp tác và đột phá mang tính chuyển đổi.

Hành trình phía trước sẽ đòi hỏi các bên liên quan phải đảm bảo sự cân bằng giữa việc nuôi dưỡng các công ty khởi nghiệp mới thành lập và duy trì tư thế cạnh tranh, nhanh nhẹn. Bằng cách thừa nhận những thách thức cố hữu và nắm bắt vô số cơ hội được nêu ra, các nhà đầu tư và doanh nhân đều có thể khai thác sức mạnh tập thể của các trung tâm đổi mới này để thúc đẩy kỷ nguyên mới của vốn đầu tư mạo hiểm hứa hẹn tác động sâu sắc đến xã hội và sự tiến bộ kinh tế bền vững.

Khi châu Âu tiến về phía trước, cam kết đổi mới, phát triển bền vững và hợp tác sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình quỹ đạo của bối cảnh VC, đảm bảo rằng châu Âu vẫn là mảnh đất màu mỡ cho các công ty đầu tư mạo hiểm.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Con đường phục hồi kinh tế của Úc Triển vọng năm 2025

ACY

Kinh tế

Nền kinh tế Úc năm 2024 được đánh dấu bằng mức tăng trưởng GDP chậm lại—yếu nhất ngoài thời kỳ COVID-19—cùng với lạm phát liên tục ở mức cao và lãi suất tăng cao. Tuy nhiên, triển vọng năm 2025 cho thấy sự phục hồi thận trọng và lạc quan, được thúc đẩy bởi một số yếu tố hỗ trợ.

GDP Úc

Một trong những động lực chính của sự phục hồi dự kiến này là việc nới lỏng lãi suất dự kiến. Lãi suất thấp hơn có thể kích thích chi tiêu hộ gia đình và khuyến khích đầu tư kinh doanh, tạo nền tảng cho tăng trưởng. Đồng thời, thu nhập hộ gia đình thực tế sẽ tăng lên, nhờ áp lực lạm phát giảm và giảm thuế có mục tiêu. Những cải thiện này, cùng với thị trường nhà ở đang phục hồi, dự kiến sẽ thúc đẩy niềm tin của người tiêu dùng, với giá trị tài sản tăng mang lại hiệu ứng tích cực về sự giàu có. Ngoài ra, các khoản đầu tư có cấu trúc bền vững vào cơ sở hạ tầng và các dự án năng lượng tái tạo có thể sẽ hỗ trợ hoạt động kinh tế.

Chính sách tiền tệ

Bất chấp những xu hướng đáng khích lệ này, tăng trưởng được dự báo vẫn ở mức dưới tiềm năng và tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ đạt đỉnh ở mức 4,6% vào giữa năm 2025. Mặc dù mức tăng nhẹ này báo hiệu sự suy yếu trên thị trường lao động, nhưng dự kiến sẽ đóng vai trò trong việc điều tiết tăng trưởng tiền lương và lạm phát. Trên thực tế, lạm phát trung bình được cắt giảm dự kiến sẽ ổn định trong phạm vi mục tiêu 2-3% của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào cuối năm 2024, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi kinh tế.

Các lĩnh vực chính có khả năng đóng góp khác nhau vào sự tăng trưởng này. Chi tiêu hộ gia đình dự kiến sẽ phục hồi từ mức cơ sở thấp, với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến đạt 2,0% vào cuối năm 2025. Xây dựng nhà ở sẽ phục hồi khiêm tốn, được hỗ trợ bởi chi phí đầu vào thấp hơn và giá nhà tăng. Đầu tư kinh doanh, đặc biệt là vào cơ sở hạ tầng công cộng và năng lượng tái tạo, dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ ổn định hàng năm là 3%. Ngược lại, chi tiêu của chính phủ có thể giảm nhẹ do những thay đổi về chính sách, bao gồm cả việc điều chỉnh các chương trình như Chương trình bảo hiểm khuyết tật quốc gia và việc hết hạn trợ cấp điện. Trong thương mại, xuất khẩu hàng hóa mạnh mẽ dự kiến sẽ bù đắp cho sự tăng trưởng chậm hơn trong các dịch vụ liên quan đến giáo dục do lượng sinh viên quốc tế đến bị hạn chế.

Chính sách tiền tệ của Úc cũng đang chuẩn bị cho một sự thay đổi. Sau khi tụt hậu so với các đối tác toàn cầu trong việc bình thường hóa sau COVID, RBA hiện đang liên kết với các nền kinh tế G10. Với việc lạm phát giảm, RBA dự kiến sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào đầu năm 2025, có khả năng đạt mức lãi suất cuối cùng là 3,25% vào tháng 11. Việc giảm này có khả năng sẽ cung cấp một sự kích thích rất cần thiết cho nền kinh tế.

Tuy nhiên, rủi ro đối với triển vọng này vẫn còn. Sự bất ổn trong thương mại toàn cầu, những thay đổi chính sách tiềm ẩn và các sự kiện địa chính trị có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo phục hồi kinh tế của Úc và thời điểm điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Tóm lại, mặc dù vẫn còn nhiều thách thức, nền kinh tế Úc đang có xu hướng cải thiện dần vào năm 2025. Các chính sách trong nước hỗ trợ, môi trường lạm phát ổn định và các khoản đầu tư có mục tiêu mang lại hy vọng về sự phục hồi ổn định, thúc đẩy tăng trưởng và khả năng phục hồi dài hạn.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Anh đối mặt với thâm hụt ngân sách kỷ lục trong năm tài chính 2024/2025

Gerik

Kinh tế

Tình hình tài chính công của Anh đang trở nên đáng lo ngại khi thâm hụt chi tiêu công của Chính phủ trong năm tài chính 2024/2025 (bắt đầu từ tháng 4/2024) đã lên tới mức 96,6 tỷ bảng (tương đương 122 tỷ USD), theo số liệu mới nhất được Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS) công bố. Đây là mức thâm hụt cao thứ ba kể từ khi số liệu bắt đầu được thống kê hàng tháng vào năm 1993, tăng 1,1 tỷ bảng so với cùng kỳ năm trước.

Thâm hụt ngân sách cao kỷ lục trong tháng 10/2024

Riêng trong tháng 10/2024, thâm hụt chi tiêu công của Anh đã đạt 17,4 tỷ bảng, vượt xa mức dự báo 12,3 tỷ bảng của giới chuyên gia kinh tế và tăng 1,6 tỷ bảng so với cùng thời điểm năm 2023. Đây cũng là mức thâm hụt cao thứ hai trong tháng 10 tính từ năm 1993.

Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng thâm hụt ngân sách gia tăng là do sự chênh lệch giữa thu và chi của khu vực công. Mặc dù tổng thu ngân sách, chủ yếu từ thuế, đã tăng 3,3 tỷ bảng so với năm ngoái, nhưng mức tăng này không đủ để bù đắp cho sự gia tăng mạnh mẽ trong chi tiêu công, lên tới 4,8 tỷ bảng.

Trong đó, các khoản chi cho dịch vụ công và phúc lợi xã hội đều tăng đáng kể. Đặc biệt, chi phí trả lãi cho các khoản vay nợ của Chính phủ trong tháng 10/2024 đã lên tới 9,1 tỷ bảng, tăng 0,5 tỷ bảng so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất trong tháng 10 kể từ khi hồ sơ hàng tháng được lập từ năm 1997.

Áp lực lạm phát gia tăng

Song song với thâm hụt ngân sách, nền kinh tế Anh cũng đang phải đối mặt với áp lực lạm phát gia tăng. Theo số liệu của ONS, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Anh trong tháng 10/2024 đã tăng lên mức 2,3%, cao hơn 0,6% so với mức 1,7% của tháng 9 và là mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ đầu năm tài chính.

Một phần nguyên nhân dẫn đến lạm phát tăng là do giá điện và khí đốt tăng mạnh, lần lượt ở mức 7,7% và 11,7% trong tháng 10, khiến mỗi hộ gia đình tại Anh phải trả thêm trung bình 149 bảng cho hóa đơn năng lượng. Mối quan hệ giữa giá năng lượng tăng và lạm phát là rõ ràng, do năng lượng là một yếu tố đầu vào quan trọng của nhiều ngành sản xuất và tiêu dùng.

Thách thức trong thực hiện cam kết cân bằng ngân sách

Trong bối cảnh tài chính công đầy khó khăn, việc thực hiện cam kết đạt ngân sách thặng dư trong ba năm tới, như được đề ra trong kế hoạch ngân sách mới của Chính phủ Công đảng vào cuối tháng 10/2024, sẽ là một thách thức lớn. Theo dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR), kế hoạch tăng chi tiêu công trong ngân sách mới có thể làm tăng lạm phát thêm khoảng 0,5%.

Ngoài thâm hụt ngân sách, nợ công của Anh hiện cũng ở mức rất cao, tương đương 97,5% GDP, mức cao nhất kể từ đầu những năm 1960. Điều này đặt ra áp lực đáng kể lên khả năng tài chính của Chính phủ trong dài hạn, đồng thời ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế.

Ngân hàng Trung ương Anh điều chỉnh dự báo lạm phát

Trước những thách thức về tài chính công và lạm phát, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã điều chỉnh tăng dự báo CPI cho năm 2025 và 2026, lần lượt lên mức 2,7% và 2,2%, cao hơn đáng kể so với dự báo 2,2% và 1,6% được đưa ra hồi tháng 8. Sự điều chỉnh này cho thấy những lo ngại ngày càng tăng về áp lực lạm phát trong trung hạn.

Tóm lại, tình hình tài chính công của Anh đang đứng trước nhiều thách thức với thâm hụt ngân sách kỷ lục, áp lực lạm phát gia tăng và nợ công ở mức cao. Để đảm bảo sự ổn định và bền vững của nền kinh tế, Chính phủ Anh cần có những biện pháp quyết liệt nhằm cân bằng thu chi ngân sách, kiểm soát lạm phát và giảm dần gánh nặng nợ công. Đồng thời, việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và nâng cao năng suất cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện tình hình tài chính quốc gia trong dài hạn.

Nguồn: FT

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nền kinh tế toàn cầu được dự báo sẽ tăng trưởng vững chắc vào năm 2025 bất chấp sự bất ổn về thương mại

Goldman Sachs

Kinh tế

GDP toàn cầu dự kiến sẽ tăng trưởng 2,7% vào năm tới theo mức trung bình hằng năm, cao hơn một chút so với dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát và phù hợp với mức tăng trưởng ước tính vào năm 2024. GDP của Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng 2,5% vào năm 2025, cao hơn nhiều so với mức đồng thuận là 1,9%. Nền kinh tế khu vực đồng euro dự kiến sẽ tăng trưởng 0,8%, so với mức đồng thuận là 1,2%.

“Thị trường lao động toàn cầu đã cân bằng lại”, Nhà kinh tế trưởng Jan Hatzius của Goldman Sachs Research viết trong báo cáo của nhóm có tiêu đề “Triển vọng vĩ mô 2025: Xu hướng thuận lợi (có thể) là thuế quan của Trump”. “Lạm phát tiếp tục có xu hướng giảm và hiện đang trong tầm với của mục tiêu của ngân hàng trung ương. Và hầu hết các ngân hàng trung ương đang trong quá trình cắt giảm lãi suất trở lại mức bình thường hơn”.

Nền kinh tế lớn nhất thế giới dự kiến sẽ tăng trưởng nhanh hơn các quốc gia thị trường phát triển khác trong năm thứ ba liên tiếp. Việc tái đắc cử của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump được dự đoán sẽ dẫn đến mức thuế cao hơn đối với Trung Quốc và ô tô nhập khẩu, nhập cư thấp hơn nhiều, một số khoản cắt giảm thuế mới và nới lỏng quy định. Hatzius viết rằng "Rủi ro lớn nhất là mức thuế quan lớn trên diện rộng, có khả năng ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng".

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_1

Liệu những thay đổi trong thương mại có làm tăng lạm phát ở Hoa Kỳ không?

Lạm phát PCE cốt lõi của Hoa Kỳ sẽ chậm lại còn 2,4% vào cuối năm 2025, cao hơn dự báo trước đó của Goldman Sachs Research là 2,0% nhưng vẫn là mức lành tính. Dự báo sẽ tăng lên khoảng 3% nếu Hoa Kỳ áp dụng mức thuế quan toàn diện là 10%. Tại khu vực đồng euro, các nhà kinh tế của chúng tôi dự kiến lạm phát cốt lõi sẽ chậm lại còn 2% vào cuối năm 2025. Rủi ro lạm phát cực thấp ở Nhật Bản đã giảm bớt.

Hatzius viết rằng: “Một lý do chính cho sự lạc quan về tăng trưởng toàn cầu là sự suy giảm lạm phát đáng kể trong hai năm qua”. “Điều này hỗ trợ trực tiếp cho thu nhập thực tế vì lạm phát giá cả đã giảm nhanh hơn nhiều so với lạm phát tiền lương”.

Ông nói thêm: “Điều quan trọng không kém là việc lạm phát giảm cũng gián tiếp hỗ trợ nhu cầu bằng cách cho phép các ngân hàng trung ương bình thường hóa chính sách tiền tệ và do đó nới lỏng các điều kiện tài chính”.

Goldman Sachs Research dự kiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất chính sách xuống còn 3,25-3,5% (từ 4,5% xuống 4,75% hiện nay), với các đợt cắt giảm liên tiếp trong quý đầu tiên và sau đó là sự chậm lại. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ hạ lãi suất chính sách xuống mức lãi suất cuối cùng là 1,75%. Các nhà kinh tế của chúng tôi nhận thấy rằng cũng có nhiều dư địa để nới lỏng chính sách ở các thị trường mới nổi. Ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ nâng lãi suất chính sách lên 0,75% vào cuối năm 2025.

Chính sách thương mại của Trump sẽ tác động thế nào đến nền kinh tế Hoa Kỳ?

Theo triển vọng cơ bản của Goldman Sachs Research, tác động của các chính sách thương mại mới tiềm năng của Hoa Kỳ đối với GDP của Hoa Kỳ dự kiến sẽ nhỏ và phần lớn được bù đắp bởi các yếu tố khác. Thuế quan tiềm năng sẽ dẫn đến tác động khiêm tốn đến thu nhập cá nhân khả dụng thực tế (đã điều chỉnh lạm phát) thông qua giá tiêu dùng cao hơn. Sự không chắc chắn về mức độ căng thẳng thương mại có thể leo thang thêm bao nhiêu có thể sẽ ảnh hưởng đến đầu tư kinh doanh.

Hatzius viết: "Giả sử rằng chiến tranh thương mại không leo thang thêm nữa, chúng tôi kỳ vọng những động lực tích cực từ việc cắt giảm thuế, môi trường quản lý thân thiện hơn và 'tinh thần phấn chấn' hơn trong các doanh nghiệp sẽ chiếm ưu thế vào năm 2026".

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_2

Trong trường hợp cơ bản của Goldman Sachs Research, các chính sách thương mại có thể tác động ròng 0,2 điểm phần trăm lên GDP của Hoa Kỳ vào năm 2025. Nếu áp dụng mức thuế quan toàn diện lớn hơn dự kiến, điều đó có thể gây ra tác động ròng trung bình 1 điểm phần trăm vào năm 2026 (mặc dù có thể thấp hơn nếu doanh thu từ thuế quan được tái chế hoàn toàn thành các khoản cắt giảm thuế).

Hoa Kỳ đã tăng trưởng nhanh hơn các nền kinh tế lớn khác và dự kiến sẽ tiếp tục như vậy. Goldman Sachs Research chỉ ra rằng năng suất lao động tại Hoa Kỳ đã tăng với tốc độ 1,7% hàng năm kể từ cuối năm 2019, một sự tăng tốc rõ ràng từ xu hướng trước đại dịch là 1,3%. Ngược lại, năng suất lao động tại khu vực đồng euro đã tăng với tốc độ 0,2% hàng năm trong cùng kỳ, một sự giảm tốc rõ ràng từ 0,7% trước đại dịch.

Hatzius viết: "Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng năng suất tại Hoa Kỳ sẽ vẫn mạnh hơn đáng kể so với những nơi khác và đây là lý do chính tại sao chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục vượt trội".

Chính sách thương mại của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến các nền kinh tế khác như thế nào

Lực cản kinh tế từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ dự kiến sẽ lớn hơn bên ngoài Hoa Kỳ. Ở khu vực đồng euro, sự gia tăng bất ổn về chính sách thương mại lên mức đỉnh điểm của xung đột thương mại trong năm 2018-19 sẽ làm giảm 0,3% GDP ở Hoa Kỳ nhưng lên tới 0,9% ở khu vực đồng euro.

Các nhà kinh tế của chúng tôi đã giảm dự báo tăng trưởng cho khu vực đồng euro vào năm 2025 sau kết quả bầu cử tại Hoa Kỳ 0,5 điểm phần trăm (quý IV so với quý IV) và có thể sẽ cắt giảm thêm nữa nếu Hoa Kỳ áp dụng thuế quan trên diện rộng. The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_3

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_3

Goldman Sachs Research dự kiến tác động của chính sách thương mại tiềm năng của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc thậm chí còn trực tiếp hơn. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có thể phải đối mặt với mức tăng thuế quan lên tới 60 điểm phần trăm và trung bình 20 điểm phần trăm đối với tất cả các mặt hàng xuất khẩu sang Hoa Kỳ. Dự báo điều đó sẽ làm giảm gần 0,7 điểm phần trăm khỏi mức tăng trưởng của Trung Quốc vào năm 2025. Các nhà kinh tế của chúng tôi đã giảm dự báo tăng trưởng năm 2025 của họ một cách khiêm tốn, 0,2 điểm phần trăm ròng xuống còn 4,5%, với giả định rằng các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc cung cấp các biện pháp kích thích và một số tác động tăng trưởng được bù đắp bằng sự mất giá của đồng nhân dân tệ.

“Tuy nhiên, chúng tôi có thể sẽ hạ cấp đáng kể hơn nếu chiến tranh thương mại tiếp tục leo thang”, Hatzius viết.

The Global Economy is Forecast to Grow Solidly in 2025 Despite Trade Uncertainty_4

Tương tự như vậy, các quốc gia khác cũng có khả năng bị ảnh hưởng bởi chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Goldman Sachs Research dự kiến sẽ có sự kéo lùi lớn hơn ở các nền kinh tế tiếp xúc nhiều hơn với thương mại, trong khi một số quốc gia thị trường mới nổi có thể được thúc đẩy bằng cách giành được thị phần xuất khẩu nếu thương mại chuyển hướng khỏi Trung Quốc.

Tuy nhiên, nhìn chung, tăng trưởng kinh tế toàn cầu dự kiến sẽ vững chắc bất chấp khả năng áp thuế của Hoa Kỳ. Các nhà kinh tế của chúng tôi ước tính rằng những thay đổi đối với chính sách thương mại của Hoa Kỳ sẽ làm giảm 0,4% GDP toàn cầu, trong khi sự hỗ trợ chính sách tăng lên sẽ làm giảm tác động. Nhưng phần lớn phụ thuộc vào quy mô của bất kỳ hạn chế thương mại mới nào. Tác động có thể lớn hơn gấp hai đến ba lần nếu Hoa Kỳ áp dụng mức thuế quan 10% trên toàn diện.

Hatzius viết: "Trừ khi có một cuộc chiến thương mại rộng lớn hơn, những thay đổi chính sách trong chính quyền Trump thứ hai khó có thể thay đổi được đường nét chung trong quan điểm kinh tế toàn cầu của chúng ta".

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

EUR/USD: Kinh tế vĩ mô và địa chính trị hướng đến sự đột phá giảm

ING

Kinh tế

Ngoại hối

đột phá

Như nhiều người đã lo sợ và nhóm của chúng tôi đã viết trong tuần này, số liệu PMI châu Âu yếu hơn dự kiến ngày hôm nay đã chứng minh là chất xúc tác cho sự đột phá giảm giá của đồng euro. Các số liệu này đưa ra lời giải thích rằng niềm tin kinh doanh của châu Âu đang sụp đổ - hoặc ít nhất là không thấy lối thoát khỏi tình trạng trì trệ - trong bối cảnh chiến tranh thương mại và bế tắc chính trị đang rình rập ở châu Âu.

Nhóm của chúng tôi đã nói điều này trong một thời gian, nhưng có vẻ như việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ phải gánh vác trọng trách nặng nề một lần nữa khi nói đến việc hỗ trợ nền kinh tế khu vực đồng euro. Dữ liệu ngày hôm nay đã kích hoạt mức giảm 8-10 điểm cơ bản trong tỷ giá hoán đổi ngắn hạn của khu vực đồng euro, đẩy chênh lệch tỷ giá 'Đại Tây Dương' lên mức rộng nhất trong năm. Thị trường hiện đang bắt đầu nghiêng về quan điểm của chúng tôi về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của ECB vào tháng 12 và đưa ra mức lãi suất chính sách 1,75% của ECB dưới mức trung lập cho mùa hè tới.

Khi chúng tôi hạ dự báo tỷ giá EUR/USD vào đầu tháng này, phần lớn là do quan điểm cho rằng chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và khu vực đồng euro sẽ gia tăng và mức phí bảo hiểm rủi ro từ chiến tranh thương mại sẽ được đưa vào áp dụng vào cuối năm 2025. Trên thực tế, chúng tôi đang có cuộc tranh luận nội bộ về việc liệu mức phí bảo hiểm rủi ro đó có nên được đưa vào áp dụng sớm hơn hay không.

Đồng thời, sự leo thang trong cuộc chiến Nga-Ukraine tuần này đã làm tăng thêm sự suy yếu của đồng euro. Nỗi sợ dễ hiểu hiện nay là cuộc khủng hoảng này sẽ leo thang vào cuối năm khi cả hai bên cố gắng đảm bảo vị thế tốt nhất có thể trước các cuộc thảo luận ngừng bắn có thể do Trump dẫn đầu vào tháng 1. Không giống như năm 2022, giá năng lượng đã giảm đáng kể, mặc dù chúng ta đang bắt đầu thấy giá khí đốt tự nhiên của châu Âu tăng trở lại - một điều tiêu cực rõ ràng đối với các loại tiền tệ châu Âu.

Hai lập luận chính phản đối việc EUR/USD tiếp tục giảm giá là EUR/USD đã đi một chặng đường dài và đồng đô la thường suy yếu vào tháng 12. Về lập luận trước, mức giảm gần 7% chỉ trong hai tháng là ngoại lệ. Điều này có thể kích động những người theo chủ nghĩa diều hâu của ECB, những người có thể lo lắng về lạm phát nhập khẩu, hoặc ít nhất là thúc đẩy một số bình luận từ các quan chức ECB về tốc độ điều chỉnh quá nhanh đối với các doanh nghiệp châu Âu không? Chúng tôi sẽ không loại trừ khả năng này, nhưng nhiều nhất thì những bình luận như vậy sẽ làm chậm lại chứ không đảo ngược đà giảm hiện tại của EUR/USD.

EUR/USD có thể giảm đến mức nào? Như Francesco Pesole đã viết ngày hôm qua, EUR/USD hiện đang bị định giá thấp một chút dựa trên mô hình BEER trung hạn của chúng tôi – nhưng điều đó không ngăn cản việc chuyển sang ngang giá. Bây giờ, mức thấp 1,0448 EUR/USD năm 2023 đã bị phá vỡ, chúng tôi chắc chắn thấy phạm vi cho vùng hỗ trợ tiếp theo ở mức 1,0190/0200.

Về mặt định vị, các đồng nghiệp của chúng tôi trong nhóm Tùy chọn FX cho rằng các nhà đầu tư có thể không bán khống EUR/USD nhiều như họ mong đợi sau khi các rào cản giảm giá được kích hoạt vào hôm nay – các rào cản này đã được sử dụng để làm giảm giá các cấu trúc tùy chọn FX giảm giá nhưng khi được kích hoạt, chúng đã hủy bỏ hoàn toàn các cấu trúc EUR/USD giảm giá đó.

EUR/USD phá vỡ mức giảm của phạm vi cực kỳ hẹp

EUR/USD: Macro and Geopolitics Align for a Downside Breakout_1

Chế độ biến động thay đổi?

Phạm vi hẹp của EUR/USD trong hai năm qua là ngoại lệ chứ không phải là quy luật. Và thật hấp dẫn khi nói rằng sự xuất hiện của Trump 2.0 – hay Trump được giải phóng, như nhiều nhà bình luận gọi – có thể mở ra một giai đoạn biến động cao hơn. Chắc chắn thị trường quyền chọn ngoại hối EUR/USD đang ghi nhận và đã đẩy biến động giao dịch EUR/USD trong một năm lên mức cao nhất kể từ tháng 10.

Điều khiến chúng ta không thể kết luận rằng đúng là chúng ta kỳ vọng mức độ biến động FX cao hơn về mặt cấu trúc vào năm 2025, là đỉnh điểm của cuộc chiến thương mại Trump năm 2018-2019 chứng kiến sự biến động giao dịch EUR/USD thực sự giảm. Ở đây, có vẻ như các nhà đầu tư đã quen với chủ nghĩa bảo hộ của Trump vào năm 2018/19. Tuy nhiên, sự khác biệt vào năm 2025 là chúng ta có thể nói về một cuộc chiến thương mại toàn cầu chứ không chỉ là chủ nghĩa bảo hộ đối với Trung Quốc, như đã xảy ra vào năm 2018-19.

Chúng tôi cũng lưu ý trong biểu đồ trên rằng EUR/USD đang giảm xuống từ môi trường biến động thấp lịch sử – một cảnh báo về sự thay đổi chế độ biến động.

Xét đến các yếu tố vĩ mô/địa chính trị có xu hướng giảm và thực tế là EUR/USD không bị định giá thấp dựa trên các mô hình trung hạn của chúng tôi, chúng tôi chắc chắn không muốn cản trở EUR/USD tiến tới ngang giá hoặc chống lại sự gia tăng mức độ biến động giao dịch cao hơn.

Nguồn: ING

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin top hàng ngày

Phát biểu của Nhân viên

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Thay đổi chính sách và triển vọng vĩ mô

Dự báo không có thay đổi chính sách

Những thay đổi chính sách tiềm năng

Ý nghĩa đối với triển vọng vĩ mô và đầu tư

Mỹ siết chặt trừng phạt, cắt đứt ngân hàng Nga khỏi hệ thống tài chính toàn cầu

Gazprombank bị cáo buộc hỗ trợ hoạt động quân sự của Nga

Mở rộng phạm vi trừng phạt

Cảnh báo về việc sử dụng hệ thống tài chính thay thế

Nguồn: AP

Cảnh quan đầu tư mạo hiểm

Thung lũng Thụy Sĩ: một cường quốc công nghệ sinh học

Sự trỗi dậy của các kênh silicon ở Amsterdam

Bối cảnh đổi mới đang phát triển của Thụy Điển

Phân tích dữ liệu cung cấp những hiểu biết có giá trị về bối cảnh VC ở Châu Âu:

Bối cảnh cạnh tranh của VC Châu Âu

Những người chơi chính trong bối cảnh VC Châu Âu

Thách thức và cơ hội

Xu hướng mới nổi trong đầu tư mạo hiểm châu Âu

Suy nghĩ cuối cùng

Con đường phục hồi kinh tế của Úc Triển vọng năm 2025

Anh đối mặt với thâm hụt ngân sách kỷ lục trong năm tài chính 2024/2025

Thâm hụt ngân sách cao kỷ lục trong tháng 10/2024

Áp lực lạm phát gia tăng

Thách thức trong thực hiện cam kết cân bằng ngân sách

Ngân hàng Trung ương Anh điều chỉnh dự báo lạm phát

Nguồn: FT

Nền kinh tế toàn cầu được dự báo sẽ tăng trưởng vững chắc vào năm 2025 bất chấp sự bất ổn về thương mại

Liệu những thay đổi trong thương mại có làm tăng lạm phát ở Hoa Kỳ không?

Chính sách thương mại của Trump sẽ tác động thế nào đến nền kinh tế Hoa Kỳ?

Chính sách thương mại của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến các nền kinh tế khác như thế nào

EUR/USD: Kinh tế vĩ mô và địa chính trị hướng đến sự đột phá giảm

đột phá

EUR/USD phá vỡ mức giảm của phạm vi cực kỳ hẹp

Chế độ biến động thay đổi?

Nguồn: ING

Tuyên bố rủi ro