BNY Mellon theo truyền thống là một cổ phiếu khá ổn định, chủ yếu là buồn tẻ. Nhưng năm nay thì không.

BNY Mellon không phải là loại cổ phiếu mà bạn nghĩ đến khi muốn tăng trưởng danh mục đầu tư của mình. Nhưng đó là những gì nó đã mang lại trong năm qua, vì nó không chỉ là cổ phiếu ngân hàng có hiệu suất tốt nhất trong năm qua; mà còn vượt trội hơn hầu hết các cổ phiếu trong Magnificent Seven.

Đây cũng có thể là một trong những sai lầm hiếm hoi của Warren Buffett, người đã sở hữu cổ phiếu này trong danh mục đầu tư Berkshire Hathaway của mình trong 13 năm cho đến khi ông bán hết vào năm 2023.

Động thái đó diễn ra vào nửa đầu năm ngoái, khi ngành ngân hàng đang trải qua cuộc khủng hoảng tiền gửi. Nhưng BNY Mellon, viết tắt của Bank of New York Mellon, không giống như các ngân hàng truyền thống, vì vậy họ đã xử lý cuộc khủng hoảng khá tốt.

Kể từ đó, cổ phiếu này đã vượt trội hơn tất cả các đối thủ ngân hàng lớn, đạt mức lợi nhuận 82% trong 12 tháng qua và 45% tính đến thời điểm hiện tại. Sau đây là lý do tại sao cổ phiếu ngân hàng này đang âm thầm đè bẹp thị trường.

Trong căn phòng nơi nó xảy ra

BNY Mellon là một công ty lâu đời, uy tín và đáng tin cậy trên thị trường chứng khoán vì nguồn gốc của công ty này bắt nguồn từ năm 1784 khi Ngân hàng New York được thành lập bởi Alexander Hamilton.

Nhưng đây không phải là ngân hàng truyền thống của bạn vì đây là ngân hàng lưu ký, nghĩa là ngân hàng này không giữ tiền gửi và cung cấp các khoản vay như các ngân hàng khác. Là một ngân hàng lưu ký, ngân hàng này nắm giữ tài sản cho các tập đoàn, tổ chức và công ty quản lý tài sản lớn, bao gồm tài sản ETF và quỹ tương hỗ, để bảo vệ và giữ an toàn.

Công ty cũng phục vụ các tài sản đó, cung cấp nhiều chức năng khác nhau như kế toán, cho vay chứng khoán, thanh toán bù trừ và xử lý luồng. Mặc dù công ty cung cấp dịch vụ quản lý tài sản và quản lý tài sản cho các nhà đầu tư, nhưng phần lớn doanh thu của công ty, khoảng 75%, đến từ hoạt động lưu ký.

Vì vậy, không giống như các ngân hàng tiêu dùng truyền thống, BNY Mellon kiếm được phần lớn tiền từ thu nhập không phải từ lãi suất, vì công ty tính phí để nắm giữ và bảo dưỡng tài sản. Vì vậy, điều đó có nghĩa là 75% doanh thu của công ty là từ phí. Thông thường, các ngân hàng tiêu dùng kiếm được phần lớn tiền từ lãi suất cho vay.

Đây là một lợi thế cho BNY Mellon vì doanh thu phí thường ổn định hơn nhiều và ít bị ảnh hưởng bởi biến động kinh tế vĩ mô. Thêm vào đó, là đơn vị lưu ký lớn nhất, với khoảng 52 nghìn tỷ đô la tài sản được lưu ký, các tài sản này có tính cố định, nghĩa là chúng không có khả năng đổi chủ.

Vì vậy, theo nhiều cách, BNY Mellon ít rủi ro hơn và ổn định hơn so với hầu hết các đối thủ cạnh tranh, đồng thời ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường.

Trong thị trường cụ thể này, BNY Mellon đã vượt qua các ngân hàng khác vì không bị đè nặng nhiều như các đối thủ cạnh tranh bởi chi phí tiền gửi cao và các khoản dự phòng cho tổn thất tín dụng. Ngoài ra, ngân hàng này còn được hưởng lợi từ thị trường chứng khoán mạnh, vì ngân hàng này kiếm được nhiều tiền hơn từ doanh thu khi mức tài sản tăng.

Trong quý 3, BNY Mellon chứng kiến doanh thu tăng 5% lên 4,65 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi mức tăng 5% trong doanh thu phí. Thu nhập ròng tăng 16% lên 1,1 tỷ đô la, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 22% lên 1,50 đô la trên mỗi cổ phiếu. Cả doanh thu và thu nhập đều vượt ước tính.

Vẫn rẻ, vẫn đáng mua

BNY Mellon là một trong những cổ phiếu tạo ra kết quả ổn định, nhất quán trong nhiều năm qua, nhờ mô hình kinh doanh và sự thống trị của nó trong lĩnh vực này. Có rất ít ngân hàng lưu ký lớn và BNY Mellon là ngân hàng lớn nhất trong số đó, vì vậy, khả năng nó bị tháo chạy khỏi tài sản là không cao.

Đây chính là loại cổ phiếu mà Warren Buffett yêu thích và cũng là lý do tại sao ông sở hữu nó trong thời gian dài như vậy, đó là lý do tại sao việc ông bán hết cổ phiếu này có phần đáng ngạc nhiên.

Tất nhiên, lợi nhuận dài hạn của nó không đáng kể so với Magnificent Seven và các cổ phiếu tăng trưởng cao khác. Nhưng năm nay, nhiều cổ phiếu công nghệ có giá quá cao đã không hoạt động tốt vì các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về bội số cao của chúng.

BNY Mellon thường không phải là một công ty tăng trưởng mạnh, nhưng công ty này tạo ra kết quả đáng tin cậy qua nhiều chu kỳ thị trường khác nhau. Công ty này cũng có cổ tức vững chắc đã tăng trong 14 năm liên tiếp.

Cổ phiếu BNY Mellon vẫn là một cổ phiếu đáng mua, ngay cả với mức lợi nhuận YTD tuyệt vời, vì định giá của nó tương đối thấp. P/E dự phóng chỉ là 11 và tỷ lệ P/E-to-growth (PEG) năm năm chỉ là 0,75, đưa nó vào vùng giá trị cổ phiếu.

Nguồn: FXSTREET

Quyết định gần đây của chính phủ Đức về việc tái áp dụng kiểm soát biên giới với các nước láng giềng Ba Lan, Cộng hòa Séc, Áo và Thụy Sĩ đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với các nguyên tắc Schengen. Biện pháp dân túy này được đưa ra sau những thất bại bầu cử đáng kể của liên minh cầm quyền Đức và nhằm mục đích hạn chế quyền tiếp cận của cả người xin tị nạn và người nhập cư bất hợp pháp, không có giấy tờ.

Hành động này đặc biệt đáng lo ngại vì nó làm suy yếu tính toàn vẹn của Hiệp định Schengen, tạo điều kiện thuận lợi cho việc di chuyển tự do giữa các quốc gia Liên minh châu Âu, cũng như Iceland, Liechtenstein, Na Uy và Thụy Sĩ. Hệ thống Schengen được thiết kế để loại bỏ các cuộc kiểm tra biên giới nội bộ, tạo ra hiệu quả kinh tế và củng cố đáng kể nhận thức về sự thống nhất và hợp tác giữa các quốc gia châu Âu.

Cuộc khủng hoảng di cư đã ám ảnh châu Âu trong nhiều năm. Brussels và một số quốc gia thành viên riêng lẻ đã đưa ra các quy tắc, thông lệ và hạn ngạch nhập cư sai lầm dưới chiêu bài “đoàn kết” trong toàn bộ EU. Điều này tạo ra căng thẳng, không chỉ với các quốc gia Trung Âu từ chối tuân thủ các biện pháp mới, và kết quả là đã bị dán nhãn không phù hợp là hẹp hòi và vô ích.

Vươn tới các giải pháp di cư

Đầu mùa xuân này, EU đã công bố một hiệp ước nhằm quản lý vấn đề di cư theo cách có kiểm soát. Tuy nhiên, hiệp ước này có vẻ giống một phản ứng kỹ trị hơn là một giải pháp chính trị thực sự, không giải quyết được áp lực di cư đang diễn ra. Ví dụ, chỉ trong nửa đầu năm nay, khoảng 19.000 người từ Tây Phi, chủ yếu là Mauritania, đã đổ bộ bằng thuyền lên Quần đảo Canary của Tây Ban Nha.

Quyết định này phản ánh mức độ tuyệt vọng hơn là một chiến lược toàn diện.

Khi chính phủ Ý đồng ý với Albania thành lập các trung tâm xử lý cho những người di cư đang trải qua các thủ tục tị nạn kéo dài, điều này đã gây ra sự phản đối trên khắp châu Âu. Vào đầu tháng 10, Ba Lan đã hủy bỏ việc sử dụng các thủ tục tị nạn của EU để đáp trả việc Belarus biến di cư thành vũ khí để gây bất ổn cho châu Âu bằng cách đơn giản là từ chối cho mọi người nhập cảnh. Minsk, được Moscow hỗ trợ, đã dàn dựng một hệ thống để thu hút người di cư từ các quốc gia xa xôi và đẩy họ qua biên giới phía đông của Ba Lan.

Tuần trước, các nhà lãnh đạo EU đã họp để giải quyết cuộc khủng hoảng di cư đang diễn ra. Khái niệm "chuyển chỗ ở" cho người di cư, do Ý đề xuất (và trước đó là Vương quốc Anh ở châu Âu), cuối cùng đã được chấp nhận và được một số người ca ngợi là một giải pháp sáng tạo. Tuy nhiên, ý tưởng này phản ánh sự tuyệt vọng hơn là một chiến lược toàn diện. Thách thức đầu tiên đã xuất hiện khi một tòa án ở Rome ngăn chặn việc chuyển chỗ ở.

Vấn đề không được giải quyết, mà thay vào đó bị đá như một cái lon ở xa hơn trên con đường. Các chính phủ châu Âu liên tục đấu tranh để đạt được sự đồng thuận có ý nghĩa, nhưng việc tăng cường bảo vệ biên giới bên ngoài của EU đã trở nên ngày càng cần thiết. Ngoài ra, không thể bỏ qua những tác động đối với hệ thống phúc lợi trên khắp các quốc gia thành viên.

Người di cư nên biết rằng đến được châu Âu không nhất thiết có nghĩa là nhận được phúc lợi xã hội. Milton Friedman, người đoạt giải Nobel kinh tế, đã từng nói rằng, “Bạn không thể vừa có chế độ nhập cư tự do vừa có nhà nước phúc lợi xã hội”. Hơn nữa, những người nhập cư phạm tội cần phải bị trục xuất ngay lập tức mà không cần phải trải qua quá trình kháng cáo kéo dài.

Ngõ cụt

Phát triển kinh tế ở các quốc gia xuất xứ là rất quan trọng để giải quyết cuộc khủng hoảng di cư. Tuy nhiên, ngoài sự lãng phí đáng kể trong viện trợ phát triển, sự tham gia của châu Âu vào châu Phi đã đạt được rất ít thành quả trong việc hỗ trợ các doanh nghiệp địa phương, thu hút đầu tư và tạo điều kiện cho thương mại. Chủ nghĩa bảo hộ của châu Âu, thường được ngụy trang dưới dạng "bảo vệ người tiêu dùng", khiến các doanh nghiệp châu Phi khó tiếp cận thị trường EU.

Việc ban hành luật về chuỗi cung ứng của EU đặc biệt gây khó khăn . Mặc dù các biện pháp của luật này có thể mang lại cho những người tiến bộ ở châu Âu cảm giác thỏa mãn về mặt đạo đức, mặc dù có phần đạo đức giả, nhưng luật này áp đặt các tiêu chuẩn và biện pháp kiểm soát quá nghiêm ngặt đến mức các doanh nghiệp châu Âu gần như không thể giao dịch, hoạt động hoặc đầu tư vào các nước châu Phi và các nước đang phát triển khác. Nhưng đây chính là điều mà các quốc gia này cần.

Vì dường như không có giải pháp thực sự nào ở cấp độ Liên minh , các quốc gia thành viên có thể bắt đầu vạch ra con đường riêng của mình. Việc xử lý sai vấn đề di cư có thể khởi đầu một động lực đáng tiếc gây nguy hiểm cho sự gắn kết của EU, gây ra mối đe dọa thực sự đối với bản chất của sự hội nhập châu Âu.

Nguồn: GIS

Những gì cần xem trong tuần tới

PMI sản xuất toàn cầu được công bố

Châu Mỹ: GDP quý 3 của Hoa Kỳ, báo cáo thị trường lao động, PMI sản xuất ISM, PCE cốt lõi, việc làm JOLTs, dữ liệu thu nhập cá nhân và chi tiêu

EMEA: GDP khu vực đồng euro, lạm phát, Niềm tin người tiêu dùng GfK của Đức, cho vay thế chấp tại Anh, giá nhà trên toàn quốc

APAC: Cuộc họp của BOJ, PMI Trung Quốc, CPI Úc, thất nghiệp Nhật Bản, sản xuất công nghiệp, niềm tin của người tiêu dùng, Đài Loan, GDP của Đặc khu hành chính Hồng Kông

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho biết rủi ro tài chính toàn cầu trong ngắn hạn đang được kiểm soát, nhưng việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể làm gia tăng bong bóng giá tài sản và thị trường có thể đang đánh giá thấp rủi ro do xung đột quân sự và các cuộc bầu cử sắp tới gây ra.

Trong Báo cáo ổn định tài chính toàn cầu bán niên, IMF cảnh báo rằng "sự khác biệt ngày càng lớn" giữa tình hình bất ổn địa chính trị leo thang và biến động thị trường thấp làm tăng nguy cơ xảy ra cú sốc thị trường tương tự như những biến động từng thấy vào tháng 8 khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất dẫn đến việc giảm đòn bẩy tài chính lớn.

Ngân hàng cho vay đa phương có trụ sở tại Washington này cho biết thị trường tín dụng và cổ phiếu sôi động dường như cũng không hề bị ảnh hưởng bởi sự chậm lại trong tăng trưởng thu nhập và sự suy thoái liên tục ở các phân khúc mong manh hơn của lĩnh vực bất động sản thương mại và doanh nghiệp.

Báo cáo cũng lưu ý rằng trong khi nới lỏng tiền tệ của hầu hết các ngân hàng trung ương lớn khác đang tạo ra các điều kiện tài chính "thích ứng", việc cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy định giá tài sản cao, gia tăng nợ tư nhân và chính phủ trên toàn cầu, cũng như đòn bẩy phi ngân hàng.

"Những lỗ hổng ngày càng gia tăng này có thể khuếch đại những cú sốc bất lợi, vốn có khả năng xảy ra cao hơn do tình hình kinh tế và địa chính trị bất ổn gia tăng trong bối cảnh các cuộc xung đột quân sự đang diễn ra và các chính sách tương lai không chắc chắn của các chính phủ mới được bầu", báo cáo viết.

Báo cáo được công bố khi các giám đốc tài chính toàn cầu tập trung tại Washington để tham dự cuộc họp thường niên của IMF và Ngân hàng Thế giới trong một trong những giai đoạn bất ổn nhất về mặt địa chính trị và kinh tế đối với thế giới trong nhiều thập kỷ.

Ngoài cuộc chiến ở Ukraine và xung đột leo thang ở Trung Đông, một nửa dân số thế giới đã bầu hoặc sẽ bầu các chính phủ mới vào năm 2024, bao gồm cả Hoa Kỳ, IMF lưu ý. Trong nhiều trường hợp, các kế hoạch chính sách của những nhà lãnh đạo mới này không rõ ràng, nhưng sẽ mang lại hậu quả kinh tế đáng kể.

Đặc biệt, các nhà kinh tế và giám đốc điều hành Phố Wall đã nêu lên mối lo ngại rằng kế hoạch tăng thuế nhập khẩu của ứng cử viên tổng thống đảng Cộng hòa Donald Trump có thể làm bùng phát lạm phát, trong khi lời hứa cắt giảm thuế của ông có thể làm gia tăng thâm hụt của Hoa Kỳ.

IMF thúc giục các ngân hàng trung ương giao tiếp rõ ràng và cắt giảm lãi suất dần dần, và cho biết các cơ quan quản lý nên theo dõi chặt chẽ nợ doanh nghiệp và bất động sản thương mại, và đảm bảo giám sát ngân hàng chặt chẽ. IMF cũng cho biết các cơ quan quản lý nên tăng cường các yêu cầu báo cáo đối với các tổ chức tài chính phi ngân hàng như quỹ đầu cơ và các công ty cổ phần tư nhân, những tổ chức đang đóng vai trò lớn hơn trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, các cơ quan quản lý thường ít có khả năng giám sát các hoạt động và mức đòn bẩy của các công ty như vậy so với các bên cho vay truyền thống, báo cáo cho biết.

Sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo cũng được nêu trong báo cáo. IMF lưu ý rằng việc các công ty tài chính áp dụng AI nhiều hơn có thể thúc đẩy tốc độ và hiệu quả, nhưng cũng có thể làm tăng tính biến động.

Hơn nữa, báo cáo cho biết việc ngày càng phụ thuộc vào một số ít nhà cung cấp dịch vụ AI sẽ gây ra những rủi ro hoạt động khác và có thể tạo ra thách thức cho các cơ quan quản lý đang cố gắng kiểm soát thứ thường được coi là công nghệ kém minh bạch hơn.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh