ويواجه البنك المركزي التايلاندي ضغوطا مرة أخرى، هذه المرة لمساعدة القطاع المصرفي على زيادة سيولته في خطة يقول زعيم الحزب الحاكم إنها ستحفز الإقراض وتمنح رئيس الوزراء الجديد فرصة اقتصادية.

في الأسبوع الماضي، اقترح رئيس الوزراء السابق تاكسين شيناواترا، مؤسس حزب بوي تاي ووالد رئيس الوزراء الحالي، أن يقوم بنك تايلاند بخفض الرسوم التي يجمعها من البنوك التجارية، قائلاً إن هذا من شأنه أن يسمح للمقرضين بتقديم المزيد من القروض والمساعدة في دعم الاقتصاد.

وقد قدم تاكسين، الذي عاد إلى تايلاند في أغسطس/آب الماضي بعد أكثر من عقد من الزمان في المنفى الاختياري، هذا الاقتراح خلال خطاب أطلق عليه "رؤية لتايلاند".

ويقوم البنك المركزي بتحصيل 0.46% من ودائع البنوك التجارية سنويا، أي ما يعادل نحو 70 مليار بات (2 مليار دولار).

وقال تاكسين "إذا خفضنا الرسوم إلى النصف، فسوف نتمكن من استخدام نصف الأموال الأخرى للمساعدة في خفض قروض الرهن العقاري وقروض السيارات للناس".

وتأتي فكرة تاكسين في وقت يعاني فيه الاقتصاد التايلاندي من ديون الأسر التي بلغت 91% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يسبب صداعاً اقتصادياً.

وركز تاكسين على أعراض أخرى، قائلا إن تايلاند تعاني من "انكماش القروض"، مضيفا أن هذا يعرض الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم لخطر المعاناة من أزمة السيولة.

وتظهر البيانات الرسمية الصادرة عن البنك المركزي أن القروض العادية المستحقة على البنوك التجارية بلغت ذروتها في الربع الأول من عام 2023، عند حوالي 17 تريليون بات، مع انخفاض الرقم إلى حوالي 16.7 تريليون بات في الربع الأول من أبريل/نيسان ويونيو/حزيران من عام 2024.

ورد بنك تركيا، السبت، قائلا إنه لم يقرر خفض الرسوم، مؤكدا أنه سيحافظ على استقلاله في التعامل مع السياسة النقدية ومراعاة الاستقرار المالي للبلاد.

وقال حاكم الولاية سيثابوت سوتيوارتنارويبوت للصحفيين "من السابق لأوانه إجراء أي تغيير [على الرسوم]".

وقال سوواني جاتساداساك، مساعد حاكم بنك بي أو تي: "تقوم البنوك [التجارية] بتقييم تكاليفها ومخصصات خسائر القروض قبل الإقراض. الأمر لا يتعلق بالرسوم".

وأضافت أن الرسوم البالغة 0.46% تستخدم لسداد سندات وزارة المالية، وخاصة تلك التي أصدرت خلال جائحة كوفيد-19.

ويتفق المحللون الخارجيون على أن الرسوم ليست مشكلة. وقال كيتيما ساتايابان، المحلل في الذراع البحثية لشركة إنوفيست إكس: "تتمتع البنوك بسيولة وفيرة للإقراض. ومع ذلك، فهي حذرة للغاية بشأن إقراض الأموال لأنها تقيم التوقعات الاقتصادية على أنها لا تزال قاتمة وترى مخاطر في قدرة العملاء على السداد".

ولم يكن خطاب تاكسين هو المرة الأولى التي يدعو فيها أحد زعماء حزب فيو تاي البنك المركزي علناً إلى اتخاذ خطوة محددة. ففي وقت سابق من هذا العام، مارس رئيس الوزراء السابق سريتا ثافيسين ضغوطاً شديدة على بنك تايلاند لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الإقراض والنشاط الاقتصادي.

ظل البنك المركزي ثابتا على سعر الفائدة عند 2.5% منذ رفعه إلى هذا المستوى في سبتمبر/أيلول الماضي.

والآن أصبح لدى حزب فو تاي وتايلاند رئيسة وزراء جديدة، وهي ابنة تاكسين الصغرى، بيتونجتارن شيناواترا، ويريد تاكسين أن يحفز النمو الاقتصادي بسرعة. فقد توسع الناتج المحلي الإجمالي في تايلاند بنسبة 2.3% على أساس سنوي في الربع الأول من إبريل/نيسان ويونيو/حزيران، وهو معدل أفضل من الربع السابق، ولكنه أقل من جيران مثل ماليزيا وفيتنام.

وقال تاكسين خلال كلمته يوم الخميس إن حكومة حزب فو ثاي ستعطي الأولوية للاستثمارات الجديدة والإنفاق الخاص للمساعدة في تعزيز الاقتصاد، مضيفا أنه يعتقد أن الإقراض المصرفي هو المفتاح لتحفيز الإنفاق الخاص.

ورغم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي رفض إجراء أي تغيير فوري على الرسوم، قال حاكم ولاية راجستان سيثابوت إنه مستعد لتعديل سياسته النقدية لتتناسب مع الوضع الاقتصادي المتغير والتعاون مع السياسة المالية لوزارة المالية لدعم الاقتصاد.

وقال سيثابوت "نحن منفتحون ومستعدون لتعديل سياسة أسعار الفائدة لتتناسب مع الوضع الاقتصادي المتغير. نحن مستقلون، لكن الاستقلال يأتي مع المساءلة أيضًا".

المصدر: نيكي آسيا

ماذا حدث خلال الليل

ماذا حدث بالأمس

الدولار الأمريكي: بيانات النشاط ستكون الآن أساسية

كما يناقش جيمس نايتلي هنا ، استخدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابه في ندوة جاكسون هول للإعلان مسبقًا عن بدء دورة تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. انخفضت أسعار الفائدة الأمريكية قصيرة الأجل بنحو 15 نقطة أساس في جلسة يوم الاثنين وانخفض مؤشر الدولار DXY بنحو 1٪. في الواقع، أعلن باول فوز معركة التضخم، مع تحول الاهتمام الآن بشكل مباشر إلى سوق العمل الأمريكية. وكان الأخير بارزًا بشكل كبير في خطاب باول .

من الجدير بالذكر أن أسعار الفائدة الأمريكية لشهر واحد لمدة عامين قادمين تظل عند أدنى مستوياتها عند 3.00%. ويبدو هذا التسعير متسقًا مع الهبوط الناعم ويفترض بعض التخفيضات المنظمة لأسعار الفائدة الفيدرالية - ربما 25 نقطة أساس لكل اجتماع - حتى خريف عام 2025. ويمكن القول إن أسعار مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 100، والتي من المتوقع أن تنخفض بشكل مقنع إلى ما دون 100، ستؤدي إلى زيادة المخاوف من الركود في الولايات المتحدة. وفي خضم كل هذا، لدينا انتخابات أمريكية في أوائل نوفمبر.

لذلك، فإن مستويات الدولار المنخفضة للغاية من هنا تتطلب بيانات نشاط أميركية أضعف بكثير، حيث سيتم التركيز على تقرير الوظائف لشهر أغسطس في 6 سبتمبر. يشهد هذا الأسبوع بعض بيانات النشاط الأميركي من الدرجة الثانية في شكل ثقة المستهلك (الصادرة اليوم والجمعة)، بالإضافة إلى بيانات المطالبات الأولية الأسبوعية (الخميس) وبيانات الدخل والإنفاق الشخصي (الجمعة). ونظراً لخطاب باول يوم الجمعة، فإن إصدار مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - ربما يتولى دوراً أقل محورية الآن. ومن غير المرجح أن يحرك إصدار 0.2٪ على أساس شهري الأسواق كثيراً.

نلاحظ أن الدولار الأمريكي عند بعض مستويات الدعم المهمة في الأمد المتوسط. ولا نعتقد أنه يحتاج إلى الارتفاع كثيرًا من هنا، ولكن على نحو مماثل، قد لا يكون المحفز لحدوث انخفاض كبير حاضرًا هذا الأسبوع. ويبدو أن مؤشر الدولار الأمريكي على استعداد للتماسك في نطاق 100.50-101.60 في الوقت الحالي.

EUR: زنبرك ملفوف؟

لقد كنا متفائلين للغاية بشأن زوج العملات EUR/USD هذا الشهر . ولكن السؤال هو ما إذا كان التحرك بالقرب من 1.12 يمثل نهاية الارتفاع أم أن هناك المزيد في المستقبل. من الناحية الفنية، نعتقد أن زوج العملات EUR/USD يشبه الزنبرك الملفوف وأن التحرك فوق 1.12 قد يؤدي إلى بعض عمليات الشراء القوية المتابعة حيث يستشعر مجتمع المضاربين اتجاهًا جديدًا. ومع ذلك، ليس من الواضح من أين سيأتي هذا المحفز للانطلاق هذا الأسبوع. لقد ناقشنا مدخلات الدولار أعلاه ومن جانب منطقة اليورو، قد يكون المرشح الرئيسي هو إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأولية لشهر أغسطس يوم الجمعة. يمكن لأي مفاجأة صعودية هنا كبح جماح تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة مرتين ونصف من قبل البنك المركزي الأوروبي بحلول نهاية العام، وتضييق فروق المبادلات لمدة عامين بين اليورو والدولار الأمريكي بشكل أكبر ودعم زوج العملات EUR/USD.

فيما يتعلق بخفض أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي، فلننتظر ما سيقوله المتشددان، كلااس نوت ويواكيم ناجل، عندما يتحدثان اليوم. وفي مكان آخر، لن يساعد ارتفاع أسعار النفط على خلفية زيادة التوترات في الشرق الأوسط وتحديات الإمدادات الليبية زوج اليورو/الدولار الأمريكي. وبعد ارتفاع قوي منذ أوائل أغسطس/آب، يبدو أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي قد يحتاج إلى بعض التوحيد. ونفضل نطاق تداول يتراوح بين 1.1100 و1.1200 في الوقت الحالي - في انتظار بعض بيانات النشاط في الولايات المتحدة التي قد تخيب الآمال.

الجنيه الإسترليني: المحافظ بيلي لم يتحول بعد إلى موقف متشدد تمامًا

ولم تتفاعل أسواق المال البريطانية بشكل كامل بعد مع خطاب محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي يوم الجمعة الماضي . وعلى عكس باول، ظل المحافظ بيلي قلقًا بشأن التضخم "الجوهري" في الاقتصاد وشعر أيضًا أن التكاليف الاقتصادية لتشديد السياسة قد تكون أقل مما كانت عليه في الماضي. ومن شأن تعليقاته أن تبقي على الفجوة بين أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، حيث تستمر أسواق المال في تسعير دورة تخفيف أبطأ وأكثر ضحالة لبنك إنجلترا.

قد يشهد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بعض التوحيد في نطاق 1.31-1.32 قبل أن يتحرك إلى أعلى. وقد يتجه زوج اليورو/الجنيه الإسترليني نحو أدنى مستوياته الأخيرة عند 0.8400. ويبدو أننا سنضطر إلى مراجعة ملف الجنيه الإسترليني على المدى المتوسط نحو الارتفاع.

HUF: البنك الوطني المجري سيبقى على حاله اليوم

من المقرر أن يجتمع البنك الوطني المجري اليوم لتحديد أسعار الفائدة. وكما ناقش بيتر فيروفاتش من بنك ING في توقعاته لسعر الفائدة ، فإنه يعتقد أن مفاجأة التضخم الصعودية في يوليو والتدهور الطفيف في إدراك البلاد للمخاطر قد يدفع البنك المركزي إلى توخي الحذر هذه المرة. ونتيجة لذلك، نتوقع أن يظل سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 6.75%، بينما تظل توقعاتنا لسعر الفائدة النهائي لعام 2024 عند 6.25%.

ربما لم يستفد الفورنت من ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بالقدر الكافي، ولكن قرار الإبقاء على السعر اليوم قد يكون كافياً لإعادة زوج اليورو/الفورنت المجري إلى مستوى 392. ولكن بشكل عام، نتوقع أن يستمر زوج اليورو/الفورنت المجري في التداول في نطاق 390-400 على المدى المتوسط.

المصدر: ING

يؤكد التقدير الثاني لنمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني في الربع الثاني من العام أن الاقتصاد عاد إلى الانكماش، حيث انكمش بنسبة 0.1% على أساس ربع سنوي، من +0.2% على أساس ربع سنوي بين يناير ومارس. وعلى مدار العام، ارتفع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3%.

في حين انخفض الاستهلاك الخاص بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي وانخفضت الاستثمارات بأكثر من 2% على أساس ربع سنوي، ارتفع الاستهلاك الحكومي بنسبة 1% على أساس ربع سنوي. كما كان صافي الصادرات عبئاً على النمو. والواقع أن أداء الاقتصاد الألماني في الربع الثاني يبدو وكأنه عكس أداء الربع الأول.

لا يوجد انتعاش وشيك في الأفق ولكن لا يزال من المبكر جدًا التخلي عن التفاؤل

لقد بدأ الاقتصاد الألماني العام الجديد ببعض التفاؤل. فقد كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول مفاجأة إيجابية، وتحسنت مؤشرات الثقة، الأمر الذي أثار الآمال في أن التشاؤم الذي ساد الأعوام القليلة الماضية أصبح وراءنا، وأن المناقشات حول ما إذا كانت ألمانيا "الرجل المريض في أوروبا" قد أصبحت الآن في متناول اليد. ولكن الحقيقة هي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول كان مدفوعاً بطقس الشتاء المعتدل ومراجعة الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع إلى الأسفل. وعلى هذا فإن هذا النمو لم يكن ما نسميه قصة نمو مستدامة وصحية.

مع نمو مخيب للآمال في الربع الثاني من العام، وتوجه كل مؤشرات الثقة تقريبا نحو الانحدار، عاد الاقتصاد الألماني حاليا إلى حيث كان قبل عام: عالقا في حالة ركود باعتباره المتخلف عن الركب من حيث النمو في منطقة اليورو بأكملها.

ولكننا ما زلنا غير مستعدين للتخلي عن بعض التفاؤل بشأن النصف الثاني من العام. فما زال من الممكن أن تفتح أعلى زيادة في الأجور الحقيقية منذ أكثر من عقد من الزمان محفظة المستهلكين الألمان، ولا نحتاج إلا إلى تحسن طفيف في الطلبات الصناعية لتحقيق التحول الذي طال انتظاره في دورة المخزون. ومن المؤكد أن الآمال في التعافي الذي يقوده المستهلك في النصف الثاني من العام تلقت ضربة أخرى هذا الصباح مع انخفاض ثقة المستهلك.

الحقيقة أن الاقتصاد الألماني يتعلم الآن بالطريقة الصعبة ما يعنيه أن يكون في خضم رياح معاكسة دورية وتغيرات بنيوية. فهو عالق في حالة ركود.

المصدر: ING

بدأ الأسبوع بمشاعر مختلطة

العملات الأجنبية والسلع

مشاكل الصين

انضم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول رسميًا إلى محافظي البنوك المركزية الآخرين في مؤتمر جاكسون هول الذين أشاروا إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل، وخاصة في أوروبا وكندا. كما تم نشر محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 31 يوليو يوم الأربعاء الماضي، وكشفت أن "العديد من" أعضاء اللجنة رأوا "حالة معقولة" لخفض أسعار الفائدة الرئيسية بنسبة 0.25٪ في يوليو الماضي.

ومع ذلك، اتفقت "الأغلبية العظمى" من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على أنه "من المرجح أن يكون من المناسب تخفيف السياسة في اجتماعها المقبل"، أي في 18 سبتمبر/أيلول، إذا استمرت بيانات التضخم في التدفق كما هو متوقع.

كما كشف المحضر أن "جميع المشاركين تقريبا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أشاروا إلى أنه على الرغم من أن البيانات الواردة بشأن التضخم كانت مشجعة، إلا أن هناك حاجة إلى معلومات إضافية... قبل أن يصبح من المناسب" خفض أسعار الفائدة. ونتيجة لهذا، يبدو خفض أسعار الفائدة في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول أمرا مؤكدا تقريبا.

ويقدر الخبير الاقتصادي إيان شيبردسون أن مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لشهر يوليو/تموز سيبلغ 0.13% يوم الجمعة المقبل. وهذا هو مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومن المتوقع أن يكون قريبًا جدًا من هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي. وكان مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي ثابتًا مؤخرًا ــ 0% في مايو/أيار و0.1% في يونيو/حزيران ــ لذا فإذا جاء مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لشهر يوليو/تموز عند 0.1% أو أقل، فسوف يكون ضمن معدل التضخم المستهدف من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

مع اقتراب عيد العمال، ومع صدور تقرير الوظائف الشهري يوم الجمعة بعد عيد العمال، أعلنت وزارة العمل عن "خلل" إحصائي كبير في بيانات الوظائف يوم الأربعاء الماضي، مما كشف عن اختفاء 818 ألف وظيفة بدوام كامل تقريبًا في العام الماضي (حتى نهاية مارس)، بسبب مراجعة هبوطية هائلة، ويرجع ذلك في الغالب إلى الأشخاص الذين يعملون في وظائف متعددة و/أو عدم خصم الضرائب منهم.

أكد مكتب إحصاءات العمل أن 2.08 مليون وظيفة فقط تم إنشاؤها، وليس 2.90 مليون وظيفة، في الأشهر الاثني عشر حتى 31 مارس 2024. وهذا هو أكبر تعديل سنوي لبيانات الرواتب منذ عام 2009! تم الإعلان عن هذا التعديل الهبوطي الهائل خلال المؤتمر الوطني الديمقراطي، لكنهم لم يتطرقوا إليه!

ومن بين التعديلات المحرجة الأخرى أن اقتصاد بايدن يتباطأ. ففي الأسبوع الماضي، عدل بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا تقديراته للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث إلى وتيرة سنوية تبلغ 2%، انخفاضا من تقديراته السابقة البالغة 2.4%.

بالإضافة إلى زيادتها الضريبية الضخمة (5 تريليون دولار)، كشفت هاريس عن "حظرها الفيدرالي على رفع الأسعار على المواد الغذائية والبقالة" يوم الجمعة قبل المؤتمر، حتى "لا تتمكن الشركات الكبرى من استغلال المستهلكين بشكل غير عادل لزيادة أرباح الشركات المفرطة على المواد الغذائية والبقالة".

ولكن هناك مشكلة كبيرة بدأت تظهر بالفعل، وهي أن كبار منتجي الأغذية، مثل هورميل (HRL) وتايسون فودز (TSN)، يعتمدون على العمالة المهاجرة ويساعدون عمالهم المهاجرين بنشاط في الحصول على وضع قانوني في أمريكا. بعبارة أخرى، فإن بعض أكبر المستفيدين من سياسات الحدود المفتوحة لإدارة بايدن هم مصنعو الأغذية الرئيسيون الذين يسهلون بنشاط طلبات الهجرة للحصول على البطاقات الخضراء.

وعلى هذا فإن حملة هاريس تهدد شركات الأغذية التي تساعد المهاجرين بنشاط في الحصول على وضع قانوني. ونتيجة لهذا فإنني أشك في أن خطة هاريس لمعاقبة شركات الأغذية الكبرى سوف تفشل في ظل الصراع بين قوى الدعم السياسي القوية التي تدعمها.

قد يواجه فريق هاريس أيضًا مشاكل مع النقابات، حيث بدأ إضراب السكك الحديدية في كندا يوم الخميس حيث يسعى اتحاد سائقي الشاحنات إلى زيادة أجور أعضائه. إذا استمر إضراب السكك الحديدية هذا لعدة أيام، فقد يبدأ في عرقلة النمو الاقتصادي في كل من كندا والولايات المتحدة.

ربما تتذكرون أن رئيس اتحاد سائقي الشاحنات تحدث في المؤتمر الوطني للحزب الجمهوري، ولكن لم تتم دعوته للتحدث في المؤتمر الوطني الديمقراطي. وربما يستنتج أصحاب نظريات المؤامرة أن اتحاد سائقي الشاحنات يحاول تعطيل النمو الاقتصادي من أجل المساعدة في انتخاب دونالد ترامب، ولكن هذا سيكون مستبعدا.

لقد منع الرئيس بايدن إضراب السكك الحديدية الوشيك في ديسمبر 2022، لأنه كان من شأنه أن يسبب اضطرابا شديدا للاقتصاد، لذلك عملت إدارة بايدن على تنفير نقابة سائقي الشاحنات، التي تمارس الآن نفوذها في الانتخابات.

المصدر: SEEKIN GALPHA