زيادة الإيرادات من إصلاحات ضريبة المعاشات التقاعدية

اقتصادي

الملخص:

كيف ينبغي إصلاح الإعفاء الضريبي على المعاشات التقاعدية، وهل يمكن القيام بذلك بطرق تؤدي إلى زيادة الإيرادات؟

لقد شهدت الأسابيع الأخيرة تكهنات بأن المستشار الجديد سوف يقوم بإجراء تغييرات على ضريبة المعاشات التقاعدية لزيادة الإيرادات في الميزانية الافتتاحية القادمة. إن النظام الحالي لضريبة المعاشات التقاعدية يوفر إعفاءات ضريبية سخية للغاية لأولئك الذين لديهم أكبر معاشات تقاعدية، وأولئك الذين لديهم دخول تقاعدية عالية وأولئك الذين يتلقون مساهمات كبيرة من أرباب العمل في المعاشات التقاعدية، وهناك حجة قوية للإصلاح. ومع ذلك، فإن الدعم غير الكافي لمدخرات المعاشات التقاعدية قد يؤدي إلى تراكم غير كاف لموارد التقاعد الخاصة والاعتماد بشكل أكبر على الدولة. يجب تصميم ضريبة المعاشات التقاعدية بعناية.

لقد تناولت الأبحاث السابقة التي أجراها معهد الدراسات المالية، بتمويل من صندوق العدالة المالية في أبردين، تصميم ضريبة المعاشات التقاعدية بالتفصيل. وهنا نلخص بعض الخيارات الرئيسية لإصلاح المعاملة الضريبية لمدخرات المعاشات التقاعدية الخاصة. نبدأ بما نزعم أنه لا ينبغي أن يحدث، قبل أن ننتقل إلى إصلاحات أكثر استحسانا.

ينبغي تجنب الحد من الإعفاء الضريبي على الدخل المقدم

الطريقة الأكثر شيوعا المقترحة لزيادة الإيرادات من التغييرات في ضريبة المعاشات التقاعدية تتضمن تقليل الإعفاء المسبق من ضريبة الدخل.

في الوقت الحالي، تخضع مساهمات المعاش التقاعدي (حتى حد سنوي) لإعفاء ضريبي على الدخل في حين يخضع دخل المعاش التقاعدي للضريبة. وهذا نهج متماسك. فالأرباح التي يتم إيداعها في المعاش التقاعدي تخضع للضريبة مرة واحدة ــ في وقت سحبها من المعاش التقاعدي.

ومن بين الآثار المترتبة على هذا النهج أن بعض الناس يحصلون على إعفاء ضريبي مقدما بمعدل أعلى (أو إضافي) من ضريبة الدخل ولكنهم يدفعون المعدل الأساسي لضريبة الدخل على دخل المعاش التقاعدي. ومن الممكن مناقشة ما إذا كان هذا يمثل مشكلة. فمن خلال السماح للناس بتخفيف عبء دخلهم الخاضع للضريبة بمرور الوقت، فإنه يخلق معاملة ضريبية أكثر عدالة بين الأشخاص الذين يتم توزيع دخولهم بشكل متساوٍ إلى حد ما عبر السنوات. ولكن من الواضح أن بعض الناس يعتقدون أن هذا النظام غير عادل.

ولكن من المغري أن نخفض الإعفاءات الضريبية المقدمة لدافعي الضرائب الأعلى معدلاً. ذلك أن المبالغ التي على المحك كبيرة: فتقييد الإعفاءات الضريبية المقدمة بمعدل ضريبة الدخل الأساسي يعني زيادة ضريبية قدرها 15 مليار جنيه إسترليني سنوياً، وسوف تأتي الغالبية العظمى من هذه الزيادة من أولئك الذين هم في الخمس الأعلى دخلاً عند دفع المساهمات في المعاشات التقاعدية. ولكن من الجدير بالذكر أن هذا الإصلاح لن يؤثر فقط على أولئك الذين يدفعون ضرائب بمعدلات أعلى في ظل النظام الحالي: بل إن المزيد من الناس سوف يخضعون لضريبة بمعدلات أعلى إذا لم تعد مساهماتهم (ومساهمات صاحب العمل) في المعاشات التقاعدية مستبعدة من الضرائب. على سبيل المثال، تحصل الممرضة المتمرسة التي تكسب 45 ألف جنيه إسترليني عادة على مساهمة صاحب العمل في المعاش التقاعدي تقدرها الحكومة بنحو 23.7% إضافية من الراتب ــ أكثر من عشرة آلاف جنيه إسترليني سنوياً. ونظراً لهذا التقييم، فإن نحو نصف مساهمة المعاش التقاعدي سوف تقع ضمن شريحة ضريبة الدخل الأعلى معدلاً، الأمر الذي يترك الممرضة مع فاتورة ضريبية إضافية تبلغ نحو ألف جنيه إسترليني سنوياً إذا اقتصر الإعفاء على المعدل الأساسي.

قد يبدو الأمر مغرياً، ولكن لا يوجد منطق متماسك في تخفيض المساهمات بمعدل ثابت مع الاستمرار في فرض الضرائب على دخل المعاش التقاعدي بمعدل هامشي للفرد.

إن المنطق نفسه الذي يقول إنه من "غير العادل" أن يحصل الناس على إعفاء أعلى من المساهمات ويدفعون ضريبة أساسية فقط على السحوبات قد يعني ضمناً أنه من "غير العادل" أيضاً أن يحصل الناس على إعفاء أساسي من المساهمات ولا يدفعون ضريبة على السحوبات إذا كان دخلهم في التقاعد أقل من المخصص الشخصي ــ ولكن هذه الحجة لم تُطرح قط. ومن الواضح أن تقييد الإعفاء من المساهمات مع ترك ضريبة دخل المعاش التقاعدي دون تغيير من شأنه أن يكون غير عادل بالنسبة لأولئك (القلائل) الذين يدفعون ضرائب أعلى سواء أثناء العمل أو في التقاعد: فسوف يخضعون عملياً لضريبة مضاعفة على نفس الدخل، وهو ما يخلق عقوبة كبيرة على الادخار في المعاش التقاعدي.

إن النقطة الأساسية في هذين المثالين هي أن المعالجة الضريبية المتماسكة لمعاشات التقاعد لابد وأن تأخذ في الاعتبار معالجة مساهمات المعاش التقاعدي ومعالجة دخل المعاش التقاعدي معاً. وإذا كانت هناك حالة تدعو إلى إعفاء جميع مساهمات المعاش التقاعدي بنفس المعدل، فمن المؤكد أن هناك حالة تدعو إلى فرض ضريبة على جميع دخل المعاش التقاعدي بنفس المعدل. وإذا كان الهدف الحقيقي للإصلاح هو ببساطة زيادة ضريبة الدخل على أصحاب الدخول الأعلى، فلابد وأن يتم ذلك بشكل مباشر، من خلال زيادة معدلات ضريبة الدخل أو خفض عتبات ضريبة الدخل.

وبغض النظر عن الحجج المبدئية، فإن الابتعاد عن الإعفاء الضريبي على الدخل مقدماً بمعدل هامشي يتحمله دافعو الضرائب من شأنه أن يثير تحديات عملية كبرى فيما يتصل بمعاشات التقاعد المحددة المزايا، لأن قيمة مساهمة صاحب العمل التي ينبغي تخصيصها لكل موظف على حدة ليست واضحة القياس. وهذه ليست قضية بسيطة: إذ تقدر هيئة الإيرادات والجمارك أن ما يقرب من نصف (46%) من الإعفاء الضريبي على الدخل مقدماً يُعزى إلى مخططات المزايا المحددة. والإصلاح الذي يعامل هذه المخططات (الكثير منها في القطاع العام) بشكل أكثر إيجابية سيكون غير عادل. وهناك طرق أكثر تماسكاً وقابلية للتنفيذ لإصلاح النظام ــ بما في ذلك طرق أفضل لجمع الإيرادات من أصحاب الدخل والثروة الأعلى.

يجب أن تخضع المعاشات التقاعدية لضريبة الميراث

وعلى النقيض من الثروة السكنية أو غيرها من المدخرات، إذا توفي شخص ما ونقل معاشه التقاعدي إلى وريث غير زوجه، فإن المعاش التقاعدي لا يُحتسب كجزء من تركته لأغراض ضريبة الميراث. ومن الممكن أن يؤدي إنهاء هذه المعاملة غير العادلة إلى جمع عدة مئات من ملايين الجنيهات الاسترلينية سنوياً في الأمد القريب، ثم يرتفع بسرعة بعد ذلك (ربما إلى ما يصل إلى ملياري جنيه استرليني سنوياً، وإن كان أقل على الأرجح) حيث يعني إدخال "حرية التقاعد" في عام 2015 أن المزيد والمزيد من الناس سوف يموتون وهم يمتلكون ثروة تقاعدية.

يجب أن يستهدف المكون المعفي من الضرائب بنسبة 25% أولئك الذين لديهم معاشات تقاعدية أصغر، وليس أولئك الذين لديهم دخول أعلى

عند سحب المعاش التقاعدي، يمكن سحب 25% منه معفاة من الضرائب (حتى حد 25% من 1.073.100 جنيه إسترليني، أي 268.275 جنيه إسترليني)، مع دفع ضريبة الدخل على السحوبات الأخرى. وتقدر التكلفة السنوية الطويلة الأجل لهذه الإعانة على ادخار المعاش التقاعدي بنحو 5.5 مليار جنيه إسترليني، حيث يذهب 70% من الإعفاء إلى المعاشات التقاعدية المتراكمة من قبل أولئك الذين يقعون في الخمس الأعلى من أصحاب الدخول عند تقديم مساهماتهم. وقد يكون لهذا الجزء المعروف من مشهد المعاشات التقاعدية بعض المبرر إذا شجع الادخار من جانب أولئك الذين كانوا ليدخروا أقل مما ينبغي لولا ذلك. ومع ذلك، فإن هذا الاستهداف ضعيف في جانبين.

أولاً، يدعم المكون المعفي من الضرائب بنسبة 25% المزيد من الادخار التقاعدي حتى بالنسبة لأولئك الذين لديهم بالفعل معاشات تقاعدية كبيرة. وفي حين أن هناك مبرراً لتشجيع الناس على ادخار مبلغ معين على الأقل لتقاعدهم، فمن الصعب تبرير الاستمرار في دعم الادخار الإضافي للأفراد الذين تبلغ ثروتهم التقاعدية أقل قليلاً من 1.073.100 جنيه إسترليني.

إن هذا الحافز لابد وأن يُلغى عن أولئك الذين يحصلون على معاشات تقاعدية أكبر. فخفض المبلغ الذي يمكن الحصول عليه معفى من الضرائب من 286.275 جنيه إسترليني إلى 100.000 جنيه إسترليني، على سبيل المثال، من شأنه أن يؤثر على نحو واحد من كل خمسة متقاعدين (ونحو نصف أولئك الذين كانوا يعملون في القطاع العام)، ولكن هذا يعني أن نحو 40% من ثروة المعاش التقاعدي فقدت الاستفادة من المكون المعفى من الضرائب. ومن شأن مثل هذا التغيير أن يجمع نحو 2 مليار جنيه إسترليني سنويا في الأمد البعيد (40% من العائدات طويلة الأجل من إلغاء المكون المعفى من الضرائب تماما)، مع تركيز الخسائر بين الأثرياء نسبيا.

وثانياً، يوفر المكون المعفي من الضرائب بنسبة 25% إعانة أكثر سخاءً لدافعي الضرائب الأعلى معدلاً مقارنة بدافعي الضرائب الأساسيين، ولا يوفر أي إعانة على الإطلاق للجزء من دخل المعاش التقاعدي الذي يقل عن بدل ضريبة الدخل الشخصي ــ أي المتقاعدين من ذوي الدخل المنخفض الذين ربما تكون معاشاتهم التقاعدية في أشد الحاجة إلى تعزيز. ويتلخص البديل الأفضل في منح زيادة متساوية على كل السحوبات من المعاشات التقاعدية. على سبيل المثال، ستكون الزيادة بنسبة 6.25% (قبل تطبيق ضريبة الدخل) معادلة للمكون المعفي من الضرائب بنسبة 25% لشخص يدفع ضريبة بمعدل أساسي في مرحلة التقاعد. ولكن مثل هذا التغيير يعني إعانة أكبر مما هو عليه الآن للمتقاعدين غير دافعي الضرائب وخفض الإعانة المخصصة لأولئك الذين يدفعون معدل ضريبة الدخل الأعلى أو الإضافي في مرحلة التقاعد. وبشكل عام، فإن هذا من شأنه أن يمثل خفضاً ضريبياً بنحو 1.5 مليار جنيه إسترليني سنوياً في الأمد البعيد ــ على الرغم من أن مثل هذا التغيير يمكن تنفيذه جنباً إلى جنب مع وضع حد أقصى للمبلغ التراكمي لدخل المعاش التقاعدي الذي تم تطبيق الزيادة التكميلية عليه، وهو ما من شأنه أن يقلل بشكل أكبر من الدعم لأولئك الذين لديهم معاشات تقاعدية كبيرة، وبالتالي التكلفة الإجمالية.

إن أحد التعقيدات المترتبة على مثل هذا التغيير هو أنه (ما لم يتم تنفيذه على مدى فترة زمنية تمتد لأجيال) سوف يستلزم قدراً من التأمل والتأمل: فقد يزعم الناس بشكل معقول أنهم وفروا المال على أساس فهمهم أنهم سوف يتمكنون من الحصول على 25% من معاشاتهم التقاعدية معفاة من الضرائب. ومن شأن التحول الأبطأ أن يخفف من هذا التأمل والتأمل، ولكن لابد أيضاً من موازنته بالتكاليف المستمرة المترتبة على تقديم إعانات ضريبية كبيرة للأفراد الذين لديهم معاشات تقاعدية كبيرة.

إصلاح معاملة التأمينات الوطنية السخية لمساهمات أصحاب العمل في المعاشات التقاعدية

إن مساهمات أصحاب العمل في معاشات التقاعد لا تخضع لمساهمات التأمين الوطني التي يدفعها أصحاب العمل أو الموظفون. وهذه الإعانات المخصصة للادخار سخية وغير شفافة وغير مستهدفة بشكل جيد، ومن الممكن إصلاحها بشكل معقول ــ ولو أن تعهد حزب العمال في بيانه الانتخابي بعدم زيادة مساهمات التأمين الوطني قد يجعل هذا الأمر صعباً.

إن هناك طرقاً مختلفة للمضي قدماً فيما يتصل بفوائد التأمين الوطني للموظفين وأصحاب العمل. ومن المنطقي أن نتحرك نحو فرض فوائد التأمين الوطني للموظفين على مساهماتهم في معاشات التقاعد. وإذا فرضت هذه الفوائد بالمعدل الكامل (13.8%)، فسوف يؤدي هذا إلى جمع نحو 17 مليار جنيه إسترليني سنوياً. ونحن نقدر أن 14 مليار جنيه إسترليني من هذه الزيادة تتعلق بمساهمات في استحقاقات معاشات التقاعد الجديدة (على النقيض من المساهمات التي تسد العجز في أنظمة المزايا المحددة)، مع نحو 6 مليارات جنيه إسترليني من هذه الزيادة تأتي من المساهمات المقدمة في معاشات التقاعد التي يحتفظ بها أعلى 10% من أصحاب الدخول. والتغيير "الكبير" الذي يقضي تماماً على هذه الإعانة من شأنه أن يخاطر بانخفاض كبير في المساهمات في معاشات التقاعد. ومن الممكن اتباع نهج أكثر حذراً حيث يتم فرض فوائد التأمين الوطني للموظفين على مساهمات معاشات التقاعد للموظفين في حين يتم تقديم إعانة لمساهمات الموظفين بمعدل أقل. على سبيل المثال، فإن فرض فوائد التأمين الوطني للموظفين (بمعدل 13.8%) إلى جانب إعانة جديدة لمساهمات الموظفين في معاشات التقاعد بنسبة 10% من شأنه أن يعني زيادة ضريبية بنحو 4.5 مليار جنيه إسترليني سنوياً.

في حالة اشتراكات التأمين الوطني للموظفين، هناك حجة جيدة للتحرك نحو نظام يقدم إعفاءً مقدمًا للموظفين، وكذلك مساهمات صاحب العمل، في المعاش التقاعدي. وفي المقابل، سيتم فرض اشتراكات التأمين الوطني للموظفين على دخل المعاش التقاعدي الخاص. وفي الأمد البعيد، يمكن لمثل هذا التغيير أن يجمع عائدات كبيرة (إذا كانت عائدات الاستثمار لصناديق التقاعد قوية) وإعادة توجيه الحوافز المالية للادخار بعيدًا عن العشر الأعلى دخلاً ونحو أولئك في منتصف التوزيع. يجب النظر بعناية في الانتقال إلى مثل هذا النظام. إذا تم منح الإعفاء من اشتراكات التأمين الوطني للموظفين على الفور لجميع مساهمات المعاش التقاعدي للموظفين الجدد، فإن التكلفة السنوية ستكون حوالي 2-3 مليار جنيه إسترليني. سيكون هذا الإنفاق الأولي أقل من 4.5 مليار جنيه إسترليني التي سيتم جمعها من خلال استبدال إعانة اشتراكات التأمين الوطني الحالية لأصحاب العمل على مساهمات المعاش التقاعدي لأصحاب العمل بإعانة ثابتة بنسبة 10٪. بالإضافة إلى ذلك، فإن كل نقطة مئوية من اشتراكات التأمين الوطني المفروضة على دخل المعاش التقاعدي الخاص ستجمع حوالي 3/4 مليار جنيه إسترليني حاليًا؛ ولكن فرض اشتراكات التأمين الوطني الكاملة على دخل المعاش التقاعدي الخاص على الفور قد يُنظَر إليه على أنه غير عادل لأن المتقاعدين الحاليين ربما دفعوا اشتراكات التأمين الوطني للموظفين على مساهماتهم (مما يعني أن بعضهم يدفع اشتراكات التأمين الوطني للموظفين مرتين) وربما وفر الكثيرون على أمل عدم مواجهة هذه الضريبة عند التقاعد. لا يوجد حل مثالي هنا، ولكن قد يكون أحد السبل للمضي قدمًا هو فرض اشتراكات التأمين الوطني على دخل المعاش التقاعدي تدريجيًا حسب تاريخ الميلاد، مع دفع المواليد اللاحقين (الذين كان من الممكن أن يحصل عدد أكبر من مساهماتهم التقاعدية على إعفاء من اشتراكات التأمين الوطني) معدلات أعلى من اشتراكات التأمين الوطني على دخل معاشاتهم التقاعدية.

الاستقرار ثمين

هناك إصلاحات معقولة لفرض الضرائب على المعاشات التقاعدية، والتي قد تعيد تركيز الدعم لمدخرات المعاشات التقاعدية نحو أولئك الأكثر عرضة لخطر نقص الادخار. ويمكن تصميم حزمة من الإصلاحات على غرار ما ورد أعلاه على النحو الذي يسمح بزيادة الإيرادات مع ضمان تحقيق مكاسب في المتوسط للشرائح الثماني الأدنى دخلاً (في الأمد البعيد) ــ وتعزيز الحوافز التي تدفعها إلى الادخار في المعاش التقاعدي. والواقع أن الإصلاح الشامل أفضل من إعادة فرض حد مدى الحياة على ثروات المعاشات التقاعدية التي تتمتع بامتيازات ضريبية (وهو التغيير الذي تعهد حزب العمال بتطبيقه ولكنه تراجع عنه أثناء الحملة الانتخابية). وسوف يكون من الضروري اتخاذ خيارات سياسية بشأن مدى السرعة التي ينبغي بها تطبيق بعض الإصلاحات على مراحل.

ولكن العبث المستمر بضريبة المعاشات التقاعدية ليس موضع ترحيب. وأياً كانت حزمة الإصلاحات التي سيتم تبنيها في الموازنة، فمن الأهمية بمكان تحديد اتجاه واضح ومتماسك لسياسة المعاشات التقاعدية، وبقدر الإمكان توفير بيئة يمكن التنبؤ بها للمدخرين. وبينما تتعهد الحكومة بمراجعة نظام المعاشات التقاعدية، يتعين عليها أن توضح كيف ترى أن الضريبة تتناسب مع الخطة الشاملة للمعاشات التقاعدية الحكومية والخاصة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

خمسة أمور: خفض أسعار الفائدة والسياسة، لا مزيد من الحديث

Warren Takunda

اقتصادي

إنه أسبوع مزدحم ببيانات التضخم في الولايات المتحدة، وبداية أرباح الربع الثالث، والميزانية الفرنسية، وربما خفض كبير في أسعار الفائدة من جانب نيوزيلندا.

ويشعر المستثمرون بالقلق أيضا مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، في حين يسلط الضوء على رئيس الوزراء الياباني الجديد شيجيرو إيشيبا.

فيما يلي كل ما تحتاج إلى معرفته حول الأسبوع المقبل في الأسواق العالمية من لويس كراوسكوبف في نيويورك، ويوروك بهجلي في أمستردام، وكارين ستروهيكر وأماندا كوبر في لندن، وكيفن باك لاند في طوكيو.

1/ سنة واحدة من الحرب

بعد مرور عام على الهجوم الذي شنته حماس على إسرائيل في السابع من أكتوبر/تشرين الأول، تبدو المنطقة على شفا حرب واسعة النطاق من شأنها أن تعيد تشكيل الشرق الأوسط الغني بالنفط.

لقد توسع الصراع الذي أودى بحياة أكثر من 42 ألف شخص، أغلبهم في غزة. والآن تتمركز القوات الإسرائيلية في لبنان المجاور، موطن حزب الله المدعوم من إيران. وقد شنت إيران هجوماً صاروخياً واسع النطاق على إسرائيل الأسبوع الماضي.

ظلت الأسواق العالمية غير متأثرة إلى حد كبير. فقد قفزت أسعار النفط، وهي القناة الرئيسية للهزات الأرضية في أماكن أخرى، بنحو 8% الأسبوع الماضي، لكن الطلب الضعيف والإمدادات الوفيرة على مستوى العالم كبحت المكاسب. وقد يؤدي المزيد من التصعيد بين إيران وإسرائيل إلى تغيير ذلك، خاصة إذا ضربت إسرائيل منشآت النفط الإيرانية، وهو الخيار الذي قال الرئيس الأمريكي جو بايدن إنه قيد المناقشة.

وتبدو ندوب الصراع واضحة على الاقتصاد الإسرائيلي، الذي عانى من عدد من تخفيضات التصنيف السيادي، وشهد ارتفاعاً حاداً في تأمين التخلف عن السداد وانخفاضاً في السندات.

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_1

ويظهر الرسم البياني أن العقود الآجلة للنفط الخام برنت ارتفعت بنحو 5% إلى أكثر من 75 دولارا للبرميل منذ مقتل زعيم حزب الله السيد حسن نصر الله في 28 سبتمبر/أيلول في غارة جوية إسرائيلية.

2/ الأوقات المزدحمة

من المقرر أن يبدأ موسم أرباح الربع الثالث في الولايات المتحدة، مما يشكل اختبارًا لسوق الأسهم التي تقترب من مستويات قياسية مرتفعة وتتداول عند تقييمات مرتفعة.

ستصدر بنوك جي بي مورجان تشيس وويلز فارجو وبلاك روك تقاريرها يوم الجمعة. وتشمل النتائج الأخرى التي صدرت في وقت سابق من الأسبوع شركتي بيبسيكو ودلتا إيرلاينز. ومن المتوقع أن تزيد أرباح شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل عام في الربع الثالث بنسبة 5.3% مقارنة بالعام السابق، وفقًا لـ LSEG IBES.

وفي الوقت نفسه، سيتم مراقبة مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر/أيلول، المقرر صدوره يوم الخميس، عن كثب بحثا عن أي مؤشرات على تباطؤ التضخم.

وقد تعني أرقام الوظائف القوية تخفيضات أقل في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي بدأ دورة التيسير النقدي الشهر الماضي.

وفي مكان آخر، سيسعى المستثمرون إلى قياس التداعيات الاقتصادية لإضراب عمال الموانئ بعد إعادة فتح موانئ الساحل الشرقي للولايات المتحدة وساحل الخليج يوم الخميس.

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_2

يوضح الرسم البياني توقعات نمو الأرباح للربع الثالث من عام 2024 على أساس سنوي عبر قطاعات مختلفة من مؤشر SP 500 اعتبارًا من 27 سبتمبر.

3/ الحساب

تقدم الحكومة الفرنسية الجديدة ميزانيتها التي طال انتظارها إلى البرلمان يوم الخميس. وتخطط الحكومة لخفض الإنفاق بقيمة 60 مليار يورو، أي ما يعادل نحو 2% من الناتج المحلي الإجمالي، في العام المقبل.

وتعتقد المفوضية أن خفض الإنفاق وزيادات الضرائب من شأنه أن يؤدي إلى خفض العجز، الذي من المتوقع أن يرتفع إلى 6.1% هذا العام في أحدث مراجعة تصاعدية، إلى 5% بحلول نهاية عام 2025. كما تم تأجيل الموعد المستهدف للوصول إلى حد العجز البالغ 3% في منطقة اليورو إلى عام 2029 من عام 2027.

إنها أخبار سيئة قبيل انطلاق مراجعات التصنيف الائتماني من قبل وكالة فيتش يوم الجمعة.

ولكن الأسواق لم تبد أي انبهار. فبعد أن هدأت قليلاً، اتسعت العلاوة الإضافية التي تدفعها فرنسا على ديونها لأجل عشر سنوات مقارنة بألمانيا إلى أقل من 80 نقطة أساس، وهو ما يقترب من أعلى مستوياته منذ أغسطس/آب.

في نهاية المطاف، قد يكون الأمر الأكثر أهمية هو ما إذا كان رئيس الوزراء ميشيل بارنييه قادرًا على تمرير الميزانية، في ظل البرلمان المنقسم الذي جعل المستثمرين يتساءلون عن المدة التي قد تستمر فيها حكومته. قدم المشرعون اليساريون اقتراحًا بسحب الثقة من حكومة بارنييه يوم الجمعة، لكن من غير المتوقع أن يتم تمريره.

يوضح الرسم البياني أن العجز في فرنسا من المتوقع الآن أن يصل إلى ضعف الحد الأقصى للاتحاد الأوروبي لهذا العام

4/ الشعور بالخجل

وعلى الرغم من أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي قد انضم إلى برنامج التيسير النقدي العالمي على مضض، فإنه يحاول اللحاق بالركب بسرعة.

ويجتمع البنك المركزي يوم الأربعاء، ويعتقد المتعاملون أن البنك المركزي قد يحذو حذو بنك الاحتياطي الفيدرالي ويخفض أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية.

خفض بنك نيوزيلندا الاحتياطي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.25% في أغسطس/آب، أي قبل عام من توقعاته الخاصة.

من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة في الأسواق إلى أقل من 3% بحلول نهاية عام 2025. وسيظل هذا أعلى من المستوى الذي يتوقعه المتداولون لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.

يبدو المستثمرون قصيري الأجل محايدين تجاه الدولار النيوزيلندي، لكن صناديق التحوط استغلت هذا الأمر هذا العام.

إن تحديد المواقف وإمكانية ارتفاع أسعار الفائدة عن غيرها قد يعزل عملة نيوزيلندا. وقد يكون الأمر نفسه مع عودة ما يسمى بصفقات الحمل، وفي هذه الحالة، فإن الرهان على هبوط الين لصالح الرهانات الصعودية على العملات ذات العائد المرتفع مثل الدولار النيوزيلندي. Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_4

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_4

يحتوي الرسم البياني على خطين، أحدهما يوضح سعر الفائدة القياسي في نيوزيلندا والآخر يوضح معدل التضخم، من عام 2020 إلى عام 2024.

5/ تحديد موقف الاستطلاع

عندما فاجأ شيجيرو إيشيبا الأسواق بفوزه في المنافسة على منصب رئيس وزراء اليابان، سارع المستثمرون إلى إعادة تموضعهم استعداداً لأسعار فائدة أعلى.

وبعد مرور أسبوع، أصبح المشهد يبدو مختلفا، حيث تراجع إيشيبا ليس فقط عن السياسة النقدية، ولكن أيضا عن الدعم السابق غير الصديق للسوق لزيادة الضرائب على الشركات ومكاسب رأس المال.

ولعل من غير المستغرب أن يخفي الصقر مخالبه مع اقتراب موعد الانتخابات المبكرة في 27 أكتوبر/تشرين الأول.

ورغم ذلك، كان إيشيبا صريحا دون خجل، حيث قال بعد اجتماع مع بنك اليابان ــ الذي تعهد إيشيبا باحترام استقلاله ــ إن الاقتصاد ليس مستعدا لمزيد من رفع أسعار الفائدة.

وانخفض الين، الذي كان في ارتفاع، إلى ما دون 149 يناً للدولار، وهو أدنى مستوى في سبعة أسابيع يوم الاثنين. كما تعافت الأسهم اليابانية من أشد انخفاض لها منذ أوائل أغسطس/آب.

قم بالعودة بعد شهر من الآن للتعرف على أي تغييرات أخرى في السياسة.

Take Five: Rate Cuts and Politics, Say No More_5

مخططات خطية توضح الين مقابل الدولار الأمريكي ومؤشر نيكاي 225 في عام 2024.

المصدر: رويترز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

عودة استثنائية الاقتصاد الأميركي

Pepperstone

اقتصادي

لم يكن هناك أي غموض على الإطلاق في الطريقة التي تعاملت بها السوق مع بيانات الوظائف الأميركية ــ فقد كانت قوية على كافة المقاييس، ومرة أخرى تم رفض الدعوات المتبقية إلى الركود في الولايات المتحدة. والسؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كانت أطروحة "الهبوط الناعم" التي تم الإجماع عليها معرضة لخطر التحول إلى سيناريو "عدم الهبوط".

US Economic Exceptionalism Makes a Comeback_1

مع التحول الإيجابي في البيانات الاقتصادية الأمريكية التي شهدناها طوال الأسبوع الماضي، فإن مقايضات أسعار الفائدة الأمريكية تسعر مسارًا أكثر تدريجيًا لتخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع خفض مقنع بمقدار 25 نقطة أساس متوقع في اجتماعي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر وديسمبر. ومع ذلك، مع استمرار خفض أسعار الفائدة كموقف افتراضي، وعندما يقترن بتوقعات الأرباح المتفائلة وتشدد الصين على السيولة والمالية، فإن حالة صعود الأسهم والدولار الأمريكي تحصل على دفعة. في حين تظل العناوين الرئيسية الجيوسياسية واحتمال حدوث صدمة في إمدادات الطاقة تشكل تهديدًا مستمرًا للمشاعر، فإن أولئك الذين يتطلعون إلى المخاطرة لم يسمعوا شيئًا مهمًا عن تحركات السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع ويتجهون إلى أسبوع التداول الجديد وهم يشعرون بالرضا عن احتمالات المزيد من الارتفاع.

هل يمكن استدامة الاستثنائية الاقتصادية الأميركية؟

لقد شهد السوق حالة أخرى حيث اصطدمت المخاوف المتزايدة بشأن التدهور المستمر في تدفق البيانات الأمريكية بسلسلة من نقاط البيانات الاقتصادية الرئيسية الأفضل (JOLTS وISM Services وNFP). وكانت النتيجة أن اللاعبين في السوق اضطروا إلى إعادة التفكير بسرعة في التعرضات - وخاصة في سندات الخزانة الأمريكية حيث ارتفعت العائدات بشكل كبير خلال الأسبوع. في المقابل، عادت تجارة الاستثنائية الاقتصادية الأمريكية إلى الظهور، ويتساءل المتداولون التكتيكيون عما إذا كان هذا الموضوع يمكن أن يستمر حتى الانتخابات الأمريكية في نوفمبر، خاصة إذا تحسنت فرص ترامب.

ارتفع مؤشر سيتي جروب للمفاجآت الاقتصادية الأمريكية إلى أفضل مستوياته منذ أبريل (انظر الرسم البياني أعلاه)، مما يسلط الضوء على اتجاه إصدارات البيانات الأمريكية التي تفوق توقعات إجماع خبراء الاقتصاد. يمكننا أيضًا أن نرى أن مؤشر المفاجآت الاقتصادية الأمريكية لديه أقوى اتجاه إيجابي مقارنة بمؤشرات المفاجآت الاقتصادية للدول الكبرى الأخرى، وبينما لم يصل بعد إلى مستويات تعزز حقًا الإجماع على استثنائية الولايات المتحدة/تداولات طويلة الأجل بالدولار الأمريكي، فإنه يضيف بالتأكيد إلى الزخم الصعودي الحالي.

سندات الخزانة الأميركية تقود تدفقات الدولار الأميركي

وانسجمت سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين مع تحركات مؤشر المفاجأة الأميركي، حيث اختتمت الأسبوع بمكسب كبير بلغ 36 نقطة أساس على أساس أسبوعي، مع تطلع العائدات إلى إعادة اختبار مستوى 4%، مدفوعة بتخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي تم تعديلها من منحنى أسعار الفائدة الأميركية. واستجاب الدولار الأميركي بقوة، حيث سجل أفضل أسبوع له منذ سبتمبر/أيلول 2022، حيث أغلق مؤشر الدولار الأميركي (DXY) مرتفعًا في كل يوم متتالي الأسبوع الماضي. وعلى نطاق أوسع، اكتسب الدولار الأميركي أرضًا مقابل جميع عملات مجموعة العشر، وخاصة مقابل الين الياباني، بمساعدة الدعوات التي تفيد بأن بنك اليابان (ورئيس الوزراء الجديد إيشيبا) ربما يرتكبان خطأً في السياسة بالتحول إلى موقف أكثر تيسيرًا والتراجع عن المزيد من الزيادات.

كان هناك تركيز على الاتجاهات المالية النسبية أيضًا، حيث من المقرر أن تعلن فرنسا عن ميزانيتها مع بدء رحلتها التدريجية المقترحة إلى عجز قدره 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2029. وسوف يتضاءل البرنامج المالي الأكثر تقشفًا في فرنسا وإيطاليا وإسبانيا مقارنة بمستويات الديون المتزايدة باستمرار في الولايات المتحدة، وبمرور الوقت قد يثبت هذا أنه عامل آخر يدفع زوج اليورو مقابل الدولار الأميركي إلى الانخفاض.

US Economic Exceptionalism Makes a Comeback_3

ومن المهم بالنسبة للدولار الأمريكي أن نرى عائدات سندات الخزانة الأمريكية ترتفع بشكل حاد على أساس نسبي مقارنة بنظرائها في مجموعة العشرة، حيث كانت فروق العائد عاملاً رئيسياً في دفع أداء الدولار الأمريكي إلى التفوق. وإذا استمرت علاوة عائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع مقابل سندات الأسواق المتقدمة الأخرى (مثل السندات الألمانية والسندات البريطانية)، فإن تحرك الدولار الأمريكي سيكون له تأثير.

ارتفعت تدفقات العملاء للتداول على الدولار الأمريكي، مع حصول كسر مستوى 1.1000 في زوج اليورو/الدولار الأمريكي على اهتمام واضح، كما حدث في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند اختبار المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا، وكسر زوج الدولار/الين الياباني مستوى 148. يظل الميل في مخاطر اتجاه الدولار الأمريكي نحو مستويات أعلى هذا الأسبوع المقبل، وأرى ضعفًا في زوج الدولار/الين الياباني وارتفاعات في زوج اليورو/الدولار الأمريكي مما يوفر دخولاً لبدء صفقات جديدة.

مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة هو نقطة البيانات الرئيسية للأسبوع المقبل

في غياب أي بيانات اقتصادية من الدرجة الأولى في أوروبا وأستراليا والمملكة المتحدة والصين هذا الأسبوع، ينصب التركيز مرة أخرى على تدفق البيانات الاقتصادية الأمريكية، حيث ستكون أبرز بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر. ومع تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر على سوق العمل والشعور بأن حربه على التضخم قد انتهت (في الوقت الحالي)، فمن غير المرجح أن تؤدي نتيجة أقل من الإجماع في بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى رفع التوقعات بخفض 25 نقطة أساس في نوفمبر بشكل كبير، نظرًا لأن الحاجز أمام خفض 50 نقطة أساس قد تم رفعه بشكل كافٍ.

وعلى العكس من ذلك، فإننا نحتاج إلى رؤية مفاجأة صعودية كبيرة مقارنة بتقديرات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي البالغة 3.2% على أساس سنوي حتى تثير السوق الشكوك حول خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر/تشرين الثاني.

مع وجود حوالي 20 متحدثًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدار الأسبوع، يجب أن نحصل على دليل حول كيفية رؤية مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي لبيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة والتي تؤثر على عملية تفكيرهم بشأن السياسة. قد يتصور المرء أن معظمهم سيشيرون إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر، ومع ذلك، في حالة وجود أي تلميح إلى توقف مؤقت لدورة التخفيض، يجب أن يستمر الدولار الأمريكي في اتباع عائدات سندات الخزانة الأمريكية إلى الأعلى.

بدأت أرباح الربع الثالث في الولايات المتحدة في التدفق

أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند أعلى مستوياته في الجلسة يوم الجمعة، مع عدم إبداء المتداولين قلقًا كبيرًا بشأن الاحتفاظ بالتعرضات خلال عطلة نهاية الأسبوع واحتمال حدوث فجوة في المخاطر الناجمة عن عناوين الأخبار الإسرائيلية/الإيرانية. ولا يفصلنا عن مستويات قياسية جديدة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سوى 15 نقطة، ومع تطلع متداولي الأسهم إلى بداية موسم التقارير للربع الثالث، مع تقدم جي بي مورجان يوم الجمعة، سيشعر المتداولون بالثقة في أن الزخم الصعودي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز وراسل 2000 وناسا 100 سيستمر.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

قد تتاح للمستثمرين فرص شراء الأسهم عند انخفاضها

Goldman Sachs

اقتصادي

رصيد

ربما كان الهبوط الذي شهدته أسواق الأسهم في أغسطس/آب، حين هبطت الأسهم الأميركية بنسبة 8% عن أعلى مستوياتها في الشهر السابق، بمثابة تحذير، وفقاً لكريستيان مولر جليسمان من جولدمان ساكس للأبحاث. ورغم أن الأسواق تعافت إلى حد كبير منذ ذلك الحين، فإن سرعة ودوافع هبوط الأسهم تشير إلى وجود خطر أكبر من حدوث انتكاسات أخرى.

يقول مولر جليسمان، الذي يرأس أبحاث تخصيص الأصول ضمن استراتيجية المحفظة: "يُظهِر هذا أنك تدخل في خلفية اقتصادية كلية أكثر هشاشة. وللمرة الأولى منذ فترة طويلة، تشعر بقلق أكبر بشأن النمو. وعندما تشعر بالقلق بشأن النمو، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاضات أكبر في الأسهم، لأن الأسهم حساسة للغاية للنمو".

لقد تراجعت سوق العمل في الولايات المتحدة ، كما أظهرت بيانات التصنيع العالمية علامات على المزيد من الضعف. كما يعاني الاقتصاد الصيني من التعثر، وكان الإنفاق الاستهلاكي في أوروبا أقل مما توقعه بعض خبراء الاقتصاد. ويقول مولر جليسمان: "لقد أدى هذا إلى زيادة هشاشة الأسهم على نطاق واسع".

ولكن هذا لا يعني أن الوقت قد حان للمستثمرين لكي يتجنبوا الأسهم. ففي حين أصبحت احتمالات تراجع الأسهم أكثر ترجيحا، فإن هذه الانخفاضات قد تشكل فرصة. ويقول: "في نهاية المطاف، نرغب في شراء الانخفاضات فور حدوثها. ومن الواضح أن الانخفاض الذي حدث في أغسطس/آب كان فرصة للشراء بعد فوات الأوان، حيث سجلت الأسهم للتو أعلى مستوياتها التاريخية".

لا يزال خطر هبوط السوق منخفضا نسبيا

ويستخدم فريق مولر-جليسمان إطار عمل يعتمد على متغيرات الاقتصاد الكلي والسوق لتقييم احتمال حدوث سوق هبوطية كبيرة في الأسهم، أو انخفاض من الذروة إلى القاع، بنسبة تزيد على 20% على مدى 12 شهراً، فضلاً عن خطر حدوث عثرة أو تصحيح أقصر أجلاً بنحو 10%.

Investors May Have Opportunities to Buy the Dips in the Stock Market_1

ويقول مولر-جليسمان عن هذا النموذج: "هذا يساعدك حقًا في الإجابة على سؤال ما إذا كنت تريد شراء الانخفاض".

في الوقت الحالي، يشير بحث الفريق إلى أن خطر انخفاض سوق الأسهم قد زاد "قليلاً"، كما يقول، نتيجة لزخم النمو السلبي وتقييمات الأسهم المرتفعة قليلاً. ويوازن ذلك زخم أسعار الأسهم الإيجابي في الأشهر الاثني عشر الماضية، وهو ما يعكس ظروف الاقتصاد الكلي القوية. يقول مولر جليسمان: "هذه الظروف الكلية عادة ما تستمر - فهي لا تختفي بين عشية وضحاها. إن الاتجاه الإيجابي القوي في الأسهم يخبرك أن خطر سوق هبوط وشيك منخفض، لأن الأمر يستغرق عادة وقتًا حتى تتدهور الظروف الكلية من نقطة بداية صحية كهذه".

والأمر الأكثر أهمية هو أن زخم التضخم يتراجع منذ أكثر من عام.

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة في أواخر سبتمبر/أيلول بمقدار 50 نقطة مئوية إلى 4.75%-5%، وهو ما يشير إلى أن البنك المركزي يركز بشكل متزايد على النمو الاقتصادي، وليس على القضاء على التضخم. ويتمتع صناع السياسات الآن بالقدرة على خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد.

يقول مولر-جليسمان: "قد يحدث تصحيح، ولكن من المرجح أن يتدخل البنك المركزي ويدعم سوق الأسهم والاقتصاد. إن خيار البيع الذي يقدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي يقلل من خطر هبوط سوق الأسهم، رغم أنه لا يستطيع الحد من خطر تصحيح سوق الأسهم".

إن فريق مولر-جليسمان "يميل إلى المجازفة إلى حد ما" في بناء المحافظ الاستثمارية للأشهر الاثني عشر المقبلة. فالأسواق المالية "في مرحلة مبكرة من الدورة المتأخرة" من النمو الاقتصادي: فمعدلات البطالة منخفضة، وهوامش الربح مرتفعة نسبيا، وعلاوات المخاطر على الأصول المالية منخفضة، على سبيل المثال. ويقول مولر-جليسمان: "كل هذه الاتجاهات نموذجية للدورة المتأخرة".

من المتوقع أن تحصل الأسهم على بعض الدعم لأن الميزانيات العمومية للمستهلكين والشركات في حالة جيدة. ومعدل الادخار للمستهلكين الأوروبيين مرتفع للغاية، حوالي 15٪، ولم تزيد الشركات أعباء ديونها بشكل كبير. وفي حين نادرًا ما يرتفع التضخم في وقت مبكر من الدورة الاقتصادية، فقد حدث هذا بالضبط بعد جائحة كوفيد وسط اختناقات في سلسلة التوريد والطلب المكبوت. أدى ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما منع تراكم الديون بين المستهلكين والشركات.

يقول مولر جليسمان: "هناك إمكانات لإعادة الاستفادة من الأموال في القطاع الخاص يمكنها أن تدفع النمو. عندما تكون في وقت مبكر من دورة متأخرة، والتي يمكن أن تستمر لفترة طويلة، فأنت تريد أن تكون مؤيدًا للمخاطرة بشكل متواضع في تخصيص الأصول، لأن الأسهم هي أصل يمكنه مع ذلك تحقيق عوائد جيدة في هذه الفترات".

وعلى النقيض من ذلك، قد يكون الائتمان للشركات أكثر صعوبة. فالعائد الإضافي نسبة إلى سندات الخزانة منخفض بالفعل، ولا يزال مستثمرو الائتمان معرضين لمخاوف الركود.

التوقعات لمحفظة 60-40

وقد ارتفعت بالفعل العديد من الأصول الآمنة قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير. وقد يجعل هذا بعضها أقل قدرة على دعم المحفظة. ولكن حتى مع ذلك، يرى مولر-جليسمان مجالاً لسندات الحكومة الأميركية لتوفير بعض الحماية للأسهم. وقد تكون الظروف الاقتصادية مواتية للمحفظة التقليدية 60-40، والتي تنقسم بين الأسهم وسندات الخزانة.

ويقول: "من هنا، ينبغي أن يكون الارتباط بين الأسهم والسندات أكثر سلبية. وهذا يتفق مع تحول السوق من التضخم باعتباره مصدر قلق إلى النمو باعتباره مصدر قلق، وهذا يعني أن هناك فائدة أكبر من محافظ 60-40".

Investors May Have Opportunities to Buy the Dips in the Stock Market_2

ولكن مع وجود احتياطي أصغر محتمل من السندات طويلة الأجل، فإن هناك قيمة أكبر في الملاذات الآمنة البديلة مثل استثمارات الذهب. وقد تكون الأسهم ذات الخصائص الدفاعية أكثر قيمة أيضًا في هذه المرحلة من الدورة الاقتصادية، كما قد تكون بعض الاستراتيجيات التي تستخدم تراكبات الخيارات أكثر قيمة.

وبشكل عام، يقول مولر-جليسمان إن الوقت ليس مناسباً لتجنب المخاطرة تماماً في محافظ الاستثمار. ويضيف: "ربما يكون خطر التصحيح مرتفعاً بعض الشيء، ولكن خطر هبوط السوق يبدو منخفضاً للغاية".

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

سوق الأوراق المالية اليوم: ارتفاع الأسهم الآسيوية بعد تقرير الوظائف الأمريكي القوي

Warren Takunda

رصيد

ارتفعت الأسهم الآسيوية يوم الاثنين بعد أن أثار تقرير الوظائف الأمريكي القوي بشكل مفاجئ التفاؤل بشأن الاقتصاد، مما أثار موجة صعود في وول ستريت.

وتراجعت العقود الآجلة الأميركية كما تراجعت أسعار النفط.

ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 1.8% إلى 39332.74 نقطة بعد هبوط الين مقابل الدولار الأمريكي. وارتفعت العملة اليابانية وسط تكهنات بشأن خطط البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة منذ تولى رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا منصبه الأسبوع الماضي. وتميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى تعزيز أسعار الأسهم والأصول الأخرى، وأشار كل من إيشيبا ومحافظ البنك المركزي إلى أنه من غير المرجح رفع أسعار الفائدة قريبًا.

وارتفع سهم نينتندو بنسبة 5% بعد تقارير تفيد بأن صندوق ثروة سعودي يخطط لزيادة استثماراته في شركة صناعة ألعاب الفيديو ومقرها كيوتو باليابان.

وفي خطاب سياسي ألقاه يوم الجمعة، قال إيشيبا إنه يريد أن يرى زيادات في الرواتب تتجاوز التضخم وأنه سيعمل على تشجيع الاستثمار لخلق "دورة حميدة من النمو والتوزيع". ووعد بتقديم الدعم الاقتصادي للأسر ذات الدخل المنخفض واتخاذ تدابير لإنعاش المناطق وتعزيز القدرة على الصمود في مواجهة الكوارث.

ولكنه لم يقدم أي مبادرات جديدة كبرى، وبلغت نسبة تأييده الأولية حوالي 50% أو أقل، وهي نسبة منخفضة نسبيا بالنسبة لزعيم جديد، وفقا لوسائل الإعلام اليابانية. ويعتزم شينزو آبي حل البرلمان يوم الأربعاء لإجراء انتخابات في السابع والعشرين من أكتوبر/تشرين الأول.

وبعد أن حقق الين مكاسب لفترة وجيزة مقابل الدولار، تراجع في أواخر الأسبوع الماضي. ففي وقت مبكر من يوم الاثنين، بلغ سعر الدولار 148.45 ين، منخفضا من 148.72 ين في أواخر يوم الجمعة.

وفي أماكن أخرى في آسيا، ارتفع مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 1.1% إلى 22977.97 نقطة، كما ارتفع مؤشر كوسبي في سيول بنسبة 1.3% إلى 2602.23 نقطة.

وارتفع مؤشر تايكس التايواني بنسبة 1.8%.

بكين ـ عادت أسواق الصين البرية إلى العمل بعد عطلة استمرت أسبوعاً، وقالت الحكومة إنها تعتزم توضيح تفاصيل خطط التحفيز الاقتصادي في مؤتمر صحفي صباحي في بكين. وقبل بدء عطلة اليوم الوطني في الأول من أكتوبر/تشرين الأول، دفعت إعلانات السياسات الرامية إلى إحياء سوق العقارات المتعثرة مؤشرات الأسهم إلى الارتفاع بشكل حاد، وقد يجلب هذا الأسبوع المزيد من التقلبات.

وقالت شركة بي أوف إيه للأوراق المالية في مذكرة بحثية "هناك حاجة لمزيد من التحفيز المالي لتحقيق الاستقرار في سوق العقارات وإعادة هيكلة ديون الحكومات المحلية، والإصلاحات الهيكلية لمعالجة قضايا الطاقة الفائضة والانكماش لتحويل الاقتصاد"، مشيرة إلى استمرار الانخفاض في مبيعات المنازل وأسعار المساكن ونمو الائتمان.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.9% يوم الجمعة واقترب من أعلى مستوياته التاريخية التي سجلها يوم الاثنين، ليغلق عند 5751.07 نقطة. وارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.8% إلى 42352.75 نقطة، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.2% إلى 18137.85 نقطة.

وكان من بين الشركات التي حققت مكاسب كبيرة البنوك وشركات الطيران ومشغلي السفن السياحية وغيرها من الشركات التي يمكن أن تستفيد أرباحها بشكل أكبر من اقتصاد أقوى حيث يعمل الناس ويتمكنون بشكل أفضل من دفع ثمن الأشياء. وارتفع سهم نورويجيان كروز لاين بنسبة 4.9%، وارتفع سهم جي بي مورجان تشيس بنسبة 3.5%، وارتفعت أسهم الشركات الصغيرة في مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.5%.

لا تزال المخاوف بشأن التوترات في الشرق الأوسط تلقي بظلالها على الاقتصاد، حيث دفعت أسعار النفط إلى الارتفاع بشكل حاد بينما ينتظر العالم لمعرفة كيف سترد إسرائيل على الهجوم الصاروخي الذي شنته إيران في الأول من أكتوبر/تشرين الأول.

لكن خام النفط الأميركي القياسي تراجع 19 سنتا إلى 74.19 دولار للبرميل في وقت مبكر من الاثنين، في حين خسر خام برنت، وهو المعيار الدولي، 29 سنتا إلى 77.76 دولار للبرميل.

ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأميركية يوم الجمعة بعد أن أعلنت الحكومة الأميركية أن أصحاب العمل أضافوا 254 ألف وظيفة إضافية إلى قوائم رواتبهم الشهر الماضي مقارنة بالوظائف التي خفضوها. وكان هذا تسارعا في وتيرة التوظيف في أغسطس/آب التي بلغت 159 ألف وظيفة، وتجاوز توقعات خبراء الاقتصاد.

وقد أدت البيانات الاقتصادية المشجعة الأخيرة إلى تعزيز الآمال في صمود سوق العمل بعد أن ضغط بنك الاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد من خلال رفع أسعار الفائدة من أجل القضاء على التضخم المرتفع.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وكان تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة قوياً للغاية لدرجة أن المتداولين يتوقعون الآن أنه لن يقوم بخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة أخرى قبل نهاية العام بعد أن فعل ذلك في سبتمبر.

وفي تعاملات أخرى في وقت مبكر من صباح الاثنين، استقر اليورو دون تغيير عند 1.0967 دولار.

المصدر: AP

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

نظرة إلى موسم أرباح الربع الثالث 24 في الولايات المتحدة

Pepperstone

اقتصادي

رصيد

وفقًا لبيانات FactSet، من المتوقع أن ينمو مؤشر SP 500 بنسبة 4.2% على أساس سنوي في الربع الثالث، وهو رقم يمثل الربع الخامس على التوالي من نمو الأرباح للمؤشر. وفي الوقت نفسه، على أساس الإيرادات، من المتوقع أن يسجل مؤشر SP 500 نموًا بنسبة 4.7% على أساس سنوي، وهو الربع السادس عشر على التوالي من نمو الإيرادات، إذا تحققت توقعات الإجماع.

وكما هو متوقع، لا يزال السوق بشكل عام يبدو مكلفًا نسبيًا وفقًا لمعايير التقييم التقليدية، حيث يقف معدل السعر إلى الربحية على مدى 12 شهرًا القادمة عند 21.4، وهو ما لم يتغير بشكل عام عن هذا الوقت قبل ربع سنة، ولكنه أعلى بكثير من متوسطات 5 و10 سنوات البالغة 19.5 و18.0 على التوالي.

A Look Ahead To Q3 24 US Earnings Season_1

وكما هي الحال عادة، فقد تم تخفيض توقعات الأرباح بشكل مطرد ولكن بثبات طوال الربع الأخير. فقد انخفضت توقعات ربحية السهم الواحد بنسبة 3.9% في الربع الثالث، وهو انخفاض أكبر بكثير من متوسط 3.3% على مدى خمس سنوات، وبالتالي منح الشركات مجالاً كبيراً للتغلب على التوقعات عند إصدار الأرباح.

وهذا يعزز من أهمية التوجيهات التي تستشرف المستقبل، وخاصة عندما ننظر في رد فعل السوق الفوري على إصدارات الأرباح. ولن يهتم المشاركون فقط بما إذا كانت الشركة المعنية قد نجحت في التغلب على ما هو منخفض نسبيا من حيث التقرير، بل وأيضا ما إذا كانت التوجيهات المصاحبة تشير إلى استمرار الزخم الأخير خلال الربع المقبل أم لا.

وعلى أساس القطاعات، من المتوقع أن تسجل ثلاثة قطاعات فقط من بين القطاعات الـ11 المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفاضاً في الأرباح على أساس سنوي، حيث من المتوقع أن يسجل قطاع الطاقة أكبر انخفاض في الأرباح على أساس سنوي. ومن بين القطاعات الثمانية التي من المتوقع أن تسجل نمواً في الأرباح على أساس سنوي، من المتوقع أن يسجل قطاع الرعاية الصحية وتكنولوجيا المعلومات وخدمات الاتصالات نمواً مزدوج الرقم، حيث يعتبر القطاعان الأخيران من أفضل القطاعات أداءً في المؤشر على أساس سنوي حتى الآن.

A Look Ahead To Q3 24 US Earnings Season_2

كما هو الحال دائمًا، سيبدأ موسم الأرباح مع قيام البنوك بتقديم تقاريرها قبل جرس الافتتاح يوم الجمعة 11 أكتوبر. تبدأ جي بي مورجان (JPM) وويلز فارجو (WFC) الإجراءات، تليها مجموعة كبيرة من أرباح البنوك يوم الثلاثاء 15، حيث تقدم كل من بنك أوف أميركا (BAC) وجولدمان (GS) وسيتي (C) تقاريرها، ثم يختتم مورجان ستانلي (MS) الأمور يوم الأربعاء 16.

وبطبيعة الحال، مع شروع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الآن في عملية تطبيع السياسة، من خلال تقديم خفض "ضخم" بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر/أيلول، فسوف ينتبه المستثمرون عن كثب إلى علامات تشير إلى مدى تأثير المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة على ربحية البنوك.

في أماكن أخرى، في حين أن تفوقهم على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي لم يكن قريبًا من هذا الحجم هذا العام، فإن الأوزان المرتفعة للمؤشر التي تمتلكها أسهم "السبعة الرائعين" تعني أن إصدارات أرباحهم تظل أحداثًا محفوفة بالمخاطر يجب على المستثمرين التنقل بينها. على الرغم من أن تقريرهم لن يصدر قبل 21 نوفمبر، فإن أرباح إنفيديا ستخضع للمراقبة عن كثب، حيث تتداول الشركة بنسبة 150% أعلى حتى الآن، وتحتل المرتبة الثانية من حيث الأداء في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وعلى نطاق أوسع، يبدو أن المخاطر المحيطة بموضوع الذكاء الاصطناعي بشكل عام أصبحت أكثر ثنائية الجانب مؤخرًا، حيث يركز المستثمرون على جداول زمنية للعائد على الإنفاق الرأسمالي الكبير الذي تقوم به الشركات حاليًا في هذا الموضوع المتطور.

A Look Ahead To Q3 24 US Earnings Season_3

بطبيعة الحال، يعد موسم الأرباح واحدا من مجموعة من المخاطر الرئيسية التي يتعين على المشاركين التنقل بينها بين الآن ونهاية العام ــ وهي الانتخابات الرئاسية في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني، وقرارين آخرين للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، حيث من المرجح أن يتم تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل منهما.

ومع ذلك، فإن موسم تقارير الربع الثالث يمثل الخطر التالي في الأفق، وهو أمر مهم بشكل خاص بالنظر إلى أن نمو الأرباح القوي كان أحد العوامل الداعمة الرئيسية - جنبًا إلى جنب مع النمو الاقتصادي القوي، و"خيار بنك الاحتياطي الفيدرالي" القوي - لنظريتي الصعودية طويلة الأمد في الأسهم. أتوقع أن يفي نمو الأرباح بالتوقعات أو يتجاوزها، وبالتالي يترك مسار المقاومة الأقل يشير إلى الاتجاه الصعودي، ومن المرجح أن تظل أي انخفاضات في الأسهم تُعَد فرصًا للشراء.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

شركات الاتصالات تستجيب للدعوة إلى نموذج أعمال مستدام

ING

اقتصادي

طاقة

شركات الاتصالات تستخدم الكهرباء لكنها تهدف إلى خفض استهلاكها

في حين نستمتع بفوائد القدرة على الاتصال الفوري بالآخرين، فإننا نادراً ما ندرك أن هذا يتم تسهيله من خلال الشبكات التي تكون في وضع التشغيل دائمًا تقريبًا. وتحتاج هذه الشبكات إلى تشغيلها بالكهرباء. ووفقًا لـ GSMA (هيئة تجارية صناعية لمشغلي شبكات الهاتف المحمول)، فإن 2-3٪ من استهلاك الطاقة العالمي يأتي من صناعة الاتصالات. يستخدم قطاع الاتصالات هذه الطاقة بشكل أساسي لتشغيل شبكات الاتصالات الخاصة به. وكما نوضح أدناه، هناك استعداد داخل صناعة الاتصالات لتقليل بصمتها الكربونية.

وهذا مهم أيضًا لأن مقدمي خدمات الاتصالات هم مقدمو خدمات لمعظم الصناعات الأخرى. ونظرًا لأن عددًا متزايدًا من الصناعات يكشف عن بصمتها المناخية، فإنها تتطلع إلى خفض انبعاثاتها. ويمكنهم القيام بذلك من خلال شراء الخدمات من الشركات الموفرة للطاقة أو الشركات التي تشتري الطاقة المتجددة، والتي لا تنبعث منها غازات الاحتباس الحراري. ويشكل العملاء الذين يبحثون عن موردين لديهم بصمة مناخية صغيرة نسبيًا فرصة لمشغلي الاتصالات. ومع ذلك، هناك أيضًا فائدة مالية من خفض الإنفاق على الطاقة، وإن كان صغيرًا. لقد قدرنا سابقًا أن تكاليف الطاقة للقطاع كانت جزءًا صغيرًا نسبيًا من قاعدة التكلفة الإجمالية، والتي تشمل الاستهلاك. وكان حوالي 2٪ من التكلفة الإجمالية مرتبطة بالطاقة، وفقًا لتقديراتنا السابقة . وأخيرًا، نتوقع أيضًا أن أوراق الاعتماد الخضراء يمكن أن تفيد العلامة التجارية أيضًا، حيث من المرجح أن يكون المستهلكون حساسين لجهود الاستدامة. ووفقًا لمسح PwC لذكاء المستهلك لعام 2021، يتوقع 76٪ من المستجيبين أنهم سيبحثون عن بدائل عندما تهمل الشركات البيئة أو الموظفين أو المجتمع الذي تعمل فيه.

لدى العديد من شركات الاتصالات أهداف تتعلق بالكهرباء المتجددة

في البداية، بدأت العديد من شركات الاتصالات التي رأت الحاجة إلى خفض بصمتها البيئية في الإبلاغ عن استهلاكها للطاقة. وفي عام 2019، أعلنت GMSA أن العديد من شركات الاتصالات المحمولة ستبدأ في الكشف عن تأثيراتها المناخية. كما بدأت في استهلاك الطاقة المتجددة منذ سنوات لبعض عملياتها، لتقليل الانبعاثات الناتجة عن استهلاكها للطاقة. ووفقًا لجمعية مشغلي شبكات الاتصالات الأوروبية (ETNO)، فإن العديد من شركات الاتصالات الأوروبية تستهدف الوصول إلى هدفها المتمثل في تحقيق صافي صفر بحلول عام 2030 لانبعاثاتها من النطاق 1 و2 وعام 2040 لانبعاثاتها من النطاق 3، كما يمكن رؤيته في الجدول أدناه. كما تم إصدار العديد من السندات الخضراء على مدار السنوات الأخيرة. وتخصص عائدات هذه السندات لمشاريع استثمارية تزيد من كفاءة استخدام الطاقة. ومن الأمثلة على الشركات التي تصدر سندات خضراء فودافون، وكي بي إن، وبروكسيموس، وتليفونيكا، وأورانج.

تهدف العديد من شركات الاتصالات إلى تحقيق صافي انبعاثات صفرية

ملاحظة: هذه هي تواريخ أهداف الشركة. يوفر موقع مبادرة الأهداف القائمة على العلم (SBTi) معلومات حالية حول ما إذا كانت مبادرة الأهداف القائمة على العلم قد صدقت على هدف الصفر الصافي.

المصدر: ETNO (2024)

شبكات الاتصالات تدفع استهلاك الطاقة لدى مشغلي الاتصالات

إن استهلاك شبكات الاتصالات للطاقة هو المحرك الرئيسي لإجمالي استهلاك الطاقة لدى مشغلي شبكات الاتصالات. وتشير تقارير شركة KPN إلى أن 95% من استهلاكها للكهرباء يستخدم في شبكاتها الثابتة والمتنقلة. وهناك عدد قليل من المجالات الأخرى التي يمكنها فيها توفير الطاقة، مثل تكلفة التدفئة والنقل، ولكن هذا سيكون له تأثير صغير نسبيًا، نظرًا للمساهمة المحدودة في العدد الإجمالي. وفي الأقسام التالية، سنتعمق في استهلاك الطاقة للشبكات الثابتة والمتنقلة وسنتطرق إلى كفاءة الطاقة في مراكز البيانات واستخدامات الطاقة الأخرى.

يمكن أن تصبح الشبكات الثابتة أكثر كفاءة في استخدام الطاقة

لقد مكن استخدام تكنولوجيات الألياف من تحقيق تحسن كبير في كفاءة استخدام الطاقة في الشبكات الثابتة. إن التكنولوجيات القديمة، مثل شبكات النحاس الكاملة، أقل كفاءة في استخدام الطاقة. ومع ذلك، فإن استثمارات الألياف لا تساعد إلا في الحد من إجمالي استهلاك الكهرباء عندما يتم إيقاف تشغيل الشبكات القديمة (النحاسية). ومن المثير للاهتمام أن شبكات الألياف تقدم أيضًا فوائد مهمة أخرى، مثل السرعات الأعلى بكثير والموثوقية العالية. يمكن أن تصل اتصالات الألياف إلى سرعات تتراوح من 1 جيجابت في الثانية إلى 10 جيجابت في الثانية، في حين تقتصر سرعات حلول xDSL (عائلة من حلول النحاس/الألياف) على عشرات أو في بعض الأحيان بضع مئات من ميجابت في الثانية. وينبع هذا من حقيقة أن إشارة البيانات يمكن أن تنتقل عبر مسافات أطول من خلال كابل الألياف مقارنة بالنحاس دون تضخيم، في حين أن الإشارة عبر كابل الألياف ليست عرضة للتداخل المغناطيسي. تعني هذه الخصائص انخفاض تكاليف الصيانة وقلة الإصلاحات، مما يساعد أيضًا في تقليل البصمة البيئية لأن عمال الصيانة لا يضطرون إلى السفر.

وكما أظهرت الأبحاث التي أجراها مستشار Analysis Mason، فإن خط الألياف الذي يعتمد على تقنية GPON يتطلب حوالي نصف الطاقة التي تتطلبها الشبكة التي تعتمد على Docsis3.1، في حين يتطلب خط GPON طاقة أقل بنحو 42% من الشبكة التي تعتمد على VDSL. وبالتالي فإن الترقية إلى الشبكات القائمة على تقنيات الألياف تقلل أيضًا من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون. كانت شركة Telefonica واحدة من أوائل الشركات التي أدركت فوائد انخفاض استهلاك الطاقة لحلول الألياف ونشرت شبكة ألياف واسعة في جميع أنحاء إسبانيا. وعلى عكس توقعاتنا، لم نجد انخفاضًا إجماليًا في استخدام الكهرباء لشركة Telefonica Spain، كما سنوضح أدناه. وتتعلق الأسباب بتأخير إيقاف تشغيل النحاس وأهداف Telefonica الخاصة. ومع ذلك، أفادت شركة أخرى تستثمر بكثافة في شبكة الألياف KPN بانخفاض إجمالي استهلاك الكهرباء.

توفر الألياف اتصالاً ثابتًا واسع النطاق موفرًا للطاقة (وات لكل خط)

استهلاك الطاقة لمعدات الشبكة ومقر العميل لكل خط عند الاستخدام الكامل

المصدر: أناليسيس ماسون

يمكن أن تصبح شبكات الهاتف المحمول أكثر كفاءة في استخدام الطاقة

عند تقييم استخدامات الطاقة لشركات الاتصالات المتنقلة، تبرز شبكة الوصول اللاسلكي (RAN). تعد شبكة الوصول اللاسلكي (RAN) المُمكِّن الرئيسي للاتصالات المتنقلة لأنها تربط المستخدمين بالشبكة الأساسية. يمكن التمييز بين ثلاثة مكونات رئيسية: الهوائيات ومعدات الراديو ووحدات النطاق الأساسي. وحدات النطاق الأساسي هي قطع أساسية من المعدات لمعالجة وإدارة حركة البيانات المتبادلة بين العميل والشبكة الأساسية. يتم استخدام معظم الطاقة التي يستخدمها موقع الهاتف المحمول بواسطة شبكة الوصول اللاسلكي (RAN)، حوالي 60٪ وفقًا لشركة ماكينزي. حدثت العديد من الابتكارات على مر الزمن لتعزيز كفاءة معدات شبكة الوصول اللاسلكي (RAN). على سبيل المثال، أدى ابتكار من شركة إريكسون إلى تقليل استهلاك الطاقة لجهاز راديو 5G بنسبة 40٪. يحل الراديو ثلاثي النطاق والقطاعات الثلاثة محل تسعة أجهزة راديو قديمة. يمكن أيضًا تقليل استخدام الطاقة من خلال الاستخدام المشترك لمعدات شبكة الوصول اللاسلكي (RAN). تزعم شركة Orange أن اتفاقية مشاركة شبكة الوصول اللاسلكي (RAN) يمكن أن تقلل من استهلاك الطاقة بنسبة 20٪ -30٪. في بولندا، تشارك Orange شبكة الوصول اللاسلكي (RAN) الخاصة بها مع T-Mobile. وقد أدى ذلك إلى زيادة استهلاك الطاقة لكل موقع بنسبة 14.5%، ولكن تم تقليص عدد المواقع بنسبة 20%. كما كان من المفترض مضاعفة عدد المواقع للوصول إلى جودة خدمة مماثلة لتلك التي كانت بدون مشاركة شبكة الوصول الراديوي.

ومن بين الطرق الأخرى لتقليل استهلاك الطاقة في المعدات المحمولة الهوائيات التي تُظهر استخدامًا للطاقة يعتمد على حركة المرور، والتبريد الأكثر كفاءة، والدعم المحسّن لاستهلاك الطاقة الأمثل بما يتماشى مع حركة مرور البيانات المتغيرة. ومع ذلك، نظرًا لأن تقنية الجيل الخامس تستخدم نطاقات تردد أكثر وتحتاج إلى المزيد من المواقع، فقد يعوض هذا عن الفوائد المترتبة على تدابير الحفاظ على الطاقة. وبالتالي، هناك وجهتا نظر بشأن احتياجات شبكات الهاتف المحمول المستقبلية من الكهرباء، كما عبرت عنها GSMA أيضًا. يمكن أن ينخفض استهلاك الكهرباء بسبب المعدات الأكثر كفاءة. ومع ذلك، فإن الرأي المعارض هو أن الاستهلاك يرتفع، بسبب التغطية المحمولة الأفضل (كثافة الشبكة الأعلى) في نطاقات تردد متعددة. سنوضح أدناه أننا نجد أيضًا أنماطًا متعارضة في البيانات، حيث تُظهر شركة BT زيادة في استهلاك الكهرباء، بينما تعمل شركة KPN على خفض احتياجاتها من الكهرباء. ومع ذلك، من الواضح أن المعدات الأكثر كفاءة هي المفتاح لخفض استهلاك الكهرباء.

تتطلب الخدمات الأخرى أيضًا الطاقة

الاستخدامات الأخرى للطاقة من قبل مشغلي الاتصالات هي بشكل أساسي مراكز البيانات وخدمات النقل والمباني. تعد مراكز البيانات ميزة مهمة لشبكات الاتصالات، ولكنها ليست المكون الذي يتطلب معظم الطاقة. لاحظ أن مراكز البيانات الكبيرة تديرها في الغالب شركات التكنولوجيا، وغالبًا ما تبيعها شركات الاتصالات. في الوقت الحالي، نكتفي بالقول إن مشغلي الاتصالات يجب أن يستخدموا مراكز بيانات ذات كفاءة عالية في استخدام الطاقة، حيث يتم تضمين الخدمات المشتراة في انبعاثات النطاق 3 لمشغلي الاتصالات. لقد قدمنا مناقشة أكثر تفصيلاً حول مراكز البيانات في مقال سابق . هناك طرق أخرى يمكن لمشغل الاتصالات من خلالها توفير الطاقة من خلال استخدام المباني الموفرة للطاقة والاستخدام الفعال للنقل.

من الواضح أن تقليل استهلاك الكهرباء أمر ممكن كما أظهرت شركة KPN وشركة Telecom Italia

تمكنت بعض الشركات، مثل KPN و Telecom Italia، من خفض استهلاكها للطاقة، على الرغم من زيادة حركة المرور. انخفض استهلاك KPN للطاقة بنسبة 42% مقارنة بعام 2010. لاحظ أن KPN تشتري الكهرباء الخضراء القادمة من مزارع الرياح المحلية والأوروبية فقط. يتم استهلاك 95% من استهلاك KPN للكهرباء في الشبكات المحمولة والثابتة. جاء انخفاض استهلاك الكهرباء بنسبة 7% في عام 2023 بشكل أساسي من تحسين كفاءة استخدام الطاقة للشبكات. في عام 2022، انخفض الاستهلاك بنسبة 5%، بينما في عام 2021، أبلغت KPN عن انخفاض بنسبة 12% في استهلاك الكهرباء المرتبط بالتخلص التدريجي من شبكة الهاتف القديمة (TDM/PSTN) والانتقال من موقع في أمستردام إلى مواقع أخرى. ومع ذلك، الآن بعد أن ستقوم KPN بتنشيط طيف 5G إضافي، نتوقع أن يصبح من الصعب على KPN توفير الطاقة في المستقبل، خاصة مع الزيادة القوية في حركة بيانات الهاتف المحمول وخدمات 5G الجديدة المحتملة. وعلى الرغم من أننا نتوقع أن تحقق شركة KPN هدفها في خفض استهلاك الطاقة بحلول عام 2030، فسيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف ستتمكن من إدارة نمو القدرة المستقبلية لشبكاتها المحمولة.

في إيطاليا، تستخدم شركة تيليكوم إيطاليا طاقة أقل بنسبة 28% مقارنة بعام 2016، في حين كان 65% من استهلاكها للكهرباء في إيطاليا يعتمد على الطاقة المتجددة. تعمل شركة تيليكوم إيطاليا على زيادة كفاءة بنيتها التحتية من خلال التقنيات الموفرة للبيئة وإغلاق المواقع. لقد خفضت استهلاكها للطاقة بمقدار 28 جيجاوات ساعة من خلال إغلاق 56 محطة اتصال ثابتة. كما أوقفت تشغيل حوالي 19000 موقع لشبكة الهاتف المحمول مما أدى إلى توفير حوالي 117 جيجاوات ساعة. كما لم تعد أكثر من 13000 كابينة هاتف عمومي قيد الاستخدام. وبالتالي، أدى إغلاق المواقع إلى توفير 145 جيجاوات ساعة من استهلاك الطاقة. كما تم توفير 50 جيجاوات ساعة أخرى بسبب تدابير كفاءة الطاقة. وهذا يوضح الطريق إلى الأمام للشركات الأخرى، حيث لم تصل جميع الشركات إلى هذه المرحلة بعد.

تمكنت شركة KPN وشركة Telecom Italia من خفض استهلاكهما للكهرباء

(جيجاواط ساعة)

المصدر: بيانات الشركة

لم ينخفض استهلاك الكهرباء في كل مكان، فقط انظر إلى شركة تليفونيكا وشركة بي تي

وعلى النقيض من المبادرات الممتازة التي اتخذتها بعض الشركات الرائدة، لم ينخفض استهلاك الطاقة في بعض الشركات الأخرى. فعلى الرغم من طرح الألياف الموفرة للطاقة، لم تتمكن شركة تليفونيكا من خفض استهلاكها المحلي من الكهرباء ــ فقد ظل عند مستوى عام 2016. والخبر الأكثر إيجابية هو أن 50% من استخدام تليفونيكا للطاقة في مبانيها الفنية يأتي من الطاقة المتجددة. والأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن شركة بي تي أفادت بزيادة بنسبة 16% في استهلاك الكهرباء في المملكة المتحدة منذ عام 2015. والخبر السار هو أن ما يقرب من 100% من استهلاكها المحلي من الكهرباء يأتي من مصادر الطاقة المتجددة. وبالنسبة لنا، ليس من الواضح على الفور لماذا تستخدم شركة بي تي المزيد من الكهرباء ولماذا لم تتمكن تليفونيكا من خفض استهلاكها للطاقة. وتفيد شركة بي تي أن تركيزها الرئيسي ينصب على خفض الانبعاثات من خلال شراء الطاقة المتجددة وأنها تحقق تقدماً جيداً في هذا الصدد.

فيما يتعلق باستهلاك الكهرباء، تذكر شركة BT أنها تقوم ببناء شبكات ثابتة و4G/5G أكثر كفاءة في استخدام الطاقة، مع إيقاف تشغيل الشبكات القديمة، ولكن لا يبدو أنها تقدم مزيدًا من التفاصيل حول تقدم كفاءتها. تهدف شركة Telefonica إلى استهلاك مستقر للكهرباء في إسبانيا مع زيادة حركة البيانات الخاصة بها. نظرًا لأن إيقاف تشغيل النحاس بالكامل سيحدث في عام 2024، فإن كفاءة الطاقة المحسنة بسبب إيقاف تشغيل النحاس لم تظهر بعد في البيانات. ومن المرجح أيضًا أن يؤدي تحسين تغطية 5G إلى زيادة استهلاك الكهرباء لشركة Telefonica. إن إيقاف تشغيل المواقع والبنية الأساسية القديمة أمر صعب في بعض الأحيان بسبب لوائح المنافسة. ومن المحتمل أيضًا أن تقوم الشركات بطرح مواقع محمولة إضافية لزيادة تغطية 5G أو أنها لا تستخدم المعدات الأكثر كفاءة. ومع ذلك، مع قيام قادة الصناعة بتوجيه الطريق إلى الأمام، فإن هذا يشير إلينا أن الشركات المتأخرة يمكنها أيضًا تكثيف جهودها وتصبح أقل كثافة في استخدام الطاقة.

لم تتمكن شركة تليفونيكا وشركة بي تي من خفض استهلاكهما من الكهرباء

(جيجاواط ساعة)

المصدر: بيانات الشركة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

زيادة الإيرادات من إصلاحات ضريبة المعاشات التقاعدية

ينبغي تجنب الحد من الإعفاء الضريبي على الدخل المقدم

يجب أن تخضع المعاشات التقاعدية لضريبة الميراث

يجب أن يستهدف المكون المعفي من الضرائب بنسبة 25% أولئك الذين لديهم معاشات تقاعدية أصغر، وليس أولئك الذين لديهم دخول أعلى

إصلاح معاملة التأمينات الوطنية السخية لمساهمات أصحاب العمل في المعاشات التقاعدية

الاستقرار ثمين

خمسة أمور: خفض أسعار الفائدة والسياسة، لا مزيد من الحديث

1/ سنة واحدة من الحرب

2/ الأوقات المزدحمة

يوضح الرسم البياني توقعات نمو الأرباح للربع الثالث من عام 2024 على أساس سنوي عبر قطاعات مختلفة من مؤشر SP 500 اعتبارًا من 27 سبتمبر.

3/ الحساب

يوضح الرسم البياني أن العجز في فرنسا من المتوقع الآن أن يصل إلى ضعف الحد الأقصى للاتحاد الأوروبي لهذا العام

4/ الشعور بالخجل

يحتوي الرسم البياني على خطين، أحدهما يوضح سعر الفائدة القياسي في نيوزيلندا والآخر يوضح معدل التضخم، من عام 2020 إلى عام 2024.

5/ تحديد موقف الاستطلاع

مخططات خطية توضح الين مقابل الدولار الأمريكي ومؤشر نيكاي 225 في عام 2024.

المصدر: رويترز

عودة استثنائية الاقتصاد الأميركي

هل يمكن استدامة الاستثنائية الاقتصادية الأميركية؟

سندات الخزانة الأميركية تقود تدفقات الدولار الأميركي

مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة هو نقطة البيانات الرئيسية للأسبوع المقبل

بدأت أرباح الربع الثالث في الولايات المتحدة في التدفق

قد تتاح للمستثمرين فرص شراء الأسهم عند انخفاضها

لا يزال خطر هبوط السوق منخفضا نسبيا

التوقعات لمحفظة 60-40

سوق الأوراق المالية اليوم: ارتفاع الأسهم الآسيوية بعد تقرير الوظائف الأمريكي القوي

المصدر: AP

نظرة إلى موسم أرباح الربع الثالث 24 في الولايات المتحدة

شركات الاتصالات تستجيب للدعوة إلى نموذج أعمال مستدام

شركات الاتصالات تستخدم الكهرباء لكنها تهدف إلى خفض استهلاكها

لدى العديد من شركات الاتصالات أهداف تتعلق بالكهرباء المتجددة

المصدر: ETNO (2024)

شبكات الاتصالات تدفع استهلاك الطاقة لدى مشغلي الاتصالات

يمكن أن تصبح الشبكات الثابتة أكثر كفاءة في استخدام الطاقة

توفر الألياف اتصالاً ثابتًا واسع النطاق موفرًا للطاقة (وات لكل خط)

استهلاك الطاقة لمعدات الشبكة ومقر العميل لكل خط عند الاستخدام الكامل

المصدر: أناليسيس ماسون

يمكن أن تصبح شبكات الهاتف المحمول أكثر كفاءة في استخدام الطاقة

تتطلب الخدمات الأخرى أيضًا الطاقة

من الواضح أن تقليل استهلاك الكهرباء أمر ممكن كما أظهرت شركة KPN وشركة Telecom Italia

تمكنت شركة KPN وشركة Telecom Italia من خفض استهلاكهما للكهرباء

(جيجاواط ساعة)

المصدر: بيانات الشركة

لم ينخفض استهلاك الكهرباء في كل مكان، فقط انظر إلى شركة تليفونيكا وشركة بي تي

لم تتمكن شركة تليفونيكا وشركة بي تي من خفض استهلاكهما من الكهرباء

(جيجاواط ساعة)

المصدر: بيانات الشركة

الإفصاح عن المخاطر