إن القرار الذي اتخذته الحكومة الألمانية مؤخراً بإعادة فرض ضوابط الحدود مع جيرانها بولندا وجمهورية التشيك والنمسا وسويسرا يشكل انحرافاً كبيراً عن مبادئ شنغن. ويأتي هذا الإجراء الشعبوي بعد خسائر انتخابية كبيرة للائتلاف الحاكم في ألمانيا ويهدف إلى تقييد وصول طالبي اللجوء والمهاجرين غير الشرعيين وغير الحاصلين على وثائق إلى ألمانيا.

إن هذا الإجراء مثير للقلق بشكل خاص لأنه يقوض سلامة اتفاقية شنغن، التي تسهل حرية التنقل بين بلدان الاتحاد الأوروبي، وكذلك أيسلندا وليختنشتاين والنرويج وسويسرا. تم تصميم نظام شنغن للقضاء على عمليات التفتيش على الحدود الداخلية، وخلق الكفاءة الاقتصادية وتعزيز مفهوم الوحدة والتعاون بين الدول الأوروبية بشكل كبير.

لقد ظلت أزمة الهجرة تطارد أوروبا لسنوات. فقد أدخلت بروكسل وبعض الدول الأعضاء قواعد وممارسات وحصصًا مضللة للهجرة تحت ستار "التضامن" بين دول الاتحاد الأوروبي بالكامل. وقد أدى هذا إلى خلق توترات، ليس فقط مع دول أوروبا الوسطى التي رفضت المشاركة في التدابير الجديدة، ونتيجة لذلك تم وصفها بشكل غير لائق بأنها حقيرة وغير مفيدة.

الوصول إلى حلول للهجرة

في وقت سابق من هذا الربيع، أعلن الاتحاد الأوروبي عن اتفاق يهدف إلى إدارة قضية الهجرة بطريقة منضبطة. ومع ذلك، يبدو أن هذا الاتفاق يمثل استجابة تكنوقراطية أكثر منه حلاً سياسياً حقيقياً، حيث فشل في معالجة الضغوط الهجرية المستمرة. على سبيل المثال، في النصف الأول فقط من هذا العام، وصل حوالي 19 ألف شخص من غرب أفريقيا، وخاصة موريتانيا، بالقوارب إلى جزر الكناري الإسبانية.

يعكس هذا القرار قدرًا من اليأس وليس استراتيجية شاملة.

وعندما وافقت الحكومة الإيطالية مع ألبانيا على إنشاء مراكز معالجة للمهاجرين الذين يخضعون لإجراءات لجوء مطولة، أثار ذلك استياءً في مختلف أنحاء أوروبا. وفي أوائل أكتوبر/تشرين الأول، ألغت بولندا استخدام إجراءات اللجوء في الاتحاد الأوروبي رداً على قيام بيلاروسيا بتسليح الهجرة لزعزعة استقرار أوروبا ببساطة من خلال رفض دخول الناس. وقد دبرت مينسك، بدعم من موسكو، نظاماً لجذب المهاجرين من بلدان بعيدة ودفعهم عبر الحدود الشرقية لبولندا.

في الأسبوع الماضي، اجتمع زعماء الاتحاد الأوروبي لمعالجة أزمة الهجرة المستمرة. وقد حظي مفهوم "إحلال" المهاجرين محل المهاجرين، الذي اقترحته إيطاليا (والذي اقترحته المملكة المتحدة في أوروبا من قبل)، بالقبول أخيراً، وأشاد به البعض باعتباره حلاً مبتكراً. ولكن الفكرة تعكس اليأس وليس استراتيجية شاملة. وقد ظهر التحدي الأول بالفعل، عندما أوقفت محكمة في روما عملية إحلال المهاجرين محل المهاجرين.

إن المشكلة لم تُحَل، بل تم ركلها مثل علبة في وقت لاحق. وتكافح الحكومات الأوروبية باستمرار من أجل التوصل إلى إجماع ذي معنى، ولكن تعزيز حماية الحدود الخارجية للاتحاد الأوروبي أصبح ضرورياً على نحو متزايد. فضلاً عن ذلك، لا يمكن تجاهل العواقب المترتبة على أنظمة الرعاية الاجتماعية في مختلف الدول الأعضاء.

يتعين على المهاجرين أن يتعلموا أن الوصول إلى أوروبا لا يعني بالضرورة الحصول على إعانات الرعاية الاجتماعية. ولقد قال ميلتون فريدمان الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد ذات يوم: "لا يمكن أن يكون لديك هجرة حرة ودولة رعاية اجتماعية في نفس الوقت". وعلاوة على ذلك، يتعين على المهاجرين الذين يرتكبون جرائم أن يتم ترحيلهم على الفور دون الحاجة إلى عمليات استئناف مطولة.

الطريق المسدود

إن التنمية الاقتصادية في بلدان المنشأ تشكل أهمية بالغة لحل أزمة الهجرة. ولكن بصرف النظر عن الهدر الكبير في مساعدات التنمية، فإن مشاركة أوروبا في أفريقيا لم تحقق سوى القليل في دعم الشركات المحلية، وجذب الاستثمارات وتسهيل التجارة. والواقع أن سياسة الحماية الأوروبية، التي غالباً ما تتخفى تحت ستار "حماية المستهلك"، تجعل من الصعب على الشركات الأفريقية الوصول إلى سوق الاتحاد الأوروبي.

لقد كان تطبيق تشريعات سلسلة التوريد في الاتحاد الأوروبي مرهقاً بشكل خاص . ورغم أن التدابير التي يفرضها هذا التشريع قد تمنح التقدميين الأوروبيين شعوراً بالرضا الأخلاقي، وإن كان ذلك على نحو منافق إلى حد ما، فإن القانون يفرض معايير وضوابط صارمة إلى الحد الذي يجعل من المستحيل عملياً على الشركات الأوروبية أن تتاجر مع البلدان الأفريقية وغيرها من البلدان النامية أو تعمل فيها أو تستثمر فيها. ولكن هذا هو ما تحتاج إليه هذه البلدان.

وبما أنه لا يبدو أن هناك حلاً حقيقياً على مستوى الاتحاد ، فقد تبدأ الدول الأعضاء في رسم مساراتها الخاصة. وقد يؤدي سوء التعامل مع قضية الهجرة إلى إطلاق ديناميكية مؤسفة تعرض تماسك الاتحاد الأوروبي للخطر، وتشكل تهديداً حقيقياً لجوهر التكامل الأوروبي.

المصدر: نظم المعلومات الجغرافية

ماذا نشاهد في الاسبوع القادم

صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي

الأمريكتان: الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة، تقرير سوق العمل، مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM، مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي، وظائف JOLTs الشاغرة، بيانات الدخل والإنفاق الشخصي

منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا: الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو، التضخم، مؤشر ثقة المستهلك الألماني GfK، قروض الرهن العقاري في المملكة المتحدة، أسعار المساكن على مستوى البلاد

منطقة آسيا والمحيط الهادئ: اجتماع بنك اليابان، مؤشر مديري المشتريات في الصين، مؤشر أسعار المستهلك في أستراليا، البطالة في اليابان، الإنتاج الصناعي، ثقة المستهلك، تايوان، الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة

قال صندوق النقد الدولي إن المخاطر المالية العالمية في الأمد القريب لا تزال تحت السيطرة، لكن تخفيف السياسة النقدية قد يؤدي إلى تأجيج فقاعات أسعار الأصول، كما أن الأسواق ربما تقلل من شأن المخاطر التي تفرضها الصراعات العسكرية والانتخابات الوشيكة.

وفي تقريره نصف السنوي عن الاستقرار المالي العالمي، حذر صندوق النقد الدولي من أن "الفجوة المتزايدة" بين تصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي وانخفاض التقلبات في السوق تزيد من فرصة حدوث صدمة في السوق مماثلة للتقلبات التي شهدناها في أغسطس/آب عندما أثار رفع أسعار الفائدة في بنك اليابان موجة ضخمة من عمليات خفض الديون.

وقال البنك الدولي الذي يتخذ من واشنطن مقرا له إن أسواق الائتمان والأسهم المزدهرة تبدو غير راضية عن تباطؤ نمو الأرباح والتدهور المستمر في قطاعات أكثر هشاشة في قطاعي الشركات والعقارات التجارية.

وأشار الصندوق أيضا إلى أنه في حين أن التيسير النقدي من جانب معظم البنوك المركزية الكبرى الأخرى خلق ظروفا مالية "تيسيرية"، فإن خفض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى ارتفاع تقييمات الأصول، وارتفاع عالمي في الديون الخاصة والحكومية، والروافع المالية غير المصرفية.

وأضاف الصندوق في تقريره أن "هذه الثغرات المتزايدة قد تؤدي إلى تضخيم الصدمات السلبية، التي أصبحت أكثر احتمالا بسبب عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي المتزايد في ظل الصراعات العسكرية المستمرة والسياسات المستقبلية غير المؤكدة للحكومات المنتخبة حديثا".

وتم إصدار التقرير في الوقت الذي يجتمع فيه رؤساء المالية العالميون في واشنطن لحضور الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي خلال واحدة من أكثر الفترات عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي في العالم منذ عقود.

وبالإضافة إلى الحرب في أوكرانيا والصراع المتصاعد في الشرق الأوسط، أشار صندوق النقد الدولي إلى أن نصف سكان العالم انتخبوا أو سينتخبون حكومات جديدة في عام 2024، بما في ذلك الولايات المتحدة. وفي كثير من الحالات، تكون خطط سياسات هؤلاء القادة الجدد غير واضحة، ولكنها ستحمل عواقب اقتصادية كبيرة.

وعلى وجه الخصوص، أثار خبراء الاقتصاد والمديرون التنفيذيون في وول ستريت مخاوف من أن خطط المرشح الرئاسي الجمهوري دونالد ترامب لفرض رسوم جمركية على الواردات قد تؤدي إلى إعادة إشعال التضخم، في حين أن تخفيضاته الضريبية الموعودة قد تؤدي إلى توسيع العجز الأميركي.

وحث صندوق النقد الدولي البنوك المركزية على التواصل بوضوح وخفض أسعار الفائدة تدريجيا، وقال إن الجهات التنظيمية يجب أن تراقب عن كثب ديون الشركات والعقارات التجارية، وضمان الرقابة القوية على البنوك. وقال أيضا إن الجهات التنظيمية يجب أن تعزز متطلبات الإبلاغ للمؤسسات المالية غير المصرفية مثل صناديق التحوط وشركات الأسهم الخاصة، التي تلعب دورا أكبر في الأسواق المالية. ومع ذلك، قال التقرير إن الجهات التنظيمية لديها عموما رؤية أقل لأنشطة مثل هذه الشركات ومستويات الرفع المالي مقارنة بالمقرضين التقليديين.

كما تناول التقرير صعود الذكاء الاصطناعي. وأشار صندوق النقد الدولي إلى أن زيادة تبني الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات المالية قد يعزز السرعة والكفاءة، ولكن أيضا التقلبات.

وعلاوة على ذلك، فإن الاعتماد المتزايد على عدد قليل من مقدمي خدمات الذكاء الاصطناعي يشكل مخاطر تشغيلية أخرى، وقد يخلق تحديا للهيئات التنظيمية التي تحاول مراقبة ما يُنظر إليه عمومًا على أنه تكنولوجيا أكثر غموضًا، حسبما ذكر التقرير.

المصدر: الأسواق الحافة

قال تي رو برايس إن عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد تصل قريبا إلى مستوى رئيسي على خلفية توقعات التضخم المتزايدة والمخاوف بشأن الإنفاق المالي الأمريكي.

وقال عارف حسين، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت، والذي يساعد في الإشراف على نحو 180 مليار دولار أميركي (774.43 مليار رينغيت ماليزي) من الأصول في الشركة: "إن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات سوف يختبر عتبة 5% في الأشهر الستة المقبلة، مما يزيد من حدة منحنى العائد". وكتب في مذكرة أن أسرع مسار إلى 5% "سيكون في السيناريو الذي يتضمن تخفيضات ضحلة لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي".

وتبرز هذه الدعوة في ظل توقعات السوق بانخفاض العائدات، بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات الشهر الماضي. كما تؤكد على الجدل المتزايد في أكبر سوق للسندات في العالم، في أعقاب البيانات الاقتصادية القوية التي أثارت تساؤلات حول وتيرة التخفيضات المحتملة.

وقد بلغت العائدات على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات 5% في أكتوبر/تشرين الأول الماضي، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2007، في ظل مخاوف من فترة مطولة من ارتفاع أسعار الفائدة. وقد تشهد الأسواق عمليات إعادة تسعير مضطربة إذا ثبتت صحة توقعات حسين، حيث يتوقع الاستراتيجيون حاليا انخفاض العائدات إلى متوسط 3.67% في الربع الثاني.

وقال حسين، وهو خبير في السوق منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، إن الإصدارات الجارية من جانب الخزانة لتمويل العجز الحكومي "تغرق السوق" بإمدادات جديدة. وفي الوقت نفسه، أدت سياسة التشديد الكمي التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ وهي محاولة لتقليص الميزانية العمومية بعد سنوات من شراء السندات ــ إلى إزالة مصدر رئيسي للطلب على الديون الحكومية.

وقال حسين، الذي يشغل أيضا منصب رئيس الدخل الثابت في تي رو برايس، إن منحنى العائد من المرجح أن يزداد انحدارا بشكل أكبر لأن أي ارتفاع في عائدات سندات الخزانة قصيرة الأجل سيكون محدودا بخفض أسعار الفائدة.

وفي الشهر الماضي، قالت الذراع المصرفية الخاصة لدويتشه بنك إن عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات ستصل إلى 4.05% بحلول سبتمبر/أيلول المقبل، وهو التوقع الذي لم يستغرق سوى شهر واحد تقريبا لإثبات صحته. وفي الوقت نفسه، أصدر معهد بلاك روك للاستثمار تقريرا الأسبوع الماضي يطلب من المستثمرين توقع تأرجح العائدات على الديون الأميركية الأطول أجلا في كلا الاتجاهين مع صدور بيانات اقتصادية جديدة.

لقد بدأت الشقوق تظهر بالفعل في الموقف المالي للولايات المتحدة، مما يعطي مصداقية لآراء حسين. فقد ارتفع عبء تكلفة فوائد الديون في البلاد إلى أعلى مستوى له منذ التسعينيات في السنة المالية التي انتهت في سبتمبر/أيلول، لكن الرئيس السابق دونالد ترامب ونائبة الرئيس كامالا هاريس لم يروجا لخفض العجز كعنصر أساسي في حملتهما. وقد جعل هذا من ديون الحكومة الأميركية خطرا رئيسيا على المشاركين في السوق.

وقال حسين إن السيناريو الأكثر ترجيحا بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو فترة من التخفيضات الصغيرة في أسعار الفائدة، مماثلة للتخفيضات التي أجراها بين عامي 1995 و1998. وفي هذا السيناريو، سوف تضخ الصين المزيد من الحوافز لمساعدة اقتصادها، وتعزيز النمو العالمي وخلق آفاق أكثر وضوحا لمسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وهناك احتمالات أيضا لدورة تخفيف طبيعية حيث يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من المعدل المحايد، والذي قال حسين إنه ربما يكون حوالي 3%. كما نظر في سيناريو تدخل فيه الولايات المتحدة في حالة ركود، وهو ما من شأنه أن يحفز تخفيضات حادة.

وكتب حسين: "يجب على المستثمرين الذين يتشاركون وجهة نظري بأن الركود في الأمد القريب غير مرجح أن يفكروا في اتخاذ مواقف تتيح لهم الحصول على عوائد أعلى لسندات الخزانة الأميركية في الأمد البعيد".

المصدر: الأسواق الحافة