هل تستطيع الأسواق استعادة الأداء الذي حققته بعد يوم الانتخابات في عام 2016؟

اقتصادي

الفوركس

الملخص:

من الممكن أن يعاني اليورو/الدولار إذا تكررت أحداث عام 2016.

ترامب يفوز بولاية ثانية

فاز الرئيس السابق ترامب بالانتخابات الرئاسية لعام 2024، محققًا عودة ملحوظة بعد هزيمته في عام 2020. وكان رد فعل السوق في الغالب ضمن التوقعات، مع ارتفاع الدولار على نطاق واسع، ومعاناة الذهب، وتمتع البيتكوين بمكاسب قوية.

في حين يتجه المشاركون في السوق تدريجياً إلى تحويل تركيزهم إلى اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي بحثاً عن أي تلميحات حول توقعات أسعار الفائدة بعد اجتماع يوم الخميس، فمن الجدير دراسة أداء الأصول الرئيسية في السوق من يوم الانتخابات حتى نهاية العام في أعوام الانتخابات منذ عام 2000.

قد ينخفض اليورو/الدولار أكثر مع اقتراب نهاية العام

يوضح الرسم البياني 1 أدناه أداء اليورو/الدولار في الماضي. أنهى هذا الزوج العام في منطقة إيجابية في كل فترة ما بعد الانتخابات التي تم فحصها منذ عام 2000، باستثناء واحد. في عام 2016، بيع اليورو/الدولار بشكل مكثف، وأنهى العام بانخفاض بنحو 4.5% مقارنة بتاريخ الانتخابات، حيث عززت أجندة ترامب المؤيدة لأميركا قيمة الدولار.

الأداء التاريخي لمؤشر SP 500 مختلط

وكما هو واضح في الرسم البياني 2 أدناه، كان أداء مؤشر SP 500 بعد يوم الانتخابات مختلطا. ولكن بالتركيز على عام 2016، أنهى أكبر مؤشر للأسهم في العالم عام الانتخابات مرتفعا بنحو 4.5%، بدعم جزئي من مسيرة سانتا المعتادة.

مؤشر راسل 2000 قد يستفيد أكثر

ومن المتوقع أن تستفيد الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم في الولايات المتحدة من أجندة ترامب "أميركا أولاً". وفي عام 2016، استمرت هذه المشاعر الإيجابية في فترة ما بعد يوم الانتخابات، حيث أنهى المؤشر العام مرتفعًا بنحو 13% مقارنة بإغلاق يوم الانتخابات. وفي هذا السياق، من المتوقع أن يحقق مؤشر راسل 2000، الذي يضم أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، أداءً جيدًا اليوم.

الذهب قد يعاني أكثر في نهاية العام

على غرار مؤشر SP 500، كان أداء الذهب بعد يوم الانتخابات منذ عام 2000 مختلطًا، حيث ارتفع المعدن النفيس بشكل كبير في عام 2008 لكنه عانى في عام 2016. ومنذ انتخاب ترامب لأول مرة في عام 2016، فإن التكرار المحتمل لهذا الأداء قد يعني أن الذهب قد ينخفض نحو منطقة 2500 دولار.

قد تخف تقلبات الأسهم بينما قد ترتفع تقلبات اليورو/الدولار أكثر

تتميز فترة ما قبل يوم الانتخابات الأمريكية تقليديًا بتقلبات السوق المتزايدة. واستنادًا إلى التحليل التاريخي، يميل مؤشر التقلبات إلى الانخفاض بشكل حاد بعد يوم الانتخابات، وكان عام 2008 استثناءً حيث كانت الأزمة المالية في عامي 2007 و2008 تتكشف. في عام 2016، انخفض مؤشر التقلبات بشكل حاد، لينهي العام بانخفاض بنحو 25% مقارنة بيوم الانتخابات.

وعلى الجانب الآخر، وكما هو موضح في الرسم البياني 5 أدناه، فقد تراجعت تقلبات اليورو/الدولار تاريخيا في فترة ما بعد الانتخابات. وكانت المرة الوحيدة التي ظلت فيها التقلبات مرتفعة وشهدت ارتفاعا قويا في عام 2016، عندما انتُخب ترامب لأول مرة.

وإذا جمعنا كل هذا معاً، فإن أداء الأصول الرئيسية في السوق بعد انتخابات 2016 قد يكون بمثابة دليل على ما قد يحمله المستقبل. فقد نشهد بالفعل انخفاض قيمة اليورو/الدولار، وارتفاع الأسهم الأميركية، ومعاناة الذهب، ولكن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. وخاصة في فترة تشهد صراعين نشطين، في أوكرانيا والشرق الأوسط، وكفاح الصين لإصلاح مشاكل قطاع الإسكان لديها.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

سوق الأسهم اليوم: الأسهم الآسيوية متباينة بعد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة

Warren Takunda

رصيد

ارتفعت الأسهم الآسيوية عند الفتح لكنها اختتمت يوم الجمعة على تباين بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى لتخفيف الضغوط على الاقتصاد الأميركي.

انخفضت أسعار النفط بينما ارتفعت العقود الآجلة الأميركية.

انخفضت الأسواق في هونج كونج وشنغهاي مع انتظار المستثمرين للخطوات التي طال انتظارها من جانب بكين لإنعاش الاقتصاد الصيني المتباطئ بعد اجتماع اللجنة الدائمة للهيئة التشريعية.

وقال ستيفن إينيس من شركة إس.بي.آي لإدارة الأصول في تعليق له: "إذا نجحت بكين في الوفاء بوعودها، فقد نشهد موجة صعود قوية في المنطقة مع استعداد المستثمرين لزيادة جديدة في زخم السوق".

وفقد مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ مكاسبه المبكرة، حيث انخفض بنسبة 0.7% إلى 20802.88 نقطة. وانخفض مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.3% إلى 3462.71 نقطة.

ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 0.3% ليصل إلى 39,498.21 نقطة.

هبطت أسهم شركة صناعة السيارات اليابانية نيسان موتور كورب في وقت مبكر من صباح الجمعة، بعد أن أعلنت الشركة يوم الخميس أنها ستسرح 9 آلاف عامل وتخفض قدرتها الإنتاجية العالمية بنسبة 20% بسبب انخفاض المبيعات وارتفاع التكاليف والمخزون.

وفي كوريا الجنوبية، انخفض مؤشر كوسبي بنسبة 0.1% إلى 2,561.63، في حين ارتفع مؤشر SP/ASX 200 الأسترالي بنسبة 0.8% إلى 8,295.10.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.7% إلى 5,973.10، ليضيف إلى ارتفاعه الذي سجله في اليوم السابق بعد فوز دونالد ترامب بالرئاسة. وظل مؤشر داو جونز الصناعي دون تغيير تقريبا عند 43,729.34، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.5% إلى 19,269.46.

لقد أحدث إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن تخفيف أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار ربع نقطة مئوية تموجات قليلة في السوق لأن حتى الحجم الدقيق لهذا التخفيض كان متوقعا للغاية من قبل المستثمرين.

بدأ البنك المركزي الأمريكي تخفيف أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول وأشار إلى احتمالية المزيد من التخفيضات، حيث يركز بشكل أكبر على إبقاء سوق العمل نشطة بعد المساعدة في خفض التضخم إلى ما يقرب من هدفه البالغ 2%. ولكن ما هو أقل يقينا في أذهان المستثمرين الآن هو مدى تأثير فوز ترامب على خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ويسعى ترامب إلى فرض التعريفات الجمركية وغيرها من السياسات التي يقول خبراء الاقتصاد إنها قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم، إلى جانب نمو الاقتصاد. وقد بدأ التجار بالفعل في تقليص توقعاتهم بشأن عدد التخفيضات التي قد ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة العام المقبل بسبب ذلك. وفي حين أن خفض أسعار الفائدة قد يعزز الاقتصاد، فإنه قد يعطي التضخم المزيد من الوقود.

وفي الوقت الحالي، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن لا شيء يتغير. وأضاف: "في الأمد القريب، لن يكون للانتخابات أي تأثير" على سياسة أسعار الفائدة.

وفي هذه المرحلة، قال باول إنه من غير الواضح بعد ما هي السياسات التي سيتم تطبيقها بعد عودة ترامب إلى البيت الأبيض.

وقال "نحن لا نخمن ولا نتكهن ولا نفترض".

انخفض سهم جي بي مورجان تشيس بنسبة 4.3%، بعد يوم من قيادة البنوك للسوق بشكل حاسم على أساس التوقعات بأن الاقتصاد الأقوى والتنظيم الأخف من شأنه أن يعني أرباحًا أكبر. وكان جي بي مورجان تشيس وجولدمان ساكس السببين الأكبر في الخسارة الطفيفة لمؤشر داو جونز الصناعي.

كما تأخرت الأسهم الأميركية الأصغر حجما عن السوق، حيث انخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 0.4%. وفي اليوم السابق، ضاعف المؤشر مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من الضعف على خلفية التوقعات بأن أولويات ترامب التي تتلخص في "أميركا أولا" سوف تفيد بشكل أكبر الشركات الأصغر حجما والأكثر تركيزا على السوق المحلية.

انخفض السهم الذي أصبح مرادفًا للرئيس المنتخب، مجموعة ترامب لتكنولوجيا الإعلام، بنسبة 23%.

وانخفض العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى 4.33% مقارنة مع 4.44% في أواخر الأربعاء.

وأظهر تقرير صدر يوم الخميس أن عدد العمال الأميركيين المتقدمين للحصول على إعانات البطالة ارتفع قليلا، رغم أن العدد ظل منخفضا نسبيا. وأشار تقرير منفصل إلى أن العمال الأميركيين حسّنوا إنتاجيتهم خلال الصيف، وهو ما قد يساعد في الحد من التضخم، ولكن ليس بالقدر الذي توقعه خبراء الاقتصاد.

وفي تعاملات أخرى في وقت مبكر من صباح الجمعة، انخفض سعر النفط الخام الأميركي القياسي 57 سنتا إلى 71.79 دولار للبرميل في التعاملات الإلكترونية في بورصة نيويورك التجارية.

انخفض سعر خام برنت، وهو المعيار العالمي، بمقدار 51 سنتا ليصل إلى 75.12 دولار للبرميل.

وانخفض الدولار إلى 152.87 ين ياباني من 152.94 ين. وانخفض اليورو إلى 1.0777 دولار من 1.0804 دولار.

المصدر: AP

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أهم النتائج العالمية للانتخابات الأمريكية

WELLS FARGO

اقتصادي

أهم النتائج العالمية للانتخابات الأمريكية

ومن المرجح أن تكتسب عملية إزالة العولمة والتفتت زخما متزايدا في ظل إدارة ترامب الثانية.

في رأينا، فإن فوز ترامب بالبيت الأبيض وامتلاكه القدرة الأحادية إلى حد كبير على تنفيذ التعريفات الجمركية وتحويل السياسة التجارية الأمريكية في اتجاه أكثر حماية يشكل قوة أخرى من قوى العولمة السلبية. خلال إدارته الأولى وعلى مدار حملته الأخيرة، كان ترامب ثابتًا في التزامه بالتعريفات الجمركية. سيخبرنا الوقت كيف تتطور سياسة التعريفات الجمركية في نهاية المطاف، ولكن كما لاحظ خبراء الاقتصاد الأمريكيون في تقرير ما بعد الانتخابات، يجب أن تؤخذ تهديدات ترامب بالتعريفات الجمركية على محمل الجد. عانى تماسك التجارة العالمية منذ الأزمة المالية العالمية وتدهور بشكل أكبر نتيجة لكوفيد. إن إقامة حواجز جديدة أمام التجارة من شأنها أن تفرض ضغوطًا إضافية على الترابط بين الاقتصاد العالمي، وهو ما قد يكون له آثار سلبية طويلة الأجل على النمو الاقتصادي العالمي، وخاصة إذا تم فرض تعريفات جمركية انتقامية على الولايات المتحدة.

إن التفتت (أي اختيار البلدان للتحالف الاستراتيجي مع الولايات المتحدة أو الصين) هو نتاج لتراجع العولمة، ومع تزايد عدم اليقين بشأن التجارة الأمريكية والسياسة الاقتصادية الأوسع نطاقًا، فقد تتحول التحالفات الاستراتيجية مرة أخرى نحو الصين. لقد لاحظنا تحولًا ملحوظًا في أنماط التحالف نحو الصين خلال فترة ولاية ترامب الأولى، مدفوعًا باختيار البلدان لعلاقات تجارية أقوى مع الصين، والمشاركة في برامج الاستثمار الأجنبي الصينية والتصويت بالإجماع مع الصين بشأن القضايا الجيوسياسية في الجمعية العامة للأمم المتحدة. ومع احتمال تحول السياسة التجارية الأمريكية إلى سياسة أكثر إثارة للجدال والتوجه إلى الداخل، فقد تتطلع البلدان في جميع أنحاء العالم إلى تعزيز العلاقات الاقتصادية والجيوسياسية مع الصين.

ترامب لن يكون قادرا على تصنيع انخفاض قيمة الدولار

في تقريرنا عن آفاق الاقتصاد الدولي الصادر في أكتوبر/تشرين الأول، لاحظنا كيف أن وصول ترامب إلى البيت الأبيض من شأنه أن يقودنا إلى أن نصبح أكثر إيجابية بشأن الدولار الأميركي. والآن بعد أن فاز ترامب بالانتخابات بالفعل، فإننا نعزز وجهة نظرنا بشأن قوة الدولار على مدار عام 2025 وحتى عام 2026، وسنصبح أكثر إيجابية بشأن آفاق الدولار في تحديثنا القادم للتوقعات. وفيما يتصل بالديناميكيات المحيطة بنظرة أكثر إيجابية للدولار، فقد أشار زملاؤنا الاقتصاديون الأميركيون في تقريرهم بعد الانتخابات إلى تمديد وتوسيع محتمل لأحكام قانون خفض الضرائب والوظائف المنتهية الصلاحية بالإضافة إلى احتمال فرض تعريفات جمركية أعلى.

على مدى السنوات القليلة المقبلة، قد تؤدي التعريفات الجمركية والسياسة المالية الأكثر مرونة إلى ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، ومن خلال انخفاض القوة الشرائية للمستهلكين والشركات في الولايات المتحدة، قد تساهم أيضًا في تباطؤ النمو في الولايات المتحدة. ومع توخي بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشأن الآثار التضخمية الإجمالية لسياسات الإدارة الجديدة، فقد يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بشكل تدريجي أكثر مما نتوقعه حاليًا. وفي حين قد يكون هناك أيضًا بعض التأثير على السياسة النقدية للبنوك المركزية الأجنبية، فإننا نعتقد أن التأثير سيكون أكثر محدودية. ومن المرجح أن ينتقل تباطؤ النمو الأمريكي والتعريفات الجمركية إلى الاقتصادات الأجنبية، مما يضع كل من النمو وفروق أسعار الفائدة لصالح الدولار الأمريكي على المدى الأطول. كما يمكن أن توفر نوبات متقطعة من تقلبات الأسواق للدولار رياحًا خلفية كملاذ آمن على مدى الأشهر الثمانية عشر المقبلة. أيضًا، على الرغم من أي خطاب يهدف إلى إضعاف الدولار، لن يتمكن ترامب من التأثير على الاتجاه الطويل الأجل للدولار. وفي رأينا، يجب أن يتم استيعاب تفضيل ترامب للدولار الأضعف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وبالتنسيق معه، وهو ما نراه غير مرجح. ونحن ننظر إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره سلطة نقدية من غير المرجح أن تسعى إلى إضعاف الدولار بتوجيه من الرئيس، كما من غير الممكن أن تتعرض استقلاليته للتشكيك من جانب الأسواق المالية العالمية.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بربع نقطة مئوية مع تجاهل باول لمخاطر التضخم التي يغذيها ترامب

Warren Takunda

اقتصادي

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية، الخميس، ليصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق من 4.5% إلى 4.75%، وهو أدنى مستوى له منذ فبراير/شباط 2023.

ويأتي خفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية بعد خفض أكثر حدة بنسبة 0.5% في سبتمبر/أيلول، مما يؤكد النهج المدروس الذي يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقييم الظروف الاقتصادية واتجاهات التضخم.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي: "إن إعادة ضبط موقفنا السياسي من شأنه أن يساعد في الحفاظ على قوة الاقتصاد وسوق العمل، وسيستمر في دعم التقدم بشأن التضخم مع تحركنا نحو موقف أكثر حيادية بمرور الوقت".

وأضاف أنه "حتى مع التخفيضات التي تم تطبيقها اليوم، فإن السياسة لا تزال تقييدية".

نمو قوي لكن بيانات الوظائف في أكتوبر ضعيفة

وأشار بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني إلى أن الاقتصاد الأميركي ينمو "بوتيرة قوية"، إذ ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي بلغ 2.8% في الربع الثالث.

وقال باول "إن نمو الإنفاق الاستهلاكي ظل صامدا".

ومع ذلك، يظل تراجع التضخم "مرتفعا إلى حد ما"، مع استقرار التضخم الأساسي في الإنفاق الاستهلاكي الشخصي ــ مقياس مؤشر الأسعار المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ عند 2.7% على أساس سنوي، وهو أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وتظل ظروف سوق العمل قوية أيضاً، على الرغم من الاضطرابات الأخيرة الناجمة عن إضرابات العمال والأعاصير.

وأشار باول إلى أن أرقام خلق الوظائف في أكتوبر/تشرين الأول كانت لتكون أفضل لو لم تكن هناك هذه العوامل.

في أكتوبر/تشرين الأول، ارتفعت الوظائف غير الزراعية بنحو 12 ألف وظيفة فقط، وهو ما يقل كثيرا عن المستوى المتوقع البالغ 115 ألف وظيفة، كما أنه أقل بشكل حاد من نمو 223 ألف وظيفة في سبتمبر/أيلول.

السياسة المعتمدة على البيانات وتوقعات ديسمبر

وأكد بنك الاحتياطي الفيدرالي التزامه بنهج يعتمد على البيانات، مع عدم وجود مسار ثابت لتعديلات أسعار الفائدة في المستقبل.

كما أبقى البنك المركزي على خطته لتقليص الميزانية العمومية دون تغيير، مما يشير إلى نهج ثابت نحو التشديد الكمي.

ومن خلال اختيار عدم إعادة استثمار الأموال من السندات منتهية الصلاحية، يعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي على تقليص كمية الأموال المتداولة ببطء.

وبالنظر إلى المستقبل، فإن المشاركين في السوق يعطون احتمالية بنسبة 66% لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام في 18 ديسمبر/كانون الأول، وفقًا لبيانات CME FedWatch.

ومع ذلك، فإن نتائج الانتخابات الأخيرة، مع فوز دونالد ترامب بالرئاسة واحتمال سيطرة الجمهوريين على الكونجرس، تدفع المستثمرين إلى إعادة النظر في احتمال إجراء تخفيضات إضافية.

باول يتحدث عن سياسات ترامب وعوائد سندات الخزانة

وعندما سئل عن التحول المحتمل في الاستراتيجية الاقتصادية في عهد ترامب، أوضح باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتكهن بتأثيرات سياسات الإدارة أو الإجراءات التي يتخذها الكونجرس.

وأضاف باول "في الأمد القريب، لن يكون للانتخابات أي تأثير على السياسة".

قلل باول من المخاوف بشأن الزيادات الأخيرة في عوائد سندات الخزانة الأميركية، وعزا الارتفاع إلى تحسن آفاق النمو وليس ارتفاع توقعات التضخم.

وقال باول "نحن لسنا في المرحلة التي يتعين فيها أخذ أسعار السندات في الاعتبار عند وضع السياسات".

وأكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه ستة أسابيع لتقييم البيانات الاقتصادية قبل اتخاذ قراره المقبل في ديسمبر/كانون الأول.

وتحدث باول عن التكهنات بشأن استقالته المحتملة بعد انتخاب ترامب. وحين سُئل: "إذا طلب منك المغادرة، هل سترحل؟"، أجاب بحزم: "لا".

وعندما سُئل باول مرة أخرى: "هل تعتقد أن الرئيس لديه السلطة لإقالتك؟"، رد باول بأن هذا السيناريو "غير مسموح به بموجب القانون".

المصدر: يورونيوز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

توقعات الدولار الأسترالي: بنك الاحتياطي الأسترالي يتمسك بأسعار الفائدة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي

ACY

الفوركس

البنك المركزي

اقتصادي

الموقف الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي: أسعار الفائدة تظل ثابتة

في أحدث إعلان سياسي له، اختار بنك الاحتياطي الأسترالي الإبقاء على سعر الفائدة عند 4.35%، مسجلاً بذلك الاجتماع الثامن على التوالي دون تعديل للسعر. وأكد البنك المركزي على موقفه "المقيد بدرجة كافية"، والمصمم لكبح التضخم حتى يتماشى بشكل موثوق مع النطاق المستهدف. ويتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن التضخم لن يصل بشكل مستدام إلى مستويات مستهدفة قبل عام 2026، مما يبرر اتباع نهج "الانتظار والترقب" المدروس لتجنب إعادة إشعال الضغوط التضخمية.

توقعات التضخم والرياح الاقتصادية المعاكسة

وتشير توقعات التضخم الصادرة عن بنك الاحتياطي الأسترالي إلى انخفاض تدريجي في التضخم الأساسي إلى نحو 2.5% بحلول أواخر عام 2026، مع انخفاض مؤقت في التضخم العام المستهدف بحلول منتصف عام 2025 قبل أن يرتفع قليلاً. ومع ذلك، هناك عدة عوامل قد تتحدى هذه التوقعات، بما في ذلك:

الاستهلاك المنزلي : من المتوقع أن يتعزز مع انتعاش نمو الدخل في الجزء الأخير من العام.

التأثيرات المتأخرة للسياسة : لا يزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن كيفية تأثير التأثير المتأخر لزيادات أسعار الفائدة السابقة على الإنفاق الاستهلاكي، ونمو الأجور، واستراتيجيات التسعير.

المخاطر الاقتصادية العالمية : قد تؤثر التأثيرات الخارجية، مثل الأداء الاقتصادي للصين وظروف التجارة العالمية، على المسار الاقتصادي الأسترالي.

ونظرا لهذه الديناميكيات، يتوقع محللو السوق إلى حد كبير أن يحجم بنك الاحتياطي الأسترالي عن خفض أسعار الفائدة حتى فبراير/شباط 2024 على الأقل، بما يتماشى مع التعليقات الأخيرة الصادرة عن محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك. وأشارت إلى أن إعدادات السياسة الحالية تبدو مناسبة، مع عدم وجود خطط فورية لتعديل أسعار الفائدة في أي اتجاه.

أداء الدولار الأسترالي مدعوم بحذر بنك الاحتياطي الأسترالي

وقد قدم النهج الثابت لبنك الاحتياطي الأسترالي قدرًا من الدعم للدولار الأسترالي، الذي تفوق على عملات مجموعة العشر الأخرى المرتبطة بالسلع الأساسية هذا العام. وفي حين من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة تدريجيًا في عام 2024، فإن نهجه يظل أكثر تحفظًا بشكل ملحوظ من بنك الاحتياطي النيوزيلندي. فقد خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي مؤخرًا سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ومن المتوقع أن يجري تخفيضات إضافية قريبًا، مما يؤكد موقفًا أكثر عدوانية.

قد يؤدي هذا الاختلاف في السياسة إلى ارتفاع زوج AUD/NZD فوق 1.1000 في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، فإن نتيجة الانتخابات الأمريكية قد تؤثر بشكل كبير على هذا الاتجاه. قد يؤثر فوز ترامب على كل من الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي بسبب التأثيرات السلبية المحتملة على اقتصاد الصين والتجارة العالمية، مما قد يدفع زوج AUD/USD إلى الانخفاض إلى 0.6300. وعلى العكس من ذلك، قد يؤدي فوز إدارة هاريس إلى تحفيز ارتفاعات الإغاثة، مما قد يرفع زوج AUD/USD نحو 0.6900.

وبشكل عام، ورغم أن النهج الحذر الذي يتبعه بنك الاحتياطي الأسترالي عزز المرونة النسبية للدولار الأسترالي، فإن العوامل الخارجية مثل التوقعات الاقتصادية العالمية والتحولات السياسية تظل حاسمة في تشكيل مساره المستقبلي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تأثير التجارة على التصويت المناهض للعولمة: أدلة من فرنسا

CEPR

اقتصادي

إن العولمة التجارية تؤثر على أسواق العمل بطرق مختلفة. فعندما تمكن العولمة الشركات المحلية من التصدير، فإنها قد تحفز النشاط في القطاعات المتضررة، وتحسن المكاسب، وتساهم في خلق فرص العمل. ولكنها قد تؤدي أيضاً إلى تدهور المستوى الاقتصادي والاجتماعي للعمال الأكثر تعرضاً للمنافسة من السلع المستوردة التي يتم إنتاجها محلياً بالفعل. وعندما تتكون الواردات من سلع لا يتم إنتاجها محلياً ولكنها تستخدمها الشركات المحلية ـ إما للمبيعات المحلية أو للتصدير ـ فإنها قد تساعد في تحفيز النشاط الاقتصادي المحلي وتحسين الأجور وظروف العمل. وعلى هذا فإن العلاقة بين الصادرات والفرص الاقتصادية للأفراد واضحة نسبياً، في حين ينبغي أن يعتمد التأثير الاقتصادي للواردات على ما إذا كانت سلعاً وسيطة أو نهائية. ونتيجة لهذا فإن تصورات العولمة قد تكون متناقضة. ونظراً لتأثيراتها الاقتصادية المتنوعة على سوق العمل، فإن سلوك التصويت تجاه المنصات السياسية التي تدعم العولمة أو تعارضها قد يعتمد على تركيز العمالة في القطاعات الأكثر تعرضاً للواردات (سواء كانت وسيطة أو نهائية) والصادرات على المستوى المحلي.

وبالتركيز على ألمانيا بين عامي 1987 و2009، أظهر جولد وآخرون (2016) أن زيادة الصادرات لكل عامل إلى البلدان ذات الأجور المنخفضة تقلل من النجاح الانتخابي لليمين المتطرف، في حين أن زيادة التعرض للواردات من البلدان ذات الأجور المنخفضة تزيد من هذا النجاح. ووجد بارون وكريوتر (2021) أن زيادة الواردات من الصين تزيد من التصويت الشعبوي في إيطاليا. وبالنسبة للولايات المتحدة، وجد أوتور وآخرون (2020) أن المقاطعات ذات الأغلبية البيضاء الأولية أكثر عرضة للتصويت للجمهوريين بعد زيادة التعرض للمنافسة على الواردات من الصين. ويقدر دوكوير وآخرون (2024) تأثير الواردات والهجرة على أصوات الأحزاب الشعبوية في 55 دولة خلال الفترة 1960-2018، ووجدوا أن زيادة واردات السلع كثيفة العمالة غير الماهرة تعزز الدعم الانتخابي للشعبوية اليمينية، في حين أن زيادة واردات السلع كثيفة العمالة الماهرة تقلل من هذا الدعم.

في بحث حديث يركز على أنماط التصويت الفرنسية منذ عام 1981 (بويه وآخرون 2024)، قمنا بتحليل العلاقة بين الأصوات المناهضة للعولمة والتعرض المحلي للصادرات والواردات، سواء من السلع الوسيطة أو النهائية، وأظهرنا أن: تعرض سوق العمل المحلية للصادرات يقلل من الأصوات المناهضة للعولمة، وتعرض سوق العمل المحلية لواردات السلع النهائية يزيد من الأصوات المناهضة للعولمة، وتعرض سوق العمل المحلية لواردات السلع الوسيطة يقلل من الأصوات المناهضة للعولمة.

ومن بين المساهمات الرئيسية لهذا البحث التمييز بين السلع النهائية والوسيطة. وبالإضافة إلى ذلك، نعمل على تحسين قياس الأصوات المناهضة للعولمة من خلال إجراء تحليل نصي لبيانات المرشحين من الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية الثمانية التي جرت بين عامي 1981 و2022.

التركيز الجغرافي للتعرض للتجارة الدولية

يوضح الشكل 1 الاختلافات المحلية في تعرض العمالة للتغيرات في الواردات والصادرات بين عامي 1988 و2021. يتم حساب تعرض القسم للصادرات أو واردات السلع من خلال جمع التغيرات في التجارة لكل عامل في كل قطاع، مع ترجيح حصص القطاعات في إجمالي العمالة. في حين ارتفع متوسط تعرض فرنسا للواردات بمقدار 56500 دولار لكل عامل خلال الفترة، إلا أن هناك تباينات محلية كبيرة. يتركز التوظيف في بعض الأقسام الشمالية والشرقية في القطاعات التي شهدت ارتفاعًا حادًا في الواردات على المستوى الوطني، لكن بعض الأقسام الجنوبية والغربية تظهر نمطًا مختلفًا خلال نفس الفترة. في المقابل، تتخصص مناطق مثل باريس في القطاعات التي زادت فيها الواردات والصادرات بشكل كبير.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_1

صعود التصويت المناهض للعولمة

إن التحليل النصي لمحتوى كل برنامج انتخابي للمرشحين في الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية يظهر ارتفاعاً في المعارضة للعولمة. فقد ارتفعت نسبة الجمل المعارضة للعولمة في البرامج الانتخابية (والتي طُرِدَت منها الجمل المؤيدة للعولمة) من نحو 1% في عام 1981 إلى 4% في عام 2022.

من خلال الجمع بين المحتوى النصي لبيانات المرشحين من الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية ونجاحهم الانتخابي، نقوم ببناء مقياس للحصة المحلية من الأصوات المناهضة للعولمة. على المستوى الوطني، زادت هذه الحصة من حوالي 1٪ في عام 1981 إلى 6٪ في عام 2022. والجدير بالذكر أن المحتوى المناهض للعولمة في هذه البيانات ليس حصريًا للأحزاب اليمينية المتطرفة، التي عارضت تقليديًا الانفتاح والتجارة. منذ عام 2007، على سبيل المثال، أدرج المرشحون من اليمين الديغولي موضوعات مناهضة للعولمة كبيرة في برامجهم. وبالتالي، انخفضت حصة اليمين المتطرف من العدد الإجمالي للتصريحات المناهضة للعولمة في جميع البيانات من 84.2٪ في عام 1988 إلى 58.3٪ في عام 2022.

وتتوزع نسبة الأصوات المناهضة للعولمة بشكل غير متساوٍ في مختلف أنحاء البلاد (الشكل 2). ففي عام 1988، تركزت هذه الأصوات حول منطقة البحر الأبيض المتوسط وبعض المقاطعات الشرقية، في حين أصبحت أكثر بروزًا بحلول عام 2022 في جميع أنحاء المقاطعات الشمالية الشرقية.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_2

التأثيرات المتناقضة للواردات والصادرات الفرنسية على أنماط التصويت المناهضة للعولمة

وعلى مدى الفترة 1988-2022، نجد أن الأصوات المناهضة للعولمة تتفاعل بشكل مختلف وفقًا لطبيعة التعرض للتجارة الدولية: فالتعرض المتزايد للواردات يصب في صالح الأصوات المناهضة للعولمة، في حين أن زيادة التعرض للصادرات تقلل من هذه الأصوات (الشكل 3). وتؤدي زيادة انحراف معياري واحد في مؤشر التعرض للواردات (حوالي 18000 دولار أمريكي لكل عامل) داخل قسم ما إلى زيادة بنسبة 0.17 نقطة مئوية في التصويت المناهض للعولمة. ويشير هذا الحجم إلى أن زيادة متوسط تعرض فرنسا للواردات بمقدار 55500 دولار أمريكي لكل عامل بين عامي 1988 و2022 أدى إلى زيادة حصة الأصوات المناهضة للعولمة بنحو 0.5 نقطة مئوية خلال هذه الفترة.

وعلى النقيض من ذلك، فإن الزيادة في متوسط تعرض فرنسا للصادرات ــ بنحو 46200 دولار للعامل الواحد بين عامي 1988 و2022 ــ من شأنها أن تساهم في خفض حصة الأصوات المناهضة للعولمة بنحو 1.1 نقطة مئوية. والواقع أن التباين في حصة الأصوات المناهضة للعولمة الناتج عن زيادة التعرض للصادرات أكبر بنحو مرتين إلى ثلاث مرات من التباين المرتبط بارتفاع التعرض للواردات.

The Impact of Trade on Anti-globalisation Voting: Evidence from France_3

تأثيرات متباينة حسب نوع البضائع المستوردة

إذا كانت الزيادة في تعرض قسم ما للواردات بشكل عام تؤدي إلى زيادة الأصوات المناهضة للعولمة، فماذا يحدث عندما نميز بين السلع المستوردة على أساس استخدامها؟ نجد أن زيادة التعرض لواردات السلع النهائية فقط هي التي تساهم في زيادة الأصوات المناهضة للعولمة. وعلى النقيض من ذلك، فإن التعرض الأكبر لواردات السلع الوسيطة يقلل من حصة الأصوات المناهضة للعولمة. وعلى وجه التحديد، تشير تقديراتنا إلى أن زيادة قدرها 55500 دولار في واردات السلع النهائية لكل عامل ترفع مؤشر التصويت المناهض للعولمة لدينا بنسبة 0.65 نقطة مئوية، في حين تؤدي زيادة مماثلة في واردات السلع الوسيطة لكل عامل إلى انخفاض بنسبة 0.55 نقطة مئوية في التصويت المناهض للعولمة.

إن هذا التأثير غير المتكافئ ينشأ لأن السلع النهائية المستوردة قد تتنافس بشكل مباشر مع السلع المنتجة محلياً، في حين قد تساهم الواردات من السلع الوسيطة في الديناميكية الإقليمية. وعلى نحو أكثر عمومية، يسلط هذا الضوء على تعقيد تحليل تأثير التجارة الدولية على السلوك الانتخابي، والذي يجب أن يشمل جميع أبعاده لفهم كامل. والواقع أن التصويت المناهض للعولمة لا يعكس مجرد جغرافية السخط المرتبطة بالمنافسة الخارجية المتزايدة من الواردات في قطاعات معينة. كما تعمل العولمة على تحفيز النشاط الاقتصادي وخلق فرص العمل من خلال الصادرات والواردات من السلع الوسيطة، وهو ما يخفف من حدة المشاعر المناهضة للعولمة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

رئيس جديد وتوقعات جديدة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي

ING

اقتصادي

الفوركس

سياسي

لطالما بدت انتخابات 2024 الأمريكية حدثًا ثنائيًا للغاية بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي. والآن بعد أن ضمن الجمهوريون البيت الأبيض وربما الكونجرس، يمكننا أن نتوقع انخفاضًا في مستوى زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ويعكس هذا إلى حد كبير تقييمنا قبل الانتخابات للعواقب العالمية والمحلية المترتبة على فوز ترامب، فضلاً عن بعض الآراء المحدثة بشأن مسار أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي.

توقعاتنا الجديدة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي

عنصران أساسيان في بناء المنظر

في حين أن هناك العديد من العوامل البنيوية التي تدخل في التنبؤ بسعر الصرف، فإن اثنين من أكثرها جوهرية هما فروق أسعار الفائدة وعلاوة المخاطر. يمكن للأول أن يحدد تفضيلات الأصول للمؤسسات المالية أو تكاليف التحوط لأمناء الخزانة في الشركات. علاوة المخاطر الأخيرة هي مقياس لمدى انحراف أسعار الصرف عن القيمة العادلة المالية بسبب عدم اليقين. وهذا مهم بشكل خاص لرئاسة ترامب القادمة.

وكما ناقشنا مرارا وتكرارا في معايناتنا لسيناريوهات الانتخابات، فإن الاكتساح الجمهوري المحتمل واحتمال تجديد التحفيز المالي أعادا تسعير سعر الفائدة الفيدرالي إلى الأعلى. فقد ارتفعت أسعار مقايضة الدولار الأمريكي قصيرة الأجل لمدة عامين إلى الأمام بمقدار 15 نقطة أساس في آسيا يوم الانتخابات مع اتضاح نجاح الجمهوريين. وبدلاً من معدل الفائدة النهائي الأقل من 3% لدورة التيسير التي يتوقعها السوق في سبتمبر، يرى فريقنا الآن أن الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بشكل أبطأ في عام 2025 لينتهي عند معدل نهائي يبلغ 3.75%.

ولكن ما كان مفاجئا بعض الشيء في يوم الانتخابات هو السرعة التي تحركت بها السوق لتسعير دورة تيسير أعمق من جانب البنك المركزي الأوروبي. ونحن نتفق على أن احتمالات الحمائية الأميركية في عام 2025 تزيد من احتمالات خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول من هذا العام. ونتوقع أن يصل سعر الفائدة النهائي إلى 1.75% في عام 2025 ــ ربما في وقت مبكر من الربع الثاني من العام المقبل ــ مع قيام صناع السياسات الأوروبيين بخفض أسعار الفائدة إلى مستوى متساهل إلى حد ما.

وبناءً على وجهات نظر البنوك المركزية، فإننا نرى أن هذا الفارق المؤثر سيظل واسعًا بالقرب من 200 نقطة أساس على مدى العامين المقبلين. وإذا نظرنا فقط إلى العلاقة بين زوج اليورو/الدولار الأميركي وفارق السعر هذا على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، فسوف نجد أن زوج اليورو/الدولار الأميركي لن يبتعد كثيرًا عن مستوى 1.05 على مدى العامين المقبلين. ولكن يتعين علينا الآن أن نضيف علاوة المخاطر.

إضافة علاوة المخاطر

على مدى السنوات العشر الماضية، حسبنا أن زوج اليورو/الدولار الأميركي قد ينحرف بنحو +/-5% عن القيمة العادلة المالية القصيرة الأجل ــ وتتحدد هذه القيمة العادلة إلى حد كبير من خلال فروق أسعار الفائدة. وتتلخص المهمة الآن ــ في إنشاء ملف توقعات لزوج اليورو/الدولار الأميركي ــ في تقدير توقيت بلوغ علاوة المخاطر هذه.

في حديثنا مع خبراء الاقتصاد في البلاد والتجارة، فإننا نضع في الحسبان علاوة المخاطر القصوى التي تم تسعيرها لزوج اليورو/الدولار الأمريكي في الربع الرابع من عام 2025/الربع الأول من عام 2026. لماذا نختار هذه الأرباع؟ لقد اخترنا هذه الفترة لأن الأمر قد يستغرق حوالي عام حتى يتمكن فريق التجارة التابع للرئيس المنتظر ترامب من تقديم تحقيقات تجارية إلى منظمة التجارة العالمية أو إجراء تحقيقات داخلية لدى الممثل التجاري للولايات المتحدة. وكانت هذه هي الحال مع التعريفات الجمركية التي تم فرضها على الصين في عام 2018.

قد يثبت الربع الرابع من عام 2025/الربع الأول من عام 2026 أنه يمثل "ذروة الضغوط" على أوروبا مع سعي فريق ترامب إلى تأمين تنازلات تجارية أو غيرها من التنازلات من أوروبا، في حين قد تساهم الظروف المالية الصعبة (قد يصل العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات إلى 5.50% في هذا الوقت) في تخفيف بيئة المخاطر وإضافة الضغوط على زوج اليورو/الدولار الأميركي. ويرى فريقنا الأوروبي أن التوقيت مناسب مع وجهة نظر مفادها أن حزمة الدعم المتماسكة للطلب المحلي في أوروبا لن تظهر إلا في وقت لاحق من عام 2026 وليس في عام 2025.

إن الجمع بين قصة الفارق في الأسعار وقسط المخاطرة يؤدي إلى صورة حيث يتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي عند مستويات أقل مما هو عليه الآن خلال العامين المقبلين. ونعتقد أنه ربما يطرق باب التكافؤ بحلول أواخر عام 2025.

وتنبع المخاطر الصاعدة التي تهدد هذا الملف من مفاجأة صناع السياسات الصينيين أو الأوروبيين بحوافز مالية كافية ( قد تلعب الحكومة الألمانية الجديدة دورا هنا ) لتحريك عجلة اتجاهات الطلب العالمي. أو إضراب المشترين لسندات الخزانة الأميركية مما يؤدي إلى اضطراب مالي وفي نهاية المطاف خفض أسعار الفائدة الفيدرالية. وتنبع المخاطر الهابطة ــ وربما أكثر في عام 2026 ــ من ركود منطقة اليورو استجابة للتعريفات الجمركية (بيئة صعبة للغاية للاستثمار) وحاجة البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أعمق كثيرا.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Winkelman

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

هل تستطيع الأسواق استعادة الأداء الذي حققته بعد يوم الانتخابات في عام 2016؟

ترامب يفوز بولاية ثانية

قد ينخفض اليورو/الدولار أكثر مع اقتراب نهاية العام

الأداء التاريخي لمؤشر SP 500 مختلط

مؤشر راسل 2000 قد يستفيد أكثر

الذهب قد يعاني أكثر في نهاية العام

قد تخف تقلبات الأسهم بينما قد ترتفع تقلبات اليورو/الدولار أكثر

سوق الأسهم اليوم: الأسهم الآسيوية متباينة بعد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة

المصدر: AP

أهم النتائج العالمية للانتخابات الأمريكية

أهم النتائج العالمية للانتخابات الأمريكية

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بربع نقطة مئوية مع تجاهل باول لمخاطر التضخم التي يغذيها ترامب

نمو قوي لكن بيانات الوظائف في أكتوبر ضعيفة

السياسة المعتمدة على البيانات وتوقعات ديسمبر

باول يتحدث عن سياسات ترامب وعوائد سندات الخزانة

المصدر: يورونيوز

توقعات الدولار الأسترالي: بنك الاحتياطي الأسترالي يتمسك بأسعار الفائدة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي

الموقف الحالي لبنك الاحتياطي الأسترالي: أسعار الفائدة تظل ثابتة

توقعات التضخم والرياح الاقتصادية المعاكسة

أداء الدولار الأسترالي مدعوم بحذر بنك الاحتياطي الأسترالي

تأثير التجارة على التصويت المناهض للعولمة: أدلة من فرنسا

التركيز الجغرافي للتعرض للتجارة الدولية

صعود التصويت المناهض للعولمة

التأثيرات المتناقضة للواردات والصادرات الفرنسية على أنماط التصويت المناهضة للعولمة

تأثيرات متباينة حسب نوع البضائع المستوردة

رئيس جديد وتوقعات جديدة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي

عنصران أساسيان في بناء المنظر

إضافة علاوة المخاطر

الإفصاح عن المخاطر