التداعيات الاستثمارية لانتصار الجمهوريين

اقتصادي

سياسي

الملخص:

وتتمثل المهمة الأكثر إلحاحاً التي تواجه المستثمرين في أعقاب انتخابات عام 2024 في معرفة مقدار أجندة ترامب، كما تم توضيحها على نطاق واسع خلال الحملة الانتخابية، التي سيتم تنفيذها.

إن التنفيذ الكامل والحرفي للضرائب والتجارة والهجرة قد يخلف عواقب غير مرغوب فيها على الاقتصاد في الأمدين القريب والبعيد. أما التنفيذ الجزئي (الذي بدا متوقعا من قبل الأسواق المالية الأسبوع الماضي) فقد يؤدي إلى نتائج إيجابية للأسهم وسلبية لسندات الخزانة في الأمد القريب. ولكن حتى هذا المسار السياسي الأكثر تحفظا من المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع حاد في الديون الحكومية وإمكانية تراكم المخاطر الاقتصادية والسوقية في بعض المناطق. ولهذا السبب ونظرا للارتفاع الإضافي في تقييمات الأسهم الأميركية في أعقاب الانتخابات، فمن المستحسن أن يواصل المستثمرون إعادة التوازن في محافظهم الاستثمارية عبر فئات الأصول وفي مختلف أنحاء العالم.

القوى التي تشكل السياسة في الإدارة المقبلة

في مؤتمره الصحفي الأسبوع الماضي، أوضح جيروم باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يحكم مسبقا على أي سياسات قد يتم تنفيذها قبل أن يتم تحديدها بالتفصيل وفي طريقها إلى الإقرار. وعلى حد تعبيره، "نحن لا نخمن، ولا نتكهن، ولا نفترض". ومن المؤسف أن المستثمرين لا يتمتعون برفاهية الانتظار كل هذا الوقت، وبالتالي يتعين عليهم إصدار بعض الأحكام الأساسية حول ما سيتم تنفيذه أو لن يتم تنفيذه.

إن تقييم السياسة الفيدرالية المحتملة، على الأقل على مدى العامين المقبلين، لابد وأن يبدأ بنتائج الانتخابات ذاتها. ففي النهاية، وعلى الرغم من تقارب نتائج استطلاعات الرأي إلى حد كبير قبل يوم الانتخابات، فقد كان الفوز حاسماً للجمهوريين. وفي ظل وجود البيت الأبيض وأغلبية مريحة في مجلسي الكونجرس، ربما يكون التقييم الساذج هو أن الرئيس المنتخب سوف يفعل ببساطة كل ما قال إنه سوف يفعله أثناء حملته الانتخابية.

ولكن هذا يبدو مستبعدا. فالرئيس المنتخب حديثا ترامب سوف يكون لديه دافع شخصي أقل لتنفيذ العديد من وعود حملته الانتخابية لأنه لا يستطيع الترشح لمنصب جديد. وعلى النقيض من ذلك، فإن أولئك الذين يستمعون إليه، بما في ذلك المانحون الكبار لحملته، وبعض الزعماء الأجانب وأعضاء الكونجرس الجمهوريين، سوف يكونون متحمسين للغاية لتعزيز مصالحهم. ومن هذا المنظور، فإن السؤال الجيد الذي يجب طرحه، بشأن أي بند من بنود الأجندة، هو إلى أي مدى قد يعزز هذا مصالح الأطراف المهتمة.

الضرائب والعجز

من بين القضايا الحاسمة التي ستواجهها الأسواق والاقتصاد بحلول عام 2025، كيفية تعامل الإدارة مع تمديد التخفيضات الضريبية بموجب قانون خفض الضرائب والوظائف لعام 2017 (TCJA) والتي كان من المقرر أن تنتهي في نهاية العام المقبل. ومن المرجح أن يشق مشروع قانون طريقه عبر الكونجرس على مدار العام المقبل يحتوي على إجابة لهذا السؤال.

من المنطقي أن نفترض أن المعدلات الحالية على ضرائب الدخل الفردية والشركات وضريبة التركات سوف يتم تمديدها الآن، بما في ذلك استمرار فهرسة التضخم السنوي للإعفاءات وعتبات الشريحة الضريبية. كما أوضح الرئيس المنتخب ترامب أن أي مشروع قانون ضريبي من شأنه أن يسمح بانتهاء صلاحية الحد الأقصى لخصومات SALT، التي مولت جزءًا صغيرًا من التخفيض الضريبي لعام 2017، في الموعد المحدد في نهاية هذا العام، مما يزيد من تكلفة مشروع القانون على الرغم من استفادة أصحاب المساكن الأكثر ثراءً.

وبالإضافة إلى ذلك، وعد الرئيس المنتخب ترامب بخفض آخر في معدل ضريبة دخل الشركات من 21% إلى 15% على "الإنتاج المحلي". ومن الواضح أن مثل هذا التخفيض الضريبي من شأنه أن يعزز الأرباح بعد الضريبة لكل من الشركات العامة والخاصة، ومن المتوقع أن تمارس هذه الشركات ضغوطا قوية لتحقيق التخفيض وتعريف واسع النطاق للغاية لـ"الإنتاج المحلي". وبالإضافة إلى ذلك، سوف تزعم مصالح الأعمال أن الرئيس ينبغي له أن يفي بوعده بتجديد الإنفاق الكامل على الاستثمارات في المعدات والبحث والتطوير، مرة أخرى للإنتاج المحلي.

إن بعض الالتزامات الأخرى التي تم التعهد بها في الحملات الانتخابية سوف تكون أكثر صعوبة في التنفيذ. ذلك أن الوعود بإلغاء الضرائب على دخل الإكراميات والعمل الإضافي سوف تكون باهظة التكلفة للغاية حتى لو لم تغير سلوك الإدارة والعمال. ولكن من المحتم أن يستغل كلا الطرفين النظام، فيزعم أن زيادة دخل العمال كانت في الواقع إكراميات أو عملاً إضافياً، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من التكلفة. ولهذا السبب، قد يميل الكونجرس الجمهوري إلى استبعاد هذه البنود من مشروع قانون ضريبي واسع النطاق. ومع ذلك، قد يحاول الديمقراطيون في الكونجرس إعادة إدراجها، ومن المؤكد أنهم سوف يسلطون الضوء على محاولات الجمهوريين لإغفالها، إذا حدثت، في الحملات الانتخابية المستقبلية. وبالتالي، وعلى الرغم من تكلفتها، فإن التوقعات الأساسية المعقولة هي أنها سوف تُدرَج، ولو ربما بتخفيفها إلى حد ما.

إن المقترحات التي ترمي إلى السماح بخصم الفائدة على قروض السيارات وإلغاء الضرائب على الضمان الاجتماعي أكثر وضوحاً من منظور تعريفي، وبالتالي فقد تجد طريقها أيضاً إلى مشروع قانون الضرائب. وفي المجمل، فإن التكلفة الإجمالية لمشروع قانون الضرائب هذا سوف تكون هائلة ومتهورة في سياق توقعاتنا بشأن الديون الطويلة الأجل. ولكن مصالح الأطراف المهتمة سوف تميل إلى دفعها إلى الارتفاع. والمشكلة هي أنه في حين قد يندد الجميع بالمسار الطويل الأجل للمالية الفيدرالية، فإن كل مجموعة من أصحاب المصالح سوف يكون لديها حافز كبير للحصول على الإعفاء الضريبي الخاص بها، وقد أوضح الناخبون أنهم لن يعاقبوا المتهورين مالياً أو يكافئوا الحصيفين مالياً.

هناك على الأقل ثلاثة مجالات محتملة قد تحاول فيها الإدارة الجديدة والكونجرس دفع جزء على الأقل من تكلفة هذه التخفيضات الضريبية.

أولا، اقترح الرئيس المنتخب ترامب أن يتولى إيلون ماسك قيادة الجهود الرامية إلى خفض الإنفاق الحكومي. ولكن ينبغي لنا أن ندرك أن خفض الإنفاق على الضمان الاجتماعي، والرعاية الطبية، والرعاية الطبية للمسنين، وشؤون المحاربين القدامى، والدفاع، ومدفوعات الفائدة لن يكون كافيا. وعلاوة على ذلك، فإن كل مجال تقريبا من مجالات الإنفاق الفيدرالي يحظى بمدافعين أقوياء بين أعضاء مجلس الشيوخ ومجلس النواب الجمهوريين والديمقراطيين.

ثانيا، من المرجح أن يخفض الرئيس المنتخب ترامب المساعدات المقدمة لأوكرانيا وربما لحلف شمال الأطلسي. ومع ذلك، في حين قد يؤدي هذا إلى بعض التوفير، فسوف يكون هناك مرة أخرى دعاة أقوياء للإنفاق العسكري بين الجمهوريين في الكونجرس الذين لديهم قواعد عسكرية أو مرافق لإنتاج الأسلحة في مناطقهم، كما تعهد الرئيس المنتخب ترامب بزيادة أجور القوات والاستثمار في التكنولوجيا العسكرية المتقدمة.

ثالثا، قال الرئيس المنتخب ترامب إن العائدات من الرسوم الجمركية سوف تمول التخفيضات الضريبية. والمشكلة في هذا أن الرسوم الجمركية الأعلى، من خلال دعوة التعريفات الانتقامية، من شأنها أن تؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد، وتقليص العائدات من مجالات أخرى من ضريبة الدخل.

باختصار، من المرجح أن يرقى مشروع قانون الضرائب إلى مستوى التحفيز المالي الكبير وأن يزيد من العجز دون تعويضات كبيرة في الإيرادات أو الإنفاق. ووفقًا للجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة1، فإن التنفيذ الكامل لمقترحات الرئيس المنتخب ترامب من شأنه أن يعزز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي من 98.2٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2024 إلى 143٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول السنة المالية 2035. ومع ذلك، نظرًا للطريقة التي من المرجح أن يتم بها سنه (من خلال عملية التوفيق بين الميزانية مرة واحدة في السنة) فمن غير المرجح أن تدخل أحكامه حيز التنفيذ حتى بداية عام 2026. بالإضافة إلى ذلك، كما كانت الحال مع قانون عام 2017، من المرجح جدًا أن يتضمن قانون عام 2025 إلغاءً حادًا للتخفيضات الضريبية في غضون نافذة مدتها 10 سنوات من أجل تجنب عرقلة التشريع بموجب قواعد مجلس الشيوخ.

التعريفات الجمركية والهجرة

هناك منطقتان قد تكون فيها حدة السياسة أقل من نباح الحملة الانتخابية: التعريفات الجمركية والهجرة.

وفيما يتصل بالرسوم الجمركية، قال الرئيس المنتخب ترامب إنه سيفرض رسوما جمركية بنسبة 10% على واردات السلع من جميع البلدان ورسوما جمركية بنسبة 60% على السلع القادمة من الصين. ورغم أنه يبدو منجذبا بالفعل إلى فكرة الرسوم الجمركية، فهناك أسباب تدعونا إلى الاعتقاد بأن أي تطبيق فعلي للرسوم الجمركية سيكون أقل شدة.

أولا، سوف تنتقل التعريفات الجمركية الأعلى إلى المستهلكين في هيئة أسعار أعلى، وهذا لن يكون مرغوبا فيه بشكل خاص بين سكان الولايات المتحدة بعد التضخم الذي شهدناه في وقت سابق من هذا العقد. كما أن زيادات الأسعار هذه قد تؤدي أيضا إلى تعزيز أسعار الفائدة الطويلة الأجل، بما في ذلك أسعار الرهن العقاري، وقد تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبطاء وتيرة تخفيفه للسياسة النقدية.

ثانيا، أي رسوم جمركية أعلى يتم فرضها في أوائل العام المقبل سيتم مواجهتها على الفور برسوم جمركية انتقامية من دول أخرى، مما يلحق الضرر بالمصدرين الأميركيين ومنتجي السلع الأساسية. وعلاوة على ذلك، سيحدث هذا قبل وصول أي حافز مالي من أي مشروع قانون ضريبي يتم تمريره في عام 2025 وقد يؤدي إلى إبطاء الاقتصاد الأميركي أو حتى وضعه في حالة ركود. لن يكون هذا وضعا سهلا لأعضاء الكونجرس الجمهوريين قبل انتخابات التجديد النصفي لعام 2026. وبينما نفذ الرئيس ترامب بشكل أساسي أجندته التجارية لولاية أولى دون موافقة الكونجرس، فمن المشكوك فيه للغاية أن يتمكن من القيام بذلك قانونيا مع التدابير الأكثر توسعا التي يقترحها لولايته الثانية2.

ثالثا، هناك آراء متباينة بين قادة الأعمال بشأن التعريفات الجمركية. فبعضهم يعارضها بشكل عام لأسباب اقتصادية، وبعضهم يرغب في فرضها على منافسيهم، وبعضهم يرغب في استثناءات لتجنب فرض تعريفات جمركية على مورديهم. بالإضافة إلى ذلك، لا تستطيع الولايات المتحدة فرض تعريفات جمركية جديدة على المكسيك وكندا بموجب شروط اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا التي يتعين إعادة التفاوض عليها في عام 2026، ومن المرجح أن تضطر الولايات المتحدة إلى الدخول في مفاوضات مع العديد من البلدان الأخرى لصالح بعض الدول وعدم مصلحة دول أخرى. ومن المرجح أن تخفف مصالح الأطراف المهتمة من حدة أي جولة جديدة من التعريفات الجمركية، على الرغم من أن حتى النسخة المخففة قد تكون ضارة من حيث التضخم والنمو الاقتصادي وعدم اليقين التجاري العام.

وفيما يتصل بالهجرة، وعد الرئيس المنتخب ترامب بترحيل أعداد كبيرة من المهاجرين. وربما ترتفع عمليات الترحيل. ولكن قادة الأعمال سوف يستمرون في الإشارة إلى ضرورة توفير العمالة الأجنبية في ظل النمو شبه الصفري في عدد السكان المحليين في سن العمل. وهناك أيضا احتمال واضح بأن يغتنم الكونجرس الجمهوري الفرصة لتمرير قانون إصلاح الهجرة، والذي يعمل على تشديد القواعد المفروضة على طلب اللجوء في الولايات المتحدة وإغلاق الحدود الجنوبية أمام المهاجرين غير الشرعيين الجدد، ولكنه يجد السبل لإبقاء المهاجرين الحاليين يعملون في الاقتصاد الأميركي.

أنظمة

لا شك أن جزءاً من السبب وراء ارتفاع وول ستريت في أعقاب الانتخابات كان الوعد بتقليل القيود التنظيمية. وربما تفي إدارة ترامب بهذا الوعد، فتخفض القيود التنظيمية البيئية والصحية، وتخفض القيود المفروضة على صناعات الإسكان والطاقة والتكنولوجيا، وتخفض القيود التنظيمية في الصناعة المالية. وكل هذا من شأنه أن يعزز أرباح الشركات إلى حد ما.

ولكن ينبغي للمستثمرين أن يكونوا حذرين بعض الشيء في ما يتمنونه في هذا المجال. ذلك أن تقليص القيود التنظيمية البيئية من شأنه أن يعزز أرباح الشركات عموماً. ولكن غياب أي التزام أميركي بشأن ظاهرة الاحتباس الحراري العالمي من شأنه أن يحد بشدة من قدرة العالم على التعامل مع هذه المشكلة، مع عواقب وخيمة محتملة في الأمد البعيد. وقد يؤدي الافتقار إلى التنظيم المالي، إذا ما تم تصعيده إلى حده الأقصى، في نهاية المطاف إلى أزمة مالية كما حدث في عام 2008. وربما تدعو قضايا القلق الشديد التي تسببها وسائل التواصل الاجتماعي، وخاصة بين الشباب، إلى المزيد من التنظيم وليس التقليل منه. وعلاوة على ذلك، في حين أن لكل شخص آرائه الخاصة بشأن هذه القضايا، فإن انتشار المقامرة عبر الإنترنت، والعملات المشفرة، والأسلحة شبه الآلية، وصيدليات الماريجوانا، من وجهة نظري، يشكل أمراً سلبياً، وليس إيجابياً، للمجتمع.

المشكلة الأساسية هي أن المستفيدين من التحرير الاقتصادي هم في العادة مجموعة صغيرة من الأطراف المهتمة التي ستكون ماهرة بشكل خاص في تحقيق أهدافها الخاصة في حين يتحمل المجتمع ككل التكاليف الطويلة الأجل.

الخطر طويل الأمد على الأطراف المهتمة

وفي ظل هذه الافتراضات، قد يظل الاقتصاد في الأمد القريب على نفس المسار الذي سلكه في عام 2024. وفي غياب أي حافز مالي فوري، أو عمليات ترحيل جماعية أو زيادات كبيرة في التعريفات الجمركية، قد يستمر الاقتصاد في تحقيق نمو معتدل، ومعدل بطالة منخفض، ومعدل تضخم في حدود 2%. وسوف تكون أسعار الفائدة في الأمد البعيد أعلى بسبب توقع التحفيز المالي في عام 2026. ومع ذلك، فإن احتمالات المزيد من تحرير القيود التنظيمية وخفض الضرائب قد تدعم الإنفاق الاستثماري وسوق الأسهم.

ولكن في الأمد البعيد، هناك خطر كبير في أن يدار الاقتصاد لصالح الأطراف المعنية. فهذه المجموعات، سواء كانت أيديولوجية أو سياسية أو تجارية ببساطة، لديها عموماً مصلحة في أن تفرض الحكومة قيوداً أقل وضرائب أقل وإنفاقاً أعلى في مجالات محددة. وفي الأمد البعيد، قد يتحول هذا إلى أمة غير متكافئة ومثقلة بالديون على نحو متزايد، مع انخفاض الديناميكية وتزايد خطر نشوء الفقاعات.

ربما يكون هذا هو الاتجاه الذي تتجه إليه أميركا. أو ربما يتبين أن هذه النظرة إلى المستقبل قاتمة للغاية. ولكن مع بيع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآن بأكثر من 22 ضعفاً للأرباح المستقبلية، ومع مساهمة 10 شركات الآن بنحو 37% من القيمة السوقية الإجمالية للمؤشر، ومع مساهمة الأسهم الأميركية بنحو 65% من سوق الأسهم العالمية، فإن الخطر المتمثل في أن تسلك الولايات المتحدة هذا المسار يبرر بوضوح اتباع نهج أكثر حذراً وتنوعاً على المستوى العالمي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

هل وصل سوق العقارات في الصين إلى القاع؟

Goldman Sachs

اقتصادي

لقد تحركت القيادة الصينية بقوة في الأسابيع الأخيرة لدعم ثاني أكبر اقتصاد في العالم، جزئياً من خلال استقرار سوق الإسكان. ووفقاً لمؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث فإن جهود صناع السياسات لوضع حد أدنى لتقييمات العقارات قد تشكل نقطة تحول.

يقول يي وانج، الذي يقود فريق العقارات الصينية في جولدمان ساكس للأبحاث: "لقد وصلنا أخيراً إلى نقطة تحول في دوامة الهبوط المستمرة في سوق الإسكان. وهذه المرة مختلفة عن تدابير التيسير التدريجي السابقة، في رأينا".

ووفقا لتقرير جولدمان ساكس للأبحاث، فإن نحو تريليون دولار من الحوافز المالية الإضافية يمكن ضخها للمساعدة في استقرار سوق الإسكان في السنوات المقبلة. إن حجم المشكلة هائل: إذ يقدر باحثونا أن مخزون الصين غير المباع من المساكن سيبلغ 93 تريليون يوان (13 تريليون دولار) إذا تم بناؤها بالكامل. وبالمقارنة، سيكون هناك ما يقدر بنحو 9 تريليون يوان من مبيعات العقارات هذا العام.

Has China’s property market reached the bottom?_1

لا تزال سوق الإسكان في وضع حرج، ويعتمد الكثير على متابعة الحكومة للدعم. وفي غياب التدخل، تقدر مؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث أن قيم العقارات قد تكون معرضة لخطر الانخفاض بنسبة 20% أو 25% أخرى، وهو ما من شأنه أن يهبط بها إلى نحو نصف ذروة الأسعار. ولكن التحركات الحكومية إيجابية رغم ذلك، ويقدر باحثونا الآن أن أسعار العقارات قد تستقر بحلول أواخر عام 2025.

ويكتب وانج: "إن التنفيذ الحكومي التدريجي لتخفيض مخزون الإسكان من شأنه أن يوفر رؤية أفضل بكثير لاستقرار سوق الإسكان في السنوات القادمة".

ما هي آفاق سوق العقارات في الصين؟

وحتى هذه النقطة، كانت التدابير الحكومية الرامية إلى تعافي سوق العقارات غير كافية، وفقاً لتقرير جولدمان ساكس للأبحاث. وتقدر الشركة أن المعروض من مخزون المساكن القابلة للبيع سوف يعادل أكثر من عامين من الطلب، اعتباراً من نهاية عام 2024.

في السابق، كان البنك المركزي قد توصل إلى تدابير تشمل 300 مليار يوان صيني لدعم الإقراض للشركات المملوكة للدولة لشراء مخزونات الإسكان المكتملة ولكن غير المباعة. كما تم استهداف 4 تريليون يوان صيني أخرى في شكل ائتمان لتعزيز استكمال المشاريع. لكن هذا لم يكن كافيا، وكانت هناك مشاكل في تنفيذ هذه البرامج. وفي غياب التحفيز الإضافي، يقدر وانج أن تباطؤ سوق الإسكان قد يستمر لمدة ثلاث سنوات أخرى.

ولكن هناك الآن مؤشرات على أن الحكومة ستواصل تقديم ما يكفي من التحفيز المالي الإضافي لمعالجة انهيار سوق العقارات في السنوات المقبلة.

ومع اقتراب حزمة التحفيز التي تبلغ نحو 8 تريليون يوان صيني، تتوقع شركة جولدمان ساكس للأبحاث أن تكون هناك موارد كافية لتقليص المخزون القابل للبيع في السوق الأولية، مع المساعدة في تسوية متأخرات البناء وإعادة هيكلة الديون. ومن شأن هذا القدر من التحفيز أن يعالج أيضاً وحدات الإسكان التي باعها المطورون مسبقاً ولكنها لم تكتمل بعد. ويكتب الفريق أن هذا سيكون مفتاحاً "لتعزيز الثقة بين المشاركين في السوق".

لا تزال هناك مخاطر تهدد سوق العقارات في الصين

وبعد أن أدت عدة جهود سابقة لتعزيز الاقتصاد الصيني إلى إثارة التفاؤل لفترة وجيزة ثم فشلت في تلبية التوقعات، تقول شركة جولدمان ساكس للأبحاث إنه سيكون من المهم مراقبة مستوى متابعة تدابير التحفيز الحكومية.

وتضيف وانج أنه سيكون من الأهمية بمكان أيضًا تحديد علامات التعافي في متوسط سعر البيع للعقارات في أكبر مدن الصين وأكثرها ازدهارًا، حيث قد يجد الطلب الدعم أولاً. وتضيف أن التعافي في هذه الأماكن قد "يساعد في تعزيز الثقة بين المشاركين في السوق لانتعاش أوسع للسوق في المستقبل".

ولكن مركز جولدمان ساكس للأبحاث يحذر من أنه لا يوجد ما يضمن نجاح هذه الجهود. على سبيل المثال، يلاحظ باحثونا أن هناك أوجه تشابه بين الصين واليابان خلال فترة الركود العقاري. وتشير دراسة الحالة التي أجروها على سوق العقارات في طوكيو في الفترة 1992-1993 إلى أن التغيرات الديموغرافية السلبية، والخلفية الاقتصادية الكلية الصعبة، والتوقعات الانكماشية يمكن أن تفسد انتعاش أسعار العقارات.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الاتجاهات الأمريكية الجيدة تترك فرص خفض أسعار الفائدة في ديسمبر في الميزان

ING

اقتصادي

المستهلكون يواصلون الإنفاق

ارتفعت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.4% على أساس شهري في أكتوبر، وهو ما يزيد قليلاً عن التوقعات التي كانت تشير إلى نمو بنسبة 0.3% على أساس شهري، في حين تم تعديل معدل النمو في سبتمبر/أيلول إلى 0.8% من 0.4%. وكان الارتفاع الكبير بنسبة 1.6% على أساس شهري في مبيعات السيارات هو العامل الرئيسي، ولكن مواد البناء (+0.5%) والمطاعم والحانات (+0.7%) ساهمتا بقوة.

كانت مجموعة "التحكم"، التي تستبعد العناصر المتقلبة (الثلاثة المذكورة للتو بالإضافة إلى البنزين) ولديها سجل أفضل في تتبع الإنفاق الاستهلاكي الأوسع الذي يشمل الخدمات، أضعف قليلاً، حيث انخفضت بنسبة 0.1% على أساس شهري مقابل إجماع بنسبة +0.3%. ومع ذلك، تم تعديل معدل النمو في سبتمبر بالزيادة إلى +1.2% من +0.7%. كان الضعف الرئيسي في الأثاث (-1.3%)، والعناية الشخصية الصحية (-1.1%)، والسلع الرياضية (-1.1%)، والمتفرقات (-1.6%). كانت جميع المكونات الأخرى في نطاق -0.2% إلى +0.3%.

من المرجح أن يكون لتأثيرات الأعاصير والطقس الدافئ في جميع أنحاء الولايات المتحدة تأثير على هذا التقرير من خلال تعزيز أماكن تناول الطعام والشراب وإلحاق الضرر بمتاجر الأثاث والملابس، ولكن الاتجاه الأساسي لا يزال قويا.

مسار سوق العمل سوف يحدد ما إذا كنا سنشهد تباطؤًا

وفي هذا الصدد، نعلم أن أعلى 20% من الأسر من حيث الدخل تنفق أكثر من إجمالي أدنى 60% من الأسر من حيث الدخل، وأن أعلى 20% من الأسر في وضع مالي رائع. ولم يعد التضخم يشكل عائقاً، وارتفعت ثروات سوق العقارات والأسهم، وأصبحت أسعار الفائدة المرتفعة مفيدة لهم ــ حيث يحصلون على عائد يزيد على 5% في أسواق المال مقابل دفع 3.5% ربما على الرهن العقاري، إذا كان لديهم واحد.

ولكن الأمر مختلف تماما بالنسبة لأدنى 60% من السكان من حيث الدخل، حيث كان التضخم أكثر إيلاما، في حين كانت مكاسب الثروة أكثر تواضعا، كما ألحقت تكاليف قروض السيارات وبطاقات الائتمان المرتفعة ضررا بالغا بالسكان. كما ارتفعت معدلات التخلف عن سداد القروض، وارتفعت نسبة حاملي بطاقات الائتمان الذين يسددون الحد الأدنى من المدفوعات الشهرية فقط. وهذا ما يجعل بيانات الوظائف مهمة للغاية ــ فإذا شهدنا استمرار التباطؤ هناك، فإن هذا من شأنه أن يزيد من الضغوط المالية، وقد يؤدي هذا إلى ضعف في المستقبل حتى لو استمر أعلى 20% من السكان في الإنفاق بقوة.

ولكن في الوقت الحالي، تتوافق البيانات مع تعليق رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول بأن "الاقتصاد لا يرسل إشارات تفيد بأننا بحاجة إلى التعجل في خفض أسعار الفائدة"، الأمر الذي يجعل السوق لا تتوقع سوى خفض محتمل لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر/كانون الأول. وسيكون تقويم الأسبوع المقبل خفيفًا، مع العلم أن معامل التضخم الأساسي لأسعار الاستهلاك الشخصي من المرجح أن يبلغ 0.3% على أساس شهري في 27 نوفمبر/تشرين الثاني، وأن تقرير الوظائف في 6 ديسمبر/كانون الأول سيكون محور الاهتمام الكبير التالي للأسواق.

تراجع قطاع التصنيع بسبب الإضرابات والعواصف، ولكن هل تعززت المشاعر بعد فوز ترامب؟

انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 0.3% في أكتوبر، وهو ليس ضعيفًا تمامًا مثل توقعات السوق بنسبة -0.4%، ولكن تم تعديل إنتاج سبتمبر إلى -0.5% من -0.3%. انخفض إنتاج التصنيع بنسبة 0.5% في أكتوبر كما كان متوقعًا. كان لإضراب بوينج تأثير واضح على انخفاض إنتاج النقل بنسبة 13.9% على أساس شهري بعد انخفاض بنسبة 14.9% على أساس شهري في سبتمبر. من المتوقع أن ينتعش هذا بشكل ملحوظ في الأشهر المقبلة. كما انخفض إنتاج السيارات للشهر الثاني على التوالي مع أداء مختلط من القطاعات الأخرى. من المؤكد أنه من المرجح أن الأعاصير الأخيرة عطلت الإنتاج على المستوى الإقليمي - يقدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الإضرابات خفضت 0.2 نقطة مئوية من نمو الإنتاج الصناعي بينما طرحت الأعاصير 0.1 نقطة مئوية أخرى. ومع ذلك، لا يزال هذا يشير إلى انكماش حتى بعد استبعاد هذه العوامل. ارتفع إنتاج المرافق بنسبة 0.7% بينما ارتفع التعدين بنسبة 0.3%.

مسوحات التصنيع في الولايات المتحدة

Decent US Trends Leaves December Rate Cut Chances in the Balance_1

في غضون ذلك، ارتفع مسح التصنيع الإقليمي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك من -11.9 إلى +31.2. وكان الإجماع 0.0. الآن هناك حاجة إلى الكثير من الحذر بشأن هذا التقرير. تعد منطقة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك منطقة صغيرة نسبيًا للتصنيع مقارنة بالغرب الأوسط ولكن هذا تحول كبير جدًا. وهذا يعني أن مستوى النشاط قريب من الموقف الذي وجدنا أنفسنا فيه في ذروة انتعاش الاقتصاد في عام 2021. ومع ذلك، فهو مقياس أو تصور للظروف التجارية العامة وقد جاءت الاستجابات إلى حد كبير بعد نتيجة الانتخابات مباشرة - لذا فإن احتمالات التخفيضات الضريبية والاعتقاد في بعض الدوائر بأن التعريفات الجمركية يمكن أن تعزز قطاع التصنيع قد تكون واردة هنا، ولكن لكي نكون منصفين، فقد حققت الطلبات الجديدة أداءً قويًا حتى لو ظلت المناطق الأخرى ضعيفة. سيتعين علينا أن نرى ما تقوله مسوحات بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا وبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس وبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس الأسبوع المقبل. إذا انتعش مؤشر ISM أيضًا، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الضغوط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة.

المصدر: ING

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تحديد هوامش أسعار الفائدة المصرفية – هل هناك دور للسياسة الاحترازية الكلية؟

NIESR

اقتصادي

لقد قمنا بتقييم تأثير السياسات الاحترازية الكلية على هوامش البنوك بالتفصيل وعلى عينة واسعة من البنوك، والتفاعل بين السياسات الاحترازية الكلية والسياسات النقدية في تحديد هذه الهوامش. كما قمنا بدراسة التأثيرات القصيرة والطويلة الأجل للسياسات الاحترازية الكلية على الهامش. ونحن نزعم أن الإهمال النسبي في الأدبيات لهذه التأثيرات على الهامش أمر مفاجئ، نظراً لأهميتها المحتملة للسلطات في تقييم المخاطر التي تهدد الاستقرار المالي وفي التقييم العام لموقف السياسة الاقتصادية الكلية. لقد استخدمنا مجموعة بيانات واسعة النطاق تضم ما يصل إلى 3723 بنكاً من 35 دولة متقدمة على مدى الفترة الممتدة من 1990 إلى 2018، مع ما يقرب من 35000 ملاحظة ومتغيرات تحكم مماثلة لتلك الموجودة في الأدبيات الحالية. ويمكن تلخيص النتائج على النحو التالي:

أولاً، تؤثر بعض السياسات الاحترازية الكلية على هوامش الفائدة الصافية لدى البنوك. ويتمثل التأثير الرئيسي في التأثير السلبي على الهامش في الأمد القريب من السياسات القائمة على الطلب، وخاصة حدود نسبة القرض إلى القيمة وحدود نسبة خدمة الدين إلى الدخل، فضلاً عن السياسات القائمة على العرض من القروض مثل الضوابط المفروضة على نمو الائتمان والإقراض بالعملة الأجنبية ونسب القروض إلى الودائع. وتهدف هذه السياسات إلى تقييد قرارات محافظ البنوك لصالح الحد من الإقراض والمخاطر، وبالتالي فإن التأثير السلبي على الهامش ليس مفاجئاً. وعلى النقيض من ذلك، فإننا لا نجد أي تأثيرات قصيرة الأجل للسياسات القائمة على رأس المال، بل إن هناك تأثيرات إيجابية للسياسات العامة. ونحن نزعم أن هذه السياسات تهدف في المقام الأول إلى ضمان قدرة البنوك على التعامل في حالة حدوث أزمة نظامية من خلال بناء المرونة، وليس إلى تغيير قرارات المحافظ بشأن الأصول المدرة للدخل، وبالتالي ينبغي أن يكون تأثيرها على هوامش الفائدة أكثر محدودية.

وثانياً، لم نجد أي تأثيرات طويلة الأجل للتدابير الموجزة للسياسة، باستثناء تأثير سلبي ضعيف ناجم عن سياسات استهداف المعروض من القروض، وإن كان من الممكن العثور على بعض التأثيرات على أدوات فردية. وهذا يوحي باتخاذ البنوك إجراءات مضادة ضد أي تأثير قصير الأجل على الهوامش من قِبَل السياسة الاحترازية الكلية.

ثالثاً، هناك تفاعلات كبيرة مع السياسة النقدية، كما يتبين عندما يتم توظيف عمل وموقف السياسة الاحترازية الكلية بالاقتران مع موقف السياسة النقدية كما يتبين من مستوى سعر الفائدة. يتم الكشف عن تأثيرات تفاعلية إيجابية قصيرة الأجل لعدد من السياسات الاحترازية الكلية الموجزة والفردية، بحيث يمكن تعويض التأثيرات السلبية على الهامش من السياسات الاحترازية الكلية في العديد من الحالات عند مستويات أعلى من أسعار الفائدة. يمكن الكشف عن بعض تأثيرات التفاعل الطويلة الأجل للأدوات الاحترازية الكلية الفردية، مما يعني وجود اختلاف كبير في التأثيرات على الهوامش اعتمادًا على موقف السياسة النقدية.

ونحن نؤكد أن اختبارات المتانة تدعم صحة النتائج الأساسية. ونقترح أن أهم مساهمات هذه الدراسة هي التأثيرات التفاضلية الكبيرة على هامش الفائدة المصرفية لأنواع مختلفة من السياسات الاحترازية الكلية، والتأثيرات المختلفة للسياسات الاحترازية الكلية على هامش الفائدة المصرفية في الأمدين القصير والطويل، والتفاعلات المهمة بين السياسة النقدية والسياسات الاحترازية الكلية. ولم يتم اختبار هذه العوامل على نطاق واسع في الأدبيات حتى الآن.

إن هذه النتائج لها آثار مهمة على صناع السياسات الذين يسعون إلى تقييم موقف السياسة العامة بشكل عام، ولا سيما عندما يتم تشديد السياسات النقدية للحد من الضغوط التضخمية وتشديد السياسات الاحترازية الكلية للحد من نمو الائتمان. على سبيل المثال، إذا تم تشديد السياسات الاحترازية الكلية النقدية والسياسات الاحترازية الكلية التي تركز على العرض والطلب على القروض معًا، فسوف يكون لدى البنوك في البداية دخل فائدة صافٍ أقل لتجميع رأس المال منه، مع المخاطر المترتبة على ذلك على الاستقرار المالي. من ناحية أخرى، يتم تخفيف هذه التأثيرات إذا تم تشديد أشكال السياسة الاحترازية الكلية المستهدفة للمرونة مثل تنظيمات رأس المال والسيولة جنبًا إلى جنب مع السياسة النقدية. في الأمد البعيد، تميل السياسات النقدية الصارمة إلى توسيع الهامش في حين لا يوجد تأثير تعويضي من السياسات الاحترازية الكلية إلا بشكل ضعيف في حالة السياسات القائمة على عرض القروض. ومع ذلك، فإن السياسات النقدية المتساهلة سوف تضيق الهامش في الأمد البعيد مع المخاطر على الاستقرار المالي، وخاصة إذا دفعت البنوك إلى زيادة المخاطر للحفاظ على الربحية. وبشكل عام، بما أن تأثير السياسات الاحترازية الكلية المختلفة على الهوامش يختلف عبر مستويات أسعار الفائدة، فإن اختيار أدوات السياسة الاحترازية الكلية يحتاج إلى أخذ هذا في الاعتبار.

وتتعلق النتائج أيضاً بإدارة البنوك، لأنها تسلط الضوء على التحدي القصير الأجل الذي يواجه الربحية نتيجة لتشديد السياسة الاحترازية الكلية، وخاصة إذا اقترن ذلك بسياسة نقدية فضفاضة. وقد يكون هناك حافز لتوسيع الأنشطة غير المرتبطة بالفائدة حتى يتسنى للدخل المرتبط بها التعويض عن خسارة صافي دخل الفائدة. وفي حين قد يكون زيادة دخل الرسوم محايداً للمخاطر، فإن أشكالاً أخرى من الدخل غير المرتبط بالفائدة مثل الأرباح من تداول المحافظ قد تزيد من مخاطر البنوك. ومن ناحية أخرى، تشير النتائج إلى أنه في الأمد الأبعد ينبغي للمديرين أن يكونوا قادرين على التعويض عن التأثير الأولي للسياسة الاحترازية الكلية على الهوامش، وهو ما قد يستلزم، مع ذلك، التحول إلى محفظة ذات مخاطر أعلى.

وقد يسعى المزيد من البحث إلى دراسة تأثير أسعار الفائدة والسياسات الاحترازية الكلية على الهوامش في اقتصادات الأسواق الناشئة. ولكن هذا يتطلب مواصفات مختلفة لتحديد الهوامش لأن هذه البلدان تفتقر إلى أسواق السندات الطويلة الأجل. وقد يجري المزيد من الاختبارات على بنوك البلدان المتقدمة، مثل ما إذا كانت التأثيرات تختلف تبعاً لحجم البنك ورأس ماله، ونوع البنك (التجزئة أو العالمي) ووفقاً للفترات الفرعية. وقد يكون هناك أيضاً المزيد من العمل على التأثيرات الاحترازية الكلية والسياسات النقدية على مكونات أخرى من الربحية الإجمالية، بما في ذلك المخصصات والنفقات غير المرتبطة بالفائدة والدخل غير المرتبط بالفائدة.

إن ظهور السياسة الاحترازية الكلية إلى جانب السياسة النقدية يثير مسألة ما إذا كانت السياسة الاحترازية الكلية لها تأثير إضافي على هوامش أسعار الفائدة المصرفية إلى جانب تأثير السياسة النقدية، وإذا كان الأمر كذلك، ما إذا كانت تزيد من تأثير أسعار الفائدة أو تعوضه. وفي ضوء ذلك، نقوم بتقدير التأثيرات المجمعة للسياسات الاحترازية الكلية والسياسات النقدية على هوامش الفائدة المصرفية لما يصل إلى 3723 بنكًا من 35 دولة متقدمة خلال الفترة 1990-2018. في الأمد القريب، يميل تشديد كلا النوعين من السياسات إلى تضييق الهامش، بينما في الأمد البعيد، تعمل السياسة النقدية عادة على توسيع الهامش بينما تكون تأثيرات السياسات الاحترازية الكلية صفرية أو إيجابية في الغالب، مما يشير إلى اتخاذ البنوك إجراءات معاكسة. هناك أيضًا تفاعلات مهمة بين السياسة الاحترازية الكلية والسياسة النقدية للعديد من السياسات الاحترازية الكلية؛ حيث وجد على نطاق واسع أن الموقف النقدي الأكثر صرامة يعوض عن التأثير السلبي للسياسات الاحترازية الكلية على الهوامش بينما تترك السياسة النقدية المتساهلة التأثيرات السلبية كما هي، مع عواقب محتملة على الاستقرار المالي. وتتمتع هذه النتائج بأهمية كبيرة بالنسبة لصناع السياسات والهيئات التنظيمية ومديري البنوك، لا سيما عندما تكون السياسات النقدية مشددة بهدف الحد من الضغوط التضخمية.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

لماذا لن يؤدي تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي إلى ردع اليابان عن تطبيع سياساتها

ING

اقتصادي

كان تباطؤ النمو راجعًا بشكل أساسي إلى مشكلة لمرة واحدة تتعلق بالطقس

سجل الاقتصاد الياباني نموًا بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من العام، وهو ما يمثل تباطؤًا عن النمو المعدل بنسبة 0.5% في الربع الثاني وبما يتماشى مع إجماع السوق. ومن حيث معدل النمو السنوي، فقد نما بنسبة 0.9% على أساس ربع سنوي (معدل النمو السنوي المعدل موسميًا)، وهو ما يزيد قليلاً عن إجماع السوق البالغ 0.7%.

وقد أدت المشاكل المرتبطة بالطقس، مثل الأعاصير والتحذير من وقوع زلزال ضخم، إلى تعطيل النشاط الاقتصادي بشدة في أغسطس/آب. وبالتالي كان تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي متوقعا. ونحن نرى العلامات المبكرة للتعافي في بيانات النشاط الشهري، وبالتالي نتوقع أن يتسارع الناتج المحلي الإجمالي مرة أخرى في الربع الحالي.

كان نمو الاستهلاك الخاص قوياً بشكل مفاجئ، حيث ارتفع بنسبة 0.9% على أساس ربع سنوي (مقابل 0.7% معدلة في الربع الثاني و0.2% من إجماع السوق). وهذا أمر مثير للدهشة بشكل خاص نظراً لأن سوء الأحوال الجوية ربما يكون قد خفف بعض النشاط والمعنويات. ومن المرجح أن يكون النمو القوي راجعاً إلى نمو قوي في الأجور وخفض مؤقت لضريبة الدخل. وانكمش إنفاق الشركات بنسبة -0.2% (تماشياً مع إجماع السوق) بعد نمو بنسبة 0.9% في الربع السابق. وبما أن طلبات الآلات الأساسية تبدو في أدنى مستوياتها، فإننا نتوقع أن يتعافى الاستثمار في الربع الحالي.

وفي الوقت نفسه، ساهمت الصادرات الصافية سلباً (-0.4 نقطة مئوية) في النمو الإجمالي، حيث نمت الواردات (2.1%) بشكل أسرع من الصادرات (0.4%). ونعتقد أن الصادرات تضررت بسبب الأعاصير ومن المتوقع أن تتحسن بالتالي. ومع ذلك، فإن الانخفاض الأخير في قيمة الين قد يدفع الواردات إلى الارتفاع أكثر؛ وقد تظل الصادرات الصافية تشكل عبئاً على النمو الحالي، ولكن بدرجة أقل.

ارتفع الاستهلاك الخاص بشكل قوي في الربع الثالث من عام 2024

المصدر: CEIC

مراقبة بنك اليابان

لا نعتقد أن بنك اليابان سوف يشعر بالقلق الشديد إزاء التباطؤ المؤقت، وسوف يولي اهتماماً أكبر لحقيقة مفادها أن الاستهلاك الخاص قد نما للربع الثاني على التوالي. ولا يزال التضخم أعلى من 2%، في حين يتحسن الاستهلاك الخاص، مما يشير إلى أن الدورة الحميدة بين نمو الأجور والاستهلاك بدأت تتجسد.

وفي رأينا، من المرجح أن يلقي بنك اليابان نظرة فاحصة على تحركات الين. فقد انخفضت قيمة الين بنحو 4.5% مقابل الدولار خلال الشهر الماضي، مما يزيد من احتمالات ارتفاع تكاليف الاستيراد وبالتالي تجاوز التضخم لمستوياته الطبيعية. أما بالنسبة لرفع بنك اليابان لأسعار الفائدة، فنحن نعتقد أنها مسألة وقت فقط وأن هذا من المفترض أن يتحقق إما في ديسمبر/كانون الأول أو يناير/كانون الثاني. ونرى احتمالات أعلى قليلاً لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول مقارنة برفعها في يناير/كانون الثاني، حيث نتوقع أن يستمر انخفاض قيمة الين لفترة من الوقت وأن تقدم بيانات التضخم المقبلة المزيد من الأدلة على تزايد الضغوط التضخمية. وإذا تأكد هذا، فمن المرجح أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول.

نتوقع أن يصل معدل الفائدة المستهدف لبنك اليابان إلى 1% بحلول نهاية عام 2025

المصدر: CEIC، تقديرات ING

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

كيف يستخدم القادة المحليون في أوستن وخارجها "أكاديميات البنية التحتية" لتلبية احتياجات القوى العاملة لديهم

معهد بروكينجز

اقتصادي

لقد شهدت السنوات القليلة الماضية زيادة كبيرة في الاستثمار في البنية الأساسية في جميع أنحاء البلاد. ويعمل قانون الاستثمار في البنية الأساسية والوظائف وقانون خفض التضخم معًا على ضخ أكثر من تريليون دولار من التمويل الفيدرالي عبر مجموعة متنوعة من مشاريع النقل والمياه والطاقة والنطاق العريض، من بين تحسينات أخرى تركز على المناخ. وقد جاء هذا الارتفاع في التمويل مصحوبًا بفرصة وتحدي هائلين: توظيف وتدريب والاحتفاظ بجيل من المواهب للنهوض بهذه المشاريع عبر إدارات النقل ومرافق المياه وغيرها من الكيانات الحكومية والمحلية.

مع وجود ما يقرب من 17 مليون عامل يقومون حاليًا ببناء وتشغيل وصيانة البنية التحتية للبلاد (وإمكانية توفير 1.5 مليون وظيفة جديدة سنويًا)، فهناك العديد من الوظائف التي يتعين شغلها. كما أن ربط المزيد من العمال المختلفين بوظائف في مجال البنية التحتية - بما في ذلك الأفراد الأصغر سنًا والنساء والأشخاص الملونين وغيرهم ممن تم تجاهلهم أو استبعادهم تاريخيًا - لديه القدرة أيضًا على توسيع مسارات العمل الجيدة ، والتي يمكن أن توفر أجورًا أعلى، وتفرض حواجز تعليمية رسمية أقل للدخول، وتقدم فوائد إضافية مقارنة بالوظائف الأخرى على المستوى الوطني.

وعلى الرغم من هذه الفرصة، يكافح العديد من قادة الولايات والحكومات المحلية لتسخير التمويل الفيدرالي بطرق تلبي احتياجات المشاريع واحتياجات تنمية القوى العاملة. على سبيل المثال، لا ينسق مالكو البنية التحتية ومشغلوها دائمًا مع مقدمي التعليم والتدريب، ولا يفهم الأخيرون دائمًا كيف يتم تمويل المشاريع أو توظيف الموظفين فيها أو تنفيذها في النهاية. ومع ذلك، تظهر استراتيجية تعاونية جديدة في مناطق مختلفة للمساعدة في سد هذه الفجوات: "أكاديميات البنية التحتية"، والتي تعمل كوجهات قائمة على المكان حيث يتعاون أصحاب العمل وغيرهم من شركاء تنمية القوى العاملة لدعم العمال المحتملين الذين يدخلون مهن البنية التحتية، مع التركيز على دفع المزيد من المساواة الاقتصادية.

وبناءً على تقرير صادر عن معهد بروكنجز في عام 2018، والذي تناول أكاديمية البنية التحتية التي تم إطلاقها حديثًا في العاصمة واشنطن، تهدف هذه المقالة إلى توضيح ما تحاول هذه الأكاديميات القيام به من خلال التركيز على مثال جديد في أوستن بولاية تكساس. والتفاصيل مهمة فيما يتعلق بكيفية هيكلة هذه الأكاديميات، ومن يشارك في إنشائها، ومدى معالجتها لهذه الفجوات في القوى العاملة. لكن أكاديمية البنية التحتية في أوستن ليست مجرد تجربة مخصصة؛ فمن خلال تصميمها وتنفيذها المستمرين، يمكنها أن تساعد في إعلام القادة الإقليميين الآخرين بكيفية النظر في إطلاق نهج مماثلة.

ما هي أكاديميات البنية التحتية؟

يعتمد إعداد العمال لمهن البنية التحتية على مجموعة من الجهود بين أصحاب العمل في القطاعين العام والخاص، ومجالس تنمية القوى العاملة، والمؤسسات التعليمية، ومجموعات العمال، والمنظمات المجتمعية، وغيرها من الكيانات. فرص التعلم القائمة على العمل ، بما في ذلك التدريب المهني والتدريب الداخلي، مهمة بشكل خاص للعديد من العمال في المهن الماهرة، الذين يميلون إلى تطوير المعرفة والخبرة في العمل. على سبيل المثال، قد يعتمد العمال المهتمون بممارسة مهنة مشغل معالجة المياه على التعليم في الفصول الدراسية في كلية مجتمعية، وتلقي التدريب أثناء العمل في شركة مياه، والحصول على خدمات داعمة (على سبيل المثال، النقل إلى موقع العمل) من مجموعة غير ربحية أثناء حصولهم على المؤهلات اللازمة وتنمية كفاءاتهم بمرور الوقت.

إن التنقل عبر مثل هذه المسارات التعليمية والتدريبية يمكن أن يشكل حواجز أمام دخول العاملين المحتملين في البنية التحتية. كما أن التخطيط المنعزل، والافتقار إلى التواصل، والتواصل المجتمعي المحدود بين أرباب العمل في البنية التحتية يمكن أن يؤدي أيضًا إلى إدامة صعوبات التوظيف والتدريب. ومع ذلك، فإن ظهور استراتيجيات القطاع - الخطط والبرامج المنسقة بين أرباب العمل ووسطاء القوى العاملة لاستهداف احتياجات الصناعة المحددة - يساعد في سد هذه الفجوات. وعندما يتم دمجها مع استراتيجيات أخرى قائمة على المكان (بما في ذلك متطلبات التوظيف المحلي والاستفادة من التدريب المهني)، فإن القادة يعالجون احتياجات القوى العاملة في البنية التحتية بشكل مباشر.

وتجسد أكاديميات البنية الأساسية استراتيجيات قائمة على القطاعات والأماكن من خلال العمل كوجهة واحدة للعمال وأصحاب العمل والمعلمين لدفع تنمية القوى العاملة في مجال البنية الأساسية بشكل أكثر تنسيقا. وعلى مستوى أساسي، تهدف هذه الأكاديميات إلى تعريف المزيد من الطلاب وطالبي العمل بمهن البنية الأساسية من خلال الدورات الدراسية المستهدفة وفرص التعلم التطبيقي. وعلى الرغم من اختلاف تصميمها ونطاقها المحددين، يمكن أن توجد هذه الأكاديميات في مبنى مادي واحد، حيث يمكن للعمال المحتملين - وخاصة العاطلين عن العمل وغيرهم من الأفراد المحرومين - الوصول بسرعة إلى التدريب والخدمات الداعمة.

تمثل أكاديمية البنية التحتية في العاصمة واشنطن (DCIA) أحد الأمثلة الأولى لهذا النوع من الجهود. تم إطلاق أكاديمية البنية التحتية في العاصمة واشنطن في عام 2018، وتشرف عليها إدارة خدمات التوظيف في واشنطن العاصمة (DOES) وتقع في مدرسة ابتدائية كانت شاغرة سابقًا في الحي الثامن المحروم تاريخيًا في المدينة (وسيتم نقلها قريبًا إلى منشأة جديدة موسعة ). بينما تساعد إدارة خدمات التوظيف في إدارة أكاديمية البنية التحتية في العاصمة واشنطن، تدعم مجموعة متنوعة من أصحاب العمل التدريب والتوظيف المحتمل ، بما في ذلك شركة Pepco وشركة Washington Gas وشركة DC Water. حتى الآن، ساعدت أكاديمية البنية التحتية في العاصمة واشنطن في تدريب أكثر من 4600 مقيم (وما زال العدد في ازدياد) على وظائف البنية التحتية، وجذب المواهب من العديد من التركيبة السكانية المختلفة .

فحص أكاديمية أوستن للبنية التحتية

تنطلق أوستن الآن إلى الأمام بأكاديميتها الخاصة للبنية التحتية. وقد قادت منطقة حلول القوى العاملة (WFSCA) - وهي هيئة تطوير القوى العاملة التي تخدم أوستن ومقاطعة ترافيس - هذا الجهد جنبًا إلى جنب مع أنشطة التخطيط الأخرى، بما في ذلك توقعات العمالة والطلب لقطاع التنقل والبنية التحتية . وقد ركزت هذه التوقعات، جنبًا إلى جنب مع المحادثات بين القادة الإقليميين، على البنية التحتية كمجال رئيسي للنمو والفرص للسكان. يوظف قطاع التنقل والبنية التحتية في أوستن بالفعل أكثر من 222000 عامل - ثاني أكبر قطاع في المنطقة، متقدمًا على كل من الرعاية الصحية والتصنيع المتقدم - ومن المتوقع أن يضيف 10000 وظيفة جديدة سنويًا حتى عام 2040. وحقيقة أن معظم هؤلاء العمال (60٪) يكسبون أعلى من الأجر السائد في المنطقة (22 دولارًا في الساعة) أمر جذاب أيضًا.

في حين لا تزال في مرحلة التصميم، تهدف أكاديمية أوستن للبنية التحتية إلى العمل كـ "مركز مركزي لدمج التوظيف والتدريب الشامل والموحد ودعم الخدمة الشاملة" للعمال الذين يدخلون وظائف البنية التحتية، مع التركيز بشكل خاص على المساواة الاقتصادية. ويشمل ذلك مواءمة برامج التدريب مع المهارات المطلوبة (على سبيل المثال، لمشغلي النقل والميكانيكيين والمهندسين)؛ والمساعدة في تسهيل التوظيف؛ وتقييم النتائج والأداء بمرور الوقت. WFSCA هي إدارة الأكاديمية، ولكن العديد من الشركاء الآخرين شاركوا، بما في ذلك رعاة المشروع، والجمعيات الصناعية، والمنظمات المجتمعية، ومقدمي التدريب. قدمت شركة Texas Mutual Insurance Company وGoogle.org مساهمات مالية مبكرة كبيرة لدعم تصميم الأكاديمية. سيخصص شريك رئيسي آخر، كلية أوستن المجتمعية، مساحة للأكاديمية في حرمها الجامعي الجديد في جنوب شرق مقاطعة ترافيس. بالإضافة إلى ذلك، أعطى مجلس مدينة أوستن الضوء الأخضر بالفعل لتمويل هذا الجهد، وتدعم كلية أوستن المجتمعية بالفعل الوصول إلى خدمات الأكاديمية في حرمها الجامعي ريفرسايد - وهو ما يتحدث عن العدد المتطور للأنشطة المشاركة في تصور الأكاديمية وتنفيذها.

How Local Leaders in Austin and Beyond are Using ‘Infrastructure Academies’ to Address their Workforce Needs_1

في الواقع، شرعت WFSCA وقادة آخرون في اتخاذ عدة خطوات لإطلاق الأكاديمية واستدامتها. بدءًا من ربيع عام 2023، أطلقوا شراكة قطاعية ومجلسًا قياديًا لتنسيق التخطيط، بالإضافة إلى إجراء أبحاث إضافية وعقد مناقشات مستديرة مع أصحاب العمل مثل JE Dunn و AECOM. في الأشهر التالية، عقدوا اجتماعات إضافية، وطوروا المزيد من الاستراتيجيات، وزاروا مناطق أخرى - بما في ذلك واشنطن العاصمة وفينيكس - التي تختبر نهجًا مماثلاً. أدت هذه الأنشطة إلى موافقة مجلس المدينة وتمويل أولي للأكاديمية في اجتماع المجلس في أكتوبر 2024. تعمل الشراكة القطاعية الآن على تكثيف التواصل والمشاركة مع المزيد من أصحاب العمل والشركاء التعليميين.

بهذه الطريقة، لا تقتصر مهمة الأكاديمية على تلبية احتياجات التوظيف الفورية أو غيرها من الوظائف قصيرة الأجل المرتبطة بـ IIJA وIRA. بدلاً من ذلك، تسعى إلى تعزيز التعاون الإقليمي والتجريب بمرور الوقت بين قادة تنمية القوى العاملة وأصحاب العمل والمؤسسات التعليمية وأصحاب المصلحة الآخرين في خدمة خط أنابيب المواهب الطويل الأجل .

التعلم من أوستن: توسيع نطاق تنمية القوى العاملة في مجال البنية التحتية المبتكرة عبر مناطق أخرى

ورغم أن أكاديمية أوستن للبنية الأساسية لا تزال في طور التطور في الوقت الفعلي، فإنها تمثل رمزاً لكيفية إعادة تعريف المنطقة للشراكات، فضلاً عن القيمة التي تقدمها مجالس القوى العاملة خلال لحظة البنية الأساسية الحالية وما بعدها. وهناك حاجة إلى استراتيجيات قطاعية دائمة قائمة على المكان في جميع أنحاء البلاد، والأمثلة مثل أكاديمية أوستن تمهد الطريق لتحقيق هذا العمل بمرور الوقت.

وبما أن العديد من المناطق، بما في ذلك أوستن، لا تزال تبحث عن فرص جديدة لتمويل البنية الأساسية الفيدرالية، فقد حان الوقت لمواصلة اختبار تعاون أقوى بين أصحاب العمل والمعلمين وغيرهم من قادة تنمية القوى العاملة لدعم مسارات مهنية أكثر عدالة وجودة. لكن القادة في هذه المناطق لا يعرفون غالبًا من أين يبدأون، على الرغم من الكم الهائل من المعلومات والإرشادات الفنية الفيدرالية التي خرجت على مدار العامين الماضيين. وفي حالة أوستن، جعلت بضع خطوات أساسية مثل هذه التعاونات والتجارب ممكنة:

القيادة المحلية الاستباقية:

لقد مهد التزام القادة المحليين، مثل عمدة مدينة أوستن كيرك واتسون وقاضي مقاطعة ترافيس آندي براون، الطريق لمزيد من التعاون وخلق شعور بالإلحاح لدفع هذا العمل إلى الأمام. وقد عززت أصواتهم هذه الجهود في جميع أنحاء المنطقة، مما أشار إلى جميع الشركاء بالحاجة إلى التوحد وإنجاز هذه المهمة. وعلاوة على ذلك، كانت المساهمات المالية للمدينة مفيدة للغاية - فبدون هذا الدعم، كانت المبادرة ستظل مجرد فكرة.

التركيز على الشراكات القطاعية:

إن المشاركة المستمرة والقوية من جانب أصحاب العمل تشكل أهمية بالغة لتطوير استراتيجيات فعّالة للقوى العاملة. وتتمتع مجالس تنمية القوى العاملة بموقع فريد في المجتمعات المحلية يسمح لها بإنشاء وإدارة شراكات مع قطاعات الصناعة في إطار بيئة أشبه بالأكاديميات. ومن خلال إشراك أصحاب العمل بشكل نشط، تستطيع مجالس تنمية القوى العاملة تصميم برامج تدريبية لتلبية المهارات المحددة اللازمة للوظائف التي يوظف أصحاب العمل من أجلها. كما يتيح هذا التعاون للمجالس توسيع البرامج في المناطق التي تواجه فيها الصناعات نقصًا حادًا في المواهب.

تمويل القوى العاملة العامة المستدامة:

إن التمويل العام المستمر ضروري لتحويل الأكاديمية الخيالية إلى حقيقة. إن بناء خط أنابيب المواهب ليس مشروعًا يستغرق 12 شهرًا؛ التمويل العام المستدام هو التزام طويل الأجل بتنمية العمال المستقبليين من داخل المجتمع. على سبيل المثال، لتلبية المطالب والوفاء بوعد استثمارات البنية التحتية الكبرى هذه، يجب على أوستن تدريب 4000 فرد إضافي في هذا القطاع سنويًا. لذا فهي تستفيد من منظومة التدريب على التنقل والبنية التحتية بأكملها، والتي تضم 52 مزودًا في جميع أنحاء المنطقة. في حين أن أكاديمية أوستن للبنية التحتية سيكون لها موقع مادي، فإن دورها الأساسي سيكون بمثابة مركز - إنشاء مسارات تدريب متعددة يمكن أن توجه المشاركين نحو مزودين آخرين داخل النظام البيئي. مع التمويل المستدام للتدريب وبناء القدرات وخدمات الدعم، يمكنها الوفاء بهذا الوعد.

التطلع إلى الأمام

إن ظهور أكاديميات البنية الأساسية مثل تلك التي يتم تطويرها في أوستن يمثل تحولاً قوياً نحو استراتيجيات تنمية القوى العاملة التعاونية القائمة على المكان. ولا تقتصر هذه الأكاديميات على معالجة احتياجات التوظيف الفورية المرتبطة بالاستثمارات الفيدرالية غير المسبوقة في البنية الأساسية - بل إنها تهدف إلى خلق حلول طويلة الأجل تعمل على تعزيز الاقتصادات الإقليمية وخلق مسارات مهنية عادلة وعالية الجودة. ومن خلال التركيز على القيادة المحلية الاستباقية، والتمويل العام المستدام، والشراكات مع قطاع الصناعة، يمكن أن يعمل نموذج أوستن كدليل للمناطق الأخرى التي تتطلع إلى اغتنام فرص مماثلة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

زوج العملات EUR/USD يغلق عند أدنى مستوى له هذا العام

Justin

الفوركس

اقتصادي

الأسواق

حاولت الأسواق تمديد تداولات ترامب أمس بعد ارتفاع معدل التضخم في أسعار المنتجين في الولايات المتحدة في أكتوبر وطلبات البطالة الأسبوعية القوية (المنخفضة). وقد أثار ذلك رد فعل أعلى في الدولار وأقل في سندات الخزانة الأمريكية. ومع ذلك، لم تذهب هذه التحركات بعيدًا بل إنها بدأت حتى حركة تصحيح متواضعة في حركة المرور في اتجاه واحد هذا الشهر. ثم دخل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول. بعد إغلاق أوروبا، تحدث عن التوقعات الاقتصادية في حدث بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس. ووصف الأداء الأخير للاقتصاد الأمريكي بأنه "جيد بشكل ملحوظ" في صدى للمؤتمر الصحفي الأسبوع الماضي الذي أعقب خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وبينما ابتعد عن التعليق على السياسة الأمريكية، فقد اعترف بأن الاقتصاد لا يرسل أي إشارات تفيد بأنهم بحاجة إلى التسرع في خفض أسعار الفائدة. تشير هذه التعليقات أولاً وقبل كل شيء إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتضن إعادة تسعير السوق الأخيرة على منطقة هبوط لسعر الفائدة العام المقبل (3.75٪ -4٪؛ أعلى بوضوح من الحياد). ثانيًا، يبدو أن باول أقرب بالفعل إلى إيقاف دورة أسعار الفائدة إلى الأسفل.

في حين نتمسك بالرأي القائل بأننا سنرى خفضًا آخر لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، فلن يتطلب الأمر الكثير للاحتفاظ به في يناير. تدرس أسواق المال الأمريكية بالفعل إمكانية تخطي الاجتماع الأخير لهذا العام مع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 60٪ فقط. في وقت سابق من اليوم، قالت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهل كوجلر إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يركز على كل من أهداف التضخم والوظائف. وقالت: "إذا نشأت أي مخاطر من شأنها أن تعطل التقدم أو تعيد تسريع التضخم، فسيكون من المناسب إيقاف تخفيضات أسعار الفائدة لدينا مؤقتًا". "ولكن إذا تباطأ سوق العمل فجأة، فسيكون من المناسب الاستمرار في خفض سعر الفائدة تدريجيًا". يبدو أن تعليقات كوجلر تميل إلى مخاطر التضخم الصعودية (تضخم الإسكان العنيد والتضخم المرتفع في بعض السلع والخدمات) والتي تحمل بعض الثقل الواضح نظرًا لوضعها الأكثر تساهلا.

في نهاية المطاف، تراوحت التغيرات اليومية في العائد الأمريكي بين +5.9 نقطة أساس (2 سنة) و-4.9 نقطة أساس (30 سنة). يتناقض هذا التحرك المستقر مع الانحدار الصعودي في أوروبا حيث انخفضت العائدات الألمانية بمقدار 6.4 نقطة أساس (5 سنوات) إلى 0.9 نقطة أساس (30 سنة). أغلق زوج اليورو/الدولار الأمريكي عند أدنى مستوى جديد له هذا العام (1.0530) بعد اختبار مستوى 1.05 خلال اليوم. يقف قاع النطاق وأدنى مستوى لعام 2023 عند 1.0448. تتمتع مبيعات التجزئة الأمريكية اليوم بإمكانية إحداث اختبار إذا أظهرت المزيد من القوة. ومع ذلك، نعتقد أن المخاطر أصبحت غير متكافئة. لولا تدخل باول، لكان الدولار وسندات الخزانة الأمريكية قد صححوا بالفعل في الاتجاه القوي. إنه السيناريو المفضل لدينا قبل نهاية الأسبوع.

آراء الأخبار

خفض البنك المركزي المكسيكي أمس سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 10.25%. وارتفع معدل التضخم السنوي إلى 4.76% في أكتوبر/تشرين الأول بينما استمر التضخم الأساسي في الانخفاض إلى 3.80%. ويتوقع البنك المركزي أن يتقارب التضخم الرئيسي والأساسي مع هدف التضخم البالغ 3% (مع نطاق تسامح +/- 1.0%) بحلول نهاية العام المقبل ويظل هناك في عام 2026. ولا تزال المخاطر الصاعدة قائمة لهذا السيناريو. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع المجلس أن تسمح البيئة التضخمية بمزيد من تعديلات أسعار الفائدة المرجعية، بدعم من توقعات الضعف المستمر في الاقتصاد. ويسير البيزو المكسيكي (MXN) منذ الربع الثاني في مسار هبوطي مقابل الدولار مع تأكيد الأحداث السياسية الأخيرة في الولايات المتحدة على هذا الاتجاه. ويتداول زوج الدولار الأمريكي/البيزو المكسيكي حاليًا عند 20.48، مقارنة بأدنى مستوى له عند 16.26 في أوائل أبريل/نيسان.

تباطأ النمو الياباني من 0.5% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني إلى 0.2% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث (0.9% على أساس ربع سنوي). وكانت النتيجة أقوى قليلاً من المتوقع (0.7% على أساس ربع سنوي). وتُظهِر التفاصيل صورة مختلطة. فقد سجل الاستهلاك الخاص نمواً أقوى كثيراً من المتوقع عند 0.9% على أساس ربع سنوي (من 0.7% في الربع الثاني و0.2% متوقعة). وعلى الجانب السلبي، كان الإنفاق الرأسمالي ضعيفاً عند -0.2% على أساس ربع سنوي (من 0.9% في الربع الثاني). كما ساهمت الصادرات الصافية بشكل سلبي غير متوقع (-0.4%) في نمو الربع الثالث. وفي الربع السابق كانت هذه المساهمة السلبية -0.1% فقط. ومن وجهة نظر السياسة النقدية، ربما يكون الأداء القوي للطلب المحلي هو العامل الأكثر أهمية بالنسبة لبنك اليابان لمواصلة تطبيع السياسة تدريجياً. كما يشير الضعف الأخير للين إلى نفس الاتجاه. وتتطلع الأسواق الآن إلى خطاب ومؤتمر صحفي لمحافظ بنك اليابان أويدا يوم الاثنين المقبل. انقسم المحللون حاليا حول ما إذا كانت الخطوة التالية يجب أن تتم بالفعل في ديسمبر أم أنها ستأتي فقط في اجتماع يناير. يواصل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مكاسبه المؤقتة عند مستوى 156، مقارنة بمستويات أقل من 140 في منتصف سبتمبر.

المصدر: ACTIONFOREX

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار يومية

تصريحات المسؤولين

البنك المركزي

الفوركس

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Damon

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

أخبار

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

التداعيات الاستثمارية لانتصار الجمهوريين

القوى التي تشكل السياسة في الإدارة المقبلة

الضرائب والعجز

التعريفات الجمركية والهجرة

أنظمة

الخطر طويل الأمد على الأطراف المهتمة

هل وصل سوق العقارات في الصين إلى القاع؟

ما هي آفاق سوق العقارات في الصين؟

لا تزال هناك مخاطر تهدد سوق العقارات في الصين

الاتجاهات الأمريكية الجيدة تترك فرص خفض أسعار الفائدة في ديسمبر في الميزان

المستهلكون يواصلون الإنفاق

مسار سوق العمل سوف يحدد ما إذا كنا سنشهد تباطؤًا

تراجع قطاع التصنيع بسبب الإضرابات والعواصف، ولكن هل تعززت المشاعر بعد فوز ترامب؟

مسوحات التصنيع في الولايات المتحدة

المصدر: ING

تحديد هوامش أسعار الفائدة المصرفية – هل هناك دور للسياسة الاحترازية الكلية؟

لماذا لن يؤدي تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي إلى ردع اليابان عن تطبيع سياساتها

كان تباطؤ النمو راجعًا بشكل أساسي إلى مشكلة لمرة واحدة تتعلق بالطقس

المصدر: CEIC

مراقبة بنك اليابان

المصدر: CEIC، تقديرات ING

كيف يستخدم القادة المحليون في أوستن وخارجها "أكاديميات البنية التحتية" لتلبية احتياجات القوى العاملة لديهم

ما هي أكاديميات البنية التحتية؟

فحص أكاديمية أوستن للبنية التحتية

التعلم من أوستن: توسيع نطاق تنمية القوى العاملة في مجال البنية التحتية المبتكرة عبر مناطق أخرى

التطلع إلى الأمام

زوج العملات EUR/USD يغلق عند أدنى مستوى له هذا العام

الأسواق

آراء الأخبار

المصدر: ACTIONFOREX

الإفصاح عن المخاطر