المصدر: dailyforex

نظرة سعرية

توترات سياسية فى ألمانيا

توترات تجارية فى الطريق

الفائدة الأوروبية

الفائدة الأمريكية

توقعات حول أداء اليورو

المصدر: fxnewstoday

الدولار الأمريكي: يبدو أن المشاعر الصعودية لم تتأثر

نصيحتنا الأولى الرئيسية بشأن سوق الصرف الأجنبي لعام 2025 هي عدم المبالغة في التفكير في قوة الدولار والثقة في الاتجاه العام لقوة الدولار على خلفية أجندة ترامب المحلية والتجارية. نعتقد أن تحركات الأسعار هذا الأسبوع أعطتنا فكرة عما ينتظر أسواق الصرف الأجنبي في ولاية ترامب الثانية، مع اعتبار تصحيحات الدولار القصيرة (مثل تلك التي حدثت بعد قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي أمس) فرصة للدخول في صفقات شراء هيكلية طويلة الأجل للدولار الأمريكي عند مستويات أكثر جاذبية.

لقد استمرت الأخبار السياسية الأمريكية في التدفق. فقد تم أخيرًا -وليس من المستغرب- استدعاء مجلس النواب للجمهوريين، مما يؤكد أن ترامب سيكون قادرًا على السيطرة على جميع أدوات الحكومة على الأقل حتى انتخابات التجديد النصفي في عام 2026. وفي الوقت نفسه، كانت التعيينات الوزارية حتى الآن يهيمن عليها الموالون لترامب، وهو تحول عن الولاية الأولى من المرجح أن يعني عملية صنع قرار أكثر مركزية حول شخصية الرئيس. كانت إحدى النكسات الطفيفة المحتملة لترامب هي انتخاب جون ثون زعيمًا جمهوريًا لمجلس الشيوخ. ثون من دعاة التجارة الحرة، ويشير المحللون السياسيون إلى احتكاكات محتملة بسبب الحمائية العدوانية لترامب.

وعلى الرغم من وجهة نظرنا بأن الدولار سيظل قوياً طوال العام المقبل، فإن الصورة القصيرة الأجل لا تزال تبدو أكثر تعقيداً بعض الشيء، حيث بدأت مراكز الدولار الطويلة الأجل تبدو متوترة للغاية، وقد يكون تصحيح الدولار على نطاق أوسع (وإن لم يكن طويلاً) على وشك الحدوث. وقد تكون أرقام مؤشر أسعار المنتجين اليوم أحد العوامل المحفزة، والتي لها أهمية أكبر بالنسبة لمؤشر أسعار المنتجين الأساسي - وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتشير التوقعات إلى تسارع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي من 0.0% إلى 0.2% على أساس شهري، مع ثبات المقياس الأساسي عند 0.2% على أساس شهري. ويمكن لأي قراءة أقل من الإجماع أن يكون لها تأثير سلبي غير متماثل على الدولار.

الحدث الكبير الآخر اليوم هو خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في دالاس. سينصب التركيز على التوقعات الاقتصادية، وهناك جلسة أسئلة وأجوبة حيث قد يُسأل عن أحدث أرقام التضخم وتداعيات الحمائية على السياسة النقدية. هنا أيضًا، تميل المخاطر إلى الجانب السلبي للدولار نظرًا للمواقف المتوترة، حيث قد يرغب باول في الابتعاد عن ربط سياسات ترامب المتوقعة وقرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي. يمكن قراءة ذلك كرسالة حمائمية قليلاً ودفع بعض إعادة التسعير إلى الأسفل في منحنى OIS للدولار الأمريكي والذي يقدر بشكل متحفظ للغاية 50 نقطة أساس فقط من التيسير بحلول منتصف عام 2025.

قد يفشل التصحيح الذي يقوده تحديد المواقع في إعادة مؤشر الدولار الأمريكي إلى ما دون 106.0، ومن المرجح أن يظهر الاهتمام بشراء الدولار عند انخفاضه قريبًا.

EUR: علاوة مخاطر البناء

لقد ناقشنا لفترة طويلة كيف أن الفارق الكبير في أسعار المقايضة القصيرة الأجل بين الدولار الأمريكي واليورو يبرر إلى حد كبير عمليات البيع الجارية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. ولكن عندما نضيف عوامل السوق الأخرى في تقدير القيمة العادلة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي في الأمد القريب ــ مثل أسعار الأسهم والسلع الأساسية ــ فإننا نجد علامات على تزايد علاوة المخاطرة بما يتجاوز 1.5%.

هل يعني هذا أن تصحيحًا صعوديًا بنسبة 1.5٪ + في زوج اليورو / الدولار الأمريكي مستحق؟ ليس بالضرورة. نعتقد بقوة أنه منذ 5 نوفمبر دخلنا مرحلة حيث ستصبح علاوة المخاطر السلبية لليورو هي الوضع الطبيعي الجديد نظرًا للمخاطر التي تهدد منطقة اليورو المرتبطة بأجندة ترامب الخارجية / التجارية. من هذا المنظور، وبالنظر إلى الديناميكيات التاريخية، فإن علاوة المخاطر بنسبة 1.5٪ ستظل محدودة إلى حد ما، حيث يمكن أن تصل بسهولة إلى 4٪ + إذا قامت الأسواق بتسعير المزيد من المخاطر الجيوسياسية و / أو المتعلقة بالحمائية.

في الوقت الحالي، نعتقد أن بعض أشكال التصحيح الصعودي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي محتملة، ولكننا لا نزال نعتقد أن الأسواق سوف تستغل الفرصة لبيع الارتفاعات في الزوج، ولا يبدو من المرجح أن يكون هناك عودة طويلة الأمد فوق مستوى 1.070.

يتضمن تقويم منطقة اليورو اليوم أول مراجعة لأرقام الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف في منطقة اليورو للربع الثالث، فضلاً عن محاضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي في أكتوبر/تشرين الأول. وقد تتضمن هذه المحاضر بعض التلميحات الحمائمية، رغم أن الأسواق قد لا تزال ترغب في رؤية المزيد من الأدلة على تباطؤ البيانات (مثل مؤشرات مديري المشتريات) أو انخفاض التضخم قبل تسعير خفض بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول.

AUD: بيانات الوظائف لا تزال تدعم صبر بنك الاحتياطي الأسترالي

أصدرت أستراليا بيانات الوظائف لشهر أكتوبر/تشرين الأول خلال الليل. وارتفعت الوظائف بمقدار 16 ألف وظيفة، وهو ما يقل عن التوقعات ويمثل تباطؤًا عن القراءة القوية التي بلغت 61 ألف وظيفة في سبتمبر/أيلول. وفي الوقت نفسه، ظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.1% مع انخفاض معدل المشاركة بنحو 0.1%.

ولم يتأثر الدولار الأسترالي حقًا بالبيانات، ويواصل التداول بما يتماشى مع ديناميكيات الدولار الأوسع نطاقًا. ومن المثير للاهتمام أن زوج اليورو/الدولار الأسترالي أضعف بنسبة تزيد عن 1% منذ ليلة الانتخابات، وهي إشارة إلى أن الأسواق تفضل حاليًا تسعير المخاطر الأكبر لمنطقة اليورو مقارنة بالصين (وبالتالي وكلائها) عندما يتعلق الأمر بأجندة ترامب المتوقعة.

إذا تحقق تصحيح للدولار الأمريكي في الأيام القليلة المقبلة، فإننا نشك في أن الدولار الأسترالي قد يرتفع أكثر من نظرائه الآخرين، حيث لا تزال أحدث البيانات والبيانات السياسية تشير إلى عدم وجود اندفاع من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي للتحول إلى سياسة تيسيرية وقد تحتفظ الأسواق بوجهة نظر متفائلة نسبيًا بشأن العملات الأسترالية مقارنة بالعملات الأوروبية. نعتقد أن العودة إلى مستوى 0.6550 ممكنة لزوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي في الأمد القريب.

وسط وشرق أوروبا: عودة ارتفاع الدولار ستبقي المنطقة تحت الضغط

وعلى الرغم من بعض المفاجآت، وخاصة في جمهورية التشيك، حيث عوضت الأرباح المرتفعة عن فائض قوي في الأشهر السابقة، إلا أن بيانات الحساب الجاري الصادرة أمس ظلت دون رد فعل كبير في الأسواق. وأظهرت بيانات بولندا انكماش فائض الحساب الجاري في الأشهر الأخيرة، وناقش خبراء الاقتصاد لدينا الأسباب. كما صدرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في رومانيا صباح اليوم مع تسارع من 0.9% إلى 1.1% على أساس سنوي، وهو ما يقل عن توقعات السوق. وفي وقت لاحق اليوم، سنرى أيضًا التقدير الأول في بولندا، حيث نتوقع تباطؤًا من 2.9% إلى 2.5% على أساس سنوي، وهو ما يقل عن توقعات السوق.

استفادت الأسواق من توقف ارتفاع الدولار الأمريكي أمس، مما أعطى عملات أوروبا الوسطى والشرقية بعض الراحة. ومع ذلك، استأنف الدولار الأمريكي ارتفاعه بسرعة بعد صدور أرقام التضخم الأمريكية، والتي نعتقد أنها ستضع ضغوطًا متجددة على عملات أوروبا الوسطى والشرقية اليوم. لا تؤثر العوامل المحلية بشكل كبير على التداول في الوقت الحالي، حيث تعد الديناميكيات العالمية المحرك الأساسي.

بالإضافة إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي، يتضمن تقويم اليوم مزادات السندات الحكومية في بولندا والمجر، والتي ستختبر السوق بعد الانتخابات الأمريكية. في بولندا، أظهر المزاد الأخير قبل الانتخابات ضعف الطلب، وسيختبر مزاد اليوم معنويات تجنب المخاطرة قبل الانتخابات أو بسبب تدهور الوضع المالي المحلي. في المجر، في حين من المتوقع أن تجذب العائدات المرتفعة اهتمام السوق، إلا أن عدم اليقين بشأن البنك الوطني المجري وارتفاع زوج اليورو/الفورنت يظل مصدر قلق.

المصدر: Poundsterlinglive